Forwarded from 하나증권 리서치
[하나금융투자 IT 김록호]
Company Research
LG전자 (066570): 본업에 의한 실적은 양호
링크: https://bit.ly/3DPmwnO
◆ 1Q22 잠정실적: 일회성 이익으로 서프라이즈 시현
LG전자의 22년 1분기 잠정실적은 매출액 21조 1,091억원(YoY +19%, QoQ +0.5%), 영업이익 1조 8,801억원(YoY +6%, QoQ +177%)으로 발표되었음. 컨센서스대비 매출액은 6%, 영업이익은 39% 상회하는 호실적.
사업본부별로 인적 구조 쇄신을 위한 HR비용이 반영되었고 기타 부문에 일시적 특허수익이 발생했는데, 서프라이즈의 주요인은 특허수익임.
특허수익의 구체적인 내용은 파악이 어렵지만, 규모는 8천억원 내외로 추정되며, 특허를 매각해서 창출한 수익이 아니기 때문에 관련해서 향후에도 일회성 이익이 발생 가능함. 특허 자산을 사업화로 진행시킨 첫 성과로서 유의미하다는 판단.
◆ 세부 실적 추정: 가전, BS가 외형 성장 견인
일회성 비용 및 이익을 제외한 LG전자 별도 기준의 매출액은 16조 6,565억원(YoY +12%, QoQ +8%), 영업이익은 1조 286억원(YoY -28%, QoQ +313%)으로 추정. 가전 및 TV 산업의 수요 둔화에도 불구하고 전년동기대비 12% 증가한 부분은 고무적.
H&A 부문 매출액이 전년동기대비 18% 증가했는데, 프리미엄 중심의 수요와 원자재 가격 상승 분을 판가로 일부 전가한 부분이 주효했음.
VS 부문은 전년동기와 유사한 수준의 매출액을 시현했는데, 전분기대비 13% 증가해 4개 분기 연속 전분기대비 외형 감소세에서 벗어났음. 향후 반도체 공급 부족 완화 기조가 유지된다면, 향후에도 외형 증가세가 유지될 것으로 전망.
BS 부문은 리오프닝 영향으로 인포메이션 디스플레이의 수요가 급증했고, 게이밍 노트북 등의 차별화 제품이 견조하게 유지되어 매출액이 전년동기대비 22% 증가해 외형 성장을 견인했음.
◆ VS부문 가치가 반영되지 않은 매력적인 밸류에이션
LG전자에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 190,000원으로 하향. 목표주가 하향은 가전 및 TV의 수요 약세와 원자재 가격 상승으로 인해 글로벌 동종업체들의 멀티플이 낮아져 있는 점을 반영했기 때문.
LG전자는 가전과 TV의 역기저에도 불구하고 견조한 매출액을 달성해 동종업계에서 상대적으로 양호한 실적을 시현할 것으로 추정. 또한 현재 PER과 PBR은 각각 6.25배. 1.01배로 VS 부문의 사업가치가 전혀 반영되지 않은 상황.
전방 산업의 반도체 부족에 따른 생산 차질 이슈가 해소되기는 어렵지만, 손익분기점에 근접한 실적을 달성하고 있어 VS 부문의 가치가 반영되어야 한다는 판단.
(컴플라이언스 승인을 득함)
Company Research
LG전자 (066570): 본업에 의한 실적은 양호
링크: https://bit.ly/3DPmwnO
◆ 1Q22 잠정실적: 일회성 이익으로 서프라이즈 시현
LG전자의 22년 1분기 잠정실적은 매출액 21조 1,091억원(YoY +19%, QoQ +0.5%), 영업이익 1조 8,801억원(YoY +6%, QoQ +177%)으로 발표되었음. 컨센서스대비 매출액은 6%, 영업이익은 39% 상회하는 호실적.
사업본부별로 인적 구조 쇄신을 위한 HR비용이 반영되었고 기타 부문에 일시적 특허수익이 발생했는데, 서프라이즈의 주요인은 특허수익임.
특허수익의 구체적인 내용은 파악이 어렵지만, 규모는 8천억원 내외로 추정되며, 특허를 매각해서 창출한 수익이 아니기 때문에 관련해서 향후에도 일회성 이익이 발생 가능함. 특허 자산을 사업화로 진행시킨 첫 성과로서 유의미하다는 판단.
◆ 세부 실적 추정: 가전, BS가 외형 성장 견인
일회성 비용 및 이익을 제외한 LG전자 별도 기준의 매출액은 16조 6,565억원(YoY +12%, QoQ +8%), 영업이익은 1조 286억원(YoY -28%, QoQ +313%)으로 추정. 가전 및 TV 산업의 수요 둔화에도 불구하고 전년동기대비 12% 증가한 부분은 고무적.
