📉ТОП-5 падений в 2024. Стоит ли подбирать неудачников

Вплоть до конца мая индекс Мосбиржи стабильно карабкался вверх. Но было несколько бумаг, которые снижались против растущего тренда. Давайте посмотрим на пятёрку акций-лузеров, которые просели сильнее всего с начала года, и обсудим - стоит ли покупать их со скидкой, или лучше не ловить падающие ножи🔪

🏠SMLT Самолет (-17,1%)

Несмотря на шикарную отчетность и финансовые результаты, Самолет пикирует вниз и уже потерял больше 17%. На это есть несколько причин:

● Отмена льготной ипотеки;
● Ожидания повышения или как минимум не-снижения ключевой ставки;
● Предложения Правительства ограничить норму прибыли девелоперов до 20%.

💼Мое мнение: Самолет остается самой перспективной акцией среди всех публичных застройщиков. Отчетность это подтверждает. Я начал набирать позицию рановато - с 3600 ₽ за бумагу, планирую усреднять на 3200 и на 3000, если такие цены дадут.

🪓SGZH Сегежа (-20,5%)

С опилочниками всё понятно: достаточно взглянуть на фин. отчетность за 2023 год и за 1 кв. 2024. Каждый квартал компания теряет по 5 млрд ₽ из-за низких цен на продукцию и огромных процентных расходов. У Сегежи гигантский долг, который к тому же приходится рефинансировать по нынешним ставкам.

💼Мое мнение: Я почти уверен в предстоящей допэмиссии, которая наверняка сильно размоет долю текущих акционеров. Поэтому уже давно не увеличиваю свою позицию по деревяшкам, а жду окончательного разрешения больного вопроса, чтобы усредниться уже на дне. Покупать сейчас, на мой взгляд - очень опрометчиво.

⛽️GAZP Газпром (-21,9%)

🤦‍♂️Главный майский неудачник. Мы уже подробно обсуждали проблемы и перспективы Газпрома несколько дней назад. Основную выручку и маржу наш "газовый гигант" получал от экспорта газа в страны ЕС, который был резко свёрнут. Плюс снизились цены на газ, а на Газпром легла повышенная налоговая нагрузка. Ну и на днях компания отказалась от выплаты дивов.

💼Мое мнение: Я пока ожидаю боковик плюс-минус на этих уровнях, возможно дальнейшее снижение в район 120 ₽. Дать пинка котировкам может появление каких-то новостей по"Силе Сибири-2". Потенциальный негативный фактор - допэмиссия акций из-за долгов. Понемногу набираю позицию лесенкой.

🔋NVTK НОВАТЭК (-26,7%)

"Жидкогазовый гигант" потерял уже четверть капитализации с января 2024. В конце2023 США усилили санкционное давление на «Арктик СПГ-2». Это затруднило запуск производства и привело к снижению прогнозов по будущим доходам компании.

🚀Т.к. НОВАТЭК воспринимался большинством инвесторов как бурно растущая компания, акции торговались с премией к сектору. Мультипликаторы тоже были существенно выше среднеотраслевых. Из-за санкций и падения доходов премия пошла вниз вместе с котировками, и сейчас акции НОВАТЭКа смотрятся очень привлекательно для покупки.

💼Мое мнение: считаю НОВАТЭК одним из самых высокоэффективных бизнесов в РФ. У него практически нулевой долг, а основные капзатраты уже позади. Газовозы рано или поздно появятся - это в интересах многих стран. Продолжаю постепенный набор позиции.

🪨MTLR Мечел (-31,6%), MTLRP Мечел-ап (-40,8%)

Мечел отлично чувствовал себя в 2021-2023 годах на росте цен на уголь. Однако отчёт за 2023 год показал высокий уровень долга и снижение производства. Компания отказалась от выплаты дивидендов на "префы", что сильно разочаровало инвесторов.

