KB Macro - 한국: 이란 사태 이후 성장률 점검 (feat. 추경)

■ 글로벌 교역량 및 경제 성장률 전망치 하향 조정되고 있음
■ 이란 전쟁으로 인한 성장률 영향은 약 -0.2%p ~ -0.3%p 수준
■ ‘전쟁 추경’으로 한국은 성장률 하락 폭 대부분 상쇄. 올해 성장률 전망치 2.1%로 유지

▶ https://bit.ly/4t1WUwS
▶ 류진이

KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음

[주간베스트] 옥스포드 연구 - 우리는 일생동안 누구와 시간을 함께 보내나
https://www.moneystation.net/post/118613

[주간베스트] 미국 주정부별 경제규모
https://www.moneystation.net/post/119119

[주간베스트] 도이치뱅크의 트럼프 압력 지수
https://www.moneystation.net/post/119157

[시그널랩 리서치] 장 전 주목할 만한 주요 뉴스
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시카고 연은 총재 "원유 시장은 이란 전쟁 단기 문제로 인식"

연준, '머니마켓 안정' 자신감 생겼나…RMP 매달 250억달러로 대폭 축소

호르무즈 해협 봉쇄에…OPEC, 3월 일일 생산량 28% 급감

트럼프 "오늘 이란서 연락 받아…그들은 합의를 강하게 원해"(종합)

이란군 "공해상 미국의 선박 제한 조치, 불법이며 해적행위에 해당"(상보)

이스라엘 총리 "트럼프 호르무즈 해협 역봉쇄 지지…미국과 공조"

신현송 "韓 경제 3대 리스크는 중동·양극화·집값 및 가계부채"

거래소, 홍콩거래소와 반도체 공동지수 개발…글로벌 AI 수요 대응

[시그널랩 리서치] 4/14 (화) 모닝 브리프
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◆ Market

- 다우존스산업: 48,218.25 (+0.63%)
- S&P500: 6,886.24 (+1.02%)
- 나스닥: 23,183.74 (+1.23%)
- S&P500 VIX: 19.12 (-0.57%)
- 달러인덱스: 98.40 (-0.71%)
- WTI선물: 99.08 (+2.60%)
- MSCI 한국 Index Fund: 141.23 (+1.80%)

◆ Comment

- 우리 증시는 강세 전망. 미국과 이란의 협상 기대감이 높아진 점이 시장 전반의 투심을 개선시킬 전망.
- 다만 최근 시장 움직임이 이란 문제와 직결되어 있는 만큼 관련 소식들이 중요한 변수.
- 어제 미 증시는 상승 마감. 개장 초반에는 미국과 이란의 종전 협상 결렬로 하락 출발했으나, 이후 여전히 협의하고 있다는 기대감이 시장을 지배하며 상승 전환 및 상승폭 확대.
- 트럼프 대통령은 이란에게 연락을 받았다며, 이란이 합의를 강하게 원하고 있다고 발언. 해당 발언으로 미국과 이란의 협의 가능성에 대한 기대감이 증폭.
- 미국의 3월 기존주택판매는 398만 건으로 시장 예상(407만) 대비 크게 둔화되었지만, 영향력은 제한적.
- 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재는 원유 시장은 이란 전쟁을 단기 문제로 인식하고 있다고 발언.

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[시그널랩 리서치] 4/14 오늘의 주요 산업 리포트 요약
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[화학] 미국-이란 전쟁(7): 중동 석유가 꼭 필요한 이유
한국투자증권 이충재
ㆍ ‘탈-중동 원유’의 움직임이 나타나고 있다
ㆍ 중동 석유 생산량 감소는 황(Sulfur) 생산량 감소로 이어진다
ㆍ 중국은 정유, 비료에 이어 황산 수출도 금지

[우주항공과국방] Would you Bet on 우주?
한화투자증권 한상희,박제인
ㆍ 우주항공 산업의 태동
ㆍ 정부가 밀어주고: 누구도 놓을 수 없는 우주
ㆍ 업스트림, 만들고 띄우는: 발사체 & 위성 제조
ㆍ 다운스트림, 활용하고 확장하는: 서비스

[우주항공과국방] 글로벌 표준을 향해
대신증권 최정환
ㆍ 미국 및 서유럽 시장에 도전하고 있는 K-방산, Valuation 리레이팅 필요
ㆍ 국내 항공우주 산업의 변곡점이 될 26년
ㆍ Top-Pick: 한화에어로스페이스 / 차선호주: 현대로템

