📰🚨 [Economist] What it means to be illiquid

- 사모시장 유동성 경색, 대형 기관들도 유탄 맞아

✔️ 투자은행과 사모펀드 업계 전반 침체: 금리 인상과 경기 불확실성 속에 IPO와 M&A 활동 급감. Klarna, StubHub 등은 상장 연기했고, 사모펀드는 투자 회수(엑시트) 지연으로 수익률 저하. 벤처캐피털은 상장 의존도가 높아 상황이 더 악화됨.

✔️ 사모펀드의 구조적 위기: 효율적 분해를 위해 탄생했던 PE 업계가 자체적으로 비효율적인 대형화. 저금리 덕에 팽창했으나 지금은 자산가치 하락, 자금 조달 정체로 위축. 계속펀드(자산을 스스로에 매각), NAV 대출, 펀드 담보부증권(CFO) 등 복잡한 수단으로 유동성 확보 시도 중이나, 업계는 이를 스트레스 신호로 해석.

✔️ AI·방산 붐에 불균형 투자: OpenAI, SpaceX 등 소수 스타트업에 과잉 집중되며 시장 내 자금 쏠림 현상 심화. 그러나 전체적인 유동성 경색과는 괴리. 빠른 수익을 원하는 투자자에게는 실질적 해결책 되지 못함.

✔️ 아이비리그 대학기금도 구조조정 압박: 사모펀드 비중이 40%에 달하는 아이비리그 기금들, 트럼프 행정부의 세금·연구지원 규제 압력과 유동성 부족으로 자산 매각 추진. 예일대는 약 60억 달러 규모 PE 지분 매각을 검토 중이며, 이는 미국 전체 대학기금 매각 총액의 2/3 수준에 해당.

✔️ 결론: 복잡하고 수익 회수 지연이 심한 사모시장은 이제 고도로 숙련된 대형 기관조차 감당하기 어려운 구조가 됨. 유동성 부족은 일시적 현상이 아닌, 구조적 리스크로 부상 중.

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