[신한금융투자 혁신성장파트 정민구, 심원용]

크리스에프앤씨(110790.KQ): 2분기 골프 시즌 본격 돌입, 여전히 22F PER 6.1배

▶ 22.1Q Preview: 코로나 확산에도 불구, 추정치 부합 예상
-2022년 1분기 실적 매출액 759억원 (+15.0%, YoY), 영업이익 145억원 (+37.6%, YoY) 예상
-1분기에는 중저가라인 브랜드와 고가라인가 모두 고르게 성장, 전사적 매출액 증가 이끌 것
-고가라인 브랜드인 마스터바니와 세인트 앤드류스 매출액이 각각 108억원 (+23.1%, YoY)과 62억원 (62.5%, YoY)으로 증가
-코로나가 가장 심했던 3월 중하순에 온라인 매출액 비중이 20%까지 증가, 온라인 매출액 비중 증가로 원가절감 효과 기대
-1분기 영업이익률은 전년 동기 대비 3.2%p 증가한 19.1%로 전망

▶ 신규 사업 확장을 통한 지속 성장 동력 확보 기대
-크리스에프앤씨는 증가하는 유보자금을 기반으로 M&A를 통한 브랜드 확장이 예상, 신규 온라인 플랫폼 운영으로 해당 전략이 더욱 가속화 될 것
-크리스에프앤씨는 2022년 상반기 골프웨어 온라인 판매 플랫폼 크리스몰 출시, 이미 자사 브랜드 외 2개 골프웨어 브랜드 입점
-향후 트래픽 증가 시 추가적 브랜드 입점을 통한 신규 브랜드 발굴 및 내재화 또한 목표, 향후 꾸준한 성장이 예상

▶ 2분기 골프 시즌 본격 돌입, 여전히 22F PER 6.1배로 저평가
-투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가를 기존 81,000원에서 70,000원으로 소폭 하향
-목표주가 하향의 이유는 괴리율 축소 및 업계 내 신규 골프웨어 브랜드 대거 유입으로 인한 경쟁심화 감안
-2022년 기존 사업의 고성장과 신사업 확장에 대한 기대감이 공존, 2분기 골프 성수기가 시작된 만큼 순조로운 주가 상승 예상

크리스에프앤씨 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=302953

위 내용은 2022년 4월 22일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 심원용, 오강호]
대덕전자(353200.KS); 준비된 자의 여유

▶️ 1Q22 영업이익 372억원(+582.5% YoY) 전망
- 1분기 매출액 3,184억원(+35.9% YoY), 영업이익 372억원(+582.5% YoY) 추정
- 반도체 기판 수요 견조하게 유지, FCBGA(Flip Chip Ball Grid Array) 출하 가속화 전망

▶️ 1) 고부가 제품 확대로 수익성 제고, 2) FCBGA 모멘텀 강화
- ASP 높은 DDR5 비중 상승, 기판 쇼티지 환경 지속
- 사업부 구조조정으로 22년 반도체 패키지 부문 비중 70% 이상으로 상승 예상
- 2022년 영업이익률 11.5%(+4.3%p YoY), EBITDA이익률 18.4%(+1.1%p YoY) 예상
- 4월 21일 2,700억원 규모 FCBGA High-End 비메모리 반도체용 신규시설투자 공시
- 지난 2년간 동일 규모 투자 고려 시 연매출 4,000억원 이상 CAPA 추가 확보 추정

▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 40,000원으로 상향
- 목표주가는 2022년 예상 EPS 2,436원에 Target P/E 16.2배(글로벌 피어 평균) 적용
- 1) 반도체 기판 호황, 2) 고부가 제품 시장 입지 강화를 고려 시 여전히 저평가 판단

대덕전자 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=302958
위 내용은 2022년 4월 22일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (4월 22일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=303000

위 내용은 2022년 4월 22일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 손지연]
브랜드엑스코퍼레이션(337930.KQ): 본업의 출격

▶️ 1Q22 Pre: 외형성장 지속 + 판관비 효율화
- 매출액 438억원(+13.3% YoY), 영업이익 27억원(+58.7% YoY) 전망
- 3월 자사몰 누적 가입자수 231만명(+50.9% YoY), 증가세 지속

▶️ 본업의 출격, 제품군(맨즈, 골프)+채널(오프라인, 해외) 확장
- 맨즈, 골프웨어 카테고리 확장
- 오프라인 채널 확보, 신규 고객 창출 기대
- 일본을 중심으로 해외 판매도 본격화. 연내 중국 상해 매장 오픈 계획

