🟢🔴 - хорошие настроения на большинстве мировых площадок, сегодня наиболее выразительный спрос наблюдается в бумагах техов в Гонконге. До 5-месячного максимума против доллара укрепились и многие азиатские валюты. Настроения Risk-on доминируют, на что, в том числе, указывает и поступательное снижение "индекса страха" VIX. После позитивной статистики по розничным продажам в Goldman снизил вероятность рецессии в США с 25 до 20%. В товарном сегменте следует отметить исторические максимумы котировок на золото. А наиболее интересное событие начавшейся недели - выступление Пауэлла на симпозиуме в Jackson Hole. Российский фондовый рынок завершал минувшую неделю на умеренно минорной ноте, индекс RGBI также понизился.
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ ИНДЕКСА ЗА ПОЛГОДА
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в июле составил: -0.2% мм/-3.0% гг vs 0.3% мм/-1.7% гг ранее.
Динамика в ключевой позиции, зерне, уходит в более глубокий минус, что и явилось основной причиной возобновления после полугодичного перерыва негативной годовой динамики всего индекса. Увеличение сезонного предложения пшеницы в результате продолжающегося сбора урожая озимой пшеницы в северном полушарии, а также в целом благоприятные условия в Канаде и США, поддерживающие ожидания больших урожаев яровой пшеницы, продолжали оказывать давление на цены. Сохраняется сильная конкуренция среди экспортеров и слабый мировой спрос. Сезонное давление также способствовало снижению экспортных цен на кукурузу, сбор урожая в Аргентине и Бразилии опережал прошлогодние темпы
В то же время, вновь начали расти цены на мясо, сохраняется плюс в маслах и хоть и меньший – в сахаре.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -0.5% мм/-6.2% гг vs -2.8% мм/3.6%гг ранее, в июне средний курс USD находился на отметке 87.5 vs 87.8 и 90.6 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в июле составил: -0.2% мм/-3.0% гг vs 0.3% мм/-1.7% гг ранее.
Динамика в ключевой позиции, зерне, уходит в более глубокий минус, что и явилось основной причиной возобновления после полугодичного перерыва негативной годовой динамики всего индекса. Увеличение сезонного предложения пшеницы в результате продолжающегося сбора урожая озимой пшеницы в северном полушарии, а также в целом благоприятные условия в Канаде и США, поддерживающие ожидания больших урожаев яровой пшеницы, продолжали оказывать давление на цены. Сохраняется сильная конкуренция среди экспортеров и слабый мировой спрос. Сезонное давление также способствовало снижению экспортных цен на кукурузу, сбор урожая в Аргентине и Бразилии опережал прошлогодние темпы
В то же время, вновь начали расти цены на мясо, сохраняется плюс в маслах и хоть и меньший – в сахаре.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -0.5% мм/-6.2% гг vs -2.8% мм/3.6%гг ранее, в июне средний курс USD находился на отметке 87.5 vs 87.8 и 90.6 ранее.
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: СИЛЬНЫЙ СПРОС В РОЗНИЦЕ, ЛЮДИ ЗАКУПАЮТСЯ
По итогам 1П2024 оборот московской розничной торговли достиг отметки в 3.47 трлн рублей, это рост в сопоставимых ценах на 8.6% гг. Напомним, в целом по стране рост лишь на 6,1% гг.
Рост обеспечил главным образом непродовольственный сектор. Его обороты увеличились за 6 месяцев этого года почти на 15.5% гг до 1.74 трлн. рублей. В продах тоже рост, но лишь +2,5% гг.
Лучшую динамику продемонстрировали магазины, торгующие косметикой и парфюмерией, одеждой, ювелирными изделиями, спорттоварами, а также автосалоны. Потребительская активность в этом сегменте восстановилась, крупные ритейлеры отладили систему поставок, а продукцию ушедших с рынка компаний замещают отечественные бренды и торговые марки дружественных стран
Активность покупателей проявилась и в заполняемости торговых центров Москвы. Их посещаемость за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 2.7% гг. Трафика уровня 2019 года московские ТЦ пока не достигли, но видимо, это может никогда и не случиться - спрос устойчиво сместился на маркетплейсы.
По итогам 1П2024 оборот московской розничной торговли достиг отметки в 3.47 трлн рублей, это рост в сопоставимых ценах на 8.6% гг. Напомним, в целом по стране рост лишь на 6,1% гг.
