МВФ НА ЭТОТ ГОД ВНОВЬ ХОРОШО ПЕРЕСМОТРЕЛ ВВЕРХ ПРОГНОЗ ПО РОССИИ. МИР ПОВЫШЕН, ХОТЯ И СКРОМНО
МВФ в своем апрельском World Economic Outlook преимущественно улучшил многие свои январские оценки. Мир повышен очень умеренно, но некоторые страны – более существенно: Россия, США, Бразилия. Европа остается слабым звеном, понижены две ее основные экономики – Германия и Франция. Что касается инфляции, то ее оценки были пересмотрены вверх, и это больше в отношении ЕМ, на DM усиления ценового давления не ожидается.
МВФ отмечает, что "...несмотря на мрачные прогнозы, мировая экономика остается удивительно устойчивой, несмотря на случившиеся из-за пандемии и конфликтов перебои в поставках, роста инфляции и последующего глобального синхронизированного ужесточения ДКП. А инфляция сейчас снижается так же быстро, как и росла.."
В разрезе юрисдикций картина следующая:
• Мировая экономика: 2024 год до 3.2% vs 3.1% в январском прогнозе, на 2025: 3.2%, без изменений
• Россия: 2024 год повышен до 3.2% vs 2.6%, 2025: 1.8% vs 1.1%
• Китай: 2024 год 4.6%, 2025: 4.1% без изменений
• США: 2024 год повышен до 2.7% vs 2.1%, 2025: 1.9% vs 1.7%
• Еврозона: 2024 год понижен до 0.8% vs 0.9%, 2025: 1.5% vs 1.7%
РАНЕЕ:
- WB (некоторые регионы, включая Россию)
- ОЭСР
МВФ в своем апрельском World Economic Outlook преимущественно улучшил многие свои январские оценки. Мир повышен очень умеренно, но некоторые страны – более существенно: Россия, США, Бразилия. Европа остается слабым звеном, понижены две ее основные экономики – Германия и Франция. Что касается инфляции, то ее оценки были пересмотрены вверх, и это больше в отношении ЕМ, на DM усиления ценового давления не ожидается.
МВФ отмечает, что "...несмотря на мрачные прогнозы, мировая экономика остается удивительно устойчивой, несмотря на случившиеся из-за пандемии и конфликтов перебои в поставках, роста инфляции и последующего глобального синхронизированного ужесточения ДКП. А инфляция сейчас снижается так же быстро, как и росла.."
В разрезе юрисдикций картина следующая:
• Мировая экономика: 2024 год до 3.2% vs 3.1% в январском прогнозе, на 2025: 3.2%, без изменений
• Россия: 2024 год повышен до 3.2% vs 2.6%, 2025: 1.8% vs 1.1%
• Китай: 2024 год 4.6%, 2025: 4.1% без изменений
• США: 2024 год повышен до 2.7% vs 2.1%, 2025: 1.9% vs 1.7%
• Еврозона: 2024 год понижен до 0.8% vs 0.9%, 2025: 1.5% vs 1.7%
РАНЕЕ:
- WB (некоторые регионы, включая Россию)
- ОЭСР
🟢🔴 - разноплановая динамика за океаном: Пауэлл накануне позитива не добавил, указав, что при сохранении нынешних темпов ценового давления регулятор будет сохранять ставки продолжительное время, а особого прогресса в борьбе с инфляцией не наблюдается. Доходности суверенных бондов сохраняют свои максимумы за несколько месяцев. В то же время, DJIA сумел закрыться в плюсе на росте UnitedHealth более 5%. Неплохой сентимент в Шанхае на вышедших вчера хороших данных по ВВП Китая за 1кв24. Индекс Мосбиржи незначительно снизился (хуже рынка - Норникель), а ОФЗ вернулись к своему привычному снижению
ИНФЛЯЦИЯ В UK: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ НЕ СНИЖАЮТСЯ, И В УСЛУГАХ ПО -ПРЕЖНЕМУ ТРЕВОЖНО
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в марте 3.2% гг vs 3.4% гг и 4.0% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 3.1%). Помесячные темпы остаются на месте: 0.6% мм vs 0.6% мм и -0.6% мм в феврале-январе.
