За прошедшие выходные золото подорожало на 1,3% до $4 567 за унцию. Росту цены способствовало ослабление доллара США на фоне некоторого прогресса в ближневосточном конфликте (для золота сценарий деэскалации/перемирия позитивен, поскольку означает ослабление инфляционного давления - повод для ФРС вернуться к снижению ставки). Тем не менее заявления Д. Трампа остаются противоречивыми, рынок смотрит на это с осторожностью, поэтому волатильность на рынке, вероятно, останется высокой.
На этой неделе помимо ситуации на Ближнем Востоке в фокусе внимания первые сигналы нового главы ФРС Кевина Уорша. Интерес представляет и статистика по США: выйдет оценка ВВП за 1к26 и дефлятор PCE за апрель. Инфляция выше ожиданий может привести к смещению ожиданий в сторону более жесткой ДКП ФРС. На данный момент ожидания инвесторов по ставке на конец года «спорят» между ее сохранением на уровне 3,75% и повышением до 4% (вероятности соответственно 44% и 40%). Если инфляция за апрель превзойдет консенсус (базовый 0,3% мм), рынок может сместить ожидания в сторону 4%, что для золота окажется негативным фактором.
Ожидаем волатильную неделю в диапазоне $4 500 - 4 600 за унцию.
На этой неделе помимо ситуации на Ближнем Востоке в фокусе внимания первые сигналы нового главы ФРС Кевина Уорша. Интерес представляет и статистика по США: выйдет оценка ВВП за 1к26 и дефлятор PCE за апрель. Инфляция выше ожиданий может привести к смещению ожиданий в сторону более жесткой ДКП ФРС. На данный момент ожидания инвесторов по ставке на конец года «спорят» между ее сохранением на уровне 3,75% и повышением до 4% (вероятности соответственно 44% и 40%). Если инфляция за апрель превзойдет консенсус (базовый 0,3% мм), рынок может сместить ожидания в сторону 4%, что для золота окажется негативным фактором.
Ожидаем волатильную неделю в диапазоне $4 500 - 4 600 за унцию.
❤3🔥1
⤴️ Золото держится в узком диапазоне, в фокусе данные по рынку труда США
На прошлой неделе золото закрылось у отметки ~$4 543 за унцию(+$73 относительно открытия понедельника, 26 мая, ~+1,6%). Движущей силой недели стало противостояние двух факторов. С одной стороны, инфляция в США за апрель оказалась слабее ожиданий (базовый ценовой индекс личных потребительских расходов (PCE) за апрель вырос на 0,2% мм против прогноза 0,3%) - позитивно для золота, тк дает пространство для как минимум нейтральной политики ФРС, как максимум - возобновления снижения ставки. С другой стороны, отсутствие прогресса в ближневосточном конфликте давило на золото (новые удары по Ирану со стороны Израиля).
Текущий спот на открытие недели — ~$4 500–4 530 за унцию. В фокусе два события: (1) неизменно ситуация на Ближнем Востоке и (2) отчёт о занятости вне сельского хозяйства (NFP) в пятницу - важные вводные для решения ФРС по ставке на заседании 16–17 июня. Если на прошлой неделе ожидания инвесторов по ставке на конец года «спорили» между ее сохранением на текущем уровне 3,75% и поднятием до 4%, то сегодня вероятность второго исхода выше (уже 50%) - инвесторы верят в затягивание конфликта и, как следствие, более высокое инфляционное давление.
Технически металл торгуется в узком диапазоне между 100-дневной (~$4 801 за унцию) и 200-дневной скользящей средней (~$4 400 за унцию) - см. график. Нижняя граница диапазона - это зона, которую рынок уже тестировал в марте. Ее пробитие вниз будет означать, что на рынке сформировался уверенный медвежий сигнал. Что для этого нужно? Вероятно, глобальная причина - например, заявления Д. Трампа (желательно, подкрепленные действиями), которые укрепят рынок во мнении, что конфликт, действительно, затягивается.
В отсутствие глобальных событий ожидаем сохранения цены золота выше 200-дневной скользящей средней ($4 400 за унцию) на горизонте месяца.
