[시그널랩 리서치] 1/8 (월) 모닝 브리프
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◆ Market

- 다우존스산업: 37,466.11 (+0.07%)
- S&P500: 4,697.24 (+0.18%)
- 나스닥: 14,524.07 (+0.09%)
- S&P500 VIX: 13.35 (-5.52%)
- 달러인덱스: 102.13 (-0.01%)
- WTI선물: 73.81 (+2.24%)
- MSCI 한국 Index Fund: 62.88 (+0.26%)

◆ Comment

- 우리 증시는 반등 시도 전망. 연준의 조기 금리 인하 기대감이 다소 낮아졌지만, 시장에는 상당부분 반영된 것으로 판단.
- 장중 중국 관련 소식들이 변수가 될 것으로 예상. 그림자 금융 관련 리스크 부각에 따른 위험자산 회피심리가 부각할 수 있기 때문.
- 지난 금요일 미 증시는 고용지표의 강세에도 불구하고 반발 매수세 유입하며 대체로 상승 마감.
- 다만 기준금리 조기 인하 기대감이 다소 낮아지면서 상승폭 반납하였고, 다우존스, 나스닥은 강보합, S&P 500은 소폭 상승으로 마감.
- 미국의 12월 민간 비농업부문 고용은 16만 4천 명 증가로 시장 예상(13만)과 11월(13만 6천)을 모두 상회.
- 12월 ISM 서비스업 PMI는 50.6으로 여전히 확장국면을 기록했지만, 예상(52.6)과 11월(52.7) 수치를 크게 하회.
- 반면 유로존의 물가지표는 긍정적. 12월 소비자물가지수 잠정치는 YoY +2.9%로 시장 예상(+3.0%)을 하회.
- 헤드라인이 11월(+2.4%)보다 다소 상승했지만, 에너지 기저효과에 따른 것으로 근원 물가는 YoY +3.4%로 예상(+3.5%) 및 11월(3.6%) 수치를 모두 하회한 점이 긍정적.

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[시그널랩 리서치] 1/8 오늘의 주요 산업 리포트 요약
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[철강] 양회 전까지는 긍정적일 시장
유진투자증권 이유진
ㆍ 한국, 철강재 출하 가격 인상 시작돼
ㆍ 3 월까지는 일관제철주에 배팅해볼 만 하다

[복합기업] 미국 대선과 산업정책의 변화
유진투자증권 황성현,한병화,이재일,김진우
ㆍ 2024 Big Match: 트럼프 vs. 바이든
ㆍ 바이든이 대통령이 된다면
ㆍ 트럼프가 대통령이 된다면
ㆍ 국내 산업정책에 미치는 영향

[조선] 다올 선박: 신조선가지수 상승 출발. 계속되는 가스선 랠리
다올투자증권 최광식,오지훈
ㆍ 중고선가 상승
ㆍ LNG-FLSO 개시
ㆍ 가스선으로 강력히 시작
ㆍ 현대중공업의 지극히 보수적인 수주목표
ㆍ HD한국조선해양의 2024년 수주/매출 목표 제시

[자동차] 4Q23 Preview: Peak Out 우려를 돌파하며
다올투자증권 유지웅,강민정
ㆍ 4Q23 실적시즌 시작. 실적 모멘텀은 완성차>타이어>부품 순서로 3Q23과 유사한 형국 지의 차별화된 펀더멘털 재확인 가능시점
ㆍ 2024년이 시작되며 형성된 수요 Peak-Out, 인플레이션 재발 우려 불구, 업종의 차별화된 펀더멘털 재확인 가능시점

[판매업체] 소비재/플랫폼 Weekly: 소주 공장출고가격 인하, 효과는?
이베스트투자증권 오린아,오지우
ㆍ 국산 증류주 공장출고가격 인하
ㆍ 농심, 신사업 발굴을 위한 미래사업실 신설
ㆍ Makalot 12월 매출액 +31.1% YoY

