[신한금융투자 혁신성장파트 정민구, 백지우]

조광페인트(004910.KS): 하반기 2차전지 소재 신사업 본격화

▶ 국내 중견 도료 전문 기업에서 2차전지 소재 업체로 탈바꿈
-67년 설립된 도료 제조 전문 업체, 88년 요턴 사와 JV설립 후 조선, 플랜트용 도료로 사업 다각화를 이루며 성장
-최근 2차전지용 소재로의 확장 진출 또한 준비 중, 꾸준한 성장 예상

▶ 2차전지 방열소재 시장 진출로 신규 성장동력 확보
-TIM(Thermal Interface Material)이란 주로 전자기기에 사용되는 방열 소재, IT기기에서 2차전지까지 다방면에서 적용 됨
-특히 IT기기의 고집적화와 전기차 시대 도래로 TIM시장 규모는 28년까지 CAGR 12.5%로 약 70억 달러를 이룰 전망
-22년 하반기부터 국내 대형 셀메이커 향 납품 시작, 고객사 내 해외공급사 물량을 대체해 가며 관련 매출액 지속 증가 예상
-차전지용 방열접착소재는 국내 공장 및 폴란드, 미국 신공장에서 4분기부터 본격적으로 생산될 전망

▶ 자회사 적자폭 축소 + 신사업 실적 가시화로 턴어라운드 예상
-2022년 실적은 매출액 2,631억원(+10.3%, YoY), 영업이익 28억원 (흑전, YoY) 예상
-탑라인 성장은 제품 판매가격 인상 효과가 이끌 것, 영업이익은 기존산업 도료 마진스프레드 확대 및 신사업 매출기여 효과로 흑자전환 달성 전망
-4분기부터 본격적으로 고마진 신사업 매출액 비중이 증가함에 따라 23년에는 2차전지 소재업체로서의 체질개선이 뚜렷히 나타날 것으로 판단.

조광페인트 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307692
위 내용은 2022년 9월 8일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
 

[신한금융투자 혁신성장 황성환]
 
디엔에프(092070.KQ): 탄탄한 이익 기초체력
 
▶ 상반기 최대 실적, 하반기 호실적 지속
-2022년 상반기 매출액 690억원(+23.2% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 49억원(+140.5%) 시현
-1) High-K 등 주력 소재 공급 증가
-2) 반도체 신규 소재 공급 
-하반기, 호실적 지속 예상 
 
▶ 반도체 핵심 소재 물량 점진적 증가 
-DPT, High-K 중심으로 규모 확대
-품목별 상반기 DPT부문 134억원(+3.8%), High-K 부문 125억원(+22.5%) 시현
-하반기 DPT 물량 증가 안정적인 성장 예정
-미세선폭 공정이 많아지면서 DPT, High-K 전구체 수요도 비례하여 증가
-향후 DDR5를 중심으로 한 미세공정 수요 증가에 큰 폭의 수혜 가능
 
▶ 2022년 매출액 1,469억원, 영업이익 200억원 추정
-2023년 CAPA 확대, 2024년 신규아이템 확장으로 매년 안정적인 외형 성장
-High-K 부문에선 전방 고객사의 국산화 비중이 낮은만큼 향후 전방 수요 증가 수혜는 물론 점유율 확대까지 기대
 
디엔에프 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307728
 
위 내용은 2022년 9월13일 7시 20분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

안녕하세요. 신한 오강호연구원입니다.
상반기 발간한 『바르게!빠르게!다르게!』 시리즈 숨겨진 종목 찾기 컨셉의 자료를
이번 하반기에도 선보일 예정입니다.
많은 관심 부탁드립니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]

영창케미칼: 돌아온 바!빠!다! #1

▶ 반도체 공정 핵심 소재 생산
- 주요 제품 Photo 소재, PR 린스 등 보유
- 2022년 4공장 Capa 증설 진행 중

▶ 포트폴리오 다변화로 성장 모멘텀 확보
1) 성장 동력 Key EUV용 Rinse
- 04년 ArF&KrF PR용 린스 개발 및 양산화
- 미세화 공정 확대에 따른 수요 증가 예상
- 21년 EUV Rinse 개발 성공, 상용화 계획 중
- 22년 Rinse 매출액은 +43% YoY 전망

2) 포토레지스트 연구로 성장 동력 확보
- 산업 특성상 높은 진입장벽 형성
- i-Line PR 및 KrF PR 양산 성공
- EUV용 PR 개발 진행 중
- 2022년 포토 소재 매출액 +53% YoY 전망

▶ 2022년 매출액 +31% YoY 전망
- 영업이익률 8.8%(+5.4%p YoY) 예상
- 국내 소부장 업체 관심 필요

영창케미칼 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307809
위 내용은 2022년 9월 15일 7시 14분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 16일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307858

