2025년 9월 1~10일 화장품 수출

▶화장품 전체: 2.74억 달러
(+11.1% y-y, +54.4% m-m)

[지역별]

▶미국: 0.56억 달러
(+10.4% y-y, +122.1% m-m, 지역 비중 20%)

▶유럽: 0.49억 달러
(+38.3% y-y, +35.7% m-m, 지역 비중 18%)

▷폴란드: 0.05억 달러
(+46.5% y-y, +76.4% m-m, 지역 비중 2%)

▶중동: 0.11억 달러
(+18.5% y-y, +43.1% m-m, 지역 비중 4%)

▶아시아 전체: 1.41억 달러
(+0.0% y-y, +43.9% m-m, 지역 비중 51%)

▷중국: 0.48억 달러
(-19.3% y-y, +47.4% m-m, 지역 비중 17%)

▷동남아: 0.34억 달러
(+16.3% y-y, +49.6% m-m, 지역 비중 12%)

▷일본: 0.26억 달러
(+4.1% y-y, +56.0% m-m, 지역 비중 9%)

[카테고리별]

▶기초: 1.35억 달러
(-0.7% y-y, +58.4% m-m, 품목 비중 49%)

▶기타 미분류(선 포함): 0.92억 달러
(+29.1% y-y, +48.2% m-m, 품목 비중 34%)

▶기초+선 추정: 2.27억 달러
(+9.5% y-y, +54.1% m-m, 품목 비중 83%)

▶색조: 0.47억 달러
(+19.8% y-y, +56.1% m-m, 품목 비중 17%)

▷립: 0.16억 달러
(+10.7% y-y, +79.9% m-m, 품목 비중 6%)

▷아이: 0.04억 달러
(-4.9% y-y, +41.2% m-m, 품목 비중 2%)

안녕하세요, 삼성증권 이가영입니다.

■ 9월 1-10일 라면 수출액 +30% y-y 성장

- 금일 발표된 9월 1-10일 라면 수출액이 30% y-y, 72% m-m 성장하면서, 삼양식품(+5% d-d)과 농심(+16% d-d)의 주가 상승세가 견고합니다.

- 특히 농심이 진행 중인 최근 넷플릭스 <케이팝데몬헌터스(약칭 케데헌)>와의 콜라보 기대감으로 주가가 크게 상승 중인데요, 금일 발표된 데이터에 케데헌 콜라보 관련 상품은 반영되어 있지 않습니다.

■ 농심의 케데헌 콜라보는 4Q부터 본격 반영

- 농심이 케데헌과 전 세계적으로 콜라보레이션을 진행하는 초도 물량은 500억원 수준입니다.

- 콜라보를 진행하는 품목은 신라면 오리지널, 툼바, 툼바 소스, 새우깡 등이고, 콜라보 진행 계약 기간은 6개월 정도입니다.

- 그 중 미국 물량은 현지 생산을 통해 9월 중순부터, 유럽 등 기타 지역 물량은 국내 공장에서의 수출을 통해 4분기부터 조달됩니다.

- 즉, 수출 데이터에 반영이 되는 것은 빨라야 10월부터이고, 콜라보의 메인 무대인 미국 물량은 수출 데이터로 잡히지 않습니다.

- 진행 상황에 따라 각 채널(미국 월마트 등)로부터의 재주문이 나올 수도 있고 콜라보 기간이 연장될 수도 있으나, 금일 수출 데이터로 확인하기에는 이른 시점입니다.

오리온 8월 실적 주요사항/Q&A

[국가별 매출 및 영업이익] 

■ 한국
매출 915억원 (+1.1% y-y, -3.8% m-m), 8월 누계 7,602억원
영업이익 117억원 (-23.0% y-y, -23.0% m-m, OPM 12.8%), 8월 누계 1,218억원
: 참붕어빵 품질 이슈 회수에도 불구, 신제품 출시 및 유통채널 행사 효과로 성장 유지
: 참붕어빵 회수 관련 비용 54억원 반영. 9월부터는 추가비용 無
*참붕어빵 회수 효과 제거 시 매출 +4% y-y, 영업이익 +9.9% y-y
: 내수 비중 92%, 수출 비중 8%
: 내수 매출 중 신제품 비중 14%
: 광고비 12억원 매출 차감 (회계 변경 영향)

채널별 매출
MT채널 +4% y-y
할인점 +6% y-y
편의점 +3% y-y
이커머스 +8% y-y (초코파이 말차 입점 등 품목 확대 효과)
다이소 등 균일가 채널 +21% y-y
TT 채널 +1% y-y (거래처 수 감소에도 민생 쿠폰/벤더 매출 성장)
수출 -4% y-y (참붕어빵 재고 회수 영향)

카테고리별 매출
비스킷 +14% y-y (예감/비초비 신제품 효과)
파이 flat y-y
스낵 flat y-y
젤리/캔디 -3% y-y
에너지바 +1% y-y

