Пока я готовлю материал для следующего (третьего) шага серии "От сложного к простому", о том, с помощью каких именно ETF лучше всего реализовать идеи, описанные в предыдущих шагах 29.05 и 01.06, просто сделаю небольшой апдейт одного апрельского мнения.
Кстати, несмотря на то, что для достижения долгосрочных целей достаточно просто правильно сформировать портфель, не отвлекаясь на спекулятивные идеи и прогнозы, я не вижу ничего зазорного в том, чтобы время от времени использовать и краткосрочные спекуляции для получения дополнительного дохода. Но с оговорками. Во-первых, на небольшой части портфеля. Во-вторых, заранее понимая и соглашаясь с дополнительными рисками. В-третьих, относясь к этому процессу не как к лотерее, а попытавшись разобраться, почему именно так, а не иначе.
Так вот, в середине апреля я предположил, что длинные облигации правительства США перепроданы и на горизонте до 6 недель стоит ожидать их ралли на 3,5% и снижения 10-летней доходности до 2,1% годовых. Подробнее можно почитать тут: http://trendsurfer.ru/archives/2623, а ниже посмотреть на графике дальнейшее развитие событий.
Несмотря на неточное попадание с таймингом (сначала был откат) и с периодом, потребовалось не 6, а 9 недель, все же +3,5% за 2 месяца в долларах- неплохая альфа к сбалансированному портфелю. Тем более, на фоне снижения основных фондовых индексов.
Кстати, несмотря на то, что для достижения долгосрочных целей достаточно просто правильно сформировать портфель, не отвлекаясь на спекулятивные идеи и прогнозы, я не вижу ничего зазорного в том, чтобы время от времени использовать и краткосрочные спекуляции для получения дополнительного дохода. Но с оговорками. Во-первых, на небольшой части портфеля. Во-вторых, заранее понимая и соглашаясь с дополнительными рисками. В-третьих, относясь к этому процессу не как к лотерее, а попытавшись разобраться, почему именно так, а не иначе.
Так вот, в середине апреля я предположил, что длинные облигации правительства США перепроданы и на горизонте до 6 недель стоит ожидать их ралли на 3,5% и снижения 10-летней доходности до 2,1% годовых. Подробнее можно почитать тут: http://trendsurfer.ru/archives/2623, а ниже посмотреть на графике дальнейшее развитие событий.
Несмотря на неточное попадание с таймингом (сначала был откат) и с периодом, потребовалось не 6, а 9 недель, все же +3,5% за 2 месяца в долларах- неплохая альфа к сбалансированному портфелю. Тем более, на фоне снижения основных фондовых индексов.
В 2014 году я был одним из инициаторов запуска первого в России фонда, ориентированного на инвестиции в акции социально-ответственных компаний. Управлял им также я, так как это было реально интересным вызовом. В качестве бенчмарка для этих акций использовался индекс MSCI ESG (Environmental, Social, Governance). Несмотря на очень хорошие результаты фонда (что неудивительно, учитывая большую долларовую составляющую), клиенты так и не "купили" эту идею, активы фонда не росли, и через три года он тихо умер путем вливания его активов в другой фонд.
Короче говоря, идея социально-ответственного инвестирования пока далека от среднестатистического российского частного инвестора. Ну ничего, всему свое время. Возможно, тем, кого не заинтересовал портфель "правильных" компаний, будет интереснее (по крайней мере, веселее) инвестировать в портфель компаний "вредных".
Специально для таких инвесторов, которым с традиционными инструментами скучно, индустрия ETF предлагает несколько относительно новых фондов (появившихся в 2016-2017 гг). Как вам, например, комбинация из трех ETF: GAMR (инвестирует в акции производителей видеоигр), WSKY (акции производителей виски) и новичок 2017 года, HMMJ (акции компаний, занимающихся
медицинской марихуаной).
Первые два торгуются в Нью-Йорке, третий- в Торонто. Учитывая, что HMMJ появился лишь в начале апреля, истории по нему пока мало. Зато вот как выглядит динамика с начала года "видеоигр" и "виски" по сравнению с индексом S&P-500 и ETF на социально-ответственные компании (KLD):
SPY: +9,99%
KLD: + 12,52%
WSKY: +16,32%
GAMR: +38,07%
Картинка для наглядности ниже.
Такое впечатление, что приоритеты инвесторов не только в РФ, но и в мире, очевидны 🥃🎮
Короче говоря, идея социально-ответственного инвестирования пока далека от среднестатистического российского частного инвестора. Ну ничего, всему свое время. Возможно, тем, кого не заинтересовал портфель "правильных" компаний, будет интереснее (по крайней мере, веселее) инвестировать в портфель компаний "вредных".
Специально для таких инвесторов, которым с традиционными инструментами скучно, индустрия ETF предлагает несколько относительно новых фондов (появившихся в 2016-2017 гг). Как вам, например, комбинация из трех ETF: GAMR (инвестирует в акции производителей видеоигр), WSKY (акции производителей виски) и новичок 2017 года, HMMJ (акции компаний, занимающихся
медицинской марихуаной).
Первые два торгуются в Нью-Йорке, третий- в Торонто. Учитывая, что HMMJ появился лишь в начале апреля, истории по нему пока мало. Зато вот как выглядит динамика с начала года "видеоигр" и "виски" по сравнению с индексом S&P-500 и ETF на социально-ответственные компании (KLD):
SPY: +9,99%
KLD: + 12,52%
WSKY: +16,32%
GAMR: +38,07%
Картинка для наглядности ниже.
Такое впечатление, что приоритеты инвесторов не только в РФ, но и в мире, очевидны 🥃🎮
Было бы недальновидно игнорировать рост популярности криптовалют. Капитализация биткойна с начала года выросла в 2,5-3 раза, а некоторых монет- в десятки раз.
