Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🚀Индекс Мосбиржи сегодня проколол 3500 пунктов!
⏳Это произошло впервые более чем за два года — с 18 февраля 2022.
В лидерах роста на момент закрытия основной сессии:
Ростелеком (+4,9%), Аэрофлот (+4,4%), ГК ПИК (+3,7%), ВК (+3,1%), Русал (+2,5%).
💵Бакс за день чуть подорожал - на 0,7% до 90,95 руб.
📈Следующая остановка - 3600? Или 3400?😎
👉Завтра, как обычно, расскажу что прикупил в портфель на этой неделе - не пропустите.
🤦♂️А вот что я забыл сегодня сделать - это подать заявку на участие в размещении долларовых облигаций НОВАТЭКа. Главное, средства-то в Тинькофф перевёл, а заявку оставить забыл. Очухался только в конце рабочего дня, когда прием уже был окончен. Пора завязывать с основной работой, она мешает мне тратить деньги😅
💃🏻🕺🏽Всем отличной пятницы и шикарного начала выходных! Здоровья и мира!✌️
#новости #MOEX
⏳Это произошло впервые более чем за два года — с 18 февраля 2022.
В лидерах роста на момент закрытия основной сессии:
Ростелеком (+4,9%), Аэрофлот (+4,4%), ГК ПИК (+3,7%), ВК (+3,1%), Русал (+2,5%).
💵Бакс за день чуть подорожал - на 0,7% до 90,95 руб.
📈Следующая остановка - 3600? Или 3400?😎
👉Завтра, как обычно, расскажу что прикупил в портфель на этой неделе - не пропустите.
🤦♂️А вот что я забыл сегодня сделать - это подать заявку на участие в размещении долларовых облигаций НОВАТЭКа. Главное, средства-то в Тинькофф перевёл, а заявку оставить забыл. Очухался только в конце рабочего дня, когда прием уже был окончен. Пора завязывать с основной работой, она мешает мне тратить деньги😅
💃🏻🕺🏽Всем отличной пятницы и шикарного начала выходных! Здоровья и мира!✌️
#новости #MOEX
Отличные новости - в списке свежих флоатеров очередное прибавление! АФК Система размещает облигации с плавающим купоном, причём сразу два выпуска - с привязкой к ключевой ставке и с привязкой к RUONIA. Давайте оценим уместность добавления "свежачка" себе в инвест-рюкзак.
💸Эмитент: АФК «Система»
💼ПАО АФК «Система» — крупнейшая в России публичная инвест-компания. Основана в 1993 г. и начала свою деятельность с приобретения активов в области телекоммуникаций, электроники, туризма, торговли, строительства и недвижимости. За прошедшие годы инвестпортфель корпорации существенно увеличился.
Основной вид деятельности - приобретение и управление активами, а также их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках 😎
💎Ключевые активы: МТС, Сегежа, Озон, Etalon Group, Медси, Агрохолдинг "Степь", Биннофарм.
👉49,2% акций компании принадлежит её основателю В.П. Евтушенкову.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA- от ЭкспертРА, AA-(RU) от АКРА.
📊Финансовые результаты
Я делал разбор бизнеса АФК после выхода отчета по МСФО за 2023 год. Вкратце напомню основные показатели:
✅Выручка превысила 1 трлн ₽, увеличившись с 2022 года на 16,8%. Наибольший вклад в рост выручки оказали МТС, агрохолдинг "Степь", девелопер Etalon Group, а также Cosmos Hotel Group.
🔻OIBDA составила 266,2 млрд ₽, показатель сократился на 12,7%. На OIBDA в 2022-2023 гг. повлияли результаты лесопромышленного актива за 2023 и признание единоразовой прибыли от приобретения девелоперских активов в 2022 г. Без учета этих факторов OIBDA оценивается в 280,1 млрд ₽ (рост на 3,1%).
