Forwarded from Cbonds.ru
🐫Семинар Cbonds в ОАЭ
Дубай – не только город небоскребов, курортов и развлечений, но и один из крупнейших деловых центров. Только в Дубае вы найдете такое количество частных инвесторов, инвестиционных консультантов и управляющих активами. Именно здесь мы решили обсудить последние тенденции EM с участниками рынка, а также впервые презентовать англоязыную версию нового сайта Cbonds.
В качестве ключевого спикера — Кирилл Тремасов, основатель канала MMI и CIO компании «Локо-Инвест». На семинаре Кирилл расскажет о ситуации на развивающихся рынках и поделится с участниками перспективными инвестиционными идеями.
Презентацию нашего нового сайта проведет основатель и генеральный директор Cbonds Сергей Лялин. Совсем недавно мы презентовали итальянскую версию сайта в Милане, впереди — англоязычный и русскоязычный варианты.
🗓4 ноября, Дубай
Подробности семинара в ОАЭ
Дубай – не только город небоскребов, курортов и развлечений, но и один из крупнейших деловых центров. Только в Дубае вы найдете такое количество частных инвесторов, инвестиционных консультантов и управляющих активами. Именно здесь мы решили обсудить последние тенденции EM с участниками рынка, а также впервые презентовать англоязыную версию нового сайта Cbonds.
В качестве ключевого спикера — Кирилл Тремасов, основатель канала MMI и CIO компании «Локо-Инвест». На семинаре Кирилл расскажет о ситуации на развивающихся рынках и поделится с участниками перспективными инвестиционными идеями.
Презентацию нашего нового сайта проведет основатель и генеральный директор Cbonds Сергей Лялин. Совсем недавно мы презентовали итальянскую версию сайта в Милане, впереди — англоязычный и русскоязычный варианты.
🗓4 ноября, Дубай
Подробности семинара в ОАЭ
‼️Центральный Банк России понизил учетную ставку на 50 б.п. до 6.5% годовых.
http://www.cbr.ru/press/PR/?file=25102019_133000Key.htm
http://www.cbr.ru/press/PR/?file=25102019_133000Key.htm
Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 г с 4,0–4,5 до 3,2–3,7%, отмечая, что в I квартале 2020 года инфляция опустится несколько ниже 3%.
По итогам 2020 года с учетом проводимой денежно-кредитной политики ЦБ ожидает годовую инфляцию в диапазоне 3,5–4,0% и вблизи 4% в дальнейшем.
========
На мой взгляд, этот прогноз выглядит совершенно реалистично.
Если говорить про пресс-релиз, то я трактую сигнал, который дал ЦБ, как достаточно сдержанный. Очевидно, что ЦБ допускает возможность снижения ставки в декабре, но говорить о масштабе и неизбежности этого снижения рано. Инвесторам пока не стоит однозначно закладывать -25 бп в декабре и уж тем более -50 бп.
Очень важно, какой сигнал даст на следующей неделе ФРС. Если американский ЦБ возьмёт паузу, то и вероятность снижения ставки на декабрьском заседании Банка России уменьшится.
По итогам 2020 года с учетом проводимой денежно-кредитной политики ЦБ ожидает годовую инфляцию в диапазоне 3,5–4,0% и вблизи 4% в дальнейшем.
========
На мой взгляд, этот прогноз выглядит совершенно реалистично.
Если говорить про пресс-релиз, то я трактую сигнал, который дал ЦБ, как достаточно сдержанный. Очевидно, что ЦБ допускает возможность снижения ставки в декабре, но говорить о масштабе и неизбежности этого снижения рано. Инвесторам пока не стоит однозначно закладывать -25 бп в декабре и уж тем более -50 бп.
Очень важно, какой сигнал даст на следующей неделе ФРС. Если американский ЦБ возьмёт паузу, то и вероятность снижения ставки на декабрьском заседании Банка России уменьшится.
В СЕНТЯБРЕ ПРИТОК СРЕДСТВ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ ВОЗОБНОВИЛСЯ
По данным ЦБ в сентябре чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 37 млрд рублей после оттока в размере 4 млрд в августе.
