[한화/화학/전우제]
화학 Neutral(하향)
공급/수요 모두 악화. 마지막 변수는?
NCC 공급과잉에 대한 우려가 현실화 되는 중, 유가 상승, 및 하반기 수요 둔화가 전망되어 중장기 전망을 하향합니다.
▶ 목차
I. [공급] 2021~23년 증설 이슈 지속
1. NCC 증설과 공급과잉
2. 계속되는 아시아 공급과잉
II. [원가] 높아진 유가/원가 Level
1. 원유, 그리고 납사 부족
III. [수요] 하반기, 가계 소비 여력 감소
1. 전력/휘발유/가스/식량 가격 모두 오르게 된다면
IV. [변수] 가스 부족으로, 유럽 NCC 가동 차질
1. BASF, “세계 최대 화학 단지 Ludwigshafen 닫을 수도”
▶ Top-Picks 및 관심종목
<최선호>
LG화학(TP 76만원(하향)),
송원산업(TP 3.6만원(상향)),
롯데정밀화학(NR)
<차선호>
롯데케미칼(TP 24만원(하향)),
대한유화(TP 20만원(하향))
▶ 보고서: bit.ly/371WDoP
화학 Neutral(하향)
공급/수요 모두 악화. 마지막 변수는?
NCC 공급과잉에 대한 우려가 현실화 되는 중, 유가 상승, 및 하반기 수요 둔화가 전망되어 중장기 전망을 하향합니다.
▶ 목차
I. [공급] 2021~23년 증설 이슈 지속
1. NCC 증설과 공급과잉
2. 계속되는 아시아 공급과잉
II. [원가] 높아진 유가/원가 Level
1. 원유, 그리고 납사 부족
III. [수요] 하반기, 가계 소비 여력 감소
1. 전력/휘발유/가스/식량 가격 모두 오르게 된다면
IV. [변수] 가스 부족으로, 유럽 NCC 가동 차질
1. BASF, “세계 최대 화학 단지 Ludwigshafen 닫을 수도”
▶ Top-Picks 및 관심종목
<최선호>
LG화학(TP 76만원(하향)),
송원산업(TP 3.6만원(상향)),
롯데정밀화학(NR)
<차선호>
롯데케미칼(TP 24만원(하향)),
대한유화(TP 20만원(하향))
▶ 보고서: bit.ly/371WDoP
Forwarded from 하나증권 리서치
★ 증권(Overweight):
1Q22P – 시장 기대치 하회할 듯
[하나금융투자 이홍재, 3771-7515]
▶ 1분기 영업 환경 비우호적
- 브로커리지 지표 지속 하향, 트레이딩 관련 지표는 지정학적 리스크와 금리 상승 압력 확대 영향으로 둔화되며 1분기 증권업종의 영업 환경은 부진
- 1분기 일평균거래대금 19.8조원(YoY -40.7%, QoQ -13.0%), 국고채 1년과 3년물 전년 말 대비 각각 +47bp, +87bp 상승했으며, ELS 조기상환 규모는 4.4조원으로 전년 대비 -77.6% 감소
▶ 1분기 손익 컨센서스 12% 하회 예상
- 1분기 유니버스 증권 5사 합산 지배주주순이익은 7,949억원(YoY -35.9%, QoQ -4.8%)으로 컨센서스 9,056억원을 12% 하회할 전망
- 수수료손익은 주로 브로커리지 감소로 전년 대비 -28.9%, 트레이딩 관련 손익이 채권평가손실 확대와 ELS 조기상환 부진 등으로 인해 전년 대비 -49.7% 감소할 것으로 예상
- 주요 지표가 둔화된 데 비해 선방한 수준인데, 이는 자산 재평가익 인식에 기인
▶ 장기적인 관점에서 비중 확대 의견 유지
- 1분기 추정치와 2022년 경제적 가정 변경으로 연간 순이익 증가율 추정치를 -29.6%로 조정하며, 업종 목표 시가 총액을 -9.6% 하향
- 다만, 업황은 하단에 가까워진 수준으로 판단하기에 장기적인 관점에서 비중확대 의견 유지
- 비록 ELS 지표는 단기적인 반등이 어려울 전망이나 브로커리지 지표 하락세도 약화되었고, 금리 상승에도 회사들의 듀레이션 관리를 통해 트레이딩 손익은 방어될 수 있다고 예상