🔻За 2023-й Система получила убыток 5,3 млрд ₽ против 43,5 млрд ₽ прибыли годом ранее. В компании объясняют это "консервативным подходом, применяемым группой при формировании резервов". Без учета данного фактора получается даже прибыль 6,2 млрд ₽.
💰Чистый долг остался на прежнем уровне (+1%). Он составляет 247,7 млрд ₽, общий долг - 265,7 млрд ₽, остаток денежных средств - 18 млрд ₽ (тоже хочу себе такой остаток на карте).
👉В 1П2023 г. АФК погасила долг в размере около 41,6 млрд ₽, что значительно укрепило фин. положение компании.
⚙️Параметры выпусков 001Р-29 и 001Р-30
💎Общие параметры для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 6 млрд ₽
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 21 мая, размещение на бирже - 23 мая 2024 г.
💎Особенности выпуска 001Р-29:
● Купонная доходность: RUONIA + 260 б.п.
● Погашение: через 4 года
👉На 16.05.2024 ставка RUONIA составляет 15,9%. Предельная купонная доходность может составить до 18,5% годовых!
💎Особенности выпуска 001Р-30:
● Купонная доходность: КС + 240 б.п.
● Погашение: через 4,25 года
🤔Резюме: такое мы берем
✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-.
✅Есть драйверы роста финансовых показателей. Годовая выручка компании превысила 1 трлн ₽, распухший долг постепенно сокращается, компания нацелена вывести на IPO ещё несколько своих дочек.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны вдвойне.
✅Без доп. приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️У компании значительная долговая нагрузка и чистый убыток за 2023. В период высоких ставок процентные расходы сжирают существенную часть выручки. Есть риск, что дивпоток от МТС в будущем уменьшится.
💼Вывод: Отличные флоатеры от одного из самых известных эмитентов на нашем рынке. Да, некоторые риски есть, но в банкротство Системы на горизонте 4 лет я не верю. Скорее всего, спреды на размещении укатают куда-нибудь в район 200 б.п., но даже тогда эти облигации, на мой взгляд, будут привлекательными. Я участвую😎
📍Ранее разобрал новые выпуски Ростелеком, Гарант-Инвест, НОВАТЭК.
#облигации #AFKS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
"Магнит" опубликовал отчетность по МСФО за 2023 год. Компания безусловно достойная и интересная (да и по-настоящему близкая почти каждому из нас), так что давайте взглянем на её результаты.
🛒ПАО «Магнит» — ведущая розничная сеть в России наряду с X5 Retail Group. Основана в 1994 году в Краснодаре Сергеем Галицким, владевшим и управлявшим компанией до 2018 года. С 2021 года крупнейший акционер — инвест. компания Marathon Group Александра Винокурова. К слову, А. Винокуров - это зять главы МИД РФ Сергея Лаврова, на минуточку.
Всего у компании свыше 29 тыс. торговых точек в 67 регионах России. Долгое время борется за первое место в секторе с X5 Group.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 2,54 трлн ₽ (+8,2% г/г)
● EBITDA: 166,3 млрд ₽ (+3,6% г/г)
● Чистая прибыль: 58,7 млрд ₽ (+110,1% г/г)
● Чистый долг: 166,1 млрд ₽ (+57,6% г/г)
● Чистый долг / EBITDA: 1,0x (0,7х в 2022-м)
👉В 2023 году сеть открыла 1982 новых магазина. Общее число магазинов на 31 декабря 2023 года — 29 165.
👉В 4 квартале торговая площадь увеличилась на 159 тыс. кв. м. Общая торговая площадь составила 10 053 тыс. кв. м. (+6,1% год к году).
🎯Главное из отчета Магнита:
✅Общая выручка увеличилась на 8,2% - до 2,54 трлн ₽ по сравнению с 2,35 трлн ₽ годом ранее.Помогли рост сопоставимых продаж и расширение торговых площадей. Продуктовая инфляция позитивно отражается на выручке за счет роста среднего чека на 4,8%.
