[시그널랩 리서치] 9/3 (목) 모닝 브리프
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◆ Market

- 다우존스산업: 53,061.95 (+0.56%)
- S&P500: 7,666.60 (+0.46%)
- 나스닥: 26,217.83 (+0.45%)
- S&P500 VIX: 15.20 (-6.98%)
- 달러인덱스: 99.57 (-0.11%)
- WTI선물: 91.01 (+0.88%)
- MSCI 한국 Index Fund: 178.86 (+1.74%)

◆ Comment

- 우리 증시는 반등 시도 전망. 미국 국채금리가 진정세를 보인 점과 미-이란 출돌이 확산되지 않은 점 등이 시장의 안도로 연결될 전망.
- 다만 주요 리스크 요인들이 해소되었다고 볼 수 없는 만큼 장중 관련 동향이 중요.
- 어제 미 증시는 상승 마감. 미국 국채금리가 안정적인 모습을 보인 점이 시장 전반의 투심 개선으로 연결.
- 미-이란 갈등이 추가 확대되지 않은 점도 긍정적으로 작용. 트럼프 대통령은 이번 작전이 그리 오랜 시간이 걸리지 않을 것이라 발언.
- 미국의 경제지표는 대체로 무난했던 모습. ADP 비농업 고용의 경우 3.8만 명 증가로 시장 예상(4.7만)을 하회했지만, 연준은 베이지북에서 미국 경제가 전반적으로 완만한 성장을 하고 있다고 발표.
- 연준 위원의 발언은 긍정적. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 최근 인플레 지표가 긍정적이며 천천히 하락 추세에 있다고 발언.

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[시그널랩 리서치] 9/3 오늘의 주요 산업 리포트 요약
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[에너지장비및서비스] 화학, 톤 비지니스에서 수율 비즈니스로
IBK투자증권 이동욱
ㆍ 일본이 먼저 보여준 포트폴리오 전환, 국내 화학업체에도 확산 중

[자동차] 8월, 판매 실적 엇갈림 속 미국 M/S 12.9%
한화투자증권 김성래
ㆍ 8월 양사 판매 추세 엇갈림 지속 현대차 판매 감소, 기아는 선방
ㆍ 현대차 파업은 믹스 개선에 있어 중요한 HEV 판매에도 부정적 영향
ㆍ 신차 출시로 점진적 매출/손익 개선 기대되나, 환율 영향이 관건

[자동차] 미국 자동차 판매 동향(2026년 8월): HEV 위주의 성장. 하반기 모델 추가 투입으로 관련 모멘텀 강화
하나증권 송선재,박태웅
ㆍ Key Insight: 미국 내 점유율 상승은 긍정적이나, 미국 의존도가 커지고 있다는 부담도 증가
ㆍ 현대차/기아: 8월 합산 소매판매: -1% (YoY), DSR로는 +3% (YoY)
ㆍ 미국 시장: 8월 시장 소매판매 -5%, SAAR 1,676만대(+4%)

[자동차] 글로벌 친환경차/2차전지 Monthly-2026년 7월 EV +8%. 미국/중국 부진. 유럽 나홀로 강세의 심화
하나증권 송선재,박태웅,김현수
ㆍ 전기차: 7월 글로벌 전기차 증가율은 +8% (YoY). 지역별 전기차 침투율은 중국 64.3%, 미국 6.8%
ㆍ 하이브리드차: 7월 글로벌 HEV 증가율은 +12% (YoY). 지역별 HEV 침투율은 일본 51.4%, 미국 17.1%
ㆍ 현대차/기아: 7월 HMG의 친환경차/전기차 판매 증가율은 +20%/+21% (YoY), 전기차 비중은 11.3%, 전기차 시장 점유율은 4.0%

[식품] 음식료를 다시 봐야할 이유
신한투자증권 조상훈
ㆍ 가격 인상과 원부자재 부담 완화로 실적 개선세 부각
ㆍ 원부자재 부담 하향 안정화(feat. 원화 강세)
ㆍ 여기에 더해진 가격 인상

[복합유틸리티] Data Check: 미국 수입 데이터 & BPS 규제 시사점
교보증권 김광식
ㆍ 미국 수입데이터: 상위 공급선 지위 불변하나, 중국산 소폭 증가 관측
ㆍ Bulk Power System 규제 영향: 돌아서던 발걸음을 붙잡다

