בסיכום השבוע השוק בישראל ירד כ-2%, מדד המניות המעניינות אמנם הושפע אך ירד 'רק' 1%, כך שהפער בינינו לבין מדדי ישראל התרחב עוד יותר. למעשה, הפער בין מדד המעניינות לבין מדד ה-SME60, שכנראה הוא הדומה ביותר למדד המעניינות מבחינת שווי השוק הממוצע, הוא כבר 7.5%, אך אפילו מול המדדים העולמיים המדד שלנו שומר על הובלה נאה ✌️

למרות שנותר רק שבוע לפרסום דוחות רבעון 1 עדיין כ-75% מהמניות במדד שלנו עדיין לא פרסמו. נראה ששומרים לנו את כל הטוב לשבוע הקרוב, וכנראה שאת רובו גם ליום האחרון - חמישי ה-30 לחודש, בהחלט יהיה מעניין

במבט על המחירים בשוק אל מול התוצאות הפיננסיות היפות ברוב החברות -הסנטימנט בשוק הישראלי בהחלט מאתגר כרגע אך ייתכן מאוד שבמבט לאחור יסתבר שזה בדיוק הזמן לקנות מניות

מי שמעוניין להשקיע בשוק הישראלי דרך קרן הגידור שאני מנהל מוזמן למלא טופס ונהיה בקשר בתחילת השבוע הקרוב 🇮🇱

שתהיה לנו שבת שקטה! 🙏

כשאני משוחח עם משקיעים על התמחור הזול של שוק ההון הישראלי, אחת האינדיקציות שאני אוהב להשתמש בהן היא תשואת מניות דיבידנד

בתקופות 'נורמליות' נתקשה למצוא חברות טובות בתשואת דיבידנד של מעל 5% אך כיום יש לא מעט חברות טובות שמשיאות תשואה גבוהה בהרבה.

במדד המעניינות שלנו יש שלוש חברות שאני מצפה שיככבו השנה בחלוקת דיבידנד, וכולם חברות שאני מעריך התוצאות שלהן ילכו וישתפרו בשנים הקרובות:

1. מיטב טרייד - נסחרת בכ-330 מ', דיווחה היום על רווח בקצב שנתי של 40 מ' עם מדיניות חלוקה של 75% אך פתחה את השנה עם דיבידנד כפול של 15 מ', כלומר צפויה לסיים את השנה עם דיבידנד של כ-11.5%

מעבר לכך, שימו לב שהרווח (10 מ') כולל הוצאות משווקים גבוהות בשל גיוס לקוחות גבוה הרבעון. בפועל כוח הרווח המייצג של מיטב טרייד הוא כנראה סביב 50-55 מ' בשנה עם צמיחה נאה

2. אטראו - נסחרת ב-733 מ'. בעלת השליטה בבית ההשקעות ילין לפידות שנהנה מגיוסים נאים בשנה האחרונה. אטראו מחלקת כמעט את כל הרווח כדיבידנד. על אף הגיוסים, וככל הנראה בשל מכירות של אלטשולר (שבצדק פואטי הוא גם הגוף שמאבד הכי הרבה לקוחות לילין לפידות). אני מעריך שנראה השנה רווח של כ-90-100 מ' באטראו ודיבידנד באזור 80-90 מ'

3. שוהם ביזנס - שווי שוק 180 מ', מחלקת ברבעונים אחרונים את כל הרווח בין אם בדיבידנד ובין אם בבייבק (מבחינה כלכלית בייבק ודיבידנד הם זהים, יש עדיפות לבייבק מבחינת מיסוי). על רווח של סביב 40 מ' השנה מאמין שנראה תשואה כוללת של סביב 20%, כנראה הגבוה מבין המניות במדד

עם התשואות שאפשר לקבל במניות מפתיע בעיניי שמשקיעים רבים עדיין בוחרים לקנות דירה להשקעה בתשואה של 2.5% במקום פיזור של כמה מניות דיבידנד בתחומים שונים, תשואה גבוהה בהרבה ולדעתי אף סיכון נמוך יותר

עדכון קצר מעונת הדוחות: מאז העדכון האחרון - תאת, הייפר, מיטב ושגריר כולן עם דוחות חזקים. אתמול למדד היה יום חיובי מאוד (+2%) ואני מעריך ששאר השבוע (נשארו עוד כ-65% מהמדד) יהיה חיובי עבורינו