С начала года чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составляет 827 млрд (~$12.7 млрд). Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на конец сентября – 29.8%. Объём размещенных ими в ОФЗ средств – 2617 млрд рублей или $40.6 млрд.
По данным ЦБ в сентябре чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 37 млрд рублей после оттока в размере 4 млрд в августе.
С начала года чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составляет 827 млрд (~$12.7 млрд). Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на конец сентября – 29.8%. Объём размещенных ими в ОФЗ средств – 2617 млрд рублей или $40.6 млрд.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НА МИНИМУМЕ С МАЯ 2018г
Один из основных факторов, позволяющих ЦБ более быстро снижать ставку – это инфляционные ожидания. Они продолжают двигаться вниз, хотя и остаются ещё достаточно высокими.
Опрос населения, проводившийся инФОМ по заказу ЦБ со 1 по 10 октября, зафиксировал ускорившееся снижение инфляционных ожиданий населения. Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции опустилась до 8.6% vs 8.9% в сентябре, 9.1% в августе и 9.4% в июле. Оценка ожидаемой инфляции находится на минимуме с мая прошлого года, в то время как оценка текущей инфляции (за последние 12 мес) составила 9.4% vs 9.9% месяцем ранее. Здесь полученный результата оказался минимальным с мая 2018.
Интересно, что резкое снижение инфляционных ожиданий, случившееся в августе-октябре, зафиксировали и опросы MMI Inflation Survey https://t.me/russianmacro/6159.
Один из основных факторов, позволяющих ЦБ более быстро снижать ставку – это инфляционные ожидания. Они продолжают двигаться вниз, хотя и остаются ещё достаточно высокими.
Опрос населения, проводившийся инФОМ по заказу ЦБ со 1 по 10 октября, зафиксировал ускорившееся снижение инфляционных ожиданий населения. Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции опустилась до 8.6% vs 8.9% в сентябре, 9.1% в августе и 9.4% в июле. Оценка ожидаемой инфляции находится на минимуме с мая прошлого года, в то время как оценка текущей инфляции (за последние 12 мес) составила 9.4% vs 9.9% месяцем ранее. Здесь полученный результата оказался минимальным с мая 2018.
Интересно, что резкое снижение инфляционных ожиданий, случившееся в августе-октябре, зафиксировали и опросы MMI Inflation Survey https://t.me/russianmacro/6159.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ВЕРНУЛИСЬ НА ГОДОВЫЕ МАКСИМУМЫ
Индекс потребительских настроений в октябре вырос с 93 до 94 пунктов, вернувшись на максимальные значения этого года, которые были зафиксированы в мае.
Оценка текущей ситуации оказалась на максимуме с мая прошлого года (соответствующий индекс вырос с 86 до 87). Ожидания также улучшились (соответствующий индекс поднялся с 98 до 99), но они пока ниже, чем были весной этого года.
Отмечу, что опросы на нашем канале также зафиксировали резкое улучшение потребительских настроений в начале осени: Индекс MMI ESI. Октябрьский MMI ESI будет опубликован на следующей неделе.
Индекс потребительских настроений в октябре вырос с 93 до 94 пунктов, вернувшись на максимальные значения этого года, которые были зафиксированы в мае.
Оценка текущей ситуации оказалась на максимуме с мая прошлого года (соответствующий индекс вырос с 86 до 87). Ожидания также улучшились (соответствующий индекс поднялся с 98 до 99), но они пока ниже, чем были весной этого года.
Отмечу, что опросы на нашем канале также зафиксировали резкое улучшение потребительских настроений в начале осени: Индекс MMI ESI. Октябрьский MMI ESI будет опубликован на следующей неделе.
ОТМЕНА КОНТРОЛЯ НАД ДВИЖЕНИЕМ КАПИТАЛА И БЮДЖЕТНЫЕ РЕФОРМЫ ПОЗВОЛИЛИ S&P ПОДНЯТЬ РЕЙТИНГ ГРЕЦИИ ДО МАКСИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 8 ЛЕТ
S&P повысил кредитный рейтинг Греции с уровня В+ до ВВ-, сохранив позитивный прогноз по рейтингу.
