ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: ОГУРЕЦ СДАЁТСЯ, НА АВАНСЦЕНУ ВЫХОДИТ САМОЛЁТ
С 4 по10 апреля ИПЦ вырос на 0.11% VS 0.13% и 0.05% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала апреля – 0.17%, с начала года – 1.84%, годовой показатель опустился ниже 3% гг
Главным возмутителем спокойствия на этой неделе стал самолёт – билеты на него подорожали сразу на 8.3%. Это компенсировало усиление дезинфляционных трендов в продовольственных товарах и продолжающее снижение цен на БТЭ. Динамика последней очень странная на фоне падения рубля. Возможно, были большие запасы. Но после их исчерпания при таком курсе будет резкий скачок.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.07% VS 0.09% и 0.04% в предыдущие 2 недели.
В апреле мы ждём рост цен на 0.5% мм / 2.4% гг. Текущая инфляция, скорее всего, останется чуть выше 4% mm saar.
С 4 по10 апреля ИПЦ вырос на 0.11% VS 0.13% и 0.05% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала апреля – 0.17%, с начала года – 1.84%, годовой показатель опустился ниже 3% гг
Главным возмутителем спокойствия на этой неделе стал самолёт – билеты на него подорожали сразу на 8.3%. Это компенсировало усиление дезинфляционных трендов в продовольственных товарах и продолжающее снижение цен на БТЭ. Динамика последней очень странная на фоне падения рубля. Возможно, были большие запасы. Но после их исчерпания при таком курсе будет резкий скачок.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.07% VS 0.09% и 0.04% в предыдущие 2 недели.
В апреле мы ждём рост цен на 0.5% мм / 2.4% гг. Текущая инфляция, скорее всего, останется чуть выше 4% mm saar.
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В МАРТЕ ОПРЕДЕЛЕННО УЛУЧШИЛАСЬ
Поднебесная опубликовала цифры по внешней торговле за март (данные таможенной статистики).
• Экспорт: 14.8% гг vs -6.8% гг месяцем ранее (прогноз: -7.0%).
• Импорт составил -1.4% гг vs -10.2% гг месяцем ранее (прогноз: -5.0%).
• Профицит торгового баланса: $88.19 vs $116.88 млрд
Торговля активно восстанавливается. 8 января этого года Китай снял значительную часть антиковидных ограничений, результаты данного решения не сильно были видны в феврале, но в марте – уже другая картина
Поднебесная опубликовала цифры по внешней торговле за март (данные таможенной статистики).
• Экспорт: 14.8% гг vs -6.8% гг месяцем ранее (прогноз: -7.0%).
• Импорт составил -1.4% гг vs -10.2% гг месяцем ранее (прогноз: -5.0%).
• Профицит торгового баланса: $88.19 vs $116.88 млрд
Торговля активно восстанавливается. 8 января этого года Китай снял значительную часть антиковидных ограничений, результаты данного решения не сильно были видны в феврале, но в марте – уже другая картина
БАНК КАНАДЫ ВНОВЬ БЕРЕТ ПАУЗУ
Канадский регулятор (ВоС), как и ожидалось, оставил ключевую ставку без изменений на уровне в 4.5% годовых.
Вероятность окончания ужесточения ДКП была озвучена еще по итогам январского заседания, но, как указывает BoC, в случае необходимости жесткие действия вполне возможны.
Инфляция с максимумов в 8.1% в июне прошлого года уже опустилась в марте до 5.2%, главным образом из-за снижения стоимости бензина, и также и на товары длительного пользования и часть услуг. BoC ожидает снижения инфляции к 3% уже к середине этого года, и возвращения к таргету в 2% в 2024 году #дкп
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
Канадский регулятор (ВоС), как и ожидалось, оставил ключевую ставку без изменений на уровне в 4.5% годовых.
Вероятность окончания ужесточения ДКП была озвучена еще по итогам январского заседания, но, как указывает BoC, в случае необходимости жесткие действия вполне возможны.