С одной стороны, имеет место хайп, когда тема начинает привлекать любителей легкой наживы. Последствия этого, к сожалению, нетрудно представить. Большинство из тех, кто пытается "заскочить" в ту или иную монету и быстро на ней прокатиться, сделав несколько концов, рано или поздно потеряют деньги. Инструменты новые, а человеческая природа старая.
С другой стороны, новые технологии не виноваты в том, что сначала они привлекают спекулянтов. Я думаю, что со временем пена уляжется, блокчейн-проекты будут активно развиваться, а стоящие за ними "монеты" или "токены" станут новым альтернативным классом активов, наряду с венчурным капиталом и private equity. Поэтому я считаю, что уже скоро станет актуальным наличие удобного и прозрачного инструмента, который позволил бы обычному инвестору, не "гику", инвестировать в этот зарождающийся класс активов.
В настоящее время таковым можно условно назвать лишь один инструмент, Bitcoin Trust (тикер: GBTC), который можно купить через обычного брокера с доступом на западные площадки. Не так давно SEC отказала братьям Винклвоссам в регистрации ETF, инвестирующего в биткойн. Но, честно говоря, даже если его разрешат, это будет не так интересно, как инструмент, инвестирующий в корзину криптовалют.
В конце года в Швейцарии должен появиться как раз такой фонд. Но это будет не ETF, а некий аналог хедж-фонда, требующий от инвестора статуса квалифицированного и минимальной суммы инвестиций от 10 тысяч долларов. Не уверен, что жителям РФ этот инструмент будет легко доступен.
В связи с этим было бы интересно узнать мнение аудитории. Все-таки, 2500 человек- достаточно широкий срез. Как вы считаете, вам лично было бы интересно наличие инструмента, который позволял бы удобно инвестировать в корзину криптовалют (что-то типа индексного фонда), который бы управлялся командой с хорошей репутацией и имел фиксированную комиссию за управление?
С одной стороны, имеет место хайп, когда тема начинает привлекать любителей легкой наживы. Последствия этого, к сожалению, нетрудно представить. Большинство из тех, кто пытается "заскочить" в ту или иную монету и быстро на ней прокатиться, сделав несколько концов, рано или поздно потеряют деньги. Инструменты новые, а человеческая природа старая.
С другой стороны, новые технологии не виноваты в том, что сначала они привлекают спекулянтов. Я думаю, что со временем пена уляжется, блокчейн-проекты будут активно развиваться, а стоящие за ними "монеты" или "токены" станут новым альтернативным классом активов, наряду с венчурным капиталом и private equity. Поэтому я считаю, что уже скоро станет актуальным наличие удобного и прозрачного инструмента, который позволил бы обычному инвестору, не "гику", инвестировать в этот зарождающийся класс активов.
В настоящее время таковым можно условно назвать лишь один инструмент, Bitcoin Trust (тикер: GBTC), который можно купить через обычного брокера с доступом на западные площадки. Не так давно SEC отказала братьям Винклвоссам в регистрации ETF, инвестирующего в биткойн. Но, честно говоря, даже если его разрешат, это будет не так интересно, как инструмент, инвестирующий в корзину криптовалют.
В конце года в Швейцарии должен появиться как раз такой фонд. Но это будет не ETF, а некий аналог хедж-фонда, требующий от инвестора статуса квалифицированного и минимальной суммы инвестиций от 10 тысяч долларов. Не уверен, что жителям РФ этот инструмент будет легко доступен.
В связи с этим было бы интересно узнать мнение аудитории. Все-таки, 2500 человек- достаточно широкий срез. Как вы считаете, вам лично было бы интересно наличие инструмента, который позволял бы удобно инвестировать в корзину криптовалют (что-то типа индексного фонда), который бы управлялся командой с хорошей репутацией и имел фиксированную комиссию за управление?
Кстати, ни в коем случае не рекомендую использовать упомянутый выше Bitcoin Trust с тикером GBTC. Он обладает одной фундаментальной характеристикой, которая является бомбой замедленного действия.
Так как на сегодня этот траст, вероятно, - самый простой способ поучаствовать в росте биткойна розничному инвестору, цена продажи его паев более чем в 2 раза выше стоимости входящих в него активов.
Представьте себе ситуацию, что в фонде реально лежит 1000 битков, и выпущено 1000 паев этого фонда. Один пай должен стоить эквивалент 1 битка, то есть, 2500 долларов. Но из-за ажиотажа, вызванного отсутствием альтернатив, набежала толпа желающих, и пай теперь продается в диапазоне 5-6 тысяч долларов. Хотя его наполнение осталось тем же, то есть, 1 биткойн.
Это именно то, что происходит с GBTC, и такая ситуация не может долго находиться в устойчивом состоянии. Я думаю, цена GBTC схлопнется, как только на рынок начнут выходить альтернативы. Скорее всего, уже до конца этого года.
Так как на сегодня этот траст, вероятно, - самый простой способ поучаствовать в росте биткойна розничному инвестору, цена продажи его паев более чем в 2 раза выше стоимости входящих в него активов.
Представьте себе ситуацию, что в фонде реально лежит 1000 битков, и выпущено 1000 паев этого фонда. Один пай должен стоить эквивалент 1 битка, то есть, 2500 долларов. Но из-за ажиотажа, вызванного отсутствием альтернатив, набежала толпа желающих, и пай теперь продается в диапазоне 5-6 тысяч долларов. Хотя его наполнение осталось тем же, то есть, 1 биткойн.
Это именно то, что происходит с GBTC, и такая ситуация не может долго находиться в устойчивом состоянии. Я думаю, цена GBTC схлопнется, как только на рынок начнут выходить альтернативы. Скорее всего, уже до конца этого года.
Сегодня, 6 июля,- официально мой последний день работы в качестве Члена Правления и Исполнительного директора по инвестициям Управляющей Компании Уралсиб.