위 내용은 2022년 9월 16일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화]

두물머리(비상장): 다이렉트 인덱싱의 개척자

▶️ 국내 자산운용업 혁신을 주도하다
- 2015년 설립된 AI 기반 투자 상품/서비스 운영 핀테크 기업
- AI 로보어드바이저, 로보펀드 이어 다이렉트 인덱싱 상품 최초 출시 준비
- 금융 밎 개발 전문 인력들로 조직 구성 금융 산업 혁신 주도

▶️ 성장 잠재력이 높은 다이렉트 인덱싱 시장
- 글로벌 다이렉트 인덱싱 AUM 2020-25년간 30%의 연평균 성장률로 2025년 1조 5천억달러 달성 추산
- 1) ETF 장점 활용, 2) 커스터마이징 니즈 충족, 3) 소수점 거래, 4) 거래수수료 인하에 기인
- 미국은 성장 잠재력 파악해 2020-22년 활발하게 M&A가 이루어졌음
- 한국은 개인 투자자 참여도가 높아 B2C 위주로 전개될 전망

▶️ 두물머리, 국내 최초 다이렉트 인덱싱 서비스 출시 준비
- 국내 최초 다이렉트 인덱싱 B2C 서비스 'TAILOR' 올해 출시 예정
- 국내 잠재적 경쟁사 대비 기술적으로 1-2년 선행. 현재 베타 테스트 출시해 테스트 중
- 올해 7월 투자용 기술신용평가에서 기술특례 상장 요건 수준의 기술 수준 인정, 2024년말 IPO 목표

두물머리 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=307897

위 내용은 2022년 09월 19일 7시 25분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용] 
 
엔켐: 2022 도약의 발판
 
▶ 1) 26년까지 증설 확대, 2) 신규 사업
- 전해액은 안정성 및 고성능을 좌우하는 물질
- 증설 지역 해외 현지화로 Quality 및 안정성 기대
 
▶ 전해액 생산 CAPA
- 2020년 약 6만 5천톤
- 2023년 약 25만 5천톤
- 2025년 약 80만톤까지 증가 예정
 
▶ NMP 리사이클 사업도 주목
- NMP 사용 이후 폐NMP를 회수 → 불순물 제거
- 전해액 사업과 더불어 고객사와 시너지 기대
 
▶ 목표주가 96,000원, 투자의견 ‘매수’
- 23년 예상 EPS 3,175원, Target P/E 30.2배 적용
- 신규 사업 포트폴리오 확대에 관심
 
엔켐 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=307971

위 내용은 2022년 9월 21일 7시 20분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
 

[신한금융투자 혁신성장 심원용, 이병화]
켄코아에어로스페이스: 돌아온 바!빠!다! #2

▶️ 경쟁력을 인정 받은 항공우주 강소 기업
- 록히드마틴, 보잉, 에어버스 등을 고객사로 둔 항공우주 강소 기업
- 항공 부품 및 완체 생산, 자회사 통해 우주산업 원소재와 UAM 사업 영위

▶️ MRO 시장 진출로 실적 증대, 우주와 UAM으로 리레이팅
- MRO(항공기 유지보수, 개조) 실적 급증. 1) LCC 항공사 확대, 2) 화물운송 수요 견조
- 싱가포르 STEA로부터 여객기를 화물기로 개조하는 PTF 사업 3,800억원 수주
- 우주 개발 프로젝트 및 민간 발사체 시장 개화로 우주산업향 물량 확대
- 사업부 신설 및 지분투자로 국내 UAM 상용화 준비. 컨소시움 및 시험 사업 참여 활발

▶️ 2023년 영업이익 155억원(+117.4% YoY) 전망
- 2023년 매출액 1,041억원(+34.8% YoY), 영업이익 155억원(+117.4% YoY) 전망
- 초기 고정비 커버, 레버리지 효과 발생. 수주 기반 실적 안정성+우주/UAM 내러티브

켄코아에어로스페이스 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308049
위 내용은 2022년 9월 23일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 23일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=308080

위 내용은 2022년 9월 23일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 스몰캡 황성환]

아스플로(159010.KQ): 돌아온 바!빠!다! #3

▶ 반도체 공정가스 공급 및 제어용 부품 전문 기업 
-고객사는 삼성전자, SK하이닉스, 삼성물산 및 글로벌 반도체 장비사
-2021년 400억 투자를 통해 증설 진행, 매출액 기준 연간 최대 약 2,000억원 규모의 Capa 보유
-2022년 제품별 매출 비중은 튜브/파이프 50.0%, 피팅 19.8%, 밸브/레귤레이터 20.4%, 디퓨저/필터 5.9% 전망