- 유의미한 주가 반등까지는 시간이 걸리겠지만 증권업종 평균 Multiple이 P/B 0.5x까지 하락했기 때문에 악재는 충분히 반영된 것으로 판단
▶ 미래에셋증권과 한국금융지주 최선호
자료 링크: https://bit.ly/3ueHFoj
* Compliance 승인 득하였음
하나금투 금융팀: https://t.me/hanafincial
1Q22P – 시장 기대치 하회할 듯
[하나금융투자 이홍재, 3771-7515]
▶ 1분기 영업 환경 비우호적
- 브로커리지 지표 지속 하향, 트레이딩 관련 지표는 지정학적 리스크와 금리 상승 압력 확대 영향으로 둔화되며 1분기 증권업종의 영업 환경은 부진
- 1분기 일평균거래대금 19.8조원(YoY -40.7%, QoQ -13.0%), 국고채 1년과 3년물 전년 말 대비 각각 +47bp, +87bp 상승했으며, ELS 조기상환 규모는 4.4조원으로 전년 대비 -77.6% 감소
▶ 1분기 손익 컨센서스 12% 하회 예상
- 1분기 유니버스 증권 5사 합산 지배주주순이익은 7,949억원(YoY -35.9%, QoQ -4.8%)으로 컨센서스 9,056억원을 12% 하회할 전망
- 수수료손익은 주로 브로커리지 감소로 전년 대비 -28.9%, 트레이딩 관련 손익이 채권평가손실 확대와 ELS 조기상환 부진 등으로 인해 전년 대비 -49.7% 감소할 것으로 예상
- 주요 지표가 둔화된 데 비해 선방한 수준인데, 이는 자산 재평가익 인식에 기인
▶ 장기적인 관점에서 비중 확대 의견 유지
- 1분기 추정치와 2022년 경제적 가정 변경으로 연간 순이익 증가율 추정치를 -29.6%로 조정하며, 업종 목표 시가 총액을 -9.6% 하향
- 다만, 업황은 하단에 가까워진 수준으로 판단하기에 장기적인 관점에서 비중확대 의견 유지
- 비록 ELS 지표는 단기적인 반등이 어려울 전망이나 브로커리지 지표 하락세도 약화되었고, 금리 상승에도 회사들의 듀레이션 관리를 통해 트레이딩 손익은 방어될 수 있다고 예상
- 유의미한 주가 반등까지는 시간이 걸리겠지만 증권업종 평균 Multiple이 P/B 0.5x까지 하락했기 때문에 악재는 충분히 반영된 것으로 판단
▶ 미래에셋증권과 한국금융지주 최선호
자료 링크: https://bit.ly/3ueHFoj
* Compliance 승인 득하였음
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[하나증권 금융팀]
하나증권 금융섹터 텔레그램채널입니다.
발간자료/뉴스종합/주가등락 코멘트 등을 전달하며 시장과 소통하겠습니다. 감사합니다.
은행/지주 최정욱 애널리스트
증권/보험 고연수 애널리스트
은행/지주 정소영 RA
발간자료/뉴스종합/주가등락 코멘트 등을 전달하며 시장과 소통하겠습니다. 감사합니다.
은행/지주 최정욱 애널리스트
증권/보험 고연수 애널리스트
은행/지주 정소영 RA
질주하는 ‘원스토어’, 국내 유일 앱마켓 플레이어로 성장
-구글·애플 진입장벽 뚫고 전 세계 유일무이한 앱마켓 사업자로
-지난해 거래액·매출액 각각 1조·2000억원 돌파…성장세 유지
-수수료 낮추며 개발사 적극 유치…2025년 7000억 매출 목표
www.sedaily.com/NewsView/264LOHQIFE
-구글·애플 진입장벽 뚫고 전 세계 유일무이한 앱마켓 사업자로
-지난해 거래액·매출액 각각 1조·2000억원 돌파…성장세 유지
-수수료 낮추며 개발사 적극 유치…2025년 7000억 매출 목표
www.sedaily.com/NewsView/264LOHQIFE
서울경제
질주하는 ‘원스토어’, 국내 유일 앱마켓 플레이어로 성장
상장을 앞두고 있는 토종 앱스토어 사업자 ‘원스토어’에 대한 시장의 관심이 높아지고 있다. 특히 구글과 애플이 장악하며 진입장벽을 높이고 있는 앱스토어 시장에서 원스토어가 기대 이상의 성적을 보여주고 있..