Инфляция с максимумов в 8.1% в июне прошлого года уже опустилась в марте до 5.2%, главным образом из-за снижения стоимости бензина, и также и на товары длительного пользования и часть услуг. BoC ожидает снижения инфляции к 3% уже к середине этого года, и возвращения к таргету в 2% в 2024 году #дкп
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
SOKOLOV раскрыл отчетность по МСФО
Чистая выручка холдинга ювелирного холдинга SOKOLOV (без НДС, таможенных и других обязательных отчислений) составила 26,9 млрд рублей, увеличившись с 2021 года на 22%.Размер EBITDA вырос на 93% до 4,455 млрд рублей.
Как заявляет сама компания, коэффициент долговой нагрузки (net debt/EBITDA) снизился с 2.2х по итогам первого полугодия 2022 года до 0,98х на 31 декабря 2022 года. Это произошло благодаря как росту масштабов бизнеса, так и существенному росту эффективности операционной деятельности».
SOKOLOV – первая российская ювелирная компания, вышедшая на публичный долговой рынок в декабре прошлого года.
До этого, в марте, SOKOLOV выплатил первые купоны по облигациям своего дебютного выпуска на МОЕХ на 3 млрд рублей. Сумма первого купонного дохода составила 100.23 млн рублей.
Чистая выручка холдинга ювелирного холдинга SOKOLOV (без НДС, таможенных и других обязательных отчислений) составила 26,9 млрд рублей, увеличившись с 2021 года на 22%.Размер EBITDA вырос на 93% до 4,455 млрд рублей.
Как заявляет сама компания, коэффициент долговой нагрузки (net debt/EBITDA) снизился с 2.2х по итогам первого полугодия 2022 года до 0,98х на 31 декабря 2022 года. Это произошло благодаря как росту масштабов бизнеса, так и существенному росту эффективности операционной деятельности».
SOKOLOV – первая российская ювелирная компания, вышедшая на публичный долговой рынок в декабре прошлого года.
До этого, в марте, SOKOLOV выплатил первые купоны по облигациям своего дебютного выпуска на МОЕХ на 3 млрд рублей. Сумма первого купонного дохода составила 100.23 млн рублей.
Интерфакс
EBITDA ювелирного ритейлера Sokolov выросла в 2022 году на 93%
EBITDA ювелирного холдинга Sokolov в 2022 году выросла на 93%, до 4,455 млрд рублей, сообщила компания.
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США ПРОДОЛЖАЕТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в марте составил -$378 млрд vs дефицита в -$262 и -$38.8 млрд двумя месяцами ранее. Последний раз, когда был зафиксирован профицит бюджета – январь прошлого года (+$119 млрд)
Расходы выросли на $116 млрд за месяц. Наибольшее увеличение произошло по социальному обеспечению, медицинскому обслуживанию и процентам по государственному долгу. Общие доходы упали из-за снижения поступлений подоходного налога с физлиц, что было лишь частично компенсировано более высокими сборами по линии социального страхования и пенсионных поступлений.
По данным Минфина США, дефицит бюджета в марте составил -$378 млрд vs дефицита в -$262 и -$38.8 млрд двумя месяцами ранее. Последний раз, когда был зафиксирован профицит бюджета – январь прошлого года (+$119 млрд)
Расходы выросли на $116 млрд за месяц. Наибольшее увеличение произошло по социальному обеспечению, медицинскому обслуживанию и процентам по государственному долгу. Общие доходы упали из-за снижения поступлений подоходного налога с физлиц, что было лишь частично компенсировано более высокими сборами по линии социального страхования и пенсионных поступлений.
В ходе выступления на конференции Data Fusion вице-премьер Дмитрий Чернышенко отметил, что сегодня в России насчитывается около 23 тысяч IT-компаний, в 2022 году их прирост составил более 70%. На горизонте 3 лет, начиная с 2022-го, инвестиции госкомпаний и госкорпораций в отечественное ПО составят более 922 миллиарда рублей.
По словам чиновника, нет сомнений, что в России функционируют конкурентоспособные цифровые решения мирового масштаба. «Сейчас их необходимо готовить к экспорту и делать это через институт «цифровых атташе», - заявил он на совместной технологической конференции ВТБ и Сколково.
По словам чиновника, нет сомнений, что в России функционируют конкурентоспособные цифровые решения мирового масштаба. «Сейчас их необходимо готовить к экспорту и делать это через институт «цифровых атташе», - заявил он на совместной технологической конференции ВТБ и Сколково.
