[FT] Big investors borrow against private equity holdings amid cash crunch

* 현금 부족에 직면한 대형 기관투자자들, 사모펀드 포트폴리오 담보로 자금 조달 확대

✔️ 유동성 압박 배경: 딜 메이킹 둔화와 IPO 시장 침체로 사모펀드의 분배금이 과거 평균의 절반 수준으로 줄어들면서, 연기금·국부펀드 등 대형 기관 투자자들이 심각한 현금 유동성 부족에 직면.

✔️ NAV 대출 급증: 투자자들은 사모펀드 포트폴리오의 순자산가치(NAV)를 담보로 하는 대출(NAV loans)을 활용해 유동성을 확보 중. 이는 자산을 매각하지 않고 자금을 조달할 수 있는 수단으로 각광.

✔️ 대출 구조: NAV 대출은 일반적으로 4\~5년 만기에 약 20% 수준의 담보인정비율(LTV)로 설정되며, 보험사와 사모 신용펀드가 주요 대출자 역할을 수행.

✔️ 시장 참여 확대: 17 Capital, 칼라일(Carlyle), 아레스(Ares Management) 등이 시장을 주도하며, 가족 사무소와 국부펀드로 수요 확산 중.

✔️ 리스크 우려: 다수의 펀드를 교차 담보로 묶는 구조적 특성상 위험도 커질 수 있으며, 일부에서는 이를 ‘고위험 금융공학’으로 평가.

[https://on.ft.com/3YZTCx1](https://on.ft.com/3YZTCx1)

[주간베스트] 우리나라 토질이 안좋은데 농사가 되는 이유
https://www.moneystation.net/post/76052

KB금융 "역대 최대 1206만주 자사주 소각"···1조200억원어치

"기업 밸류업 프로그램 추진에 대한 투자자들의 우려를 불식시키고 시장 안정화를 꾀한다는 방침이다. 아울러 지속적으로 자사주 매입·소각을 진행해 주당순이익(EPS)과 주당순자산가치(BPS) 등 수익지표를 개선해나갈 계획"

https://www.goodkyung.com/news/articleView.html?idxno=263222

[주간베스트] 자전거 동호회 아재들 사진.jpeg 
https://www.moneystation.net/post/100770

1분기 ‘온라인 역직구’ 작년보다 30% 급증

-중국인 ‘춘제’ 면세점 쇼핑 영향
-화장품 판매액 4145억원 최다

https://www.khan.co.kr/article/202505012055015/

[WSJ] Should You Buy a Stock Targeted by an Activist Investor?

- 행동주의 투자자들이 개입한 종목, 단기 수익 가능하지만 장기 위험도 커

✔️ 단기 수익 효과: 행동주의 투자자 개입 발표 후 2~3개월 사이 주가가 평균 약 2% 초과 상승하며 단기 수익 기회 제공.

✔️ 장기 수익성 저하: 그러나 5개월 차부터는 성과가 대부분 사라지거나 오히려 하락세로 전환됨. 2020년 이후 발표 직후 수익률도 점차 감소.

✔️ 성과 집중 현상: 기업 매각 등으로 성공한 일부 캠페인이 전체 성과를 좌우하며, 대부분의 캠페인은 평균 이하 성과를 기록.

✔️ 투자 판단: 행동주의 개입 이후 초기 상승 구간을 노리는 단기 전략은 효과적일 수 있으나, 캠페인 실패 시 하방 위험도 커 신중한 접근 필요.

https://www.wsj.com/finance/investing/stocks-portfolio-activist-investor-f941b6f7

[주간베스트] 20년 전 동대문 쇼핑 난이도
https://www.moneystation.net/post/68022

"AI 범죄 악용될라"...온라인 프로필 꽁꽁 숨기는 '디지털 은둔족'

- 소셜미디어에서 출신학교, 생년월일 등도 비공개로

◇너도나도 꽁꽁 숨는다
◇“온라인에 떠도는 개인 정보 관리해야”

https://www.chosun.com/economy/weeklybiz/2025/04/24/PWO6QVEDH5HFRHWPW42QHXVYOU/

🔷 아이텍 (119830.KQ) 탐방노트 요약
🍀 독립리서치 ARIS
https://t.me/aris1031

📌 결론 요약
① 아이텍은 고신뢰성이 요구되는 자율주행 및 AI 반도체 테스트 수요 확대의 수혜 기업으로, 테스트 난이도 상승에 따른 단가 상승(P)과 물량 증가(Q)가 동반됨.
② 첨단 장비 보유 및 재무적 여력 기반으로 고사양 반도체 테스트 역량 확보, 국내 주요 차량용 반도체 고객사 테스트 점유율도 90% 이상 확보 중.
③ 자회사 정리 후 본업 집중으로 실적 안정성 및 수익성 개선 기대.