Чему я очень рад, так как теперь смогу, наконец, заняться другими, более драйвовыми проектами, на которые вечно не хватало времени. И даже плавать в полупустом 50-м бассейне в разгар рабочего дня 👍
За 4 года работы в компании нам с командой удалось добиться прогресса по всем пунктам, связанным с управлением активами. Я писал об этом в январе в фейсбуке, но тогда не было Телеграма )) Поэтому не грех и повторить.
Пункт первый- ПИФы. Пожалуй, с точки зрения результатов 2016 год стал наиболее удачным за все 4 года моей работы в компании.
Хотя, каждый из предыдущих лет также был по-своему хорош:
в 2013 фонд Уралсиб Консервативный с результатом +12,25% стал лучшим фондом облигаций (номер 1 из 69 фондов),
в 2014 фонд Уралсиб Глобал Реал Эстейт с результатом +102,33% стал просто лучшим среди всех категорий фондов (номер 1 из 365),
в 2015 фонд Уралсиб Отраслевые Инвестиции с результатом +69,09% стал лучшим фондом акций (номер 1 из 122) и 3-м из 341 фондов всех категорий, лишь на самой ленточке уступив около 1% годовых двум еврооблигационным фондам
По итогам 2016 года лучшим среди фондов всех категорий по доходности в стране (1 из 312) вновь стал наш фонд, Уралсиб Энергетическая Перспектива с результатом +153,67%, опередив ближайшего конкурента почти на 40%.
Из 8 активно управляемых фондов 7 закончили год выше своих бенчмарков после вычета комиссии за управление.
Кроме того, в своих категориях на лидирующих позициях, помимо уже отмеченного энергетического фонда, финишировали фонды: IT и Телекомов (Уралсиб Глобальные Инновации), сырьевых отраслей (Уралсиб Природные Ресурсы), драгоценных металлов (Уралсиб Золото) и акций компаний средней и малой капитализации (Уралсиб Акции Роста).
Пункт второй- портфель Пенсионного Фонда России. Официальные результаты 2016 года- чистая после вычетов комиссий доходность 14,58% годовых, что очень неплохо для портфеля, который на 100% состоит из инструментов с фиксированным доходом, без единой акции. Учитывая, что и 2015 год для портфеля ПФР под нашим управлением также был довольно успешным (+16,28%), этот двухлетний период значительно улучшил и долгосрочные результаты портфеля.
Пункт третий- НПФ. Не называя имен и цифр, могу с гордостью сказать, что наши клиенты из этой категории не скрывают, что в 2016 году мы были лучшими по результатам управления среди тех 3-5 УК, которые управляют их средствами.
Пункт четвертый- доверительное управление. В начале 2015 года мы перезапустили стратегию абсолютного дохода, в которой управляющие активно торговали фьючерсами на глобальные индексы, сырье и валюту. Поменяли, в первую очередь, инструментарий и подходы к управлению рисками. Сейчас это такой небольшой глобал-макро хедж-фонд, ориентированный на инвесторов с чеком от 100k$. С учетом специфики фонда конкретных цифр в паблике называть не буду, могу лишь сказать, что целевую доходность 20%+ в долларах стратегия уверенно выполнила два года подряд.
Пункт пятый- продукты ИСЖ. В ноябре 2015 мы начали сотрудничество с рядом страховых компаний жизни, предоставляя им инвестидеи и их упаковку. Мы, конечно, рассчитывали на позитивный результат, но не ожидали, что данный канал станет самым большим источником нетто-притоков в 2016 году и основным драйвером роста активов УК под управлением. Неплохо для проекта “from scratch”.
Так что, у новой команды будет непростая задача удержать взятую нами планку. Уверен, что они справятся и даже смогут ее превысить.
От управления активами я и сейчас не отхожу, куда же без него. Но пока в ином формате. В ближайшие месяцы в порядке частных консультаций для ряда состоятельных клиентов-"физиков", а также управляя собственным портфелем инвестиций.
Здесь, в канале буду продолжать делиться опытом, что, возможно, сэкономит кому-то кучу времени и денег, не отданных алчным продавцам хитросделанных инвестпродуктов ))
Чему я очень рад, так как теперь смогу, наконец, заняться другими, более драйвовыми проектами, на которые вечно не хватало времени. И даже плавать в полупустом 50-м бассейне в разгар рабочего дня 👍
За 4 года работы в компании нам с командой удалось добиться прогресса по всем пунктам, связанным с управлением активами. Я писал об этом в январе в фейсбуке, но тогда не было Телеграма )) Поэтому не грех и повторить.
Пункт первый- ПИФы. Пожалуй, с точки зрения результатов 2016 год стал наиболее удачным за все 4 года моей работы в компании.
Хотя, каждый из предыдущих лет также был по-своему хорош:
в 2013 фонд Уралсиб Консервативный с результатом +12,25% стал лучшим фондом облигаций (номер 1 из 69 фондов),
в 2014 фонд Уралсиб Глобал Реал Эстейт с результатом +102,33% стал просто лучшим среди всех категорий фондов (номер 1 из 365),
в 2015 фонд Уралсиб Отраслевые Инвестиции с результатом +69,09% стал лучшим фондом акций (номер 1 из 122) и 3-м из 341 фондов всех категорий, лишь на самой ленточке уступив около 1% годовых двум еврооблигационным фондам
По итогам 2016 года лучшим среди фондов всех категорий по доходности в стране (1 из 312) вновь стал наш фонд, Уралсиб Энергетическая Перспектива с результатом +153,67%, опередив ближайшего конкурента почти на 40%.
Из 8 активно управляемых фондов 7 закончили год выше своих бенчмарков после вычета комиссии за управление.
Кроме того, в своих категориях на лидирующих позициях, помимо уже отмеченного энергетического фонда, финишировали фонды: IT и Телекомов (Уралсиб Глобальные Инновации), сырьевых отраслей (Уралсиб Природные Ресурсы), драгоценных металлов (Уралсиб Золото) и акций компаний средней и малой капитализации (Уралсиб Акции Роста).