На прошлой неделе золото закрылось у отметки ~$4 543 за унцию(+$73 относительно открытия понедельника, 26 мая, ~+1,6%). Движущей силой недели стало противостояние двух факторов. С одной стороны, инфляция в США за апрель оказалась слабее ожиданий (базовый ценовой индекс личных потребительских расходов (PCE) за апрель вырос на 0,2% мм против прогноза 0,3%) - позитивно для золота, тк дает пространство для как минимум нейтральной политики ФРС, как максимум - возобновления снижения ставки. С другой стороны, отсутствие прогресса в ближневосточном конфликте давило на золото (новые удары по Ирану со стороны Израиля).
Текущий спот на открытие недели — ~$4 500–4 530 за унцию. В фокусе два события: (1) неизменно ситуация на Ближнем Востоке и (2) отчёт о занятости вне сельского хозяйства (NFP) в пятницу - важные вводные для решения ФРС по ставке на заседании 16–17 июня. Если на прошлой неделе ожидания инвесторов по ставке на конец года «спорили» между ее сохранением на текущем уровне 3,75% и поднятием до 4%, то сегодня вероятность второго исхода выше (уже 50%) - инвесторы верят в затягивание конфликта и, как следствие, более высокое инфляционное давление.
Технически металл торгуется в узком диапазоне между 100-дневной (~$4 801 за унцию) и 200-дневной скользящей средней (~$4 400 за унцию) - см. график. Нижняя граница диапазона - это зона, которую рынок уже тестировал в марте. Ее пробитие вниз будет означать, что на рынке сформировался уверенный медвежий сигнал. Что для этого нужно? Вероятно, глобальная причина - например, заявления Д. Трампа (желательно, подкрепленные действиями), которые укрепят рынок во мнении, что конфликт, действительно, затягивается.
В отсутствие глобальных событий ожидаем сохранения цены золота выше 200-дневной скользящей средней ($4 400 за унцию) на горизонте месяца.
🔥4👍2
Опасный момент для золота - цена вблизи поддержки $4 400 за унцию (200-дневная скользящая средняя). Дальше - пропасть.
При этом сегодняшняя статистика по рынку труда США - удивительно сильная, а геополитика на этой неделе, как уверяет меня Claude, нейтральная.
Похоже на типичную пятничную распродажу. В пробитие поддержки и серьезную коррекцию пока не верю - нужна веская причина. Наблюдаем 👀
При этом сегодняшняя статистика по рынку труда США - удивительно сильная, а геополитика на этой неделе, как уверяет меня Claude, нейтральная.
Похоже на типичную пятничную распродажу. В пробитие поддержки и серьезную коррекцию пока не верю - нужна веская причина. Наблюдаем 👀
👌1
Золото пробило 200-дневную скользящую среднюю, медвежий тренд усиливается
Прошлая неделя для золота завершилась на уровне $4 366 за унцию (минус $178, или почти 4% за неделю) - минимум с начала года. Главный триггер - удивительно сильный рынок труда США: в мае занятость выросла на 172 тыс. при прогнозе 85 тыс., апрельские данные пересмотрены вверх с 115 тыс. до 179 тыс. Рынок воспринял это как увеличение пространства для поднятия ставки ФРС - вероятность того, что в конце года ставка окажется выше текущей 3,75%, выросла до 70%. В результате золото пробило поддержку 200-дневной скользящей средней на уровне $4 400 за унцию.
Текущий спот - $4 323 за унцию. В выходные и сегодня золото остается под давлением. Эскалация на Ближнем Востоке укрепляет аргументы в пользу более высоких ставок ФРС, Goldman Sachs перенёс первое снижение на 2027 год, сославшись на устойчивость рынка труда. На этой неделе в фокусе ключевым событием (помимо геополитики) будет индекс потребительских цен за май (US CPI).
Технически золото тестирует поддержку уровня годового открытия вблизи $4 319 за унцию; пробой вниз открывает путь к 52-недельной скользящей средней около $4 195 за унцию. Мы считаем, что рынок технически перепродан, однако пробитие $4 400 за унцию означает усиление медвежьего тренда.