[판매업체] 4Q23 Preview: 아직은 추운 겨울
키움증권 박상준,신대현
ㆍ 4분기 실적, 대체로 시장 기대치 하회 전망
ㆍ 방어적 투자전략 유효한 가운데, 면세점 반등 가능성에 주목

[은행] 4분기 실적이 불확실성의 정점으로 판단
현대차증권 이홍재,장영임
ㆍ 4분기 실적은 상생금융 비용 반영 가정 시 컨센서스를 크게 하회할 전망
ㆍ 주가는 바닥에 가까워지고 있다고 판단

[은행] Financial Weekly
키움증권 김재철,김은갑
ㆍ 24년 1월 첫째 주, 전반적인 금융업종 부진한 주간 수익률 기록
ㆍ 기관 및 외국인의 뚜렷한 순매도세 기록
ㆍ 은행: 지수에 반영된 투자심리
ㆍ 증권: 부동산PF 리스크 우려 지속, 하지만 나아지는 업황

[은행] 4Q23E preview [1월 monthly]
유안타증권 정태준
ㆍ 여러가지 이슈가 한꺼번에 반영
ㆍ 기업 신용 리스크 점검
ㆍ 이슈가 적은 우리금융지주에도 관심

[전자장비와기기] Weekly 이배속 : 자동차 기업 가이던스 확인 필요
하나증권 김현수,위경재
ㆍ Car : 미국, 유럽 전기차 보조금 대상 축소
ㆍ Cell : 전고체 배터리 관련 움직임 활발
ㆍ Material/Equipment : 분리막 기업 주가 강세

[반도체와반도체장비] AI 성장, 시작에 불과
KB증권 김동원,이경아
ㆍ AI 관련, CES 2024 참가 기업의 53%
ㆍ CES 기조 연설은 산업 예측 가늠자, 전 산업 AI
ㆍ 온디바이스 AI, 반도체 생태계 탄력적인 성장 기회

[전기제품] 전기전자 Weekly: CES가 훈풍 불게 해줄까?
하나증권 김록호,김민경
ㆍ 연말 랠리 피로감 및 FOMC 의사록 공개 이후 부진
ㆍ 2024년 최선호주는 삼성전기. 패키지기판은 지속 추천
ㆍ CES 2024

[방송과엔터테인먼트] 12月: 바람의 방향이 변했다
대신증권 임수진
ㆍ 12월 온기가 들어선 엔터 산업, 배경은 신인 기대감
ㆍ 12월 시상식에 따른 비활동기에도 음반 구보 판매 지속
ㆍ 코로나 이후 공연 두번째 사이클 시작, 모객수 확대 추세 뚜렷

[양방향미디어와서비스] 인터넷/게임 Weekly-차별화된 밸류에이션, 게임 신작 점검
다올투자증권 김하정
ㆍ 중국 및 개별 신작 이슈 이후 차별화된 게임 섹터 밸류에이션
ㆍ 1Q24: 신작 출시보다 신작 춠히 준비가 주가에 더 좋다
ㆍ 강조되고 반복되는 실망은 게임주 투자자를 불안하게 해요

[양방향미디어와서비스] 노랑은 노랑이고, 초록은 초록이다
다올투자증권 김하정,차윤지
ㆍ 네이버는 네이버고 카카오는 카카오다
ㆍ 업황에 대한 우려도 바닥을 확인

[시그널랩 리서치] 1/8 오늘의 주요 목표주가 상향 및 신규 커버 리포트 요약
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<고려아연[010130] 4분기 기대이상의 영업실적 예상>
하나증권 박성봉,도승환
ㆍ 4Q23 아연가격 상승 및 판매량 증가로 영업이익 시장기대치 상회 예상
ㆍ 1Q24도 4Q23과 유사한 영업환경 예상
ㆍ 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 670,000원으로 상향

<아프리카TV[067160] No.1 스트리머 이적확정, 트래픽 50% 증가 이상의 효과가 있다.>
상상인증권 최승호
ㆍ 4Q23 Ppreview: 지속성장하는 기부경제, 견조한 게임광과와 확대되는 BTL 광고
ㆍ 트위치->치치직으로 경쟁자 교체, 나빠지는 건 없고 오히려 기회는 생긴다