עדכון על מניות המדד שפרסמו ביומיים האחרונים:

- אי.בי.אי עם דוח יפה, גיוס לקוחות לברוקראז' בקצב גבוה מאוד והיקף קרנות הנאמנות המשיך לצמוח אפילו לאחר המכירה למור

- אורביט בדוח פושר, ציפיתי ליותר צמיחה אך ייתכן שזה עניין עונתי של רבעון 1, נראה בהמשך

-אטראו בדוח ממש לפי הצפי. הגיוסים ממשיכים להיות גבוהים בילין, יש קושי מסוים להבין כמה מההוצאות קשורות ישירות לגיוס לקוחות (תשלום לסוכנים וכו') וכמה זה למשך זמן. בכל אופן הגיוסים הגבוהים מעודדים מאוד.

-בכורי שדה עם דוח חזק, שיפור ניכר במכירות וברווח

-טלסיס בדוח דיי חלש (ההסבר של החברה קשור למלאי אצל לקוחות). עם זאת לאחר ירידה חדה עם הדוח המניה כבר כמעט תיקנה לגמרי. כנראה השוק מאמין שיהיה שיפור בהמשך (בהחלט אפשרי)

-מבטח שמיר - דוח סטנדרטי, יש שוני גדול מרבעון לרבעון בשל תוצאות תחנת הכוח והחשבונאות של חברות ההזנק תמיד מפריעה להבין את הרווח המייצג. מבחינת NAV ממשיכים בכיוון הנכון.

-נקסטקום דוח דיי חלש, ההסבר קשור לעיכובים בביצוע פרויקטים. נראה אם יהיה שיפור ברבעון השני

-סיאי - דוח חלש על רקע ירידה במכירות, גם כאן צריך לראות אם מדובר בחולשה נקודתית שקשורה למלאים

-ליברה בדוח חזק מאוד, הרווח ברבעון 1 היה גבוה מהרווח של 2023

מחר יפורסמו כמה מהדוחות שאני הכי מחכה להם, בפרט כמובן שוהם ואקסל.

בשוהם מכיוון שמח"מ ההלוואות הוא 3 חודשים, ברור שרבעון 1 יושפע מהקיפאון במשק ברבעון 4 וראינו זאת כבר בכל חברות האשראי הקצר (אופל ומיכמן, שתיהן אגב דווקא עלו אחרי הדוח). עם זאת אני עדיין מצפה לרווח יפה הרבעון שילך ויגדל במהלך השנה (בעיקר מרבעון 1 ל-2) יחד עם תשואת דיבידנד + בייבק גבוהה

באקסל אמנם רבעון 4 הוא זה שחזק מסורתית באקסל אך בשל עיכובי שילוח בסוף רבעון 4 כמו גם התקדמות בתחום התוכנה והשקות בתחום התקשורת צפוי להיות דוח עם צמיחה נאה .
יהיה מעניין גם לשמוע את היו"ר החדש, אודי ווינטראוב (כזכור לשעבר מנכ"ל מלם תים), בשיחת המשקיעים (מחר ב-10:30 בבוקר), בעיקר לגבי הכיוון האסטרטגי של אקסל לשנים הקרובות

שיהיה לנו בהצלחה! 🇮🇱

דוח אב-גד

סיכמה אתה הרבעון בהפסד (צנוע) של 1.5 מ', רווח של 17 מ' יירשם ברבעון 2 על מכירת קרקע באולגה יחד עם ירידה בהוצאות המימון עקב סגירת החוב על הקרקע

נוספו פרויקטים חדשים רבים לצבר, הרווח הגולמי הצפוי עלה מ-2 מיליארד בדוח השנתי לכ-2.2 מיליארד ברבעון 1. לא כולל 3,200 יח"ד נוספות שטרם יש הערכת הכנסות לגביהן. העליה היא למרות שבפרויקטים מסוימים נעשו התאמות מטה לרווח הגולמי (בשל עיכובים שקשורים במלחמה וכו') אך ההתקדמות בפרויקטים אחרים מפצה על כך

כזכור לאב-גד כרגע יש בביצוע 6 פרויקטים כשהצפי הוא שעד סוף 2024 יחלו בעבודות הקמה 10 פרויקטים נוספים (חלקם כבר מוכרים בפריסייל) שכמובן ישנו את הדוחות לגמרי מבחינת הכרה בהכנסות. הדוחות מכאן והלאה יציגו להערכתי שיפור ניכר

