[주간베스트] 이가 심하게 썩으면 신경치료를 해야하는 이유
https://www.moneystation.net/post/116798

Goldman: 골디락스 장세 종료

이란 전쟁을 둘러싼 불확실성이 지속되는 가운데, 시장은 기존의 ‘골디락스’ 국면에서 벗어나 지정학적 헤드라인과 매크로 변수에 민감하게 반응하는 국면으로 전환되는 흐름임. 특히 미국의 명확한 전쟁 목표 부재는 정권교체, 호르무즈 해협 장악 등 극단적 시나리오의 확률을 제한하며 tail risk는 일부 억제된 모습이나, 글로벌 에너지 정책 변화와 지정학 리스크는 구조적 변수로 부상함.

이러한 환경에서 과거 에너지 쇼크 사례를 보면, 주식시장 반응은 유가 자체보다 이익(EPS) 경로에 의해 결정되는 경향이 뚜렷함. 현재 S&P500 EPS 리비전이 최근 한 달 +3%로 견조한 흐름을 유지하고 있는 점, 그리고 과거 대비 경제의 에너지 의존도가 낮아진 점은 시장 하방을 제어하는 요인임. 여기에 더해 AI 및 테크가 전체 이익 성장의 대부분을 설명하는 구조(1분기 예상 EPS 성장의 87%)가 형성되어 있어, 결국 시장 방향성은 기술주 실적에 의해 결정될 가능성 높음.

한편 금리 시장에서는 초기의 인플레이션 충격에서 점차 성장 둔화 리스크를 반영하는 방향으로 반응 함수가 이동 중임. 단기금리 변동성은 완화되고 장기 기대 인플레이션도 안정세를 보이며 금융환경 측면에서는 긍정적 변화가 나타나고 있으나, 이는 동시에 시장이 향후 성장 둔화를 선반영하기 시작했음을 의미함. 즉, 금리 안정은 단기적으로 리스크 완화 요인이지만, 중기적으로는 경기 둔화 신호로 해석될 여지가 존재함.

과거 사례(특히 1990년)를 보면, 유가 상승 사이클의 후반부에서 성장 디레이팅이 본격화되며 주식시장 조정 압력이 확대되는 패턴이 반복되어 왔음. 이는 시장이 현재의 이벤트보다 향후 경기 둔화를 더 빠르게 반영하는 선행적 특성을 갖고 있기 때문임. 동시에 위기 국면에서는 문제의 완전한 해결보다 불확실성 범위가 축소되는 순간이 오히려 반등의 직접적인 트리거로 작용하는 경향도 확인됨.

결론적으로, 전쟁 관련 불확실성이 완화될 경우 단기적인 릴리프 랠리는 가능하나, 이후 시장은 초기 골디락스 장세에서 벗어나 보다 복잡한 저성장 환경으로 전환될 전망임. 현재 시장은 이미 일부 성장 둔화를 반영하고 있으나, 향후 ▲AI 구조 변화 ▲프라이빗 크레딧 리스크 ▲재정 부양 둔화 ▲금융여건 긴축 ▲실업률 상승 가능성 ▲중간선거 변수 등 기존 리스크 요인들이 점차 부각될 전망.

이에 따라 경기민감주 중심의 단기 반등은 트레이딩 관점의 매도 기회로 활용하는 것이 적절, 중장기적으로는 테크/AI 등 구조적 성장 테마 중심의 포트폴리오 유지가 유효한 전략으로 판단됨.

https://www.zerohedge.com/markets/death-goldilocks-playbook-heres-goldman-markets-shifting-reaction-function

* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[주간베스트] 화장품 제조 원탑 회사의 연봉 수준
https://www.moneystation.net/post/118657

[주간베스트] 명문이 아닐 수 없다
https://www.moneystation.net/post/118900

[주간베스트] 1995년 이후 미국증시 연간 경로
https://www.moneystation.net/post/119290

[시그널랩 리서치] 장 전 주목할 만한 주요 뉴스
https://t.me/siglab

美·이란 휴전 이후 호르무즈 해협서 선박 첫 통과(상보)

트럼프 "이란에 무기 공급하는 국가에 50% 관세 부과" (상보)