▶️ 2022년 매출액 +33.2% YoY, 영업이익 +88.1% YoY 전망
- 매출액 2,300억원(+33.2% YoY), 영업이익 204억원(+88.1% YoY) 전망
- 광고선전비 절감으로 질적 개선 + 제품군, 채널 확대로 외형 성장 기대


원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=303020

위 내용은 2022년 4월 25일 7시 35분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화 / 증권보험 임희연]
[Innovation Lab]#2. 웹3.0 튜토리얼; 인증/보안/결제편

▶️ 웹3.0의 필수 생태계, 보안/인증/결제
- 보안은 웹3.0에 가장 중요한 전제조건
- 인증은 탈중앙화된 신원정보 증명 위한 필수 요건
- 결제는 가상과 현실 세계간 경제활동 잇는 생태계

▶️ 웹3.0 주도주 기회 포착
- 2021년 하반기 상승 이후 최근 주가 쉬어가는 흐름
- 리오프닝, 금리 인상 등 환경 속 과거 경험상 조정은 투자 기회

▶️ 헤게모니의 변화
- 코인 생태계 기반 웹3.0 헤게모니 쥔 혁신기업들의 탄생
- 페이스북은 사명을 'Meta'로 변경하며 변화 시도
- 웹2.0 대표기업들과 웹3.0 혁신기업간 무한경쟁 돌입

▶️ Top Picks
1) 보안/인증: 라온시큐어, 아톤
2) 결제: NHN한국사이버결제, 다날

웹3.0 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303134
위 내용은 2022년 4월 27일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 황성환, 심원용]
 
이녹스첨단소재(272290.KQ): 단단해진 기초체력
 
▶ 1Q22 Re: 타이트한 비용 관리로 영업이익률 추가 개선
-1분기 기준 매출액 및 영업이익 각각 1,310억원(+36.4% YoY), 310억원(+127.4% YoY) 시현
-1) INNOLED TV 부문 지속 호조세, 2) 폴더블 스마트폰 출하량 증가 및 신제품 효과로 SMARTFLEX 부문의 매출액 증가가 주요
-영업이익률은 1) 대형 특수필름 생산으로 효율적인 생산 스케쥴 관리가 가능, 2) 원단 품질 개선으로 외주 검사 비용을 절감으로 추가 개선
-OPM: 2Q21 18.4% → 3Q21 21.9% → 4Q21 22.8% → 1Q22 23.6%
 
▶ 2Q22 꾸준한 INNOLED TV, 기대되는 폴더블 디지타이저
-전방 고객사 OLED TV 출하 계획에 따라 2분기에도 INNOLED TV 부문이 전사 실적을 견인 예상
-하반기 출시되는 신규 폴더블 스마트폰 디지타이저 필름 등 3분기 주요 플래그쉽 스마트폰 출시로 SMARTFLEX와 INNOLED 모바일 부문의 꾸준한 성장 기대
 
▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 77,000원 유지
-2022년 매출액 5,539억원(+13.4% YoY), 영업이익 1,301억원(+34.5%  YoY)으로 기존 추정치 상향
- 1) OLED TV 시장 확대로 봉지재 필름의 높은 성장세 유지 2) 폴더블, 노트북, 태블릿 등 새로운 애플리케이션 확장
-2023년 1분기 가동을 목표로 신규 라인을 증설 중, 전방산업 호조에 따른 자신감으로 풀이
 
이녹스첨단소재 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303177
위 내용은 2022년 04월28일 7시40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
 

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 정용진]
 
엔켐: 2022년 반등을 그리자
 
▶ 목표주가 111,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시
- 2023년 예상 EPS 3,103원 Target P/E 35.8배 적용
- 1) 2차전지 시장 개화 → 전해액 수요 증가
- 2) 생산 효율 확대가 실적 성장의 주요 Key
- 밸류에이션과 실적 리레이팅 기대
 
▶ 1) CAPA 증설 확대, 2) 신규 사업 진출을 통한 성장 모멘텀 확보
- 2025년 약 50만톤 이상 CAPA 증가 기대
- 원재료 가격 상승에 따른 판가 전이 → 2022년 본격화 기대
- 전고체 전해액, 첨가제 연구 개발도 긍정적
 
▶ 2022년 영업이익 390억원(흑자전환) 전망
- 2022년 영업이익률은 8.2%(흑전) 예상
- 향후 신규 사업을 통한 포트폴리오 확대도 주목
 
