חודש נלחמים לכתוב על כל החברות שפרסמו באותו יום, מבסוטים מהקצב ואז מקבלים ב-24 שעות הפצצה אוירית

לפחות מתחילים לראות את האור בקצה - שיהיה לנו אחלה סוף שבוע עם מציאות מעניינות 🙏

אב-גד העוסקת בהתחדשות עירונית פרסמה הבוקר שתי מצגות, סיכום שלהן עם השינויים מהמצגות הקודמות:

הראשונה עוסקת בתחום המגורים ומציגה צפי רווח גולמי של 37 מ' השנה לעומת 20 מ' בשנה שעברה, של 200 מ' בשנת 2024 ושל 200-300 מ' בשנה עד סוף העשור. כל זה ללא התחשבות בפרויקט עיר כינרת

השניה עוסקת ספציפית בפרויקט עיר כינרת. המצגת מעדכנת את צפי עלויות הפרויקט מ-600 מ' ל-575 מ' ומעלה את צפי ההכנסות מ-124 מ' ל-132 מ' ואת צפי התשואה מ-13% ל-14.7%.

כמו כן, עדכונים חשובים נוספים בקשר לפרויקט עיר כנרת:
1. שווי הקרקע מוערך בכ-300 מ' ש"ח לעומת 190 מ' במצגת הקודמת

2. התקבלו הצעות רישמיות בכתב לשכירת מתחם בתי הקולנוע ומתחם ההופעות במחיר המשקף תשואה של מעל 14% להשקעה

3. התקבלו פניות מקבוצות מלונאות מובילות לשכירות ארוכת טווח, בכוונת אב-גד לחתום סמוך לתחילת הבניה

4. מזכר הבנות להפעלת האמפי ע"י קבוצת יוני פיינגולד

5. חשוב - במרץ 2023 אישרה מועצת העיר טבריה הרחבה ל-1,000 חדרי מלון. אישור זה הוא שמעלה את שווי הקרקע למעל 300 מ' ש"ח

6. על פי לוח הזמנים המתוכנן סגירה פיננסית, סגירת רשת בתי מלון, היתר חפירה ואישור תב"ע למגורים צפויים עד מאי השנה (בחודשיים הקרובים!) והיתר בניה ביוני 2023. הרבה יותר קרוב מששיערתי

בהתחשב בכך שעסקת הקומבינציה בעיר כינרת משייכת 75-80% מהשווי לאב-גד ובכך שהקרקע כבר עכשיו מוערכת במעל 300 מ', ניתן רק לשער איזה רווח אב-גד צפויה לרשום עם תחילת ביצוע הפרויקט..

מחזיק באב-גד

לאחר כמה ימים אינטנסיביים במיוחד אני גאה להכריז שסיימנו סקירה ראשונה על כל המניות בישראל

יש עוד הרבה עבודת הגהה, עריכה ועדכונים אך ההתקדמות מצוינת והמעבר מסתמן כמעמיק עוד יותר מקודמיו (כ-660 עמ' לעומת 520 עמ' ויש עוד היכן להרחיב)

תודה לצוות המתנדבים המצוינים - אביעד, רפאל, עידן ושי

שיהיה לכם חג שמח ❤️

היום עם סגירת המסחר ניכנס לשלב הסופי של המעבר על כל המניות והוא לעבור ולעדכן את שווי השוק של כל החברות אחת-אחת כדי לבדוק אם יש שינוי משמעותי שמצדיק התאמות מאז העדכון האחרון

לאחר מכן נעשה פינישים אחרונים במטרה לפרסם ביום ראשון הקרוב מה שייתן לקוראים מספיק זמן לקרוא בנחת ולהכיר חברות מעניינות לפני עונת הדוחות הקרובה

סופ"ש מהנה ועדכון מדדים קל!

לאחר מעל חודש של עבודה מרוכזת אנחנו גאים להציג את הסקירה השנתית לכל אחת ואחת מ-560 המניות בשוק ההון הישראלי

השנה היינו מחמירים יותר מכל מעבר קודם ובכל זאת מספר שיא של 50 חברות הוגדרו כ'מעניינות' מה שמעיד על התמחור הנמוך בשוק בישראל בתקופה האחרונה

אני רוצה להודות לאביעד, רפאל, עידן ושי על העזרה ומקווה שהמעבר עזר לכולנו ויעזור לקוראים לאתר מציאות חדשות בשוק!

https://www.shlomiardan.com/all-stocks-2023/

היישר מהתנור- דוח ההתחדשות העירונית לשנת 2022 עם שיא חדש בהיתרים ובהיתרי הבניה בענף שמגיעים כבר לשליש מכלל התחלות הבניה בשנה