H&A 부문 매출액이 전년동기대비 18% 증가했는데, 프리미엄 중심의 수요와 원자재 가격 상승 분을 판가로 일부 전가한 부분이 주효했음.
VS 부문은 전년동기와 유사한 수준의 매출액을 시현했는데, 전분기대비 13% 증가해 4개 분기 연속 전분기대비 외형 감소세에서 벗어났음. 향후 반도체 공급 부족 완화 기조가 유지된다면, 향후에도 외형 증가세가 유지될 것으로 전망.
BS 부문은 리오프닝 영향으로 인포메이션 디스플레이의 수요가 급증했고, 게이밍 노트북 등의 차별화 제품이 견조하게 유지되어 매출액이 전년동기대비 22% 증가해 외형 성장을 견인했음.
◆ VS부문 가치가 반영되지 않은 매력적인 밸류에이션
LG전자에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 190,000원으로 하향. 목표주가 하향은 가전 및 TV의 수요 약세와 원자재 가격 상승으로 인해 글로벌 동종업체들의 멀티플이 낮아져 있는 점을 반영했기 때문.
LG전자는 가전과 TV의 역기저에도 불구하고 견조한 매출액을 달성해 동종업계에서 상대적으로 양호한 실적을 시현할 것으로 추정. 또한 현재 PER과 PBR은 각각 6.25배. 1.01배로 VS 부문의 사업가치가 전혀 반영되지 않은 상황.
전방 산업의 반도체 부족에 따른 생산 차질 이슈가 해소되기는 어렵지만, 손익분기점에 근접한 실적을 달성하고 있어 VS 부문의 가치가 반영되어야 한다는 판단.
(컴플라이언스 승인을 득함)
[시그널랩 리서치] 장 전 주목할 만한 주요 뉴스
https://t.me/siglab
독일 2월 산업생산 전월비 0.2%↑…예상치 부합(상보)
유로존 2월 소매판매 0.3% 증가…월가 예상 하회
미 주간 실업보험 청구 16만6천명…1968년 이후 최저(상보)
美 2월 소비자신용 418억달러 증가…월가 예상 상회
옐런 "디지털 자산이 가져오는 위험 염두에 둬야"
美 상원, 러시아 '최혜국' 지위 박탈안 가결
라가르드 ECB 총재, 코로나19 확진…"업무 영향 無"
세인트루이스 연은총재 "경기확장 지속…금리 3.5%까지 높여야"(상보)
8조달러 넘는 연준 대차대조표, 1년 줄여도 1조달러대 감소 그쳐
주한美대사 지명자 "북한은 불량정권…CVID는 비확산 목표 부합"(종합)
美국방장관 "中은 영원한 문제…시간 지날수록 도전 진화"
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독일 2월 산업생산 전월비 0.2%↑…예상치 부합(상보)
유로존 2월 소매판매 0.3% 증가…월가 예상 하회
미 주간 실업보험 청구 16만6천명…1968년 이후 최저(상보)
美 2월 소비자신용 418억달러 증가…월가 예상 상회
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[시그널랩 리서치] 모닝 브리프
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◆ Market
- 다우존스산업: 34,583.57 (+0.25%)
- S&P500: 4,500.21 (+0.43%)
- 나스닥: 13,897.30 (+0.06%)
- S&P500 VIX: 21.55 (-2.49%)
- 달러인덱스: 99.82 (+0.22%)
- WTI선물: 96.03 (-0.21%)
- MSCI 한국 Index Fund: 69.55 (-0.63%)
◆ Comment
- 우리 증시는 관망세 전망. 미 증시의 방향성어 분명하지 않은 것과 함께 주말을 앞둔 경계심리가 시장을 지배할 가능성이 높음.
- 시장 리스크 요인으로 작용하던 요인이 아직까지 남아 있는 점도 부담 요인. 장중 중국 봉쇄 관련 소식 및 우크라이나 관련 이슈에도 계속 주목할 필요.
- 어제 미 증시는 미 연준의 통화정책에 대한 우려 등이 지속하였지만, 반발 매수세가 유입되며 상승 마감.
- 반발 매수세의 유입은 대체로 이번 분기 실적에 대한 기대감이 높은 종목군 및 업종 중심.
- 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 Fed가 인플레이션 싸움에서 뒤처져 있다며, 올해 기준금리를 3.5% 부근까지 인상해야 한다고 언급.