Мы уже писали про оценку ВВП со стороны использования, а здесь показана оценка ВВП по производству.
По итогам года многие виды деятельности в плюсе. Наиболее сильный рост в госуправлении и обеспечении военной безопасности (4.1%), что логично; сильный рост в финансовом секторе (3.4%), что объясняется масштабными программами льготного кредитования, поддержанного через бюджет. Про сильный рост в стройке (5.2%) и сельском хозяйстве (6.7%) мы уже знаем. Интересно, что рост выпуска с/хз продукции Росстат оценивал в 10.2%, т.е. намного выше, чем рост ВДС.
Более слабая динамика ВДС в сравнении с выпуском наблюдается в большинстве отраслей. Так провал в обработке Росстат оценивает в -2.5% (снижение выпуска оценивал в -1.3%). Объяснить это можно так – производим в штуках столько же, но создаём меньшую добавленную стоимость. Такое может происходить из-за упрощения продукта. Это косвенное подтверждение того, что в условиях санкций экономика становится более примитивной.
По итогам года многие виды деятельности в плюсе. Наиболее сильный рост в госуправлении и обеспечении военной безопасности (4.1%), что логично; сильный рост в финансовом секторе (3.4%), что объясняется масштабными программами льготного кредитования, поддержанного через бюджет. Про сильный рост в стройке (5.2%) и сельском хозяйстве (6.7%) мы уже знаем. Интересно, что рост выпуска с/хз продукции Росстат оценивал в 10.2%, т.е. намного выше, чем рост ВДС.
Более слабая динамика ВДС в сравнении с выпуском наблюдается в большинстве отраслей. Так провал в обработке Росстат оценивает в -2.5% (снижение выпуска оценивал в -1.3%). Объяснить это можно так – производим в штуках столько же, но создаём меньшую добавленную стоимость. Такое может происходить из-за упрощения продукта. Это косвенное подтверждение того, что в условиях санкций экономика становится более примитивной.
ОПЕК: ПРОГНОЗ СПРОСА НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ПОНИЖЕН, НО В ПЕРВОМ КВАРТАЛЕ НА РЫНКЕ - ПРОФИЦИТ
ОПЕК в своем опубликованном апрельском ежемесячном обзоре, номинально сократила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2023 году до уровня 101.89 млн бс vs 101.90 млн бс в предыдущем прогнозе.
БАЛАНС OPEC:
• Январь 2023: добыча 28.80 млн. бс, спрос на нефть OPEC: 28.53 млн. бс (профицит в 0.27 млн. бс)
• Февраль 2023: добыча 28.88 млн. бс, спрос на нефть OPEC: 28.53 млн. бс (профицит в 0.35 млн. бс)
• Март 2023: добыча 28.78 млн. бс, спрос на нефть OPEC: 28.53 млн. бс (профицит в 0.22 млн. бс)
ОПЕК в своем опубликованном апрельском ежемесячном обзоре, номинально сократила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2023 году до уровня 101.89 млн бс vs 101.90 млн бс в предыдущем прогнозе.
БАЛАНС OPEC:
• Январь 2023: добыча 28.80 млн. бс, спрос на нефть OPEC: 28.53 млн. бс (профицит в 0.27 млн. бс)
• Февраль 2023: добыча 28.88 млн. бс, спрос на нефть OPEC: 28.53 млн. бс (профицит в 0.35 млн. бс)
• Март 2023: добыча 28.78 млн. бс, спрос на нефть OPEC: 28.53 млн. бс (профицит в 0.22 млн. бс)
РОСТ ДОБЫЧИ НЕФТИ В США С ИЗБЫТКОМ ПЕРЕКРЫВАЕТ СНИЖЕНИЕ ДОБЫЧИ В РФ
ОПЕК рисует прямо-таки драматичное падение добычи нефти в РФ - до 10 млн бс во 2-м кв и до 9.94 млн бс в 3-м кв (нефть с конденсатом). Напомним, что в феврале РФ добывала по данным Росстата около 11 млн бс, а в марте обещала сократить на 0.5 млн бс (по оценке ОПЕК, добыча РФ в 1-м кв была 11.22 млн бс). Bloomberg недавно писал, что добыча РФ уже сокращена на 0.7 млн бс.