이란軍 "美·이스라엘 신뢰 안해…실수 재발시 더 파괴적 대응"

"이란, 레바논 공격에 반발하며 휴전 취소 검토·호르무즈 재봉쇄"

악시오스 "백악관, 레바논은 휴전 협정에 미포함이라 해"

백악관 "美·이란 11일 파키스탄서 회담…호르무즈 통항 증가"(종합)

이란 의회 의장 "레바논 공격, 합의 위반…양자 협상 비합리적"(상보)

'금리 인상' 공감대 커진 3월 FOMC…"양방향 기술 '강력한' 근거"(상보)

신현송 "중동발 고환율 장기화시 물가 상방압력…통화정책 대응 필요"

[시그널랩 리서치] 4/9 (목) 모닝 브리프
https://t.me/siglab

◆ Market

- 다우존스산업: 47,909.92 (+2.85%)
- S&P500: 6,782.81 (+2.51%)
- 나스닥: 22,635.00 (+2.80%)
- S&P500 VIX: 21.04 (-18.39%)
- 달러인덱스: 99.01 (-0.85%)
- WTI선물: 94.41 (-16.41%)
- MSCI 한국 Index Fund: 140.07 (+10.13%)

◆ Comment

- 우리 증시는 대체로 약세 전망. 이스라엘의 레바논 공격 소식과 휴전 범위를 둘러싼 미국과 이란의 이견, 호르무즈 해협 재봉쇄 소식 등이 아제 상승폭을 일부 되돌릴 가능성 높음.
- 관건은 이란 관련 소식. 그중에서도 호르무즈 해협 개방 관련 소식이 무엇보다 중요.
- 어제 미 증시는 상승 마감. 미국과 이란의 2주 휴전 소식이 종전 협상 기대감을 자극하며 투심 개선.
- 특히 호르무즈 해협 개방과 이에 따른 공급망 정상화 기대감으로 반도체와 항공 업종 등이 강세.
- 다만 이스라엘의 레바논 공격과 이란의 반발, 휴전 범위에 레바논이 포함되는지 여부를 둘러싸고 이견이 존재하나, 시장에서는 이보다 종전 협상 기대감이 더 크게 형성.
- 3월 FOMC 의사록에서는 금리 인상 가능성을 열어둔 참여자가 1월에 비해 증가한 것으로 나타난 점이 특징.

※ 상기 콘텐츠는 수정 없이 자유롭게 복사 및 배포, 전송이 가능합니다.

[시그널랩 리서치] 4/9 오늘의 주요 산업 리포트 요약
https://t.me/siglab

[화학] [CERAWeek 2026 참관기] Reshaping the Energy Map: 호르무즈, 그 이후
하나증권 윤재성,유재선,김현수,김시현
ㆍ CERAWeek 소개
ㆍ [호르무즈 대란] 최상위 가치는 에너지 전환에서 ‘에너지 안보’로. 모든 에너지원이 귀해진다
ㆍ [전통 에너지] 중기적으로 높은 가격 유지 전망

[우주항공과국방] 중동 무기수출에 우호적인 환경
하나증권 채운샘
ㆍ 전쟁이 종전되더라도 중동의 군비지출 확대 압력은 불가피
ㆍ 중동의 무기수입은 미국 중심 구조가 유지되겠으나 비미국 병행 가능성도 충분
ㆍ 한국 방산기업들의 중동 무기수출에 우호적인 환경

[건설] 중동 복구 수요와 건설업 수혜
다올투자증권 박영도
ㆍ 중동 지역 피해 현황: 역내 9개국, 최소 40곳 이상 에너지 시설 피해. 증류탑, 제어시스템 등 핵심 설비 손상 시 발주 규모 확대
ㆍ 한국 건설사 중동 진출 현황: 해외 수주 중 중동 비중은 누적기준 49% 수준
ㆍ 건설업 수혜 경로: 1) 이란 재건, 2) 인프라 복구, 3) 발주 사이클 재개
ㆍ 계량화 어려운 시점. 복구 수요 기대감으로 움직이는 구간