▶ 장비용 부품 공급 본격화
-성장 동력의 주요 Key는 IT장비(반도체, 디스플레이)업체向 부품 공급
-2018년 글로벌 반도체 장비 A사 공급 업체 등록, 모듈화 제품 점진적 증가
-2022년 글로벌 신규 반도체 장비 업체에 부품 공급 시작, 하반기 실적 견인 예정 
-향후 부품 모듈화를 통해 장비 카테고리 확장 계획, 취급 장비 증가에 따른 계단식 성장 가능
 
▶ 비포 마켓 진입으로 구조적 성장 
-장비용으로 공급하는 밸브, 디퓨터/필터 등은 소모품이기 때문에 잦은 교체 필요
-IT장비 비포마켓 진입은 향후 지속적인 소모품 매출로 이어짐
-장비向 모듈부품 매출액은 2022년 70억원 → 2023년 약180억 이상 전망
-모듈 이외 일반 부품 공급 포함, IT 장비 관련 매출액 상승폭은 더욱 커질 것

▶ 2022년 매출액 842억원(+43.0% YoY), 영업이익 92억원(+131.8% YoY) 추정 
-장비업체로 부품 공급 본격화되며 영업이익률 빠르게 개선 예상
주요 포인트는
1) 전방 주요 고객사의 반도체 Fab 증설 사이클에 따른 시공 부문의 꾸준함
2) 글로벌 IT 장비 업체로 확장 본격화
3) 소모품 매출을 통한 지속 성장 동력 마련

아스플로 원문 보고서:http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=308121

위 내용은 2022년 9월 26일 7시 26분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용] 

비씨엔씨: 돌아온 바!빠!다! #4

▶ 반도체 소재 부품 생산 업체
- 2008년 합성쿼츠 부품 개발 시작
- 국내외 반도체 업체에 공급 중

▶ 신제품 개발로 성장 모멘텀 확보
- QD9은 식각 공정內 자체 브랜드 소재
- 1) 수명 주기, 2) 자외선 투과율 등이 장점

▶  QD9+ 주목
- 1) 1Q21 소재 특성 검증 완료
- 2) 4Q21 생산 공장 준공 완료
- 3) 1Q23 양산을 계획 중

▶ 2022년 매출액 +30% YoY 전망
- 1) 신제품 매출↑, 2) 고객사 적용 확대 기대
- QD9+의 2023년 성장 스토리도 유효

비씨엔씨 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308231

위 내용은 2022년 9월 29일 7시 22분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 30일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=308387

위 내용은 2022년 9월 30일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장파트 정민구, 백지우]

오스템임플란트(048260.KQ): 견조한 실적과 대외적 우려가 공존하는 3분기

▶ 2022년 하반기 견조한 실적과 대외적 우려 공존
-최근 중국의 VBP 시행, 러시아 발 전쟁 장기화 및 부분 동원령 시행, 인플레이션 심화에 따라 오스템임플란트의 주가 또한 조정 받고 있고, 22F PER 10.2배 까지 하락 진행
-하지만 글로벌 임플란트시장은 밸류섹터가 여전히 전체 시장 성장을 주도, 그리고 오스템임플란트는 AIC교육을 선두로 높은 점유율을 수성중인 글로벌 밸류섹터 M/S 1위 업체
-1)중국 임플란트 품목 VBP실행 구체화, 2) 전시 동원에 따른 러시아 리스크 등에 대한 리스크가 해소되고 중국 투명교정 신사업 진출 등 중장기 성장 로드맵 가시화 되는 4분기 중순부터 본격적인 반등 예상


▶ 3Q22 Preview: 3분기 안정적인 실적 성장 예상
-2022년 3분기 매출액 2,764억원(+29.6% YoY), 영업이익 552억원(+55.6% YoY) 예상
-과도한 우려와 달리 견조한 하이오센 판매와 중국, 러시아 지역의 매출액 증가가 계속되며 외형성장을 이끌 것
-하이오센 판매 비중이 높은 북미(435억원, +30.0% YoY), 중국(812억원, +28.9% YoY), 러시아(261억원, +95.5% YoY)으로 예상
-영업이익률 또한 전년 동기 대비 3.4%p 증가한 20.0%으로 전망


▶ 2022년 매출액 1조 732억원, 영업이익 2,266억원 전망
-2022년 매출액 증가는 1) 중국 내 고객 수 지속 증가 2) 프리미엄 임플란트 매출액 비중 증가 3) 러시아, 유럽지역 유통채널 확장이 이끌 것
-영업이익률은 영업레버리지효과와 환율효과로 전년 대비 3.7%p 증가한 21.1% 예상