Если прогнозы ОПЕК реализуются, то сокращение добычи в РФ по году составит 750 тыс бс (-6.8%). Это значит, что сопоставимо (если не больше) сократится и производство нефтепродуктов. Трудно представить, что при такой ситуации в главной отрасли экономика по итогам года избежит падения. Впрочем, мы пока что скептически относимся к этим прогнозам. Опыт 2022г показал, что российские экспортёры готовы идти на гигантские скидки, лишь бы сохранить объёмы.
Несмотря на печальный прогноз по РФ, ОПЕК видит рост добычи в странах за пределами картеля, в первую очередь, благодаря США.
ОПЕК рисует прямо-таки драматичное падение добычи нефти в РФ - до 10 млн бс во 2-м кв и до 9.94 млн бс в 3-м кв (нефть с конденсатом). Напомним, что в феврале РФ добывала по данным Росстата около 11 млн бс, а в марте обещала сократить на 0.5 млн бс (по оценке ОПЕК, добыча РФ в 1-м кв была 11.22 млн бс). Bloomberg недавно писал, что добыча РФ уже сокращена на 0.7 млн бс.
Если прогнозы ОПЕК реализуются, то сокращение добычи в РФ по году составит 750 тыс бс (-6.8%). Это значит, что сопоставимо (если не больше) сократится и производство нефтепродуктов. Трудно представить, что при такой ситуации в главной отрасли экономика по итогам года избежит падения. Впрочем, мы пока что скептически относимся к этим прогнозам. Опыт 2022г показал, что российские экспортёры готовы идти на гигантские скидки, лишь бы сохранить объёмы.
Несмотря на печальный прогноз по РФ, ОПЕК видит рост добычи в странах за пределами картеля, в первую очередь, благодаря США.
🟢 - рынки вновь начинают верить в то, что глобальные центробанки близки к окончанию повышательного цикла, и настроения risk-on усилились. Индекс "страха" VIX снизился более,чем на 6 процентов. Ключевые события сегодня - отчетности американских банков. На Мосбирже - минимальные изменения, лучше рынка торговались бумаги золотодобытчиков (PLZ, POLY), а также Новатэк
РИТОРИКА ФЕДРЕЗЕРВА ВНОВЬ ИДЕТ ВРАЗРЕЗ С МНЕНИЕМ РЫНКА
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$17 млрд. vs -$73 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.665 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$350 млрд
РЕПО сократилось с $40 млрд до $30
Представителеи ФРС:
Williams:
• видим еще одно поднятие ставки
Barkin:
• скорее всего пик инфляции уже пройден, но нужно еще долго работать над ее снижением
Yellen (Казначейство)
• инфляция все еще на высоком уровне
• экономика США чувствует себя очень уверенно
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$17 млрд. vs -$73 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.665 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$350 млрд
РЕПО сократилось с $40 млрд до $30
Представителеи ФРС:
Williams:
• видим еще одно поднятие ставки
Barkin:
• скорее всего пик инфляции уже пройден, но нужно еще долго работать над ее снижением
Yellen (Казначейство)
• инфляция все еще на высоком уровне
• экономика США чувствует себя очень уверенно
ВОЕНКА, СТРОЙКА, СЕЛО И БАНКИ – ГЛАВНЫЕ ДРАЙВЕРЫ ЭКОНОМИКИ РФ В 2022г
В дополнение к вчерашнему посту о ВВП со стороны производства. Здесь показаны основные виды экономической деятельности, которые не вошли во вчерашний пост.
Эти графики наглядно иллюстрируют неоднородность экономической динамики по отраслям в кризисный год. Как мы отмечали вчера, наибольший вклад в падение экономики по итогам года внесла торговля (-1.4 пп) и обрабатывающая промышленность (-0.3 пп). А поддержку экономике оказали госуправление и обеспечение военной безопасности (0.3 пп), сельское хозяйство (0.3 пп), стройка (0.2 пп) и банки (0.2 пп). Самая деградирующая на протяжении уже многих лет отрасль – образование – в прошлом году показала динамику близкую к нулевой. Добавленная стоимость, создаваемая образованием, составляет всего лишь 3.1% в общей ВДС по всей экономике, при этом образование – один из немногих видов деятельности, который по объёмам находится ниже уровня 2011г
В дополнение к вчерашнему посту о ВВП со стороны производства. Здесь показаны основные виды экономической деятельности, которые не вошли во вчерашний пост.