<코스메카코리아[241710] 4Q23 Preview: 컨센서스 상회, 분기 최대 실적 전망>
하나증권 박은정,김다혜
ㆍ 4Q23 Preview: 컨센서스 상회, 분기 최대 실적 전망
ㆍ 2024년 미국 진출 교두보로 두각을 나타날 전망

<크래프톤[259960] 다크앤다커 PC 출시허가, 크래프톤 실적과 연결>
상상인증권 최승호
ㆍ 4Q23 Preview: 상승세 탄 BGM, PUBG, 아껴둔 마케팅 집행으로 영익은 감소
ㆍ 실적변동성 클 게임주, 안정적인 건 크래프톤, 업사이드도 열려있다

[투자전략 이영원] 투자전략 아이디어 1/8(월)

투자전략 아이디어

■ 2024년, 러시아 우크라이나 전쟁 3월 양국의 대통령 선거 이후 변화 방향
- 연초부터 이어지는 각국의 선거가 글로벌 경제구조에 적지않은 영향을 미칠 가능성이 높아 보임
- 1월의 대만 대통령 선거에 이어 3월의 러시아(16-17일), 우크라이나(31일)의 대통령 선거 또한 주목해 볼 이벤트가 될 전망
- 러시아 선거의 경우 현재 지지율 80%를 넘어서는 푸틴의 재집권이 어렵지 않은 상황임
- 반면 우크라이나의 경우 지지부진한 전황과 전쟁 피로감으로 인해 젤렌스키의 지지율이 낮아진 상황이며, 대통령 선거 승리를 장담하기 어려운 상황에서 전쟁 중 선거 불가 주장이 이어지고 있음


참조: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=23446

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[키움 퀀트 / 최재원]
Kiwoom Quant Weekly(1/8)

■ 밸류에이션 확대분 반납
-지난 주 증시는 연준의 FOMC 의사록 공개와 함께 조기 금리 인하를 둘러싼 과도한 기대감이 소폭 완화되며, 지난 연말 지속된 상승분 반납. 그 결과 코스피의 최근 1개월 주가 수익률에서 밸류에이션 기대 개선이 이끌어낸 주가 상승폭은 연초에 비해 낮아졌음. 다만, 올해의 실적 회복을 주도하는 반도체 업종을 코스피에서 제외하는 경우에는 여전히 기대감 개선이 상승세의 대부분을 차지하며 단기적인 밸류에이션 부담 잔존.

-작년 연말 주가 상승을 이끈 밸류에이션 개선에도 현재 코스피의 PER(Fwd. 12M)은 10.27배로 큰 부담이 없는 모습. 하지만 이는 선행 12개월의 구조로 인해 올해 뿐만 아니라 내년 1월 실적 전망치까지 반영되었기 때문. 선행 12개월이 아닌 올해의 회계연도를 기반으로 계산된 ‘24년 PER은 ‘24년 10.46배. (‘23년 16.06배, ‘25년 8.63배)

-국내 기업들의 연간 영업이익 전망치를 살펴보면, 코스피 200 기업들의 올해 영업이익 전망치는 247조원으로 전년 대비 53%의 성장률을 기록할 것으로 집계. 또한, ‘25년 영업이익 전망치는 297조원으로 올해 대비 20%의 성장을 기록할 것으로 컨센서스가 형성되어 있음. 최근 시장 참여자들 사이에서 올해 50%를 넘는 이익 성장률의 실현 가능성을 둘러싼 경계감이 나오고 있는 점을 감안, 오는 4분기 실적 시즌 추가적인 이익 전망 하향 및 밸류 부담 가중 가능성을 염두에 둘 필요


■ 국내 증시 요약
-지난 한 주간 KOSPI와 KOSPI200은 각각 전주 대비 2.91%, 3.01% 하락. KOSDAQ과 KOSDAQ150은 각각 1.36%, 0.42% 상승(S&P500 -1.52%, NASDAQ -3.25%).
 