В пресс-релизе отмечается: «Мы прогнозируем, что экономический рост в Греции в 2019-2022 годах составит в среднем 2,5%, чему в основном способствует восстановление внутреннего спроса. В этом году оставшиеся средства контроля за движением капитала были сняты без какого-либо неблагоприятного воздействия, и бюджетные риски уменьшились после решений Государственного совета Греции о предыдущей реформе, касающейся отпусков и пенсий государственных служащих»
S&P повысил кредитный рейтинг Греции с уровня В+ до ВВ-, сохранив позитивный прогноз по рейтингу.
В пресс-релизе отмечается: «Мы прогнозируем, что экономический рост в Греции в 2019-2022 годах составит в среднем 2,5%, чему в основном способствует восстановление внутреннего спроса. В этом году оставшиеся средства контроля за движением капитала были сняты без какого-либо неблагоприятного воздействия, и бюджетные риски уменьшились после решений Государственного совета Греции о предыдущей реформе, касающейся отпусков и пенсий государственных служащих»
НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК УКРАИНЫ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 100 БП ДО 15.5%, ОЖИДАЕТ ИНФЛЯЦИЮ В ОКТЯБРЕ НИЖЕ 7%
На состоявшемся на этой неделе заседании НБУ снизил ключевую ставку с 16.5 до 15.5%. Это уже третье снижение ставки в этом году, в начале года она находилась на уровне 18%. Инфляция в стране в сентябре опустилась до 7.5% гг, а по итогам октября НБУ ожидает инфляцию ниже 7%. Прогноз инфляции на конец года – 6.3%, на 2020г – 5.0%
На состоявшемся на этой неделе заседании НБУ снизил ключевую ставку с 16.5 до 15.5%. Это уже третье снижение ставки в этом году, в начале года она находилась на уровне 18%. Инфляция в стране в сентябре опустилась до 7.5% гг, а по итогам октября НБУ ожидает инфляцию ниже 7%. Прогноз инфляции на конец года – 6.3%, на 2020г – 5.0%
Национальный Банк Украины (НБУ) повысил прогноз по росту экономики и резервам до 2021г.
НБУ ожидает, что в этом году ВВП вырастет на 3.5% (3.0% в прежней версии прогноза) и сохранит такие же темпы роста в следующем году. Золотовалютные резервы на конец года составят $22.9 млрд и $23.9 млрд в следующем году.
В прогнозы заложено заключение нового соглашения с МВФ, которое НБУ ждёт к концу года.
Украина отказалась от планов выпускать евробонды в этом году, но представители НБУ говорят о возможном размещении в следующем году до $4 млрд.
НБУ ожидает, что в этом году ВВП вырастет на 3.5% (3.0% в прежней версии прогноза) и сохранит такие же темпы роста в следующем году. Золотовалютные резервы на конец года составят $22.9 млрд и $23.9 млрд в следующем году.
В прогнозы заложено заключение нового соглашения с МВФ, которое НБУ ждёт к концу года.
Украина отказалась от планов выпускать евробонды в этом году, но представители НБУ говорят о возможном размещении в следующем году до $4 млрд.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА В ОКТЯБРЕ: В США ЧУТЬ ПОЛУЧШЕ, В ЕВРОЗОНЕ – БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, В ЯПОНИИ И АВСТРАЛИИ – УХУДШЕНИЕ
Опубликованные на этой неделе предварительные индексы PMI по США, Еврозоне, Японии и Австралии носили противоречивый характер.
США: уровень деловой активности немного повысился; в промышленности оживление наблюдается второй месяц подряд
Еврозона: всё по-прежнему очень слабо в Германии, но во Франции наблюдается оживление и в промышленности, и в сфере услуг
Австралия: резкое ухудшение, что может косвенно свидетельствовать о сокращении спроса на сырьё со стороны Китая
Япония: впервые за три года PMI Composite ниже 50 пунктов
Опубликованные на этой неделе предварительные индексы PMI по США, Еврозоне, Японии и Австралии носили противоречивый характер.