✅EBITDA выросла на 3,6% до 166 млрд ₽ за счет сдержанного роста расходов, а также удвоения процентных доходов. Рентабельность по EBITDA немного снизилась — с 10,9% до 10,6%, что связано с высокими инвестиционными расходами.
✅Чистая прибыль Магнита взлетела в 2,1 раза и достигла рекордных 58,7 млрд ₽ по сравнению с 27,9 млрд ₽ в 2022 г. Динамика обусловлена высоким объемом продаж и эффективным управлением издержками. Рентабельность по чистой прибыли удвоилась — до 2,3% в сравнении с 1,2% в 2022-м.
🔻Чистый долг распух сразу на +57,6% и достиг 166 млрд ₽. Долг полностью рублёвый, что исключает потенциальное негативное влияние валютных курсов. Однако, высокие ставки привели к росту расходов на обслуживание долга на 25%, что давит на маржинальность. Впрочем, долговая нагрузка осталась на минимальном уровне — всего 1,0х.
💰Дивиденды Магнита
Компания в январе 2024 вернулась к дивидендам, выплатив их за 2022 г. Выплаты за 2023 год могут оказаться в 1,5–2 раза выше.
Дивполитика Магнита предполагает выплату дивов из чистой прибыли по РСБУ, однако целевого уровня нет. При этом уровень долговой нагрузки не должен превышать 1х. В 2023 году ритейлер заработал 98,3 млрд ₽ прибыли по РСБУ и получил 97,6 млрд ₽ доходов от дочерних организаций, что позволяет ожидать повышенных дивидендов.
🤑Консенсус-прогноз аналитиков предполагает дивы на уровне 860–980 ₽ на акцию, что даёт 10,2–11,6% дивдоходности. Магнит может дать рекомендацию по выплатам в ближайшие дни.
🛒Магнит показал достойные результаты как за 4 квартал, так и по итогам всего 2023 года. Хотя темпы роста выручки по-прежнему сильно отстают от главного конкурента - X5 показала рост более чем на 20%, в то время как Магнит - всего на 8%.
💪Не вижу каких-либо проблем для Магнита на горизонте ближайших лет. Российский ритейл всё больше консолидируется, и самые крупные игроки — главные выгодоприобретатели. У "Магнита" высокие темпы роста при стабильной рентабельности. Инфляция по большей части будет традиционно перекладываться на покупателей.
🎯Также есть козырь в виде выкупленных у иностранцев акций. Магнит первым на Мосбирже объявил о выкупе своих бумаг у нерезидентов и приобрёл квазиказначейский пакет в 29,3% с дисконтом свыше 50% к рыночной цене.
💼На мой взгляд, акции Магнита остаются привлекательными для долгосрочных вложений как защитный актив с потенциалом роста и стабильными дивидендами. Сейчас докупать их душит жаба, но если произойдет общая коррекция, Магнит - один из обязательных кандидатов на увеличение доли в портфеле.
📍 ТОП-7 дивидендных акций на 2024 год от аналитиков Сбера
#MGNT #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Последнее время известные эмитенты радуют нас выпусками с привязкой к инвалюте. Вслед за ЕвроСибЭнерго в юанях и НОВАТЭКом в долларах, Акрон готовится собрать заявки на выпуск юаневых (точнее, квази-юаневых) бондов серии 001Р-04.
🌱Эмитент: ПАО "Акрон"
🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире.
Бизнес "Акрона" представлен флагманским предприятием ПАО «Акрон» в Великом Новгороде и ПАО «Дорогобуж» в Смоленской обл. В группу также входит ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК») в Мурманской обл., который занимается добычей апатитового концентрата и фосфатного сырья.
🌍Ключевые рынки сбыта — Россия, Китай, Латинская Америка. Для логистики ПАО «Акрон» использует более 1,7 тыс. собственных вагонов и цистерн, а также арендует более 2 тыс. вагонов.
Грубо говоря, Акрон производит минеральный навоз для удобрения полей. Мы как раз недавно затрагивали тему навоза 😄
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA от ЭкспертРА.