오스템임플란트 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=308583

위 내용은 2022년 10월 7일 7시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 황성환]

켐트로닉스(089010.KQ): 돌아온 바!빠!다! #5

▶️ 화학, IT 두 축으로 안정적인 성장 모델 구축
-1983년 화학소재 유통 시작, 1997년 IT 사업으로 확장
-1)화학사업부: 케미칼(유통, 정제), Rigid OLED 식각, 2)전자사업부: 생활가전, PBA, 핸드셋 무선충전(송/수신), 3)자율주행사업부
-전자부품, 무선충전은 자회사 ㈜위츠 통해 생산

▶️ 완전자율주행 시대를 만드는 기업
-2015년 국내 최초 WAVE 통신 기반 V2X OBU 출시, 국내 C-ITS 분야 선두주자
-2020년 ADAS 기술 전문업체 '비욘드아이’ 인수하며 카메라 센서 기술 확보. 2024년 ADAS센서와 V2X 연계 시스템 개발 목표
-완전자율주행 위해선 차량의 센서 성능 고도화 + 도로 결빙, 악천후, 정체구간 우회도로 등 인프라와의 연계 중요
-V2X 센서 성능 및 개수 증가는 필수적

▶️ 정부는 현재 2027년 완전자율주행 상용화 목표
-켐트로닉스는 이미 서울, 제주, 세종, 판교, 새만큼, 고속도로 등에 V2X 인프라 공급
-레퍼런스가 확보된 만큼 향후 통신규격 표준 확립 시기에 큰 폭의 수혜 가능

▶️ 2022년 매출액 5,889억원, 영업이익 266억원 전망
-향후 주요포인트:
1) IT OLED 사이클에 따른 식각 수요 증가
2) 무선충전 세트 수주 확대
3) 자율주행 센서 고도화
-본격적인 실적 개선은 IT수요 회복기와 맞춰 이루어 것

켐트로닉스 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308584

위 내용은 2022년 10월07일 7시 55분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (10월 7일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=308598

위 내용은 2022년 10월 7일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (10월 14일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=308810

위 내용은 2022년 10월 14일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 오강호, 심원용]
 
엘비세미콘: 안전성을 갖춘 중소형IT
 
▶ 증설 효과 기대
- 신규 증설 효과 본격 반영 전망
- 제품 포트폴리오 확장(DDI, PMIC ➝ CIS, AP)
 
▶ 2023 상저하고 전망
- 2023년 IT 수요 둔화 우려에 따른 상저하고 전망
- 자회사 및 DDI 부문 수요 회복이 성장 KEY
 
▶ 목표주가 13,000원, 투자의견 ‘매수’
- 22년 예상 EPS 1,138원, Target P/E 11.6배 적용
- 물량 확대, 제품 다변화에 따른 성장 체력에 주목
 
원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308832
 
위 내용은 2022년 10월 17일 07시 34분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 오강호, 심원용]
 
하나머티리얼즈: 꾸준하게 나아가자
 
▶ 1) SIC 매출 성장 지속, 2) 신제품 판매 확대
- 미세화 공정 확대에 따라 소모품 사용량 증대 전망
- 하이브리드링(신제품) 판매 확대 중
 
▶ 설비투자 정상 진행
- 2022년 4월 약 1천억 규모 설비투자 정상 진행 예정
- 업황 우려에 따른 단기 실적보다 중장기 성장 모멘텀 주목
 
▶ 목표주가 50,000원, 투자의견 ‘매수’
- 22년 예상 EPS 3,749원, Target P/E 13.5배 적용
- 신규 사업 포트폴리오 확대에 관심
 
원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308831
 
위 내용은 2022년 10월 17일 07시 34분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 오강호, 심원용]
 
티에스이: 길게 보아야 할 때
 
▶ 프로브 카드 성장 유효
- 4분기 해외 고객사向프로브카드 납품 확대로 성장 전망
- 신제품 디램 프로브카드 연구중. 2023년 매출 가세 기대
 
▶ 소켓 중장기 성장 모멘텀 변함 없음
- 메모리 ➝ 비메모리 전환으로 고객사 다변화 진행 중
- 전방 시장(전장, AR/VR) 개화 긍정적
- 다만, 3분기 비수기 영항으로 일시적 실적 부진 가능
 
▶ 목표주가 70,000원, 투자의견 ‘매수’
- 22년 예상 EPS 6,327원, Target P/E 11.0배 적용
- Cycle 영항보다 제품 다변화에 따른 실적 체력에 주목
 
원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308829
 
위 내용은 2022년 10월 17일 07시 33분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.