[시그널랩 리서치] 모닝 브리프
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◆ Market

- 다우존스산업: 34,451.23 (0.00%)
- S&P500: 4,392.59 (0.00%)
- 나스닥: 13,351.08 (0.00%)
- S&P500 VIX: 22.70 (0.00%)
- 달러인덱스: 100.50 (+0.18%)
- WTI선물: 106.95 (0.00%)
- MSCI 한국 Index Fund: 68.73 (0.00%)

◆ Comment

- 우리 증시는 대체로 관망세를 보이면서 제한적인 움직임 연출 예상.
- 변수는 러시아-우크라이나 전쟁 장기화에 따른 지정학적 리스크 지속 및 원자재 가격 강세 지속, 국내의 사회적 거리두기 해제에 따른 리오프닝 기대감 등이 될 것으로 예상.
- 지난 금요일 미국과 유럽 증시는 부활절 연휴로 인해 휴장.
- 일본 증시의 경우 개장 초반 반도체주를 중심으로 하락했지만, 외환시장에서 일본 엔화 약세가 뚜렷해지며 낙폭 만회.
- 중국 증시의 경우 중국 인민은행이 시장 예상과 달리 MLF 대출 금리를 동결하면서 실망 매물 출회하며 하락.
- 미국의 4월 뉴욕 엠파이어 스테이트 제조업지수는 24.6으로 시장 예상치(0.5)를, 4월 산업생산은 MoM +0.9%로 시장 예상치(+0.4%)를 모두 크게 상회하며 경제지표는 긍정적.

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[시그널랩 리서치] 4/18 오늘의 주요 산업 리포트 요약
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[에너지장비및서비스] 에너지 독립 운동
다올투자증권 전혜영
ㆍ 유럽, 에너지 대란을 겪으며 에너지 독립에 대한 필요성 인식
ㆍ 미국과 중국은 재생E와 수소확대를 동시에 추진

[석유와가스] Weekly Monitor: 글로벌 Gas Shortage와 정유/석유화학 산업
하나금융투자 윤재성,하재선
ㆍ 유가(↑): WTI 106.9$/bbl(선/ +9$/bbl, +9%), Dubai 105.9$/bbl(현/ +7.7$/bbl, +7.9%). 사우디 5월 OSP(Arab Light) 9.35$/bbl(MoM +4.4$)
ㆍ 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 22.1$/bbl(+1.3$/bbl). 유 마진 36$까지 재차 상승. 휘발유 마진 또한 20$ 상회
ㆍ 미국 정유사 가동률 90.0%(WoW -2.5%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 51.8%(WoW +2.4%p)/78.1%(WoW 보합)

[철강] KIWOOM Steel&Metal WEEKLY: 높아지는 차강판 가격인상 기대감
키움증권 이종형
ㆍ 철강: 코로나 확산우려에도 경기부양 기대감이 낙폭 제한
ㆍ 비철/귀금속: 비철은 품목별 혼조, 귀금속 상승
ㆍ Global Peer 주가: 북미/유럽 중심으로 강세

[복합기업] 1Q 실적 개선株는 바로 나야 나
하이투자증권 이상헌
ㆍ C(원가) 상승을 상쇄할 수 있을 만큼 P(가격) 또는 Q(수량) 증가가 더 커야 한다
ㆍ 1Q 실적 개선株

[건강관리장비와용품] 2분기 성장 둔화 피하기. 선진국 비중이 높은 기업 주목
NH투자증권 박병국,한승연
ㆍ 치과: 임플란트 중국 1분기 최대치 달성, 2분기 둔화 가능성은 리스크
ㆍ 에스테틱: 선진국 견조, 중국 약세 분위기 유지
ㆍ 톡신: 미국은 견조, 중국은 화이트 마켓을 바라볼 때

[은행] 2월 연체율: 표면 연체율 안정흐름 지속
이베스트투자증권 전배승
ㆍ 1~2월 연체율 추가 하향
ㆍ 향후 대손부담 상승 가능성

[은행] 최적의 금융주 포트를 찾아서 (요약)
메리츠증권 은경완
ㆍ 금융주에 대한 소고(小考)
ㆍ 은행 ? 인플레이션 그 다음
ㆍ 증권 ? 파티가 끝나고
ㆍ 보험 ? 한 템포 쉬어가기