[복합유틸리티] Electro-state, 대전환의 시작
하나증권 유재선,김현수
ㆍ 유틸리티: 송변전 시장 변화. BT 방식으로 건설 민간 개방
ㆍ 공격적인 전력수요 전망과 재생에너지 계획 정합성 점검
ㆍ 2차전지: 한국 배터리 산업의 첫 후방 전초 기지 구축

[시그널랩 리서치] 9/3 오늘의 목표주가 상향 및 신규 커버 리포트 요약
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<DB손해보험[005830] 새로운 밸류업 정책으로 확대되는 배당총액>
대신증권 박혜진,권용수
ㆍ 투자의견 Buy, 목표주가 250,000원으로 상향
ㆍ 새로 발표한 밸류업, 확대되는 이익과 상향되는 환원율

<산일전기[062040] 과도한 저평가 영역 + 8월 2개 Big Momentum → TP 상향>
LS증권 성종화
ㆍ Valuation 매력, 최강의 무기. 펀드멘털 대비 언제나 과도한 저평가
ㆍ 2Q26 수주, 양적으로도 질적으로도 Best
ㆍ 8 월 Big Momentum 2 개. 미국시장 인버터용 리액터 512 억 수주, 초고압변압기 전용 3공장 신축 위한 부지 양수

<티씨케이[064760] SiC 포커스링, 두 번째 성장기 진입>
IBK투자증권 이건재,민지윤
ㆍ 낸드 고단화 = SiC 포커스링 수요 증가
ㆍ 신규 성장 동력으로 진화중인 HBM 고단화
ㆍ 중국 반도체 산업 부상도 티씨케이에게는 기회

<알테오젠[196170] 반복되는 기술수출, ALT-B4 가치 재평가>
대신증권 홍가혜
ㆍ Novartis도 신규 고객사로 확보, 올해 4번째 ALT-B4 기술이전
ㆍ 반복되는 기술수출, 넓어지는 ALT-B4의 적용 범위
ㆍ 하반기 Catalyst: Qlex 판매 확대와 후속 임상 본격화

<알테오젠[196170] 세계 최초 유전자 치료제 SC, 서프라이즈>
신한투자증권 엄민용,윤석현
ㆍ 도대체 얼마나 보여줘야? 누적 규모 16조원, 파트너사 10곳, 31개 품목
ㆍ Valuation & Risk: 이제 알테오젠은 글로벌 탑티어 바이오 기업

[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다

=금리와 앤트로픽=

* 금리와 유가가 온통 금융시장을 지배하고 있습니다.

* 당장 금리가 안정될만한 돌파구가 안 보입니다. 미국 트럼프, 일본 다카이치, 우리 정부도 재정지출을 결코 줄이지 않을 것입니다. AI 투자와 자금조달도 멈추지 않을 것입니다.

* 금리가 높아지면 안전한 자산이 별로 없습니다. 최근 반짝하던 금과 가상자산 가격도 다시 밀렸습니다. 어쩌면 AI 투자의 그 다음 병목은 반도체/전력에 이어 돈이 아닐까 싶기도 합니다.

* 그러나 금리와 유가는 인위적으로 조정하려고만 하지 않으면 스스로 깨끗게 하는 자정작용이 있습니다.

* 우선, 유가는 전쟁의 리모컨입니다. 유가가 안정되면 서로 갈등이 격해지지만, 유가가 너무 높으면 미국과 이란 정부 모두 몸을 사릴 가능성이 높습니다.

* 다음으로, 금리가 높아지면 차입을 통한 무분별한 소비와 투자에 신중해집니다. 높아진 금리를 견딜 수 있는 Quality 자산/투자만 남게 됩니다. 거품이 감소합니다.

* 오히려 금리가 급하게 떨어지면 더 위험합니다.

* 지금처럼 AI 투자만이 거의 성장을 견인하는 상황에서 금리 급락은 성장동력이던 AI 수요 감소를 의미할 가능성이 높습니다.

* 실제로 주가는 금리가 추세적으로 떨어질 때보다, 금리 하락의 막팍이거나, 완만하게 오를 때 더 좋습니다.

* 더군다나, 금리, 즉 돈의 가격은 10~20년래 최고치이나, 유동성의 양, 즉 통화량도 수년래 최고치입니다. 미국 은행 대출 증가율은 +7%yoy, 유럽은 +5%대입니다.

* 그만큼 돈의 수요도 많고, 이미 풀린 유동성도 풍부하다는 뜻입니다.

* 금리 상승은 속도의 문제이지, 금리가 올라가는 것 자체가 악재는 아닙니다.