[건설] 글로벌 에너지 인프라 위에서 본격화되는 재평가
KB증권 장문준,강민창
ㆍ 글로벌 에너지 사이클: 최선호 원전 1등 현대건설 + 플랜트 1등 삼성E&A. 관심주 DL이앤씨
ㆍ 가팔라지는 업종 재평가
ㆍ 업종의 축, 다시 해외로. 어닝 아닌 멀티플의 시간

[건설] 건설 Weekly: 단기 변동성 심화, 장기 방향성 견고
하나증권 김승준,하민호
ㆍ 다주택자 양도세 중과유예 종료 코앞, 정부 “허가 신청만 해도 중과 제외”
ㆍ 대기업 ＇땅 투자＇ 겨눈다···비업무용 부동산 규제 ＇시동＇
ㆍ [이슈] 정부, ＇90일 룰＇ 깨고 건설 공사비 즉시 인상… 원자재 쇼크 총력 대응

[복합기업] 1Q26 Preview: 전쟁, 실적, 방향성
신한투자증권 이병화,최승환,허성규,김지영,이채윤
ㆍ 변동성 장세 속 차별화 전망
ㆍ 1Q26 Preview: 커버리지 내 엇갈린 명암
ㆍ 2026년 연간 방향성 탐색

[조선] HD현대그룹: 사이클 변화에도 견고할 조선업의 로마 제국(HD현대중공업 필리핀야드 탐방기)
iM증권 변용진
ㆍ HD현대중공업 필리핀: 해외 조선소를 이렇게까지 할 수 있다
ㆍ 조선업 사이클을 이겨내기 위한 HD현대의 큰 그림
ㆍ 자금조달 방식 우려는 여전한 숙제, 그러나 기대도 여전

[호텔,레스토랑,레저] 눈높이가 다소 높은 종목들
신한투자증권 지인해
ㆍ 방향성이 유효한 종목으로 접근할 필요
ㆍ 외인 카지노: 레버리지를 기다리며
ㆍ 미디어: 스튜디오드래곤+CJ ENM 합산 OP 299억원(OPM 2.3%)

[판매업체] 1Q26 Preview: 추정치 상향을 주도하는 백화점
키움증권 박상준,권용일
ㆍ 1분기, 백화점에서 확산되는 온기(溫氣)
ㆍ 매크로 우려 있으나, 2분기 매출도 견조할 것으로 전망

[증권] 브로커리지가 견인하는 어닝 서프라이즈
대신증권 박혜진,권용수
ㆍ 1Q26E 커버리지 5사 순이익 컨센서스 11.8% 상회 예상
ㆍ 비시장성자산 평가이익 전성시대, 미래에셋증권 1조원 전망
ㆍ 2분기까지 우호적인 환경, 다만 리스크 관리 필요성 증대

[통신장비] 진짜는 이제부터 시작입니다
하나증권 김홍식,이상훈
ㆍ 광통신 붐보다 훨씬 더 큰 5G SA와 6G 랠리가 오고 있습니다.
ㆍ 재료를 감안하면 통신장비 대장주 상승 폭이 아직은 부담 없는 수준입니다
ㆍ 장기적으로 글로벌 경쟁력 높은 업체에 주목해야 할 시점입니다

[복합유틸리티] 1Q26 Pre: 실적은 분기별 편차, 수주는 레벨업
유안타증권 손현정,김고은
ㆍ 당사 커버리지 6개사 합산 기준 매출액 5조 4,728억원(YoY +20.7%), 영업이익 7,154억원 (YoY +41.2%)으로 외형과 이익 모두 고성장 흐름이 이어질 전망
ㆍ 수주는 업종 전반에서 한 단계 상향된 흐름이 지속
ㆍ 최근에는 데이터센터향 배전 수주 확대와 빅테크 고객 확장이 동시에 나타나며, 업체별로 수주가 실적으로 연결되는 속도의 차별화가 본격화되고 있다

[시그널랩 리서치] 4/14 오늘의 주요 목표주가 상향 및 신규 커버 리포트 요약
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<GS건설[006360] 플랜트로 다시 일어나는 2026년>
KB증권 장문준,강민창
ㆍ 투자의견 Buy, 목표주가 47,500원 (↑)
ㆍ 높아지는 에너지 플랜트 분야에 대한 확장 의지
ㆍ 이니마 매각 종료에 따른 순차입금 감소 중요
ㆍ 향후 실적에서 2026년 분양목표 1.4만세대의 달성 여부 중요

