[신한투자증권 혁신성장 이병화]
이안(비상장) - 반도체부터 중공업까지! 디지털 트윈 절대 강자!
▶ FAB 디자인, 엔지니어링 전문 S/W기업
- 2011년 설립된 FAB 디자인 및 엔지니어링 전문 기업
- 삼성전자 반도체 공장에 디지털 트윈 기술 제공으로 동반성장
- 반도체 및 첨단 제조 영역의 설계 복잡화로 디지털 트윈 수요 증가 전망
▶ 삼성전자, 하이닉스 HBM 집중투자에 수혜
- 2011년 레퍼런스 확보 후 삼성전자의 증설과 동반 매출 성장 가능
- 북미 CHIPS 법 제정으로 반도체 공장 설립 수요 증가
- 인건비와 상대적 경험 부족으로 북미 FAB 비용 한국 대비 약 28% 높은편
▶산업용 디지털 트윈 시장 확대에 수혜
- 2023년 정부 발표 12대 국가전략기술 분야에 디지털 트윈 포함
- 삼성전자 레퍼런스를 토대로 삼성디스플레이, 삼성전기, 삼성SDI로 확대
- 반도체, 디스플레이 산업 외 2차전지, 건축, 조선, 원자력으로 적용 가능
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328584
위 내용은 2024년 8월 30일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
이안(비상장) - 반도체부터 중공업까지! 디지털 트윈 절대 강자!
▶ FAB 디자인, 엔지니어링 전문 S/W기업
- 2011년 설립된 FAB 디자인 및 엔지니어링 전문 기업
- 삼성전자 반도체 공장에 디지털 트윈 기술 제공으로 동반성장
- 반도체 및 첨단 제조 영역의 설계 복잡화로 디지털 트윈 수요 증가 전망
▶ 삼성전자, 하이닉스 HBM 집중투자에 수혜
- 2011년 레퍼런스 확보 후 삼성전자의 증설과 동반 매출 성장 가능
- 북미 CHIPS 법 제정으로 반도체 공장 설립 수요 증가
- 인건비와 상대적 경험 부족으로 북미 FAB 비용 한국 대비 약 28% 높은편
▶산업용 디지털 트윈 시장 확대에 수혜
- 2023년 정부 발표 12대 국가전략기술 분야에 디지털 트윈 포함
- 삼성전자 레퍼런스를 토대로 삼성디스플레이, 삼성전기, 삼성SDI로 확대
- 반도체, 디스플레이 산업 외 2차전지, 건축, 조선, 원자력으로 적용 가능
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328584
위 내용은 2024년 8월 30일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
토비스(051360)
- 전기차 화재 예방 수혜주로의 재발견
▶️ 자회사 글로쿼드텍(50.2%) 전기차 화재예방 관련 수혜
- 전기차 화재 원인으로 지적되는 과충전을 제어하는 화재예방형 충전기에 핵심부품 SECC를 국내 최초 개발, SK시그넷, LG전자 등 국내 상위 6개사에 납품 중
- 글로쿼드텍 23년 매출액 147억원, 영업이익 65억원, OPM 44%. 환경부 화재예방 충전기 설치예산 올해 800억원에서 내년 3000억원으로 증익됨에 따라, 내년 매출과 이익 기여 커질 듯
▶️ 본업 및 Valuation
- 차량용 매출 하반기 QoQ성장 전망, 내년 30% 성장 전망, OPM 추가 개선
- 카지노용 매출 하반기 성장 가속화, 내년 높은한자릿수 성장, 고마진 사업
- PER 6배 수준에서 전기차 화재 수혜 ‘콜옵션’ 가져갈 수 있는 종목
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328746
위 내용은 2024년 9월 6일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
토비스(051360)
- 전기차 화재 예방 수혜주로의 재발견
▶️ 자회사 글로쿼드텍(50.2%) 전기차 화재예방 관련 수혜
- 전기차 화재 원인으로 지적되는 과충전을 제어하는 화재예방형 충전기에 핵심부품 SECC를 국내 최초 개발, SK시그넷, LG전자 등 국내 상위 6개사에 납품 중
- 글로쿼드텍 23년 매출액 147억원, 영업이익 65억원, OPM 44%. 환경부 화재예방 충전기 설치예산 올해 800억원에서 내년 3000억원으로 증익됨에 따라, 내년 매출과 이익 기여 커질 듯
▶️ 본업 및 Valuation
- 차량용 매출 하반기 QoQ성장 전망, 내년 30% 성장 전망, OPM 추가 개선
- 카지노용 매출 하반기 성장 가속화, 내년 높은한자릿수 성장, 고마진 사업
- PER 6배 수준에서 전기차 화재 수혜 ‘콜옵션’ 가져갈 수 있는 종목
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328746
위 내용은 2024년 9월 6일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 허성규]
에이에스텍(453860.KQ) - 온난화와 함께 가는 회사
▶ 국내 유일 유기물 자외선 차단제 원료 공급사
- 23년 11월 상장 후 락업 기간 모두 해제되면서 오버행 이슈 해소
- 현재 주가 공모가 28,000원 대비 낮이진 상황
- 유기물 원료 시장은 무기물 대비 5~6배 더 큰 것으로 추정
▶ 1) 주력 생산 품목 확대, 2) 고객사 확대 가능성 주목
- DHHB는 독일 A사와 계약 종료 후 네덜란드 DSM사와 신규 계약 체
- 독일 A사와는 신규 원료로 계약 협의 중
- 신규 원료 중 BEMT는 기존 DHHB 보다 범용성 뛰어난 원료
▶Valuation & Risk
- 증설된 2공장이 가동되는 2H25 큰폭의 매출 성장을 전망
- 국내 ODM사 向 매출액 2020년 59억원에서 2023년 149억원으로 증가
- 2026년 이후 총 공급 원료 4가지로 확대될 예정
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328870
위 내용은 2024년 9월 12일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
에이에스텍(453860.KQ) - 온난화와 함께 가는 회사
▶ 국내 유일 유기물 자외선 차단제 원료 공급사
- 23년 11월 상장 후 락업 기간 모두 해제되면서 오버행 이슈 해소
- 현재 주가 공모가 28,000원 대비 낮이진 상황
- 유기물 원료 시장은 무기물 대비 5~6배 더 큰 것으로 추정
▶ 1) 주력 생산 품목 확대, 2) 고객사 확대 가능성 주목
- DHHB는 독일 A사와 계약 종료 후 네덜란드 DSM사와 신규 계약 체
- 독일 A사와는 신규 원료로 계약 협의 중
- 신규 원료 중 BEMT는 기존 DHHB 보다 범용성 뛰어난 원료
▶Valuation & Risk
- 증설된 2공장이 가동되는 2H25 큰폭의 매출 성장을 전망
- 국내 ODM사 向 매출액 2020년 59억원에서 2023년 149억원으로 증가
