❗️ЭКОНОМИКА США ВПЕРВЫЕ ПОСЛЕ КОВИД-КРИЗИСА ОПУСТИЛАСЬ В ОБЛАСТЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ ТЕМПОВ. НЕОЖИДАННО!
Согласно предварительной оценке, темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 1кв2022 оказались заметно хуже предварительных прогнозов, сократившись до -1.4% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 6.9% кварталом ранее. Ожидался рост на 1.1% qq saar.
По отношению к аналогичному кварталу предыдущего года рост экономики США замедлился до 3.6% vs 5.5% гг кварталом ранее.
Снижение реального ВВП стало следствием сокращения частных инвестиций в товарно-материальные запасы, экспорта, федеральных расходов, а также региональных расходов штатов и местных органов власти, в то время как импорт увеличился.
Цифры очень неожиданные! Это, конечно, не остановит ФРС от повышения ставки на 50 бп 4 мая. Но дальнейшая траектория ужесточения ДКП может быть скорректирована вниз.
Согласно предварительной оценке, темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 1кв2022 оказались заметно хуже предварительных прогнозов, сократившись до -1.4% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 6.9% кварталом ранее. Ожидался рост на 1.1% qq saar.
По отношению к аналогичному кварталу предыдущего года рост экономики США замедлился до 3.6% vs 5.5% гг кварталом ранее.
Снижение реального ВВП стало следствием сокращения частных инвестиций в товарно-материальные запасы, экспорта, федеральных расходов, а также региональных расходов штатов и местных органов власти, в то время как импорт увеличился.
Цифры очень неожиданные! Это, конечно, не остановит ФРС от повышения ставки на 50 бп 4 мая. Но дальнейшая траектория ужесточения ДКП может быть скорректирована вниз.
ИТОГИ МАРТА В РОЗНИЦЕ: ОЖИДАЕМЫЙ ПРОВАЛ. ПО ИТОГАМ АПРЕЛЯ ЦИФРЫ МОГУТ ЗАФИКСИРОВАТЬ НАСТОЯЩИЙ АРМАГЕДДОН!
Статистика за март:
• В номинальном выражении: 21.7% vs 16.6% гг в феврале; 17.4% гг по итогам 1-го квартала
• В реальном выражении: 2.2% vs 5.7% гг в феврале; 3.6% гг по итогам 1-го квартала
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (март к февралю с устранением сезонности) ушла резко в минус. По нашим оценкам, спад мог составить около 2.5% mm sa. Эти цифры хорошо соотносятся с данными Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14420, который показывал, что после ажиотажного всплеска спроса в начале месяца, потребительская активность резко сжалась.
Сейчас Сбериндекс указывает на то, что по итогам апреля обвал в рознице может составить до -10% гг.
Статистика за март:
• В номинальном выражении: 21.7% vs 16.6% гг в феврале; 17.4% гг по итогам 1-го квартала
• В реальном выражении: 2.2% vs 5.7% гг в феврале; 3.6% гг по итогам 1-го квартала
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (март к февралю с устранением сезонности) ушла резко в минус. По нашим оценкам, спад мог составить около 2.5% mm sa. Эти цифры хорошо соотносятся с данными Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14420, который показывал, что после ажиотажного всплеска спроса в начале месяца, потребительская активность резко сжалась.
Сейчас Сбериндекс указывает на то, что по итогам апреля обвал в рознице может составить до -10% гг.
ЗА НЕДЕЛЮ РОССИЙСКИЕ РЕЗЕРВЫ СОКРАТИЛИСЬ НА $4 МИЛЛИАРДА
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 22 апреля объем ЗВР составил $607.1 млрд по сравнению $611.1 млрд неделей ранее, таким образом, 3-недельный рост в моменте прервался.
Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля (до начала спецоперации на Украине) составляли $643.2 млрд.
На данный момент половина ЗВР попало под западные санкции и заблокировано.
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 22 апреля объем ЗВР составил $607.1 млрд по сравнению $611.1 млрд неделей ранее, таким образом, 3-недельный рост в моменте прервался.
Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля (до начала спецоперации на Украине) составляли $643.2 млрд.