😥Цены на уголь снизились, а процентные ставки, наоборот - подросли. Всё это привело к снижению доходов и увеличению расходов на обслуживание немаленького долга.

💼Мое мнение: зацепиться пока не за что. Поставки российского угля в Китай (основному потребителю) сильно упали из-за санкций и импортных тарифов. Не факт, что дальше ситуация не будет ухудшаться. Но если вернемся к 200 ₽, начну добирать позицию.

🎯Подводим итог

👍Наиболее перспективными я считаю акции Новатэка и Самолета, по которым планирую набирать позицию дальше по мере коррекции (чем ниже будут акции, тем больше буду добавлять). Газпром вполне может сильно отскочить на малейших позитивных новостях, поэтому его тоже держу и постепенно добираю.

📍 ТОП-5 акций малой и средней капитализации

#топ_акций

🏛Ключевую ставку поднимут до 20%? Что решит ЦБ 7 июня

Да уж, дожили. Ещё в начале апреля, перед прошлым заседанием ЦБ по ключевой ставке, мы всерьез рассуждали о том, что ставку могут понизить. А теперь подходим к 7 июня со вполне осязаемым риском очередного ПОВЫШЕНИЯ ключевой ставки. Рынок акций, долговой рынок и ставки по вкладам уже отыгрывают этот негативный сценарий.

🤔Мысли вслух

👉Занятно: ровно 9 месяцев назад, 1 сентября 2023 года, я опубликовал статью под заголовком "Ключевая ставка вырастет до 15%?". Тогда это звучало как кликбейт и пугалка, поскольку в августе 2023 ЦБ резко задрал ставку с 8,5% до 12%, и всем казалось, что дальнейшего повышения уже не будет, а если будет, то минимальное.

🤷‍♂️Я и сам в тот момент не особо верил в ставку 15%. Но Банк России за пару месяцев не только дошел до обозначенного мной тогда ориентира, но и переплюнул его.

Теперь такой же нереалистичной кажется и ставка 20%. Все уверены, что если и будет повышение, то только одно и максимум на 100 б.п. Я тоже так считаю и закладываю этот вариант в свой базовый сценарий инвестирования.

🤔Но поможет ли повышение ставки на 1% в условиях, когда экономика перегрета, зарплаты растут, а реальных товаров и услуг больше не становится, даже наоборот - перекрывается импорт? Большой вопрос.

📈В том, что ставку могут повысить этим летом, сомнений почти нет. Возможно, не на этом заседании ЦБ, а на следующем. Предпосылок для такого шага сейчас больше, чем для начала снижения.

📈 Факторы "ЗА" повышение ключевой ставки:

⚠️Инфляция остается выше прогнозов. Во многом этому способствует рост зарплат, который на фоне рекордно низкой безработицы не соответствует росту реальной производительности. По данным Росстата, годовая инфляция на 27 мая ускорилась до 8,15% — после 8,12% неделей ранее и 7,84% в конце апреля.

⚠️Растут инфляционные ожидания и спрос. Россияне по-прежнему ждут высокой инфляции в будущем. Медианная оценка на ближайшие 12 месяцев выросла в мае до 11,7% после 11% в апреле, притом что в предыдущие 4 месяца наблюдалось снижение. Чем пессимистичнее ожидания, тем активнее люди совершают покупки, разгоняя спрос и цены.

⚠️Увеличиваются бюджетные расходы. Не только потребительский бум разгоняет инфляцию, но и правительство слишком активно тратит деньги. По данным Минфина, в январе — апреле 2024 года объем расходов федерального бюджета вырос на 21,5% по сравнению с аналогичным периодом 2022 — до 13,2 трлн ₽.

🏛Некоторые банки, в том числе крупные, "подтянули" и свои ставки по вкладам к вероятному повышению "ключа". Тинькофф предлагает уже 17% (правда всего на 2 месяца), Сбер - вообще 18% на 6 и 7 месяцев!