Рост обеспечил главным образом непродовольственный сектор. Его обороты увеличились за 6 месяцев этого года почти на 15.5% гг до 1.74 трлн. рублей. В продах тоже рост, но лишь +2,5% гг.
Лучшую динамику продемонстрировали магазины, торгующие косметикой и парфюмерией, одеждой, ювелирными изделиями, спорттоварами, а также автосалоны. Потребительская активность в этом сегменте восстановилась, крупные ритейлеры отладили систему поставок, а продукцию ушедших с рынка компаний замещают отечественные бренды и торговые марки дружественных стран
Активность покупателей проявилась и в заполняемости торговых центров Москвы. Их посещаемость за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 2.7% гг. Трафика уровня 2019 года московские ТЦ пока не достигли, но видимо, это может никогда и не случиться - спрос устойчиво сместился на маркетплейсы.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Таджикистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Кабо-Верде - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
FITCH
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Израиль - ⬇️рейтинг понижен до уровня А, прогноз - “негативный”.
• Эквадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “ негативный”
• Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Ирландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
STANDARD&POOR’S
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Таджикистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Кабо-Верде - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
FITCH
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Израиль - ⬇️рейтинг понижен до уровня А, прогноз - “негативный”.
• Эквадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “ негативный”
• Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Ирландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ, УСИЛИВАЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ БУМ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 13 августа, зафиксировал дальнейший РОСТ инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции выросла с 12.4 до 12.9% (max с дек.23)
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) выросла с 14.2 до 15.0% (max с фев.24)
Опрос инФОМ подтвердил данные нашего опроса который также фиксировал рост ИО. Как и в нашем опросе, минимум ИО был достигнут в начале апреля, а последние 4 мес ИО повышались.
Крайне любопытен нижний график. Он показывает, что доля респондентов со сбережения в августе резко снизилась, до минимального значения с мар.22 – всего лишь 34%. Это хорошая иллюстрация продолжающегося потребительского бума, подогреваемого высокими ИО – люди стремятся приобретать товары здесь и сейчас, опасаясь, что они станут существенно дороже.
Ненормально высокие ИО - это очередное напоминание, что жесткая ДКП и высокие ставки с нами надолго.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 13 августа, зафиксировал дальнейший РОСТ инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции выросла с 12.4 до 12.9% (max с дек.23)
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) выросла с 14.2 до 15.0% (max с фев.24)
Опрос инФОМ подтвердил данные нашего опроса который также фиксировал рост ИО. Как и в нашем опросе, минимум ИО был достигнут в начале апреля, а последние 4 мес ИО повышались.
Крайне любопытен нижний график. Он показывает, что доля респондентов со сбережения в августе резко снизилась, до минимального значения с мар.22 – всего лишь 34%. Это хорошая иллюстрация продолжающегося потребительского бума, подогреваемого высокими ИО – люди стремятся приобретать товары здесь и сейчас, опасаясь, что они станут существенно дороже.
Ненормально высокие ИО - это очередное напоминание, что жесткая ДКП и высокие ставки с нами надолго.
CONFERENCE BOARD ОЖИДАЕТ ДОВОЛЬНО СКРОМНОГО РОСТА ВВП США В ТРЕТЬЕМ И ЧЕТВЕРТОМ КВАРТАЛАХ
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в июле до 100.4 vs 101.1 пунктов ранее, это -0.6% мм и -5.1% гг vs -0.2% мм и -4.8% гг до этого.
Conference Board отмечает, что “… LEI продолжает падать в месячном исчислении, но шестимесячные годовые темпы больше не сигнализируют о предстоящей рецессии. В июле слабость была широко распространена среди нефинансовых компонентов. Резкое ухудшение новых заказов, постоянно слабые ожидания потребителей относительно условий ведения бизнеса, а также более мягкие разрешения на строительство и количество отработанных часов в производстве привели к снижению, а также все еще отрицательному спреду доходности. Эти данные по-прежнему указывают на препятствия в экономическом росте в будущем.
Conference Board ожидает, что рост реального ВВП США замедлится в течение следующих нескольких кварталов, поскольку потребители и предприятия продолжают сокращать расходы и инвестиции. Ожидается, что реальный ВВП США будет расти темпами 0.6% гг в третьем квартале 2024 года и 1% гг в четвертом квартале этого года…”
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в июле до 100.4 vs 101.1 пунктов ранее, это -0.6% мм и -5.1% гг vs -0.2% мм и -4.8% гг до этого.