На данный момент половина ЗВР попало под западные санкции и заблокировано.
БАЛАНС ФРС СНИЖАЕТСЯ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД, ТАКОГО НЕ БЫЛО С НАЧАЛА 2021 ГОДА
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на $17 млрд. vs снижения на $10 млрд. на прошлой неделе до общих $8.988 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/.
Представители ФРС сохраняют ястребиную риторику относительно политики регулятора:
Mester:
• планируем поднять ставку до нейтрального уровня (2.5%) к концу этого года
• базовый вариант – рост ставки на 50 бп в мае, и вероятно – на такую же величину на нескольких последующих заседаниях
• увеличение ставки на 75 бп в мае - довольно радикальный вариант, он не приоритетен
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на $17 млрд. vs снижения на $10 млрд. на прошлой неделе до общих $8.988 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/.
Представители ФРС сохраняют ястребиную риторику относительно политики регулятора:
Mester:
• планируем поднять ставку до нейтрального уровня (2.5%) к концу этого года
• базовый вариант – рост ставки на 50 бп в мае, и вероятно – на такую же величину на нескольких последующих заседаниях
• увеличение ставки на 75 бп в мае - довольно радикальный вариант, он не приоритетен
🟢 - уверенный рост на WallStreet накануне, хороший спрос наблюдался в высокотехнологичном сегменте - неплохо отчитались Meta, Apple, Pay Pal и Qualcomm. Позитивно торгуется и Азия - монетарные власти Китая заявили, что намерены смягчить политику путем дальнейшего уменьшения нормативов для банков (RRR). Котировки нефти поднялись на вероятном присоединении Германии в возможному нефтяному эмбарго в отношении российского сырья.
ДЕЙСТВИЯ МИРОВЫХ ЦЕНТРОБАНКОВ ЗА ЭТУ НЕДЕЛЮ
За эти 7 дней состоялись заседания регуляторов нескольких стран, и по итогам которых были вынесены следующие решения (большинство юрисдикций ужесточило свою ДКП). Наш прогноз по сегодняшнему заседанию Банка России: -200 базисных пунктов, до 15% годовых
Венгрия: ⬆️поднятие на 100 бп до 5.4%
Казахстан: ⬆️поднятие на 50 бп до 14%
Швеция: ⬆️поднятие на 25 бп до 0.25%
Япония: ↔️-0.1%, без изменений
За эти 7 дней состоялись заседания регуляторов нескольких стран, и по итогам которых были вынесены следующие решения (большинство юрисдикций ужесточило свою ДКП). Наш прогноз по сегодняшнему заседанию Банка России: -200 базисных пунктов, до 15% годовых
Венгрия: ⬆️поднятие на 100 бп до 5.4%
Казахстан: ⬆️поднятие на 50 бп до 14%
Швеция: ⬆️поднятие на 25 бп до 0.25%
Япония: ↔️-0.1%, без изменений
СЕКТОР УСЛУГ В МАРТЕ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛ МОЩНЫЙ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ РОСТ
Статистика за март:
• В номинальном выражении: 13.0% vs 18.5% гг в феврале; 17.6% гг по итогам 1-го квартала
• В реальном выражении: 5.7% vs 11.8% гг в феврале; 10.6% гг по итогам 1-го квартала
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (март к февралю с устранением сезонности) ушла в глубокий минус. По нашим оценкам, спад мог составить около 4% mm sa. Эти цифры хорошо соотносятся с данными Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14420, который показывал, что в марте (особенно в начале месяца) спрос населения переместился из услуг в товары. В апреле, правда, ситуация в секторе услуг несколько улучшилась. В терминах секвенциальной динамики этот месяц должен быть лучше. Но показатель «год к году» в апреле продолжит движение вниз
Статистика за март:
• В номинальном выражении: 13.0% vs 18.5% гг в феврале; 17.6% гг по итогам 1-го квартала
• В реальном выражении: 5.7% vs 11.8% гг в феврале; 10.6% гг по итогам 1-го квартала
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (март к февралю с устранением сезонности) ушла в глубокий минус. По нашим оценкам, спад мог составить около 4% mm sa. Эти цифры хорошо соотносятся с данными Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14420, который показывал, что в марте (особенно в начале месяца) спрос населения переместился из услуг в товары. В апреле, правда, ситуация в секторе услуг несколько улучшилась. В терминах секвенциальной динамики этот месяц должен быть лучше. Но показатель «год к году» в апреле продолжит движение вниз
КУДА ВАМ ЕЗДИТЬ? – СИДИТЕ ДОМА!