Эти графики наглядно иллюстрируют неоднородность экономической динамики по отраслям в кризисный год. Как мы отмечали вчера, наибольший вклад в падение экономики по итогам года внесла торговля (-1.4 пп) и обрабатывающая промышленность (-0.3 пп). А поддержку экономике оказали госуправление и обеспечение военной безопасности (0.3 пп), сельское хозяйство (0.3 пп), стройка (0.2 пп) и банки (0.2 пп). Самая деградирующая на протяжении уже многих лет отрасль – образование – в прошлом году показала динамику близкую к нулевой. Добавленная стоимость, создаваемая образованием, составляет всего лишь 3.1% в общей ВДС по всей экономике, при этом образование – один из немногих видов деятельности, который по объёмам находится ниже уровня 2011г
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: ТОРГОВЫЙ ПРОФИЦИТ В МАРТЕ ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛСЯ
На этой неделе ЦБ опубликовал данные по торговле товарами за февраль, оценку марта можно сделать, сопоставив эти цифры с оценкой платёжного баланса за 1-й кв. Это сопоставление показывает, что в марте имел место значительный рост как экспорта, так и импорта. При этом увеличилось и торговое сальдо (правда, счет текущих операций в марте сократился: $5.7 млрд VS $5.8 в феврале и $7.1 в январе).
Рост импорта мы считаем одним из основных факторов ослабления рубля. Но при сохраняющихся профицитах (пусть и невысоких) резкое падение рубля выглядит всё-таки немного странно. По-видимому, ещё есть причины. Возможно, это связано с недополучением экспортной выручки, на что обратил внимание главный магистр ордена ММТ в России, Виктор Тунёв. Из приведенной им картинки следует, что продаётся менее 30% экспортной выручки, при этом экспортёры продают лишь столько, чтобы заплатить налоги. Интересно – не продают, потому что не хотят, или потому что не могут?
На этой неделе ЦБ опубликовал данные по торговле товарами за февраль, оценку марта можно сделать, сопоставив эти цифры с оценкой платёжного баланса за 1-й кв. Это сопоставление показывает, что в марте имел место значительный рост как экспорта, так и импорта. При этом увеличилось и торговое сальдо (правда, счет текущих операций в марте сократился: $5.7 млрд VS $5.8 в феврале и $7.1 в январе).
Рост импорта мы считаем одним из основных факторов ослабления рубля. Но при сохраняющихся профицитах (пусть и невысоких) резкое падение рубля выглядит всё-таки немного странно. По-видимому, ещё есть причины. Возможно, это связано с недополучением экспортной выручки, на что обратил внимание главный магистр ордена ММТ в России, Виктор Тунёв. Из приведенной им картинки следует, что продаётся менее 30% экспортной выручки, при этом экспортёры продают лишь столько, чтобы заплатить налоги. Интересно – не продают, потому что не хотят, или потому что не могут?
ЗАРУБЕЖНЫЙ ТУРИЗМ: ПОСТКОВИДНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ НАБИРАЕТ ОБОРОТЫ
Россияне всё активней выезжают за границу. По данным ЦБ, в 1-м квартале по статье «импорт поездок» прошло $5.0 млрд VS $2.6 млрд годом ранее. Это пока что ниже, чем в доковидные времена (1К2018 - $6.8 млрд, 1К2019 - $6.5 млрд), но в течение года есть все шансы приблизиться к тем уровням.
Рост объема зарубежного туризма в денежном выражении связан не с тем, что стало больше ездить людей (таких туристов стало намного меньше), а с тем, что адски подорожали сами поездки: по данным Росстата за последние 3 года поездка в Турцию стала дороже почти что в 3 раза, поездка в Эмираты – в 2 раза. С учётом ухудшающейся ситуации с авиаперевозками (износ российского авиапарка, который с каждым годом будет всё труднее поддерживать) зарубежный туризм будут всё более уверенно смещаться в категорию luxury для россиян.