Forwarded from 인터넷/플랫폼/성장산업/투자 뉴스, 정보 스크랩 (정용제)
[미래에셋증권 글로벌 인터넷 정용제/조연주] 게임의 수익 모델 변화 가속화: PS 구독제, GTA+
텔레그램: https://t.me/miraeyj
1. Event:
- 소니가 PS의 신규 구독형 서비스를 공개. 6월부터 3가지로 나눠서 운영 예정
- 현재 PS Now (클라우드 게임)와 PS Plus (무료 게임, 멀티플레이)를 통합하여 제공
- MS의 엑스박스 게임패스와 유사. 소니는 HW는 월등하지만 미미한 구독 서비스 보완
- 또한 락스타게임즈는 GTA 온라인의 월 정액 서비스인 GTA+ 공개. 월 5.99달러
- 넷플릭스도 최근 게임사 인수 확대. 기존 구독 서비스 내 게임 컨텐츠 제공 확대 추진
2. 의미:
- 1) 북미/유럽의 PC/콘솔 기반 게임 시장의 수익 모델 (BM) 변경 가속화 전망
- 2) 이러한 변화 가운데 배틀패스, 구독 강화는 게임 시장의 성장 확대에 긍정적 이슈
- 3) 이러한 BM 전환은 단기 실적에 부정적. 그러나 중장기 성장성 확대로 리레이팅 요인
3. 결론:
- 글로벌 게임 시장의 단기 매출 부진 우려 존재. 중장기 리레이팅 가능 기업에 주목
- 22년 MS의 ATVI, 소니의 번지 인수가 해당. 개발력을 보유한 개발사 가치 상승
- 다만 현재 주가의 핵심은 2H22 신작 라인업. 아직 부각되는 기업은 제한적
- 합종연횡이 진행되는 가운데 M&A 및 게임 라인업 확대 예상되는 EA 긍정적
- 또한 게임 개발 확대와 광고, 운영 서비스 매출 증가 예상되는 유니티 긍정적
- 레포트: https://bit.ly/371whmW
감사합니다
텔레그램: https://t.me/miraeyj
1. Event:
- 소니가 PS의 신규 구독형 서비스를 공개. 6월부터 3가지로 나눠서 운영 예정
- 현재 PS Now (클라우드 게임)와 PS Plus (무료 게임, 멀티플레이)를 통합하여 제공
- MS의 엑스박스 게임패스와 유사. 소니는 HW는 월등하지만 미미한 구독 서비스 보완
- 또한 락스타게임즈는 GTA 온라인의 월 정액 서비스인 GTA+ 공개. 월 5.99달러
- 넷플릭스도 최근 게임사 인수 확대. 기존 구독 서비스 내 게임 컨텐츠 제공 확대 추진
2. 의미:
- 1) 북미/유럽의 PC/콘솔 기반 게임 시장의 수익 모델 (BM) 변경 가속화 전망
- 2) 이러한 변화 가운데 배틀패스, 구독 강화는 게임 시장의 성장 확대에 긍정적 이슈
- 3) 이러한 BM 전환은 단기 실적에 부정적. 그러나 중장기 성장성 확대로 리레이팅 요인
3. 결론:
- 글로벌 게임 시장의 단기 매출 부진 우려 존재. 중장기 리레이팅 가능 기업에 주목
- 22년 MS의 ATVI, 소니의 번지 인수가 해당. 개발력을 보유한 개발사 가치 상승
- 다만 현재 주가의 핵심은 2H22 신작 라인업. 아직 부각되는 기업은 제한적
- 합종연횡이 진행되는 가운데 M&A 및 게임 라인업 확대 예상되는 EA 긍정적
- 또한 게임 개발 확대와 광고, 운영 서비스 매출 증가 예상되는 유니티 긍정적
- 레포트: https://bit.ly/371whmW
감사합니다
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인터넷/플랫폼/성장산업/투자 뉴스, 정보 스크랩
뉴스 스크랩/공부
쌍용차 인수전에 널뛰는 관련주.. 금감원 '감시의 칼' 든다
https://news.v.daum.net/v/20220407185303610
https://news.v.daum.net/v/20220407185303610