אקסל עם דוח חזק ותוצאות שיא הרבעון 🏆

קפיצה משמעותית בהכנסות (32%+), בהכנסות החוזרות (קצב שנתי של מעל 125 מ'), באביטדה (+45%), ברווח (+44%) ועם תזרים של 17 מ' ברבעון (הקטנת מלאים, סעיף לקוחות)

אקסל הקימה במהלך הרבעון הראשון שתי פעילויות: אחת בשם Cyber Hive בתחום SOC מנוהל, והשניה בתחום ציוד התקשורת לתחום הבטחוני ולצוותי רפואה, בטוח שהיו לזה הוצאות הקמה ועדיין התוצאות חזקות מאוד

קישור לשיחת המשקיעים ב-10:30

וובינר מאוד מעניין של אקסל עם הרבה משתתפים ושאלות טובות - אעלה הקלטה בהקדם


בשולי הדברים מאוד הפתיע אותי שהמניה פתחה בירידה אחרי דוח כזה אך נראה שהשוק תיקן מעלה

לפעמים ההזדמנויות הכי טובות בעונת הדוחות הן דווקא לאחר פרסום הדוח ולא לפניו

דוח רבעון 1 שוהם - נקודות עיקריות:

-ההכנסות לא ירדו כפי שחששתי אלא שמרו על קצב דומהדוח רבעון 1 שוהם - נקודות עיקריות:

-ההכנסות לא ירדו כפי שחששתי אלא שמרו על קצב דומה, מעודד

-רווח נקי של 9.3 מ', כמעט זהה לרבעון המקביל מלבד הפרשה גבוהה יותר, קצת יותר טוב משל מיכמן שנסחרת ב-30% יותר (ועם פחות הון עצמי)

-שיפור יפה מאוד בחובות בהסדר (ירידה של 32 מ') ובחובות בפיגור

-דיבידנד של 4 מ' ואני מנחש שנראה עוד כמה מיליונים בבייבק הרבעון

כאמור, רבעון 1 הושפע מאוד מרבעון 4 (בגלל שמחמ התיק הוא 3 חודשים) ואני מצפה לשיפור ניכר ברבעון 2

אחלה דוח ואפשר כמעט לחתום עונת דוחות מוצלחת 🇮🇱

בהמשך היום אשלח סיכום של שאר דוחות חברות המדד!

כמה עדכונים נוספים ממדד המעניינות שפורסמו היום:

- קישור להקלטת שיחת הועידה של אקסל, ממליץ להאזין

- שוהם בנוסף לדוח שכתבתי עליו הוציאה תוכנית רכישה של 30 מ' ש"ח נוספים. ככל שתושלם מדובר ביותר מ-15% מהמניות בשוק במחיר הנוכחי

-ברן עם דוח חזק, רווח מפעולות 21 מ' לעומת 6 מ' ברבעון המקביל. אגב גם זו דוגמה למניה 'תקועה' בגלל מוכר ענק בבוק (1140-1150)

-ג'נריישן עם דוח סטנדרטי ורווח צנוע משערוכים, נסחרת כבר סביב שליש מההון העצמי

-רני צים עם הפסד של 20 מ' בשל המחיקות במגידו ובעתלית. העיקר שמורידים את החוב

-תיגבור גם היא עם דוח יפה וצמיחה נאה, בפרט במגזר האבטחה

-אס.טי.ג'י אמנם מפרסמת רק דוחות חציוניים אך היא בחרה לפרסם היום מצגת למשקיעים. מדובר בעיקר בסקירת הפעילות אך לראשונה אנחנו לומדים שהרווח הגולמי במגזר הייצור המאוד צומח של אס.טי.ג'י עומד על 40-50% (עד כה ידענו רק רווח תפעולי שמושפע מאוד מהיקף הפעילות). זו אינדיקציה חיובית לגבי ההשפעה של המשך הצמיחה על השורה התחתונה.

בסך הכל דוחות יפים היום ולמרות שהשוק אדום מדד המעניינות עולה בכ-0.8% וממשיך להגדיל את הפער.