Conference Board отмечает, что “… LEI продолжает падать в месячном исчислении, но шестимесячные годовые темпы больше не сигнализируют о предстоящей рецессии. В июле слабость была широко распространена среди нефинансовых компонентов. Резкое ухудшение новых заказов, постоянно слабые ожидания потребителей относительно условий ведения бизнеса, а также более мягкие разрешения на строительство и количество отработанных часов в производстве привели к снижению, а также все еще отрицательному спреду доходности. Эти данные по-прежнему указывают на препятствия в экономическом росте в будущем.
Conference Board ожидает, что рост реального ВВП США замедлится в течение следующих нескольких кварталов, поскольку потребители и предприятия продолжают сокращать расходы и инвестиции. Ожидается, что реальный ВВП США будет расти темпами 0.6% гг в третьем квартале 2024 года и 1% гг в четвертом квартале этого года…”
БАНК КИТАЯ ОСТАВИЛ СТАВКУ НЕИЗМЕННОЙ, ИНФЛЯЦИЯ ПОТИХОНЬКУ РАСТЕТ
Народный Банк Китая (НБК) сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.35% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка, а пятилетняя ставка в 3.85% годовых также не изменилась.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Недавно регулятор снизил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) до 2.3% vs 2.5% ранее
Июльский CPI по сравнению с июнем вырос до: 0.5% гг vs 0.2% гг и 0.3% гг двумя месяцами ранее, что указывает на некоторое восстановление потребительского спроса . Этот же сигнал подает и рост импорта
Народный Банк Китая (НБК) сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.35% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка, а пятилетняя ставка в 3.85% годовых также не изменилась.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Недавно регулятор снизил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) до 2.3% vs 2.5% ранее
Июльский CPI по сравнению с июнем вырос до: 0.5% гг vs 0.2% гг и 0.3% гг двумя месяцами ранее, что указывает на некоторое восстановление потребительского спроса . Этот же сигнал подает и рост импорта
🟢🔴 - преимущественно хорошие настроения на мировых площадках (кроме Китая) на ожиданиях пятничной речи Пауэлла, где, как ожидается, глава ФРС может дать более отчетливые контуры дальнейших трендов ДКП. На товарных рынках отметим заметное снижение нефтяных котировок на ожиданиях ослабления ближневосточной геополитической напряженности. Российский рынок продолжает находиться в стадии коррекции, в ОФЗ сентимент по-прежнему минорный.
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: УВЕРЕННЫЙ РОСТ В УСЛУГАХ, НО ТЕМПЫ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ
По итогам 1П2024 объем услуг населению составил 1.9 трлн рублей в сопоставимых ценах, за вычетом инфляции это +7.4% год-к-году. Цифры уверенные, но за 1 квартал было +14% гг. Видимо, затухает эффект низкой базы 2023г.
Наибольший прирост показали электронные сервисы (онлайн-кинотеатры, подписки на игровые платформы, музыкальные сайты) которые развиваются под влиянием растущего спроса на данный контент. Их оборот за шесть месяцев вырос на 24% гг и составил 164.4 млрд рублей
По ведущим позициям:
• транспортные услуги: 14% гг – до 638.5 млрд рублей.
• спорт: 11.3% – до 24.5 млрд рублей.
• культура: 11.3% – до 43.2 млрд рублей.
• гостиницы и турагентства: 5.4% – до 72 млрд рублей
• бытовые услуги: 6.7%, это 117 млрд рублей
В целом за пять лет (2018 по 2023) оборот сферы услуг Москвы вырос на 35.4 процента
По итогам 1П2024 объем услуг населению составил 1.9 трлн рублей в сопоставимых ценах, за вычетом инфляции это +7.4% год-к-году. Цифры уверенные, но за 1 квартал было +14% гг. Видимо, затухает эффект низкой базы 2023г.
Наибольший прирост показали электронные сервисы (онлайн-кинотеатры, подписки на игровые платформы, музыкальные сайты) которые развиваются под влиянием растущего спроса на данный контент. Их оборот за шесть месяцев вырос на 24% гг и составил 164.4 млрд рублей
По ведущим позициям:
• транспортные услуги: 14% гг – до 638.5 млрд рублей.
• спорт: 11.3% – до 24.5 млрд рублей.
• культура: 11.3% – до 43.2 млрд рублей.