Базовый CPI: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз: 4.1% гг), и 0.6% мм vs 0.6% мм. Все цифры – выше ожиданий рынка.
Товары: 0.9% гг и 0.6% мм vs 1.1% гг и 0.8% мм
Услуги: 6.0% гг и 0.6% мм vs 6.0% гг и 0.6% мм. На динамику в услугах сейчас наиболее пристально смотрят мировые ЦБ
Наибольший вклад в помесячное повышение инфляции внесли услуги ЖКХ, связи, рестораны и кафе, алкоголь и табак, а наибольший вклад в сторону снижения – продукты питания и одежда.
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в марте 3.2% гг vs 3.4% гг и 4.0% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 3.1%). Помесячные темпы остаются на месте: 0.6% мм vs 0.6% мм и -0.6% мм в феврале-январе.
Базовый CPI: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз: 4.1% гг), и 0.6% мм vs 0.6% мм. Все цифры – выше ожиданий рынка.
Товары: 0.9% гг и 0.6% мм vs 1.1% гг и 0.8% мм
Услуги: 6.0% гг и 0.6% мм vs 6.0% гг и 0.6% мм. На динамику в услугах сейчас наиболее пристально смотрят мировые ЦБ
Наибольший вклад в помесячное повышение инфляции внесли услуги ЖКХ, связи, рестораны и кафе, алкоголь и табак, а наибольший вклад в сторону снижения – продукты питания и одежда.
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОЖИДАНИЯ БОЛЕЕ ВЫСОКОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА, НО… И ИНФЛЯЦИИ
Итог апрельского опроса управляющих (Global FMS):
• Самый оптимистичный FMS с января 2022 года.
• Перспективы глобальной экономики улучшаются, максимальный оптимизм с мая 2020 года - всего 7% прогнозируют вероятность жесткой посадки
• 76% ждут два и более снижения ставки Федрезервом в 2024м, но 8% видят “no cut”
• Главные риски: растущая инфляция (41% vs 32% ранее) и геополитика (24% vs 21%)
• “Перегруженная лодка” (Most crowded trades): покупать “великолепную семерку” и продавать Китай
• Наибольшее снижение аллокаций в бондах с июля 2023 года, аллокации в акции на 27-месячном максимуме. Рекордные темпы наращивания лонгов на сырьевых рынках
• Вверх: materials, energy, industrials, Europe
• Вниз: cash, EM, staples
Мартовский Manager’s Survey
Февральский Manager’s Survey
Январский Manager’s Survey
Итог апрельского опроса управляющих (Global FMS):
• Самый оптимистичный FMS с января 2022 года.
• Перспективы глобальной экономики улучшаются, максимальный оптимизм с мая 2020 года - всего 7% прогнозируют вероятность жесткой посадки
• 76% ждут два и более снижения ставки Федрезервом в 2024м, но 8% видят “no cut”
• Главные риски: растущая инфляция (41% vs 32% ранее) и геополитика (24% vs 21%)
• “Перегруженная лодка” (Most crowded trades): покупать “великолепную семерку” и продавать Китай
• Наибольшее снижение аллокаций в бондах с июля 2023 года, аллокации в акции на 27-месячном максимуме. Рекордные темпы наращивания лонгов на сырьевых рынках
• Вверх: materials, energy, industrials, Europe
• Вниз: cash, EM, staples
Мартовский Manager’s Survey
Февральский Manager’s Survey
Январский Manager’s Survey
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РФ: НИ О КАКОМ ОХЛАЖДЕНИИ ГОВОРИТЬ И БЛИЗКО НЕ ПРИХОДИТСЯ
По данным ДОМ.рф на конец марта в процессе строительства в РФ находилось 108.1 млн м2 жилой площади в МКД, это 9.8% гг vs 8.1% гг и 7.9% гг двумя месяцами ранее.