<LS ELECTRIC[010120] 빅테크 고객 확대, 수주 모멘텀 가속>
유안타증권 손현정,김고은
ㆍ 1Q26 Preview: 컨센서스 부합, QoQ 증익
ㆍ 빅테크 수주 본격화: 고객 확보 → 반복 수주 구조
ㆍ 목표주가 260,000원으로 상향

<SK텔레콤[017670] AI 풀스택 리레이팅>
한국투자증권 김정찬
ㆍ 컨센서스 부합 전망
ㆍ 실적 좋고, 배당 나쁘지 않고
ㆍ 목표주가 21% 상향

<삼성E&A[028050] 왜 리레이팅을 말하는가: 2018년, 2021년 보다 강해졌다>
KB증권 장문준,강민창
ㆍ 투자의견 Buy, 목표주가 67,000원 (↑) 업종 최선호주 밸류에이션 정상화를 넘어 리레이팅으로
ㆍ 2018년 P/B 3.5배 2021년 P/B 2.3배
ㆍ 2026년 ~: 성장 재개 속 글로벌 에너지 사이클 수혜가 맞물린다
ㆍ 경쟁에서 이기는 기업 (X) → 경쟁 강도 자체를 낮추는 기업 (O)
ㆍ 경쟁력 강화와 구조적 사이클이 맞물린다. 리레이팅이 타당한 이유

<우리넷[115440] 전송장비 주도주인데 PBR 1.7배?>
하나증권 김홍식,이상훈
ㆍ 우리넷 투자의견 매수 유지, 목표주가 25,000원으로 상향
ㆍ 우리넷 주가, 올라야 할 때가 되니 오른 것 뿐입니다
ㆍ 후발주보다 못한 선발주는 있을 수 없습니다

<종근당[185750] 위고비로 외형성장. 연구개발 모멘텀은 제한적.>
키움증권 허혜민
ㆍ 기대치 대체로 부합 전망
ㆍ 3Q26 글리아티린 심의, 혁신형기업 인증 획득 여부 중요
ㆍ 투자의견 BUY, 목표주가 11만 원 상향

<HD현대일렉트릭[267260] 1Q26 실적은 컨센 미달 전망. 다만, 분기 편차 문제일 뿐>
LS증권 성종화
ㆍ 1Q26 영업실적, YoY 숨고르기 & 당사 및 컨센 전망치 미달 전망
ㆍ 1Q26 숨고르기는 분기별 간헐적인 집중/분산 현상 불과. 단지 분기 편차 문제
ㆍ 26년 가이디언스 다시 한번 진단: 수주, 매출 모두 보수적 수준 판단

<효성중공업[298040] 1Q는 착시, 2Q 기대는 더 커진다>
유안타증권 손현정,김고은
ㆍ 1Q26 Preview: 컨센서스 소폭 하회
ㆍ 2Q 이익 레벨 상향: 숫자로 확인되는 구간
ㆍ 765kV 수주 확대: 이익 레벨을 결정하는 핵심 변수

[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다.

=다시보는 워런버핏=

* 전쟁과 유가에 따라 금융시장이 왔다 갔다 합니다. 이럴 때 장기투자와 가치 투자를 지향하는 워런버핏의 포트폴리오를 참고하는 것은 흥미롭습니다.

* 지난 12월말 기준 버크셔해서웨이의 보유 종목을 보니, 특징은 다음과 같습니다.

* 1) 우선 현금을 3,820억 달러로 사상 최고치로 보유하고 있는 가운데 애플 비중이 가장 높지만(22%), 계속 축소 중입니다.

* 2) 대신 에너지와 금융 비중이 늘어났습니다. 금액 기준으로 세브론(CVX), 보험사 쳐브(CB), 뉴욕타임즈(NYT), 도미노피자(DPZ) 등을 매입했습니다.

* 보유 Top10 기업 가운데 애플, Bank of America 비중은 줄인 반면, 세브론(7.2%), 쳐브 비중이 (3.9%) 높아졌습니다. 미국 최대 셰일업체 옥시덴탈 페트롤리움 비중도 여전히 3.97%를 유지 중입니다.