США: уровень деловой активности немного повысился; в промышленности оживление наблюдается второй месяц подряд
Еврозона: всё по-прежнему очень слабо в Германии, но во Франции наблюдается оживление и в промышленности, и в сфере услуг
Австралия: резкое ухудшение, что может косвенно свидетельствовать о сокращении спроса на сырьё со стороны Китая
Япония: впервые за три года PMI Composite ниже 50 пунктов
НЕКОТОРОЕ УЛУЧШЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В США В ОКТЯБРЕ ПОВЫШАЕТ ВЕРОЯТНОСТЬ ПАУЗЫ В СНИЖЕНИИ СТАВОК В КОНЦЕ ГОДА
Опубликованные на этой неделе предварительные индексы PMI по США зафиксировали некоторое улучшение экономической конъюнктуры как в промышленности, так и в сфере услуг.
Эта статистика не повлияет на решение ФРС по ставке в ближайшую среду – ставка будет снижена на 25 бп. Но если вслед за ростом индексов PMI мы получим ещё и хорошую статистику по рынку труда (выйдет 1 ноября), то вероятность паузы в снижении ставок резко увеличится. Рынки и сейчас настроены на то, что после снижения ставки 30 октября ФРС возьмёт паузу, как минимум, до весны. Вероятность паузы приблизится к 100%, если США и Китай в ноябре подпишут первый этап торговой сделки.
Опубликованные на этой неделе предварительные индексы PMI по США зафиксировали некоторое улучшение экономической конъюнктуры как в промышленности, так и в сфере услуг.
Эта статистика не повлияет на решение ФРС по ставке в ближайшую среду – ставка будет снижена на 25 бп. Но если вслед за ростом индексов PMI мы получим ещё и хорошую статистику по рынку труда (выйдет 1 ноября), то вероятность паузы в снижении ставок резко увеличится. Рынки и сейчас настроены на то, что после снижения ставки 30 октября ФРС возьмёт паузу, как минимум, до весны. Вероятность паузы приблизится к 100%, если США и Китай в ноябре подпишут первый этап торговой сделки.
Оцените пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в стране за последние 12 месяцев
Final Results
53%
Ухудшилась
37%
Не изменилась
10%
Улучшилась
Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев
Final Results
59%
Ухудшится
29%
Не изменится
12%
Улучшится
ЦБ УЛУЧШИЛ ОЦЕНКУ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА НА ЭТОТ ГОД, УХУДШИВ ПРОГНОЗЫ ПО ЭКСПОРТУ
Банк России в пятницу, снизив ставку, представил обновлённые макропрогнозы.
Корректировки носят технический характер и учитывают провал экспорта, который был зафиксирован во 2-м квартале.
Более низкая инфляция означает более крепкий реальный курс рубля, что, в свою очередь, позитивно сказывается на динамике импорта (рост на 0-0.5%).
Несколько повышен прогноз по потребительскому спросу (расходы домохозяйств: рост на 1.5-2%). Прогноз по инвестициям без изменений.
Прогнозы на 2020-22гг не претерпели изменений.
Банк России в пятницу, снизив ставку, представил обновлённые макропрогнозы.
Корректировки носят технический характер и учитывают провал экспорта, который был зафиксирован во 2-м квартале.
Более низкая инфляция означает более крепкий реальный курс рубля, что, в свою очередь, позитивно сказывается на динамике импорта (рост на 0-0.5%).
Несколько повышен прогноз по потребительскому спросу (расходы домохозяйств: рост на 1.5-2%). Прогноз по инвестициям без изменений.
Прогнозы на 2020-22гг не претерпели изменений.
Новым президентом Аргентины становится кандидат от коалиции «Фронт для всех» Альберто Фернандес. После подсчета 96,22 процента бюллетеней оппозиционный политик получил 48,03 процента голосов, чего, согласно местным законам, достаточно для победы в первом туре выборов главы государства. Всего в голосовании принял участие почти 81 процент зарегистрированных избирателей. Действующий президент Маурисио Макри уже признал свое фиаско, и поздравил Фернандеса с победой.