📉Облигации (особенно ОФЗ) ускорили свое падение в последние 2 недели. Самая долгоиграющая ОФЗ 26238 уже ушла существенно ниже 550 ₽, что ещё пару месяцев назад казалось невероятным. Доходности дальнего конца кривой ОФЗ достигли 15%. То есть самый "умный" долговой рынок тоже ждёт дальнейших жестких действий ЦБ.

🎯Что будет 7 июня?

Последние недели прошли в противоречивых данных.

👉Главные факторы, которые не дают ЦБ начать смягчать риторику - это острый дефицит на рынке труда, всё ещё перегретое кредитование и высокие инфляционные ожидания. ЦБ стремится погасить инфляцию, а Минфин её упорно раздувает.

🌍С другой стороны, заседание ЦБ будет проходить одновременно с Питерским экономическим форумом (ПМЭФ-2024). Есть вероятность, что по политическим мотивам Банк России не захочет объявлять в разгар форума о том, что нашей экономике необходимо охлаждение.

💬24 мая директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова подтвердила тезис о том, что Банк России может пойти на смягчение ДКП не раньше, чем увидит охлаждение кредита, совокупного спроса и устойчивое снижение инфляции. А это значит, что мы вполне можем прожить с текущей (а то и ещё более высокой ставкой) весь или почти весь 2024 год.

😎Интрига сохраняется...

Если понравился обзор - жмякните 🔥!

📍Минфин выпускает новые ОФЗ. А старые летят на дно

#ЦБ #инфляция

🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 31.05.2024

📉На этой неделе рынок наконец показал, что он умеет не только уверенно расти, но и залихватски падать! Надеюсь, что вы, как и я, относитесь к такому как к долгожданной распродаже - т.е. покупаете качественные товары по скидкам и желаете, чтобы распродажа продолжалась подольше️😋

🤷‍♂️Поводы для неё, правда, не самые приятные: очередной виток вoeнного обострения с угрозами применения ТЯО, риски повышения процентных ставок, резкое повышение налогов и общая неопределенность пути, по которому дальше будет двигаться российская экономика.

🛒Дождавшись скидок, я расчехлил свою кубышку из "коротких денег" на накопительном счете и закупился на бОльшую сумму, чем обычно.

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🌾PHOR Фосагро - 1 акция

Попалась, зараза!😈 Я полтора года терпеливо ждал в засаде, пока цена наконец проколет 6000 ₽. Спасибо новому НДПИ от нашего правительства - производители удобрений резко приуныли. Но бизнес от этого не перестал быть устойчивым и прибыльным, так что считаю покупку Фосагро в долгосрок хорошей идеей.

⛽️SNGS Сургутнефтегаз-ао - 1 лот

Ещё одна новая бумага в портфеле. До этого момента у меня была позиция только по "префам" Сургута, а сейчас купил первый лот "обычки". Колокольчик давно стоял на цифре 30 ₽.

⛽️GAZP Газпром - 3 лота

Продолжаю понемногу добирать газового неудачника, который похоже нащупывает дно - в отличие от всего кроваво-красного индекса, "национальное достояние" 31 мая даже подрастало против ТАКОГО рынка.

👉Когда-то давно я решил для себя, что газодобывающий сектор в моем портфеле будет представлен Газпромом и Новатэком в равной степени (для диверсификации рисков и соблюдения баланса), и Газпром сейчас прилично отстаёт.

🔋NVTK НОВАТЭК - 3 акции

Конечно же, Сид не мог не добрать НОВАТЭК ниже 1100 ₽ за акцию. Я уже столько раз пояснял причины этих покупок, что наверное повторяться нет смысла.

🏦TCSG ТКС Холдинг (Тинькофф) - 2 акции

Тинькофф отстаёт от всех конкурентов из банковского сектора: сначала это было из-за кипрской прописки, теперь - по причине неопределенности с отдачей от покупки Росбанка и допэмиссии.