СЕКТОР ПАССАЖИРОПЕРЕВОЗОК ОТПРАВЛЕН В НОКАУТ
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в марте составила -4.0% vs 22.7% в феврале и 39.8% гг в январе. По итогам 1-го квартала: 18.3% гг.
После ковид-кризиса пассажироперевозки восстановились более чем наполовину. Но в этом году отрасль вновь отправлена в нокаут.
Учитывая эффект базы (в прошлом году в этом время пассажироперевозки устойчиво росли), годовая динамика в ближайшие месяцы продолжит стремительно ухудшаться.
СЕКТОР ПАССАЖИРОПЕРЕВОЗОК ОТПРАВЛЕН В НОКАУТ
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в марте составила -4.0% vs 22.7% в феврале и 39.8% гг в январе. По итогам 1-го квартала: 18.3% гг.
После ковид-кризиса пассажироперевозки восстановились более чем наполовину. Но в этом году отрасль вновь отправлена в нокаут.
Учитывая эффект базы (в прошлом году в этом время пассажироперевозки устойчиво росли), годовая динамика в ближайшие месяцы продолжит стремительно ухудшаться.
ИНФЛЯЦИЯ ВО ФРАНЦИИ: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ, КАК И В ГЕРМАНИИ, ПРОДОЛЖАЮТ УВЕРЕННО РАСТИ
Предварительные цифры по росту потребительских цен (Harmonised Index of Consumer Prices) во Франции продемонстрировали дальнейший рост годовых темпов.
Рост потребительских цен (HICP) в годовом сопоставлении составил 5.4% гг vs 5.1% в марте. Помесячная динамика замедлилась: 0.5% мм vs 1.6% мм месяцем ранее. Увеличение инфляции стало результатом ускорения цен на услуги, продукты питания и промышленные товары. Рост цен на энергоносители, как ожидается, продолжится и в дальнейшем. CPI: 4.8% гг vs 4.5% в марте.
Ранее: Инфляция в Германии https://t.me/russianmacro/14457
Предварительные цифры по росту потребительских цен (Harmonised Index of Consumer Prices) во Франции продемонстрировали дальнейший рост годовых темпов.
Рост потребительских цен (HICP) в годовом сопоставлении составил 5.4% гг vs 5.1% в марте. Помесячная динамика замедлилась: 0.5% мм vs 1.6% мм месяцем ранее. Увеличение инфляции стало результатом ускорения цен на услуги, продукты питания и промышленные товары. Рост цен на энергоносители, как ожидается, продолжится и в дальнейшем. CPI: 4.8% гг vs 4.5% в марте.
Ранее: Инфляция в Германии https://t.me/russianmacro/14457
ВВП ГЕРМАНИИ: ОЧЕНЬ НЕПЛОХИЕ ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ВЕДУЩЕЙ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ
Согласно предварительным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии вырос в 1кв2022 на 0.2% квкв vs -0.3% квкв в 4 кв2021. Годовые темпы: 4.0% гг vs 1.8% гг кварталом ранее.
Хорошие темпы роста, впрочем, немецкое Статуправление полагает, что эта динамика в немалой степени обусловлена эффектом низкой базы в 1кв2021, когда существовали антиковидные ограничения. Также отмечается риск неопределенности относительно роста национальной экономики из-за ситуации на Украине.
В последнем прогнозе МВФ рост ВВП Германии в этом году ожидается на уровне 2.1% гг и увеличится на 2.7% гг в следующем году. https://t.me/russianmacro/14382
Ранее: ВВП США https://t.me/russianmacro/14459
Согласно предварительным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии вырос в 1кв2022 на 0.2% квкв vs -0.3% квкв в 4 кв2021. Годовые темпы: 4.0% гг vs 1.8% гг кварталом ранее.
