[신한금융투자 혁신성장 심원용, 오강호]
이랜텍: 놀라운 실적, 보여줄 게 더 남았다

▶️ 1Q22 Review: 영업이익 258억원 기록
- 매출액 2,797억원(+96.3 % YoY), 영업이익 258억원(+720.4% YoY)
- 1) case, 사출물 등 사업 수익성 제고, 2) 전자담배 매출 비중 확대
- 영업이익률 9.2%(+9.1%p YoY, +2.1%p QoQ)로 분기 최고 실적

▶️ 견조한 본업에 전자담배, 배터리팩 매출 가세
- 중저가 스마트폰 스펙 업, TV 대형화 트렌드에 기존 사출물 수익성 유지 전망
- 전사 영업이익률 21년 4.5% -> 22년 9.3% -> 23년 10.2% 전망

- 전자담배: PMI 실적 등 견조한 전방 시장 성장, KT&G향 공급 지속으로 차기 모델 기대감
- 2022년, 2023년 전자담배 매출액 3,269억원, 3,926억원 예상

- 배터리팩: 미국 가저용 ESS 시장 진출 모멘텀. 현재 연매출 7~800억원 CAPA에서 증설 기대
- 2023년 배터리팩 매출액 3,046억원(+75.5% YoY) 추정

▶️ 투자의견 '매수', 목표주가 32,000원으로 상향
- 12개월 선행 EPS 3,298원에 Target P/E 9.6배(Historical P/E 평균에 20% 할증) 적용
- 2차전지 등 고성장 산업 진출로 밸류에이션 리레이팅

이랜텍 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303785
위 내용은 2022년 5월 16일 7시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

 
[신한금융투자 혁신성장파트 정민구]

덴티스(228670.KQ): 견조한 본업 + 가속화 되는 신사업

▶ 1Q22 Review: 견조한 내수, 북미 확장 효과 시작
-2022년 1분기 실적은 매출액 221억원(+17.8% YoY), 영업이익 33억원(+13.1%, YoY)으로 신한금융투자 추정치 대비 매출액 10.5% 영업이익 175.0%를 상회하는 호실적 시현
-1분기 외형성장은 1) 북미 동부 지역 확장 효과 본격화 2) 중국 영업 재개가 이끔
-영업이익률은 환율효과 및 단가인상 효과에도 불구 투명교정 신사업 선투자로 전년 동기 대비 0.7%p 하락 한 15.0% 시현
-덴티스는 2분기 중국 내 셧다운으로 인한 중국향 매출 감소가 예상 되나 신규 스페인 판매 법인 매출이 본격화 되며 견조한 실적이 예상된다. 

▶ 대량 생산 설비 구축 완료, 투명교정 신사업은 순항 중
-2022년 교육과 대량 생산설비 구축을 통한 투명교정 신사업 본격화 예상
-투명교정 솔루션 교육 지속, 교육이수 의사 수는 2022년 4월말 기준 약 450명으로 월별 50~60회원 씩 증가 중 (2022년 말까지 1,000명 목표)
-또한 연말까지 투명교정 생산라인 증설로 연간 7,200 케이스(매출액 기준 약 360억원) CAPA를 확보 할 것
-하반기부터 대량 생산라인 가동, 공격적 마케팅을 통한 교정 증례 증가 예상
-투명교정 매출액은 2022년 42억원(+50.1% YoY), 투명교정 대량생산라인이 본격적으로 가동되는 2023년 98억원까지 증가할 전망
-투명교정 솔루션 납품이 증가 할수록, 고마진 제품인 레진 및 투명교정장치 매출액 또한 동반 증가. 향후 관련 매출액 비중 증가에 따른 수익성 개선효과 또한 기대

▶ 2022년 매출액 906억원, 영업이익 128억원으로 상향
-2022년 추정치는 매출액 877억원에서 906억원, 영업이익 91억원에서 128억원으로 상향
-실적 상향의 근거는 1) 국내 점유율 증가 2) 중국, 미국 내 지역 확장 본격화 3) 투명교정 신사업 실적 기여에 기인
-영업이익 또한 탑라인 성장에 따른 영업레버리지 효과로 설립 이래 최대인 14.1%를 달성할 전망

덴티스 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303837

위 내용은 2022년 5월 17일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 황성환, 심원용]

웹케시(053580.KQ): 과도한 주가 하락

▶ 1Q22 Re: 일부 매출 하반기로 지연
-1분기 기준 매출액 및 영업이익 각각 191억원(-6.9% YoY), 42억원(10.8% YoY) 시현
1) 인하우스뱅크와 브랜치 관련 일부 매출 하반기로 지연
2) 1분기 경리나라 무료고객 증가로 뚜렷한 성장세를 보여주지 못했기 때문

