💵Лучшие замещающие облигации в долларах [весна 2024]
Я где-то с полгода не следил за замещайками, т.к. набрал определенную позицию в них ещё в начале 2023 и сосредоточился на других активах. Но со временем, т.к. доходы я получаю в рублях и вкладываю в основном в рублевые инструменты, валютная составляющая портфеля заметно просела. Поэтому я решил глянуть на текущее положение дел в замещающих бондах и, честно говоря, взгрустнул.
🚀Что происходит на рынке
На рынке замещаек всё не просто дорого, а ОЧЕНЬ дорого, особенно в сравнении с летом-2023. Дно по замещайкам было достигнуто в июле-августе 2023, как раз когда ЦБ запустил экстренное повышение ключевой ставки из-за сорвавшегося с поводка бакса. А с середины августа идёт практически безоткатный вот уже 8-месячный рост.
🔎Но я всё равно решил порыться и отобрать хотя бы три (по факту получилось 4, но одна вне конкурса) замещающих облигации с текущей доходностью к погашению выше 7% в $. Бессрочные облиги я не рассматривал.
1️⃣ ПИК-Корпорация вып. 5
● ISIN: RU000A105146
● Доходность к погашению: 7,51%
● Текущая цена: 95,9% (90 500 руб.)
● Дата погашения: 19.11.2026
● Купон: 28,05$
● Доходность купона от номинала: 5.63%
● Текущая купонная доходность: 5.86%
🏗ПАО "ПИК" - крупнейший застройщик в РФ. Кредитный рейтинг - ruA+ от Эксперт РА.
💼Замещающая облигация с самой высокой доходностью на текущий момент (за исключением "вечных" бондов). У меня в портфеле есть эта облигация, покупал я её себе в подарок на Новый 2023 год - 30 декабря 2022. С тех пор подарок хорошо подрос - на 5,7% в долларах и на 32% в рублях, не считая купонов.
2️⃣ ГТЛК ЗО27-Д
● ISIN: RU000A107B43
● Доходность к погашению: 7,46%
● Текущая цена: 93,1% (88 180 руб.)
● Дата погашения: 10.03.2027
● Купон: 23,25$
● Доходность купона от номинала: 4.61%
● Текущая купонная доходность: 4.95%
🚚АО "ГТЛК" - крупнейшая государственная лизинговая компания. Кредитный рейтинг: AA-(RU) от АКРА. Купон не самый впечатляющий, разместилась облигация 1 декабря 2023 г. В моем портфеле её нет.
3️⃣ ГТЛК ЗО28-Д
● ISIN: RU000A107CX7
● Доходность к погашению: 7,34%
● Текущая цена: 92,0% (86 760 руб.)
● Дата погашения: 26.02.2028
● Купон: 24$
● Доходность купона от номинала: 4.81%
● Текущая купонная доходность: 5.23%
🚚И снова ГТЛК, только на этот раз на год длиннее. Купонная доходность у неё чуть получше, чем у предыдущей "сестры", а вот доходность к погашению - чуть похуже.
🅰️[Вне зачёта]: Alfa 2030
● ISIN: XS2063279959
● Доходность к колл-опциону: 16,26%
● Текущая цена: 91% (85 835 руб.)
● Дата погашения: 15.04.2030
● Оферта: да (колл-опцион 15.04.2025)
● Купон: 29,75$
● Доходность купона от номинала: 5.93%
● Текущая купонная доходность: 6.52%
● Периодичность выплат: 2 раза в год
● Только для квалов: да
🏛У этой облиги шикарная на фоне остальных доходность (свыше 16% в долларах), но при этом и масса подводных камней, поэтому она вне зачета. Это не замещайка в обычном понимании, а фактически реальная еврооблигация, что видно из ISIN-номера.
⚠️К тому же это суборд, хоть и с некоторыми нюансами. При сильно неблагоприятном стечении обстоятельств эти облигации могут "простить" всем держателям. Ну или временно отказаться от купонных выплат - как произошло с субордами ВТБ в 2022-м. Такое может случиться, например, при падении коэффициента достаточности капитала Альфа-банка ниже 2% (сейчас - 14%).
👉По выпуску предусмотрен колл-опцион в апреле 2025 года.
💼Облигация только для квалов. Учитывая вышесказанное, это выглядит довольно разумно. У меня в портфеле она есть - покупал её в марте 2023 по цене 714$. Сейчас плюсует на 27% в долларах и на умопомрачительные 55% в рублях, не считая купонов.
🤷♂️Резюме
Я грущу 😢 Текущая купонная доходность по замещайкам (на уровне 4-5%), прямо скажем, не впечатляет. Брать их имеет смысл, если вы верите в дальнейшее существенное ослабление рубля на горизонте ближайших лет.
Но нужно учитывать, что при резком ослаблении рубля тело замещающих бондов, скорее всего, откатится назад в долларовом эквиваленте, как это уже было в 1 половине 2023 г.
📍 ТОП-5 облиг без амортизации и оферты
#топ_облигаций
Я где-то с полгода не следил за замещайками, т.к. набрал определенную позицию в них ещё в начале 2023 и сосредоточился на других активах. Но со временем, т.к. доходы я получаю в рублях и вкладываю в основном в рублевые инструменты, валютная составляющая портфеля заметно просела. Поэтому я решил глянуть на текущее положение дел в замещающих бондах и, честно говоря, взгрустнул.
🚀Что происходит на рынке
На рынке замещаек всё не просто дорого, а ОЧЕНЬ дорого, особенно в сравнении с летом-2023. Дно по замещайкам было достигнуто в июле-августе 2023, как раз когда ЦБ запустил экстренное повышение ключевой ставки из-за сорвавшегося с поводка бакса. А с середины августа идёт практически безоткатный вот уже 8-месячный рост.
🔎Но я всё равно решил порыться и отобрать хотя бы три (по факту получилось 4, но одна вне конкурса) замещающих облигации с текущей доходностью к погашению выше 7% в $. Бессрочные облиги я не рассматривал.
