✍️ <글로벌 이슈 / 시장 컬러>

✅ ‘3저+α(AI 투자)’ 효과 강화, 자산시장에 우호적 환경 지속
글로벌 성장 모멘텀으로 제시했던 ‘3저(저금리·저유가·저신용리스크=유동성 확대)+α(AI 투자)’ 효과가 예상보다 강하게 전개되는 분위기. 트럼프 대통령의 행보가 ‘TACO’가 아닌 ‘FAFO’로 해석되는 만큼, 정책 불확실성에도 불구하고 금리 인하 압박은 오히려 높아질 가능성. 이러한 환경에서는 ‘3저+α’ 조합이 당분간 주요 자산가격에 긍정적으로 작용할 전망.

✅ 엔비디아의 ‘Physical AI’ 선언, 네러티브 전환 가속
엔비디아는 CES·GTC 키노트를 통해 ‘Compute is Data’라는 메시지를 제시하며, 실제 데이터 부족 문제를 연산 기반 합성 데이터로 대체하는 접근을 강조. 이는 피지컬 AI의 데이터 병목을 ‘수집→컴퓨트’로 전환하는 구조로, AI 대중화의 새로운 ‘ChatGPT 모먼트’에 근접했음을 시사. 훈련·엣지 추론·시뮬레이션 컴퓨팅을 아우르는 플랫폼 전략은 엔비디아 H/W·S/W에 대한 락인을 강화하며, 병목이 데이터에서 다시 반도체로 이동하는 흐름을 의미. 산업 측면에서는 데이터 비대칭성 기반 독점에서 비즈니스 확산 국면으로의 전환 가능성 부각. 주식시장은 펀더멘털 중심에서 밸류에이션(네러티브) 확장 국면으로 이동할 여지.

✅ 일본 채권시장, 금리 상단 확인 이후 구조적 투자 매력 부각
일본 채권시장은 추가 금리 인상 여부보다 장기금리 상단(JGB 10년물 약 2%) 형성과 안정화 국면에 진입. 최근 금리 상승은 경기 침체 신호가 아니라 물가·임금 정상화 과정에서의 자연스러운 조정으로 인식. 일본 기업들의 견조한 재무 완충력으로 크레딧 스프레드는 안정적 흐름 유지. 미국·유럽 대비 환헤지 구조가 유리한 아시아 투자자를 중심으로 20~40년물 초장기 국채와 투자등급 회사채에 대한 구조적 수요 회복이 예상. 2026년 일본 채권시장은 급등 리스크보다는 상단 확인 이후의 수익 확보 기회와 글로벌 자금 재유입 가능성에 주목할 필요.

✅ 연초 파생 수급과 외국인 포지션, 변동성 요인으로 작용
매년 초 배당연계 차익 포지션 청산이 1월물 파생 만기일에 집중되는 경향. 금융투자의 프로그램 매도와 외국인의 저가 매수 여부가 단기 수급 변수. 지수 최고가 경신이 이어지며 옵션시장의 변동성(VKOSPI)은 상방 위험을 반영해 상승. 외국인은 변동성 헤지 차원에서 지수선물 매도를 지속 중이며, 최근 한 달간 주식선물에서 삼성전자 Long·SK하이닉스 Short, 자동차 Short·2차전지 Long 포지션을 유지.

✅ 금융지주, 4분기 실적 부담 속 밸류에이션은 여전히 매력
4대 금융지주의 4분기 순이익은 컨센서스를 크게 하회할 가능성. 매매평가익 감소로 비이자이익이 부진하고 과징금 추정액이 보수적으로 반영된 영향. 다만 글로벌 Peer 대비 밸류에이션 매력은 여전히 유효하며, 향후 주가 반등의 관건은 수급 회복 여부.

#시그널랩리서치 #3저플러스AI #PhysicalAI #엔비디아 #일본채권 #파생수급 #금융지주

- SignalLab Research
- https://t.me/siglab