В выпуске Марафона от 17 мая говорил, что допускаю выход из боковика вниз и коррекцию куда-нибудь на 2800-2900 ₽, где буду с удовольствием докупать. Коррекция случилась, поэтому с удовольствием докупаю😁

🔹TMOS (Фонд на индекс Мосбиржи от Тинькофф) - 500 паёв.

🔹 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 150 паёв

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 28К ₽. Покупками доволен. Ещё бы Сбер ушел ниже 300 ₽ (там у меня расставлены тазики) - вообще было бы замечательно.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

Я приостановил закупки дальних ОФЗ до заседания ЦБ. К тому моменту по ОФЗ 26238 как раз будет выплачен очередной купон. А что взял вместо них?

🔥RU000A108G70 НОВАТЭК 1Р2 - 1 шт.

Как и обещал, продолжаю набор позиции по долларовой облигации НОВАТЭК 1Р2.

🏛RU000A107HR8 Автофинанс Банк 1Р11 - 4 шт.

Банк АвтоВАЗа. Купон - ключевая ставка + 2,5%. Одна из лучших облиг с плавающим купоном на рынке, она попала в мой ТОП-5 корп. флоатеров и в ТОП флоатеров от Альфа Инвестиции.

🏗RU000A108AS9 ДАРС-Девелопмент 1Р2 - 4 шт.

Свежий выпуск от ульяновского застройщика ООО «ДАРС-Девелопмент». Подробно разбирал этот выпуск в своем обзоре. Продолжаю набор позиции, тем более что доходность к погашению (YTM) уже перевалила за 21%.

👉Итого на облигации потратил около 17К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:

🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 300 юаней

🇨🇳Купил немного юаней, поскольку бакс в чистом виде на фоне обострения геополитики и возможных новых санкций я набирать не рискую.

👉Итого на валюту потратил около 5К ₽.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~50К ₽.

Как видите, на коррекции рынка я нарастил долю акций в общей сумме покупок. Принцип "покупать во время страха и просадок" чаще всего является оптимальным для дальнейшего роста портфеля.

🤑 Следующая закупка планируется 07.06.2024 (в день заседания ЦБ).

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

💰Дивиденды в июне 2024. Кто сколько заплатит

Большой дивидендный сезон Мосбиржи [БДCM] продолжается! На прошедшей неделе адепты рос. рынка действительно попали в полноценное садо-мазо. Хотя, всё говорит о том, что самые ГЛУБОКИЕ проблемы - впереди. Но сейчас предлагаю обсудить более приятные вещи - собрал ключевые июньские дивы в одном посте.

🎯Выбросил из обзора компании 5-го эшелона, про которые многие из вас даже и не слышали: Артген, МГКЛ и прочие Левенгуки. Оставил компании из условной первой сотни по капитализации. Дивдоходность указана по цене закрытия торгов 31 мая.

🔌IRAO Интер РАО

● Дивы на акцию: 0,326 ₽
● Дивдоходность: 8%
● Купить до: 31 мая

👉По Интер РАО див. отсечка прошла вчера. Кто не успел - тот опоздал. Энергетик известен своей солидной финансовой "кубышкой" и повышает дивиденды с каждым годом, за что ему респект. У меня 3500 бумаг, так что я заработаю 993 ₽ "чистыми" на этой выплате.

👕HNFG Henderson

● Дивы на акцию: 30 ₽
● Дивдоходность: 4,4%
● Купить до: 31 мая

👉Недавно появившийся на бирже модный дом порадует держателей своих бумаг 30-рублевыми дивами. Меня не порадует, т.к. я пока фэшн-акции не покупал.

🔌TGKN ТГК-14

● Дивы на акцию: 0,001289 ₽
● Дивдоходность: 9,4%
● Купить до: 3 июня

👉Неплохие по нынешним меркам дивы от Забайкальских энергетиков, а для самой компании вообще рекордные. Акций ТГК-14 у меня в портфеле нет, но вот облигации присутствуют.