יש עוד כמה חברות 'עצלניות' שעוד צריכות לדווח (צרפתי אוהבת לשמור עלינו במתח על הדקה האחרונה) וכמה חברות שמדווחות רק במחצית (אס.טי.ג'י, באבלס, אירודרום, קווינקו) אבל כבר אפשר להתחיל לסכם ולומר שלמרות חודש מאתגר בשוק המדד עשה יפה והגדיל את הפער מול שאר המדדים

היו עד כמה ממש מעט דוחות מאכזבים, בעיקר בחברות עם פחות קונביקשן (נקסטקום, סיאי, אורביט) אבל בסך הכל אני מרוצה מעונת הדוחות הנוכחית. למרות שהשוק היה קמצן הפעם בתגובות לדוחות טובים אני בטוח שעם הזמן התוצאות יבואו לידי ביטוי במחירי המניות 🇮🇱

לגבי הוובינר - אחרי מעבר על כל המניות פלוס שתי עונות דוחות ברצף אני כנראה אהיה בחופשה שבוע הבא (אם יישארו כרטיסים בדקה 90) אך כמובן שאמשיך לעדכן כאן (פשוט מהבריכה)

נתאם וובינר בשבוע לאחר מכן (9-13.6, סביב שבועות) בכפוף למשחקי כדורגל /כדורסל 🏀⚽

לאחר פתיחה שלילית השוק בישראל, ידיעה על היתכנות להפסקת המלחמה מקפיצה את השוק

מה שמעניין במקרים כאלה זה שבעוד המניות הגדולות עם המשקיעים הזרים והמתוחכמים מגיבות מייד (הבנקים עולים 3-4%), מניות קטנות רבות נשארות רדומות וייתכן שיגיבו אפילו רק מחר

בקיצור אם יש לכם מניות ששמתם עליהם עין - יכול להיות תזמון טוב 🇮🇱

מסכמים שבוע קשה בשוק הישראלי:
אחרי יום אחד של אופטימיות ביום שני על רקע התקדמות לכיוון הסכם קיבלנו כמה ימים שליליים מאוד על רקע התחממות בגזרה הצפונית.

תופעה שמאפיינת את השוק בישראל ובפרט במניות היתר היא שבימים של בהלה ׳אין לאן לברוח׳ - כסף יוצא החוצה באופן לא בררני מה שיוצר מצבים מעניינים. לצורך הדוגמה מניות ביטחוניות שירדו ביום שני כי חשבו שהמלחמה נגמרת ירדו גם בשאר השבוע כשהתברר שהמלחמה נמשכת- ההתנהגות הזו אמנם מתסכלת אבל גם יוצרת הזדמנויות.

יחד עם שבוע חזק בנאסדק (בעיקר במוליכים למחצה) מדד המעניינות שלנו כרגע איבד את ההובלה למדדים המובילים בארה״ב - אבל השנה עוד ארוכה 🇮🇱

תרשמו ביומן- כפי שהבטחתי ביום שני הקרוב בשעה 20:30 נקיים וובינר לסיכום עונת הדוחות וסקירת המצב הנוכחי בשוק

שתהיה שבת שקטה ונתראה בקרוב!

מבטח שמיר: רשות השמל צפויה להציג כבר בימים הקרובים תעריף מינימום לתחנת הכוח קסם שיאפשר לקדם סגירה פיננסית לתחנה. בשל עיכובים, פוליטיקה מקומית ותכנון לקוי הצפי הוא שב-2028 יהיה מחסור של כ-100 שעות בשנה בחשמל כך שסביר שתחנות כוח פרטיות יניבו תשואה גבוהה בשנים הקרובות

רישמו ביומן - נתראה היום בוובינר ב-20:30 עם אביעד באשה היקר, נדבר על השוק בישראל, המעבר על כל המניות, דוחות רבעון 1 ומה מעניין להשקעה בישראל - נתראה בקרוב 🇮🇱

תזכורת: בעוד 15 דקות נתחיל את הוובינר - לינק להצטרפות

קישור להקלטת הוובינר

00:00 - סקירת מאקרו
15:50 - מה שרע לנו כאזרחים לעומת למה שרע להשקעות
20:45 - המעבר על כל המניות
23:14 - ענף הבנקים
28:57 - אשראי חוץ בנקאי
33:29 - ביטחוני
35:41 - נדל"ן למגורים והתחדשות עירונית
45:08 - בתי השקעות ותחום הטרייד
1:02:30 - יוניטרוניקס, טלסיס, הייפר
1:03:37 - אקסל
1:05:44 - מבטח שמיר
1:08:57 - ג'נריישן
1:12:11 - שאלות ותשובות


תודה למשתתפים וחג שמח!