Хорошие темпы роста, впрочем, немецкое Статуправление полагает, что эта динамика в немалой степени обусловлена эффектом низкой базы в 1кв2021, когда существовали антиковидные ограничения. Также отмечается риск неопределенности относительно роста национальной экономики из-за ситуации на Украине.
В последнем прогнозе МВФ рост ВВП Германии в этом году ожидается на уровне 2.1% гг и увеличится на 2.7% гг в следующем году. https://t.me/russianmacro/14382
Ранее: ВВП США https://t.me/russianmacro/14459
‼️ БАНК РОССИИ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 300 БП ДО 14% ГОДОВЫХ
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки в 2022 году.
==============================
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=29042022_133000Key.htm
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки в 2022 году.
==============================
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=29042022_133000Key.htm
www.cbr.ru
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 14,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
ЦБ ЖДЁТ ИНФЛЯЦИЮ 18-23% И ПАДЕНИЕ ВВП НА 8-10%
ЦБ сегодня опубликовал обновленный прогноз.
Наиболее интересные моменты:
Прогноз инфляции на конец 2022г повышен с 5-6% до 18-23%, на следующий год – также поднят с 4% до 5.0-7.0%
Прогноз средней ставки на текущий год: 12.5-14.0% (был: 9-11%).
Прогноз среднегодовой ставки на 2023г повышен с 7.5-9.0% до 9.0-11.0%, 2024г – повышен с 5-6% до 6.0-8.0%
ВВП: на 2022 год понижен с 2.0-3.0 до -8.0-10.0%, на 2023 год: с 1.5-2.5% до -3.0-0.0 процентов.
ЦБ сегодня опубликовал обновленный прогноз.
Наиболее интересные моменты:
Прогноз инфляции на конец 2022г повышен с 5-6% до 18-23%, на следующий год – также поднят с 4% до 5.0-7.0%
Прогноз средней ставки на текущий год: 12.5-14.0% (был: 9-11%).
Прогноз среднегодовой ставки на 2023г повышен с 7.5-9.0% до 9.0-11.0%, 2024г – повышен с 5-6% до 6.0-8.0%
ВВП: на 2022 год понижен с 2.0-3.0 до -8.0-10.0%, на 2023 год: с 1.5-2.5% до -3.0-0.0 процентов.
БАНК РОССИИ ПРОГНОЗИРУЕТ РЕКОРДНЫЙ ПРОФИЦИТ СЧЁТА ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ В 2022г
Current account - $145 млрд. Такого ещё никогда в истории не было! Причина - обвал импорта происходит намного более стремительно, чем экспорта. Но в 2023/24 гг тенденции меняются - импорт немножко восстанавливается, а экспорт катится вниз. В итоге профицит счета текущих операций стремительно сокращается до $24 млрд в 2024г.
Рубль сейчас зависит преимущественно от торгового профицита/дефицита. Такой прогноз указывает на то, что у рубля только одна дорога... и Вы сами знаете, какая...
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/40964/forecast_220429.pdf
Current account - $145 млрд. Такого ещё никогда в истории не было! Причина - обвал импорта происходит намного более стремительно, чем экспорта. Но в 2023/24 гг тенденции меняются - импорт немножко восстанавливается, а экспорт катится вниз. В итоге профицит счета текущих операций стремительно сокращается до $24 млрд в 2024г.
Рубль сейчас зависит преимущественно от торгового профицита/дефицита. Такой прогноз указывает на то, что у рубля только одна дорога... и Вы сами знаете, какая...
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/40964/forecast_220429.pdf
ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ЦБ
эра брошек осталась в прошлом. жаль. но сейчас это было бы неуместно
https://cbr.ru/press/event/?id=12854
эра брошек осталась в прошлом. жаль. но сейчас это было бы неуместно
https://cbr.ru/press/event/?id=12854
ОБВАЛ В ДОБЫЧЕ НЕФТИ В РОССИИ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ АПРЕЛЯ ЗАМЕДЛИЛСЯ
Сегодня ряд СМИ со ссылкой на отраслевые источники сообщили, что среднесуточная добыча нефти с газовым конденсатом в России с 1 по 29 апреля составила 1.372 млн тонн. Это соответствует 10.06 млн баррелей в сутки (-4.0% гг). Напомним, что в 1-й половине апреля добыча составляла 10.20 млн бс https://t.me/russianmacro/14362. Таким образом добычу во второй половине месяца можно оценить в 9.92 млн бс. Получается, что обвал в добыче нефти, составивший к середине месяца почти что 1 млн бс, во второй половине апреля начал замедляться. Текущие уровни добычи (9.9 млн бс) превышают ковидные минимумы середины 2020г, когда в РФ добывалось 9.33 млн бс.