Россияне всё активней выезжают за границу. По данным ЦБ, в 1-м квартале по статье «импорт поездок» прошло $5.0 млрд VS $2.6 млрд годом ранее. Это пока что ниже, чем в доковидные времена (1К2018 - $6.8 млрд, 1К2019 - $6.5 млрд), но в течение года есть все шансы приблизиться к тем уровням.
Рост объема зарубежного туризма в денежном выражении связан не с тем, что стало больше ездить людей (таких туристов стало намного меньше), а с тем, что адски подорожали сами поездки: по данным Росстата за последние 3 года поездка в Турцию стала дороже почти что в 3 раза, поездка в Эмираты – в 2 раза. С учётом ухудшающейся ситуации с авиаперевозками (износ российского авиапарка, который с каждым годом будет всё труднее поддерживать) зарубежный туризм будут всё более уверенно смещаться в категорию luxury для россиян.
ВНЕШНИЙ ДОЛГ: РФ СУВЕРЕНИЗИРУЕТСЯ
По данным ЦБ, внешний долг РФ на конец 1К23 - $358 млрд (-$23 млрд YtD). В относительном выражении долг практически не изменился - 17% ВВП (в 2023г ВВП снизится с $2.3 трлн до $2.1 трлн из-за ослабления рубля).
В статистике платёжного баланса выплаты по внешнему долгу – это «отток капитала» (некорректный термин, но его часто используют СМИ; правильней – сальдо финансового счета). Напомним, что профицит счета текущих операций в 1К23: $18.6 млрд, а сальдо финансового счета: -$21.4 млрд. «Отток» в значительной мере объясняется именно погашением долга. Сокращение внешнего долга (и его замещение внутренним – именно отсюда такой высокий рост банковского корпоративного кредита) носит вынужденный характер, т.к. российские эмитенты фактически отрезаны от мирового рынка капитала.
В замещении внешнего долга внутренним ничего хорошего нет. Для госбюджета это правильно. А вот для компаний-экспортёров - неправильно. Им выгодней было финансироваться на мировых рынках.
По данным ЦБ, внешний долг РФ на конец 1К23 - $358 млрд (-$23 млрд YtD). В относительном выражении долг практически не изменился - 17% ВВП (в 2023г ВВП снизится с $2.3 трлн до $2.1 трлн из-за ослабления рубля).
В статистике платёжного баланса выплаты по внешнему долгу – это «отток капитала» (некорректный термин, но его часто используют СМИ; правильней – сальдо финансового счета). Напомним, что профицит счета текущих операций в 1К23: $18.6 млрд, а сальдо финансового счета: -$21.4 млрд. «Отток» в значительной мере объясняется именно погашением долга. Сокращение внешнего долга (и его замещение внутренним – именно отсюда такой высокий рост банковского корпоративного кредита) носит вынужденный характер, т.к. российские эмитенты фактически отрезаны от мирового рынка капитала.
В замещении внешнего долга внутренним ничего хорошего нет. Для госбюджета это правильно. А вот для компаний-экспортёров - неправильно. Им выгодней было финансироваться на мировых рынках.
США: ПОНИЖАТЕЛЬНЫЕ ТРЕНДЫ В ПРОМПРОИЗВОДСТВЕ И РОЗНИЦЕ СОХРАНЯЮТСЯ
Индекс промышленного производства: 0.4% мм vs 0.2% мм, и 0.53% гг vs 0.95% гг
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах в марте также показали дальнейшее ухудшение темпов по сравнению с февралем (-1.0% мм vs -0.2% мм), годовая динамика сократилась до 2.94% гг vs 5.88% гг. Цифры вышли хуже прогноза в -0.4% мм, потребительский спрос явно притормаживает.
Индекс промышленного производства: 0.4% мм vs 0.2% мм, и 0.53% гг vs 0.95% гг
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах в марте также показали дальнейшее ухудшение темпов по сравнению с февралем (-1.0% мм vs -0.2% мм), годовая динамика сократилась до 2.94% гг vs 5.88% гг. Цифры вышли хуже прогноза в -0.4% мм, потребительский спрос явно притормаживает.