Стройкомплекс уверенно вносит свою лепту в рост ВВП. Активность строителей в марте заметно ускорилась, и сохраняющаяся жесткая политика Банка России этому совершенно не помеха. Показатель в 108.1 млн жилых квадратов многоквартирных домов – это многолетние максимумы, здесь же и впечатляющие темпы почти в 10% гг.
Но с другой стороны, доля проданного жилья в марте снизилась до 32.0% vs 32.9% в феврале (цифры 2021 года – порядка 45%).
По данным ДОМ.рф на конец марта в процессе строительства в РФ находилось 108.1 млн м2 жилой площади в МКД, это 9.8% гг vs 8.1% гг и 7.9% гг двумя месяцами ранее.
Стройкомплекс уверенно вносит свою лепту в рост ВВП. Активность строителей в марте заметно ускорилась, и сохраняющаяся жесткая политика Банка России этому совершенно не помеха. Показатель в 108.1 млн жилых квадратов многоквартирных домов – это многолетние максимумы, здесь же и впечатляющие темпы почти в 10% гг.
Но с другой стороны, доля проданного жилья в марте снизилась до 32.0% vs 32.9% в феврале (цифры 2021 года – порядка 45%).
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРОДОЛЖИЛИ СНИЖЕНИЕ, НО ОСТАЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 апреля, зафиксировал СНИЖЕНИЕ инфляционных ожиданий населения.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 11.0 vs 11.5% в марте
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 14.4% vs 14.8
Снижение ИО произошло за счет группы лиц без сбережений (с 12.9 до 12.2%), в то время как в более финансово-грамотной группе со сбережениями ИО немного выросли (с 9.8 до 9.9%).
В среднем ИО остаются на повышенном уровне, не согласующемся с целью по инфляции – 4.0%. Но их снижение 4-й месяц подряд вселяет определенный оптимизм. Правда, усилившееся в апреле падение рубля и наметившееся ускорение инфляции могут быстро развернуть и ожидания.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 апреля, зафиксировал СНИЖЕНИЕ инфляционных ожиданий населения.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 11.0 vs 11.5% в марте
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 14.4% vs 14.8
Снижение ИО произошло за счет группы лиц без сбережений (с 12.9 до 12.2%), в то время как в более финансово-грамотной группе со сбережениями ИО немного выросли (с 9.8 до 9.9%).
В среднем ИО остаются на повышенном уровне, не согласующемся с целью по инфляции – 4.0%. Но их снижение 4-й месяц подряд вселяет определенный оптимизм. Правда, усилившееся в апреле падение рубля и наметившееся ускорение инфляции могут быстро развернуть и ожидания.
ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ, ПОХОЖЕ, ВЕРНУЛАСЬ К 6% SAAR
По данным Росстата с 9 по 15 апреля ИПЦ вырос на 0.12% (0.04% за аналогичную неделю 2023г) vs 0.16% (0.11%) и 0.10% (0.13%) в предыдущие 2 недели; с начала апреля – 0.29%, с начала года – 2.25%, годовой показатель поднялся до 7.8%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.12% vs 0.17% и 0.13%, с начала года - 2.07%.
0.29% за полмесяца – это много. В прошлом году за тот же период рост цен был примерно на треть меньше, а за весь апрель составил 0.39% (4.2% mm saar по оценке ЦБ). Сейчас апрельская инфляция может выйти на уровень 0.5-0.6%, т.е. около 6% mm saar. Особенно тревожно выглядит резко ускорившийся с начала апреля рост цен на бензин и дизтопливо.
Одна из версий того, что происходит – искусственное сдерживание роста цен в преддверие президентских выборов и компенсирующий рост сейчас. Ускорившееся в апреле падение рубля – ещё один повод для пересмотра ценников.
По данным Росстата с 9 по 15 апреля ИПЦ вырос на 0.12% (0.04% за аналогичную неделю 2023г) vs 0.16% (0.11%) и 0.10% (0.13%) в предыдущие 2 недели; с начала апреля – 0.29%, с начала года – 2.25%, годовой показатель поднялся до 7.8%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.12% vs 0.17% и 0.13%, с начала года - 2.07%.