1️⃣ ПИК-Корпорация вып. 5
● ISIN: RU000A105146
● Доходность к погашению: 7,51%
● Текущая цена: 95,9% (90 500 руб.)
● Дата погашения: 19.11.2026
● Купон: 28,05$
● Доходность купона от номинала: 5.63%
● Текущая купонная доходность: 5.86%
🏗ПАО "ПИК" - крупнейший застройщик в РФ. Кредитный рейтинг - ruA+ от Эксперт РА.
💼Замещающая облигация с самой высокой доходностью на текущий момент (за исключением "вечных" бондов). У меня в портфеле есть эта облигация, покупал я её себе в подарок на Новый 2023 год - 30 декабря 2022. С тех пор подарок хорошо подрос - на 5,7% в долларах и на 32% в рублях, не считая купонов.
2️⃣ ГТЛК ЗО27-Д
● ISIN: RU000A107B43
● Доходность к погашению: 7,46%
● Текущая цена: 93,1% (88 180 руб.)
● Дата погашения: 10.03.2027
● Купон: 23,25$
● Доходность купона от номинала: 4.61%
● Текущая купонная доходность: 4.95%
🚚АО "ГТЛК" - крупнейшая государственная лизинговая компания. Кредитный рейтинг: AA-(RU) от АКРА. Купон не самый впечатляющий, разместилась облигация 1 декабря 2023 г. В моем портфеле её нет.
3️⃣ ГТЛК ЗО28-Д
● ISIN: RU000A107CX7
● Доходность к погашению: 7,34%
● Текущая цена: 92,0% (86 760 руб.)
● Дата погашения: 26.02.2028
● Купон: 24$
● Доходность купона от номинала: 4.81%
● Текущая купонная доходность: 5.23%
🚚И снова ГТЛК, только на этот раз на год длиннее. Купонная доходность у неё чуть получше, чем у предыдущей "сестры", а вот доходность к погашению - чуть похуже.
🅰️[Вне зачёта]: Alfa 2030
● ISIN: XS2063279959
● Доходность к колл-опциону: 16,26%
● Текущая цена: 91% (85 835 руб.)
● Дата погашения: 15.04.2030
● Оферта: да (колл-опцион 15.04.2025)
● Купон: 29,75$
● Доходность купона от номинала: 5.93%
● Текущая купонная доходность: 6.52%
● Периодичность выплат: 2 раза в год
● Только для квалов: да
🏛У этой облиги шикарная на фоне остальных доходность (свыше 16% в долларах), но при этом и масса подводных камней, поэтому она вне зачета. Это не замещайка в обычном понимании, а фактически реальная еврооблигация, что видно из ISIN-номера.
⚠️К тому же это суборд, хоть и с некоторыми нюансами. При сильно неблагоприятном стечении обстоятельств эти облигации могут "простить" всем держателям. Ну или временно отказаться от купонных выплат - как произошло с субордами ВТБ в 2022-м. Такое может случиться, например, при падении коэффициента достаточности капитала Альфа-банка ниже 2% (сейчас - 14%).
👉По выпуску предусмотрен колл-опцион в апреле 2025 года.
💼Облигация только для квалов. Учитывая вышесказанное, это выглядит довольно разумно. У меня в портфеле она есть - покупал её в марте 2023 по цене 714$. Сейчас плюсует на 27% в долларах и на умопомрачительные 55% в рублях, не считая купонов.
🤷♂️Резюме
Я грущу 😢 Текущая купонная доходность по замещайкам (на уровне 4-5%), прямо скажем, не впечатляет. Брать их имеет смысл, если вы верите в дальнейшее существенное ослабление рубля на горизонте ближайших лет.
Но нужно учитывать, что при резком ослаблении рубля тело замещающих бондов, скорее всего, откатится назад в долларовом эквиваленте, как это уже было в 1 половине 2023 г.
📍 ТОП-5 облиг без амортизации и оферты
#топ_облигаций
🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 19.04.2024
Неделька оказалась насыщенной: тут у нас были и взаимные удары Ирана и Израиля, и интервью Павла Дурова, и громкий выход МТС Банка на IPO. Тем временем индекс Мосбиржи немного забуксовал между 3400 и 3500, но складывается ощущение, что достижение психологически значимой отметки 3500 - это лишь дело недолгого времени.
🛒Я же продолжаю спокойно закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
⛽️ TRNFP Транснефть-п - 2 акции
В прошлый раз впервые за всё время своего инвестирования начал набирать акции Транснефти, вот собственно и продолжаю не спеша.
💼Транснефть — хороший защитный актив с двузначной дивдоходностью, который не страшно держать в долгосрочном портфеле. У компании реально монопольное положение на внутреннем рынке, а ещё она выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит ни от курса доллара, ни от цен на нефтяном рынке. С - "стабильность".
⛔️Основные риски: сокращение экспорта нефти со стороны РФ и ОПЕК+, снижение объемов прокачки по трубопроводу «Дружба» из-за санкций и возможный разгон инфляции, который будет не в полной мере покрываться индексацией тарифов.
🔥 NVTK НОВАТЭК - 1 акция
Новатэк оказался в круговороте плохих новостей: все обсуждают приостановку производства на проекте «Арктик СПГ-2» из-за санкций и нехватки танкеров.
📉И пока широкий рынок растет, Новатэк сползает вниз против общего тренда. С октября 2023 акции потеряли более 25% и сейчас просели аж до уровней 2019 года.
✅При этом, несмотря на сложности, у компании всё хорошо с операционными результатами, фундаментально НОВАТЭК остается эффективным и очень сильным. У меня было 19 акций, и эта цифра честно говоря немного раздражала. Взял в портфель 20-ю бумагу - докупать со скидкой всегда приятно. Теперь цена почти сравнялась с моей средней.
🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 110 паёв
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
🏛 SU26244RMFS2 ОФЗ 26244 - 4 шт.
Это свежий выпуск ОФЗ-ПД с купоном в 11.25% - самым высоким из торгующихся на рынке. Подробно рассказывал про эту облигацию здесь.
🏛 SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 4 шт.