■ 중국
매출 1,142억원 (+4.1% y-y, +15.7% m-m), 8월 누계 8,459억원
영업이익 245억원 (+12.9% y-y, +45.8% m-m, OPM 21.5%), 8월 누계 1,495억원
: 현지화 기준 매출 +1.7% y-y
: 젤리 +36% y-y, 껌 +51% y-y으로 성장세 견고
: 전담 경소상(간식점) 출고 확대에 따른 판촉비 증가에도, 가동률 개선, 점주 프로모션 축소, 인건비 축소로 비용 효율화. 제조원가 flat y-y
: 내수 매출 중 신제품 비중 6%
: 향후 1-2선 도시 경소상 개발(신규 거래처 확대)로 주유소/편의점/자판기 등 특수채널 입점 확대 목표

채널별
간식점 +47% y-y, 매출 비중 26% (스낵·젤리·껌 전용 제품)
이커머스 +7% y-y, 매출 비중 15%

카테고리별
파이 -6% y-y
스낵 +1% y-y (스윙칩 마라맛 등 신제품 효과)
젤리 +36% y-y
껌 +51% y-y

■ 베트남
매출 409억원 (-4.9% y-y, +6.0% m-m), 8월 누계 3,104억원
영업이익 76억원 (-15.6% y-y, +16.9% m-m, OPM 18.6%), 8월 누계 497억원
: 내수는 전년 동월과 비슷, 수출은 제한적. 3Q 후반 정상화 기대
: 내수 비중 92%, 수출 비중 8%
: 내수 중 신제품 비중 10%
: 코코아, 유지류 등 주요 원자재 단가 상승과 달러 대비 베트남 동화 약세에 비용 상승 압박이 존재. 제조원가 전년 동기 대비 20bp 이상 상승

카테고리별
파이 +2% y-y (초코파이 레몬콜라맛 등 신제품)
스낵 flat y-y
비스켓 -10%대 y-y
젤리 +10% y-y

■ 러시아
매출 302억원 (+37.3% y-y, +11.4% m-m), 8월 누계 2,053억원
영업이익 42억원 (+31% y-y, +50.0% m-m, OPM 14.0%), 8월 누계 253억원
: 현지화 기준 매출 +20% y-y
: 공장가동률 120%로 최대 생산량 유지 중
: 9월 및 하반기에도 두 자릿수 이상 고성장 유지 예상
: 카카오 등 주요 원재료가 상승으로 제조원가 +260bp y-y
: 인건비 상승, 물동량 확대에 따른 공장 간 물류비 증가, 스베르 창고 임대면적 상승에 따른 임차료 상승으로 판관비 상승 

카테고리별
파이 +36% y-y (수박파이 입점 확대 및 초코파이 행사 효과)
스낵 소폭 성장


[Q&A]

■ 한류 열풍을 활용한 캐릭터 마케팅/제휴 계획?
: 오리온은 기본적으로 제품력 중심 전략을 유지. 캐릭터 제휴를 통한 대대적 마케팅 계획은 공식적으로 없음
: 다만 필요시 국가별 특성에 맞추어 검토 가능

■ 러시아 거래 조건 재협상에 따른 ASP 및 수익성 영향?
: 주요 거래처와 8월까지 가격 인상 협상 완료. 효과는 4Q25부터 본격 반영 예정
: 원가(카카오) 부담은 4Q에도 지속되지만, 내년 신규 계약 반영 시 손익 개선 가능

■ 중국 법인의 최근 영업이익률 안정화 요인?
: 전년 집중 반영되었던 1) 경제보상금(MT채널 간접화 관련 비용), 2) TT채널 활성화를 위한 시장비 축소 효과. 체험행사(시식 등) 마케팅으로 방식을 전환 중
: 하반기에도 이 같은 비용 효율화 기조 유지할 예정

■ 국가별 9월 실적 전망?
: 한국은 참붕어빵 리콜 영향 제거시 성장세 이미 회복. 9월부터 정상화 가능
: 중국은 명절 시즌과 신제품 출시 확대가 출고 증가로 이어질 전망
: 베트남은 8월 부진하였으나 9월부터 명절 행사, 명절 대비 비축 생산으로 두 자릿수 성장 목표.
: 러시아는 신규 파이 생산라인 효과와 성수기 진입으로 공급능력 확대될 예정. 출고 및 이익 개선 기대.

■ 중국 내 할인점 vs 고성장 채널 수익 차이?
: 일반적으로 간식점/이커머스 등 고성장 채널이 할인점보다 이익률이 높음
: 신규 채널 입점 시 초기 고정비, 프로모션 비용이 일시적으로 발생하나, 추후 안정화 시 이익 기여도가 증가할 것
: 8월 중국 법인은 원가 부담에도 불구하고 채널 믹스 개선 덕분에 이익률 방어에 성공