Мы не исключаем отскока при мягком CPI (до $4 400 - 4 430 за унцию), но при горячих данных давление продолжится к $4 195 за унцию. Прогнозный диапазон на неделю: $4 200–4 450 за унцию.
⬇️⬇️⬇️
Прошлая неделя для золота завершилась на уровне $4 366 за унцию (минус $178, или почти 4% за неделю) - минимум с начала года. Главный триггер - удивительно сильный рынок труда США: в мае занятость выросла на 172 тыс. при прогнозе 85 тыс., апрельские данные пересмотрены вверх с 115 тыс. до 179 тыс. Рынок воспринял это как увеличение пространства для поднятия ставки ФРС - вероятность того, что в конце года ставка окажется выше текущей 3,75%, выросла до 70%. В результате золото пробило поддержку 200-дневной скользящей средней на уровне $4 400 за унцию.
Текущий спот - $4 323 за унцию. В выходные и сегодня золото остается под давлением. Эскалация на Ближнем Востоке укрепляет аргументы в пользу более высоких ставок ФРС, Goldman Sachs перенёс первое снижение на 2027 год, сославшись на устойчивость рынка труда. На этой неделе в фокусе ключевым событием (помимо геополитики) будет индекс потребительских цен за май (US CPI).
Технически золото тестирует поддержку уровня годового открытия вблизи $4 319 за унцию; пробой вниз открывает путь к 52-недельной скользящей средней около $4 195 за унцию. Мы считаем, что рынок технически перепродан, однако пробитие $4 400 за унцию означает усиление медвежьего тренда.
Мы не исключаем отскока при мягком CPI (до $4 400 - 4 430 за унцию), но при горячих данных давление продолжится к $4 195 за унцию. Прогнозный диапазон на неделю: $4 200–4 450 за унцию.
⬇️⬇️⬇️
🔥4
Золото: ключевая веха - подписание соглашения между США и Ираном 19 июня
На прошлой неделе коррекция на рынке золота продолжилась: пятница закрылась в районе $4 200, золото потеряло ~$140 (–3,2%). При этом в середине недели желтый металл касался минимума $4 046, уровней ноября 2025 года. Снижение цены объяснялось двумя факторами. Данные по инфляции США вышли на уровне ожиданий (CPI за май - 0,5% м/м), однако сами по себе высокие цифры укрепили мнение рынка о том, что ФРС, вероятно, будет действовать более жестко. Вторым фактором давления на цену золота был очередной виток эскалации на Ближнем Востоке. В итоге к концу недели вероятность повышения ставки ФРС в декабре выросла до 70% (против 45% в начале недели).
В воскресенье, 15 июня, ситуация изменилась кардинально. Появились новости о потенциальной сделке между США и Ираном, дата подписания - 19 июня (в Швейцарии). В результате за два дня золото отыграло около $300, поднявшись до текущих $4 360 за унцию.
Ключевой вехой на этой неделе будет сделка США-Иран. По официальным данным, соглашение включает прекращение огня, открытие Ормузского пролива и 60-дневный горизонт переговоров по ядерной программе. В случае заключения соглашения у золота действительно есть шанс вернуться к $4 500 за унцию и выше.
Однако заглядывая вперед, мы смотрим на рынок с осторожностью. Мы считаем, что в дальнейшем ключевым будет именно ядерный вопрос (по сути, изначальная и корневая причина всей заварушки 😅). В случае затягивания переговоров желтый металл продолжит снижаться.
В четверг также станут известны итоги заседания ФРС США - фокус внимания будет на риторике и точечном прогнозе регулятора по ставке. Одним словом, конец недели будет горячим.
From Qatar with love ⬇️
На прошлой неделе коррекция на рынке золота продолжилась: пятница закрылась в районе $4 200, золото потеряло ~$140 (–3,2%). При этом в середине недели желтый металл касался минимума $4 046, уровней ноября 2025 года. Снижение цены объяснялось двумя факторами. Данные по инфляции США вышли на уровне ожиданий (CPI за май - 0,5% м/м), однако сами по себе высокие цифры укрепили мнение рынка о том, что ФРС, вероятно, будет действовать более жестко. Вторым фактором давления на цену золота был очередной виток эскалации на Ближнем Востоке. В итоге к концу недели вероятность повышения ставки ФРС в декабре выросла до 70% (против 45% в начале недели).