Самый свежий государственный флоатер с погашением через 13 лет. Недавно обнулился НКД, так что я с удовольствием начал покупки в качестве страховки от продолжения ужесточения ДКП.
🇷🇺RU000A1087F6 Ульяновская обл. 34008 - 4 шт.
Новенькая, "с пылу с жару" региональная облига с хорошим купоном 16% и погашением через 5 лет. Я подробно рассказывал о ней перед размещением и говорил о том, что планирую добавлять в портфель.
📳RU000A106R95 Селектел вып. 3 - 4 шт.
Селектел - один из крупнейших операторов дата-центров и облачных хранилищ в России. Рейтинг ruA+. У выпуска неплохой полугодовой купон в 13.3%, а текущая доходность к погашению составляет около 16% - при этом нет ни амортизации, ни оферты. Погашается в августе 2026.
📌Кстати, недавно вышел обзор на новый выпуск Селектела, у которого параметры ещё лучше.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 310 юаней.
В январе-феврале активно закупался золотом, и не зря - золото переписывает хаи, как и биткоин. Теперь аккуратно беру юань.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 27К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 26.04.2024.
📌Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон #TRNFP #NVTK
Неделька оказалась насыщенной: тут у нас были и взаимные удары Ирана и Израиля, и интервью Павла Дурова, и громкий выход МТС Банка на IPO. Тем временем индекс Мосбиржи немного забуксовал между 3400 и 3500, но складывается ощущение, что достижение психологически значимой отметки 3500 - это лишь дело недолгого времени.
🛒Я же продолжаю спокойно закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
⛽️ TRNFP Транснефть-п - 2 акции
В прошлый раз впервые за всё время своего инвестирования начал набирать акции Транснефти, вот собственно и продолжаю не спеша.
💼Транснефть — хороший защитный актив с двузначной дивдоходностью, который не страшно держать в долгосрочном портфеле. У компании реально монопольное положение на внутреннем рынке, а ещё она выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит ни от курса доллара, ни от цен на нефтяном рынке. С - "стабильность".
⛔️Основные риски: сокращение экспорта нефти со стороны РФ и ОПЕК+, снижение объемов прокачки по трубопроводу «Дружба» из-за санкций и возможный разгон инфляции, который будет не в полной мере покрываться индексацией тарифов.
🔥 NVTK НОВАТЭК - 1 акция
Новатэк оказался в круговороте плохих новостей: все обсуждают приостановку производства на проекте «Арктик СПГ-2» из-за санкций и нехватки танкеров.
📉И пока широкий рынок растет, Новатэк сползает вниз против общего тренда. С октября 2023 акции потеряли более 25% и сейчас просели аж до уровней 2019 года.
✅При этом, несмотря на сложности, у компании всё хорошо с операционными результатами, фундаментально НОВАТЭК остается эффективным и очень сильным. У меня было 19 акций, и эта цифра честно говоря немного раздражала. Взял в портфель 20-ю бумагу - докупать со скидкой всегда приятно. Теперь цена почти сравнялась с моей средней.
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Это свежий выпуск ОФЗ-ПД с купоном в 11.25% - самым высоким из торгующихся на рынке. Подробно рассказывал про эту облигацию здесь.
Самый свежий государственный флоатер с погашением через 13 лет. Недавно обнулился НКД, так что я с удовольствием начал покупки в качестве страховки от продолжения ужесточения ДКП.
🇷🇺RU000A1087F6 Ульяновская обл. 34008 - 4 шт.
Новенькая, "с пылу с жару" региональная облига с хорошим купоном 16% и погашением через 5 лет. Я подробно рассказывал о ней перед размещением и говорил о том, что планирую добавлять в портфель.
📳RU000A106R95 Селектел вып. 3 - 4 шт.
Селектел - один из крупнейших операторов дата-центров и облачных хранилищ в России. Рейтинг ruA+. У выпуска неплохой полугодовой купон в 13.3%, а текущая доходность к погашению составляет около 16% - при этом нет ни амортизации, ни оферты. Погашается в августе 2026.
📌Кстати, недавно вышел обзор на новый выпуск Селектела, у которого параметры ещё лучше.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
В январе-феврале активно закупался золотом, и не зря - золото переписывает хаи, как и биткоин. Теперь аккуратно беру юань.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 27К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 26.04.2024.
📌Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон #TRNFP #NVTK
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥ТОП-10 корпоративных облигаций с ВЫСОКОЙ доходностью от РБК
РБК решили помочь мне с составлением очередной подборки и опубликовали 10 лучших (на их взгляд) корпоративных облигаций с высокой доходностью. Конечно же, я не смог пройти мимо: до этого все бондо-подборки я составлял самостоятельно, и в комментариях меня каждый раз кто-нибудь да критиковал за неверный отбор выпусков - мол, с изъянами подбираешь, товарищ Сид!
🧐Что ж, давайте посмотрим, какие облиги весной 2024 нам предлагают покупать настоящие матёрые профессионалы своего дела. Может, и я почерпну пару идей для своего набирающего вес долгового портфеля.
*ДИСКЛЕЙМЕР: Мнение Сида может не совпадать с мнением РБК.
Критерии у РБК такие:
● Кредитный рейтинг не ниже А-;
● Фиксированная купонная доходность;
● Дюрация не менее 182 дней.
👇Ниже перечислю выпуски со своими краткими комментариями.
1. Новотранс 1P1
● ISIN: RU000A1014S3
● Дата погашения: 27.11.2024
● Доходность: 17,85%
● Купон: 8,75% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruAA- от Эксперт РА
🤷♂️Брать на 7 месяцев не имеет смысла. Выпуск с амортизацией, его ошметки давно болтаются у меня на счете в Тинькофф.
2. Пионер 1P6
● ISIN: RU000A104735
● Дата погашения: 04.12.2025
● Доходность: 17,82%
● Купон: 11,75% (4 раза в год)
● Рейтинг: компании: А-(RU) от АКРА
👌Неплохой выпуск. Есть в моем долговом портфеле в Сбере. Однако амортизация снова чуть портит картину.