הדוח מקיף ומפורט מאוד - מומלץ בחום לכל מי שמתעניין ומשקיע בענף

בימים אלה אנו מתחילים את עונת דוחות רבעון 1 שתגיע לשיאה כמובן בעוד חודש

המטרה עבורי לקראת עונת דוחות היא לאתר חברות וענפים שהדוחות שלהם יפתיעו לטובה ועבורי הענף הכי בולט בקטגוריה הזו לרבעון 1 הוא אשראי חוץ בנקאי. לדעתי הדוחות בענף יהיו טובים מכמה סיבות:

הפרשות לחובות מסופקים - דוחות רבעון 4 פורסמו בסך הכל לפני חודש וכבר כללו הפרשות על אירועים שהתרחשו עד מועד פרסום הדוח. לפי מה שאני רואה בהליכים המשפטיים המצב ברוב החברות מתחילת השנה נראה משמעותית טוב יותר. לכן לדעתי כבר עברנו את שיא ההפרשות של המשבר הנוכחי

פחות עליית ריבית - ככל שהריבית עולה פחות במהלך הרבעון כך התוצאות טובות יותר. ברבעון 1 הריבית עלתה ב-1% לעומת 1.25% ברבעון 4. מספיק שתהיה פחות עליה מרבעון לרבעון כדי שהתוצאות ימשיך להשתפר השנה וככל והצפי לירידת ריבית בהמשך השנה יתממש זה ישפר דרמטית את הרווח

חלוקת הון - ברבעון 4 ראינו יחסית מעט בייבקים ודיבידנדים. זה לא נראה טוב להודיע על הפרשה גדולה לחובות מסופקים ובאותו זמן לחלק דיבידנד גדול. לדעתי ברבעון 1 החברות ירגישו יותר בנוח להחזיר כסף לבעלי המניות. בנוסף קניות האגח שחלק מהחברות עשו (בעיקר מלרן) ישפיעו לטובה על התוצאות

מכיוון שהשוק כבר כרגע נמצא במכפילי רווח נמוכים מאוד גם כך אני מאמין שהשוק יגיב יפה לדוחות, אך את זה כמובן כבר קשה יותר לחזות. בכל מקרה אני מחזיק כיום בשוהם, מלרן, פיימנט ומניף ואני מאמין שככל והתוצאות יתקדמו באופן סביר הן ייסחרו בשווי כפול ומעלה בעוד שנה-שנתיים

אני בכנס של מבטח שמיר - מי שמעוניין בעדכונים אני מצייץ בלייב כאן:

https://twitter.com/shlomiardan/status/1652930894049542147?s=46&t=iW3AL2f2FDOha_VOcHSZig

ניתן לסכם את הרבעונים האחרונים בשוק ההון בחולשה מניות ישראליות לעומת עולמיות, של מניות קטנות לעומת גדולות ושל נדל"ן לעומת כל השאר - אך בימים האחרונים הכל הפוך

בזמן שכל מדדי ארה"ב ואירופה שליליים החודש (סביב 2%-) כל המדדים בישראל חיוביים. ת"א 35 רק פלוס 1% בעוד מדדי מניות קטנות כבר פלוס 4-5%. כאשר מדד הנדל"ן עם פלוס 7%. כלומר חוזקה של מניות ישראליות, בעיקר קטנות ונדל"ן. מניות חבוטות מסוימות כמו חנן מור כבר עלו ב-60% מהתחתית בכמה ימים (!)

ידוע במחקר שמניות קטנות נוטות לרדת יותר בתקופות משבר ולעלות הרבה יותר לאחריו. בחודשים האחרונים אנחנו במשבר מתגלגל של אינפלציה, עליית ריבית ופוליטיקה, האם ניתן לומר שהמשבר נגמר בכלכלה הריאלית? יש סימנים חיוביים (למשל הערות הפד שמעידות שלא סבירות עליות ריבית נוספות בארה"ב) אך גם אם עוד לא הגענו לסוף הדרך בשוק ההון השפל מגיע הרבה לפני סוף המשבר ולפעמים אפילו לפני שיאו. כל מה שצריך זה תחושה קולקטיבית שהדברים, פחות או יותר, "יהיו בסדר" - וזה כמובן בתקופות נורמליות המוטו הלאומי של ישראל 🇮🇱

אז בין אם זה השינוי הגדול או עוד לא הימים האחרונים מזכירים לנו כמה מהר המצב יכול להשתנות מפחד לחמדנות וממכירה בכל מחיר לקניה בכל מחיר. אני משוכנע שלפחות כלכלית יש למניות עוד הרבה מקום לעלות כדי להתקרב אפילו בערך לתמחורים שאנחנו רואים מעבר לים