[건설] 중동 재건, 건설업 PBR 1배 탈환의 조건
NH투자증권 이은상
ㆍ 원시공자 프리미엄과 독보적 PM 역량
ㆍ 2010년의 영광을 재현할 건설 리레이팅

[조선] HD현대그룹 글로벌 전략의 핵심 야드 HHIP
KB증권 정동익
ㆍ 11년 만에 다시 간 현대필리핀조선소 (HHIP)
ㆍ HD현대그룹 글로벌 전략의 핵심 야드
ㆍ 같은 공간 다른 느낌, 한진의 실패를 교훈으로 효율성 극대화
ㆍ 우선 115K PC선에 집중, 중장기적으로는 VLCC까지 확장

[섬유,의류,신발,호화품] 콥데이 3일차 후기: 브랜드 win!
신한투자증권 박현진,최승환
ㆍ 신한 소비재 Corporate day 3일차 행사에 의류OEM 한세실업, 제이에스코퍼레이션, 브랜드사 감성코퍼레이션 IR 진행
ㆍ 고객사가 유사한 OEM사들끼리도 매출 추이는 서로 다름
ㆍ 중동발 리스크 발생에 따른 원부자재 수급 불안 혹은 원가부담 증가 가능성은 있으나 1Q26 실적 내 부정적 영향은 없음

[섬유,의류,신발,호화품] 옷장도 포트폴리오도 새롭게 채울 때!
KB증권 류은애
ㆍ OEM/ODM > 브랜드 선호, 최선호주 영원무역 및 관심종목 미스토홀딩스
ㆍ OEM/ODM: 사이클 하단 통과 후 정상화 국면
ㆍ 브랜드: 국내 소비 심리 개선, 브랜드사 중국 진출 확대

[화장품] 콥데이 3일차 후기: Keep going
신한투자증권 박현진
ㆍ 신한 소비재 Corporate day 3일차 온라인 행사에 화장품 제조사 코스맥스, 코스메카코리아, 용기 제조사 펌텍코리아 IR 진행
ㆍ 개별 이슈가 있는 펌텍코리아를 제외한 OEM/ODM 2사 1Q26 수주 상황은 한국 생산법인 중심으로 매우 강함
ㆍ 특히 크림, 에센스, 썬제품 등에서 성분 중심의 기능성 한국산 화장품들이 해외 시장 내 빠르게 침투율 높이는 중

[건강관리장비와용품] 하나로는 부족해
한국투자증권 강은지
ㆍ 복합 시술과 반복 시술로 성장을 이어갈 미용 성형 시술 시장
ㆍ 국내 미용 의료기기 업체들의 해외 확장 모멘텀 점검
ㆍ 최선호주 클래시스, 관심종목 파마리서치 제시

[은행] 3월 여수신: 가계대 -0.1% YTD
한화투자증권 김도하
ㆍ 예금은행 3월 여신 동향: 3월 예금은행 대출잔액은 2,560조원(+4% YoY)으로 월 중 8조원 증가
ㆍ 예금은행 3월 수신 동향: 3월 예금은행 총수신은 2,552조원으로 전월보다 21조원 증가하며 +5% YoY 기록

[은행] (3월) 여수신 동향: 변동성 속 기업 중심 성장
다올투자증권 김지원
ㆍ 여신: 가계대출 제한적 증가. 가계대출 변동성 속 기업대출 중심의 성장 확인
ㆍ 여신 증감폭: 가계대출 +0.5조원(vs. 25년 3월 +1.6조원), 기업대출 +7.8조원(vs. 25년 3월 -2.1조원)
ㆍ 수신: 전월비 증가폭 축소. 수시입출식 전월 기저와 가계자금 유출 등 정기예금 감소 전환
ㆍ 수신 증감폭 +20.5조원(vs. 26년 2월 +47.3조원)

[전자장비와기기] 캐즘에 ESS지마요
한국투자증권 이성원
ㆍ ESS 투자 전략 유효
ㆍ EV: 최악은 면하는 중
ㆍ ESS: AI 시대로 갈수록 ESSential
ㆍ 전고체 배터리: 상용화에 집중