• гостиницы и турагентства: 5.4% – до 72 млрд рублей
• бытовые услуги: 6.7%, это 117 млрд рублей
В целом за пять лет (2018 по 2023) оборот сферы услуг Москвы вырос на 35.4 процента
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ОТСУТСТВУЕТ
Рост цен в Еврозоне: окончательная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP составила в июле 2.6% гг vs 2.5% гг и 2.6% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель: 0.0% мм vs 0.2% мм и 0.2% мм. Базовый HICP: 2.8% гг vs 2.8% гг, -0.1% мм vs 0.4% мм
Показатель CPI: 0.0% мм vs 0.2% мм, и 2.6% гг vs 2.5% гг (ждали 2.6%). Базовый CPI: -0.2% мм vs 0.4% мм, годовые темпы: 2.9% гг vs 2.9% гг (прогноз: 2.9% гг).
Наименьшие годовые темпы зафиксированы в Финляндии (0.5% гг), Латвии (0.8% гг) и Дании (1.0% гг). Наивысшие – в Румынии (5.8% гг), Бельгии (5.5% гг) и Венгрии (4.1% гг),
Основные компоненты годовой инфляции в июле - самые высокие темпы наблюдались в сфере услуг (1.82 пп), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (0.45 пп), промышленные товары (0.19 пп), energy (0.12 пп)
Рост цен в Еврозоне: окончательная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP составила в июле 2.6% гг vs 2.5% гг и 2.6% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель: 0.0% мм vs 0.2% мм и 0.2% мм. Базовый HICP: 2.8% гг vs 2.8% гг, -0.1% мм vs 0.4% мм
Показатель CPI: 0.0% мм vs 0.2% мм, и 2.6% гг vs 2.5% гг (ждали 2.6%). Базовый CPI: -0.2% мм vs 0.4% мм, годовые темпы: 2.9% гг vs 2.9% гг (прогноз: 2.9% гг).
Наименьшие годовые темпы зафиксированы в Финляндии (0.5% гг), Латвии (0.8% гг) и Дании (1.0% гг). Наивысшие – в Румынии (5.8% гг), Бельгии (5.5% гг) и Венгрии (4.1% гг),
Основные компоненты годовой инфляции в июле - самые высокие темпы наблюдались в сфере услуг (1.82 пп), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (0.45 пп), промышленные товары (0.19 пп), energy (0.12 пп)
ТУРЕЦКИЙ ЦБ: ИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ СОХРАНЯТЮТСЯ, ПО ДКП СМЯГЧЕНИЯ НЕ ПРОГНОЗИРУЕТСЯ
ЦБ Турции сохранил ключевую ставку на отметке в 50% годовых, как и ожидалось. Инфляция по итогам июля: 3.23% мм/61.78% гг vs 1.64% мм/71.6% гг ранее
Регулятор отмечает, что: “…регулятор отмечает, что: “…в то время как инфляция товаров снижается, ожидается, что улучшение инфляции в сфере услуг задерживается. Высокий уровень и устойчивость инфляции в сфере услуг, инфляционные ожидания и геополитические события поддерживают инфляционные риски.
Денежно-кредитная политика будет ужесточена в случае прогнозирования значительного и устойчивого ухудшения инфляции…”
ЦБ Турции сохранил ключевую ставку на отметке в 50% годовых, как и ожидалось. Инфляция по итогам июля: 3.23% мм/61.78% гг vs 1.64% мм/71.6% гг ранее
Регулятор отмечает, что: “…регулятор отмечает, что: “…в то время как инфляция товаров снижается, ожидается, что улучшение инфляции в сфере услуг задерживается. Высокий уровень и устойчивость инфляции в сфере услуг, инфляционные ожидания и геополитические события поддерживают инфляционные риски.
Денежно-кредитная политика будет ужесточена в случае прогнозирования значительного и устойчивого ухудшения инфляции…”
ЗАРПЛАТЫ: РОСТ В ИЮНЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ
В ЕМИСС появились данные по зарплатам за июнь:
• Средняя зарплата в июне: 89 145 руб (16.4% гг)
• Средняя зарплата с начала года: 83 582 руб (19.1% гг)
Годовой прирост средней зарплаты оказался минимальным с ноября 2023г. Снижение этого показателя во многом связано с резким падением годовой динамики в финансовом секторе (6.4% гг vs 24.9% гг в мае). С чем это связано, непонятно, возможно – какой-то разовый выброс, и в последующие месяцы динамика восстановится.