📌 1. 시스템 반도체 테스트 전문 기업
① 아이텍은 2005년 설립된 시스템 반도체 테스트 전문 기업으로, 반도체 후공정의 테스트를 전담.
② 제공 서비스는 웨이퍼 테스트, 패키지 테스트, 시스템 레벨 테스트(SLT), 번인 테스트 등 전방위.
③ 고객은 팹리스 및 디자인 하우스로, 자율주행 및 AI 반도체는 열 발생률이 높은 고사양 칩이기에 정밀한 성능 검증 필요.
④ 이에 따라 2024년부터 능동형 열 제어 기능을 탑재한 ATC 핸들러 번인 테스트 장비 도입해 대응.

📌 2. AI·자율주행 반도체 수요 확대에 따른 성장성
① 누적 176개 고객사 확보, 해외(미국·대만·일본) 세일즈 오피스를 통해 글로벌 대응.
② 기존 모바일·레거시 중심에서 AI·자율주행 반도체로 포트폴리오 전환 중.
③ ‘딥엑스’의 AI 반도체 DX-M1 테스트, 국내 R사 NPU 테스트, 다수 고객사의 자율주행 반도체 테스트 수행.
④ 자율주행차 반도체 수요는 지속 증가
⑤ 이에 따라 전장 반도체 테스트 매출 비중 2023년 37% → 2024년 45%로 증가 전망.
⑥ 차량용 팹리스 T사, N사 기준 테스트 점유율 약 90%.
⑦ 테스트 난이도 및 요구 수준 상승 → 테스트 시간(P) 증가 + 물량(Q) 증가로 동반 성장.

📌 3. 재무 안정성과 첨단 장비 확보로 경쟁력 확보
① 자회사 매각으로 약 1,100억 원 현금 확보, Capex 대응 여력 충분.
② 국내 최초로 V93K-PS5000 장비 2대 운영 중, 2026년까지 5대 이상 추가 예정.
③ 차량용 반도체는 10년 이상 공급 지속 → 고객사는 장기적 안정성 갖춘 업체 선호.
④ 2024년 연결 기준 가이던스: 매출 750억 원, 영업이익 BEP 수준.
⑤ 자회사 제외한 2025년 별도 기준 가이던스: 매출 410억 원, OPM 10%.

[주간베스트] [투자점검] 22개 운용펀드 수익률 업데이트 (feat. 트럼프 Risk)
https://www.moneystation.net/post/101052

미국서 맥도날드도 덜 팔렸다…팬데믹 이후 최악

- 1분기 매출 3.6%↓…불안한 소비자 심리 반영
- 켐프친스키 CEO "사람들이 더 신중해지고 있다"
- "북유럽·캐나다서 '미국 브랜드 줄이겠다' 의견 늘어"

https://n.news.naver.com/article/001/0015365442

[WSJ] Conagra Strikes Deal to Sell Chef Boyardee to Private-Equity Firm

* 코나그라, 100년 된 Chef Boyardee 브랜드를 6억 달러에 브린우드에 매각

✔️ 매각 개요: 코나그라 브랜드는 유명 캔 파스타 브랜드 Chef Boyardee를 사모펀드 브린우드 파트너스에 6억 달러에 매각하기로 합의.

✔️ 브랜드 배경: Chef Boyardee는 1928년 설립된 미국 대표 장기 브랜드로, 선반 보관 가능한 이탈리안 스타일의 식품으로 오랜 시간 소비자에게 친숙한 제품.

✔️ 전략적 이유: 코나그라는 냉동식품과 건강 스낵 등 고성장 분야에 역량을 집중하기 위한 포트폴리오 재편의 일환으로 이번 매각 추진.

✔️ 공장 포함: 거래에는 펜실베이니아주 밀턴 소재 생산공장이 포함되며, 약 500명의 직원이 브린우드가 소유한 Hometown Foods로 고용 전환 예정.

✔️ 브린우드의 방향성: 인수 이후 Chef Boyardee 브랜드의 리브랜딩 및 시장 확장을 통해 제품 라인을 강화할 계획.

https://www.wsj.com/business/deals/chef-boyardee-sold-brynwood-private-equity-67bbbb1e

[주간베스트] 현재 글로벌 기업들의 과거 모습들
https://www.moneystation.net/post/76032

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[주간베스트] 90년대 운전면허 시험 난이도
https://www.moneystation.net/post/100671

인도를 뒤흔든 살인 사건: 빈곤과 카스트에 발목 잡힌 인도 정치

- 잔인하게 살해된 농촌 지도자
- 산토시 살해 사건의 배후는 주정부의 장관?
- 결국 가난과 분열이 불러온 문제

https://www.ddanzi.com/ddanziNews/841516591

[속보] 美, 외국산 車부품에 25% 관세 발효…韓 부품업계 타격 예상

https://www.mk.co.kr/news/economy/11307972