[방송과엔터테인먼트] 형 만한 아우를 기다리며
하나증권 이기훈,김현수
ㆍ 목표 P/E 하향으로 목표주가 하향하나 다시 역사적 저점 가격
ㆍ 1분기 실적은 SM 부합, 하이브/JYP/YG 하회
ㆍ 사상 최대 실적 선 반영 이후 다음을 기다리며

[시그널랩 리서치] 4/9 오늘의 주요 목표주가 상향 및 신규 커버 리포트 요약
https://t.me/siglab

<SK하이닉스[000660] 1Q26 Pre: 또프라이즈>
DS투자증권 이수림
ㆍ 1Q26 영업이익 39조원 전망
ㆍ 메모리 계약가 상승 지속
ㆍ 투자의견 매수, 목표주가 130만원으로 상향

<현대건설[000720] 예상대로 무난할 1분기, 개선되는 센티>
하나증권 김승준
ㆍ 1Q26 추정: 매출액 6.9조원, 영업이익 1,613억원(OPM 2.3%)
ㆍ 원전, 중동, 국내 자재 수급 업데이트: 우려는 크지 않다
ㆍ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 240,000원으로 상향

<한세실업[105630] 나아지는 영업 환경>
KB증권 류은애
ㆍ 투자의견 Buy, 목표주가 15,000원으로 커버리지 개시
ㆍ 투자포인트: 1) 미국 의류 소비 완만한 회복세 2) 니어쇼어링 생산 확대로 리스크 분산 3) 과테말라 공장 가동으로 수직계열화 ↑
ㆍ 2026E 영업이익 1,066억원 (+27.8%)

<코오롱인더[120110] 1분기 영업이익, 시장 기대치를 크게 상회 전망>
IBK투자증권 이동욱
ㆍ 올해 1분기, 전 사업부문의 실적 회복
ㆍ mPPO 증설분, 올해 4월말 완공 예상
ㆍ 올해 연간 당기순이익, 전년 대비 298.3% 증가 전망

<에이피알[278470] 상상 그 이상>
LS증권 조은애
ㆍ 미국, 유럽 업데이트: 또 실적 상향 조정, 아직도 큰 성장 여력
ㆍ 2026E, 글로벌 동시 확장, 고마진 채널 매출비중 확대로 영업이익 계단식 성장

<에이피알[278470] 1Q26 preview: 유럽 정복이 시작된다>
삼성증권 이가영,유혜림
ㆍ 또 다시 앞서 나간다
ㆍ 이익 추정치 상향으로, 목표주가를 35% 상향한 50만원으로 제시

<에이피알[278470] 얼마나 성공하고 싶은 건지 감도 안옴>
다올투자증권 박종현
ㆍ 미국 및 기타 매출 호조로 컨센서스 상회 전망
ㆍ 아마존 빅-스프링 데이 뿐만아니라 평월 순위 견조
ㆍ 유럽 직판 효과도 일부 반영. 적정주가 46만원 상향

[건설/부동산(Overweight)｜다올 건설·부동산 박영도 ☎️2184-2548]

★ 건설/부동산(Overweight) - 중동 복구 수요와 건설업 수혜

▶️ Pitch:
- 중동 지역 피해 현황: 역내 9개국, 최소 40곳 이상 에너지 시설 피해. 증류탑, 제어시스템 등 핵심 설비 손상 시 발주 규모 확대
- 한국 건설사 중동 진출 현황: 해외 수주 중 중동 비중은 누적기준 49% 수준
- 건설업 수혜 경로: 1) 이란 재건, 2) 인프라 복구, 3) 발주 사이클 재개
- 계량화 어려운 시점. 복구 수요 기대감으로 움직이는 구간

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/G3F7rlS

[하나증권 방산/기계/우주 채운샘]

방위산업

중동 무기수출에 우호적인 환경


□ 전쟁이 종전되더라도 중동의 군비지출 확대 압력은 불가피

- 이번 미국/이스라엘-이란 전쟁을 통해 중동 국가들은 1) 자국 영토와 핵심 산업시설이 직접 전장에 노출될 수 있다는 점, 2) 호르무즈 해협의 통항 불안이 국가안보에 중대한 영향을 미친다는 점, 3) 고가/고성능 방공체계만으로는 대량의 저가 드론 공격을 효과적으로 감당하기 어렵다는 점을 분명히 인식했다. 향후 중동 국가들은 군사기지뿐만 아니라 석유화학단지, 발전소, 항만, 공항, 해협 등 국가 핵심 인프라를 방호하기 위한 대책을 강화할 가능성이 높다. 또한 Patriot 같은 중층 방공체계뿐만 아니라 저가 요격체계와 하층 방공망을 포함한 다층 방공 구조를 구축할 필요성도 커졌다고 판단한다.