Пункт второй- портфель Пенсионного Фонда России. Официальные результаты 2016 года- чистая после вычетов комиссий доходность 14,58% годовых, что очень неплохо для портфеля, который на 100% состоит из инструментов с фиксированным доходом, без единой акции. Учитывая, что и 2015 год для портфеля ПФР под нашим управлением также был довольно успешным (+16,28%), этот двухлетний период значительно улучшил и долгосрочные результаты портфеля.
Пункт третий- НПФ. Не называя имен и цифр, могу с гордостью сказать, что наши клиенты из этой категории не скрывают, что в 2016 году мы были лучшими по результатам управления среди тех 3-5 УК, которые управляют их средствами.
Пункт четвертый- доверительное управление. В начале 2015 года мы перезапустили стратегию абсолютного дохода, в которой управляющие активно торговали фьючерсами на глобальные индексы, сырье и валюту. Поменяли, в первую очередь, инструментарий и подходы к управлению рисками. Сейчас это такой небольшой глобал-макро хедж-фонд, ориентированный на инвесторов с чеком от 100k$. С учетом специфики фонда конкретных цифр в паблике называть не буду, могу лишь сказать, что целевую доходность 20%+ в долларах стратегия уверенно выполнила два года подряд.
Пункт пятый- продукты ИСЖ. В ноябре 2015 мы начали сотрудничество с рядом страховых компаний жизни, предоставляя им инвестидеи и их упаковку. Мы, конечно, рассчитывали на позитивный результат, но не ожидали, что данный канал станет самым большим источником нетто-притоков в 2016 году и основным драйвером роста активов УК под управлением. Неплохо для проекта “from scratch”.
Так что, у новой команды будет непростая задача удержать взятую нами планку. Уверен, что они справятся и даже смогут ее превысить.
От управления активами я и сейчас не отхожу, куда же без него. Но пока в ином формате. В ближайшие месяцы в порядке частных консультаций для ряда состоятельных клиентов-"физиков", а также управляя собственным портфелем инвестиций.
Здесь, в канале буду продолжать делиться опытом, что, возможно, сэкономит кому-то кучу времени и денег, не отданных алчным продавцам хитросделанных инвестпродуктов ))
В течение пары дней планирую, наконец, опубликовать здесь в канале "Шаг 4" серии "От сложного к простому", в котором покажу, как можно обыграть подавляющее большинство профессиональных управляющих и даже самого т-ща Баффетта только за счет дисциплины, используя интуитивно понятную, легкую в исполнении и дешевую в поддержании стратегию ротации классов активов.
Интересно... Стоило написать в канале, что ушел из УК Уралсиб, как сразу прибавилось около 50 подписчиков. И безо всякой рекламы и взаимного пиара 😂
Друзья!
Мы уверены на 100%, что в последнее время вы всё чаще слышите слова «блокчейн», «криптовалюта» и «альткоины» почти на каждом уважаемом бизнес-ресурсе, постоянно встречаете новости о росте курса биткоина на 15% за день, и сообщения о его признании в очередной стране.
Чтобы не стать жертвой неизбежно надвигающейся бури под названием «блокчейн», вникнуть в тему и понять, как на этом зарабатывать, как внедрять и как использовать, пока этого не сделали ваши друзья и конкуренты - сходите на канал Blockchain Invest (@blockchaininvest).
Некогда закрытый канал теперь в открытом доступе: сообщения и аналитика по изменениям курсов криптовалют для трейдеров, стратегические новости из первых рук для крупных инвесторов.
Blockchain Invest (@blockchaininvest) - англоязычный отдел мониторинга, собственная команда аналитиков. Пользуйтесь и делитесь со своими друзьями 😉
https://t.me/blockchaininvest
Мы уверены на 100%, что в последнее время вы всё чаще слышите слова «блокчейн», «криптовалюта» и «альткоины» почти на каждом уважаемом бизнес-ресурсе, постоянно встречаете новости о росте курса биткоина на 15% за день, и сообщения о его признании в очередной стране.
Чтобы не стать жертвой неизбежно надвигающейся бури под названием «блокчейн», вникнуть в тему и понять, как на этом зарабатывать, как внедрять и как использовать, пока этого не сделали ваши друзья и конкуренты - сходите на канал Blockchain Invest (@blockchaininvest).
Некогда закрытый канал теперь в открытом доступе: сообщения и аналитика по изменениям курсов криптовалют для трейдеров, стратегические новости из первых рук для крупных инвесторов.
Blockchain Invest (@blockchaininvest) - англоязычный отдел мониторинга, собственная команда аналитиков. Пользуйтесь и делитесь со своими друзьями 😉
https://t.me/blockchaininvest
Telegram
Blockchain invest
Канал о блокчейне, криптовалютах и инвестициях.
@blockchaininvest
Мы на Медиуме: https://medium.com/@BLC_Invest
Мы в твиттере: https://twitter.com/BLC_Invest?lang=ru
@blockchaininvest
Мы на Медиуме: https://medium.com/@BLC_Invest
Мы в твиттере: https://twitter.com/BLC_Invest?lang=ru
Теперь к вопросу о том, почему работает momentum. Как такое возможно, чтобы об аномалии все знали, но она продолжала бы приносить результат? Ведь, в конце концов, основная идея, на которой базируется momentum investing, состоит в том, что те классы активов, которые росли опережающими темпами Х месяцев, с высокой вероятностью продолжат опережающую динамику в следующие Y месяцев. По законам физики, если тело движется в определенном направлении, то оно, вероятно, в следующий момент времени продолжит это движение, а не развернется (the trend is your friend). Все просто, не так ли?