엔켐 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303178
위 내용은 2022년 4월 28일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 황성환, 심원용]

피엔에이치테크(239890.KQ): 계획대로 진행 중

▶ 1Q22 Re: 일부 소재 판매 2분기로 이월
-1분기 기준 매출액 및 영업이익은 각각 76억원(111.0% YoY), 6억원(49.1% YoY) 시현
-전방 고객사 재고조정, TV향 소재 2분기로 이월
-연간 사업계획 및 방향성에는 변함없음

▶ 2Q22 OLED TV 핵심 발광소재 공급 본격화
-주요 고객사는 2022년 TV 라인업에 차세대 패널 기술 ‘OLED.EX’ 탑재, 중수소 블루호스트 사용한 것이 특징
-OLED.EX는 고가라인인 C2, G2 라인업에 채택, 2022년 크기별로 10여개 모델 출시 예정
-전체 TV 라인업에서 절반 정도 차지, 2분기부터 본격 양산에 돌입하여 연간 약 250만대 출하 예상
-모든 모델에 OLED.EX 기술을 채택하기로 한 만큼 2023년 다른 라인업 확대 기대

▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 46,000원 유지
-2022년 매출액 421억원(+75.0% YoY), 영업이익 83억원(+128.1YoY). 기존 추정치에서 최근 원재료 가격 인상에 따른 단기 이익 훼손 감안
-TV 부문 신규 매출액은 2022년 250만대, 2023년 650만대 출하 가정


피엔에이치테크 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303236

위 내용은 2022년 04월 29일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화, 손지연]
키다리스튜디오(020120.KQ);성장통 없는 성장은 없다

▶️ 1Q22 Re: IP를 활용한 외형 성장 확인
- 1Q22 매출액 419억원(+203.6% YoY), 영업이익 22억원(-2.4% YoY) 기록, 영업이익은 당사 추정치와 시장 컨센서스 하회
- 주요 플랫폼의 외형 성장은 견고했지만, 델리툰 광고비 등 비용이 증가하며 수익성 다소 부진

▶️ 높은 외형 성장과 함께 가입자 및 결제액 증가 중
- 본사를 비록해 레진, 델리툰의 결제액과 가입자수 준증, 바이트댄스향 CP매출 반영으로 매출액의 높은 성장 기대
- 공격적인 외형 확대 전략으로 마케팅비, 콘텐츠 확보 및 신규사업 투자 비용 증가, 신규 사업의 매출 비중 확대가 본격화 될때까지 수익성 전망은 보수적

▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 18,000원으로 하향
- 목표주가는 2023년 Target PSR 2.8배 (EPS 324원 기준 P/E 55.6배), 상승여력은 61.4%
- 웹툰/웹소설 플랫폼은 수익성보다 대형화, 가입자 및 결제액 순증에 높은 가치를 부여받음, 키다리스튜디오의 높은 성장성에 주목

키다리스튜디오 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303249
위 내용은 2022년 4월 29일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (4월 29일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=303291

위 내용은 2022년 4월 29일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 손지연, 이병화]
골프존(215000.KS): 역대 최고 분기 실적 달성

▶️ 1Q22 Review: 외형성장 속 수익성 극대화 안정궤도 진입
- 1Q22 매출액 1,539억원(+54.8% YoY), 영업이익 507억원(+78.3% YoY) 기록. 가맹사업 매출 호조
- 영업이익률은 라운드 수 증가에 힘입어 33.0%(+4.4%p YoY) 기록

▶️ 공고한 수요, 안정적인 내수 기반 확보
- 견조한 국내수요 지속, 수익성 상향 안정화 예상
- 2분기 반도체 수급 불안정 영향 가능성
- 국내 골프산업환경 개선세. 전체 시장 확대 기반은 우호적

▶️ 투자의견 '매수', 목표주가 200,000원으로 유지
- 22F EPS 17,939원, Target P/E 11.6배 적용
- 해외 성장세 본격화 시 이익추정치 상향 및 멀티플 재평가 가능


원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=303314

위 내용은 2022년 5월 2일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]

하나머티리얼즈: 2022 서프라이즈 어게인

▶ 1분기 영업이익 244억원(+55% YoY) 기록
- 제품별 매출액 Cathode 394억원(+67%), Ring 330억원(+15%) 기록
- 영업이익률 30.4%(+1.9%p) 기록