💼Сейчас на бирже торгуются 2 рублёвых выпуска облигаций Акрона суммарным объемом 10 млрд ₽.
📊Финансовые результаты
📉В 2023-м у компании значительно снизились финансовые показатели, что обусловлено эффектом высокой базы 2022 г. А в 2022-м всё было "в шоколаде" не только потому, что сам Акрон хорошо работал, но и из-за аномально высоких цен на удобрения после первых санкций.
🔻Выручка упала на 30%, составив 179 млрд ₽ по сравнению с 257 млрд ₽ в 2022 году. В долларовом эквиваленте ещё хуже: снижение достигло 44%, с 3,75 млрд до 2,1 млрд $.
🔻Показателя EBITDA вообще обвалился в 2 раза. Т.е. снижение выручки одновременно усугубилось ростом себестоимости производства и других расходов.
🔻Чистая прибыль на фоне этих факторов грохнулась сразу на 61%, до 35,8 млрд ₽ против 91 млрд ₽ годом ранее. В долларовом эквиваленте чистая прибыль снизилась на 68%.
✅Несмотря на падение прибыльности, чистый долг компании уменьшился на 36% — 25 млрд против 39,4 млрд рублей в конце 2022 года, и аж на 50% в долларах — с 560 млн до 280 млн $. Долговая нагрузка практически отсутствует: всего 0,39х (за год до этого была 0,3х).
⚙️Параметры выпуска 001Р-04
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: до 1,5 млрд ¥
● Погашение: через 2 года
● Купонная доходность: до 8,0%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉50% от стоимости тела будет погашено в дату выплаты 6-го купона (через 1,5 года).
👉Сбор книги заявок - 21 мая, размещение на бирже - 24 мая 2024 года.
🤔Резюме: довольно интересно
✅Очень крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет кредитный рейтинг AA.
✅Сильные операционные показатели и низкий долг. Несмотря на снижение с максимумов, доходы компании по итогам 2023 г. существенно выше, чем в 2019-2020 гг., а долговая нагрузка вообще почти нулевая. Кредитный рейтинг был повышен с AA- до AA в декабре 2023.
✅Ориентир купонной доходности - 8%, что по юаневым облигациям вполне неплохо. Выше пожалуй только у Сегежи, Славянск ЭКО и у свежего выпуска ЕвроСибЭнерго, но там и рисков больше.
👉Выплаты привязаны к юаню, но выплачиваются в рублях. С одной стороны это минус (нет валютного потока), но с другой стороны и плюс - отсутствуют инфраструктурные риски.
⛔️Риски для компании: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения.
💼Вывод: довольно любопытный квази-юаневый выпуск от надежного эмитента. При однолетней ставке в Китае 3,45% получать юаневую доходность в 8% или чуть ниже - почему бы и нет. Вполне может подойти для тех инвесторов, кто хочет валютного разнообразия в портфеле, но переживает из-за потенциальных инфраструктурных рисков.
📍Ранее разобрал новые выпуски АФК Система, Ростелеком, Гарант-Инвест.
#AKRN #облигации #CNY
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Тинькофф разработал и запустил фонд на акции технологических компаний РФ. Это мой первый взгляд на новый фонд - как всегда, будет честный и беспристрастный разбор.
💰О фонде TITR
Биржевой фонд TITR начал торговаться на Мосбирже 20 мая 2024 г.
📊В составе фонда - акции ведущих российских технологических компаний и IT-компаний. Так сказать, "самые сливки" прогрессивного эмитент-сообщества. Никакого старомодного нефтегаза, унылого ритейла или заскорузлых золотодобытчиков.
📍Ранее я рассказывал про фонд SBMX, который занимает почетное 1-е место в моем портфеле. Он следует за главным бенчмарком российского рынка - индексом Мосбиржи полной доходности (тикер MCFTR).