На самом деле, все дело в голове (психологии, эмоциях, склонностях), то есть в том, что изучает наука "поведенческие финансы" (не нравится мне русский перевод, но другого пока не знаю). До тех пор, пока человек остается человеком и подвержен влиянию гормонов и связанных с ними эмоций, его решения часто будут нерациональными.
К основным особенностям психологии, благодаря которым работает momentum, можно отнести следующие:
- Страх. Он вынуждает инвесторов продолжать удерживать падающий в цене актив из-за боязни зафиксировать убыток. Даже если уже понятно, что цена будет ниже
- Жадность. Из-за нее инвесторы часто передерживают сильно выросший актив в надежде урвать еще немного прибыли
- Излишняя самоуверенность. Как известно, большинство студентов и водителей искренне верят, что они лучше "среднего", что невозможно, в принципе. То же касается и инвестиций
- Confirmation bias. Как это по-русски... Инвесторы часто, находясь в неверной позиции, для самоуспокоения реагируют только на позитивные новости по их активу и игнорируют негативные, не получая всей картины целиком
Кроме этого, momentum часто труднее понять и принять с точки зрения логики. Например, всем понятна мысль о том, что нужно купить подешевевший актив, дождаться, когда он отрастет и продать. Это легко. С momentum все иначе. Тут вам предлагают купить актив, который уже вырос и продать его еще дороже. По сути, это пресловутый подход "режь убытки и оставляй прибыльные позиции". Но именно поэтому это трудно реализуемо на практике "среднему" инвестору. Мы ведь не хотим быть "средними"? )
Дальше, momentum часто обвиняют в том, что этот подход "гонится за прошлой доходностью". Но это также от недопонимания. Да, он за ней гонится, но делает это не хаотично, а системно, на основе определенного набора правил. То есть, исключив эмоции из процесса принятия решений. Почему бы и нет, если работает?
В общем, о momentum подходе можно говорить много и долго. Мы это, несомненно, будем периодически делать. Никто не говорит о том, что это "грааль". У этого подхода есть свои ограничения и недостатки. Например, он лучше работает на классах активов, а не на отдельных бумагах. Или, он предполагает относительно частую ребалансировку, которая может иметь налоговые последствия. Также, в случае резкого провала рынков momentum не спасет, а краткосрочно может вызвать сильную просадку по портфелю. И, вообще, этот подход далеко не для всех, так как в долгосрочных инвестициях важен психологический комфорт и вера в сам процесс. Лично мне он ближе, чем, например, попытка ловить дно в сильно упавших активах. Но это вопрос субъективный, каждому свое.
Если владеете английским и захотите почитать подробные исследования на тему momentum investing, рекомендую обратиться к сайтам Gary Antonacci (optimalmomentum.com) и Meb Faber (mebfaber.com). У этих авторов также есть книги на Амазоне. Там все обстоятельно, с историей и цифрами.
Я же, помимо той стратегии, которой поделился тут в одном из недавних постов, буду держать руку на пульсе и тоже делиться мыслями и новостями на эту интересную тему.
На самом деле, все дело в голове (психологии, эмоциях, склонностях), то есть в том, что изучает наука "поведенческие финансы" (не нравится мне русский перевод, но другого пока не знаю). До тех пор, пока человек остается человеком и подвержен влиянию гормонов и связанных с ними эмоций, его решения часто будут нерациональными.
К основным особенностям психологии, благодаря которым работает momentum, можно отнести следующие:
- Страх. Он вынуждает инвесторов продолжать удерживать падающий в цене актив из-за боязни зафиксировать убыток. Даже если уже понятно, что цена будет ниже
- Жадность. Из-за нее инвесторы часто передерживают сильно выросший актив в надежде урвать еще немного прибыли
- Излишняя самоуверенность. Как известно, большинство студентов и водителей искренне верят, что они лучше "среднего", что невозможно, в принципе. То же касается и инвестиций
- Confirmation bias. Как это по-русски... Инвесторы часто, находясь в неверной позиции, для самоуспокоения реагируют только на позитивные новости по их активу и игнорируют негативные, не получая всей картины целиком
Кроме этого, momentum часто труднее понять и принять с точки зрения логики. Например, всем понятна мысль о том, что нужно купить подешевевший актив, дождаться, когда он отрастет и продать. Это легко. С momentum все иначе. Тут вам предлагают купить актив, который уже вырос и продать его еще дороже. По сути, это пресловутый подход "режь убытки и оставляй прибыльные позиции". Но именно поэтому это трудно реализуемо на практике "среднему" инвестору. Мы ведь не хотим быть "средними"? )
Дальше, momentum часто обвиняют в том, что этот подход "гонится за прошлой доходностью". Но это также от недопонимания. Да, он за ней гонится, но делает это не хаотично, а системно, на основе определенного набора правил. То есть, исключив эмоции из процесса принятия решений. Почему бы и нет, если работает?
В общем, о momentum подходе можно говорить много и долго. Мы это, несомненно, будем периодически делать. Никто не говорит о том, что это "грааль". У этого подхода есть свои ограничения и недостатки. Например, он лучше работает на классах активов, а не на отдельных бумагах. Или, он предполагает относительно частую ребалансировку, которая может иметь налоговые последствия. Также, в случае резкого провала рынков momentum не спасет, а краткосрочно может вызвать сильную просадку по портфелю. И, вообще, этот подход далеко не для всех, так как в долгосрочных инвестициях важен психологический комфорт и вера в сам процесс. Лично мне он ближе, чем, например, попытка ловить дно в сильно упавших активах. Но это вопрос субъективный, каждому свое.
Если владеете английским и захотите почитать подробные исследования на тему momentum investing, рекомендую обратиться к сайтам Gary Antonacci (optimalmomentum.com) и Meb Faber (mebfaber.com). У этих авторов также есть книги на Амазоне. Там все обстоятельно, с историей и цифрами.