-지난 주 증시는 작년 연말 증시의 강세를 이끌었던 조기 금리 인하 기대감이 FOMC 의사록 공개 이후 위축되는 등 대형주를 중심으로 차익실현 매물이 나오며 하락 마감. 업종별로는 미디어교육(4.1%), 디스플레이(1.7%), 운송(1.5%) 등이 상승. 반면, 자동차(-7.0%), 은행(-5.9%), 건설건축(-5.6%) 등은 하락.

-스타일별 움직임을 살펴보면 조기 금리 인하 기대감 되돌림에도 성장(-1.72%) 보다 가치(-3.63%) 스타일의 낙폭이 컸음. 또한, 중형 및 대형주 대비 소형주(-0.95%) 스타일의 낙폭이 제한된 점 또한 특징. 세부 스타일별로는 소형성장(-0.08%), 대형성장(-1.53%)의 낙폭이 가장 적었음. 반면, 대형가치(-3.97%), 고배당(-3.82%), 모멘텀(-3.71%) 등이 큰 폭으로 하락.

-코스피 200의 ’23년 영업이익 전망치는 161.5조원으로 전주 대비 하락. 반면, 올해 전망치의 상향 그리고 증시의 차익실현 매물 출회로 인해 코스피 PER(Fwd. 12M)은 10.27배로 전주 대비 하락(5년 평균 11.20배, 최고치 14.6배).

보고서 링크: https://bit.ly/41SV8l0

[인터넷(Overweight) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ In-depth: 노랑은 노랑이고 초록은 초록이다

▶️ 네이버의 밸류에이션 저점은 이익*멀티플로 설명 가능. 별도 영업이익의 20배를 저점으로 반등했던 역사

▶️ 그러나 카카오의 주가 저점은 성장률에 비해 여전히 과한 멀티플이라고 판단해왔음. 그러나 돌이켜보면 2017년에도 카카오는 밸류에이션 논란을 딛고 주가가 반등. 카카오 자회사에 담긴 신사업의 가치는 단기 이익 성장률 대비 높은 가치로 평가받고 있음을 두 번의 반등에서 증명한 셈

▶️ 네이버는 네이버고 카카오는 카카오. 네이버와 카카오는 매출 구조와 성장 전략 등이 다르므로 밸류에이션 평가 방식도 다르다는 결론

▶️ 최근의 플랫폼 업황
1) 네이버와 카카오의 4Q23E 실적은 모두 컨센서스에 부합할 전망
2) 중국 이커머스 플랫폼이 성장 중이지만 이커머스 시장의 파편화가 네이버의 성장에는 유리했음을 고려하면 과한 우려
3) 생성형 AI는 광고 시장의 성장률 반등을 이끌 수 있고, 1H24 Google과 Meta의 실적에서 그 영향이 확인되기를 기대
4) 카카오는 경영 쇄신 과정에서 비용 통제를 통해 이익은 성장하고 자회사와의 시너지를 높이는 과정에서 자회사 가치가 상승할 수 있음

▶️ 금리 인하가 기대되는 현재 플랫폼 섹터 전반에 대한 비중확대가 유효. 이중 밸류에이션 저점이 명확히 확인된 네이버를 Top-pick으로 제시, 카카오도 경영 쇄신을 통한 개선의 가능성을 고려해 유의미한 비중 확대를 추천. 한편 삼성에스디에스의 클라우드 사업은 계획대로 순항 중, 밸류에이션 리레이팅을 기대하며 Top-pick으로 지속 추천. 아프리카TV는 2-3월 시장 경쟁 구도 재편에 따른 성장 기대 가능, 관심 종목으로 제시