💿TMRK ТМК

● Дивы на акцию: 9,51 ₽
● Дивдоходность: 5,2%
● Купить до: 3 июня

👉ТМК считается одной из див. фишек 2-го эшелона, но последнее время акции сильно штормит из-за объявленной допэмиссии. Я нахожусь в стороне и пока просто наблюдаю.

💸ZAYM Займер

● Дивы на акцию: 4,58 ₽
● Дивдоходность: 2,4%
● Купить до: 6 июня

👉Недавно вышедший на IPO микрофинансовый гигант заплатит дивы за 1-й квартал. Я в IPO не участвовал, поэтому часть прибыли от многочисленных должников Займера мне не достанется.

💿MAGN ММК

● Дивы на акцию: 2,752 ₽
● Дивдоходность: 4,9%
● Купить до: 7 июня

👉Металлурги из Магнитогорска выплатят скромный дивиденд за 2023-й год. Да, могло быть и побольше, но спасибо что не как в прошлом году. У меня сейчас 360 акций, так что рассчитываю минимум на 862 ₽.

🚗LEAS Европлан

● Дивы на акцию: 25 ₽
● Дивдоходность: 2,6%
● Купить до: 10 июня

👉Новичок на бирже отметился печальной дивдоходностью, несмотря на то что фин. показатели у компании отличные. У меня есть 4 акции, держу их ещё с момента IPO.

⛏SELG Селигдар

● Дивы на акцию: 2 ₽
● Дивдоходность: 3,1%
● Купить до: 13 июня

👉Те же самые 2 рубля, которые золотодобытчик платил и в прошлом году. Негусто. В портфеле у меня болтаются 170 акций Селигдара, поэтому рассчитываю получить причитающиеся мне за вычетом налога 296 ₽.

🏦MOEX Мосбиржа

● Дивы на акцию: 17,35 ₽
● Дивдоходность: 7,23%
● Купить до: 13 июня

👉Рекордный дивиденд по сумме выплаты. Виновница торжества умудряется расти даже на падающем рынке, потому что комиссии платятся в любом случае. У меня 110 бумаг, так что жду 1660 ₽ дивами.

🏦SFIN ЭсЭфАй

● Дивы на акцию: 20,6 ₽
● Дивдоходность: 1,6%
● Купить до: 14 июня

👉Мало - это не то слово. Очень скромный дивиденд для инвест-холдинга на фоне взлетевших с начала года акций. Видимо, все дивы он тоже решил реинвестировать. Я SFI не держу, мне в портфеле хватает АФК Системы.

💿CHMF Северсталь

● Дивы на акцию: 229,81 ₽
● Дивдоходность: 12,8%
● Купить до: 17 июня

👉Сделав паузу в выплатах на 2 долгих года, Северсталь заплатит сразу за 2023-й и за 1-й квартал 2024. Достойная дивдоходность. Я на данный момент держу 14 акций череповецкого металлурга, уже предвкушаю 2332 ₽ дивидендами.

🔌MRKP Россети ЦП

● Дивы на акцию: 0,03883 ₽
● Дивдоходность: 11,6%
● Купить до: 27 июня

👉Самая мощная дивдоходность из всех перечисленных. У меня акций нет, так что я просто порадуюсь за держателей бумаг.

🎯Резюме

💼Мы действительно вошли в большой сезон дивидендов. 6 из 12 перечисленных акций есть в моем портфеле, а значит и я порадуюсь кое-каким выплатам вместе с вами. Главный вопрос - не будут ли дивгэпы у некоторых компаний больше, чем размеры выплат (как у НЛМК, например).

#дивы

🍏Новые облигации X5 Финанс 003Р-05. "Галя, у нас тут флоатер!"