[손해보험] 카카오손해보험, 디지털 보험업 진출 확정!
신한금융투자 임희연,최태용
ㆍ 카카오손해보험 보험업 허가 결정
ㆍ 보험업 진출의 목적은 데이터 확보 차원으로 추정
ㆍ 일반보험만으로 성장성은 제한적, 자동차보험·장기보험 시장 진출 예상
ㆍ Per-Mile 자동차 보험으로 출시할 개연성 높아보임
ㆍ 단기적으로 기존 보험사 영향 제한적, 중장기 관점으로 접근 필요

[손해보험] 1Q22E preview [4월 monthly]
유안타증권 정태준
ㆍ 손해보험이 호조를 보일 전망
ㆍ 금리 상승에 마냥 웃을 수 없는 이유
ㆍ Monthly review

[손해보험] 여전히 자보 개선이 실적 견인
DB금융투자 이병건
ㆍ 1Q22 양호한 실적 시현 예상
ㆍ 자보손해율이 여전히 실적의 가장 큰 변수였음
ㆍ IFRS17 적용 후 보고기준 이익 증가의 방향성은 확실하지만, 금리 상승의 영향을 종합적으로 봐야 한다

[핸드셋] 예상보다 양호한 패키지기판 업황
하나금융투자 김록호
ㆍ 리뷰 및 업데이트: 2주 연속 LG그룹이 지수 상회
ㆍ 전망 및 전략: LG그룹주와 패키지기판 지속 추천
ㆍ 일정 및 예정: 4월 한국 잠정 수출액(20일), 중국 3월 스마트폰 출하량

[전자장비와기기] Weekly 이배속 : 단기 리스크의 장기화 가능성
하나금융투자 김현수,위경재
ㆍ Car : 중국 락다운 리스크 지속
ㆍ Cell : 중국 Envision, 북미 진출 공식화
ㆍ Material/Equipment : 포스코케미칼 전방위 투자 확대

[반도체와반도체장비] Memory Watch: 보이는 것과 느껴지는 것
유진투자증권 이승우,이지후
ㆍ What’s New: DRAM 현물가 하락세 7주간 지속
ㆍ 길어지는 중국 봉쇄
ㆍ 반도체 가격 하락 압력
ㆍ So What: 보이는 것과 느껴지는 것

[디스플레이패널] Let’s play with Display : 대만 소재 기업 3월 매출 호조
하나금융투자 김현수,위경재
ㆍ 패널 : Japan Display 주가 급등세 지속
ㆍ 소재 및 장비 : OLED 서플라이 체인 재고 바닥 시그널

[무선통신서비스] 통지표 - 통신/지주 투자지표
이베스트투자증권 이승웅
ㆍ MSCI 반기리뷰로 인한 영향 중립적.
ㆍ KT의 5월 MSCI 편입 가능성 희박.
ㆍ SKT 외인 지분율 지속 상승시 8월 MSCI 편출 가능성

[시그널랩 리서치] 섹터 모니터링 - 주간 Best 수익률 섹터
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지난주 수익률이 가장 좋았던 섹터는 '식품과기본식료품소매(+5.23%)' 입니다.

위 그림은 해당 섹터의 구성종목 중 시가총액 상위 10개 종목의 주요 데이터와 시총 상위 5개 종목의 최근 뉴스와 3개월 누적수익률 추이입니다.

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[시그널랩 리서치] 섹터 모니터링 - 주간 Worst 수익률 섹터
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지난주 수익률이 가장 저조했던 섹터는 '상업서비스와공급품(-2.27%)' 입니다.

위 그림은 해당 섹터의 구성종목 중 시가총액 상위 10개 종목의 주요 데이터와 시총 상위 5개 종목의 최근 뉴스와 3개월 누적수익률 추이입니다.