▶ 1) 고객사 확대, 2) 제품 다변화로 계단식 성장 가능
- 과거 소모품 업체의 실적은 국내 고객사 투자 Cycle에 연동
- 기술 개발 및 설비 확대로 꾸준한 실적 성장 가능한 업체로 도약
- 2022년 Cathode, Ring 매출액 각각 1,633억원(+32%), 1,428억원(+13%) 전망

▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 85,000원
- 2022년 EPS 4,379원 Target P/E 19.3배 적용
- 1) 신규 고객사 확대, 2) 신제품 개발을 통한 시장 점유율 확대 긍정적

하나머티리얼즈 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303378

위 내용은 2022년 5월 3일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]
 
현대오토에버: 실적으로 답하다
 
▶ 1분기 영업이익 224억원(+95% YoY) 기록
1. 1분기 사업별 매출액
- SI 2,095억원(+34% YoY)
- ITO 2,472억원(+24% YoY)
- 차량 SW 1,028억원(신규 YoY, +11% QoQ)
 
2. 실적 성장 배경
1) SI: 미주 데이터 센터 인프라 공급, 그룹사內 PI 매출 발생
2) ITO: 2021년 지연된 PWS 장비 공급 확대
3) 차량SW: 국내외 차량 고사양화에 따른 커넥티드 서비스 증가
 
▶ 1) 자율주행 + 전장 확대, 2) 기존 비즈니스 안정적인 성장 전망
- 차량內 아키텍처 수요 증가, 제어기 플랫폼 변화
- 2022년 차량SW 매출액은 4,758억원(+75% YoY) 전망
- 사업 포트폴리오 다변화로 향후 밸류에이션 리레이팅도 충분
 
▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 200,000원
-  2022년 예상 EPS 3,390원, Target P/E 58.5배 적용
- 1) 국내 자율주행 임베디드 소프트웨어 선도, 2) 포트폴리오 다변화 성공
 
현대오토에버 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303375
 
위 내용은 2022년 5월 3일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]
 
롯데정보통신: 아쉬운 실적, 하반기를 기다리자
 
▶ 1분기 영업이익 51억원(-55% YoY) 기록
- 사업별 매출액 SI 1,993억원(+11%), SM 401억원(+4%) 기록
- 1) 판관비 증가, 2) 자회사(중앙제어, 칼리버스) 부진 때문
 
▶ 2022년 1) 외형 성장 지속, 2) 자회사 모멘텀 유효
  [외형 성장 견인 요소]
- 그룹사內 프로젝트 확대
- 신규 데이터센터 가동률 확대
- 공공 수주 확대
 
  [자회사 모멘텀 유효]
- 메타버스, 전기차 충전인프라로 그룹사 플랫폼 변화와 4차 산업 혁명 선도
- 단기적 비용 발생이 아쉽지만 중장기 성장 모멘텀은 충분
 
▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 50,000원
-  2022년 예상 EPS 2,422원에 Target P/E 20.4배 적용
- 실적 추정치 하향 반영하였으나 중장기 성장 모멘텀에 주목
 
롯데정보통신 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303374
 
위 내용은 2022년 5월 3일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]
원익QnC: 2022 실적, 밸류 모두를 갖추다

▶ 2022년 1분기 영업이익 340억원(+71% YoY) 기록
- 쿼츠 718억원(+9% YoY), 세정 218억원(+41% YoY)
- 영업이익률 18.7%(+4.7%p YoY, +9.1%p QoQ) 예상
- 주요 고객사 가동률 증가, 자회사 모멘티브 실적 서프라이즈

▶ 1) 쿼츠, 세정 지속 성장 가능, 2) 모멘티브 실적 반등
1) 쿼츠, 세정 지속 성장 가능
- 국내 뿐만 아니라 해외 반도체向 부품 수요 확대, 2) 메모리 → 비메모리로 확장 구간에 진입
- 2022년 4월 595억원 규모 쿼츠 신규 시설 투자 발표. 2023년 2분기부터 증설 효과 반영
- 2022년, 2023년 쿼츠 매출액 2,848억원(+5% YoY), 3,474억원(+22% YoY) 전망

2) 모멘티브 실적 반등
- 1) 원재료 가격 상승, 판가 인상, 2) 견조한 수요처 확보
- 2022년 모멘티브 영업이익 471억원(+47% YoY) 예상

▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 46,000원으로 상향
- 2022년 EPS 3,291원, Target P/E 14.0배 적용
- 자회사 실적 성장 가속화, 쿼츠/세정 수요 확대, 밸류에이션 리레이팅 가능