- 2026년 이후 총 공급 원료 4가지로 확대될 예정
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328870
위 내용은 2024년 9월 12일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 이병화, 최승환, 백지우, 허성규]
금리인하기 중소형주 대응전략
▶ 미 기준금리 인하, 이제는 금리인하에 맞는 대응전략 필요
- 1929년 이후 14번의 미국 기준금리 인하사이클에서 채권은 일관된 강세, 주식은 경기침체가 아니었던 경우 대체로 강세
- 현재는 뚜렷한 경기침체 징후 없어 금리인하가 주식시장에 주는 긍정적 부분 바라볼 때
▶ 블랙먼데이 전후 시장에서 얻는 힌트
- 블랙먼데이 전후 2달(7/5~9/5)은 금리인하가 선반영된 구간
- 국내: 헬스케어, 로우볼(저변동, 고배당) 강세 / IT, 경기민감 약세
- 미국: 로우볼, 중소형 성장주(바이오, 우주, 핀테크 등) 강세 / IT, 경기민감 약세
▶ Top Picks
- 로우볼: 시장지배력, 실적의 금리민감도, 주주환원 => 롯데렌탈, 케이카, 리파인, 미래에셋벤처투자
- 성장주: 수급 빈집, 빠른 매출전환과 흑자전환 => 에스오에스랩, 에이에스텍, 루닛, 뷰노, 제이엘케이, 씨어스테크놀로지
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329035
위 내용은 2024년 9월 23일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
금리인하기 중소형주 대응전략
▶ 미 기준금리 인하, 이제는 금리인하에 맞는 대응전략 필요
- 1929년 이후 14번의 미국 기준금리 인하사이클에서 채권은 일관된 강세, 주식은 경기침체가 아니었던 경우 대체로 강세
- 현재는 뚜렷한 경기침체 징후 없어 금리인하가 주식시장에 주는 긍정적 부분 바라볼 때
▶ 블랙먼데이 전후 시장에서 얻는 힌트
- 블랙먼데이 전후 2달(7/5~9/5)은 금리인하가 선반영된 구간
- 국내: 헬스케어, 로우볼(저변동, 고배당) 강세 / IT, 경기민감 약세
- 미국: 로우볼, 중소형 성장주(바이오, 우주, 핀테크 등) 강세 / IT, 경기민감 약세
▶ Top Picks
- 로우볼: 시장지배력, 실적의 금리민감도, 주주환원 => 롯데렌탈, 케이카, 리파인, 미래에셋벤처투자
- 성장주: 수급 빈집, 빠른 매출전환과 흑자전환 => 에스오에스랩, 에이에스텍, 루닛, 뷰노, 제이엘케이, 씨어스테크놀로지
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329035
위 내용은 2024년 9월 23일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 백지우, 이병화]
의료 AI: 가랏, 의료 AI!
▶️ 명분과 실리의 만남, 의료 AI 시장의 필연적 확대
- 생명을 살린다는 명분, 의사에게는 돈을 벌어다준다는 실리가 만나는 국면
- 개별주의 모멘텀+우호적인 매크로 환경 도래로 의료 AI 섹터에 대한 재주목 필요
▶️ 해외 진출이 Key Point
- 1) 병원은 비영리 단체가 아니다: 의료 AI 솔루션의 최종 소비자인 의사의 수익성 개선에 도움이 되는 솔루션에 주목
- 2) 해외시장 진출이 밸류에이션을 결정한다: 인증 -> 보험 수가 -> 수익화 단계 중 마지막 단계 진입, 실질적인 판매 전략을 확립한 업체 위주의 관심 필요
- 3) 고금리 '피해주' 탈출: 9월 연준의 금리 인하 시작, 의료 AI 섹터 내 자금조달 리스크 등 기타 리스크 대부분 해소
▶️ 최선호주 루닛, 뷰노 제시
- 루닛: Volpara 인수로 미국 매출 확대 기대, 장기적으로 '루닛 스코프' 상용화 시 완전히 다른 매출볼륨과 밸류에이션 부여 가능
- 뷰노: 4Q24 흑자전환 예상, 딥카스 FDA 승인, 빅4 병원 추가 도입 등 연내 모멘텀 다수
- 씨어스테크놀로지, 제이엘케이 차선호주로 제시
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329038
위 내용은 2024년 9월 23일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
의료 AI: 가랏, 의료 AI!
▶️ 명분과 실리의 만남, 의료 AI 시장의 필연적 확대
- 생명을 살린다는 명분, 의사에게는 돈을 벌어다준다는 실리가 만나는 국면
- 개별주의 모멘텀+우호적인 매크로 환경 도래로 의료 AI 섹터에 대한 재주목 필요
▶️ 해외 진출이 Key Point
- 1) 병원은 비영리 단체가 아니다: 의료 AI 솔루션의 최종 소비자인 의사의 수익성 개선에 도움이 되는 솔루션에 주목
- 2) 해외시장 진출이 밸류에이션을 결정한다: 인증 -> 보험 수가 -> 수익화 단계 중 마지막 단계 진입, 실질적인 판매 전략을 확립한 업체 위주의 관심 필요
- 3) 고금리 '피해주' 탈출: 9월 연준의 금리 인하 시작, 의료 AI 섹터 내 자금조달 리스크 등 기타 리스크 대부분 해소
▶️ 최선호주 루닛, 뷰노 제시
- 루닛: Volpara 인수로 미국 매출 확대 기대, 장기적으로 '루닛 스코프' 상용화 시 완전히 다른 매출볼륨과 밸류에이션 부여 가능
- 뷰노: 4Q24 흑자전환 예상, 딥카스 FDA 승인, 빅4 병원 추가 도입 등 연내 모멘텀 다수
- 씨어스테크놀로지, 제이엘케이 차선호주로 제시
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329038
위 내용은 2024년 9월 23일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
에스오에스랩(464080)
- Corporate Day 후기: 자율주행 기대주를 넘어서 실적주로
▶️ 3대 성장축(로보틱스, 자율주행, 인프라) 매출성장 본격화
- 24, 25년은 로보틱스와 인프라가 매출견인, 26년부터는 자율주행 양산매출 본격화
- 헤드라이트 탑재형 라이다뿐 아니라, 그릴장착형, 측방매립형 라이다 등 다양한 기회요인 존재. 26년 오토모티브 예상 매출액 (200억원)은 연간 차량 5만대만 납품 가정한 보수적 수치
▶️ 오버행을 극복하는 긍정적 이벤트들
-24년 하반기 인프라 수주 확대, 10월 10일 테슬라 Robotaxi 이벤트, 4분기 흑자전환 그리고 25년 1월 CES 등 주가에 긍정적인 이벤트들이 차례로 도래
- 9/25 락업 해제 이후 주가 보합 수준. 향후 긍정적인 이벤트 소화하며 점진적 해소 기대
▶️ 밸류에이션
- 에스오에스랩 핵심 경쟁력은 ’S/W 알고리즘’. 그리고 H/W와 레퍼런스도 보유. 유사기업 IPO 준비 사례를 보면 현 시총은 지나치게 저평가된 상태.