- 결국 이번 전쟁에서 드러난 취약점을 보완하기 위해 중동 국가들의 군비지출은 중장기적으로 확대될 가능성이 높다. 따라서 종전 이후에도 중동지역의 무기 수요는 위축보단 확장의 방향으로 전개될 것으로 예상한다.


□ 중동의 무기수입은 미국 중심 구조가 유지되겠으나 비미국 병행 가능성도 충분

- 중동은 안보 측면에서 무기수입 의존도가 높은 지역이며 그 중에서도 미국에 대한 의존도가 특히 높다. 실제로 2025년 주요 무기수입 기준으로 보면 사우디아라비아의 미국산 비중은 94%, 이스라엘은 91%, UAE는 40%, 카타르는 64%에 달한다. 미국은 여전히 중동의 핵심 첨단무기 최대 공급국이라는 점에서 앞으로도 중동의 무기수입은 미국을 중심으로 진행될 가능성이 높다. 다만 이번 전쟁에서 유사시 특정 공급국에 대한 조달 편중이 물량 확보 시점과 공급 안정성 측면에서 리스크가 될 수 있다는 점도 확인됐다. 이에 따라 향후에는 무기 성능뿐만 아니라 조달 속도, 공급 안정성, 역내 현지 생산 확대의 중요성도 점차 커질 것으로 전망된다.

- 종합하면 중동의 무기수입은 여전히 미국 중심 구조가 유지되겠으나 빠른 납기와 현지생산, 기술협력 가능한 비미국 공급선 병행 방향으로 전개 가능성도 충분하다. 한국 방산기업들이 이와 같은 조건들에 부합한다.


□ 한국 방산기업들의 중동 무기수출에 우호적인 환경

- 결론적으로 종전 이후 중동의 방산 수요는 군비지출 확대, 무기수요 증가, 비미국 공급선 병행 가능성 확대라는 방향으로 전개될 가능성이 높다. 이러한 흐름은 결국 한국 방산기업들의 중동 수주 확대에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망한다.

- 기업별로 보면 한화에어로스페이스는 이집트 K9 기수주 물량에 더해 사우디아라비아 등 중동 지상무기 수출 확대를 추진하고 있으며 현대로템은 이라크 전차 사업 등 수출 기회를 모색하고 있다. 한국항공우주는 중동 국가들을 대상으로 KF-21 수출을 추진 중인 것으로 추정된다. LIG D&A는 UAE, 사우디아라비아, 이라크 기수주 사업에 더해 중층 방공체계 수요 확대와 요격미사일 재고 보강 필요성을 고려할 때 신규 국가 수주 및 추가 물량 확보 가능성도 존재한다.


(채운샘 3771-7724)

첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC

보고서 링크: https://buly.kr/3NKZEoA

[위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

[조선(Overweight)/다올투자증권 조선/기계/방산 최광식 ☎️2184-2308]

★ 조선(Overweight) – 해가 지지 않는 조선제국: 2번째 발걸음 HHIP

▶ Summary
(중략)

이번 HHIP 샵투어는 비단 필리핀만의 이야기가 아니다.
인도, 인도네시아, 모로코, 페루, 미국 등에 제3의, 4의 5의 HD HVS가 세워질 것이다.

1) SEA Belt(동남아)는 중국에 빼앗긴 시장을 탈환하는 원가 경쟁력 있는 기지가 될 것이고,
2) 인도, 미국 등은 로컬컨텐츠를 바탕으로 캡티브 시장이 될 것이다.
3) 이를 바탕으로 중소형 조선사를 잃은 조선기자재업 전반에 다시 많은 물량이 쏟아지면서, 한국의 중대형 조선사들도 다시 더 경쟁력이 제고된다. 또한 유럽형 기자재/엔지니어링 회사로 진화하려는 HD한국조선해양도 기술 수익을 기대할 수 있다.