* 버크셔 해서웨이가 에너지 비중을 늘린 것은 꽤 흥미롭습니다. 올해 95세인 워렌버핏이 전쟁 자체를 예상하지는 않았을 것입니다.

* 그러나 쉐브론의 높은 시가 배당률(3.6%)과 39년 연속 배당 증액 기록, 비용 절감을 통한 수익 구조 개선(유가 60달러가 생산단가) 등에 높은 점수를 주었을 가능성이 높습니다(올해 주가 +23%).

* 또한 쳐브 같은 손해보험사와 필수소비재 성격의 도미노피자를 매입한 점도 주목할만 합니다.

* 쳐브는 금리가 높을 때 고금리 채권을 통한 투자이익이 늘어납니다. 게다가 고소득층 대상의 주택/자산보험 시장에서 점유율이 높아 경기에 덜 민감하고, 가격전가력이 좋습니다.

* 모두가 워런버핏을 따라할 수도 없고, 따라할 필요도 없습니다. 그러나 세상이 불안하고 빨리 변해도 변하지 않는 원칙은 있습니다.

* 전쟁과 유가가 어떻게 되든, 에너지/전력/인프라는 전략자산이 될 가능성이 높습니다.

* 또한 전쟁이 끝나더라도 물가와 비용은 높게 유지될 가능성이 높은 만큼 고금리에 강한 보험 등 금융주들에게도 관심이 필요합니다.

좋은 하루 되십시오
ttps://t.me/huhjae

[신한투자증권 혁신성장 이병화, 최승환, 허성규, 김지영, 이채윤]

혁신성장 - 1Q26 Preview: 전쟁, 실적, 방향성

▶️ 신한생각: 신한생각 변동성 장세 속 차별화 전망
- 이란 전쟁 등 대외 변수로 시장 투심이 악화되었으며, 수출 비중이 높은 기업들은 대체로 부정적 영향에 노출
- 단기적으로 전쟁 특수 수혜주나 실적 방어력이 높은 종목 위주의 접근 유효
- 1분기 부진의 상당 부분은 일시적 불확실성으로, 실적 및 투자포인트에 따른 종목군 구분 필요

▶️ 1Q26 Preview: 커버리지 내 엇갈린 명암
- 산일전기, 고영, 쎄트렉아이, 제이에스코퍼레이션, 씨어스테크놀로지 등 실적으로 방어력을 증명한 기업들의 호실적 전망
- 우주 섹터는 스페이스X IPO 및 스타십 테스트 등 탄탄한 중장기 모멘텀을 바탕으로 1분기 시장 강세 주도
- 2분기 이후에도 스피어와 에이치브이엠의 수주 증가, 인텔리안테크의 실적 턴어라운드 등 모멘텀 지속 예정

▶️ 2026년 연간 방향성 탐색
- 관세와 전쟁 무풍지대, 구조적 성장 사이클을 타는 전력 인프라·보안·자동화 기업으로의 쏠림 지속 예상
- 슈프리마, 제이브이엠, 백산 등 밸류업 공시 및 주주환원 강화를 진행하는 기업들의 행보 주목
- AX대전환, 스테이블코인, 희토류 등 펀더멘털을 초월하는 새로운 초성장 테마의 등장 여부 주시 필요

[혁신성장 프리뷰 작성 기업 목록]
산일전기
일진전기
백산
제이브이엠
슈프리마
롯데렌탈
경동나비엔
SNT에너지
티앤엘
제이에스코퍼레이션
노머스
에이치브이엠
쎄트렉아이
고영
씨엠티엑스
에이디테크놀로지
클래시스
파마리서치
씨어스테크놀로지

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350772

위 내용은 2026년 4월 14일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

★ 유통 1Q26 Preview: 추정치 상향을 주도하는 백화점
[키움 음식료/유통 박상준]

1) 1Q, 백화점에서 확산되는 온기(溫氣)
- 1Q는 고소득층 및 고액자산가 중심의 소비 호조가 중산층으로 확대되면서, 주요 유통 업태 모두 양호한 실적 전망
- 백화점: 3사 모두 기존점 성장률 +10% 이상 전망. 국내 패션 성장률이 4Q25 대비 개선되면서 영업레버리지 효과 강화 전망
- 할인점: 홈플러스 폐점으로 인한 반사수혜 확대로 기존점 성장률 +1~2% 예상
- 편의점: 기존점 성장률 +3% 내외 전망. 일반상품 중심의 매출 증가와 상품이익률 개선 전망
- 면세점: 시내점 할인율 축소로 수익성 개선 전망