0.29% за полмесяца – это много. В прошлом году за тот же период рост цен был примерно на треть меньше, а за весь апрель составил 0.39% (4.2% mm saar по оценке ЦБ). Сейчас апрельская инфляция может выйти на уровень 0.5-0.6%, т.е. около 6% mm saar. Особенно тревожно выглядит резко ускорившийся с начала апреля рост цен на бензин и дизтопливо.
Одна из версий того, что происходит – искусственное сдерживание роста цен в преддверие президентских выборов и компенсирующий рост сейчас. Ускорившееся в апреле падение рубля – ещё один повод для пересмотра ценников.
🟢🔴 - Очередное снижение на WallStreet, наибольшее давление наблюдалось в акциях высокотехнологичных компаний, в частности - Nvidia. Но в Азии сентимент сегодня гораздо позитивнее в преддверии отчетностей крупных техов. Несколько снизились доходности в суверенных бондах, а индекс страха VIX отступил от многомесячных максимумов. Незначительно подорожала иена (как и южнокорейский вон) после совместного заявления Дж.Йеллен и министров финансов Японии и Ю.Кореи. Индекс Мосбиржи незначительно скорректировался, умеренные продажи прошли по широкому спектру бумаг, но ОФЗ сумели несколько подрасти.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, А ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ВНОВЬ НАЧАЛИ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
Мониторинг предприятий Банка России зафиксировал сохранение высоких темпов роста экономики. Индикатор бизнес-климата в марте хотя и незначительно снизился – с 10.6 до 10.1 – но остался вблизи многолетних максимумов. Индекс, характеризующий динамику выпуска, продолжил движение вверх, сигнализируя об ускорении роста экономики. Снижение индекса ожиданий – в рамках статпогрешности, поэтому здесь также можно констатировать сохранение крайне оптимистичных настроений бизнеса.
Но и есть в мониторинге предприятий и тревожный сигнал – впервые с осени 2023г наметился рост ценовых ожиданий: увеличился как индекс ожиданий, так и индекс, характеризующий фактическое изменение цен производителей; вверх пошёл и индекс издержек. Все ценовые индексы остаются на повышенных уровнях, напоминая о сохранении высоких инфляционных рисков.
В экономике бум, инфляция высокая, инфляционные риски увеличиваются – ну и зачем снижать ставку?
Мониторинг предприятий Банка России зафиксировал сохранение высоких темпов роста экономики. Индикатор бизнес-климата в марте хотя и незначительно снизился – с 10.6 до 10.1 – но остался вблизи многолетних максимумов. Индекс, характеризующий динамику выпуска, продолжил движение вверх, сигнализируя об ускорении роста экономики. Снижение индекса ожиданий – в рамках статпогрешности, поэтому здесь также можно констатировать сохранение крайне оптимистичных настроений бизнеса.
Но и есть в мониторинге предприятий и тревожный сигнал – впервые с осени 2023г наметился рост ценовых ожиданий: увеличился как индекс ожиданий, так и индекс, характеризующий фактическое изменение цен производителей; вверх пошёл и индекс издержек. Все ценовые индексы остаются на повышенных уровнях, напоминая о сохранении высоких инфляционных рисков.
В экономике бум, инфляция высокая, инфляционные риски увеличиваются – ну и зачем снижать ставку?
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РОССИИ: ОБЪЕМЫ СДАЧИ МНОГОКВАРТИРНЫХ ДОМОВ ВНОВЬ ИДУТ ВВЕРХ
По данным Росстата, в марте ввод жилья в РФ составил 8.726 млн м2 (1.0% гг) vs 8.491 млн м2 (2.6% гг) в феврале; за 3М24 – 29.354 млн м2 (1.5% гг).