ДЕМОГРАФИЯ: РОЖДАЕМОСТЬ В РОССИИ ПРОБИВАЕТ НОВОЕ ДНО
Итоги февраля:
• Родившихся: 95.1 тыс (-5.9% гг), 2М23: 199.3 тыс (-2.7% гг)
• Умерших: 132.8 тыс (-30.3% гг), 2М23: 301.2 тыс (-21.5% гг)
• Естественная убыль: -37.7 тыс (-57.9% гг), 2М23: -101.9 тыс (-43% гг)
Заметное снижение смертности по сравнению с прошлым годом связано с тем, что в первые месяцы 2022г значимым фактором смертности оставался ковид. Если сравнивать с 2018-19гг, то можно сказать, что смертность сейчас практически вернулась к доковидном уровню. А вот рождаемость за эти годы кардинально провалилась и продолжает пробивать новое дно. За скользящий год (последние 12 мес) в РФ родилось 1.301 млн чел (-7.0% гг). По итогам года рождаемость может приблизиться к историческому минимуму, который был зафиксирован в 1999г – 1.215 млн чел.
Естественная убыль за 2 месяца превысила 100 тыс чел. По итогам года ждём сокращения численности россиян ввиду естественной убыли не менее чем на 500 тыс (2022: -599, 2021: -1 043, 2020: -689).
Итоги февраля:
• Родившихся: 95.1 тыс (-5.9% гг), 2М23: 199.3 тыс (-2.7% гг)
• Умерших: 132.8 тыс (-30.3% гг), 2М23: 301.2 тыс (-21.5% гг)
• Естественная убыль: -37.7 тыс (-57.9% гг), 2М23: -101.9 тыс (-43% гг)
Заметное снижение смертности по сравнению с прошлым годом связано с тем, что в первые месяцы 2022г значимым фактором смертности оставался ковид. Если сравнивать с 2018-19гг, то можно сказать, что смертность сейчас практически вернулась к доковидном уровню. А вот рождаемость за эти годы кардинально провалилась и продолжает пробивать новое дно. За скользящий год (последние 12 мес) в РФ родилось 1.301 млн чел (-7.0% гг). По итогам года рождаемость может приблизиться к историческому минимуму, который был зафиксирован в 1999г – 1.215 млн чел.
Естественная убыль за 2 месяца превысила 100 тыс чел. По итогам года ждём сокращения численности россиян ввиду естественной убыли не менее чем на 500 тыс (2022: -599, 2021: -1 043, 2020: -689).
ПРАВИТЕЛЬСТВО НАДЕЕТСЯ НА НЕБОЛЬШОЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ
Минэк представил макропрогноз. Он важен, т.к. на него будет считаться бюджет. Летом его могут уточнить.
Что мы думаем об этих цифрах:
• Они выше текущего консенсуса, но в целом реалистичны. А это значит, что и бюджет будет таким.
• Но реализоваться этот прогноз может только в отсутствии новых шоков. В 2022г было 2 шока (февраль и сентябрь); гипотеза, что этот год мы пройдём ровно – весьма смелая
• Ещё со времён, когда министром был Орешкин, Минэк представляет не макро-прогноз в академическом смысле, а целевой сценарий – что хотело бы видеть правительство. Очевидно, что правительство хочет видеть небольшой рост
• Плюсы по инвестициям и промышленности, которую ждёт снижение добычи и нефтепереработки, сомнительны
• Рост потребительского спроса близок к нашим оценкам
• Гипотеза об укреплении рубля с текущих уровней предполагает, что удастся решить проблемы с оплатой за экспорт. Каким образом? – непонятно.
Минэк представил макропрогноз. Он важен, т.к. на него будет считаться бюджет. Летом его могут уточнить.
Что мы думаем об этих цифрах:
• Они выше текущего консенсуса, но в целом реалистичны. А это значит, что и бюджет будет таким.
• Но реализоваться этот прогноз может только в отсутствии новых шоков. В 2022г было 2 шока (февраль и сентябрь); гипотеза, что этот год мы пройдём ровно – весьма смелая
• Ещё со времён, когда министром был Орешкин, Минэк представляет не макро-прогноз в академическом смысле, а целевой сценарий – что хотело бы видеть правительство. Очевидно, что правительство хочет видеть небольшой рост
• Плюсы по инвестициям и промышленности, которую ждёт снижение добычи и нефтепереработки, сомнительны
• Рост потребительского спроса близок к нашим оценкам
• Гипотеза об укреплении рубля с текущих уровней предполагает, что удастся решить проблемы с оплатой за экспорт. Каким образом? – непонятно.