▶ 2분기 경리나라 뚜렷한 증가세 
-경리나라 보급을 위해 1) KT-경리나라 출시, 2) 비대면 마케팅 확대
-연초 경리나라 무료 이용 고객 약5,000여개는 2분기 대거 유료 고객으로 전환
-웹케시가 추정하는 경리나라 시장 규모는 약 40만개
-여전히 침투율은 매우 낮음. 향후 비대면 마케팅과 오프라인 신규 채널 확보로 높은 가입자수 추세 유지 기대

▶ 투자의견 ’매수’ 유지, 목표주가 32,000원 하향
-2022년 매출액 892억원(+8.9% YoY), 영업이익 221억원(+18.1% YoY) 추정
-영업이익 성장세는 2020년~2023년 CAGR 23%로 높은 수준 유지 예상

▶ 과도한 주가 하락 
1) 국내 상장 B2B솔루션 대표 기업 더존비즈온 주가 부진 
2) 외국인 지분 매도세 지속(외국인 지분율: 21년 말 23.0% → 최근 20.0%)으로 풀이
-B2B솔루션 산업 평균 밸류에이션이 지속 하향되고 있는 상황
-경리나라 신규 가입자 증가 추세 회복, 꾸준한 실적 성장에도 B2B 솔루션 산업內 가장 저평가로 현재 구간은 적극적인 매수 구간이라 판단

웹케시 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303845

위 내용은 2022년 5월 17일 8시 00분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]
원익QnC: 2022 성장의 이유

▶️ 반도체 Cycle과 무관한 눈부신 실적
- 소부장 업체의 대표 종목으로 구조적 성장이 가능한 시기
- 2022년 매출액 7,462억원(+20% YoY), 영업이익 1,309억원(+51% YoY) 예상

▶️ 성장Key 1) 모멘티브(원재료) 성장 지속, 2) 증설로 확인된 수요
- 1분기 실적발표의 Key는 모멘티브의 실적 가세
- 4Q21 모벤티브는 주요 제품의 가격을 인상하며 수량과 가격의 동시 성장 확인
- 2022년 4월 신규 시설 투자 발표, 595억원 규모의 쿼츠 제조공장 설비 투자
- 2023년 2분기부터 증설 효과 반영 전망

▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 46,000
- 목표주가 46,000원으로 유지, 2022년 예상 EPS 3,393원에 Target P/E 14.0배 적용
- 본사 실적 성장에 더해 원재료 가격 상승의 수혜, 밸류에이션 매력도가 높은 점 주목

원익QnC 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303921
위 내용은 2022년 5월 19일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (5월 20일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304024

위 내용은 2022년 5월 20일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 손지연]
대동(000490.KS): 견조한 수요, 개선되는 공급환경

▶️ P와 Q 증가: 1) 국내 물량 확대, 2) 해외 판가 인상
- 국내 트랙터 판매 확대에 따른 수익성 개선 예상
- 해외 판가 인상으로 원가 상승분 일부 상쇄

▶️ C 부담 완화: 원자재 가격 하락 추세
- 철강류 원자재가격 하락 전환, 고철 가격 5월래 하락세
- 해상 운임은 증가폭 완화, 추이 지켜볼 필요

▶️ 2022년 매출액 +21.9% YoY, 영업이익 +43.1% YoY 전망
- ECU 확보에 따른 국내 물량 증가+해외지역 판매 호조
- 4월 해외 판가 인상+원자재가격 하락세로 수익성 개선 기대


*원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=304058

위 내용은 2022년 5월 23일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 심원용, 이병화]
러셀: 리레이팅만 남았다

▶️ 반도체 리퍼비시 및 로봇 사업 강자
- 리퍼비시는 고객사 요청에 따라 장비 수리, 개조, 세정해 납품 하는 사업
- 2020년 인수한 러셀로보틱스는 AGV(무인운반로봇) 전문 기업

▶️ 반도체 수급 불균형 및 산업 자동화 트렌드 수혜
- 전장, 5G 시장 개화에 따라 8인치 웨이퍼 수요 여전히 견조
- 글로벌 장비사들은 선단공정 장비 제작에 집중함에 따라 리퍼비시 구조적 수혜
- 300mm 장비군, 에칭공정 라인업 확대로 외형 성장과, 수익성 개선도 기대

- 전방의 대규모 Capex 투자, 인건비 상승/로봇 가격 하락 등이 산업 자동화 가속
- 2022년, 2023년 무인 운반차 매출액 194억원(+90.8% YoY), 316억원(+62.8% YoY) 전망