Среди лидеров роста зарплат по итогам полугодия:
• программисты – 19.9% гг в июне / 25.6% гг за 1П24
• нефтяники – 26.3% / 25.0%
• строители – 19.7% / 23.3%
• обрабатывающая промышленность – 20.3% / 22.4%
• финансовый сектор – 6.4% / 22.2%
• сельское хозяйство – 21.7% / 21.0%
• розничная торговля – 20.3% / 20.2%
В аутсайдерах, по-прежнему, врачи (15.7% / 15.3%) и учителя (12.4% / 14.5%)
В ЕМИСС появились данные по зарплатам за июнь:
• Средняя зарплата в июне: 89 145 руб (16.4% гг)
• Средняя зарплата с начала года: 83 582 руб (19.1% гг)
Годовой прирост средней зарплаты оказался минимальным с ноября 2023г. Снижение этого показателя во многом связано с резким падением годовой динамики в финансовом секторе (6.4% гг vs 24.9% гг в мае). С чем это связано, непонятно, возможно – какой-то разовый выброс, и в последующие месяцы динамика восстановится.
Среди лидеров роста зарплат по итогам полугодия:
• программисты – 19.9% гг в июне / 25.6% гг за 1П24
• нефтяники – 26.3% / 25.0%
• строители – 19.7% / 23.3%
• обрабатывающая промышленность – 20.3% / 22.4%
• финансовый сектор – 6.4% / 22.2%
• сельское хозяйство – 21.7% / 21.0%
• розничная торговля – 20.3% / 20.2%
В аутсайдерах, по-прежнему, врачи (15.7% / 15.3%) и учителя (12.4% / 14.5%)
ДЕФЛЯЦИИ В АВГУСТЕ НЕ СЛУЧИЛОСЬ
По данным Росстата с 13 по 19 августа ИПЦ вырос на 0.04% vs 0.05% и 0.00% в предыдущие 2 недели, в августе – 0.09%, с начала года – 5.15%, за 12 мес – 9.0%.
Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.04%, 0.06% и 0.06%, с начала года – 5.39%.
• Очередная (уже 4-я или 5-я за год) индексация цен на «Жигули» добавила в недельный рост цен 0.02пп; народ ждёт повышения утильсбора и сильного подорожания авто
• Два новых дестабилизирующих фактора – свинина и сливочное масло; рост цен на молочку ускоряется
• Несмотря на восстановление запрета на экспорт бензина, он продолжает быстро дорожать, но, всё-таки, вдвое медленней, чем в июле
• Рост цен на стройматериалы, хотя и замедлился, но, по-прежнему, значительно выше средних показателей инфляции
По итогам августа ждём 0.2% мм / 9.0% гг (примерно 9% saar). Традиционного для августа снижения ИПЦ не случилось, что делает маловероятным достижение прогноза ЦБ на конец года (6.5-7%), пока ближе к 7.5%
По данным Росстата с 13 по 19 августа ИПЦ вырос на 0.04% vs 0.05% и 0.00% в предыдущие 2 недели, в августе – 0.09%, с начала года – 5.15%, за 12 мес – 9.0%.
Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.04%, 0.06% и 0.06%, с начала года – 5.39%.
• Очередная (уже 4-я или 5-я за год) индексация цен на «Жигули» добавила в недельный рост цен 0.02пп; народ ждёт повышения утильсбора и сильного подорожания авто
• Два новых дестабилизирующих фактора – свинина и сливочное масло; рост цен на молочку ускоряется
• Несмотря на восстановление запрета на экспорт бензина, он продолжает быстро дорожать, но, всё-таки, вдвое медленней, чем в июле
• Рост цен на стройматериалы, хотя и замедлился, но, по-прежнему, значительно выше средних показателей инфляции
По итогам августа ждём 0.2% мм / 9.0% гг (примерно 9% saar). Традиционного для августа снижения ИПЦ не случилось, что делает маловероятным достижение прогноза ЦБ на конец года (6.5-7%), пока ближе к 7.5%
🟢🔴 - умеренно-позитивная динамика на ключевых мировых площадках, что указывает на определенную осторожность в преддверии выступления Пауэлла в пятницу на экономическом симпозиуме в Jackson Hole. Ставки на снижение ставок в США на последних сессиях увеличивались, причем последний «голубиный» сигнал поступил из протоколов ФРС, которые показали, что несколько чиновников привели весомые аргументы в пользу снижения ставок. Нефть незначительно, но вновь подешевела, усилившиеся ожидания возможной рецессии в США добавляют негативный сентимент в отношении сырья. Российский рынок - минимальные изменения, в ОФЗ- доминирование продавцов на всех участках кривой.