Я же, помимо той стратегии, которой поделился тут в одном из недавних постов, буду держать руку на пульсе и тоже делиться мыслями и новостями на эту интересную тему.
Продолжая тему momentum investing, хочу сделать шаг в сторону от аллокации активов и предложить вашему вниманию довольно интересный ETF от компании iShares. Тикер MTUM, называется iShares MSCI USA Momentum Factor ETF. Инвестирует, согласно описанию, в американские компании крупной и средней капитализации, которые показывают ценовую динамику сильнее "среднего" рынка.
На данный момент, по данным сайта etfdb.com, портфель фонда состоит из 125 акций, при этом, он довольно концентрирован: на топ-15 позиций приходится 50% веса портфеля. Основной вес в портфеле занимают два сектора: Технологии (31%) и Финансы (25%). Для такой smart beta стратегии УК берет, на мой взгляд, очень привлекательную комиссию за управление, 0.15% годовых. То есть, инвестировав в такой ETF $100.000, инвестор платит $150 в год за то, чтобы УК отслеживала ценовую динамику нескольких сотен компаний, выбирала из них нужные и вовремя ребалансировала портфель.
Фонд запустился в апреле 2013 года, и с тех пор обыгрывает "широкий" индекс акций США (ETF от Vanguard с тикером VTI) с большим отрывом: прирост 89% у MTUM против 71% у VTI. С начала 2017 года динамика еще более впечатляющая: 21% против 10% на закрытие дня 13 июля. Инвесторы оценили стратегию, и размер фонда составляет 3,2 млрд.долларов. Вишенка на торте: у фонда есть еще и дивидендная доходность в размере 1.3% годовых (по текущим ценам).
Хотя в долгосрочной перспективе среднему инвестору и достаточно самых простых индексных фондов и их правильной аллокации, все же, грамотные активные стратегии, если их добавить в некоторой пропорции к "большому" портфелю, способны принести дополнительную пользу в виде нескольких процентов доходности. Поэтому я не только не отказываюсь от них, но буду время от времени знакомить вас с фондами, чья стратегия достойна внимания.
На данный момент, по данным сайта etfdb.com, портфель фонда состоит из 125 акций, при этом, он довольно концентрирован: на топ-15 позиций приходится 50% веса портфеля. Основной вес в портфеле занимают два сектора: Технологии (31%) и Финансы (25%). Для такой smart beta стратегии УК берет, на мой взгляд, очень привлекательную комиссию за управление, 0.15% годовых. То есть, инвестировав в такой ETF $100.000, инвестор платит $150 в год за то, чтобы УК отслеживала ценовую динамику нескольких сотен компаний, выбирала из них нужные и вовремя ребалансировала портфель.
Фонд запустился в апреле 2013 года, и с тех пор обыгрывает "широкий" индекс акций США (ETF от Vanguard с тикером VTI) с большим отрывом: прирост 89% у MTUM против 71% у VTI. С начала 2017 года динамика еще более впечатляющая: 21% против 10% на закрытие дня 13 июля. Инвесторы оценили стратегию, и размер фонда составляет 3,2 млрд.долларов. Вишенка на торте: у фонда есть еще и дивидендная доходность в размере 1.3% годовых (по текущим ценам).
Хотя в долгосрочной перспективе среднему инвестору и достаточно самых простых индексных фондов и их правильной аллокации, все же, грамотные активные стратегии, если их добавить в некоторой пропорции к "большому" портфелю, способны принести дополнительную пользу в виде нескольких процентов доходности. Поэтому я не только не отказываюсь от них, но буду время от времени знакомить вас с фондами, чья стратегия достойна внимания.
То, что происходит сейчас на рынке криптовалют (коррекция в биткойне с 3000 до 1900 долл, в эфире с 400 до 140 долл), на мой взгляд, имеет следующие причины и последствия. Я сейчас говорю исключительно о психологической составляющей этого явления, о технической стороне лучше почитать специалистов.
Так вот, из-за того, что рынок криптовалют рос слишком быстро и слишком сильно, он привлек огромное количество любителей легкой наживы. То есть, тех, кто вдруг в одночасье стал называть себя "трейдером", хотя до этого ничем, кроме демо-счета у форекс-брокера, не торговал. Естественным следствием этого стало то, что люди начали совершать давно известную, но неизбежную ошибку- путать сильнейший бычий рынок с собственным трейдерским талантом. Отсюда и торговля с плечом (на инструментах с дневным ст.отклонением в 10% и выше!), и покупка в кредит ферм для майнинга, и другие проявления самоуверенности и чувства неуязвимости.
Но я всегда говорю тем, кто хочет зарабатывать, торгуя на рынке (неважно, каком): сначала позаботьтесь о рисках. Прибыль будет, если вы совершаете даже 40-50% прибыльных сделок, но при этом строго контролируете риски. Конечно, многочисленные "криптотрейдеры" без опыта работы на традиционных активах и не видевшие в силу своей молодости глобальных медвежьих рынков 2008 и 2000 года, оказались заложниками психологической ловушки и ее следствий: отрицания негатива, желания видеть только мнения/новости, подтверждающие их ставку и, в конечном итоге, разочарование и апатию.
Да, человеческую природу не обманешь, и большинству трудно бороться с ее слабостями. Зато это всегда создает возможности для меньшинства, которое трезво оценивает и себя, и рынок, и возможности на нем. Так и сейчас, я думаю, система сама себя очистит от толстого слоя любителей халявы и вернется к нормальному функционированию.
Новый класс активов "криптовалюты" не исчезнет после такой встряски, а выйдет на новый качественный уровень. Это может занять некоторое время, возможно, несколько недель. Но затем, я думаю, рынок "в среднем" возобновит рост, а наиболее ликвидные монеты, за которыми стоят работающие технологии, будут расти темпами выше среднего.