▶️ 2022년 영업이익 94억원(+67.0% YoY) 전망
- 2022년 매출액 776억원(+34.4% YoY), 영업이익 94억원(+67.0% YoY) 전망
- 실적 변동성에도 반도체 쇼티지 환경, 로봇 시장 개화로 밸류에이션 리레이팅 가능

러셀 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304125
위 내용은 2022년 5월 24일 7시 45분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화, 심원용]

라온테크(035150.KS): 하이레벨의 진수를 보여주다

▶ 반도체용 진공로봇 전문기업
- 반도체 제조라인 내 웨이퍼 이송용 진공로봇과 모듈에서 두각을 나타내는 회사
- 국내외 장비 전문회사를 통해 주요 파운드리 반도체 업체에 제품을 공급

▶ 하이레벨의 고성장 로봇 기업
- 웨이퍼 이송용 로봇의 국산화율이 아직 미미한 수준
- SK하이닉스는 장비업체별로 2~100%의 국산화율 수준이나 삼성전자는 2% 하회하는 수준
- 당사는 2021년말 1층 클린룸을 3층으로 확장 공사 완료. 이후 생산 능력 2~3배 향상
- 생산 실적이 곧 매출로 직결되는 사업 구조 상 공장 증축은 수주 증가의 확실한 증표

▶ 2022년 매출액 631억원(+71.2%), 영업이익 121억원(+130.7%) 추정
- 국내 주요 고객사향 공급 물량 증가세 및 점유율 상승 본격화
- 반도체 웨이퍼 이송용 진공로봇의 국산화율 상승
- 해외 고객사 추가 확보 시 외형 성장과 추가 증설로 이어질 수 있음

라온테크 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304126

위 내용은 2022년 5월 24일 7시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화, 심원용]
제노코: 우주가 손에 잡히다

▶️ 꾸준한 Cash Flow 방산 사업, 우주사업부에도 적극 투자 중
- 위성통신, 방산부품 전문 제조업체
- 현재까지 방산 및 지상용 장비의 매출 비중이 높지만 꾸준한 투자를 통해 위성 및 항공 장비 매출 비중 늘려나가는 중

▶️ 1)우주경험 확보로 해외 진출 임박, 2)국방 예산 증가로 수혜
- 2021년 항공전자 사업부 매출액은 52억원(+160% YoY) 기록
- 해외 의존도가 높은 항공 전자장비 국내 최초 국산화 및 양산에 성공
- 국방기술 연구개발 예산 전년대비 76% 증가, 방위산업 핵심부품 국산화에 성공한 제노코에 수혜 예상

▶️ 2022년 매출액 581억원, 영업이익 62억원 추정
- 2022년 매출액 581억원(+27.3% YoY), 영업이익 62억원(+44.5% YoY) 추정
- 2023년 이후 대한민국 자체 우주 발사체 사업이 시작되며, 밸류에이션 리레이팅 가능
- 소형무장헬기 인터콤 해외사와 200대 이상의 물량 계약 체결

제노코 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304176
위 내용은 2022년 5월 25일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 반도체]
- 최도연, 오강호, 김찬우, 고영민

＊ 한국 소부장의 매력

▶️ 반도체 산업의 절대 명제
- 반도체 공정기술 난이도 상승
- 캐파증설 요구량 증가

▶️ 반도체 공급부족 시대의 최대 수혜
- 실적 기울기: 소부장 > 생산업체
- 20, 21, 22년 연속 사상 최대 실적
- 23년에도 사상 최대 실적 다수 기대
- 매크로 불확실성을 이기는 실적

▶️ 소부장 실적이 유독 부각되는 시기
- 대형주 실적 기울기가 완만한 구간
- 부품: 실적 모멘텀 초입. 가파른 실적 증가
- 소재: '확실한' 성장. 비용 부담을 판가로 전가
- 장비: 수요 불확실성 영향. 선별적 접근

▶️ 신한 소부장 최선호주
- 원익QnC, 티에스이, ISC

* 원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=304178
위 내용은 2022년 5월 25일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 심원용, 이병화]
쎄트렉아이: 이륙 준비

▶️ 빠질 수 없는 중소형 위성 생태계 강자
- 위성 본체, 탑재체, 지상체 아우르는 중소형 위성 강자
- 425 지상체, 소형/경량 SAR 위성군 본체, 초소형위성 군집시스템 등 레퍼런스

▶️ 국내 우주개발 정책 수혜와 기술 경쟁력 확보
- 2022년 정부 우주개발 예산 전년대비 18.9% 증가, 인공위성 분야 투자 확대
- 군 체계 강화, 국산화율 제고, 위성 교체 주기 고려 시 구조적 성장 예상
- 2021년 11월 250억원 시설투자로 성자하는 시장 수요에 선제적 대응
- 한화 그룹과의 협업, 자체 위성 발사 계획도 순항 중