Количество сданных многоквартирных домов после февральского снижения возобновило рост. Вкупе с показателями по находящемуся в процессе строительства жилья это однозначно свидетельствует о том, что строители продолжают активно вводить новые проекты, по-видимому, рассчитывая на то, что и после отмены льготной ипотеки высокий спрос сохранится. Согласно планам летом должны быть свернуты программы льготной ипотеки, кроме семейной, которая продлена до 2030 года, а также части региональных программ.
По данным Росстата, в марте ввод жилья в РФ составил 8.726 млн м2 (1.0% гг) vs 8.491 млн м2 (2.6% гг) в феврале; за 3М24 – 29.354 млн м2 (1.5% гг).
Количество сданных многоквартирных домов после февральского снижения возобновило рост. Вкупе с показателями по находящемуся в процессе строительства жилья это однозначно свидетельствует о том, что строители продолжают активно вводить новые проекты, по-видимому, рассчитывая на то, что и после отмены льготной ипотеки высокий спрос сохранится. Согласно планам летом должны быть свернуты программы льготной ипотеки, кроме семейной, которая продлена до 2030 года, а также части региональных программ.
Forwarded from bitkogan
Какое решение по ключевой ставке Вы ожидаете на заседании Совета директоров Банка России 26 апреля?
Anonymous Poll
5%
+100 бп (17.0%)
4%
+50 бп (16.5%)
69%
0 бп (16.0%)
6%
-50 бп (15.5%)
3%
-100 бп (15.0%)
0%
Другое решение
12%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from bitkogan
А какое решение приняли бы Вы на заседании Совета директоров Банка России 26 апреля?
Anonymous Poll
11%
+100 бп (17.0%)
8%
+50 бп (16.5%)
40%
0 бп (16.0%)
13%
-50 бп (15.5%)
13%
-100 бп (15.0%)
1%
Другое решение
14%
Хочу посмотреть ответы
М.Видео-Эльдорадо полностью погасила облигации серии 001Р-01 на 4,2 млрд рублей
Группа М.Видео-Эльдорадо (МосБиржа: MVID), объявила о полном плановом погашении биржевых облигаций серии 001Р-01 на сумму 4,2 млрд рублей за счёт собственных операционных средств. С учетом купона за последний период выплата составила 4,4 млрд рублей.
Всего в рамках размещения биржевых облигаций серии 001Р-01, включая текущую выплату, компания выплатила владельцам облигаций около 15,4 млрд рублей.
В обращении у компании остается три выпуска облигаций на 21 млрд рублей. Выпуски размещены в рамках десятилетней программы биржевых облигаций серии 001Р объёмом до 50 млрд рублей, зарегистрированной в марте 2021 года.
Финансовый директор Группы Анна Гарманова отметила, что они смогли не только обеспечить рост бизнеса, но и повысить его маржинальность и эффективность инвестиций, снизив показатель долговой нагрузки.
Группа М.Видео-Эльдорадо (МосБиржа: MVID), объявила о полном плановом погашении биржевых облигаций серии 001Р-01 на сумму 4,2 млрд рублей за счёт собственных операционных средств. С учетом купона за последний период выплата составила 4,4 млрд рублей.
Всего в рамках размещения биржевых облигаций серии 001Р-01, включая текущую выплату, компания выплатила владельцам облигаций около 15,4 млрд рублей.
В обращении у компании остается три выпуска облигаций на 21 млрд рублей. Выпуски размещены в рамках десятилетней программы биржевых облигаций серии 001Р объёмом до 50 млрд рублей, зарегистрированной в марте 2021 года.
Финансовый директор Группы Анна Гарманова отметила, что они смогли не только обеспечить рост бизнеса, но и повысить его маржинальность и эффективность инвестиций, снизив показатель долговой нагрузки.