* 지금 금융시장을 위협하는 것은 9월말~10월초 예정된 앤트로픽의 상장일지 모릅니다.

* 2조 달러라는 대어 앞에 돈은 몰릴 수밖에 없습니다. 나머지 기업과 자산은 너무 작게 보일 따름입니다.

* 지난 6~7월 Space x와 SK하이닉스 ADR 상장 때도 주식시장은 그다지 좋지 않았습니다.
* 금리 안정과 시장 회복은 그 이후가 될 가능성이 높아 보입니다.

좋은 하루 되십시오
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[SK증권 해외주식 박제민]

AI의 허리: 서버 사업 이해하기

▶️ CSP는 AI 밸류체인을 잇는 다리
주요 CSP 플레이어 및 점유율
CSP 서비스 구분: AI 시대 늘어나는 Layer

▶️ 아마존이 밝혀준 CSP 경제학
그린 필드 AI DC 리드 타임은 2년
현재 계약 가격으로 IT 기기 비용 회수에 3년
최근 맺는 장기 계약은 5년 이상
3개 수치를 토대로 그려본 누적 FCF 곡선

▶️ CSP의 이익 결정 모형
1. 전방 수급과 서비스로 임대 가격 결정
2. 비용 핵심은 ASIC과 메모리 LTA
3. 커지는 매크로 존재감과 가산금리를 낮추려는 노력

▶️ 향후 서버 수요와 공급은?
공급
Capex 기준 26~28E 20~30GW 이상 증설 예정
Bull Case 전망 GW 수는 더 공격적
빅테크 재무 상황 기반 CApex 여력은?
수요
상반기 눈부신 Coding Agent 성장
Coding Agent가 계속 갈 수 있을까?
Coding Agent 다음은?

▶️ 기업별 AI Capex 흐름도
Microsoft: 시대 정신에 맞는 기업
Google: Gemini 부진과 함께 커진 GCP
Amazon: 선두 모두가 파이프라인
Meta: 필요한건 Consumer Agent
Oracle: 큰 그림이 나중에 몰려온다
Coreweave: 레버리지 최대로
Nebius: 건실하게, 직접
SpaceX: CSP 계의 조커픽

자료: https://buly.kr/1y1MgT8

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

『음식료 – 음식료를 다시 봐야할 이유 』
기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578
 
▶ 가격 인상과 원부자재 부담 완화로 실적 개선세 부각
- 최근 증시 변동성이 큰 상황에서 음식료 업종이 방어주로서의 면모가 부각되는 시점
- 7월 이후 음식료 업종 주가는 10.8% 상승하며, 코스피 지수를 33%p 아웃퍼폼
 
▶ 원부자재 부담 하향 안정화(feat. 원화 강세)
- 음식료 업종은 원재료 수입 비중이 높고 외화 부채가 많아 원화 강세 시 투입 원가가 하락하고 외화 순부채 평가손실 축소돼 긍정적
- 과거에도 업종 주가와 원/달러 환율은 역의 상관관계
 
▶ 여기에 더해진 가격 인상
- 힘든 상반기를 지나고 하반기에 접어들며 롯데칠성, 농심, CJ제일제당, 풀무원 등 대부분의 기업들이 가격 인상 실시
- 통상적으로 정부의 규제나 소비자 저항 등의 원인으로 3~4년의 Cycle을 두고 가격 인상 단행
 
▶ 음식료 업종 전반에 대한 관심을 가질 때
- 여전히 음식료 산업의 투자 포인트는 해외, 구조적인 내수 소비 둔화와 인구구조 변화로 양적 한계가 명확해진 상황에서 해외 진출은 선택이 아닌 필수
- 다만, 업종 실적이 최악을 지났고 밸류에이션도 매력적인만큼 삼양식품과 KT&G 이외 잊혀진 ‘올드보이’들에게도 다시 관심을 가질 것을 권유
 
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353657
위 내용은 2026년 9월 3일 7시 14분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

(하나증권 김홍식) 통신장비 - 2027년 국내에서도 5G 주파수 경매가 예상됩니다

- 한국 2026년 내 5G SA 상용화 계획 발표, 통신망 투자 촉진 구체화

2026년 8월 27일 국내 규제 기관과 통신 3사는 AI 시대 통신망 투자 촉진을 위한 민/관 협의체를 발족. AI 기반 무선망(AI RAN), 6G 등 차세대 기술 도입 및 투자 방향을 논의. 2026년 내 차세대 통신망 투자 및 규제 개선 종합 대책을 수립/발표할 계획. 이날 회의에서는 2026년 12월을 목표로 추진 중인 5G SA 상용화 현황도 점검