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[Web발신]
4/18일 하나금융투자 전략 이재만
[화수분전략] 높을수록 낮은 자세로
▶ 자료: https://bit.ly/36igUpJ

* 현재 S&P500 기준 Yield Gap은 2.3%까지 하락. 1998년 이후 S&P500 Yield Gap이 현재 수준인 2.0~2.5% 국면에서 S&P500 3개월 후 주가 수익률 -0.4%, 6개월 후 +0.7%에 불과해 주식시장 진입 메리트 낮은 상황

* 미국 증시 내부적으로 보면 MSFT나 엔비디아의 경우 1분기 보다는 2분기 순이익이 증가해 분기 연율 PER은 하락(기대수익률 상승). MSFT는 32배에서 30배로, 엔비디아는 40배에서 39배로 그러나 4월 들어 두 기업의 주가 수익률은 (-)마이너스

* 버라이존과 델타 에어라인도 2분기 순이익 증가 기반 연율 PER은 각각 10배에서 9배로, 적자에서 흑자로 전환되며 10배 이하로 하락. 4월 들어 두 기업 주가는 MSFT와 엔비디아와는 달리 (+)플러스

* 증시 할인률이 높아지는 과정에서 벤치마크 대비 상대/절대적으로 높은 PER이 다소 낮아지는 종목에 대한 관심은 높지 않음. 반면 상대/절대적으로 낮은 PER이 더 낮아질 수 있는 종목에 대한 관심만 높아짐

* 국내 3년물 국채금리 2.9%까지 상승, 2013~14년 수준으로 복귀. 코스피 할인률 10%대. 회귀식 통해 추정해 보면, 국내 3년물 국채금리 2.5~3.0% 수준에서 코스피 할인률 9.8~10.0%, 12개월 예상PER은 9.9~10.2배. 현재 10.2배라는 점을 감안 시 상단 수준이기 때문에 밸류에이션 저평가로 보기 어려움

▶ 할인률이 높아지는 과정에서 대응 전략: 1분기 대비 2분기 순이익 증가 예상 업종 중 코스피 대비 1분기 절대적/상대적으로 PER이 낮고, 2분기 순이익 증가를 기반으로 더 낮아질 수 있는 은행, 자동차, 지주/자본재에 우선 관심

▶ 정책 기대가 높아지는 과정에서 대응 전략: 중국 지준율 인하와 지방정부 인프라 독려 등으로 시중 유동성 확장 국면으로 진입 가능성 시사, 미국은 리오프닝 정책 기반 글로벌 공급망 차질 완화 주도 기대. 중국 시중 유동성 확장 시 국내 산업재 섹터의 투자심리는 개선되고, 미국 공급망 차질 완화 시 국내 조선/기계/건설의 매출액 증가

▶ 특히 조선/기계/건설의 경우 매출액 증가 시 영업이익률이 상승하는 업종에 해당하기 때문에 이익 전가력 높음. 해당 업종 내 미국 매출 비중이 상대적으로 높은 기업들에 대한 꾸준한 관심 필요

(컴플라이언스 승인 득함)

젤렌스키 "돈바스 포기 못 한다"...바이든 대통령에 우크라 방문 촉구

"젤렌스키 대통령은 인터뷰에서 "우크라이나는 러시아와의 전쟁을 끝내기 위해 동부 지역을 포기할 의사가 없다"며 "우크라이나 군은 돈바스 지역에서 러시아군과 싸울 준비가 돼 있다"고 말했다."

http://www.joseilbo.com/news/htmls/2022/04/20220418452049.html

美 법원 "머스크 테슬라 상장 폐지 자금 확보 트윗은 거짓"

"미국 경제매체 CNBC는 17일(현지 시각) "샌프란시스코 연방 법원이 머스크가 사실이 아닌 것을 알면서도 고의로 테슬라 상장 폐지 자금을 확보했다는 거짓 트윗을 올렸다고 결론 내렸다"고 보도했다."

https://auto.v.daum.net/v/20220418083153518

[주간베스트] 이번주 주요 증시일정 & 전망
http://www.moneystation.net/post/23558
(상세보기)

[주간베스트] 오전장 급등주 Top 10
http://www.moneystation.net/post/23570
(상세보기)

[Global IB Daily Macro View]

▶Goldman Sachs, 일본 : "차주 소비자물가지수와 무역지수 예측"