ביום שלישי הקרוב (18.06) בשעה 19:00 יתקיים כנס ההשקעות השני של ישראל 🇮🇱:

במפגש יתארחו החברות הציבוריות אקוואריוס, ברן ואפסלון אבל מבחינתי המפגש הוא בעיקר כדי לפגוש משקיעים ולהחליף מחשבות ורעיונות (את אביעד היקר שעושה איתי וובינרים הכרתי במפגש קודם שארגן רפאל)

-כרטיסים עולים 30 ש"ח (כיבוד, אולם האירועים בקראון פלזה) וכוללים חניה בעזריאלי ב-8 ש"ח

האירוע בארגונו של גלעד מנדל המוכשר

ההרשמה למפגש בקישור כאן

קצת חדשות טובות ביום הקשה הזה- אקסל (מחזיק) פותחת את השבוע בהזמנה של 8 מ' דולר מ"מפעיל תקשורת ושירותי טלויזיה" (YES או פרטנר כנראה) לדור החדש של נתבי סיבים

מעבר לכך שאקסל מצפה להזמנות מהותיות נוספות מאותו לקוח בשנים הקרובות, אקסל גם 'מעריכה כי בעקבות הזכיה במכרז היא זכה בהמשך להזמנות נוספות מלקוחות נוספים עבור הדור החדש והמוצרים התומכים'

הפוקוס באקסל בשנים האחרונות הוא בסייבר ובשירותי מחשוב אך יפה לראות שגם תחום התקשורת מצליח יפה

פוסט מצוין של אביעד באשה על מיטב טרייד, חברת מאוד מעניינת שנכללת במדד שלנו (כולל גם פרק פודקסט בו ראיינו את המנכ"ל אושר טובול)

מיטב טרייד (או בשם החיבה מיטרייד) היא חבר בורסה שמאפשר מסחר עצמאי בשוק ההון בעמלות זולות בהרבה מהבנקים בעמלות זולות בהרבה מהבנקים ששולטים ב-90% מהשוק והיא דוגמה מצוינת למה שדיברנו עליו בוובינר: חברה צומחת מאוד במספר הלקוחות, נהנית משער דולר גבוה, ריבית גבוהה ובלאגן בשווקים (יותר פעולות), זולה ומחלקת את רוב הרווח כדיבידנד

מבטח שמיר: לאחר שנים שלא עשה זאת, מאיר שמיר רכש אתמול מניות בכ-100 א' ש"ח. אמנם סכום לא משמעותי אך נראה לי שמדובר בהתחלה של תכנית 'רכישה עיוורת' שמנהלים נוטים להשתמש בה. כדי להימנע מבעיה של מידע פנים מופקד כסף אצל נאמן שקונה כל יום סכום קבוע (שמוגבל ב-% מהמחזור) למשך תקופה ממושכת - נגלה בימים הקרובים 🤞

עוד ברכישות בעלי עניין: גם חברת הניהול בג'נריישן רכשה אתמול מניות בחצי מיליון ש"ח בשער 50 אג'

אנחנו רואים יותר רכישות ומהלכים כאלה מיום ליום, לדעתי מצוין 🇮🇱

מבטח שמיר: מאיר שמיר קנה גם אתמול מניות בכ-100 אלף ש"ח, כך שסביר שאכן מדובר בתוכנית רכישה בניהול נאמן שתמשיך לאורך זמן 👌

למי שמגיע נתראה הערב בכנס ההשקעות

היי חברים! כמה עדכונים מהתקופה האחרונה, בעיקר על חברות במדד שלנו:

1. אב-גד דיווחה על הגעה לרוב דרוש בפרויקט בפתח תקווה ובפרויקט בבת-ים. בנוסף אפשר למצוא בפייסבוק עוד כמה פרויקטים בהם החברה נבחרה כיזם ופרויקטים שיוצאים לשיווק

2. אס.טי.ג'י דיווחה על הזמנה של 6 מ' דולר, לדעתי חברה ששווה להכיר

3. יוטרון קיבלה הזמנה להקמת מחסן לוגיסטי אוטומטי בכ-40 מ' ש"ח

4. רני צים פותחת את הפרויקט ברהט בהשקעה של כ-80 מ' ש"ח

בסך הכל עסקים מתקדמים יפה אך כמובן שכל מה שמעניין את כולם כרגע זה מה יהיה בצפון.
בינתיים שתהיה לנו שבת שקטה 🇮🇱

יש עניין בניירות המוזכרים, אין באמור המלצה