МАКРОПРОГНОЗЫ МВФ ПО РАЗВИВАЮЩИМСЯ СТРАНАМ
В октябре МВФ представил World Economic Outlook, снизив прогнозы роста мировой экономики. Мы собрали для Вас прогнозы по развивающимся странам. Здесь картина выглядит, скорее, лучше, чем в целом по миру.
Россия https://t.me/russianmacro/6160
Бразилия https://t.me/russianmacro/6164
Мексика https://t.me/russianmacro/6165
Турция https://t.me/russianmacro/6166
Казахстан https://t.me/russianmacro/6167
Украина https://t.me/russianmacro/6168
Аргентина https://t.me/russianmacro/6170
Китай https://t.me/russianmacro/6191
Индия https://t.me/russianmacro/6192
Индонезия https://t.me/russianmacro/6196
Филиппины https://t.me/russianmacro/6197
ЮАР https://t.me/russianmacro/6199
Египет https://t.me/russianmacro/6200
Саудовская Аравия https://t.me/russianmacro/6210
Чили https://t.me/russianmacro/6211
В октябре МВФ представил World Economic Outlook, снизив прогнозы роста мировой экономики. Мы собрали для Вас прогнозы по развивающимся странам. Здесь картина выглядит, скорее, лучше, чем в целом по миру.
Россия https://t.me/russianmacro/6160
Бразилия https://t.me/russianmacro/6164
Мексика https://t.me/russianmacro/6165
Турция https://t.me/russianmacro/6166
Казахстан https://t.me/russianmacro/6167
Украина https://t.me/russianmacro/6168
Аргентина https://t.me/russianmacro/6170
Китай https://t.me/russianmacro/6191
Индия https://t.me/russianmacro/6192
Индонезия https://t.me/russianmacro/6196
Филиппины https://t.me/russianmacro/6197
ЮАР https://t.me/russianmacro/6199
Египет https://t.me/russianmacro/6200
Саудовская Аравия https://t.me/russianmacro/6210
Чили https://t.me/russianmacro/6211
28.10.19 LockoInvest - Weekly.pdf
1.4 MB
ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ:
• Ждём снижения ставки ФРС и опасаемся ужесточения риторики
• Оцениваем вероятность изменения ключевой ставки Банком России до конца года:
6.50 – 60%
6.25 – 30%
6.00 – 10%
• Ждём снижения ставки ФРС и опасаемся ужесточения риторики
• Оцениваем вероятность изменения ключевой ставки Банком России до конца года:
6.50 – 60%
6.25 – 30%
6.00 – 10%
Аргентинские рынки негативно реагируют на итоги выборов https://t.me/russianmacro/6241, притом, что в целом на рынках латиноамериканских стран настроения сегодня позитивные.
Индекс акций (Merval) падает более чем на 3%; спрэды CDS расширились более чем на 200 бп; 100-летние евробонды упали более чем на 5%, вновь опустившись ниже 40% от номинала.
Конечно, это не та паническая реакция, которую мы наблюдали после праймериз в августе, но в целом итоги выборов ничего хорошего инвесторам не сулят. Я не верю в реструктуризацию долга без серьёзного списания (уругвайский вариант – продление сроков погашения при сохранении размера купона), так как проблем не решит, а лишь отсрочит исполнение приговора.
Индекс акций (Merval) падает более чем на 3%; спрэды CDS расширились более чем на 200 бп; 100-летние евробонды упали более чем на 5%, вновь опустившись ниже 40% от номинала.
Конечно, это не та паническая реакция, которую мы наблюдали после праймериз в августе, но в целом итоги выборов ничего хорошего инвесторам не сулят. Я не верю в реструктуризацию долга без серьёзного списания (уругвайский вариант – продление сроков погашения при сохранении размера купона), так как проблем не решит, а лишь отсрочит исполнение приговора.