ЕЦБ ПРАКТИЧЕСКИ УВЕРЕН В СЕНТЯБРЬСКОМ РЕШЕНИИ, ПЛЮС ПОЯВЛЯЮТСЯ ВОПРОСЫ К ТЕМПАМ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€13 млрд до €6.449 трлн, vs -€7 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.387 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Rehn:
• экономика EU замедляется, и это – дополнительный аргумент для снижения ставки в сентябре
Panetta:
• необходимо смягчить зависимость Европы от иностранного спроса
Schnabel:
• снижение ставки в сентябре выглядит оправданным
Lane:
• ожидаемый ориентир возвращения инфляции к таргету в 2% - вторая половина 2025 года
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€13 млрд до €6.449 трлн, vs -€7 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.387 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Rehn:
• экономика EU замедляется, и это – дополнительный аргумент для снижения ставки в сентябре
Panetta:
• необходимо смягчить зависимость Европы от иностранного спроса
Schnabel:
• снижение ставки в сентябре выглядит оправданным
Lane:
• ожидаемый ориентир возвращения инфляции к таргету в 2% - вторая половина 2025 года
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АВГУСТ: УСЛУГИ ЯВНО УВЕРЕННЕЕ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц показали определенно различающуюся конъюнктуру в обрабатывающей промышленности и в услугах.
Ведущие европейские экономики по-прежнему демонстрируют слабость в промке – в Германии это 5-месячный минимум, во Франции -8-месячный. Но если Франция сумела за счет услуг вытянуть композитный индекс в плюс (эффект Олимпиады), то Германии этого не удалось, ввиду худшей, чем месяцем ранее динамики в сервисах. Но, в то же время – в UK зафиксирован 26-месячный максимум в PMI MfG
В Австралии и Японии ситуация более позитивная, цифры вышли лучше июльских
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц показали определенно различающуюся конъюнктуру в обрабатывающей промышленности и в услугах.
Ведущие европейские экономики по-прежнему демонстрируют слабость в промке – в Германии это 5-месячный минимум, во Франции -8-месячный. Но если Франция сумела за счет услуг вытянуть композитный индекс в плюс (эффект Олимпиады), то Германии этого не удалось, ввиду худшей, чем месяцем ранее динамики в сервисах. Но, в то же время – в UK зафиксирован 26-месячный максимум в PMI MfG
В Австралии и Японии ситуация более позитивная, цифры вышли лучше июльских
WSA: МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ – ВНОВЬ В МИНУСЕ ПО ГОДУ ИЗ-ЗА КИТАЯ
По данным World Steel Association глобальное производство стали в июле составило 152.8 млн тонн (-4.7% гг) vs 161.4 млн. тонн (0.5% гг) ранее. 7М24: -0.7% гг
ТОП-3: помесячный обвал в Китае (-9.0% гг), что в основном и обусловило общемировой минус, также негативная динамика в Японии (-3.8% гг). Но все в порядке в Индии (6.8% гг)
В нашей стране конъюнктура все еще далека от идеальной: в июле произведено 6.3 млн тонн стали, что на 3.1% меньше прошлогоднего показателя. С начала 2024 года снижение составило -3% гг. Перестройка логистики….
По данным World Steel Association глобальное производство стали в июле составило 152.8 млн тонн (-4.7% гг) vs 161.4 млн. тонн (0.5% гг) ранее. 7М24: -0.7% гг
ТОП-3: помесячный обвал в Китае (-9.0% гг), что в основном и обусловило общемировой минус, также негативная динамика в Японии (-3.8% гг). Но все в порядке в Индии (6.8% гг)
В нашей стране конъюнктура все еще далека от идеальной: в июле произведено 6.3 млн тонн стали, что на 3.1% меньше прошлогоднего показателя. С начала 2024 года снижение составило -3% гг. Перестройка логистики….
ТГК-14 опубликовало результаты по МСФО за первое полугодие 2024 года, планируется направить на промежуточные дивиденды 97% прибыли по МСФО
Сегодня опубликовала полугодовые результаты по МСФО региональная энергетическая компания ПАО «ТГК-14». У Компании ежегодно растут продажи за счет постоянного увеличения спроса на электроэнергию в условиях энергодефицита в регионах присутствия Дальнего Востока.