3. Интерлизинг 1P6
● ISIN: RU000A106SF2
● Дата погашения: 24.08.2026
● Доходность: 17,56%
● Купон: 13,50% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA- от Эксперт РА
👌Неплохой выпуск, но тоже с амортизацией. Держу пару десятков бумаг в Сбере, периодически даже докупаю.
4. Лидер-Инвест БO-ПO3
● ISIN: RU000A103QH9
● Дата погашения: 15.09.2026
● Доходность: 17,4%
● Купон: 9,10% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA- от Эксперт РА
🤷♂️Неплохой выпуск, есть у меня сразу на 2 брокерских счетах. Жаль, с амортизацией и купон по нынешним временам ниже среднего. Не вижу смысла докупать.
5. Сэтл Групп 2Р2
● ISIN: RU000A105X64
● Дата погашения: 05.03.2026
● Доходность: 17,06%
● Купон: 12,20% (4 раза в год)
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
👍Отличный выпуск, покупаю в Сбере. Без амортизации, без оферты и на 2 года.
6. ХКФ Банк БО-04
● ISIN: RU000A103760
● Дата погашения: 01.06.2026
● Доходность: 17,05%
● Купон: 8,00% (4 раза в год)
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
🤷♂️Выпуск в принципе неплохой (без амортизации и без оферты), но купонная доходность ну очень грустная. Мимо.
7. ЭР-Телеком Б2-3
● ISIN: RU000A106JV8
● Дата погашения: 10.07.2025
● Доходность: 16,95%
● Купон: 12,00% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA- от Эксперт РА
🤷♂️Неплохой прозрачный выпуск, но всего лишь на год. С таким купоном покупать не вижу смысла.
8. СТМ 1Р2
● ISIN: RU000A103G00
● Дата погашения: 22.07.2026
● Доходность: 16,84%
● Купон: 8,70% (2 раза в год)
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
👌Неплохой выпуск, сам держу на ИИС в ВТБ и нет-нет да и докупаю. Жирный минус - маленький купон раз в полгода.
9. ЛСР 1Р7
● ISIN: RU000A103PX8
● Дата погашения: 11.09.2026
● Доходность: 16,70%
● Купон: 8,65% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA от Эксперт РА
👎Выпуск курильщика. Маленький купон, да ещё и амортизация.
10. ЕАБР П3-01
● ISIN: RU000A1050H0
● Дата погашения: 29.07.2025
● Доходность: 16,63%
● Купон: 9,35% (2 раза в год)
Рейтинг: ААА(RU) от АКРА
🤦♂️Из отличного здесь только рейтинг. Тухлый купон раз в полгода, а до погашения всего год с небольшим.
Резюмирую
💼В моем портфеле есть 6 выпусков из 10 - здесь мы с РБК солидарны более чем наполовину. Но важное уточнение: я большинство этих выпусков покупал год-полтора назад, когда ключевая ставка была совсем другой и купоны смотрелись гораздо более адекватно.
🤔Из 10 предложенных профессионалами облиг лично я только один считаю действительно удачным (Сэтл), и ещё три - более-менее достойными для покупки. Остальные 6 покупать в нынешних условиях не вижу никакого смысла. Есть гораздо более интересные свежие выпуски даже среди высокого кредитного рейтинга.
Если понравился формат разбора - жмякните 🔥!
📍 ТОП-5 самых ДОХОДНЫХ облигаций БЕЗ амортизации и оферты
#топ_облигаций
РБК решили помочь мне с составлением очередной подборки и опубликовали 10 лучших (на их взгляд) корпоративных облигаций с высокой доходностью. Конечно же, я не смог пройти мимо: до этого все бондо-подборки я составлял самостоятельно, и в комментариях меня каждый раз кто-нибудь да критиковал за неверный отбор выпусков - мол, с изъянами подбираешь, товарищ Сид!
🧐Что ж, давайте посмотрим, какие облиги весной 2024 нам предлагают покупать настоящие матёрые профессионалы своего дела. Может, и я почерпну пару идей для своего набирающего вес долгового портфеля.
*ДИСКЛЕЙМЕР: Мнение Сида может не совпадать с мнением РБК.
Критерии у РБК такие:
● Кредитный рейтинг не ниже А-;
● Фиксированная купонная доходность;
● Дюрация не менее 182 дней.
👇Ниже перечислю выпуски со своими краткими комментариями.
1. Новотранс 1P1
● ISIN: RU000A1014S3
● Дата погашения: 27.11.2024
● Доходность: 17,85%
● Купон: 8,75% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruAA- от Эксперт РА
🤷♂️Брать на 7 месяцев не имеет смысла. Выпуск с амортизацией, его ошметки давно болтаются у меня на счете в Тинькофф.
2. Пионер 1P6
● ISIN: RU000A104735
● Дата погашения: 04.12.2025
● Доходность: 17,82%
● Купон: 11,75% (4 раза в год)
● Рейтинг: компании: А-(RU) от АКРА
👌Неплохой выпуск. Есть в моем долговом портфеле в Сбере. Однако амортизация снова чуть портит картину.
3. Интерлизинг 1P6
● ISIN: RU000A106SF2
● Дата погашения: 24.08.2026
● Доходность: 17,56%
● Купон: 13,50% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA- от Эксперт РА
👌Неплохой выпуск, но тоже с амортизацией. Держу пару десятков бумаг в Сбере, периодически даже докупаю.
4. Лидер-Инвест БO-ПO3
● ISIN: RU000A103QH9
● Дата погашения: 15.09.2026
● Доходность: 17,4%
● Купон: 9,10% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA- от Эксперт РА
🤷♂️Неплохой выпуск, есть у меня сразу на 2 брокерских счетах. Жаль, с амортизацией и купон по нынешним временам ниже среднего. Не вижу смысла докупать.
5. Сэтл Групп 2Р2
● ISIN: RU000A105X64
● Дата погашения: 05.03.2026
● Доходность: 17,06%
● Купон: 12,20% (4 раза в год)
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
👍Отличный выпуск, покупаю в Сбере. Без амортизации, без оферты и на 2 года.