- 여전히 공모가(11,500원)를 하회하고 있는 주가의 상승반전 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329225
위 내용은 2024년 9월 27일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
에스오에스랩(464080)
- Corporate Day 후기: 자율주행 기대주를 넘어서 실적주로
▶️ 3대 성장축(로보틱스, 자율주행, 인프라) 매출성장 본격화
- 24, 25년은 로보틱스와 인프라가 매출견인, 26년부터는 자율주행 양산매출 본격화
- 헤드라이트 탑재형 라이다뿐 아니라, 그릴장착형, 측방매립형 라이다 등 다양한 기회요인 존재. 26년 오토모티브 예상 매출액 (200억원)은 연간 차량 5만대만 납품 가정한 보수적 수치
▶️ 오버행을 극복하는 긍정적 이벤트들
-24년 하반기 인프라 수주 확대, 10월 10일 테슬라 Robotaxi 이벤트, 4분기 흑자전환 그리고 25년 1월 CES 등 주가에 긍정적인 이벤트들이 차례로 도래
- 9/25 락업 해제 이후 주가 보합 수준. 향후 긍정적인 이벤트 소화하며 점진적 해소 기대
▶️ 밸류에이션
- 에스오에스랩 핵심 경쟁력은 ’S/W 알고리즘’. 그리고 H/W와 레퍼런스도 보유. 유사기업 IPO 준비 사례를 보면 현 시총은 지나치게 저평가된 상태.
- 여전히 공모가(11,500원)를 하회하고 있는 주가의 상승반전 기대
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329225
위 내용은 2024년 9월 27일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 백지우, 이병화]
아이엠비디엑스; '암 진단'계의 떠오르는 샛별
▶️ 의사와 소비자의 수요를 모두 잡은 '캔서파인드'
- 혈액 10mL를 통해 8종암 검사, 올해 상용화 시작
- 기타 암검진에 비해 저렴하며 진입장벽이 낮음, 추가 장비 도입없이 병원의 수익성 개선 가능
▶️ 재발 탐지부터 정밀 진단까지, 암 관련 제품 풀 라인업 구축
- 알파리퀴드: 국내 34개 주요 병원에서 사용, 아스트라제네카와의 협업을 통한 해외 매출 지속 확대
- 캔서디텍트: 암 재발 여부 조기 탐지, 25년 상용화 이후 빠른 시장 침투 기대
▶️ Valuation & Risk
- 24년 매출액 61억원(+52.5% YoY), 영업적자 91억원(적자지속) 추정
- 아스트라제네카와의 협업을 통한 수출 매출 증가, 판관비율 관리로 영업이익률 개선 예상
- 오버행 부담 존재, 7월 3일 이후 해제된 의무 보유 물량 전체 주식의 40% 이상
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329276
위 내용은 2024년 9월 30일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
아이엠비디엑스; '암 진단'계의 떠오르는 샛별
▶️ 의사와 소비자의 수요를 모두 잡은 '캔서파인드'
- 혈액 10mL를 통해 8종암 검사, 올해 상용화 시작
- 기타 암검진에 비해 저렴하며 진입장벽이 낮음, 추가 장비 도입없이 병원의 수익성 개선 가능
▶️ 재발 탐지부터 정밀 진단까지, 암 관련 제품 풀 라인업 구축
- 알파리퀴드: 국내 34개 주요 병원에서 사용, 아스트라제네카와의 협업을 통한 해외 매출 지속 확대
- 캔서디텍트: 암 재발 여부 조기 탐지, 25년 상용화 이후 빠른 시장 침투 기대
▶️ Valuation & Risk
- 24년 매출액 61억원(+52.5% YoY), 영업적자 91억원(적자지속) 추정
- 아스트라제네카와의 협업을 통한 수출 매출 증가, 판관비율 관리로 영업이익률 개선 예상
- 오버행 부담 존재, 7월 3일 이후 해제된 의무 보유 물량 전체 주식의 40% 이상
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329276
위 내용은 2024년 9월 30일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 허성규]
에이치브이엠(295310.KQ) - 미국 발사체 시장에 투자하는 법
▶ 우주방산, 반도체 및 디스플레이용 특수첨단금속 제조
- 6/28 상장 이후 최근 3개월 보호예수 물량 해제된 상황
- 석유화학, 에너지 등 기존산업 위주에서 2022년 8월 우주, 12월 방산으로 고객확대
- 2Q24 매출액 기준 기존 산업 및 반도체 비중 66%, 우주 22%, 방산 12%
▶ 1) 우주 산업의 성장과 동행, 2) FMM과 스퍼터링 타겟으로 하방 확보
- 항우연과 소재 공동개발을 통해 누리호 납품 레퍼런스를 토대로 미국 발사체 시장 진출
- 글로벌 경쟁사 대비 가격 우위, 납품 기한 우위, 유사한 품질 확보한 것으로 판단
- Ti, Cu계 외 Ta계 스퍼터링 타겟을 고객사와 공동 개발 중으로 TAM 5천억원 추정
- FMM 시장은 일본 DNP-Proterial 독점 시장으로 원재료 TAM 2천억원 추정
▶ Valuation & Risk
- 2024년 매출액 502억원(+21% YoY), 영업이익 44억원(+17% YoY) 전망
- 우주 산업 부문 고객사의 주문 지연 발생으로 4분기에 수주받더라도 '25년 매출 인식
- 25년 이후 물량이 줄어든 것은 아니기 때문에 25년 우주 매출은 기존 대비 상승 전망
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329546
위 내용은 2024년 10월 11일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
에이치브이엠(295310.KQ) - 미국 발사체 시장에 투자하는 법
▶ 우주방산, 반도체 및 디스플레이용 특수첨단금속 제조
- 6/28 상장 이후 최근 3개월 보호예수 물량 해제된 상황