Мы ждём дальнейшего сокращения добычи нефти в РФ на фоне ужесточения санкционного режима. Но, по-видимому, теперь добыча будет снижаться более медленными темпами. Если, конечно, ЕС не введёт полное эмбарго, что выглядит реалистичным сценарием.
Сегодня ряд СМИ со ссылкой на отраслевые источники сообщили, что среднесуточная добыча нефти с газовым конденсатом в России с 1 по 29 апреля составила 1.372 млн тонн. Это соответствует 10.06 млн баррелей в сутки (-4.0% гг). Напомним, что в 1-й половине апреля добыча составляла 10.20 млн бс https://t.me/russianmacro/14362. Таким образом добычу во второй половине месяца можно оценить в 9.92 млн бс. Получается, что обвал в добыче нефти, составивший к середине месяца почти что 1 млн бс, во второй половине апреля начал замедляться. Текущие уровни добычи (9.9 млн бс) превышают ковидные минимумы середины 2020г, когда в РФ добывалось 9.33 млн бс.
Мы ждём дальнейшего сокращения добычи нефти в РФ на фоне ужесточения санкционного режима. Но, по-видимому, теперь добыча будет снижаться более медленными темпами. Если, конечно, ЕС не введёт полное эмбарго, что выглядит реалистичным сценарием.
НЕСМОТРЯ НА ТО, ЧТО КОВИД В МАРТЕ ОТСТУПИЛ, ИЗБЫТОЧНАЯ СМЕРТНОСТЬ УВЕЛИЧИЛАСЬ. ВОЕННЫЕ ПОТЕРИ?
• В марте в РФ умерло 201.1 тыс чел vs 191.3 и 152.7 в марте 2021/20 гг соответственно
• Избыточная смертность (к 2019г) в марте – 49.2 тыс vs 42.1 в феврале и 20.5 в январе.
• Число умерших от Ковида, по оценке Росстата, составило в марте 30.2 тыс (Ковид – основная причина смерти) vs 37.9 в феврале и 32.4 в январе
• Естественная убыль в январе-марте: -264.3 тыс vs -246.8 тыс в янв-мар 2021г
• Число родившихся за первые 3 мес года составило 320.4 тыс (-4.9% гг), умерших – 584.7 тыс (+0.2% гг)
С начала эпидемии мы видели достаточно четкую зависимость – избыточная смертность росла на фоне роста смертности от ковида и наоборот. Но в марте мы видим необычную картину – ковид отступил, а избыточная смертность увеличилась. Мы затрудняемся сказать, связано это с военными потерями, или есть другое объяснение.
Данные Росстата: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/edn_03-2022.htm
• В марте в РФ умерло 201.1 тыс чел vs 191.3 и 152.7 в марте 2021/20 гг соответственно
• Избыточная смертность (к 2019г) в марте – 49.2 тыс vs 42.1 в феврале и 20.5 в январе.
• Число умерших от Ковида, по оценке Росстата, составило в марте 30.2 тыс (Ковид – основная причина смерти) vs 37.9 в феврале и 32.4 в январе
• Естественная убыль в январе-марте: -264.3 тыс vs -246.8 тыс в янв-мар 2021г
• Число родившихся за первые 3 мес года составило 320.4 тыс (-4.9% гг), умерших – 584.7 тыс (+0.2% гг)
С начала эпидемии мы видели достаточно четкую зависимость – избыточная смертность росла на фоне роста смертности от ковида и наоборот. Но в марте мы видим необычную картину – ковид отступил, а избыточная смертность увеличилась. Мы затрудняемся сказать, связано это с военными потерями, или есть другое объяснение.