- 라파엘 보스틱 애틀래낱 연은 총재는 Fed의 목표는 가능한 오랫동안 성장세를 유지하는 것이라며, 중립적인 수준까지 신중한 방식으로 정책을 이동하는 것이 매우 적절하다고 언급.
※ 상기 콘텐츠는 수정 없이 자유롭게 복사 및 배포, 전송이 가능합니다.
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◆ Market
- 다우존스산업: 34,583.57 (+0.25%)
- S&P500: 4,500.21 (+0.43%)
- 나스닥: 13,897.30 (+0.06%)
- S&P500 VIX: 21.55 (-2.49%)
- 달러인덱스: 99.82 (+0.22%)
- WTI선물: 96.03 (-0.21%)
- MSCI 한국 Index Fund: 69.55 (-0.63%)
◆ Comment
- 우리 증시는 관망세 전망. 미 증시의 방향성어 분명하지 않은 것과 함께 주말을 앞둔 경계심리가 시장을 지배할 가능성이 높음.
- 시장 리스크 요인으로 작용하던 요인이 아직까지 남아 있는 점도 부담 요인. 장중 중국 봉쇄 관련 소식 및 우크라이나 관련 이슈에도 계속 주목할 필요.
- 어제 미 증시는 미 연준의 통화정책에 대한 우려 등이 지속하였지만, 반발 매수세가 유입되며 상승 마감.
- 반발 매수세의 유입은 대체로 이번 분기 실적에 대한 기대감이 높은 종목군 및 업종 중심.
- 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 Fed가 인플레이션 싸움에서 뒤처져 있다며, 올해 기준금리를 3.5% 부근까지 인상해야 한다고 언급.
- 라파엘 보스틱 애틀래낱 연은 총재는 Fed의 목표는 가능한 오랫동안 성장세를 유지하는 것이라며, 중립적인 수준까지 신중한 방식으로 정책을 이동하는 것이 매우 적절하다고 언급.
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[시그널랩 리서치] 4/8 오늘의 주요 산업 리포트 요약
https://t.me/siglab
[화학] 공급/수요 모두 악화, 마지막 변수는?
한화투자증권 전우제
ㆍ [공급] 2021~23년 증설 이슈 지속
ㆍ [원가] 높아진 유가 원가 Level
ㆍ [수요] 하반기 가계 소비 여력 감소
[항공사] 3월 인천공항 수송실적: 여객 서서히 회복 중, 화물은 호조 지속
하나금융투자 박성봉,신홍주
ㆍ 3월 국제선 여객 수송, 서서히 회복 시작
ㆍ 3월 화물 수송, 중국 도시 봉쇄로 물류 대란 심화
ㆍ 국제선 회복에도 한동안 대한항공의 실적 호조 돋보일 것
[호텔,레스토랑,레저] 3분기 흑자 전환
하나금융투자 이기훈,황지원
ㆍ 2022년 예상 출국자 수는 683만명(2019년 대비 25%)
ㆍ 하나투어: 1Q 예상 OP -284억원(적지)
ㆍ 모두투어: 1Q 예상 OP -37억원(적지)
[기타금융] 금융 Weekly
대신증권 박혜진
ㆍ 금감원, 가계대출 고정ㆍ분할상환 목표치 상향… “질적 제고”
ㆍ 은행 예대율 적용 유예 6월말 종료…통합 LCR은 단계적 정상화
ㆍ 인수위, ‘배드뱅크’ 통해 자영업자 대출 원금 탕감 논의
[무선통신서비스] 주간 통신 이슈/전략 자료 - KT 비중 유지하고 장비주 크게 늘려야
하나금융투자 김홍식,최수지
ㆍ 일회성비용 제거 시 1분기 통신 3사 연결 영업이익 합계 1.23조원(일회성 포함 시 1.16조원)으로 YoY 11% 성장 전망, 10년 내 가장 우수할 듯
ㆍ 이번 주 통신업종 수익률은 KOSPI 대비 4.7% 상회. KOSPI 대비 SKT 3.3 상회, KT 8.3%p 상회, LGU+ 1.9%p 상회
[복합유틸리티] 유틸리티 Weekly
하나금융투자 유재선,위경재
ㆍ 현재 NDC 목표… IPCC 지구온난화 1.5℃ 제한 어려워
ㆍ 중부발전 LNG 터미널 건설 KDI 예타 ‘통과＇
ㆍ 외부요인 ＇적자＇…발전업계 자구노력 의지마저 꺾일까
https://t.me/siglab
[화학] 공급/수요 모두 악화, 마지막 변수는?