■ 목차
I. Summary & Focus Chart

II. 네이버는 네이버고 카카오는 카카오다
II-1. 카카오의 반등을 해석하지 않고 2024년을 이야기할 수는 없다
II-2. 네이버와 달리 카카오의 주가 바닥은 이익으로 설명되지 않았다
II-3. 결국 카카오 주가는 이익보다는 지분가치의 함수임이 재차 증명된 셈
II-4. 지주사가 된 카카오, 주가의 핵심은 자회사 가치 할인률
II-5. Q. 카카오에게...이익이란...? A. 자회사 가치 평가의 변곡점
II-6. 네이버와 카카오의 기업가치는 다르게 평가되어야 한다

III. 업황에 대한 우려도 바닥을 확인
III-1. 4Q23 Preview: 단기 실적은 걸림돌이 아니다
III-2. 중국 직구 플랫폼의 위협? 네이버에게는 오히려 좋을 수도
III-3. 생성 AI는 분명히 광고 시장을 바꾼다
III-4. 경영 쇄신은 잠재력을 드러낼 기회

IV. 결론 및 투자전략

V. 종목별 투자의견
NAVER (035420) _Top picks
카카오 (035720)
삼성에스디에스 (018260) _Top picks
아프리카TV (067160)

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bitly.ws/392i8

[주간베스트] 이번주 주요 증시일정 & 전망
https://www.moneystation.net/post/61028

정부·금융당국 “태영 측, 추가 자구안 제시해야”

- 거시경제·금용현안 회의 개최
- “태영 측 자구노력 의지 확인돼야. 워크아웃 절차 정상 진행”

https://biz.chosun.com/policy/policy_sub/2024/01/08/V7I7ADXQSRGWNGCO37RNB2F6IU

AI 소프트웨어株 강세 '지속'…상한가 후 또 오른다

"앞서 오픈AI가 인공지능 챗봇을 사고팔 수 있는 'GPT스토어'를 출시한다는 소식에 AI 관련주의 강세가 이어지고 있다는 분석이다."

https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202401080048

삼성·LG전자 4분기 성적 나온다…반도체·전장 '주목'

"8일 업계에 따르면 LG전자는 이날 오후, 삼성전자는 9일 오전 지난해 4분기 잠정 실적 발표가 유력하다."

https://www.newsis.com/view/?id=NISX20240108_0002584102

[주간베스트] 목표주가 상향 - $대덕전자
https://www.moneystation.net/post/60863

[시그널랩 리서치] CFD(차액결제거래) 모니터링
https://t.me/siglab

1월 5일 기준 CFD 매수잔고율, 신규매수주식수, 신규매수금액 상위 20개 종목 리스트입니다.

● CFD 매수잔고율 = CFD 매수잔고주식수 / 결제일의 상장주식수

CFD 매수잔고율이 높다는 것은 상장주식수 대비 CFD 매수 물량이 많다는 의미로, CFD 투자자들이 매수 관점에서 긍정적으로 보고 있다고 해석할 수 있습니다.

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[시그널랩 실적속보] 한진 (002320)
2023 4Q 연결 잠정실적
https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20240108000087

● 매출액: 7,488억원
- YoY: +3.9%
- QoQ: +8.2%
- 컨센대비: +5.3%

● 영업이익: 275억원
- YoY: +19.6%
- QoQ: -18.4%
- 컨센대비: +3.8%

조금 전 우주항공청특별법의 국회 과방위 소위 통과 소식을 전후로 우주항공 섹터에서 움직임이 나오고 있습니다.

● 관련 뉴스: '한국판 나사' 우주항공청특별법, 국회 과방위 소위 통과
- 과방위 전체회의·법사위·본회의 거쳐 최종 처리될 듯
- 차관급 우주항공청 신설…항우연 연구개발 기능 유지
https://www.news1.kr/articles/5283146

[주간베스트] 1월 금융시장 주요 이벤트 & 이슈 점검
https://www.moneystation.net/post/60925

[Web발신]
[1/8, Conviction Call] 1분기 말 KOSPI 2,500pt선까지의 기간조정 가능성을 염두
삼성 전략 김용구(T. 02-2020-7896)
자료: <https://bit.ly/48ALANA>