В воскресенье, 15 июня, ситуация изменилась кардинально. Появились новости о потенциальной сделке между США и Ираном, дата подписания - 19 июня (в Швейцарии). В результате за два дня золото отыграло около $300, поднявшись до текущих $4 360 за унцию.
Ключевой вехой на этой неделе будет сделка США-Иран. По официальным данным, соглашение включает прекращение огня, открытие Ормузского пролива и 60-дневный горизонт переговоров по ядерной программе. В случае заключения соглашения у золота действительно есть шанс вернуться к $4 500 за унцию и выше.
Однако заглядывая вперед, мы смотрим на рынок с осторожностью. Мы считаем, что в дальнейшем ключевым будет именно ядерный вопрос (по сути, изначальная и корневая причина всей заварушки 😅). В случае затягивания переговоров желтый металл продолжит снижаться.
В четверг также станут известны итоги заседания ФРС США - фокус внимания будет на риторике и точечном прогнозе регулятора по ставке. Одним словом, конец недели будет горячим.
From Qatar with love ⬇️
🔥4👍1
Золото. Итоги второй половины июня и прогноз на июль: Боковик или дальнейшая коррекция?
Новости о сделке между США и Ираном в середине июня способствовали восстановлению цены золота до $4 382 за унцию. Меморандум был подписан заочно. Договоренности: прекращение боевых действий, снятие морской блокады с Ирана и восстановление судоходства через Ормуз + отказ Ирана от ядерного оружия. Финальное соглашение - к середине августа.
Очевидно, что, если бы прогресс в исполнении договоренностей наблюдался в полной мере, золото по итогам соглашения не оказалось ниже $4 000 за унцию (локальный минимум - $3 941 за унцию 30 июня), а сегодня не торговалось бы около $4 065 за унцию. Действительно, 28-29 июня возобновились обстрелы.
Что еще помимо не подтвердившейся на практике деэскалации способствовало коррекции на рынке золота? ФРС, конечно же. По итогам заседания ставку удержали на 3,50–3,75%, но большинство комитета высказалось за минимум одно повышение в 2026 году, а рынок с большей вероятностью закладывает даже два (первое - уже в сентябре, вероятность почти 50%). Ключевое здесь то, что ФРС готова повышать ставку независимо от ближневосточного конфликта. А это значит, что на первый план выходит макростатистика по США - рынок труда (данные за июнь выходят сегодня) и инфляция (CPI - 14 июля). А 29 июля состоится очередное заседание Федрезерва.
Технически график золота сейчас выглядит очень слабо, желтый металл близок к зоне перепроданности. Однако фундаментально эта слабость может сохраниться - в базовом сценарии отсутствие существенной деэскалации и жесткий тон ФРС может в лучшем случае удержать золото вблизи $4 000 за унцию, а более вероятна и дальнейшая коррекция.
Новости о сделке между США и Ираном в середине июня способствовали восстановлению цены золота до $4 382 за унцию. Меморандум был подписан заочно. Договоренности: прекращение боевых действий, снятие морской блокады с Ирана и восстановление судоходства через Ормуз + отказ Ирана от ядерного оружия. Финальное соглашение - к середине августа.
Очевидно, что, если бы прогресс в исполнении договоренностей наблюдался в полной мере, золото по итогам соглашения не оказалось ниже $4 000 за унцию (локальный минимум - $3 941 за унцию 30 июня), а сегодня не торговалось бы около $4 065 за унцию. Действительно, 28-29 июня возобновились обстрелы.