▶️ 2022년 영업이익 80억원(+528.3% YoY) 전망
- 2022년 매출액 859억원(+17.0% YoY), 영업이익 80억원(+528.3% YoY) 전망
- 신규 수주 확보가 관전 포인트. 코로나19 완화와 국내 정책 모멘텀은 우호적이라 판단

쎄트렉아이 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304177
위 내용은 2022년 5월 25일 7시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화, 심원용]
세진중공업: 탱커의 위용

▶️ 조선기자재 핵심 밸류체인 구축
- Deck House, LPG Tank, Upper Deck 생산 납품. 풍력부문까지 사업 다각화
- 2021년 기준 매출액 선실 49.1%, 선체 49.7%. 일승, 동방선기 인수

▶️ 1) LPG+LNG의 고부가가치 사업 확대, 2) 자회사 시너지 효과
- 2019년 LNG Tank로 제품 다변화. 국제해사기구 환경 규제로 LNG추진선 수요 확대
- 일승, 동방선기 실적 개선 및 시너지 긍정적. 자회사 합산 매출액 2022년 800억원 상회 예상

▶️ 2022년 매출액 3,879억원, 영업이익 206억원 추정
- 수익성 높은 LPG Tank 건조 증가, 플랜트 모듈 충당금 반영 완료, 자회사 실적 개선 효과
- 지속적인 M&A와 신사업 방향성도 체크 포인트

세진중공업 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304169
위 내용은 2022년 5월 25일 7시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[Invitation] 신나고 금융시장 포럼

[둘째날] 2022년 하반기 주요 산업 전망
- 신한금융투자 리서치 기업분석부

일시: 5월 25일(수) , 13시 30분

참여방법:
신한금융투자 알파TV 라이브 방송
(www.youtube.com/shinhaninvest)

많은 관심과 참여 부탁드립니다.
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[홍보영상]
https://bit.ly/3ywyulu

[모바일 초대장]
http://shic.co/2H22_Forum

[신한금융투자 혁신성장 손지연]
에브리봇(270660.KS): 생활 속 가장 가까운 로봇 개발업체

▶️ 자율주행기술 기반 물걸레로봇청소기 국내 M/S 1위 업체
- 로봇청소기 관련 연구개발, 제품 제조 개발특허 보유
- 지역별 매출액 비중은 국내 87%, 북미 10% 등

▶️ 서비스로봇시장 확대 속 시장지배력 확보
- 3분기 신제품 출시를 시작으로 향후 중저가~고가형 라인업 확장
- AI융합기술연구소 설립, AIoT 융합 플랫폼 기술 개발 본격화
- 북미지역 매출 성장세 주목. 일본 B2C 판매 확대도 기대

▶️ 2022년 매출액 +17.7% YoY, 영업이익 +15.1% YoY 전망
- 신규기능 탑재 신제품 출시+해외판매 확대
- 신정부 로봇산업 육성에 따른 서비스로봇 상용화 추진 수혜 부각


*원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=304239

위 내용은 2022년 5월 26일 7시 45분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화]
동성화인텍(033500.KS): 양과 질 모두 잡는다

▶️LNG선 초저온보냉재 전문기업
- MARK III타입 LNG선박 초저온보냉재 글로벌 시장 과점
- 21년 신규 수주 8,663억원, 21년말 수주잔고 1조원 상회

▶️1) LNG선 시장 성장의 직접적 수혜, 2) 판가 인상 가능성 점증
- 글로벌 환경규제 이슈로 LNG선 추진선 수요 증가
- LNG 수요 증가 및 에너지 공급망 재편 수혜
- 원자재 가격 인상, 수요 증가로 판가 인상 예상

▶️2022년 매출액 4,106억원, 영업이익 193억원 추정
- 원자재 가격 안정세로 하반기부터 수익성 회복 기대
- 23년 수주 증가 + 판가 인상으로 실적 정상화

*원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=304244

위 내용은 2022년 5월 26일 8시 15분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화, 오강호]

*[2H22 전망] 혁신성장; 난공불락: 혁신과 해자의 조우

▶ 난공불락의 조건: 1) 공급망 재편, 2) 가격전가, 3) 하이테크, 4) 틈새 성장

▶ Surprise IT: 소부장, 전장 밸류체인, 중소형 OLED

▶ 조선 기자재(LNG) / 방산: 선순환 사이클로 가격 전가 가능성 ↑

▶ 로봇: 첨단산업의 첨병

▶ 농기계: 농슬라! K-농기계 북미 시장 접수 중

▶ 골프: MZ! 나이스샷!


원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304246
위 내용은 2022년 5월 26일 7시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (5월 27일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=304306

위 내용은 2022년 5월 27일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.