다음뉴스
쌍용차 인수전에 널뛰는 관련주.. 금감원 '감시의 칼' 든다
사진=연합뉴스 난항을 겪고 있는 쌍용자동차 매각과정에서 인수의향 기업들의 주가가 롤러코스터를 타고 있어 개인투자자들의 주의가 요구된다. 금융감독원은 불공정거래 개연성까지 불거지자 인수전 참여 의사를 밝힌 기업 등에 대한 집중 감시와 심사를 예고했다. 7일 한국거래소에 따르면, 쌍방울그룹 계열사 미래산업은 이날 1만6450원에 마감했다. 전날에 비해
Forwarded from 유진투자증권 코스닥벤처팀 (병화 한)
미쓰비시 상사, 쉘, 에퀴노르 초대형 그린수소 프로젝트 투자 합의
-네덜란드에 4GW 해상풍력 단지 조성해서, 연간 그린수소 40만톤 생산 계획
-네덜란드는 지난달 2030년 해상풍력 목표량을 10.7GW에서 21.4GW로 상향하는 작업중이라고 밝혀
-러시아 전쟁 이후 해상풍력과 그린수소 산업의 투자가 가속화되는 것을 입증
대한민국 대기업들도 제대로 하려면 이렇게 하시길 바랍니다. 정부 눈치보다가 하세월 마시고, 해외에서 통크게 도전하세요
재생에너지와 이를 이용한 그린수소산업의 활성화가 없으면 국내 대기업들의 제조기반은 모두 해외로 이전해야 할겁니다
https://www.google.co.kr/amp/s/energynews.biz/mitsubishi-and-shell-to-produce-green-hydrogen/%3futm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=mitsubishi-and-shell-to-produce-green-hydrogen&
-네덜란드에 4GW 해상풍력 단지 조성해서, 연간 그린수소 40만톤 생산 계획
-네덜란드는 지난달 2030년 해상풍력 목표량을 10.7GW에서 21.4GW로 상향하는 작업중이라고 밝혀
-러시아 전쟁 이후 해상풍력과 그린수소 산업의 투자가 가속화되는 것을 입증
대한민국 대기업들도 제대로 하려면 이렇게 하시길 바랍니다. 정부 눈치보다가 하세월 마시고, 해외에서 통크게 도전하세요
재생에너지와 이를 이용한 그린수소산업의 활성화가 없으면 국내 대기업들의 제조기반은 모두 해외로 이전해야 할겁니다
https://www.google.co.kr/amp/s/energynews.biz/mitsubishi-and-shell-to-produce-green-hydrogen/%3futm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=mitsubishi-and-shell-to-produce-green-hydrogen&
Energy News Agency
Mitsubishi and Shell to produce green hydrogen - Energy News Agency
By 2030, the proposal is projected to produce 400,000 tons of green hydrogen, a kind of renewable energy that does not emit carbon dioxide, furthering the worldwide decarbonization trend.
Forwarded from [충간지의 글로벌 의료기기/디지털 헬스 연구소] (충현 김)
글로벌 헬스케어 산업은 다양한 혁신 기술을 바탕으로 지속적으로 성장하는 대표적인 성장 산업입니다. 그러나 팬더믹 이후 글로벌 헬스케어 섹터의 변동성은 확대되고 있습니다. 우리는 이런 변동성의 확대가 헬스케어 산업의 펀더멘탈 훼손에서 기인했다기 보다는 투자심리 악화의 요인이 더 크다고 생각합니다.