ACEA: ПЕРВЫЙ МИНУС В ЭТОМ ГОДУ В ПРОДАЖАХ АВТО В ЕВРОСОЮЗЕ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в марте 2023 в абсолюте составило 1 031 875 единиц vs 883 608 и 851 690 в предыдущие два месяца. Это снижение на -5.2% гг vs 10.1% гг и 12.1% гг ранее
На отдельных рынках блока динамика следующая: Германия (-6.2% гг vs 5.4% гг в феврале), Франция (-1.5% vs 13.0%), Испания (-4.7% vs 9.9%), Италия (-3.7% vs 12.8%).
В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 35.4% vs 35.5% в феврале, а дизельных: 12.4% vs 12.9%. Реализация электромобилей (BEV) выросла до 13.0% vs 12.0%, а гибридных электроавто (HEV) увеличились до 29.0% vs 28.9%, подключаемые гибридные авто (PHEV) сократились до 7.1% vs 7.3%.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в марте 2023 в абсолюте составило 1 031 875 единиц vs 883 608 и 851 690 в предыдущие два месяца. Это снижение на -5.2% гг vs 10.1% гг и 12.1% гг ранее
На отдельных рынках блока динамика следующая: Германия (-6.2% гг vs 5.4% гг в феврале), Франция (-1.5% vs 13.0%), Испания (-4.7% vs 9.9%), Италия (-3.7% vs 12.8%).
В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 35.4% vs 35.5% в феврале, а дизельных: 12.4% vs 12.9%. Реализация электромобилей (BEV) выросла до 13.0% vs 12.0%, а гибридных электроавто (HEV) увеличились до 29.0% vs 28.9%, подключаемые гибридные авто (PHEV) сократились до 7.1% vs 7.3%.
Forwarded from Кролик с Неглинной
Тинькофф, ожидающий присоединения Росбанка, усиливает аналитические мощности для состоятельных клиентов. Брокер объявил о назначении Софьи Донец, макроэкономиста, ранее занимавшей должность начальника отдела региональной экономики Банка России и главного экономиста по России и СНГ в "Ренессанс Капитал". Софья обладает более чем десятилетним опытом в финансовом и экономическом анализе, а также признана одной из самых цитируемых экономистов в России. Она известна своими точными экономическими прогнозами, за что неоднократно занимала высокие места в рейтингах FocusEconomics.
Кстати, тут она уже дает интересный прогноз по макроэнономическим трендам. По мнению Софьи до конца года ждем доллар в диапазоне 90-95 рублей.
Кстати, тут она уже дает интересный прогноз по макроэнономическим трендам. По мнению Софьи до конца года ждем доллар в диапазоне 90-95 рублей.
CONFERENCE BOARD: РОСТ ПРОШЛОГО МЕСЯЦА В МОМЕНТЕ ОКАЗАЛСЯ ЕДИНИЧНЫМ СОБЫТИЕМ
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в марте до 102.4 vs 102.7 пунктов ранее, это -0.3% мм и -5.4% гг vs 0.2% мм и -6.2% гг до этого. Февральский рост в моменте оказался единовременным явлениям
Conference Board отмечает, что “…февральский рост индекса LEI в США оказался эфемерным, поскольку в марте индекс показал снижение, взгляды потребителей на условия ведения бизнеса, новые заказы и первоначальные заявки на пособие по безработице привели к снижению в марте. Шестимесячные и годовые темпы роста LEI остаются отрицательными, но темпы сокращения замедлились. В целом индекс указывает на хрупкие, даже если не рецессионные, перспективы экономики США. Действительно, растущий потребительский долг, повышенные процентные ставки и постоянное инфляционное давление продолжают создавать риски для экономической активности в 2024 году. СВ прогнозирует замедление роста ВВП после быстрого роста во второй половине 2023 года. По мере замедления потребительских расходов ВВП США ожидается, что рост замедлится во втором и третьем кварталах этого года…”
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в марте до 102.4 vs 102.7 пунктов ранее, это -0.3% мм и -5.4% гг vs 0.2% мм и -6.2% гг до этого. Февральский рост в моменте оказался единовременным явлениям
Conference Board отмечает, что “…февральский рост индекса LEI в США оказался эфемерным, поскольку в марте индекс показал снижение, взгляды потребителей на условия ведения бизнеса, новые заказы и первоначальные заявки на пособие по безработице привели к снижению в марте. Шестимесячные и годовые темпы роста LEI остаются отрицательными, но темпы сокращения замедлились. В целом индекс указывает на хрупкие, даже если не рецессионные, перспективы экономики США. Действительно, растущий потребительский долг, повышенные процентные ставки и постоянное инфляционное давление продолжают создавать риски для экономической активности в 2024 году. СВ прогнозирует замедление роста ВВП после быстрого роста во второй половине 2023 года. По мере замедления потребительских расходов ВВП США ожидается, что рост замедлится во втором и третьем кварталах этого года…”