- 석유화학, 에너지 등 기존산업 위주에서 2022년 8월 우주, 12월 방산으로 고객확대
- 2Q24 매출액 기준 기존 산업 및 반도체 비중 66%, 우주 22%, 방산 12%
▶ 1) 우주 산업의 성장과 동행, 2) FMM과 스퍼터링 타겟으로 하방 확보
- 항우연과 소재 공동개발을 통해 누리호 납품 레퍼런스를 토대로 미국 발사체 시장 진출
- 글로벌 경쟁사 대비 가격 우위, 납품 기한 우위, 유사한 품질 확보한 것으로 판단
- Ti, Cu계 외 Ta계 스퍼터링 타겟을 고객사와 공동 개발 중으로 TAM 5천억원 추정
- FMM 시장은 일본 DNP-Proterial 독점 시장으로 원재료 TAM 2천억원 추정
▶ Valuation & Risk
- 2024년 매출액 502억원(+21% YoY), 영업이익 44억원(+17% YoY) 전망
- 우주 산업 부문 고객사의 주문 지연 발생으로 4분기에 수주받더라도 '25년 매출 인식
- 25년 이후 물량이 줄어든 것은 아니기 때문에 25년 우주 매출은 기존 대비 상승 전망
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329546
위 내용은 2024년 10월 11일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
엔바이오니아(317870.KQ) - 첨단소재 국산화로 퀀텀 점프
▶️ 중장기적으로 첨단소재 국산화 메이저로 등극할 기업
- 메타아라미드 페이퍼, 방염소재, 초순수 제조용 막탈기 등 복합소재 신제품 시장진입 여부 중요
- 글로벌 공급부족, 경쟁구도가 제한적이라 성공적인 시장진입 가능성이 높음
▶️ 복합소재 매출이 본업(필터)을 넘어서는 성장가도 진입
- 첨단복합소재 국내 유일 개발 기업, 주력사업은 필터지만 25년부터 복합소재 신제품 매출 본격화
- 방염소재는 이차전지 화재 확산을 위한 국산화 핵심과제, 2025년 상반기 양산 예정
- 메타아라미드 페이퍼는 모빌리티, 우주항공 핵심소재로 해외사가 과점중, 도레이첨단소재와 36년까지 원사를 공급받는 계약 체결
- 668억원의 CapEx 투자 집행 예정, 풀캐파 생산시 매출액은 1,300억원, OPM 30% 수준
▶️ Valuation & Risk
- 메타아라미드 페이퍼 본격 가동시점 26년부터 영업레버리지 발생
- 단기적인 밸류에이션보다장기적인 첨단소재 국산화 및 메이저 시장 진입에 주목
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329687
위 내용은 2024년 10월 17일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
엔바이오니아(317870.KQ) - 첨단소재 국산화로 퀀텀 점프
▶️ 중장기적으로 첨단소재 국산화 메이저로 등극할 기업
- 메타아라미드 페이퍼, 방염소재, 초순수 제조용 막탈기 등 복합소재 신제품 시장진입 여부 중요
- 글로벌 공급부족, 경쟁구도가 제한적이라 성공적인 시장진입 가능성이 높음
▶️ 복합소재 매출이 본업(필터)을 넘어서는 성장가도 진입
- 첨단복합소재 국내 유일 개발 기업, 주력사업은 필터지만 25년부터 복합소재 신제품 매출 본격화
- 방염소재는 이차전지 화재 확산을 위한 국산화 핵심과제, 2025년 상반기 양산 예정
- 메타아라미드 페이퍼는 모빌리티, 우주항공 핵심소재로 해외사가 과점중, 도레이첨단소재와 36년까지 원사를 공급받는 계약 체결
- 668억원의 CapEx 투자 집행 예정, 풀캐파 생산시 매출액은 1,300억원, OPM 30% 수준
▶️ Valuation & Risk
- 메타아라미드 페이퍼 본격 가동시점 26년부터 영업레버리지 발생
- 단기적인 밸류에이션보다장기적인 첨단소재 국산화 및 메이저 시장 진입에 주목
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위 내용은 2024년 10월 17일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 허성규]
전진건설로봇(079900.KQ) - 북미로 전진
▶ 북미로 가는 콘크리트 펌프카(CPC) 제조업체
- 기관 락업 물량 3개월 1.3%, 6개월 1.3%으로 낮은 편.
- 최대주주 및 자사주 지분 80%가 장기간 락업. 거래 주식 오직 17.8%
- 북미 매출 비중 41% 및 내수 시장 점유율 38%, 글로벌 8%로 추정
▶ 북미 CPC 과점 사업자로 트럼프발 인프라 투자 수혜 전망
- '23년 기준 콘크리트 펌프카 판매량 약 1,000대로 4천억원 규모 시장
- 당사 255대 판매로 점유율 2위, 1위, 3위는 독일 업체로 각각 275대, 215대 판매
- 후발주자지만 점유율 가져올 수 있었던 이유는 범용성 높은 부품과 A/S로 판단
- 트럼프 당선 시 인프라 투자 기대감 증가로 소수 CPC 업체들 수혜 전망
- 트럼프는 정책 선언문 Agenda47에서 10개 신규 도시 'Freedom Cities' 언급
▶ Valuation & Risk
- 5%에 해당하는 자사주 소각. 향후 3년간('24년~'26년) 배당성향 최소 50% 공시
- 배당성향 60% 가정 시 3년간 약 7~9%의 배당수익률 기대
- 우크라이나 및 중동 지역은 종전 후 영업활동 개시 예정
- '25년 국내 공장 CAPA 720대로 증가 예정 및 동남아 대응 베트남 공정 설립 예정
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329877
위 내용은 2024년 10월 24일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
전진건설로봇(079900.KQ) - 북미로 전진
▶ 북미로 가는 콘크리트 펌프카(CPC) 제조업체
- 기관 락업 물량 3개월 1.3%, 6개월 1.3%으로 낮은 편.