이럴 때일수록 시장에 방향성을 제시하는 일은 의미가 있을 것 입니다. 이를 위해 Buy-Side 47개 기관의 57명의 운용역/ 애널리스트들과 Sell-Side인 미래에셋증권 리서치센터 헬스케어 팀이 머리를 맞대었습니다.
첫번째 자료다 보니 부족한 부분이 있을수도 있고, 저희가 놓친 부분이 있을 것이라고 생각됩니다. 그러나 우리가 분명하게 말씀드릴 수 있는 것은 꾸준히 시장과 소통하고 피드백을 받아들이며 시장에 도움이 되는 자료로 업그레이드 해나갈 것이라는 것입니다.
마지막으로 어려운 시장환경에서도 선듯 협조해주신 Buy-Side 의 운용역/애널리스트 여러분, 멋진 디자인을 위해 헌신해주신 리서치지원팀에 감사의 말씀을 전합니다. 어려운 시장 환경에서 투자판단에 도움이 되는 자료가 되길 바랍니다. 감사합니다
*자료링크: https://bit.ly/3KkYiV0
올해는 저희 회사만 할 수 있는 일들을 하면서 자본시장에 기여하려 합니다. 많은 피드백 부탁드립니다.
이럴 때일수록 시장에 방향성을 제시하는 일은 의미가 있을 것 입니다. 이를 위해 Buy-Side 47개 기관의 57명의 운용역/ 애널리스트들과 Sell-Side인 미래에셋증권 리서치센터 헬스케어 팀이 머리를 맞대었습니다.
첫번째 자료다 보니 부족한 부분이 있을수도 있고, 저희가 놓친 부분이 있을 것이라고 생각됩니다. 그러나 우리가 분명하게 말씀드릴 수 있는 것은 꾸준히 시장과 소통하고 피드백을 받아들이며 시장에 도움이 되는 자료로 업그레이드 해나갈 것이라는 것입니다.
마지막으로 어려운 시장환경에서도 선듯 협조해주신 Buy-Side 의 운용역/애널리스트 여러분, 멋진 디자인을 위해 헌신해주신 리서치지원팀에 감사의 말씀을 전합니다. 어려운 시장 환경에서 투자판단에 도움이 되는 자료가 되길 바랍니다. 감사합니다
*자료링크: https://bit.ly/3KkYiV0
올해는 저희 회사만 할 수 있는 일들을 하면서 자본시장에 기여하려 합니다. 많은 피드백 부탁드립니다.
Forwarded from 하나증권 통신 김홍식
(하나금융투자 김홍식) 주간 통신 이슈/전략 자료 - KT 비중 유지하고 장비주 크게 늘려야
- 일회성비용 제거 시 1분기 통신 3사 연결 영업이익 합계 1.23조원(일회성 포함 시 1.16조원)으로 YoY 11% 성장 전망, 10년 내 가장 우수할 듯
- 3사 중에선 KT 실적이 가장 돋보일 것, 본사 실적 호전에 BC카드/KT에스테이트 등 자회사 이익 기여도 향상 전망, 2012년 이후 실적 가장 좋을 듯
- 일회성비용 제거 시 SKT도 연결 영업이익 두자리수 성장 유력, 단 LGU+는 단말기평가손익 감소로 YoY 기준으론 영업이익 정체 양상 나타날 전망
- 5G 가입자 순증 1월 65만명에서 2월 71만명으로 증가, 갤럭시 22 개통수 확대로 3월 순증 폭 확대 전망, 올해 의미 있는 ARPU 성장 이어질 것
- 1분기 통신사 ARPU 당초 예상보다 부진할 전망이나 마케팅비용은 당초 예상보다 크게 줄어든 전년동기비 미미한 증가에 그칠 전망
- KTOA(한국통신사업자연합회) 인수위 미팅에서 요금 자율권 부여 및 망 사용대가 의무화 건의, 정부 긍정적인 통신 정책 기조 이어질 전망
- 다음주엔 1분기 실적 기대감 및 배당 증가 기대감 높아질 KT 비중 늘릴 것을 추천, LGU+/SKT는 저점 매수로 나설 시점