원익QnC 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303419

위 내용은 2022년 5월 4일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장파트 정민구, 손지연]

TYM(002900.KS): 가치주가 성장주가 될 때가 가장 무서운 법

▶ 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 6,180원으로 상향
-북미 시장 내 증가하는 인건비, 노동력 부족으로 인해 농업 외에도 중소형 트랙터에 대한 수요는 지속 증가
-단적인 예로 잔디관리 서비스는 미국 내 평균적으로 주당 130$이 소요되며 1달에 약 520$이 소요
-중소형 트랙터를 리스(모델에 따라 60개월 기준 월 별150$~500$)하여 직접 관리하는 DIY(Do it Yourself)가 경제적
-이에 따라 농업외 운반, 조경, 제설 등 다양한 작업에서도 수요처가 증가하며 시장성장을 이끌 것
-가격경쟁력에 기술력까지 겸비한 TYM의 시장성장에 대한 수혜 및 점유율 증가 예상
-TYM, 연간 실적 추정치 상향으로 여전히 2022F 기준 PER 5.3배, 국내외 PEER 평균 PER 12.5배 대비 저평가로 현 주가에도 업사이드가 많이 남아있다 판단

▶ 22.1Q Review: 폭발하는 수요, 구조적 성장의 초입
-2022년 1분기 실적 매출액 3,004억원(+39.6% YoY), 영업이익 363억원(+183.5%, YoY) 시현, 신금투 추정치 대비 매출액 18.5% 영업이익 140.4%를 상회
-1분기 외형성장은 1) 북미 B2C 브랜드인 TYM-USA와 Branson(KM) 판매 대수 증가와 2) 국내 이앙기 교체수요, 3) 북미향 OEM 수주 증가가 이끔
-영업이익률은 원재료 및 물류비 상승에 대한 판가전이에 환율효과까지 더해져 전년 동기 대비 6.2%증가한 12.1%를 달성
-본격적인 성수기 시즌에 돌입하는 2분기 판가상승 효과와 영업레버리지효과가 지속되며 폭발적 성장세가 유지 될 전망

▶ 2022년 매출액 1조 1,922억원, 영업이익 1,088억원으로 상향
-2022년 실적을 매출액 1조 1,634억원, 영업이익 754억원에서 매출액 1조 1,922억원(+41.7%, YoY), 영업이익 1,088억원 (+208.6%, YoY)으로 상향
-연간 실적 상향은 1) 글로벌 북미 고객사 향 단가인상효과와 2) 자사브랜드 딜러쉽 확장에 따른 판매증가를 감안
-TYM의 트랙터 판매 대수는 2021년 33,000대에서 2022년 KM물량을 포함한 46,000대로 증가할 것으로 추정한다. 농업기계부문 매출액은 전년 대비 39.8% 증가한 1조 1,508억원을 달성할 전망
-트랙터 누적판매 대수 기반, 추가적 매출(작업기, 자율주행모듈 등)또한 예상되어 향후 꾸준한 외형성장을 기대
-TYM은 수주 증가에 따라 2022년말 현재 CAPA 대비 20% 증설 또한 진행할 예정

TYM 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303421

위 내용은 2022년 5월 4일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (5월 6일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303495

위 내용은 2022년 5월 6일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 혁신성장 이병화, 심원용]
NHN한국사이버결제: 성장은 지속, 수익 개선은 숙제

▶ 1Q22 Re: 매출 성장은 견조, 이익률은 하락
- PG부문 매출액 1,704억원(+15.0% YoY), 비수기에도 견고한 성장세 기록
- 영업이익률은 4.5%로 -1.0%p 기록
- 임직원 인센티브 및 신용카드 수수료 협상 비용으로 다소 아쉬운 수익성 기록

▶ 2Q22를 기점으로 수익성 회복 전망
- 펜데믹 기간 높은 기저 부담에도 불구, PG부문의 성장세 확인
- 리오프닝으로 여행, 숙박, 해외 가맹점 실적 회복 움직임 긍정적
- 해외 가맹점의 비중 확대는 수익성 개선으로 이어질 전망

▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 26,000원으로 하향
- 2022년 EPS 874원, Target P/E 30.0배 적용
- 수익성 개선이 확인된다면 빠른 주가 회복 이뤄질 예정

NHN한국사이버결제 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303657

위 내용은 2022년 5월 12일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.