한화투자증권 전우제
ㆍ [공급] 2021~23년 증설 이슈 지속
ㆍ [원가] 높아진 유가 원가 Level
ㆍ [수요] 하반기 가계 소비 여력 감소
[항공사] 3월 인천공항 수송실적: 여객 서서히 회복 중, 화물은 호조 지속
하나금융투자 박성봉,신홍주
ㆍ 3월 국제선 여객 수송, 서서히 회복 시작
ㆍ 3월 화물 수송, 중국 도시 봉쇄로 물류 대란 심화
ㆍ 국제선 회복에도 한동안 대한항공의 실적 호조 돋보일 것
[호텔,레스토랑,레저] 3분기 흑자 전환
하나금융투자 이기훈,황지원
ㆍ 2022년 예상 출국자 수는 683만명(2019년 대비 25%)
ㆍ 하나투어: 1Q 예상 OP -284억원(적지)
ㆍ 모두투어: 1Q 예상 OP -37억원(적지)
[기타금융] 금융 Weekly
대신증권 박혜진
ㆍ 금감원, 가계대출 고정ㆍ분할상환 목표치 상향… “질적 제고”
ㆍ 은행 예대율 적용 유예 6월말 종료…통합 LCR은 단계적 정상화
ㆍ 인수위, ‘배드뱅크’ 통해 자영업자 대출 원금 탕감 논의
[무선통신서비스] 주간 통신 이슈/전략 자료 - KT 비중 유지하고 장비주 크게 늘려야
하나금융투자 김홍식,최수지
ㆍ 일회성비용 제거 시 1분기 통신 3사 연결 영업이익 합계 1.23조원(일회성 포함 시 1.16조원)으로 YoY 11% 성장 전망, 10년 내 가장 우수할 듯
ㆍ 이번 주 통신업종 수익률은 KOSPI 대비 4.7% 상회. KOSPI 대비 SKT 3.3 상회, KT 8.3%p 상회, LGU+ 1.9%p 상회
[복합유틸리티] 유틸리티 Weekly
하나금융투자 유재선,위경재
ㆍ 현재 NDC 목표… IPCC 지구온난화 1.5℃ 제한 어려워
ㆍ 중부발전 LNG 터미널 건설 KDI 예타 ‘통과＇
ㆍ 외부요인 ＇적자＇…발전업계 자구노력 의지마저 꺾일까
▶채권 시장
10년물 금리: 2.615% (+1.7bps)
30년물 금리: 2.684% (+5.2bps)
- 금리 인상(2022년 6~7차례 인상) 대신 연준의 대차대조표 축소 계획의 속도와 범위에 초점을 맞추면서 지난주 잠시 역전된 후 지난 몇 차례에 걸쳐 확대되었음
- 2년물 수익률이 2.45%로 5bps 하락하면서 2년-10년 수익률 격차가 20bps 이상으로 다시 벌어짐
▶상품/외환 시장
WTI Crude: 96.03 (-0.20)
Brent: 100.58 (-0.49)
Gold: 1,937.80 (+14.70)
- 유가는 전날 배럴당 93.81달러로 최저치를 기록한 뒤 배럴당 96.03달러로 떨어지며 3일 연속 하락세로 마감
- 미국 천연가스 선물은 MMBtu당 6.359달러에 거래를 마쳐 2008년 12월 이후 최고치를 기록했으며 주중에는 11% 상승
- 금값은 우크라이나 사태와 함께 인플레이션 우려가 이전 금속의 매력을 강화하면서 달러와 국채 금리가 다시 상승했음에도 불구하고 온스당 14.70달러(0.8%) 오른 1,937.80달러에 거래를 마침
▶주요 인덱스
- Philadelphia Semiconductor Index : 3,197.44 (+3.48)
- Solactive Global Lithium Index : 304.9609 (-4.53)
- Indxx US Tech Top 10 Index : 4,424.44 (+2.07)
- SnP 500 ESG Index : 393.44 (+1.77)
10년물 금리: 2.615% (+1.7bps)
30년물 금리: 2.684% (+5.2bps)
- 금리 인상(2022년 6~7차례 인상) 대신 연준의 대차대조표 축소 계획의 속도와 범위에 초점을 맞추면서 지난주 잠시 역전된 후 지난 몇 차례에 걸쳐 확대되었음
- 2년물 수익률이 2.45%로 5bps 하락하면서 2년-10년 수익률 격차가 20bps 이상으로 다시 벌어짐
▶상품/외환 시장
WTI Crude: 96.03 (-0.20)
Brent: 100.58 (-0.49)
Gold: 1,937.80 (+14.70)
- 유가는 전날 배럴당 93.81달러로 최저치를 기록한 뒤 배럴당 96.03달러로 떨어지며 3일 연속 하락세로 마감
- 미국 천연가스 선물은 MMBtu당 6.359달러에 거래를 마쳐 2008년 12월 이후 최고치를 기록했으며 주중에는 11% 상승
- 금값은 우크라이나 사태와 함께 인플레이션 우려가 이전 금속의 매력을 강화하면서 달러와 국채 금리가 다시 상승했음에도 불구하고 온스당 14.70달러(0.8%) 오른 1,937.80달러에 거래를 마침
▶주요 인덱스
- Philadelphia Semiconductor Index : 3,197.44 (+3.48)
- Solactive Global Lithium Index : 304.9609 (-4.53)
- Indxx US Tech Top 10 Index : 4,424.44 (+2.07)
- SnP 500 ESG Index : 393.44 (+1.77)
어제 미국의 긴축 통화정책 가속화 우려에도 불구하고 미 증시 상승의 여파로 오늘 우리 증시는 상승출바랗고 있습니다.