‘24년의 시작이 영 시원치 않음. ‘24년 연준 Inflation/Insurance Cut 가능성과 중립 이상의 가격 전가력이 계속해서 Good Disinflation 추세화 기대를 지지하고 있다는 점에선 작년 9~10월과 같은 급속한 가격조정 여지는 없음. 단, 신년벽두 역풍이 가져다 놓은 세가지 허들을 넘어서기 전까진 시장 속도조절은 불가피해 보임

첫째, 현재 시장이 상정한 3월 FOMC 최초 금리 인하 기대가 충분히 사그라들기 전까진 시장금리 환경은 되돌림격 추가 상승 가능성이 앞섬. 초과 저축 환경 유지로 1Q 말까진 미국 매크로 순항이 지속될 공산이 크고, 국채발행 압력을 소화했던 역레포(RRP) 잔고가 5~6월께 소진될 개연성이 높다는 점을 고려할 경우, ‘24년 연준 금리 인하 경로는 5월 최초 및 연 4회 수준으로 달라질 필요가 있음. 금리 추가 되돌림에 기인한 증시 단기 부침을 경계하는 이유

둘째, 글로벌 실적 모멘텀 고점 반락 기류가 완연. 미국 정체에 중국을 위시한 비미국 중심국 부진이 가세한 결과. 급선무는 실적 모멘텀 바닥 반등인데, 1) 글로벌 제조업/투자 경기 회복에 연유한 경기 모멘텀 강화, 2) 3월 양회 관련 중국 정책 모멘텀 가세, 3) 1Q 실적 Preview 리포트를 통한 실적 가시성 보강이 이의 선결과제

셋째, 전미투자가협회(AAII) Bull-Bear 투자심리 스프레드로 측정되는 글로벌 투자심리는 연초 부침에도 여전히 극단적 과열권에 머물러있음. 이 경우 11~12월 K200 현물 누적 8.0조원 순매수로 시장 반등을 주도했던 금융투자 PR 매수차익거래는 1분기 중 차익잔고 청산에 집중할 것인데, ‘24년 연초 이후 현재 -1.6조원 정도의 매물출회만 진행된 상태. 3월 동시만기까진 중립 이하 수급 기류가 불가피하다 보는 이유

당분간 시장은 세가지 허들 넘기의 경과를 살피며 숨 고르기에 나설 것. 1분기 말 KOSPI 2,500pt선까지의 기간조정 가능성에 무게를 두는 이유. 시장금리 상승 및 변동성 확대에 연유한 증시 부침은 로우볼/퀄리티 대표주의 전술적 유용성을 지지

✍️ 우리 증시의 실적 전망을 살펴보면 KOSPI와 KOSDAQ 간 차별화가 여전히 유지되고 있습니다. 특히 12개월 선행 실적의 관점에서 KOSPI의 12개월 실적 추정치는 지속적으로 개선되고 있는 반면, KOSDAQ의 12개월 실적 추정치는 지속적으로 악화되고 있습니다.

자세한 내용은 아래 글 참고 바랍니다.

[마켓분석] 마켓 실적 전망
https://naver.me/GsPmYjEX

[주간베스트] 고점 매수 레전드
https://www.moneystation.net/post/60931

[한화오션] 풍문 또는 보도에 대한 해명
https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20240108000156

● 풍문 또는 보도의 내용: 한화오션, 컨테이너船 사업 접는다

● 풍문 또는 보도의 발생일자: 2024-01-08

● 풍문 또는 보도의 내용에 대한 해명내용
- 본 공시는 2024년 1월 8일자 한국경제신문에 보도된 " 한화오션, 컨테이너船 사업 접는다"에 대한 해명공시입니다.

- 당사는 수익성 중심 선박 선별 수주를 통한 수익성 극대화 전략이 기본적인 입장이며, 그에 따른 선종별 영업전략을 수립하고 있으나 컨테이너 등 특정 선종 영업 중단 내용은 사실이 아님을 알려드립니다.