- 최대주주 및 자사주 지분 80%가 장기간 락업. 거래 주식 오직 17.8%
- 북미 매출 비중 41% 및 내수 시장 점유율 38%, 글로벌 8%로 추정
▶ 북미 CPC 과점 사업자로 트럼프발 인프라 투자 수혜 전망
- '23년 기준 콘크리트 펌프카 판매량 약 1,000대로 4천억원 규모 시장
- 당사 255대 판매로 점유율 2위, 1위, 3위는 독일 업체로 각각 275대, 215대 판매
- 후발주자지만 점유율 가져올 수 있었던 이유는 범용성 높은 부품과 A/S로 판단
- 트럼프 당선 시 인프라 투자 기대감 증가로 소수 CPC 업체들 수혜 전망
- 트럼프는 정책 선언문 Agenda47에서 10개 신규 도시 'Freedom Cities' 언급
▶ Valuation & Risk
- 5%에 해당하는 자사주 소각. 향후 3년간('24년~'26년) 배당성향 최소 50% 공시
- 배당성향 60% 가정 시 3년간 약 7~9%의 배당수익률 기대
- 우크라이나 및 중동 지역은 종전 후 영업활동 개시 예정
- '25년 국내 공장 CAPA 720대로 증가 예정 및 동남아 대응 베트남 공정 설립 예정
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329877
위 내용은 2024년 10월 24일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
모나용평(070960) - 분양현장 및 파이프라인 업데이트
▶ 분양매출이 이끄는 리레이팅 지속 예상
- 2020년을 기점으로 하이엔드 콘도 분양 지속 추진. 2032년까지 용평 부지 일대가 ‘신축 대단지’ 로 환골탈태
▶ 루송채 완공과 이후의 계획
- 루송채 분양 매출액은 2024년 3분기 409억원, 4분기 665억원, 2025년 상반기 1,471억원으로 추정
- 고가의 인테리어 투입에 의해 완공시점에 가까울수록 가속반영 예상
- 2025년 중순 고창 분양사업(2,700억원 규모) 조기착공 예정. 어제(10/28) 토지매입 공시 완료
▶ Valuation & Risk
- PBR 0.4배 불과
- 분양 매출 공백 없이 발생하며 저평가 탈피 예상
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329988
위 내용은 2024년 10월 29일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
모나용평(070960) - 분양현장 및 파이프라인 업데이트
▶ 분양매출이 이끄는 리레이팅 지속 예상
- 2020년을 기점으로 하이엔드 콘도 분양 지속 추진. 2032년까지 용평 부지 일대가 ‘신축 대단지’ 로 환골탈태
▶ 루송채 완공과 이후의 계획
- 루송채 분양 매출액은 2024년 3분기 409억원, 4분기 665억원, 2025년 상반기 1,471억원으로 추정
- 고가의 인테리어 투입에 의해 완공시점에 가까울수록 가속반영 예상
- 2025년 중순 고창 분양사업(2,700억원 규모) 조기착공 예정. 어제(10/28) 토지매입 공시 완료
▶ Valuation & Risk
- PBR 0.4배 불과
- 분양 매출 공백 없이 발생하며 저평가 탈피 예상
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위 내용은 2024년 10월 29일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
제이브이엠(054950) - 3Q24 Review – 내년이 긍정적인 이유들
▶️ 3Q24 Review
- 3Q24 매출액 374억원(+1.4%), 영업이익 74억원(+26.4%, 영업이익률 19.7%) 발표
- 4Q24 매출액 +1.1% 전망
- 내수는 의료대란, 수출은 프랑스 유통채널 전환 영향
▶️ 내년에 기대해볼 만한 요인들
- 내수는 최소한 현상유지. 의료대란 종료시 업사이드 기대
- 수출은 프랑스지사 매출 공백 정상화, MENITH 분기당 판매량 3대 이상으로 올해보다 빠른 페이스 전망. 내년 수출성장률 두자릿수 회복 가능
▶️ Valuation & Risk
- 시장 조정에 따른 목표 PER 하향(17→13배)에 따라 목표주가를 43,000원→31,000원으로 하향조정
- 25년 PER 8배로 역사적 하단
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330177
위 내용은 2024년 11월 4일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
제이브이엠(054950) - 3Q24 Review – 내년이 긍정적인 이유들
▶️ 3Q24 Review
- 3Q24 매출액 374억원(+1.4%), 영업이익 74억원(+26.4%, 영업이익률 19.7%) 발표
- 4Q24 매출액 +1.1% 전망
- 내수는 의료대란, 수출은 프랑스 유통채널 전환 영향
▶️ 내년에 기대해볼 만한 요인들
- 내수는 최소한 현상유지. 의료대란 종료시 업사이드 기대
- 수출은 프랑스지사 매출 공백 정상화, MENITH 분기당 판매량 3대 이상으로 올해보다 빠른 페이스 전망. 내년 수출성장률 두자릿수 회복 가능
▶️ Valuation & Risk
- 시장 조정에 따른 목표 PER 하향(17→13배)에 따라 목표주가를 43,000원→31,000원으로 하향조정
- 25년 PER 8배로 역사적 하단
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[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
디케이티(290550) - 3Q24 Review – 이제는 좋은 것이 반영될 때
▶️ 더 내려갈 곳 없는 수준까지 내려간 주가
- OLED 실적 부진으로 고점대비 주가 40% 하락. PER 5배 하회. OLED외 다른 사업영역은 성장 가속화. 실적 저점 상승세. 악재보다 호재를 볼 시기
▶️ 3Q24 Review
-매출액 817억원(+20.7%), 영업이익 50억원(+0.2%, 영업이익률 6.1%)
- OLED: 폴더블 신작 부재와 업황부진. 025년 높은한자릿수 성장 재개 예상
- 배터리: S-PCM의 적용 확대로 선전. 4분기부터는 PLBM, ESS향 매출 본격화
- 자동차: 무선충전기 매출액 185억원으로 급성장. 가동률은 아직 60% 수준으로, 내년도 추가 성장여력 충분
▶️ Valuation & Risk
- 시장 조정에 따른 목표 PER 하향(11→8.5배)에 따라 목표주가를 19,000원→13,000원으로 하향조정
- 2025년 PER 4.9배, PBR 0.8배로 더 내려갈 곳 없는 주가수준
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330176
위 내용은 2024년 11월 4일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
디케이티(290550) - 3Q24 Review – 이제는 좋은 것이 반영될 때
▶️ 더 내려갈 곳 없는 수준까지 내려간 주가
- OLED 실적 부진으로 고점대비 주가 40% 하락. PER 5배 하회. OLED외 다른 사업영역은 성장 가속화. 실적 저점 상승세. 악재보다 호재를 볼 시기
▶️ 3Q24 Review
-매출액 817억원(+20.7%), 영업이익 50억원(+0.2%, 영업이익률 6.1%)
- OLED: 폴더블 신작 부재와 업황부진. 025년 높은한자릿수 성장 재개 예상
- 배터리: S-PCM의 적용 확대로 선전. 4분기부터는 PLBM, ESS향 매출 본격화
- 자동차: 무선충전기 매출액 185억원으로 급성장. 가동률은 아직 60% 수준으로, 내년도 추가 성장여력 충분
▶️ Valuation & Risk
- 시장 조정에 따른 목표 PER 하향(11→8.5배)에 따라 목표주가를 19,000원→13,000원으로 하향조정
- 2025년 PER 4.9배, PBR 0.8배로 더 내려갈 곳 없는 주가수준
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330176
위 내용은 2024년 11월 4일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
❤1
[신한투자증권 혁신성장 이병화]
골프존(215000) - 기초체력 확인
▶️ 해외성장을 기다리는 인내의 시기