👉БПИФ TITR, в свою очередь, опирается на придуманный и рассчитываемый самим же Тинькофф Банком индекс под названием Tinkoff Russian Technology Total Return Index (TRTI).
⚙️Параметры фонда TITR
● ISIN: RU000A108BL2
● УК: Тинькофф Капитал
● Тип активов: акции РФ
● Валюта активов: рубль
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~10 руб.
● Отслеживаемый индекс: TRTI
● Комиссия фонда: 1,49%
● Доступен неквалам: да
✅В Тинькофф фонд торгуется без торговой комиссии брокера. И на том спасибо.
📊Состав фонда TITR
Заявленные критерии отбора компаний в фонд:
● Акции торгуются на Мосбирже;
● Большая часть выручки компании генерируется за счет продуктов и сервисов, основанных на современных технологиях;
● Капитализация компании превышает 10 млрд ₽;
● Компания ведет свою деятельность более 3-х лет.
👉Веса компаний распределяются в равных долях. Пересмотр состава портфеля - раз в квартал.
📊На текущий момент (конец мая 2024) в состав индекса входят 14 бумаг российских компаний в примерно равной пропорции. Наибольшую долю занимает Ростелеком (8,35%). Интересный расклад - я как раз вчера рассказывал, какой Ростелеком технологичный в свете предстоящего выхода на биржу РТК-ЦОД.
📑Далее по убыванию веса в фонде идут ВК с долей 8,11%, HeadHunter (7,88%), Делимобиль (7,8%), Whoosh (7,75%), ОЗОН (7,68%), ЦИАН (7,64%), МТС (7,58%), Positive (7,58%), ТКС Холдинг (7,5%), Софтлайн (7,37%), Астра (7,35%) и Диасофт (7,32%).
👀Бросается в глаза отсутствие Яндекса, который прямо сейчас находится в процессе обмена своих расписок Yandex N.V. на акции российского МКПАО. В индексе TRTI Яндекс есть.
✅Плюсы фонда TITR
● Низкая цена пая - всего 10 рублей. Можно собрать неплохо диверсифицированный рюкзак из технологичных акций буквально за копейки.
● Налоговая льгота на дивиденды. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд дивидендные выплаты. Т.к. дивы полностью реинвестируются обратно в фонд, эти "лишние" деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.
● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных "модных" российских IT-акций, а также на их последующую ребалансировку и отслеживание новостей по каждой из них.
⛔️Минусы фонда TITR
● Дикая комиссия УК - 1,49%. На мой взгляд, это просто грабеж. При покупке бумаг напрямую вы не платите комиссию за "прокладку" в виде фонда.
● Отсутствие денежного потока. Все дивы реинвестируются, поэтому никаких "живых" денег от акций инвестор получать не будет.
● Непрозрачное управление. Индекс формирует сама УК, которая 4 раза в год может по своему усмотрению добавлять и исключать оттуда компании. Кроме того, фонд имеет право на внеочередные ребалансировки при появлении на бирже новых эмитентов, а также может участвовать в IPO.
💼Фонд оставляет впечатление созданного "на хайпе" для выкачивания комиссионных денег из хомяков, грезящих светлым IT-будущим. Возможно, позднее комиссия УК станет более адекватной.
🤔ETF TITR может в теории подойти тем инвесторам, которые хотят сделать отдельный упор на самые "технологичные" (и потенциально более доходные, хотя и не факт) российские акции. Комиссия за управление будет отчасти скомпенсирована налоговой льготой фонда на дивиденды, но все равно она пока откровенно грабительская.
📍 Фонд SBSC (Акции малой и средней капитализации) - честный обзор
#TITR #фонды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏛Новые облигации ДОМ РФ 002Р-04. Кто наживается на ипотеке
Перед короткой передышкой, давайте рассмотрим ещё один надвигающийся на нас 30-миллиардный выпуск от большой госкорпорации. ДОМ-РФ сегодня, 22 мая, собирает заявки на облигации (угадайте, какие? правильно - снова флоатеры!) с привязкой к RUONIA.