ТГК-14 показало кратный рост бизнеса с момента смены владельца. В январе 2022 года контролирующим акционером (90,6%) стало АО «ДУК». С этого момента EBITDA 2021/2023 выросла 2,1 раза, чистая прибыль – 12 раз.
В первом полугодии 2024 выручка выросла на 11,3%, чистая прибыль снизилась на 26%. Главная причина - в 2024 году государство увеличило регулируемые тарифы не с начала, а с середины года - с 1 июля. Поэтому в первом полугодии регулируемые цены не менялись по сравнению с прошлым периодом, а расходы, в том числе цены на топливо выросли. По результатам ТГК-14 видно, что выручка от продажи тепла и электроэнергии выросла только на 7,6%, а расходы на топливо и покупную электроэнергию гораздо выше – на 25,2%. В таких условиях показанный уровень прибыли — это хорошее достижение, но самое важное, что благодаря индексации при текущем уровне затрат можно ожидать, что второе полугодие и весь год в целом будут гораздо лучше по рентабельности. Тем более, Компания ожидает рост объемов продаж.
Для акционеров это хорошая новость, так как ТГК-14 направляет прибыль на выплату дивидендов. Более того, ТГК-14 - единственная компания электроэнергетического сектора России, которая выплачивает дивиденды два раза в год.
Недавно Совет директоров ПАО «ТГК-14» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 619,5 млн руб. по итогам первого полугодия 2024 года, направив на эти цели 100% от чистой прибыли по РСБУ (97% от чистой прибыли по МСФО).
Дивидендная доходность по выплатам в 2023 году, составила 14,2%, а в 2024, может вырасти до 14,9%.
У компании уникальная ситуация. Контролирующий акционер заинтересован в выплате дивидендов. За счёт них АО «ДУК» погашает свои долговые обязательства перед ТГК-14, реинвестируя таким образом эти средства обратно в Компанию. ТГК-14 направляет их на развитие и реализацию масштабной инвестиционной программы, а миноритарные акционеры получают дивиденды.
Ранее Председатель Совета директоров Константин Люльчев заявил, что ТГК-14 планирует направлять на выплату дивидендов до 100% чистой прибыли в ближайшие пять лет.
Надеемся, что ТГК-14 продолжит улучшать финансовые результаты.
Сегодня опубликовала полугодовые результаты по МСФО региональная энергетическая компания ПАО «ТГК-14». У Компании ежегодно растут продажи за счет постоянного увеличения спроса на электроэнергию в условиях энергодефицита в регионах присутствия Дальнего Востока.
ТГК-14 показало кратный рост бизнеса с момента смены владельца. В январе 2022 года контролирующим акционером (90,6%) стало АО «ДУК». С этого момента EBITDA 2021/2023 выросла 2,1 раза, чистая прибыль – 12 раз.
В первом полугодии 2024 выручка выросла на 11,3%, чистая прибыль снизилась на 26%. Главная причина - в 2024 году государство увеличило регулируемые тарифы не с начала, а с середины года - с 1 июля. Поэтому в первом полугодии регулируемые цены не менялись по сравнению с прошлым периодом, а расходы, в том числе цены на топливо выросли. По результатам ТГК-14 видно, что выручка от продажи тепла и электроэнергии выросла только на 7,6%, а расходы на топливо и покупную электроэнергию гораздо выше – на 25,2%. В таких условиях показанный уровень прибыли — это хорошее достижение, но самое важное, что благодаря индексации при текущем уровне затрат можно ожидать, что второе полугодие и весь год в целом будут гораздо лучше по рентабельности. Тем более, Компания ожидает рост объемов продаж.
Для акционеров это хорошая новость, так как ТГК-14 направляет прибыль на выплату дивидендов. Более того, ТГК-14 - единственная компания электроэнергетического сектора России, которая выплачивает дивиденды два раза в год.
Недавно Совет директоров ПАО «ТГК-14» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 619,5 млн руб. по итогам первого полугодия 2024 года, направив на эти цели 100% от чистой прибыли по РСБУ (97% от чистой прибыли по МСФО).
Дивидендная доходность по выплатам в 2023 году, составила 14,2%, а в 2024, может вырасти до 14,9%.
У компании уникальная ситуация. Контролирующий акционер заинтересован в выплате дивидендов. За счёт них АО «ДУК» погашает свои долговые обязательства перед ТГК-14, реинвестируя таким образом эти средства обратно в Компанию. ТГК-14 направляет их на развитие и реализацию масштабной инвестиционной программы, а миноритарные акционеры получают дивиденды.