- 낮아진 실적 눈높이 주가 선반영, 해외 시장 매출 성장 시기 주목
- 1) 일본 골프존파크 신규 시장 개척 기대감, 2) 미국 골프 시뮬레이터 성장 잠재력 유효
▶️ 3Q24 Review: 가맹, GDR 전년대비 역성장, GDR 구조조정 마무리
- 매출액 1,462억원(-14.0% YoY), 영업이익 275억(-0.2% YoY), 당사 추정치 대비 매출액 -15% 기록
- 3분기 원가개선 효과 확인, 매출원가 전년대비 25% 감소, 수익성 개선 진행 중
- 매출액은 전년대비 14% 감소했으나 판가인상 및 GDR 적자폭 축소로 매출총이익률은 전년대비 6.1%p 개선
▶️ Valuation & Risk
- 매수 투자의견 유지, 목표주가 92,500원으로 하향(기존 11만원 대비 16% 하향)
- 25년 EPS 13,240원에 4년 평균 PER 20% 할인해 7배 적용, 해외 부문 매출 추정치 보수적으로 접근
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330211
위 내용은 2024년 11월 5일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
골프존(215000) - 기초체력 확인
▶️ 해외성장을 기다리는 인내의 시기
- 낮아진 실적 눈높이 주가 선반영, 해외 시장 매출 성장 시기 주목
- 1) 일본 골프존파크 신규 시장 개척 기대감, 2) 미국 골프 시뮬레이터 성장 잠재력 유효
▶️ 3Q24 Review: 가맹, GDR 전년대비 역성장, GDR 구조조정 마무리
- 매출액 1,462억원(-14.0% YoY), 영업이익 275억(-0.2% YoY), 당사 추정치 대비 매출액 -15% 기록
- 3분기 원가개선 효과 확인, 매출원가 전년대비 25% 감소, 수익성 개선 진행 중
- 매출액은 전년대비 14% 감소했으나 판가인상 및 GDR 적자폭 축소로 매출총이익률은 전년대비 6.1%p 개선
▶️ Valuation & Risk
- 매수 투자의견 유지, 목표주가 92,500원으로 하향(기존 11만원 대비 16% 하향)
- 25년 EPS 13,240원에 4년 평균 PER 20% 할인해 7배 적용, 해외 부문 매출 추정치 보수적으로 접근
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330211
위 내용은 2024년 11월 5일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
롯데렌탈(089860) - 3Q24 Review: 과도기 끝, 성장의 발판 마련
▶️ 이제는 증익과 주주환원이 기다린다
- 22~24년 영업이익 제자리 수준, 사업모델 변환 및 고금리 환경 영향, 이번 분기가 과도기의 마지막
- 4분기부터 증익 재개, 25년도부터 두자릿수 증익 재개로 저평가 탈피 예상, 바텀피싱의 기회
▶️ 3Q24 Review: 턴어라운드의 큰 그림은 유효
- 매출액 7,185억원(+4.5% YoY), 영업이익 805억원(-1.2% YoY) 기록
- 1) 장단기 렌탈 매출 5% 증가, 영업이익 큰 폭 개선, 2) 중고차 매각 매출증가, 매입판매 비중 증가로 영업이익은 하락
- B2C 중고차사업 24년 11월 론칭 예정, 25년 2만대, 26년 4만대 거래대수 목표
▶️ Valuation & Risk
- 목표주가 43,000원 유지, 25년 26년 PER 6.3, 4.9배에 불과
- 주주환원책(순이익의 10% 자사주매입소각, 30% 배당)에 따라 25년 주주환원율 6.6%, 금리하락기에 유리한 로우볼 종목
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330259
위 내용은 2024년 11월 6일 10시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
롯데렌탈(089860) - 3Q24 Review: 과도기 끝, 성장의 발판 마련
▶️ 이제는 증익과 주주환원이 기다린다
- 22~24년 영업이익 제자리 수준, 사업모델 변환 및 고금리 환경 영향, 이번 분기가 과도기의 마지막
- 4분기부터 증익 재개, 25년도부터 두자릿수 증익 재개로 저평가 탈피 예상, 바텀피싱의 기회
▶️ 3Q24 Review: 턴어라운드의 큰 그림은 유효
- 매출액 7,185억원(+4.5% YoY), 영업이익 805억원(-1.2% YoY) 기록
- 1) 장단기 렌탈 매출 5% 증가, 영업이익 큰 폭 개선, 2) 중고차 매각 매출증가, 매입판매 비중 증가로 영업이익은 하락
- B2C 중고차사업 24년 11월 론칭 예정, 25년 2만대, 26년 4만대 거래대수 목표
▶️ Valuation & Risk
- 목표주가 43,000원 유지, 25년 26년 PER 6.3, 4.9배에 불과
- 주주환원책(순이익의 10% 자사주매입소각, 30% 배당)에 따라 25년 주주환원율 6.6%, 금리하락기에 유리한 로우볼 종목
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330259
위 내용은 2024년 11월 6일 10시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
토비스(051360) - 3Q24 Review: 긍정적인 흐름
▶️ 카지노 수익성 개선, 차량용 성장세 이상무
- 분기 성장세를 유지하던 차량용 모니터 매출액 소폭 둔화에 따른 실망매물 출회
- 차량용 매출액 25년 국내 볼륨차종 수주로 연간 30% 성장 전망, 단기 실망감은 저가 매수 기회
▶️ 3Q24 Review: 기대가 높았을 뿐, 여전히 순항
- 매출액 1,631억원(+27.5% YoY), 영업이익 177억원(+80.8% YoY) 기록
- 카지노: 북미, 유럽, 아시아 증설 확대로 상저하고 흐름, 고단가 제품 판매비중 증가, 25년 10% 내외 매출 성장 가능
- 차량용: 중국 로컬차 부진으로 전분기대비 소폭 하락, 국내 및 글로벌 브랜드 업황 이상무, 26년 컨티넨탈향 납품 본격화로 추가 성장 모멘텀 확보
- 글로쿼드텍: 25년 화재예방형 충전기 수요 본격화로 두자릿수 성장 예상
▶️ Valuation & Risk
- 목표주가 30,000원 유지, 23년 대비 밸류에이션 메리트 증가
- 수출 중심 성장주, 25F PER 6.1배 수준으로 리레이팅 여지 충분
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330280
위 내용은 2024년 11월 7일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
토비스(051360) - 3Q24 Review: 긍정적인 흐름
▶️ 카지노 수익성 개선, 차량용 성장세 이상무
- 분기 성장세를 유지하던 차량용 모니터 매출액 소폭 둔화에 따른 실망매물 출회
- 차량용 매출액 25년 국내 볼륨차종 수주로 연간 30% 성장 전망, 단기 실망감은 저가 매수 기회
▶️ 3Q24 Review: 기대가 높았을 뿐, 여전히 순항
- 매출액 1,631억원(+27.5% YoY), 영업이익 177억원(+80.8% YoY) 기록
- 카지노: 북미, 유럽, 아시아 증설 확대로 상저하고 흐름, 고단가 제품 판매비중 증가, 25년 10% 내외 매출 성장 가능
- 차량용: 중국 로컬차 부진으로 전분기대비 소폭 하락, 국내 및 글로벌 브랜드 업황 이상무, 26년 컨티넨탈향 납품 본격화로 추가 성장 모멘텀 확보
- 글로쿼드텍: 25년 화재예방형 충전기 수요 본격화로 두자릿수 성장 예상
▶️ Valuation & Risk
- 목표주가 30,000원 유지, 23년 대비 밸류에이션 메리트 증가
- 수출 중심 성장주, 25F PER 6.1배 수준으로 리레이팅 여지 충분
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330280
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[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화]
백산(035150) - 3Q24 Review - 큰 그림은 변화 없다
▶️ 아쉽지만 좋은 실적, 4분기도 순항
- 3분기 매출액 1,288억원(+11.1% YoY), 영업이익 182억원(-9.8% YoY)