🔴 - новый виток геополитической эскалации (к слову, один из ее участников - Израиль получил накануне снижение рейтинга от S&P с АА- до А+), и нефть прибавляет более двух процентов, но на фондовые площадки это оказывает депрессивный эффект - азиатские индексы заметно проседают. У S&P500 пока что одна из худших недель за последние полгода на отдаляющихся ожиданиях начала разворота вниз политики ФРС, а накануне глава ФРБ Нью-Йорка Williams и вовсе допустил повышение ставки. Из примечательных отчетностей: падение Netflix уже после после торгов на 4%. Российские площадки - в номинальном плюсе. В акциях лучше рынка - Русал, Ростелеком, ТКС.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БУМ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
В Мониторинге предприятий Банка России раз в квартал проводится опрос по инвестициям. Компании спрашивают, как изменилась инвестиционная активность на Вашем предприятии. Баланс ответов представлен в таблице и на графиках выше.
Цифры показывают, что инвестиционный бум в 1К24 усилился, несмотря на 16-ю ставку. Это может свидетельствовать о том, что значительная часть инвестиций в экономике финансируется не на рыночных условиях, а определяется госзаказом. Если доля такого финансирования растёт, то значит для достижения ценовой стабильности ЦБ придется проводить более жесткую ДКП, и для всех остальных стоимость кредита будет выше, чем могла бы быть. Именно так работает механизм вытеснения частного бизнеса государством.
В Мониторинге предприятий Банка России раз в квартал проводится опрос по инвестициям. Компании спрашивают, как изменилась инвестиционная активность на Вашем предприятии. Баланс ответов представлен в таблице и на графиках выше.
Цифры показывают, что инвестиционный бум в 1К24 усилился, несмотря на 16-ю ставку. Это может свидетельствовать о том, что значительная часть инвестиций в экономике финансируется не на рыночных условиях, а определяется госзаказом. Если доля такого финансирования растёт, то значит для достижения ценовой стабильности ЦБ придется проводить более жесткую ДКП, и для всех остальных стоимость кредита будет выше, чем могла бы быть. Именно так работает механизм вытеснения частного бизнеса государством.
ФРС: ВСЕ МРАЧНЕЕ И МРАЧНЕЕ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$33 млрд. vs -$1 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.456 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.559 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• прогресса в борьбе с инфляцией нет
• текущая ДКП будет продолжаться определенное время
• если нынешние инфляционные тренды будут сохраняться, высокая ставка будет присутствовать столько, сколько потребуется
Williams:
• нет никакой спешки в отношении снижения ставки, а в случае неблагоприятной инфляционной динамики задумаемся о повышении “ключа”
Bostic:
• не исключаю, что в этом году вообще не будет снижения
Kashkari (не голосует в этом году)
• разворот в ДКП может стартовать и в 2025 году
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$33 млрд. vs -$1 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.456 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.559 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• прогресса в борьбе с инфляцией нет
• текущая ДКП будет продолжаться определенное время
• если нынешние инфляционные тренды будут сохраняться, высокая ставка будет присутствовать столько, сколько потребуется
Williams:
• нет никакой спешки в отношении снижения ставки, а в случае неблагоприятной инфляционной динамики задумаемся о повышении “ключа”
Bostic:
• не исключаю, что в этом году вообще не будет снижения
Kashkari (не голосует в этом году)
• разворот в ДКП может стартовать и в 2025 году
Предлагаемая цена акций МТС банка в рамках IPO выглядит интересной, с дисконтом к справедливой оценке – очевидно, что банк хочет дать инвесторам заработать на сделке.