Что еще помимо не подтвердившейся на практике деэскалации способствовало коррекции на рынке золота? ФРС, конечно же. По итогам заседания ставку удержали на 3,50–3,75%, но большинство комитета высказалось за минимум одно повышение в 2026 году, а рынок с большей вероятностью закладывает даже два (первое - уже в сентябре, вероятность почти 50%). Ключевое здесь то, что ФРС готова повышать ставку независимо от ближневосточного конфликта. А это значит, что на первый план выходит макростатистика по США - рынок труда (данные за июнь выходят сегодня) и инфляция (CPI - 14 июля). А 29 июля состоится очередное заседание Федрезерва.
Технически график золота сейчас выглядит очень слабо, желтый металл близок к зоне перепроданности. Однако фундаментально эта слабость может сохраниться - в базовом сценарии отсутствие существенной деэскалации и жесткий тон ФРС может в лучшем случае удержать золото вблизи $4 000 за унцию, а более вероятна и дальнейшая коррекция.
🔥3👍1
🇮🇳 Индийский рынок золота
В июне я была в Индии по делам духовным, но не думать о золоте упорно не получалось - каждая вторая вывеска там про золото или свадьбы, а ювелирные магазины стоят плотнее, чем кофейни в Москве. Это - Индия.
Вспомнила свой прошлогодний большой обзор индийского рынка золота – и решила поделиться с вами мыслями (если заинтересует полный отчет - готова прислать).
Масштаб
Индия – второй по объёму потребитель физического золота в мире с долей 25%, уступает только Китаю. Но важнее другая цифра: домохозяйства страны накопили около 25 000 тонн золота – примерно 12% всего наземного запаса человечества (220 тыс. т, данные Всемирного совета по золоту (WGC), конец 2025). Это больше, чем официальные резервы США (8 133 т), Германии, Италии, Франции и России вместе взятых. ~70% этого запаса – ювелирные украшения, ~30% – слитки и монеты.
Почему так
Потому что это не про инвестиции в привычном/понятном нам смысле. Золото здесь встроено в жизнь на уровне, который трудно понять западной голове. 50–55% всего ювелирного спроса – свадебные украшения: по традиции они являются личной собственностью невесты и её финансовой страховкой на всю жизнь. В стране ежегодно проходит 11–13 млн свадеб. Дивали, Акшая Трития, сезон урожая – у каждого праздника своя логика покупки золота. В храмах подношения богам помимо цветов, масла и т.д. принято делать золотом (обычную бижутерию вернут обратно с мягкой улыбкой). В каждой семье – минимум 10 г золота, а индийская женщина может не знать, сколько стоит доллар, но каждая знает, сколько стоит золото.
Вот почему спрос практически неэластичен: с 2022 года цены в рупиях выросли на 75%, а потребление осталось стабильным.
Главный вопрос рынка
А что, если хотя бы часть этих 25 000 тонн выйдет на рынок? Эффект на цену был бы огромным. Для сравнения: весь мировой годовой спрос на золото – около 4 500 т, годовая добыча – ~3 600 т. 25 000 т – это почти 7 лет мировой добычи.
Контекст делает ситуацию ещё абсурднее: Индия покрывает внутренним производством лишь 10% спроса, а 90% потребления обеспечивается импортом. По итогам 2024 года страна ввезла более 800 т золота – это 8% всего импорта Индии (в деньгах). Такой масштаб импорта создаёт хронический дефицит торгового баланса и давит на государственные финансы. Именно поэтому правительство давно пытается «разморозить» запасы населения и вернуть золото в финансовую систему – чтобы хотя бы частично заместить импорт внутренним оборотом.
Поэтому каждая вторая реклама в Индии – это «купим ваше золото» или «возьми кредит под залог украшений». Официальные программы тоже были: государственные золотые облигации (SGB) и схема монетизации золота (GMS, с 2015 года). Результат: из ~25 000 т удалось привлечь около 30 т к концу 2023 года. Программу облигаций в 2024 году и вовсе закрыли – непопулярна.
Почему это не работает? Потому что золото здесь пока слишком встроено в жизнь, в мышление, в религию. Оно - не актив с доходностью, а семейная реликвия, приданое, подношение богам и страховка одновременно. Никакая ставка по облигации это не заменит.