Данные Росстата: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/edn_03-2022.htm
СОКРАЩЕНИЕ РАБОЧЕЙ СИЛЫ СДЕРЖИВАЕТ РОСТ БЕЗРАБОТИЦЫ
Основные тренды на рынке труда выглядят следующим образом:
• Численность рабочей силы сокращается (мартовское значение – 74.38 млн чел в возрасте 15–72 лет – близко к минимальным значениям с 2007/08 гг)
• Число занятых в экономике идёт вниз, но пока ещё выше минимумов ковид-кризиса
• Спрос на труд падает (в марте динамика «год к году» впервые с ковид-кризиса стала отрицательной: -2.8% гг)
• Численность безработных пока относительно стабильна, что во многом связано со скрытой безработицей (сдвинутые отпуска, простои, сокращенная неделя)
Большинство остановивших деятельность в РФ компаний пока не увольняли персонал и продолжают выплачивать две трети зарплаты. Если не остановятся военные действия на Украине, то к осени отдыхающие сейчас сотрудники таких компаний пополнят ряды безработных. В целом по стране это может составить до полумиллиона человек.
Основные тренды на рынке труда выглядят следующим образом:
• Численность рабочей силы сокращается (мартовское значение – 74.38 млн чел в возрасте 15–72 лет – близко к минимальным значениям с 2007/08 гг)
• Число занятых в экономике идёт вниз, но пока ещё выше минимумов ковид-кризиса
• Спрос на труд падает (в марте динамика «год к году» впервые с ковид-кризиса стала отрицательной: -2.8% гг)
• Численность безработных пока относительно стабильна, что во многом связано со скрытой безработицей (сдвинутые отпуска, простои, сокращенная неделя)
Большинство остановивших деятельность в РФ компаний пока не увольняли персонал и продолжают выплачивать две трети зарплаты. Если не остановятся военные действия на Украине, то к осени отдыхающие сейчас сотрудники таких компаний пополнят ряды безработных. В целом по стране это может составить до полумиллиона человек.
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ
Газпром представил сегодня данные по добыче/экспорту за апрель https://www.gazprom.ru/press/news/2022/may/article551905/. Из этих цифр следует, что добыча в апреле рухнула на 10% гг. При этом, если сопоставить эти цифры с данными за первую половину месяца https://t.me/russianmacro/14367, то получается, что во 2-й половине апреля спад усилился до -11.0% гг.
Экспорт газа в Европу падает намного быстрее, чем добыча. В апреле: -26.1% гг, при этом во второй половине падение усилилось до -30.4% гг.
Напомним, что добыча нефти в апреле обвалилась на -8.7% мм / -4.0% гг, а к началу мая добыча находилась ниже мартовского уровня уже примерно на 10% https://t.me/russianmacro/14474.
Эти цифры однозначно показывают, что с апреля нефтегазовый сектор вошёл в крутое пике. Где оно остановится, сказать пока сложно. Ждём 6-й пакет санкций ЕС, в рамках которого возможно введение полного эмбарго на экспорт нефти из РФ.
Газпром представил сегодня данные по добыче/экспорту за апрель https://www.gazprom.ru/press/news/2022/may/article551905/. Из этих цифр следует, что добыча в апреле рухнула на 10% гг. При этом, если сопоставить эти цифры с данными за первую половину месяца https://t.me/russianmacro/14367, то получается, что во 2-й половине апреля спад усилился до -11.0% гг.
Экспорт газа в Европу падает намного быстрее, чем добыча. В апреле: -26.1% гг, при этом во второй половине падение усилилось до -30.4% гг.
Напомним, что добыча нефти в апреле обвалилась на -8.7% мм / -4.0% гг, а к началу мая добыча находилась ниже мартовского уровня уже примерно на 10% https://t.me/russianmacro/14474.
Эти цифры однозначно показывают, что с апреля нефтегазовый сектор вошёл в крутое пике. Где оно остановится, сказать пока сложно. Ждём 6-й пакет санкций ЕС, в рамках которого возможно введение полного эмбарго на экспорт нефти из РФ.
ОБЪЁМ ВВП В 1-М КВ БЫЛ ПРИМЕРНО НА 4% ВЫШЕ ПРОШЛОГОДНЕГО
Статистика за март показывает, что экономика вползает в кризис.