Кстати, интересно, что за последние две недели я встретил уже несколько анонсов о запуске "криптофондов" по всему миру, размером по 50-100 млн долларов каждый. Но заходить в рынок серьезными деньгами на максимуме не хочется. Тут как нельзя кстати оказался резкий пролив, подпитываемый страхом неопытных "хомячков". Совпадение?
Дальновидным инвесторам, чтобы получить максимум от этой новой реальности, на мой взгляд, нужно, во-первых, избавиться от иллюзий легкой наживы (высокой доходности без большого риска не существует) и, во-вторых, дождаться появления правильного инструмента для входа в рынок криптовалют и не гнаться за хайпами, возникающими то на одной, то на другой монете. Этот инструмент должен быть прозрачным, ликвидным, недорогим и простым для приобретения обычному инвестору. Что-то типа "криптовалютного" ETF. Время настало 🚀
Так вот, из-за того, что рынок криптовалют рос слишком быстро и слишком сильно, он привлек огромное количество любителей легкой наживы. То есть, тех, кто вдруг в одночасье стал называть себя "трейдером", хотя до этого ничем, кроме демо-счета у форекс-брокера, не торговал. Естественным следствием этого стало то, что люди начали совершать давно известную, но неизбежную ошибку- путать сильнейший бычий рынок с собственным трейдерским талантом. Отсюда и торговля с плечом (на инструментах с дневным ст.отклонением в 10% и выше!), и покупка в кредит ферм для майнинга, и другие проявления самоуверенности и чувства неуязвимости.
Но я всегда говорю тем, кто хочет зарабатывать, торгуя на рынке (неважно, каком): сначала позаботьтесь о рисках. Прибыль будет, если вы совершаете даже 40-50% прибыльных сделок, но при этом строго контролируете риски. Конечно, многочисленные "криптотрейдеры" без опыта работы на традиционных активах и не видевшие в силу своей молодости глобальных медвежьих рынков 2008 и 2000 года, оказались заложниками психологической ловушки и ее следствий: отрицания негатива, желания видеть только мнения/новости, подтверждающие их ставку и, в конечном итоге, разочарование и апатию.
Да, человеческую природу не обманешь, и большинству трудно бороться с ее слабостями. Зато это всегда создает возможности для меньшинства, которое трезво оценивает и себя, и рынок, и возможности на нем. Так и сейчас, я думаю, система сама себя очистит от толстого слоя любителей халявы и вернется к нормальному функционированию.
Новый класс активов "криптовалюты" не исчезнет после такой встряски, а выйдет на новый качественный уровень. Это может занять некоторое время, возможно, несколько недель. Но затем, я думаю, рынок "в среднем" возобновит рост, а наиболее ликвидные монеты, за которыми стоят работающие технологии, будут расти темпами выше среднего.
Кстати, интересно, что за последние две недели я встретил уже несколько анонсов о запуске "криптофондов" по всему миру, размером по 50-100 млн долларов каждый. Но заходить в рынок серьезными деньгами на максимуме не хочется. Тут как нельзя кстати оказался резкий пролив, подпитываемый страхом неопытных "хомячков". Совпадение?
Дальновидным инвесторам, чтобы получить максимум от этой новой реальности, на мой взгляд, нужно, во-первых, избавиться от иллюзий легкой наживы (высокой доходности без большого риска не существует) и, во-вторых, дождаться появления правильного инструмента для входа в рынок криптовалют и не гнаться за хайпами, возникающими то на одной, то на другой монете. Этот инструмент должен быть прозрачным, ликвидным, недорогим и простым для приобретения обычному инвестору. Что-то типа "криптовалютного" ETF. Время настало 🚀
Я не размещаю в канале рекламу за деньги, в этом легко убедиться по постам. Но не вижу причин не рекомендовать ресурсы, которые сам читаю и в чьей добросовестности и профессионализме не сомневаюсь. За три месяца было, наверное, 2-3 такие рекомендации. Сегодня с удовольствием дам еще одну.
Для тех, кто серьезно относится к вопросу долгосрочных, "пенсионных" инвестиций и грамотной аллокации активов, будет полезно подписаться на канал
https://t.me/etfrussia
Его недавно завели коллеги из компании Финекс. Это, если кто не знает, первопроходцы на локальном российском рынке ETF. Ребят оттуда я знаю лично, все они профессионалы высочайшего класса. Плохого точно не посоветуют )
Буду рад, если моя рекомендация поможет им нарастить базу подписчиков, так как, в конечном итоге, это повысит средний уровень инвестиционной грамотности и пойдет на пользу всем.
Для тех, кто серьезно относится к вопросу долгосрочных, "пенсионных" инвестиций и грамотной аллокации активов, будет полезно подписаться на канал
https://t.me/etfrussia
Его недавно завели коллеги из компании Финекс. Это, если кто не знает, первопроходцы на локальном российском рынке ETF. Ребят оттуда я знаю лично, все они профессионалы высочайшего класса. Плохого точно не посоветуют )
Буду рад, если моя рекомендация поможет им нарастить базу подписчиков, так как, в конечном итоге, это повысит средний уровень инвестиционной грамотности и пойдет на пользу всем.
Похоже, оживает золото. Вряд ли это надолго, но, с учетом эффекта плеча, который дает индекс золотодобывающих компаний (ETF: GDX), может быть хорошей краткосрочной возможностью. Грубо, эффект 3:1, то есть, при росте золота на 1% GDX растет на 3%. Сейчас GDX на уровне $22,1 за акцию. Весьма вероятен рост на 8-10% до $24-24,5 в течение 4-6 недель.
Это, наверное, один из немногих инструментов, на которых я иногда отхожу от принципов долгосрочной аллокации и использую его для спекуляций.
Посмотрим на результат до конца августа.
Это, наверное, один из немногих инструментов, на которых я иногда отхожу от принципов долгосрочной аллокации и использую его для спекуляций.
Посмотрим на результат до конца августа.
В мае я предостерегал от необдуманного участия в IPO и приводил пример Snapchat.