다만 양 시장에서 개인 중심의 순매수가 유입되는 가운데, 순매수 금액은 크지 않아 투자자들은 대체로 관망하는 상황으로 볼 수 있습니다.
섹터별로도 시장을 주도하는 섹터가 부재한 가운데, 2분기 수입 곡물가격 상승 소식과 농기계 관련한 실적 기대감 등이 작용하며 대동기어 등 농기계 종목의 강세가 나오면서 농업 섹터의 강세가 나오는 점이 특징입니다.
다만 양 시장에서 개인 중심의 순매수가 유입되는 가운데, 순매수 금액은 크지 않아 투자자들은 대체로 관망하는 상황으로 볼 수 있습니다.
섹터별로도 시장을 주도하는 섹터가 부재한 가운데, 2분기 수입 곡물가격 상승 소식과 농기계 관련한 실적 기대감 등이 작용하며 대동기어 등 농기계 종목의 강세가 나오면서 농업 섹터의 강세가 나오는 점이 특징입니다.
[제약/바이오] 엄민용 애널리스트
제약/바이오산업 OVERWEIGHT
2022 AACR 국내 참가 기업 초록
2022 AACR 대면 개최, 미국 현지시간 8일부터 13일까지 개최, 공개된 국내기업 초록 정리
2022 AACR(미국암연구학회)가 현지시각 4월 8일부터 13일까지 미국 뉴올리언스에서 개최된다. 국내 각 기업별로 제출된 초록이 지난 3월 8일 공개되었지만 AACR 홈페이지는 검색 툴이 불편하여 기업명이나 파이프라인명으로 초록을 검색하기가 어렵다. 아래 정리된 각 링크에 들어가면 각 기업 별 초록의 제목과 내용, 세션과 번호, 공개되는 날짜 등을 확인할 수 있다. 지난 3월 3일 발간된 AACR 국내 참가 기업 예상 보고서에서 제외되었던 이뮨온시아, 오가노이드사이언스, 북경한미 등의 초록이 현재 자료에 추가되었다. 레고켐바이오사이언스 자체 개발 LCB84 초록 외 2건의 익수다에 기술이된 LCB14, LCB73 파이프라인에 대한 초록 링크가 추가되었고, 총 16개의 국내 기업의 20개의 파이프라인에 대한 초록과 제목 및 링크를 정리하였다.
*URL: https://bit.ly/3rx8sdV
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
제약/바이오산업 OVERWEIGHT
2022 AACR 국내 참가 기업 초록
2022 AACR 대면 개최, 미국 현지시간 8일부터 13일까지 개최, 공개된 국내기업 초록 정리
2022 AACR(미국암연구학회)가 현지시각 4월 8일부터 13일까지 미국 뉴올리언스에서 개최된다. 국내 각 기업별로 제출된 초록이 지난 3월 8일 공개되었지만 AACR 홈페이지는 검색 툴이 불편하여 기업명이나 파이프라인명으로 초록을 검색하기가 어렵다. 아래 정리된 각 링크에 들어가면 각 기업 별 초록의 제목과 내용, 세션과 번호, 공개되는 날짜 등을 확인할 수 있다. 지난 3월 3일 발간된 AACR 국내 참가 기업 예상 보고서에서 제외되었던 이뮨온시아, 오가노이드사이언스, 북경한미 등의 초록이 현재 자료에 추가되었다. 레고켐바이오사이언스 자체 개발 LCB84 초록 외 2건의 익수다에 기술이된 LCB14, LCB73 파이프라인에 대한 초록 링크가 추가되었고, 총 16개의 국내 기업의 20개의 파이프라인에 대한 초록과 제목 및 링크를 정리하였다.
*URL: https://bit.ly/3rx8sdV
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.