לדעתי מספיק בסך הכל שתחושת המשבר תחלוף - שיבינו שהריבית לא תעלה לנצח ושהיא בעתיד הקרוב כנראה אף תרד, שלא נראה 20% אבטלה, שעליית החזר המשכנתא על אף שתקשה לא תוביל המוני משפחות לרחוב, שמחירי הנדל"ן לא ירדו ב-20-30% בסביבת אינפלציה ובאופן כללי שהשמיים לא ייפלו ושגם את הפוליטיקה נעבור- ונהנה משנים נהדרות כמשקיעים

שיעור חשוב שלמדתי בהשקעות - לעתים קרובות הצפת ערך בהשקעות מגיעה לא מהצד הכלכלי אלא ממהלכים טכניים וממפגשים עם שוק ההון שמציפים עד כמה החברה זולה

קחו למשל את מבטח שמיר – כתבתי כאן בשנה האחרונה המון התקדמויות ודוחות טובים אך המניה לרוב המשיכה לרדת, והנה לאחר שמבטח ערכה כנס ב-1 לחודש ראינו עלייה דו ספרתית נאה במניה. עוד דוגמה- יוניטרוניקס שההנהלה שלה החלה ליזום שיחות עם משקיעים לאחר הדוח השנתי לאחר זמן רב שלא עשתה שיחות כאלה עשתה יפה מאוד מאז הדוח הטוב. כמובן שכנסים ומפגשים זה לא קסם - פשוט בשני המקרים מדובר בחברות מאוד זולות ולכן היכרות עם עוד משקיעים עשתה למניות טוב

לדעתי אב-גד, אחת החברות האהובות עליי, נמצאת כיום במצב דומה

ביום רביעי האחרון אב-גד (העוסקת בהתחדשות עירונית) פרסמה מצגת משקיעים לקראת גיוס אג"ח של עד 80 מ' ש"ח. כחלק מהגיוס החברה עושה רואד-שואו בו היא פוגשת משקיעים ומבירורים שעשיתי נראה שהביקוש גבוה ושנקבעו עשרות פגישות עם משקיעים מוסדיים ומתעניינים אחרים לשבוע הקרוב

למה אב-גד בכלל מגייסים אג"ח? בחודשים הקרובים עד סוף השנה אב-גד מצפה להכניס מספר שיא של 10 פרויקטים לביצוע והאג"ח מיועד לשמש כ'הון עצמי' עבורם. כלומר – עצם גיוס האג"ח זו ראיה לכך שהדברים מתקדמים, אחרת היו מעדיפים לחכות עם הגיוס

האם אב-גד זולה? אב-גד נסחרת כרגע ב-130 מ'. הרווח הצפוי של אב-גד הוא להערכתי כ-15 מ' השנה תוך כדי התנעת הפרויקטים הגדולים לקראת סוף השנה וכ-40-50 מ' בשנה הבאה שכבר תתחיל עם כמות נאה בביצוע. ב-2025 הרווח הצפוי הוא כבר סביב 80-100 מ' וכן הלאה. כמובן שיתכנו עיכובים ושינויים אך זה סדר הגודל וזה חריג מאוד לטובה בהשוואה לתמחור ובהשוואה לענף

לדעתי מה שהביא את המניה לתמחור שפל כרגע זה שני גורמים – עיר כינרת שנראה כמו פרויקט גדול מדיי עבור אב-גד ועליה לכותרות עם הצבעה על מימון לימודים לבן המהנדס בחברה ב-100 א' ₪ (ראו כתבה בכלכליסט). אז לגבי עיר כינרת – אב-גד הבהירה שהיא לא תקדם את הפרויקט בלי שותף בהון (מה שיהיה אירוע חיובי מאוד שיכול להביא לרישום רווח במעל 100 מ' ש"ח, אך כמובן יכול גם לא להתרחש כלל) ולגבי מימון הלימודים – ההצעה כבר נמשכה אפילו לפני הכתבות (וגם בהצעתנו כבעלי עניין יש לומר) ובכל זאת עם יציאת הכתבה הורגש לחץ שלילי ספציפית באב-גד בזמן ששאר הענף טס למעלה (מספיק מוכר אחד שלא אהב את הכותרת השלילית)

לפי המדדים שלי אב-גד היא כרגע חברת ההתחדשות העירונית הזולה ביותר בשוק והיחידה שנמצאת קרוב למחיר השפל בעוד שאר ענף הנדל"ן כבר ברח החודש למעלה. כל זה גורם לי לחשוב שדווקא אירוע טכני כמו גיוס אג"ח ורואד שואו עשוי להספיק כדי לעשות למניה טוב

מחזיק במבטח, יוניטרוניקס ואב-גד, כמובן שמדובר בניחושים והערכות וייתכן מאוד שאני טועה

על הדימיון בין פוקר להשקעות - פוסט חדש עם פוקוס על הדוח של מניף שצפוי מחר

https://www.shlomiardan.com/investing-as-poker/