Вывод
С точки зрения здравого смысла устройство индийского золотого рынка максимально абсурдно: страна импортирует дорогущие слитки 99,99 пробы, уводя торговый баланс в дефицит, переплавляет их в украшения – и хранит под подушкой. Нонсенс. Но Индия – не про здравый смысл. Она про традиции, ценности и веру. И именно поэтому эти 25 000 тонн никуда не денутся с рынка в ближайшие десятилетия.
«В Индии не каждая женщина может знать, сколько стоит доллар, но каждая знает, сколько стоит золото.»
В июне я была в Индии по делам духовным, но не думать о золоте упорно не получалось - каждая вторая вывеска там про золото или свадьбы, а ювелирные магазины стоят плотнее, чем кофейни в Москве. Это - Индия.
Вспомнила свой прошлогодний большой обзор индийского рынка золота – и решила поделиться с вами мыслями (если заинтересует полный отчет - готова прислать).
Масштаб
Индия – второй по объёму потребитель физического золота в мире с долей 25%, уступает только Китаю. Но важнее другая цифра: домохозяйства страны накопили около 25 000 тонн золота – примерно 12% всего наземного запаса человечества (220 тыс. т, данные Всемирного совета по золоту (WGC), конец 2025). Это больше, чем официальные резервы США (8 133 т), Германии, Италии, Франции и России вместе взятых. ~70% этого запаса – ювелирные украшения, ~30% – слитки и монеты.
Почему так
Потому что это не про инвестиции в привычном/понятном нам смысле. Золото здесь встроено в жизнь на уровне, который трудно понять западной голове. 50–55% всего ювелирного спроса – свадебные украшения: по традиции они являются личной собственностью невесты и её финансовой страховкой на всю жизнь. В стране ежегодно проходит 11–13 млн свадеб. Дивали, Акшая Трития, сезон урожая – у каждого праздника своя логика покупки золота. В храмах подношения богам помимо цветов, масла и т.д. принято делать золотом (обычную бижутерию вернут обратно с мягкой улыбкой). В каждой семье – минимум 10 г золота, а индийская женщина может не знать, сколько стоит доллар, но каждая знает, сколько стоит золото.
Вот почему спрос практически неэластичен: с 2022 года цены в рупиях выросли на 75%, а потребление осталось стабильным.
Главный вопрос рынка
А что, если хотя бы часть этих 25 000 тонн выйдет на рынок? Эффект на цену был бы огромным. Для сравнения: весь мировой годовой спрос на золото – около 4 500 т, годовая добыча – ~3 600 т. 25 000 т – это почти 7 лет мировой добычи.
Контекст делает ситуацию ещё абсурднее: Индия покрывает внутренним производством лишь 10% спроса, а 90% потребления обеспечивается импортом. По итогам 2024 года страна ввезла более 800 т золота – это 8% всего импорта Индии (в деньгах). Такой масштаб импорта создаёт хронический дефицит торгового баланса и давит на государственные финансы. Именно поэтому правительство давно пытается «разморозить» запасы населения и вернуть золото в финансовую систему – чтобы хотя бы частично заместить импорт внутренним оборотом.
Поэтому каждая вторая реклама в Индии – это «купим ваше золото» или «возьми кредит под залог украшений». Официальные программы тоже были: государственные золотые облигации (SGB) и схема монетизации золота (GMS, с 2015 года). Результат: из ~25 000 т удалось привлечь около 30 т к концу 2023 года. Программу облигаций в 2024 году и вовсе закрыли – непопулярна.
Почему это не работает? Потому что золото здесь пока слишком встроено в жизнь, в мышление, в религию. Оно - не актив с доходностью, а семейная реликвия, приданое, подношение богам и страховка одновременно. Никакая ставка по облигации это не заменит.
Вывод
С точки зрения здравого смысла устройство индийского золотого рынка максимально абсурдно: страна импортирует дорогущие слитки 99,99 пробы, уводя торговый баланс в дефицит, переплавляет их в украшения – и хранит под подушкой. Нонсенс. Но Индия – не про здравый смысл. Она про традиции, ценности и веру. И именно поэтому эти 25 000 тонн никуда не денутся с рынка в ближайшие десятилетия.
🔥1