6. ХКФ Банк БО-04
● ISIN: RU000A103760
● Дата погашения: 01.06.2026
● Доходность: 17,05%
● Купон: 8,00% (4 раза в год)
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
🤷♂️Выпуск в принципе неплохой (без амортизации и без оферты), но купонная доходность ну очень грустная. Мимо.
7. ЭР-Телеком Б2-3
● ISIN: RU000A106JV8
● Дата погашения: 10.07.2025
● Доходность: 16,95%
● Купон: 12,00% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA- от Эксперт РА
🤷♂️Неплохой прозрачный выпуск, но всего лишь на год. С таким купоном покупать не вижу смысла.
8. СТМ 1Р2
● ISIN: RU000A103G00
● Дата погашения: 22.07.2026
● Доходность: 16,84%
● Купон: 8,70% (2 раза в год)
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
👌Неплохой выпуск, сам держу на ИИС в ВТБ и нет-нет да и докупаю. Жирный минус - маленький купон раз в полгода.
9. ЛСР 1Р7
● ISIN: RU000A103PX8
● Дата погашения: 11.09.2026
● Доходность: 16,70%
● Купон: 8,65% (4 раза в год)
● Рейтинг: ruA от Эксперт РА
👎Выпуск курильщика. Маленький купон, да ещё и амортизация.
10. ЕАБР П3-01
● ISIN: RU000A1050H0
● Дата погашения: 29.07.2025
● Доходность: 16,63%
● Купон: 9,35% (2 раза в год)
Рейтинг: ААА(RU) от АКРА
🤦♂️Из отличного здесь только рейтинг. Тухлый купон раз в полгода, а до погашения всего год с небольшим.
Резюмирую
💼В моем портфеле есть 6 выпусков из 10 - здесь мы с РБК солидарны более чем наполовину. Но важное уточнение: я большинство этих выпусков покупал год-полтора назад, когда ключевая ставка была совсем другой и купоны смотрелись гораздо более адекватно.
🤔Из 10 предложенных профессионалами облиг лично я только один считаю действительно удачным (Сэтл), и ещё три - более-менее достойными для покупки. Остальные 6 покупать в нынешних условиях не вижу никакого смысла. Есть гораздо более интересные свежие выпуски даже среди высокого кредитного рейтинга.
Если понравился формат разбора - жмякните 🔥!
📍 ТОП-5 самых ДОХОДНЫХ облигаций БЕЗ амортизации и оферты
#топ_облигаций
У нас тут наконец необычное размещение. Устали от лизинга и строителей? Теперь можно будет культурно отдохнуть на проценты, полученные от главной алкогольной компании на Мосбирже - НоваБев Групп. А насколько хорошо получится отдохнуть, давайте разбираться вместе со мной.
Эмитент: ПАО "НоваБев Групп"
🥃НоваБев Групп (ранее - "Белуга Групп") – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (преимущественно крепких) на территории РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и ряд активов по производству продуктов питания на Дальнем Востоке.
Компании принадлежат 5 ЛВЗ общей мощностью производства более 20 млн декалитров (дал) в год, завод по производству этанола мощностью 1 млн дал в год, винодельческий комплекс «Поместье Голубицкое».
🛒Розничная сеть «ВинЛаб» увеличила количество магазинов до 1657 по итогам 2023 года.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAА- от ЭкспертРА.
👉В обращении сейчас находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на общую сумму 16,9 млрд руб. Все бумаги с амортизацией. Последний выпуск размещался летом 2022 года.
📊Финансовые результаты НоваБев
В середине марта Novabev Group выкатила результаты по МСФО за 2023 год. Я подробно разбирал показатели в своем обзоре, кратко напомню основные цифры:
📈В 2023 году компания увеличила общие отгрузки до 17 млн дал, что на 1% больше по сравнению с 2022 годом. Успех на рынке был достигнут в основном благодаря сфокусированности на высокомаржинальных брендах.
📉Чистая прибыль сократилась на 4,5%, но среднегодовой рост за 3 года составил 48,6%. Рентабельность по EBITDA (ROE) уменьшилась с 19% до 16%, впрочем цифра все равно выше уровней 2021 и 2020 годов.
📈Количество магазинов ВинЛаб увеличилось на 23%, при этом общий объем продаж вырос на 35%, а трафик в магазинах — на 21%. Отмечается также увеличение среднего чека на 8,1%. Интернет-продажи через систему предзаказа увеличились более чем в 2 раза.
👉Основная часть кредитного портфеля – облигации с долей 96,4%. Плюс такой структуры – низкая стоимость долга за счет старых выпусков с низкими купонами.
👉Показатель Чистый долг/EBITDA вырос с 1,3 до 1,7 - в комфортных пределах.
⚙️Параметры выпуска БО-П06
● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 3 млрд руб.
● Погашение: через 2 года
● Доходность: G-curve за 2 года +240 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет?
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA-(RU) от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Доходность будет определена через спред до 240 б.п. к кривой 2-хлетних ОФЗ, по аналогии с новыми выпусками Селектела и Синары. На текущий момент это примерно соответствует YTP в районе 16,25% и купону 15,2%.
👉Организатор выпуска: Газпромбанк.
👉Сбор книги заявок - 23 апреля, размещение на бирже - 26 апреля 2024 года.
👉Данных об амортизации пока не нашел, хотя все предыдущие выпуски у Белуги были амортизируемые.
🤔Резюме: с пивом потянет
✅Надежный эмитент с отличной репутацией: крупнейшая алко-корпорация России с очень высоким кредитным рейтингом AA-.
✅Финансовые результаты остаются на очень высоком уровне с тех пор, как компания успешно адаптировалась к внешнеполитической ситуации. Потенциальный выход на IPO Винлаба может привести к росту стоимости всей группы.
✅Ориентировочный купон и доходность немного выше рынка для такого кредитного рейтинга. Скорее всего, на размещении спред схлопнется до 180-200 б.п.
⛔️Единственный минус: эти условия нам предлагают всего на 2 года. Льготой долгосрочного владения воспользоваться не получится.