-3월 일본 근원 소비자물가지수(식품과 에너지 제외)의 연 증감률은 2월의 기록된 -1.0%보다 적은 -0.8%를 기록할 것으로 예상되며, 식품만 제외된 근원 소비자물가지수 증감률은 0.2pp 증가해 +0.8%를 기록할 것으로 보임

-일본의 3월 연 수출 증감률이 +17.0%(2월 19.1%), 연 수입 증감률은 +27.0%(2월 34.1%) 증가할 것으로 전망하고 있으며 2021년 7월(미조정 기준) 이후 처음으로 기록하는 흑자일 것으로 보임. 그러나 수출액이 예상수치보다 1pp 낮게 기록되거나 수입액이 예상수치보다 1pp 높으면 오히려 무역적자를 기록할 것으로 보임.

▶Nomura, 유럽 : "경기 둔화에 따른 긴축"

-이번주 ECB는 3월에 비해 4월 정책을 거의 변경하지 않음. 러시아/우크라이나 전쟁이 코로나 리스크를 빠르게 대체하여 경기회복 전망을 더디게 만들고 에너지와 곡물가격 상승으로 경제 전망을 불투명 하게 만들고 있음

-ECB는 단기적인 인플레이션은 높은 주거비용을 부담하게 만들어 성장에 부정적인 영향을 미친다고 말함. 당사는 ECB가 APP 조기 종료를 결정함에 따라, 2022년 말부터 25bp 금리 인상을 예상함

▶Morgan Stanley, 미국 : "비즈니스 조건 : 활동감소, 가격상승"

-MSBCI(모건스탠리 경기상황지수)는 4월에도 하락세를 이어가며 헤드라인 지표가 2년만에 최저치인 44로 떨어졌음. 설비투자와 고용계획이 견조한 수준을 유지하는 등 근본요소가 엇갈렸지만 가격 압박은 여전하고 공급여건 개선은 일단 제자리 걸음을 한 것으로 보임.

-당사의 조사에서 애널리스트들은 4월 공급여건이 개선되었다고 판단하지 않았지만 향후 3개월간 공급 여건이 개선될 것으로 예상하는 비율은 50%, 개선기대 40%, 변화가 없음 10%을 기록함

▶J.P Morgan, 중국 : "중국인민은행, 기준금리 변동없이 유지"

-중국인민은행은 기준금리(연 MLF 금리)를 변동없이 2.85%에 유지시켰음. 이는 예상되었던 10bp 하향조정과는 다른 결과를 보였음

안녕하세요
 
최근 글로벌 리츠가 우호적인 주가 흐름을 보이고 있습니다. 특히 한국 리츠가 강세입니다. 그 이유를 짚어 보았습니다.
 
■  인플레이션 심화, 리츠의 상승
 
주가 강세는 리츠가 타 산업 대비 인플레이션 헷지 속성이 강하다는 데에서 이유를 찾을 수 있습니다. 현재 국내 상업용 부동산 시장은 임대료에 비용 전가가 용이한 상황으로 오피스 중심의 임대료 인상이 본격화되고 있습니다. 가격 전가력이 모든 산업을 막론하고 큰 변수가 되고 있는 가운데, 국내 상업용 부동산 시장은 임대료 상승이 원활할 정도로 펀더멘털이 개선되고 있는 상황입니다.
 
■ 개발원가 상승, 리츠가 보유한 자산 가치 상승
 
원자재 상승으로 건축비가 40% 이상 올랐습니다. 신규 건축 현장에서는 도급액 인상에 따른 수익성 악화를 넘어, 원가 부담 급등으로 공사 중단도 속출하고 있습니다. 개발 원가가 높아질수록 기존 자산의 가치는 상승할 수 밖에 없습니다. 이는 인플레이션을 헷지하는 부동산의 가장 기본적인 속성이며 리츠들의 NAV(순자산가치) 상승이 불가피한 이유입니다.
 
■ 전통형 부동산을 담은 리츠의 매력 부각
 
그간 글로벌 리츠 시장은 데이터센터나 통신탑 등 기술적 속성이 강하고 IT서비스 매출 비중이 높은 디지털 부동산 중심으로 상승했습니다. 그러나 지금과 같은 인플레이션 시기에는 오피스나 리테일, 호텔처럼 입지가 중요한 전통형 부동산을 담은 리츠의 매력이 부각될 것입니다. 더불어 엔데믹 기대는 이를 더욱 강화시키는 요인입니다.