❗️МИНЭК ОЦЕНИЛ ВКЛАД ЛУГАНСКА, ДОНЕЦКА, ХЕРСОНА И ЗАПОРОЖЬЯ В РОССИЙСКИЙ ВВП В 2023г В 2 ТРЛН РУБЛЕЙ
В опубликованном в пятницу прогнозе Минэка есть любопытный момент. В прогнозе указана оценка номинального ВВП в 2023г - 157.8 трлн, а рядом стоит оценка с учетом Луганска, Донецка, Запорожья и Херсона - 159.8 трлн. Пояснений нет, но, как мы понимаем, разница в 2 трлн (1.3%) - это объём ВВП, который, как оценивает Минэк, будет произведён на этих территориях в 2023г.
А вот эта сноска - ** ВВП в 2022 году учитывает экономическую активность, связанную с новыми территориями - для нас осталась загадкой. Росстат, вроде, утверждал, что ВВП этих территорий не учитывался в прошлом году в расчете российской статистики. Или учитывался?...
В опубликованном в пятницу прогнозе Минэка есть любопытный момент. В прогнозе указана оценка номинального ВВП в 2023г - 157.8 трлн, а рядом стоит оценка с учетом Луганска, Донецка, Запорожья и Херсона - 159.8 трлн. Пояснений нет, но, как мы понимаем, разница в 2 трлн (1.3%) - это объём ВВП, который, как оценивает Минэк, будет произведён на этих территориях в 2023г.
А вот эта сноска - ** ВВП в 2022 году учитывает экономическую активность, связанную с новыми территориями - для нас осталась загадкой. Росстат, вроде, утверждал, что ВВП этих территорий не учитывался в прошлом году в расчете российской статистики. Или учитывался?...
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 17 ПО 21 АПРЕЛЯ
Понедельник 17.04
• 🇺🇸 США, Индекс NAHB, апрель (est. 44)
Вторник 18.04
• 🇨🇳 Китай, ВВП, 1кв23 (est. 2.2% квкв, 4.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, 1кв23 (est. 2.6% гг)
• 🇨🇳 Китай, розничные продажи, 1кв23 (est. 3.5% гг)
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW (est. СС -40.0, ES 15.1)
• 🇺🇸 США, Новое строительство (est. 1.400К)
• 🇺🇸 США, Разрешения на строительство (est. 1.450К)
• 🇨🇦 Канада, CPI, март (est. 0.5% мм, 4.3% гг)
Среда 19.04
• 🇬🇧 UK, CPI, март (est. 0.5% мм, 9.8% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.10%
• 🇪🇺 EU, CPI, март (est. 0.9% мм, 6.9% гг)
Четверг 20.04
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. LPR: 3.65%, unch)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, апрель (est: -18.5)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 240K)
• 🇺🇸 США, Продажи вторичного жилья (est. 4.5М)
• 🇺🇸 США, Индекс опереж. индикаторов (est. -0.6)
Пятница 21.04
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (апрель)
Понедельник 17.04
• 🇺🇸 США, Индекс NAHB, апрель (est. 44)
Вторник 18.04
• 🇨🇳 Китай, ВВП, 1кв23 (est. 2.2% квкв, 4.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, 1кв23 (est. 2.6% гг)
• 🇨🇳 Китай, розничные продажи, 1кв23 (est. 3.5% гг)
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW (est. СС -40.0, ES 15.1)
• 🇺🇸 США, Новое строительство (est. 1.400К)
• 🇺🇸 США, Разрешения на строительство (est. 1.450К)
• 🇨🇦 Канада, CPI, март (est. 0.5% мм, 4.3% гг)
Среда 19.04
• 🇬🇧 UK, CPI, март (est. 0.5% мм, 9.8% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.10%
• 🇪🇺 EU, CPI, март (est. 0.9% мм, 6.9% гг)
Четверг 20.04
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. LPR: 3.65%, unch)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, апрель (est: -18.5)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 240K)
• 🇺🇸 США, Продажи вторичного жилья (est. 4.5М)
• 🇺🇸 США, Индекс опереж. индикаторов (est. -0.6)
Пятница 21.04
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (апрель)