💼Вывод: неплохой выпуск с модными нынче ежемесячными купонами от крупной и надежной компании. По параметрам очень похож на недавнее размещение Селектела, кредитный рейтинг аналогичный. Осталось дождаться размещения и посмотреть, каким будет итоговый купон.
🎬Видеомем про инвесторов НоваБев - здесь😁
📍Ранее разобрал свежие выпуски Элемент Лизинг, ДАРС Девелопмент, ПКТ, Гидромаш.
#облигации #BELU
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥ТОП-10 лучших акций России по версии ВТБ Мои Инвестиции
Тут "Мои инвестиции" обновили свою периодическую подборку из самых горячих акций России.
👀Давайте посмотрим на этот список "самых-самых", а я дам краткие комментарии по актуальной ситуации для каждой компании.
🚗 Европлан (LEAS)
Вчера Европлан опубликовал операционные результаты за 1 кв. 2024. Объем нового бизнеса вырос на 35% год к году и составил ₽56 млрд, в том числе за счет роста сегмента легкового транспорта на 46% и сегмента коммерческого транспорта на 39%.
💼Я подробно "прожаривал" бизнес Европлана перед его выходом на IPO. Сам участвовал в размещении на небольшую сумму и продолжаю удерживать пару акций в портфеле. Считаю, что инвест-кейс компании действительно ещё полностью не отыгран.
💎 Алроса (ALRS)
Алроса сейчас торгуется с привлекательным дисконтом около 40% к среднеисторическим значениям по показателю EV / EBITDA. Эксперты обращают внимание, что доходность свободного денежного потока (FCF) может составить как минимум 10% (а может и все 20%, если спрос на алмазы восстановится), и потом частично или полностью транслироваться в дивиденды.
⛽️ ЛУКОЙЛ (LKOH)
Дивы за 2023 составили немногим меньше ₽1000, что хоть слегка и разочаровало, но всё равно сделало акции ЛУКОЙЛа самыми привлекательными из нефтегаза. Компания на пике своих возможностей — 1,18 трлн кэша на счетах и отрицательный чистый долг создают отличные условия для устойчивости бизнеса.
🛴 Whoosh (WUSH)
Спустя полтора года после IPO самокаты становятся всё более зрелой и устойчивой компанией, но при этом сохраняют высокие темпы роста. Честно говоря, я немного жалею, что не стал набирать инвестиционную позицию в ВУШ некоторое время назад, когда бумаги торговались ниже 200 руб.
📦 ОЗОН (OZON)
На мой взгляд, идея в акциях ОЗОНа уже себя отыграла - в самом деле, +140% за год, куда ещё выше? Тем более, это не акции, а всё ещё расписки. Я продолжаю удерживать свою небольшую позицию, но на этих уровнях покупать точно не собираюсь. Ждём редомициляции.
🍅 Русагро (AGRO)
Компания сохраняет сильные операционные тренды. Подтолкнуть вверх её могут новости о редомициляции и ожидания возврата к дивидендам. У меня в портфеле Русагро сейчас нет - планирую вернуться к рассмотрению уже после возвращения компании "в родную гавань".
🏦 Мосбиржа (MOEX)
Мосбиржа показала сильные результаты за 2023 год на фоне высокого чистого процентного дохода. В марте СД Мосбиржи дал рекомендацию по дивидендам за 2023 год в размере 17,35 рубля за акцию — это рекордная дивдоходность для торговой площадки (8,5%).
📈В общем, у Мосбиржи всё хорошо - а как иначе, если она абсолютный монополист в нашем с вами любимом казино. Я удерживаю свою позицию по акциям MOEX, но докупать с лета 2023 года душит жаба.
🪨 Мечел-ап (MTLRP)
Идея спорная. С одной стороны, со своих февральских пиков в 408 руб. за акцию, Мечел-префы откатились до 300 руб.,потеряв уже 26% - т.е. стали более привлекательными. С другой стороны, поставки угля в Китай (основному потребителю) в марте упали на 21% из-за санкций и импортных тарифов. Не факт, что дальше ситуация не будет ухудшаться.
📱 Яндекс (YNDX)
С начала года, на воодушевляющих новостях о редомициляции, бумаги Яндекса подорожали на 65%. На мой взгляд, все позитивные ожидания уже в цене. А ведь четкого алгоритма расконвертации расписок до сих пор нет. Ну и 26 апреля будет интересно взглянуть на первый квартальный отчет МКПАО "Яндекс".
🏦 Сбербанк (SBER)
Вы же не думали, что они забыли про Сбер? Тут без комментариев, вы всё и так знаете. А если вдруг не знаете, то вот вам качающий видеомем 😎
🤔Резюмирую
🚀Почти все акции из ТОП-10 успели прилично "выстрелить" в последние месяцы и сейчас торгуются либо по справедливой стоимости, либо выше неё. Исключение - отстающая от динамики рынка Алроса. Мечел хоть и откатился с хаёв на 25%, но потенциал падения, по моему мнению, ещё не исчерпан.
💼В моем портфеле есть 8 акций из 10 (не хватает только Русагро и ВУШа). К Русагро я дышу ровно, а вот Whoosh бы с удовольствием подобрал на хорошей коррекции, если дадут.
📍 ТОП-10 акций от КИТ-Финанс
#топ_акций
Тут "Мои инвестиции" обновили свою периодическую подборку из самых горячих акций России.
👀Давайте посмотрим на этот список "самых-самых", а я дам краткие комментарии по актуальной ситуации для каждой компании.
Вчера Европлан опубликовал операционные результаты за 1 кв. 2024. Объем нового бизнеса вырос на 35% год к году и составил ₽56 млрд, в том числе за счет роста сегмента легкового транспорта на 46% и сегмента коммерческого транспорта на 39%.
💼Я подробно "прожаривал" бизнес Европлана перед его выходом на IPO. Сам участвовал в размещении на небольшую сумму и продолжаю удерживать пару акций в портфеле. Считаю, что инвест-кейс компании действительно ещё полностью не отыгран.