Диапазон цены за акцию в рамках IPO установлен на уровне от 2 350 рублей до 2 500 рублей. Это соответствует рыночной капитализации банка в примерно 70,6 - 75,1 млрд рублей pre money (т.е. без учёта средств, которые банк получит в результате IPO), и по P/B это меньше единицы – хорошее предложение.
В начале недели мелькали публикации, что фундаментально банк оценён до 115 млрд, при капитализации в сделке на уровне 71-75 млрд инвесторы могут рассчитывать на заметную «прибавку» в цене после начала торгов на уровне 30-40%.
Планируют привлечь в базовом сценарии 10 млрд (ранее писали 10-12, это как раз с учётом стабилизационного пакета – до 15%).
Книга стартовала сегодня, сбор заявок до 25 апреля 2024 года, старт торгов – 26 апреля под тикером MNBK.
В целом, история роста. МТС Банк несколько лет подряд растёт вдвое быстрее рынка, входит в восьмёрку крупнейших розничных банков, с учётом высокой доли комиссионных (т.е. не-кредитных) доходов – это прибыльная финтех-платформа, усиленная дополнительными возможностями одной из крупнейших в стране экосистем. Планируют войти в Топ-5 банков розничных банков России, удвоив кредитный портфель и клиентскую базу и нарастив ROE до 30%.
Инвесторы в последнее время проявляют активный интерес к акциям финансовых компаний, как мы наблюдали по размещениям Займера, Совкомбанка и Европлана. Инвесткейс МТС Банка выглядит на их фоне особенно интересно, т. к. с одной стороны это классический банк с полным набором банковских услуг, но в то же время у него высокая степень цифровизации с акцентом на удобство пользователей, как у Тинькофф, преимущество в виде интеграции в экосистему, как у Сбербанка, а также значительный фокус на высокомаржинальный розничный сегмент и темпы роста выше рынка.
Диапазон цены за акцию в рамках IPO установлен на уровне от 2 350 рублей до 2 500 рублей. Это соответствует рыночной капитализации банка в примерно 70,6 - 75,1 млрд рублей pre money (т.е. без учёта средств, которые банк получит в результате IPO), и по P/B это меньше единицы – хорошее предложение.
В начале недели мелькали публикации, что фундаментально банк оценён до 115 млрд, при капитализации в сделке на уровне 71-75 млрд инвесторы могут рассчитывать на заметную «прибавку» в цене после начала торгов на уровне 30-40%.
Планируют привлечь в базовом сценарии 10 млрд (ранее писали 10-12, это как раз с учётом стабилизационного пакета – до 15%).
Книга стартовала сегодня, сбор заявок до 25 апреля 2024 года, старт торгов – 26 апреля под тикером MNBK.
В целом, история роста. МТС Банк несколько лет подряд растёт вдвое быстрее рынка, входит в восьмёрку крупнейших розничных банков, с учётом высокой доли комиссионных (т.е. не-кредитных) доходов – это прибыльная финтех-платформа, усиленная дополнительными возможностями одной из крупнейших в стране экосистем. Планируют войти в Топ-5 банков розничных банков России, удвоив кредитный портфель и клиентскую базу и нарастив ROE до 30%.
Инвесторы в последнее время проявляют активный интерес к акциям финансовых компаний, как мы наблюдали по размещениям Займера, Совкомбанка и Европлана. Инвесткейс МТС Банка выглядит на их фоне особенно интересно, т. к. с одной стороны это классический банк с полным набором банковских услуг, но в то же время у него высокая степень цифровизации с акцентом на удобство пользователей, как у Тинькофф, преимущество в виде интеграции в экосистему, как у Сбербанка, а также значительный фокус на высокомаржинальный розничный сегмент и темпы роста выше рынка.