🏢Эмитент: ДОМ-РФ
🏛АО «ДОМ-РФ» — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК) с целью контроля за ипотечными программами и работы по разным направлениям в части жилищных вопросов. Полностью принадлежит государству.
ДОМ-РФ призван помогать тем, кто участвует в строительстве и покупке жилья: банкам, девелоперам, гражданам (я не случайно расположил их именно в таком порядке 😉).
💰В частности, ДОМ-РФ, как оператор госпрограммы, возмещает банкам недополученную процентную прибыль при выдаче льготной ипотеки. Кроме того, ДОМ-РФ развивает стандарты ипотечного кредитования — правила, по которым заемщики взаимодействуют с кредиторами. Также компания координирует работу застройщиков и следит, как они соблюдают санитарные и строительные нормы.
🏗Еще одно важное направление — проектное финансирование. «ДОМ-РФ» кредитует застройщиков для строительства новых ЖК. Оператор считается одним из крупнейших кредиторов, которые предоставляют займы застройщикам на льготных условиях.
Ходят упорные слухи про возможность докапитализации ДОМ-РФ через выход на IPO. В частности, об этом ещё в 2021 году говорил Виталий Мутко, а позднее подтверждал министр финансов Антон Силуанов.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА, AAA(RU) от АКРА.
💼У ДОМ-РФ гигантское количество облигаций на Мосбирже, в т.ч. "инфраструктурных" и "зелёных" выпусков. Перечислять и приводить их список нет смысла.
📊Финансовые результаты
✅Чистая прибыль ДОМ-РФ по МСФО за 2023 год достигла рекордных 47 млрд ₽. По сравнению с 2022-м показатель вырос на 56%. Рентабельность капитала на уровне 17,3%.
✅Активы по итогам года превысили 4 трлн рублей (+43%), что делает ДОМ-РФ одной из крупнейших финансовых компаний России. Наибольший вклад внесли, в частности, рост портфеля проектного финансирования почти на 400 млрд ₽ и рост финансирования арендного жилья, в том числе за счет запуска программы «Доступное арендное жилье» на Дальнем Востоке.
✅Операционные доходы компании выросли на 39,3% до 88,8 млрд ₽. Чистые процентные доходы при этом составили 78,7 млрд ₽ (рост на 41,4%). Собственные средства — 328 млрд ₽.
⚙️Параметры выпуска ДОМ РФ 2Р4
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 30 млрд ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: RUONIA + 130 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Банк ДОМ-РФ, Газпромбанк, Инвестбанк Синара.
👉Сбор книги заявок - 22 мая, размещение на бирже - 24 мая 2024 года.
👉Минимальная заявка на приобретение на первичке — 1,4 млн ₽.
🤔Резюме: слишком консервативно
🏢Итак, ДОМ-РФ размещает выпуск флоатеров объемом 30 млрд ₽ на 4 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная финансовая корпорация, банкротство которой будет скорее всего означать крах всей российской жилищной и финансовой системы.
✅Отличные операционные показатели. Благодаря контролю за всеми денежными потоками в сфере жилищного строительства, ДОМ-РФ стабильно зарабатывает огромные процентные доходы.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Чересчур грустная доходность. Даже у рассмотренного вчера выпуска Газпром Капитал заявленный купон чуть выше и с привязкой к КС.
💼Вывод: выпуск ДОМ-РФ подойдет разве что параноидальным инвесторам для формирования супер-консервативной части портфеля. Повторю вывод из прошлого поста: на мой взгляд, среди надежных флоатеров можно найти варианты гораздо интереснее как на первичном, так и на вторичном рынке. Хотя этот выпуск при всём желании без полутора лишних лямов на первичке и не взять.
📍Ранее разобрал новые выпуски Газпром, АФК Система, Ростелеком.
#облигации #недвижимость
Перед короткой передышкой, давайте рассмотрим ещё один надвигающийся на нас 30-миллиардный выпуск от большой госкорпорации. ДОМ-РФ сегодня, 22 мая, собирает заявки на облигации (угадайте, какие? правильно - снова флоатеры!) с привязкой к RUONIA.