Алроса сейчас торгуется с привлекательным дисконтом около 40% к среднеисторическим значениям по показателю EV / EBITDA. Эксперты обращают внимание, что доходность свободного денежного потока (FCF) может составить как минимум 10% (а может и все 20%, если спрос на алмазы восстановится), и потом частично или полностью транслироваться в дивиденды.
Дивы за 2023 составили немногим меньше ₽1000, что хоть слегка и разочаровало, но всё равно сделало акции ЛУКОЙЛа самыми привлекательными из нефтегаза. Компания на пике своих возможностей — 1,18 трлн кэша на счетах и отрицательный чистый долг создают отличные условия для устойчивости бизнеса.
Спустя полтора года после IPO самокаты становятся всё более зрелой и устойчивой компанией, но при этом сохраняют высокие темпы роста. Честно говоря, я немного жалею, что не стал набирать инвестиционную позицию в ВУШ некоторое время назад, когда бумаги торговались ниже 200 руб.
На мой взгляд, идея в акциях ОЗОНа уже себя отыграла - в самом деле, +140% за год, куда ещё выше? Тем более, это не акции, а всё ещё расписки. Я продолжаю удерживать свою небольшую позицию, но на этих уровнях покупать точно не собираюсь. Ждём редомициляции.
Компания сохраняет сильные операционные тренды. Подтолкнуть вверх её могут новости о редомициляции и ожидания возврата к дивидендам. У меня в портфеле Русагро сейчас нет - планирую вернуться к рассмотрению уже после возвращения компании "в родную гавань".
Мосбиржа показала сильные результаты за 2023 год на фоне высокого чистого процентного дохода. В марте СД Мосбиржи дал рекомендацию по дивидендам за 2023 год в размере 17,35 рубля за акцию — это рекордная дивдоходность для торговой площадки (8,5%).
📈В общем, у Мосбиржи всё хорошо - а как иначе, если она абсолютный монополист в нашем с вами любимом казино. Я удерживаю свою позицию по акциям MOEX, но докупать с лета 2023 года душит жаба.
Идея спорная. С одной стороны, со своих февральских пиков в 408 руб. за акцию, Мечел-префы откатились до 300 руб.,потеряв уже 26% - т.е. стали более привлекательными. С другой стороны, поставки угля в Китай (основному потребителю) в марте упали на 21% из-за санкций и импортных тарифов. Не факт, что дальше ситуация не будет ухудшаться.
С начала года, на воодушевляющих новостях о редомициляции, бумаги Яндекса подорожали на 65%. На мой взгляд, все позитивные ожидания уже в цене. А ведь четкого алгоритма расконвертации расписок до сих пор нет. Ну и 26 апреля будет интересно взглянуть на первый квартальный отчет МКПАО "Яндекс".
Вы же не думали, что они забыли про Сбер? Тут без комментариев, вы всё и так знаете. А если вдруг не знаете, то вот вам качающий видеомем 😎
🤔Резюмирую
🚀Почти все акции из ТОП-10 успели прилично "выстрелить" в последние месяцы и сейчас торгуются либо по справедливой стоимости, либо выше неё. Исключение - отстающая от динамики рынка Алроса. Мечел хоть и откатился с хаёв на 25%, но потенциал падения, по моему мнению, ещё не исчерпан.
💼В моем портфеле есть 8 акций из 10 (не хватает только Русагро и ВУШа). К Русагро я дышу ровно, а вот Whoosh бы с удовольствием подобрал на хорошей коррекции, если дадут.
📍 ТОП-10 акций от КИТ-Финанс
#топ_акций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🚛Новые облигации РЕСО-Лизинг БО-П-25. Опять двадцать пять
Астрологи объявили месяц лизинговых облигаций? Вслед за Элемент Лизингом, Балт. лизингом и Интерлизингом, в апреле на биржу за новым займом пришли ребята из РЕСО-Лизинга. Нам не жалко, давайте разберём и их размещение - тем более, что эмитент в свой сфере видный и известный.
Эмитент: ООО "РЕСО-Лизинг"
🚛ООО «РЕСО-Лизинг» – крупная компания, которая специализируется на финансовом лизинге автотранспорта и спецтехники. Компания функционирует с 2003 года, сеть продаж представлена головным офисом в Москве и порядка 70 подразделениями в 55 регионах. В Беларуси создана дочерняя компания "РЕСОБелЛизинг".
🏆На начало 2024 года РЕСО-Лизинг занимает 8-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса и 10-е по объёму лизингового портфеля.
Компания предоставляет в лизинг грузовые и легковые автомобили, строительную и спецтехнику, автобусы, складскую технику и оборудование. Доля легкового и грузового транспорта в общем объеме - 86,6%.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA- от ЭкспертРА.
💼РЕСО-Лизинг отлично известен на долговом рынке. В обращении сейчас находятся аж 19 (!) выпусков облигаций компании на общую сумму около 100 (!) млрд руб. По аппетитам в части биржевых займов РЕСО-Лизинг уступает разве что гиганту ГТЛК.
📊Финансовые результаты
На сайте компании доступна отчетность по МСФО за 2023 год. Посмотрим на основные показатели:
📈По итогам 2023 года активы увеличились до 131 млрд руб. — это на 25% больше, чем было на конец 2022 год. Такая динамика может говорить о расширении бизнеса и повышении эффективности управления активами.
📈Капитал компании составил 24,7 млрд рублей — прирост на 9,2% по сравнению с 2022-м. Рост не такой впечатляющий, но динамика вселяет оптимизм. Рентабельность капитала поддерживается на хорошем уровне и по отчетным данным составляет 32,3%.
📈Остаток чистых инвестиции в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 25%: с 94,2 млрд до 118 млрд. руб.
👉Специфика бизнеса компании обуславливает слабую диверсификацию лизингового портфеля по видам имущества – на автолизинг приходится около 90% портфеля.
👉Долговая нагрузка по отношению чистого долга к капиталу ниже, чем у конкурентов: 3,6x.
👉Основную долю в фондировании занимают как раз облигации: около 80%. Придется рефинансировать долги по действующим высоким ставкам.