- 버라이즌 C밴드 투자 본격화, 4월 주요 SI에 발주 예상, 삼성/후지쯔/에릭슨 국내 벤더 큰 수혜 예상, 6월 말 이후 본격 매출 반영될 듯
- RFHIC 4월 중 미국 버라이즌/디시네트워크향 P/O(구매주문서) 받을 전망, 7월 매출 본격화 예상되어 올해 실적 작년대비 크게 호전될 것
- 이노와이어 기존 라쿠텐 외 다수의 통신사/글로벌 SI로부터 스몰셀 개발 협약 체결, 올해 개발비 선지급 받고 연말 이후 본격 매출 예정
- HFR 미국 수출 전망 낙관적, AT&T에 이어 버라이즌향 매출 증가도 기대, 하반기 이후 미국 매출 증가 효과로 이익 급성장 전망
- 1Q 장비주 실적은 YoY 개선/QoQ 부진 예상, 계절적 영향 큰 것으로 판단, 하지만 6월말 이후 미국 매출 증가 유력해지고 있다는 점에 유의할 때
- 네트워크장비주 중에선 다음주 미국/일본 매출 확대 기대감 커질 RFHIC/HFR/이노와이어리스/쏠리드를 추천, 1Q 실적보단 6월 이후 실적에 주목
(컴플라이언스 승인을 득함)
https://t.me/HanaResearchTelecom
- 일회성비용 제거 시 1분기 통신 3사 연결 영업이익 합계 1.23조원(일회성 포함 시 1.16조원)으로 YoY 11% 성장 전망, 10년 내 가장 우수할 듯
- 3사 중에선 KT 실적이 가장 돋보일 것, 본사 실적 호전에 BC카드/KT에스테이트 등 자회사 이익 기여도 향상 전망, 2012년 이후 실적 가장 좋을 듯
- 일회성비용 제거 시 SKT도 연결 영업이익 두자리수 성장 유력, 단 LGU+는 단말기평가손익 감소로 YoY 기준으론 영업이익 정체 양상 나타날 전망
- 5G 가입자 순증 1월 65만명에서 2월 71만명으로 증가, 갤럭시 22 개통수 확대로 3월 순증 폭 확대 전망, 올해 의미 있는 ARPU 성장 이어질 것
- 1분기 통신사 ARPU 당초 예상보다 부진할 전망이나 마케팅비용은 당초 예상보다 크게 줄어든 전년동기비 미미한 증가에 그칠 전망
- KTOA(한국통신사업자연합회) 인수위 미팅에서 요금 자율권 부여 및 망 사용대가 의무화 건의, 정부 긍정적인 통신 정책 기조 이어질 전망
- 다음주엔 1분기 실적 기대감 및 배당 증가 기대감 높아질 KT 비중 늘릴 것을 추천, LGU+/SKT는 저점 매수로 나설 시점
- 버라이즌 C밴드 투자 본격화, 4월 주요 SI에 발주 예상, 삼성/후지쯔/에릭슨 국내 벤더 큰 수혜 예상, 6월 말 이후 본격 매출 반영될 듯
- RFHIC 4월 중 미국 버라이즌/디시네트워크향 P/O(구매주문서) 받을 전망, 7월 매출 본격화 예상되어 올해 실적 작년대비 크게 호전될 것
- 이노와이어 기존 라쿠텐 외 다수의 통신사/글로벌 SI로부터 스몰셀 개발 협약 체결, 올해 개발비 선지급 받고 연말 이후 본격 매출 예정
- HFR 미국 수출 전망 낙관적, AT&T에 이어 버라이즌향 매출 증가도 기대, 하반기 이후 미국 매출 증가 효과로 이익 급성장 전망
- 1Q 장비주 실적은 YoY 개선/QoQ 부진 예상, 계절적 영향 큰 것으로 판단, 하지만 6월말 이후 미국 매출 증가 유력해지고 있다는 점에 유의할 때
- 네트워크장비주 중에선 다음주 미국/일본 매출 확대 기대감 커질 RFHIC/HFR/이노와이어리스/쏠리드를 추천, 1Q 실적보단 6월 이후 실적에 주목
(컴플라이언스 승인을 득함)
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