위클리 링크)
 
url.kr/qsg3k9

오늘 모임인원·영업시간 제한 해제…60살↑ 4차접종 예약
http://hani.co.kr/arti/society/health/1039305.html

[삼부토건] 단일판매ㆍ공급계약 체결
https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20220418000111

● 판매ㆍ공급계약 구분: 공사수주
- 체결계약명: GREYBOX 평택 물류센터 신축공사

● 계약내역
- 계약금액: 1,375억 원
- 2021년 매출액대비: 38.51%
- 4Q21 매출액대비: 142.28%

● 계약상대: 드림로지스 주식회사

● 판매ㆍ공급지역: 경기도 평택시 청북읍 율북리 평택드림테크 일반산업단지 물류 2BL

● 계약(수주)일자: 2022-04-15

● 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 사업개요 : 경기도 평택시 청북읍 율북리 평택드림테크 일반산업단지 물류 2BL 일원에 연면적 113,759.73㎡(34,412.32평)규모의 지하1층~지상7층의 물류센터를 건설하는 공사입니다.

- 상기 계약금액은 부가가치세를 포함한 금액입니다.

- 본 공사의 공사기간은 실착공일로부터 24개월입니다.

- 상기 '계약(수주)일자'는 공사도급계약 체결일입니다.

- 향후 인허가 신청 진행과정에서 사업진행 여부가 변경될 수 있으며, 사업추진과정 또는 도급계약에서 규정하는 조건 등에 따라 계약금액 및 계약기간은 변경될 수 있습니다.

[주간베스트] 원격의료 관련주
http://www.moneystation.net/post/22991
(상세보기)

美국세청, NFT 투자자에 세금 부과 계획
https://www.blockmedia.co.kr/archives/223101

마스크 착용 해제 기대에 '화장품주' 상승세
https://www.news1.kr/articles/?4651607

[주간베스트] 오전장 ETF 수익률 Top 10
http://www.moneystation.net/post/23572
(상세보기)

LG컨소시엄, 인니서 대규모 광물확보..11조원대 프로젝트 추진
https://news.v.daum.net/v/20220418095154473

[(삼성/조현렬) 정유업체 1Q 프리뷰]

SKI: <https://bit.ly/3KTKCAC>
S-Oil: <https://bit.ly/3M9zwaO>

■ View, 정제마진 강세 장기화 전망:
최근 러시아산 원유 금수조치가 확대됨에 따라 글로벌 원유/정유제품 수급타이트 심화.
수요 비수기임에도 불구하고 주요 제품 재고수준은 지속 하락 중.
향후 전쟁 종식되더라도 러시아산 원유에 대한 재사용에는 다소 시간이 걸릴 것으로 예상.
또한 엔데믹 가시화에 따른 항공유 수요회복과 드라이빙 시즌 도래까지 감안하면 정제마진 강세는 예상보다 길어질 것.
특히 현재 SKI와 S-Oil의 시가총액 격차가 2020년 11월 이후 최저지까지 좁혀진 점에 주목하여,
SKI에 대한 Top-pick 의견 유지.

■ SKI, 1Q 프리뷰:
OP 1.30조원으로 컨센서스(1.01조원)을 28% 상회 예상.
정유(1.11조원)/화학(0.08조원)에서 예상보다 높은 이익 시현하겠으나,
배터리(-0.27조원)는 신규공장 가동으로 인해 적자 폭 축소 제한적일 전망.
상반기는 정유 실적이, 하반기엔 배터리 BEP 달성이 주가 모멘텀으로 작용할 것.

■ S-Oil, 1Q 프리뷰:
OP 1.28조원으로 컨센서스(1.12조원)을 14% 상회 예상.
예상보다 큰 정유(1.16조원) 실적이 화학(-0.06조원)의 부진을 충분히 상쇄할 전망.
정제마진 강세가 장기화됨에 따라 투자심리 추가개선을 기대.

(2022/04/18 공표 자료)