시장은 미국 투자를 너무 좋아하고 이에 높은 멀티플을 부여하고 있지만, 중국과의 경쟁 상황을 우려하고, 대한민국 조선산업의 지속가능 성장을 응원하는 본 연구원은 HD한국조선해양의 작게는 SEAB Belt 전략, 넓게는 SNS(Sun Never Sets) 전략을 응원한다.
그리고 투자관점에서는 HD한국조선해양도 올해 결국 미국 투자를 결정할 것이라고 예상한다.
HHIP의 기업가치를 포함해서 HD한국조선해양의 적정주가를 56만원으로 올리고, 선호주로 편입한다.
(중략)

▶ Rationale: 보고서 참조

▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스:
< https://bit.ly/KSOE260409 >

* 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS

[유안타증권 반도체 백길현]


■한국 반도체 대형주 Preview:
1H26 합산기준 예상 영업이익 243.5조원

- 삼성전자에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 33만원으로 상향 조정: 1H26 예상 매출액과 영업이익은 각각 300.5조원(YoY +95.5%, HoH +67.0%), 139.4조원(OPM 46.4%, YoY +1127.0%, HoH +332.4%)으로 상향 조정하고, 이는 1개월기준 시장 컨센서스(매출액 266.6조원, 영업이익 111.4조원)를 크게 상회할 전망이다.

2Q26 메모리반도체 가격 상승폭(DRAM/NAND 각각 분기 ASP 상승폭을 +40.0%, +35.0%로 추정)은 전분기대비 둔화되겠지만, 기존 추정치 및 시장 컨센서스를 크게 상회할 것으로 예상하기 때문이다.


- SK하이닉스에 대한 투자의견 BUY 유지, 목표주가 180만원으로 상향 조정: 1H26 예상 매출액과 영업이익은 각각 142.8조원(YoY +258.1%, HoH +149.3%), 104.1조원(OPM 72.9%, YoY +524.9%, HoH +240.6%)으로 상향 조정하고, 이는 1개월기준 시장 컨센서스(매출액 120.3조원, 영업이익 87.7조원)를 크게 상회할 전망이다.

2Q26 메모리반도체 가격 상승폭(DRAM/NAND 각각 분기 ASP 예상 상승폭을 +45.0%, +35.0%로 추정)은 전분기대비 둔화되겠지만, 기존 추정치 및 시장 컨센서스를 크게 상회할 것으로 예상하기 때문이다.


- 메모리업계 전반적으로 장기 계약 및 중장기 지속가능한 투자 방향성에 대한 논의가 지속되고 있다. 기존 Cycle과 다르게 주요 고객사 대상 장기 계약 가격이 당사 기존 예상대비 높게 형성되고 있는 것으로 파악된다는 점이 향후 메모리반도체 변동성을 축소 시키고, 안정적인 현금 흐름 기반의 주주 친화 활동을 강화 시킬 가능성을 높여 나갈 것으로 예상된다는 점이 긍정적이다.

한편 한국 파운드리 산업은 TSMC의 캐파 포화에 따른 글로벌 빅테크 및 중국 팹리스의 실질적 대안으로 급부상 중이다. 8/5/4nm 중심 수주의 견조함과 2nm 선단 공정의 신규 수요는 동사 파운드리 플랫폼의 가치를 높이고, 동사를 포함한 한국 반도체 시장의 밸류에이션 상향 조정의 근거로 작용할 가능성도 배제할수 없을 것이다.


@자료링크: https://tinyurl.com/3x6r779p

[속보]이란 "호르무즈 하루 통과 10여척으로 제한 계획"

"WSJ에 따르면 이란은 호르무즈 해협을 지나는 선박이 자국 정예 군사조직인 이슬람혁명수비대(IRGC)와 사전 조율을 거치도록 요구하는 상황이다. 통과 선박은 사전에 통행료를 협의한 뒤 암호화폐나 중국 위안화로 비용을 지급해야 한다."

https://n.news.naver.com/mnews/article/050/0000104745