Вот этот пост: https://t.me/sgcapital/51
Напомню, что цена, по которой бумага досталась участвующим в IPO, $17 за акцию, но продать ее в рынок мелкие инвесторы могут только после того, как закончится lockup период. Для SNAP он заканчивается 29 июля. Сейчас рыночная цена бумаги $14,9, то есть инвесторы имеют бумажный нереализованный убыток более 12%. Думаю, что в первый рабочий день после окончания lockup , то есть, 31 июля, эти инвесторы захотят избавиться от бумаги. Не все, конечно, но даже часть из доступных к продаже акций, если ее выбросят в рынок, может еще продавить цену вниз.
Более того, настоящим водоразделом может стать 10 августа. Это дата объявления результатов за 2 квартал, и до нее сотрудники компании, получившие при IPO акции по опциону, не могут их продать. Скорее всего, им разрешат продать, начиная с 14 августа. Если результаты 2 квартала будут не очень хорошими, это может создать дополнительное давление на цену.
Конечно, инвесторы, торгующие SNAP сейчас, это понимают, текущая цена многие из этих опасений уже учитывает. Но психология толпы и страх остаться с падающей бумагой (тем более, если она куплена на заемные средства), может привести к тому, что краткосрочная динамика может быть очень иррациональной.
Для инфо: после lockup для торговли освободится 949 млн акций, по сравнению с 230 млн доступных сейчас. Из этих 949, 422 млн принадлежат основателям компании, и если они продадут хотя бы часть, это будет воспринято рынком негативно.
Фундаментально лично я изначально не был готов покупать SNAP (о причинах писал в мае) и сейчас тоже не готов. Но в целях спекуляции, мне кажется, и 31 июля, и 14 августа можно будет подставить бид процентов на 20 ниже предыдущего закрытия. Есть небольшая вероятность, что могут вдарить по бидам- если все ломанутся одновременно в открытую дверь. А потом попробовать продать на отскоке в течение 3-4 дней. Если получится, можно будет быстро подучить спекулятивную прибыль. А если не получится, то и жалеть, в общем, будет не о чем )
Вот этот пост: https://t.me/sgcapital/51
Напомню, что цена, по которой бумага досталась участвующим в IPO, $17 за акцию, но продать ее в рынок мелкие инвесторы могут только после того, как закончится lockup период. Для SNAP он заканчивается 29 июля. Сейчас рыночная цена бумаги $14,9, то есть инвесторы имеют бумажный нереализованный убыток более 12%. Думаю, что в первый рабочий день после окончания lockup , то есть, 31 июля, эти инвесторы захотят избавиться от бумаги. Не все, конечно, но даже часть из доступных к продаже акций, если ее выбросят в рынок, может еще продавить цену вниз.
Более того, настоящим водоразделом может стать 10 августа. Это дата объявления результатов за 2 квартал, и до нее сотрудники компании, получившие при IPO акции по опциону, не могут их продать. Скорее всего, им разрешат продать, начиная с 14 августа. Если результаты 2 квартала будут не очень хорошими, это может создать дополнительное давление на цену.
Конечно, инвесторы, торгующие SNAP сейчас, это понимают, текущая цена многие из этих опасений уже учитывает. Но психология толпы и страх остаться с падающей бумагой (тем более, если она куплена на заемные средства), может привести к тому, что краткосрочная динамика может быть очень иррациональной.
Для инфо: после lockup для торговли освободится 949 млн акций, по сравнению с 230 млн доступных сейчас. Из этих 949, 422 млн принадлежат основателям компании, и если они продадут хотя бы часть, это будет воспринято рынком негативно.
Фундаментально лично я изначально не был готов покупать SNAP (о причинах писал в мае) и сейчас тоже не готов. Но в целях спекуляции, мне кажется, и 31 июля, и 14 августа можно будет подставить бид процентов на 20 ниже предыдущего закрытия. Есть небольшая вероятность, что могут вдарить по бидам- если все ломанутся одновременно в открытую дверь. А потом попробовать продать на отскоке в течение 3-4 дней. Если получится, можно будет быстро подучить спекулятивную прибыль. А если не получится, то и жалеть, в общем, будет не о чем )
SNAP, кстати, уже 14,40- вероятно, те, кому не запрещено продавать до 31 июля, продолжают это делать. Это будет хороший кейс, хотя и болезненный для многих любителей легких денег.
А долгосрочным инвесторам я бы рекомендовал обратить внимание на динамику евро-доллар. После длительной консолидации 1,05-1,15 евро, похоже, собирается выходить вверх. Слова Трампа о том, что Америке не нужен сильный доллар, реализуются на практике.
Что это означает для простых инвесторов?
Во-первых, то, что для аллокации в рынок акций предпочтительнее "европейский" ETF, а не "американский". Я писал об этом в апреле: https://t.me/sgcapital/18
Во-вторых, в фаворе у инвесторов будут рынки и секторы, выигрывающие от снижения доллара, в том числе, развивающиеся рынки- экспортеры сырья, глобальные металлурги.
В-третьих, если я уже давно не смотрел в сторону еврооблигаций, номинированных в евро, с погашением через 3-5 лет, из-за низкой доходности по сравнению с долларовыми, то теперь самое время это сделать.
Что это означает для простых инвесторов?
Во-первых, то, что для аллокации в рынок акций предпочтительнее "европейский" ETF, а не "американский". Я писал об этом в апреле: https://t.me/sgcapital/18
Во-вторых, в фаворе у инвесторов будут рынки и секторы, выигрывающие от снижения доллара, в том числе, развивающиеся рынки- экспортеры сырья, глобальные металлурги.
В-третьих, если я уже давно не смотрел в сторону еврооблигаций, номинированных в евро, с погашением через 3-5 лет, из-за низкой доходности по сравнению с долларовыми, то теперь самое время это сделать.