- 국내 피지컬 AI 성공 위해 5G 추가 주파수 경매 가능성 고조되는 상황

최근 국내 규제 기관이 5G SA 상용화 및 AI 기지국 확산에 열을 올리는 이유는 결국 전세계 국가간 피지컬 AI 도입 경쟁 때문. 국내의 경우 AI 3대 강국이라는 정책적 목표를 갖고 있는데 아직은 큰 성과가 없는 상태. 이미 미국은 AI 에이전트 부문에서 압도적인 수준 차이를 나타내고 있으며 중국도 최근 로봇 부문에서 괄목할만한 성과를 나타내고 있음. 결국 국내의 경우 네트워크 경쟁 우위를 내세울 수 밖에 없는데 이 역시 최근 동향만 보면 걱정이 앞서는 상황

5G를 도입한 2019년에는 누가 봐도 한국이 절대적인 통신 강국이었지만 이제는 미국/중국에 밀리는 형국. 초고주파수 사용 여부, 5G 주파수 사용량, 5G SA 적용 여부 등을 감안하면 그러함. 결국 국내에서도 2027년도에는 5G 추가 주파수 경매가 예상. 2026년 말 관련 정책이 발표될 가능성이 높고 5G SA로의 진화와 더불어 AI 기지국 확산이 예상

- 국내 무선통신장비 업체 투자 유망 평가, RFHIC/KMW/HFR 등 추천

주파수 경매는 무선통신장비 업체에게 특별한 의미를 가짐. 특히 국내 주파수 경매는 국내 중소 통신장비 업체에게 큰 기회 요인. 국산화 비중, 중소기업 적합형 모델 등을 따지면 국내 통신 3사에 대다수 업체들이 납품할 공산이 크기 때문. 삼성전자의 내수 점유율이 높고 해외와는 달리 에릭슨, 노키아 컨소시엄이 국내 중소 장비 업체들과 제휴관계를 형성할 수 밖에 없다고 보면 더욱 그러함. RFHIC/KMW/HFR/LIG아큐버/오이술루션/쏠리드 적극 매수를 추천

본문: https://shorturl.at/vN02S

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✍️ 1조 日 톡신 시장...대웅·메디톡스 정식 허가 속도 경쟁

✅ 관련 섹터: 보톡스(보톨리눔톡신)

- ‘비공식 판매’에서 정식 허가로…日 시장 공략법 변화
- 1조원 시장으로 커진다…주목받는 日 시장
- 가격 경쟁 심화에 마케팅 필요성도 커져

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02765046645576512

[주간베스트] 글로벌 메모리 반도체 시장 규모 - JP모건
https://www.moneystation.net/post/126295

[시그널랩 리서치] CFD(차액결제거래) 모니터링
https://t.me/siglab

9월 2일 기준 CFD 매수잔고율, 신규매수주식수, 신규매수금액 상위 20개 종목 리스트입니다.

● CFD 매수잔고율 = CFD 매수잔고주식수 / 결제일의 상장주식수

CFD 매수잔고율이 높다는 것은 상장주식수 대비 CFD 매수 물량이 많다는 의미로, CFD 투자자들이 매수 관점에서 긍정적으로 보고 있다고 해석할 수 있습니다.

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LG·보안업계 뭉친 연합군 통했다…네이버, SKT 꺾고 'K-미토스' 개발 (종합)

- 정부 '보안 특화 AI 개발' 사업에 네이버 선정
- 개발·데이터 활용 기술력 평가서 판 뒤집혀

https://www.ddaily.co.kr/page/view/2026090310122915637

[단독] 美 운용사, 솔리다임 ETF 선등록…IPO 시계 빨라지나

- 상장 기다리지 않은 운용사들…선제적 상품화
- eSSD 호황에 몸값 상승…상장 유인 커져

https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=672571

✍️ 외국인, 코스피 팔면서 K뷰티는 담았다…화장품株 급등

✅ 관련 섹터: 화장품

- 한국콜마·코스맥스 주가 약 50%↑…화장품 수출 10.8억달러 돌파
- 외인 코스피 12조 팔 때 화장품주 960억 사들여…블프 물량도 대기

https://www.inews24.com/view/2001534

[주간베스트] 주요 그룹별 휴머노이드 로봇 벨류체인
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