По нашим оценкам, опирающимся на динамику базовых отраслей, рост ВВП в марте мог составить 2-2.5% гг, а по итогам 1-го кв - 3.9-4.0% гг (предварительная оценка ВВП от Росстата выйдет 18 мая). Это чуть лучше наших оценок, которые мы давали месяц назад (точнее, по их верхней границе).
Основную поддержку экономике в марте оказали добывающие отрасли, также высокие показатели наблюдались в строительстве. Из-за ажиотажного всплеска в начале месяца в плюсе удержалась розница. Транспортная отрасль держится в плюсе исключительно за счет трубы (без трубопроводного транспорта – спад). Хорошие показатели на селе.
Судя по тому, что мы видим в нефтегазе и на потребительских рынках, спад в апреле ускорился. Мы ожидаем, что снижение ВВП составило не менее 3-5% гг, а в июне может достигнуть -10% гг. Фактором, определяющим глубину и скорость провала, будут новые санкции.
Статистика за март показывает, что экономика вползает в кризис.
По нашим оценкам, опирающимся на динамику базовых отраслей, рост ВВП в марте мог составить 2-2.5% гг, а по итогам 1-го кв - 3.9-4.0% гг (предварительная оценка ВВП от Росстата выйдет 18 мая). Это чуть лучше наших оценок, которые мы давали месяц назад (точнее, по их верхней границе).
Основную поддержку экономике в марте оказали добывающие отрасли, также высокие показатели наблюдались в строительстве. Из-за ажиотажного всплеска в начале месяца в плюсе удержалась розница. Транспортная отрасль держится в плюсе исключительно за счет трубы (без трубопроводного транспорта – спад). Хорошие показатели на селе.
Судя по тому, что мы видим в нефтегазе и на потребительских рынках, спад в апреле ускорился. Мы ожидаем, что снижение ВВП составило не менее 3-5% гг, а в июне может достигнуть -10% гг. Фактором, определяющим глубину и скорость провала, будут новые санкции.
В МАРТЕ ЗАФИКСИРОВАН РЕКОРДНЫЙ С КОНЦА 2015г РОСТ М2
Денежная масса (М2) на конец марта составила 68 204 млрд (2.3% мм / 17.1% гг). С устранением сезонности рост М2 составил 2.4% mm sa – это max месячный рост с декабря 2015г.
В структуре M2 наблюдается сокращение доли наличности (М0), что связано с возвратом в банковскую систему нала, изъятого во время паники. Что касается структуры вкладов, то здесь явный переток с текущих счетов (М1 – включает в себя текущие счета и М0) на срочные депозиты. Это в первую очередь связано с высокими ставками по депозитам.
Источником роста рублевой денежной массы (М2) может являться кредит, бюджетные расходы или переток из валютных депозитов. В данном случае мы, скорее всего, имеем дело с последним фактором, на что указывает слабая динамика М2Х (М2+валютные депозиты).
Отметим, что высокий рост М2 в условиях сокращающейся экономики, сигнализирует о росте проинфляционных рисков.
Подробнее о том, что такое денежная масса, Вы можете прочитать здесь
Денежная масса (М2) на конец марта составила 68 204 млрд (2.3% мм / 17.1% гг). С устранением сезонности рост М2 составил 2.4% mm sa – это max месячный рост с декабря 2015г.
В структуре M2 наблюдается сокращение доли наличности (М0), что связано с возвратом в банковскую систему нала, изъятого во время паники. Что касается структуры вкладов, то здесь явный переток с текущих счетов (М1 – включает в себя текущие счета и М0) на срочные депозиты. Это в первую очередь связано с высокими ставками по депозитам.
Источником роста рублевой денежной массы (М2) может являться кредит, бюджетные расходы или переток из валютных депозитов. В данном случае мы, скорее всего, имеем дело с последним фактором, на что указывает слабая динамика М2Х (М2+валютные депозиты).
Отметим, что высокий рост М2 в условиях сокращающейся экономики, сигнализирует о росте проинфляционных рисков.
Подробнее о том, что такое денежная масса, Вы можете прочитать здесь