세종기업데이터

이와 함께 어떤 의지, 적극성을 가진 액티브 투자 성격이 아니라는 점도 증시, 주가 변화를 제한하고 있다고 생각합니다.

거래대금 부진, 기계적인 매수/매도가 주를 이루고 있다는 점이 KOSPI의 좁은 박스권 등락으로 이어지고 있습니다.

이제 선반영… 물론, 얼마나 선반영되었나에 대한 논란은 있을 수 밖에 없습니다. 하지만, 12월 한 달 수익률만 보면 KOSPI는 6.11% 상승… S&P500은 +3.48%, 나스닥은 +0.47%... 최근 KOSPI가 상대적으로 부진한 이유 중 하나가 KOSPI가 먼저 많이 오른 것이 아닌가 싶습니다.

물론, 12월 한 달만 짤라서 봤다는 한계가 있지만… 11월까지 KOSPI 하락압력, 차별적 약세를 야기했던 이유들… 원화 약세, 국내 기업들의 실적 불안이 해소되었는가를 봐야겠죠? 일부 완화되었다고 볼 수도 있지만, 이에 대한 기대감이 또 선반영되면서 12월 강했다면? 긴 호흡과 단기 호흡을 조절해야 하지 않을까 싶습니다.
사실 예상보다 4/4분기, 2022년 실적이 양호할 것이라는 기대감이 유입되고 있습니다. 저희 대신증권 전략 회의에서도 업종별 실적이 양호하고, 22년에 예상보다 좋을 수 있다는 말들을 하기 시작하고 있네요…

이처럼 실적에 대한 눈높이, 기대가 높아지고 있다는 점은 매우 좋은 변화라고 봅니다.

하지만, 이러한 기대감이 일정부분 선반영되었을 가능성은 경계해야 하지 않을까요? 당분간만이라도…
12월 KOSPI 급반등을 주도한 반도체의 경우 저점대비 18.6% 상승했습니다. DramExchange Index는 10.3%, 21년 4분기 영업이익 전망(3개월 평균)은 7.2%, 22년 연간 영업이익 전망은 0.5% 상승(저점대비)했습니다. 주가 수익률에 있어서도 마이크론, SK하이닉스 모두 저점대비 40%대 급반등세를 이어가고 있습니다.

자… 그러면 반도체 업종이 현재 주가 수준에서 바로 레벨업될 수 있을까요? 아니면 쉬었다 갈까요?

KOSPI는 연초 급등 이후 올해 내내 향후 실적에 대한 선반영 논란을 겪어 왔습니다. 이로 인해 21년 실적 기대가 커졌음에도 불구하고 주가는 부진했고, 8월 이후에는 반도체 중심의 실적 전망 하향조정에 KOSPI 하방압력 확대와 글로벌 증시와 차별적인 약세를 보여왔습니다.

최근 실적 불안심리가 진정되고, 회복될 조짐을 보이고 있지만, 12월 반도체 중심의 KOSPI 급반등을 통해 선반영에 대한 트라우마를 겪고 있다고 생각합니다. 4/4분기 실적시즌을 거치고, 2022년 연간, 1/4분기 실적에 대한 신뢰, 자신감을 회복하는데까지 시간이 필요하다는 판단입니다.

2019년에도 반도체 업종은 1월 저점 이후 20 ~ 40%대 급반등(2월초 고점) 이후 10월까지 박스권 등락을 이어갔습니다. 본격 추세 반전이 확인된 시점은 반도체 사이클 회복/턴어라운드에 컨빅션이 유입되기 시작한 2019년 3분기 이후, 4분기부터 였습니다.

반도체 업종의 급반등, 충분히 인정합니다. 그렇더라도 현재 주가 수준에서 따라 사기는 부담스럽습니다. 4/4분기 실적시즌을 지나며 한 번의 비중확대 기회가 올 것입니다.

이번주 더 거래대금이 축소되는 상황이고, 배당락까지 있어 당분간 2,950 ~ 3,050p 박스권 등락을 이어가다가 이탈하는 쪽으로 시장이 강하게 움직이지 않을까 싶습니다.

그 시점은 다음주가 될 가능성이 높다고 봅니다. 중국, 한국 경기불안이 커지지 않을까 싶어서 인데요

31일 발표 예정인 12월 중국 제조업 PMI는 전월 50.1에서 49.6으로 하락할 전망입니다. 다시 확장국면을 이탈하는 것으로 최근 코로나19 재확산 우려에 일부 도시들을 봉쇄하면서 제조업 PMI 부진, 향후 경기불확실성 확대에 대한 걱정이 반영되는 계기가 될 수 있습니다.

12월 한국 수출증가율도 27.7%로 11월(32%)대비 둔화될 것으로 예상합니다. 신흥아시아 GDP 성장률이 G10 GDP 성장률보다 부진한 상황에서 경제지표 부진이 지속될 경우 상대적 약세 지속될 수 밖에 없을 것입니다.
여기에 프로그맴 매도, 공매도 구축, LG에너지솔루션 신규상장 등 수급부담이 커지고, 교란요인으로서 영향력 확대 가능성이 높다고 봅니다.

KOSPI가 3,000선을 넘어서고, 3,050선에 근접하거나 넘어설수록 리스크관리 강도를 높여갈 필요가 있다고 생각합니다.

1월초 ~ 중순까지 KOSDAQ과 중소형주에서는 아주 짧은 기회가 있을 것입니다. 연말 배당락 전후 개인 매물(대주주 요건, 양도소득세 회피) 출회로 인한 낙폭과대주 많아질 수 있기 떄문입니다.
업황, 실적이 견조하지만, 수급변수로 급락이 전개된 업종/종목 비중확대 전략은 가능해 보입니다. 물론, 목표수익률은 10% 전후 투자기간은 1주일 이내로 짧게…

저는 올해 연말, 내년 연초 투자전략을 말씀드리면서 지키는 것도 투자다. 여유가 있어야 매수 기회가 보인다고 강조드리고 있습니다.

12월에도 KOSPI가 잘 버텨주었는데… 말 그대로 잘 버텨준 것이라고 생각합니다.

그 버팀목이 약해진다면, 쉽게 무너질 수 있습니다.

아쉽지만, 21년 연말까지 현금비중확대, 리스크관리 밖에 말씀 못 드리네요

그래도 21년 한 해 잘 마무리하시고요!

힘찬! 더 멋진 22년을 맞으시길 바랍니다.

감사합니다.

3.1K views11:41