🏢Эмитент: ДОМ-РФ
🏛АО «ДОМ-РФ» — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК) с целью контроля за ипотечными программами и работы по разным направлениям в части жилищных вопросов. Полностью принадлежит государству.
ДОМ-РФ призван помогать тем, кто участвует в строительстве и покупке жилья: банкам, девелоперам, гражданам (я не случайно расположил их именно в таком порядке 😉).
💰В частности, ДОМ-РФ, как оператор госпрограммы, возмещает банкам недополученную процентную прибыль при выдаче льготной ипотеки. Кроме того, ДОМ-РФ развивает стандарты ипотечного кредитования — правила, по которым заемщики взаимодействуют с кредиторами. Также компания координирует работу застройщиков и следит, как они соблюдают санитарные и строительные нормы.
🏗Еще одно важное направление — проектное финансирование. «ДОМ-РФ» кредитует застройщиков для строительства новых ЖК. Оператор считается одним из крупнейших кредиторов, которые предоставляют займы застройщикам на льготных условиях.
Ходят упорные слухи про возможность докапитализации ДОМ-РФ через выход на IPO. В частности, об этом ещё в 2021 году говорил Виталий Мутко, а позднее подтверждал министр финансов Антон Силуанов.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА, AAA(RU) от АКРА.
💼У ДОМ-РФ гигантское количество облигаций на Мосбирже, в т.ч. "инфраструктурных" и "зелёных" выпусков. Перечислять и приводить их список нет смысла.
📊Финансовые результаты
✅Чистая прибыль ДОМ-РФ по МСФО за 2023 год достигла рекордных 47 млрд ₽. По сравнению с 2022-м показатель вырос на 56%. Рентабельность капитала на уровне 17,3%.
✅Активы по итогам года превысили 4 трлн рублей (+43%), что делает ДОМ-РФ одной из крупнейших финансовых компаний России. Наибольший вклад внесли, в частности, рост портфеля проектного финансирования почти на 400 млрд ₽ и рост финансирования арендного жилья, в том числе за счет запуска программы «Доступное арендное жилье» на Дальнем Востоке.
✅Операционные доходы компании выросли на 39,3% до 88,8 млрд ₽. Чистые процентные доходы при этом составили 78,7 млрд ₽ (рост на 41,4%). Собственные средства — 328 млрд ₽.
⚙️Параметры выпуска ДОМ РФ 2Р4
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 30 млрд ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: RUONIA + 130 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Банк ДОМ-РФ, Газпромбанк, Инвестбанк Синара.
👉Сбор книги заявок - 22 мая, размещение на бирже - 24 мая 2024 года.
👉Минимальная заявка на приобретение на первичке — 1,4 млн ₽.
🤔Резюме: слишком консервативно
🏢Итак, ДОМ-РФ размещает выпуск флоатеров объемом 30 млрд ₽ на 4 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная финансовая корпорация, банкротство которой будет скорее всего означать крах всей российской жилищной и финансовой системы.
✅Отличные операционные показатели. Благодаря контролю за всеми денежными потоками в сфере жилищного строительства, ДОМ-РФ стабильно зарабатывает огромные процентные доходы.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Чересчур грустная доходность. Даже у рассмотренного вчера выпуска Газпром Капитал заявленный купон чуть выше и с привязкой к КС.
💼Вывод: выпуск ДОМ-РФ подойдет разве что параноидальным инвесторам для формирования супер-консервативной части портфеля. Повторю вывод из прошлого поста: на мой взгляд, среди надежных флоатеров можно найти варианты гораздо интереснее как на первичном, так и на вторичном рынке. Хотя этот выпуск при всём желании без полутора лишних лямов на первичке и не взять.
📍Ранее разобрал новые выпуски Газпром, АФК Система, Ростелеком.
#облигации #недвижимость