⚙️Параметры выпуска БО-П-25
● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 5 млрд руб.
● Погашение: через 10 лет
● Доходность: G-curve за 3 года +240 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут-оферта через 3 года)
● Рейтинг: АA-(RU) от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Доходность будет определена через спред до 240 б.п. к кривой 3-хлетних ОФЗ, по аналогии с новыми выпусками Новабев и Селектела. На текущий момент это примерно соответствует YTP в районе 16% и купону 15%.
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, банк «РЕСО Кредит».
👉Сбор книги заявок - 24 апреля, размещение на бирже - 26 апреля 2024 года.
🤔Резюме: вполне основательно
🚛Итак, РЕСО-Лизинг размещает основательный выпуск объемом 5 млрд руб. сразу на 10 лет с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и с пут-офертой через 3 года.
✅Крупный и известный эмитент. Стабильно входит в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 55 регионах. Высокий кредитный рейтинг AA-.
✅Операционные показатели растут. Доходы, прибыль и размер активов показали существенный прирост год к году, долговая нагрузка ниже среднего по сравнению с конкурентами.
✅Ориентировочный купон и доходность к погашению - чуть выше рынка в этой кредитной группе.
⛔️Оферта через 3 года: "купить и забыть" не получится.
⛔️Слабая диверсификация портфеля по видам имущества: около 90% приходится на автолизинг.
💼Вывод: приличный по параметрам выпуск от крупной и стабильной компании, но через 3 года ставка купона почти наверняка будет снижена при оферте. Напоминаю, что в январе 2024 "Балтийский лизинг" установил купон после оферты в размере 0,01%, чем очень "порадовал" зазевавшихся держателей.
Понравился разбор - жмяк 🔥!
📍Ранее разобрал свежие выпуски ПКБ, Элемент Лизинг, ДАРС.
#облигации
Астрологи объявили месяц лизинговых облигаций? Вслед за Элемент Лизингом, Балт. лизингом и Интерлизингом, в апреле на биржу за новым займом пришли ребята из РЕСО-Лизинга. Нам не жалко, давайте разберём и их размещение - тем более, что эмитент в свой сфере видный и известный.
Эмитент: ООО "РЕСО-Лизинг"
🚛ООО «РЕСО-Лизинг» – крупная компания, которая специализируется на финансовом лизинге автотранспорта и спецтехники. Компания функционирует с 2003 года, сеть продаж представлена головным офисом в Москве и порядка 70 подразделениями в 55 регионах. В Беларуси создана дочерняя компания "РЕСОБелЛизинг".
🏆На начало 2024 года РЕСО-Лизинг занимает 8-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса и 10-е по объёму лизингового портфеля.
Компания предоставляет в лизинг грузовые и легковые автомобили, строительную и спецтехнику, автобусы, складскую технику и оборудование. Доля легкового и грузового транспорта в общем объеме - 86,6%.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA- от ЭкспертРА.
💼РЕСО-Лизинг отлично известен на долговом рынке. В обращении сейчас находятся аж 19 (!) выпусков облигаций компании на общую сумму около 100 (!) млрд руб. По аппетитам в части биржевых займов РЕСО-Лизинг уступает разве что гиганту ГТЛК.
📊Финансовые результаты
На сайте компании доступна отчетность по МСФО за 2023 год. Посмотрим на основные показатели:
📈По итогам 2023 года активы увеличились до 131 млрд руб. — это на 25% больше, чем было на конец 2022 год. Такая динамика может говорить о расширении бизнеса и повышении эффективности управления активами.
📈Капитал компании составил 24,7 млрд рублей — прирост на 9,2% по сравнению с 2022-м. Рост не такой впечатляющий, но динамика вселяет оптимизм. Рентабельность капитала поддерживается на хорошем уровне и по отчетным данным составляет 32,3%.
📈Остаток чистых инвестиции в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 25%: с 94,2 млрд до 118 млрд. руб.
👉Специфика бизнеса компании обуславливает слабую диверсификацию лизингового портфеля по видам имущества – на автолизинг приходится около 90% портфеля.
👉Долговая нагрузка по отношению чистого долга к капиталу ниже, чем у конкурентов: 3,6x.
👉Основную долю в фондировании занимают как раз облигации: около 80%. Придется рефинансировать долги по действующим высоким ставкам.
⚙️Параметры выпуска БО-П-25
● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 5 млрд руб.
● Погашение: через 10 лет
● Доходность: G-curve за 3 года +240 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут-оферта через 3 года)
● Рейтинг: АA-(RU) от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Доходность будет определена через спред до 240 б.п. к кривой 3-хлетних ОФЗ, по аналогии с новыми выпусками Новабев и Селектела. На текущий момент это примерно соответствует YTP в районе 16% и купону 15%.
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, банк «РЕСО Кредит».
👉Сбор книги заявок - 24 апреля, размещение на бирже - 26 апреля 2024 года.
🤔Резюме: вполне основательно
🚛Итак, РЕСО-Лизинг размещает основательный выпуск объемом 5 млрд руб. сразу на 10 лет с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и с пут-офертой через 3 года.
✅Крупный и известный эмитент. Стабильно входит в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 55 регионах. Высокий кредитный рейтинг AA-.
✅Операционные показатели растут. Доходы, прибыль и размер активов показали существенный прирост год к году, долговая нагрузка ниже среднего по сравнению с конкурентами.
✅Ориентировочный купон и доходность к погашению - чуть выше рынка в этой кредитной группе.
⛔️Оферта через 3 года: "купить и забыть" не получится.
⛔️Слабая диверсификация портфеля по видам имущества: около 90% приходится на автолизинг.
💼Вывод: приличный по параметрам выпуск от крупной и стабильной компании, но через 3 года ставка купона почти наверняка будет снижена при оферте. Напоминаю, что в январе 2024 "Балтийский лизинг" установил купон после оферты в размере 0,01%, чем очень "порадовал" зазевавшихся держателей.
Понравился разбор - жмяк 🔥!
📍Ранее разобрал свежие выпуски ПКБ, Элемент Лизинг, ДАРС.
#облигации