- 1, 2분기 영업이익 202억원, 181억원으로 높아진 눈높이에 다소 아쉬우나, 올해 700억원대 영업이익 달성 무리 없는 흐름
- 하반기 오더 트렌드는 양호하나, 3분기 환율하락 영향. 4분기 환율 재상승으로 호실적 흐름 지속
- 내년 초 인도네시아 증설물량 가동. 물량 증대에 따른 규모의 경제 효과 기대
▶️ 저평가이면서 주주환원도 좋다
- 2025 PER 4.9배
- 2024~2026년 평균 주주환원율 7.8%
- 올해 100만주 이상의 자사주매입소각 단행. 추가적인 매입소각 가능
- 실적 성장에 따라 2025년 배당금은 전년대비 상향 가능할 듯
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330425
위 내용은 2024년 11월 11일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
백산(035150) - 3Q24 Review - 큰 그림은 변화 없다
▶️ 아쉽지만 좋은 실적, 4분기도 순항
- 3분기 매출액 1,288억원(+11.1% YoY), 영업이익 182억원(-9.8% YoY)
- 1, 2분기 영업이익 202억원, 181억원으로 높아진 눈높이에 다소 아쉬우나, 올해 700억원대 영업이익 달성 무리 없는 흐름
- 하반기 오더 트렌드는 양호하나, 3분기 환율하락 영향. 4분기 환율 재상승으로 호실적 흐름 지속
- 내년 초 인도네시아 증설물량 가동. 물량 증대에 따른 규모의 경제 효과 기대
▶️ 저평가이면서 주주환원도 좋다
- 2025 PER 4.9배
- 2024~2026년 평균 주주환원율 7.8%
- 올해 100만주 이상의 자사주매입소각 단행. 추가적인 매입소각 가능
- 실적 성장에 따라 2025년 배당금은 전년대비 상향 가능할 듯
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330425
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[신한투자증권 혁신성장 이병화, 백지우]
더존비즈온(012510) - 글로벌 AI S/W 동조화 시작
▶️ 글로벌 AI S/W 상승 이유와 다를 것 없다
- 글로벌 AI S/W와 주가 동조화, 25년 AWS와 일본 시장 진출, 테크핀레이팅스, 인터넷뱅크 진출 이벤트 기대 유효
- 최근 3개월 기준 AI S/W 주가 상승률 팔란티어 105.0%, 오라클 42.7%, 더존비즈온 9.5% 기록
▶️ 3Q24 Review: 별도 영업이익 서프라이즈, 증익 사이클 지속
- 별도 매출액 876억원(+6.6% YoY), 영업이익 249억(+63.3% YoY) 기록, 영업이익률 28.4%로 전분기 대비 5.2%p 개선
- Amaranth10 전환 및 OneAI 도입으로 수익성 개선, Amaranth10 매출액은 전년대비 195% 증가, 매출 비중 12% 기록
- 연결 자회사들의 적자는 아쉽지만 본업의 실적 성장세에 주목, 25년 말 누적 기준 Amaranth10 4,000개사, OneAI 4,500개사 확보 예상
▶️ Valuation & Risk: 실적 추정치와 목표주가 상향
- 매수 투자의견 유지, 목표주가 100,000으로 기존 대비 13.6% 상향
- 25년 EPS에 19~23년 평균 PER 48.7배 적용, 실적 성장 및 신사업 기대 반영의 시기
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330516
위 내용은 2024년 11월 13일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
더존비즈온(012510) - 글로벌 AI S/W 동조화 시작
▶️ 글로벌 AI S/W 상승 이유와 다를 것 없다
- 글로벌 AI S/W와 주가 동조화, 25년 AWS와 일본 시장 진출, 테크핀레이팅스, 인터넷뱅크 진출 이벤트 기대 유효
- 최근 3개월 기준 AI S/W 주가 상승률 팔란티어 105.0%, 오라클 42.7%, 더존비즈온 9.5% 기록
▶️ 3Q24 Review: 별도 영업이익 서프라이즈, 증익 사이클 지속
- 별도 매출액 876억원(+6.6% YoY), 영업이익 249억(+63.3% YoY) 기록, 영업이익률 28.4%로 전분기 대비 5.2%p 개선
- Amaranth10 전환 및 OneAI 도입으로 수익성 개선, Amaranth10 매출액은 전년대비 195% 증가, 매출 비중 12% 기록
- 연결 자회사들의 적자는 아쉽지만 본업의 실적 성장세에 주목, 25년 말 누적 기준 Amaranth10 4,000개사, OneAI 4,500개사 확보 예상
▶️ Valuation & Risk: 실적 추정치와 목표주가 상향
- 매수 투자의견 유지, 목표주가 100,000으로 기존 대비 13.6% 상향
- 25년 EPS에 19~23년 평균 PER 48.7배 적용, 실적 성장 및 신사업 기대 반영의 시기
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330516
위 내용은 2024년 11월 13일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
경동나비엔(009450.KS) - Forever royal
▶ 신한생각: 2분기에 이어 우호적인 영업 환경 지속
- 매출액 3,227억원(+14.3%), 영업이익 368억원(+67.3%), 순이익 157억원(-15.5%)
- 환율 하락으로 인한 영업외평가손실 인식해 순이익 감소
- 영업이익은 전분기 대비 물류 상황 개선되며 추정치 큰폭 상회
▶ 3Q24 Review: 트럼프 당선으로 가스형 온수기 증가 전망
- 美에너지부, 법안을 통해 29년 5월까지 온수기 생산의 절반 히트펌프 사용 규정
- 법안 대응 1Q25 히트펌프 온수기, 4Q25 히트펌프 출시해 HVAC 사업자로 성장
- SK매직 양수 사업부는 BEP 수준이며 하이드로 퍼니스는 25년 겨울에 실적 가시화
▶ Valuation & Risk: 북미, 환율, 물류비가 주요 변수
- 실적 변수 3가지 고려 시 3분기에 이어 4분기도 우호적인 환경 지속
- 19년: 중국 보일러 기대감으로 PER 20배 vs 24년: 북미 수출 증가, 신제품 출시,
우호적 정책 흐름 25F 11배, 26F 9.8배
- 4분기에 이어 25년 및 26년 실적 추정치 증가로 TP 120,000원으로 상향
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330518
위 내용은 2024년 11월 13일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
경동나비엔(009450.KS) - Forever royal
▶ 신한생각: 2분기에 이어 우호적인 영업 환경 지속
- 매출액 3,227억원(+14.3%), 영업이익 368억원(+67.3%), 순이익 157억원(-15.5%)
- 환율 하락으로 인한 영업외평가손실 인식해 순이익 감소
- 영업이익은 전분기 대비 물류 상황 개선되며 추정치 큰폭 상회
▶ 3Q24 Review: 트럼프 당선으로 가스형 온수기 증가 전망
- 美에너지부, 법안을 통해 29년 5월까지 온수기 생산의 절반 히트펌프 사용 규정
- 법안 대응 1Q25 히트펌프 온수기, 4Q25 히트펌프 출시해 HVAC 사업자로 성장
- SK매직 양수 사업부는 BEP 수준이며 하이드로 퍼니스는 25년 겨울에 실적 가시화
▶ Valuation & Risk: 북미, 환율, 물류비가 주요 변수
- 실적 변수 3가지 고려 시 3분기에 이어 4분기도 우호적인 환경 지속
- 19년: 중국 보일러 기대감으로 PER 20배 vs 24년: 북미 수출 증가, 신제품 출시,
우호적 정책 흐름 25F 11배, 26F 9.8배
- 4분기에 이어 25년 및 26년 실적 추정치 증가로 TP 120,000원으로 상향
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330518
위 내용은 2024년 11월 13일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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안녕하세요. 2025년 신한투자증권 리서치센터 연간전망 포럼 첫째날 안내드립니다. 아울러 개별 세미나 등 필요하시면 말씀 부탁드립니다. 고맙습니다.