Ранее Председатель Совета директоров Константин Люльчев заявил, что ТГК-14 планирует направлять на выплату дивидендов до 100% чистой прибыли в ближайшие пять лет.
Надеемся, что ТГК-14 продолжит улучшать финансовые результаты.
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): В ПРОМЫШЛЕННОСТИ СЛАБОСТЬ, УСЛУГИ ЧУВСТВУЮТ СЕБЯ ГОРАЗО УВЕРЕННЕЕ
• Сводный индекс: 54.1 vs 54.3 в июле.
• Обрабатывающая промышленность: 48.0 vs 49.5
• Услуги: 55.2 vs 55.0
Заокеанская статистика в этот раз вышла в русле данных, опубликованных днем по другим странам. Промышленность – ниже отметки в 50 пунктов вот уже второй месяц подряд, но рост в услугах не сумел обеспечить композитному индексу показатели выше июльских.
Диспропорция в экономической конъюнктуре еще больше увеличилась – выпуск в промышленном производстве снизился до минимума за 14 месяцев (47.8 vs 50.5 в июле)
• Сводный индекс: 54.1 vs 54.3 в июле.
• Обрабатывающая промышленность: 48.0 vs 49.5
• Услуги: 55.2 vs 55.0
Заокеанская статистика в этот раз вышла в русле данных, опубликованных днем по другим странам. Промышленность – ниже отметки в 50 пунктов вот уже второй месяц подряд, но рост в услугах не сумел обеспечить композитному индексу показатели выше июльских.
Диспропорция в экономической конъюнктуре еще больше увеличилась – выпуск в промышленном производстве снизился до минимума за 14 месяцев (47.8 vs 50.5 в июле)
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ В ИЮЛЕ: ВЫДАЧА РЫНОЧНОЙ ИПОТЕКИ ВЗЛЕТЕЛА В 1.5 РАЗА!
По данным ЦБ:
Потребкредит. Рост в июле: 208 млрд (+1.4%); за 7М24: 1 541 млрд (+11.3%).
Для сравнения, в июле 23г: 255 млрд (+2.0%), за 7М23: 1 103 млрд (+9.2%). Замедление! Но пока недостаточное.
Автокредит. Рекордный рост с июля 2023г: +5.11% (+5.15% в июл.23). Народ опасается, что с октября повысят утильсбор, и цены новых авто вырастут. Поэтому высокая ставка по кредиту сейчас слабо влияет на спрос.
Ипотечный портфель в июле -0.2%, но это из-за сделок секьюритизации. Без их учета рост портфеля составил 0.7%.
Выдача ипотеки с господдержкой упала – до 179 млрд (вдвое меньше, чем в среднем за месяц в 1П24). А рыночной взлетела – до 177 млрд (в 1.5 раз выше, чем в 1П24). ЦБ объясняет это программами строителей. Но, мы уверены, что произошло и перемещение части спроса из льготки (которая была нужна не всем) в рыночную. Подтверждает, о чем мы писали ранее – сворачивание льготной ипотеки никакой катастрофы на рынке не вызовет.
По данным ЦБ:
Потребкредит. Рост в июле: 208 млрд (+1.4%); за 7М24: 1 541 млрд (+11.3%).
Для сравнения, в июле 23г: 255 млрд (+2.0%), за 7М23: 1 103 млрд (+9.2%). Замедление! Но пока недостаточное.
Автокредит. Рекордный рост с июля 2023г: +5.11% (+5.15% в июл.23). Народ опасается, что с октября повысят утильсбор, и цены новых авто вырастут. Поэтому высокая ставка по кредиту сейчас слабо влияет на спрос.
Ипотечный портфель в июле -0.2%, но это из-за сделок секьюритизации. Без их учета рост портфеля составил 0.7%.
Выдача ипотеки с господдержкой упала – до 179 млрд (вдвое меньше, чем в среднем за месяц в 1П24). А рыночной взлетела – до 177 млрд (в 1.5 раз выше, чем в 1П24). ЦБ объясняет это программами строителей. Но, мы уверены, что произошло и перемещение части спроса из льготки (которая была нужна не всем) в рыночную. Подтверждает, о чем мы писали ранее – сворачивание льготной ипотеки никакой катастрофы на рынке не вызовет.