2) 매크로 우려 있으나, 2분기 매출도 견조할 것으로 전망
- 3월 중동전쟁 발발과 고유가 지속에도 불구하고, 3월 소비자심리지수는 107pt로 비교적 견고한 모습
- 1) 수출 경기 호조 지속, 2) 물가 상승 억제 정책, 3) 비교적 견조한 국내 증시로 인해 주요 유통 업체들은 2Q에도 비교적 양호한 매출 성장 전망
- 다만, 할인점은 4/27부터 사용 가능한 고유가 피해지원금 사용처에서 제외되기 때문에, 매출 성장률이 위축될 리스크 존재하는 반면, 편의점은 반사수혜 나타날 수 있음.
- 중국인 인바운드 증가 모멘텀은 계절성, 노동절 연휴 및 한일령 반사수혜로 인해, 2Q에 더 강화될 것으로 기대
- 다만, 고유가가 지속된다면, 유류할증료 상승으로 해외 여행 수요가 위축될 수 있기 때문에, 6~7월 이후 인바운드 증가율 변화 관찰 필요

3) 유통 업종 투자전략
- 3월 중동전쟁 발발에도 수출 경기, 내수 소비심리, 인바운드 지표 등이 여전히 양호한 상황
- 1Q 실적 시즌에는 백화점의 실적 추정치 상향이 돋보이고 있기 때문에, 상대적으로 기존점 성장률과 실적 가시성이 높은 신세계, 롯데쇼핑 중심의 비중확대 전략 필요

★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5588

★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi

감사합니다.

[KB증권 건설/REITs 장문준]


[건설] 글로벌 에너지 인프라 위에서 본격화되는 재평가

KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)


** 건설업종 자료입니다.

* 업종의 지속적인 리레이팅을 기대합니다.

* 국내 주택 시장 불확실성은 존재하지만, 현재 업종 주가를 설명하는 핵심 변수는 더 이상 주택이 아닙니다. 단순 해외수주가 아닌 원전, 가스/LNG, 친환경 에너지를 포괄하는 글로벌 에너지 수주가 새로운 투자 기준으로 자리잡았습니다.

* 사이클 초입에서는 기대가 전반적 업종 주가를 움직이겠지만, 성과는 결국 수주로 증명될 것입니다.

* 1) 가장 확실한 원전 파이프라인을 다수 보유한 현대건설, 2) 글로벌 에너지 프로젝트 확장성이 가장 높은 삼성E&A를 최선호주로 제시해오는 이유입니다. 3) 저P/B 기업 중에서는 북 (재무구조)의 신뢰도가 높고 SMR 사업 확대 기대감이 있는 DL이앤씨를 관심주로 제시합니다.

* 최근 주가 상승은 최근 10~15년간의 건설업종 주가 움직임과는 다른 프레임에서 이해해야 합니다.

* 업종의 축이 더 이상 주택이 아닌 해외로 옮겨오면서 어닝이 아닌 멀티플이 확장되는 구간이 되었기 때문입니다.

* 업종의 축이 해외로 옮겨오는 가운데 과거와 대비되는 사이클이 펼쳐질 전망입니다.

* 과거가 중동/화공/비구조적 사이클이었다면 → 현재는 글로벌/에너지/구조적이 핵심입니다.

* 2분기 이후 원가율 이슈가 존재하지만 글로벌 에너지 프로젝트의 실제 수주가 이어진다면 업종 재평가는 지속될 것으로 기대합니다.


리포트 클릭: https://bit.ly/3Og5fhk

KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ


* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.

✍️ 폴더블 아이폰, 올 가을 출시…생산 지연에도 계획 유지

✅ 관련 섹터: 폴더블폰

"당초 애플은 오는 6월부터 아이폰 폴드 양산에 돌입할 계획이었으나, 현재는 8월 초로 일정이 연기된 상태다. 일부에서는 엔지니어링 검증 테스트(EVT) 단계에서 예상보다 많은 문제가 발생한 것이 원인이라는 관측이 제기되고 있다. 다만 이런 문제가 최종 출시 일정에 큰 영향을 주지는 않을 것이라는 것이 대체적인 전망이다."

https://zdnet.co.kr/view/?no=20260414080339

[주간베스트] 주요 국내 건설사별 에너지 사업영역 파이프라인
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