<2025년 경제 및 금융시장 전망>
참여방법: 신한투자증권 알파TV 라이브 방송
(www.youtube.com/@shinhansecurities)
1. 13:30 경제 및 외환시장_하건형 위원
자료 : https://bit.ly/4fB0TJO
2. 14:00 자산배분 전략_박석중 위원
자료 : https://bit.ly/3CpXVcE
3. 14:30 채권 전략_안재균 위원
자료 : https://bit.ly/4fGiH64
4. 15:10 해외주식 전략_김성환 위원
자료 : https://bit.ly/3YE4cJa
5. 15:40 글로벌 탑픽스_최원석 위원
자료 : https://bit.ly/3CmalSG
6. 16:10 국내주식 전략_노동길 위원
자료 : https://bit.ly/4fH9b2E
<2025년 경제 및 금융시장 전망>
참여방법: 신한투자증권 알파TV 라이브 방송
(www.youtube.com/@shinhansecurities)
1. 13:30 경제 및 외환시장_하건형 위원
자료 : https://bit.ly/4fB0TJO
2. 14:00 자산배분 전략_박석중 위원
자료 : https://bit.ly/3CpXVcE
3. 14:30 채권 전략_안재균 위원
자료 : https://bit.ly/4fGiH64
4. 15:10 해외주식 전략_김성환 위원
자료 : https://bit.ly/3YE4cJa
5. 15:40 글로벌 탑픽스_최원석 위원
자료 : https://bit.ly/3CmalSG
6. 16:10 국내주식 전략_노동길 위원
자료 : https://bit.ly/4fH9b2E
[신한투자증권 혁신성장 이병화, 최승환, 허성규, 백지우]
안녕하세요, 저희 혁신성장팀은 25년 상반기 주요 전략으로 '이모작 투자'에 집중했습니다. 외화증권 보관액과 해외투자자수가 급증하며 해외투자는 선택이 아닌 필수로 자리매김 했습니다. 글로벌 선도테마의 트렌드 파악이 빨라지고, 국내외 테마 동조성이 강화되고 있습니다. 선도기업향 수출 밸류체인 기업들에 주목하며 국내와 해외, 양수겸장 전략을 제시합니다.
2024년 요약 - 금리 인하발 종목장세
- 상반기 AI, 반도체 주도, 하반기 로우볼, 성장주의 강세
- 경기 침체를 수반하지 않을 시 금리 인하 사이클은 개별 성장주에게 기회의 장, 금투세 및 미대선 등 매크로 불확실성 대부분 해소
2025년 전망 - 이모작이 가능한 5대 테마 제시
- 글로벌 주도 테마와 상관관계가 높은 5대 종목군 제시
- 1) 북미인프라: 경동나비엔, 전진건설로봇, 제일일렉트릭, 산일전기, 에치에프알, 트레인 테크놀로지 등
- 2) 우주 및 방산: 에이치브이엠, 쎄트렉아이, 로켓랩
- 3) 원전: 우진, 수산인더스트리, BWX테크놀로지스
- 4) 미국 소비: 티앤엘, 제이에스코퍼레이션, 울타뷰티, 샤크닌자
- 5) 암호화폐: 코인베이스, BLOK(ETF)
5대 테마에 대한 성장 스토리와 함께, 글로벌 트렌드에 따라 수혜를 받을 수 있는 개별 기업에 대한 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330575
위 내용은 2024년 11월 14일 9시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
안녕하세요, 저희 혁신성장팀은 25년 상반기 주요 전략으로 '이모작 투자'에 집중했습니다. 외화증권 보관액과 해외투자자수가 급증하며 해외투자는 선택이 아닌 필수로 자리매김 했습니다. 글로벌 선도테마의 트렌드 파악이 빨라지고, 국내외 테마 동조성이 강화되고 있습니다. 선도기업향 수출 밸류체인 기업들에 주목하며 국내와 해외, 양수겸장 전략을 제시합니다.
2024년 요약 - 금리 인하발 종목장세
- 상반기 AI, 반도체 주도, 하반기 로우볼, 성장주의 강세
- 경기 침체를 수반하지 않을 시 금리 인하 사이클은 개별 성장주에게 기회의 장, 금투세 및 미대선 등 매크로 불확실성 대부분 해소
2025년 전망 - 이모작이 가능한 5대 테마 제시
- 글로벌 주도 테마와 상관관계가 높은 5대 종목군 제시
- 1) 북미인프라: 경동나비엔, 전진건설로봇, 제일일렉트릭, 산일전기, 에치에프알, 트레인 테크놀로지 등
- 2) 우주 및 방산: 에이치브이엠, 쎄트렉아이, 로켓랩
- 3) 원전: 우진, 수산인더스트리, BWX테크놀로지스
- 4) 미국 소비: 티앤엘, 제이에스코퍼레이션, 울타뷰티, 샤크닌자
- 5) 암호화폐: 코인베이스, BLOK(ETF)
5대 테마에 대한 성장 스토리와 함께, 글로벌 트렌드에 따라 수혜를 받을 수 있는 개별 기업에 대한 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330575
위 내용은 2024년 11월 14일 9시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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