Чтобы мы не успевали соскучиться по флоатерам, эмитенты штампуют их один за одним. Вот и X5 Финанс опять выходит на биржу с очередным выпуском бондов под плавающую ставку. Это уже пятый выпуск в серии облигаций 003Р с привязкой к ключевой ставке от "Пятёрочки". Про предыдущий, 4-й выпуск, подробно рассказывал тут три месяца назад.

🛒Эмитент: X5 (Икс Пять Финанс)

🏪X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. Доля X5 в продовольственной рознице РФ - выше 13%.

В состав компании входят торговые сети: магазины «Пятёрочка», супермаркеты «Перекрёсток» и дискаунтеры «Чижик». Компания также развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток», онлайн-гипермаркет Vprok.ru, 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ru.

Всего сеть Х5 на конец 2023 года включает в себя более 24 тыс. магазинов и 53 распределительных центра.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от ЭкспертРА.

💰Икс 5 Финанс - отлично известный на долговом рынке эмитент, занимающийся привлечением кредитов для X5 Group. В обращении на бирже на текущий момент находятся 7 выпусков облигаций (все - рублёвые) общим объемом 94 млрд ₽.

📊Финансовые результаты

О великолепных финансовых результатах "Пятерочки" за 2023 год я подробно рассказывал в разборе отчетности. Напомню основные цифры:

✅Выручка увеличилась на 21% до 3,15 трлн ₽. Компания продолжает активную экспансию. Продуктовая инфляция перекладывается на потребителей. Основной вклад в этот рост также внесли жесткие дискаунтеры «Чижик», выручка которых выросла в 3 раза в сравнении с 2022 г.

✅EBITDA увеличилась с 187 млрд до 215 млрд ₽ за счет роста объемов продаж и хороших операционных показателей на фоне расширения присутствия в регионах. Новые магазины открыты в Сибири и на Дальнем Востоке.

✅Чистая прибыль взлетела более чем на 70% - с 52,2 млрд до 90,3 млрд ₽. Причем в 4 кв. 2023 прибыль выросла в 8 (!) раз по сравнению с 4 кв. 2022. Рекордный рост связан с ростом EBITDA и эффектом низкой базы 2022. Впрочем, рентабельность по чистой прибыли скромная — всего 2,9% по итогам года.

✅Продолжает снижаться долговая нагрузка: показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,87х против 1,02х в 2022 г. Немного сократился общий долг - на 2%, до 187 млрд ₽. Бизнес устойчив и почти не подвержен влиянию высоких процентных ставок.

⚙️Параметры выпуска Икс 5 3Р05

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 10 лет
● Купон: КС + 130 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 3 года)
● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да

👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, БК «Регион» и инвестбанк «Синара».

👉Сбор книги заявок - 4 июня, размещение на бирже - 7 июня 2024 года.

🤔Резюме: хочется большего

🍏Итак, Икс 5 Финанс размещает выпуск флоатеров с привязкой к КС объемом 10 млрд ₽ на 10 лет с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и с офертой через 3 года.

✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейший ритейлер в РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА.

✅Отличные операционные показатели. X5 Group развивается по всем направлениям - проводит активную экспансию в регионах, открывает магазины новых форматов, наращивает выручку и прибыль и при этом умудряется сокращать долги.

⛔️Пут-оферта через 3 года. "Купить и забыть" до погашения не получится - эмитент может объявить невыгодные условия по оферте спустя 3 года, если посчитает нужным.

⛔️Скучная доходность. За надежность приходится расплачиваться совсем небольшим спредом между ключевой ставкой и купонной выплатой. В нынешних условиях хотелось бы большего.

💼Вывод: выпуск Икс 5 Финанс находится на уровне супер-консервативного флоатера от ДОМ.РФ. При таких параметрах, он не выглядит сильно интересным. Я, пожалуй, пас. "Галя, у нас отмена!".

📍Ранее разобрал новые выпуски Фосагро, Росагролизинг, Полюс, А101.

#облигации #FIVE