🟢🔴 - небольшой take-profit на Wall Street на возможной задержке оперативного утверждения дополнительного антикризисного пакета в США, а также на появлении в стране первого случая нового "британского" штамма коронавируса. Евро - на максимуме с начала 2018 года. Нефть торгуется в плюсе на снижении запасов топлива в США, и на прогнозах опережающего восстановления спроса в ближайшей перспективе.

🟢 - преимущественно позитивная картина на ЕМ, снижение рисков и доллара к валютам большинства стран
🔴🟢 - разноплановая картина в локальном госдолге, выделяются покупки в Индонезии и продажи в Турции

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ДЕКАБРЕ: МИНИМАЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ЗА ПОCЛЕДНИЕ 4 МЕСЯЦА ПАДЕНИЯ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, увеличился в декабре с 46.3 до 49.7 пунктов.

В пресс-релизе отмечается: «..Российский производственный сектор продемонстрировал обнадеживающие признаки движения к стабилизации в декабре, поскольку снижение объемов производства и новых заказов ослабло. Однако более жесткие условия мирового спроса после усиления национальных ограничений отразились на замедлении роста новых экспортных заказов...».

РЕЗКИЙ СКАЧОК СМЕРТНОСТИ В МИРЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 615.3К vs 487.4К накануне. Смертность: 13.8К vs 9.2К двумя днями ранее.

Накануне показатель смертности в мире зафиксировал второй по величине уровень суточной смертности, и здесь обращают на себя внимание цифры по Германии – 1244 умерших.

РУБЛЕВЫЕ ЦЕНЫ В МОСКВЕ УСТАНОВИЛИ В ДЕКАБРЕ ИСТОРИЧЕСКИЙ МАКСИМУМ. ПОДЗАБЫТЫЙ АЖИОТАЖ НУЛЕВЫХ!

По данным IRN.RU, по итогам декабря рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) продолжил ускоряться – по отношению к ноябрю на 3.53% мм до 207.5 тыс. за квадратный метр – это максимальные исторические цены в рублевом эквиваленте. В годовом сопоставлении – рост на 16.2%. Динамика цен в долларах в декабре: +7.6% мм, $2 794 за квадратный метр (в ноябре: 5.4% мм).

Эксперты IRN.RU отмечают "….возвращение забытого с начала нулевых ажиотаж, что обусловило обновление ценовых максимумов. Больше всего прибавили в цене за 2020 год бюджетные и, соответственно, наиболее ликвидные сегменты рынка – пятиэтажки, однокомнатные квартиры, районы за МКАД –по 20% и более.

Мы не одиноки в данном тренде – в США индекс цен на жилье также в стадии уверенного роста.

СМЕРТНОСТЬ В РФ – ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА, КАК И В МИРЕ

РОССИЯ:
• 26 513 заболевших за сутки vs 27 002 и 27 787 в предыдущие пару дней
• 599 умерших vs 562 и 487 в последние два дня. Смертность по стране в моменте прекратила снижение, это совпадает с общемировым трендом.

МОСКВА:
• 5 105 заболевших вчера vs 5 641 и 6 253 за предыдущие двое суток
• 72 умерших vs 75 и 76 в предыдущие два дня

В столице общее число случаев COVID-19 перевалило за 800 тысяч, но , несмотря на снижающуюся динамику последних дней, в Москве продлили школьные каникулы с 11 до 17 января…

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ОЩУЩЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В ДЕКАБРЕ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛОСЬ

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 27-29 декабря https://t.me/russianmacro/9639, зафиксировал незначительное ухудшение в оценке текущей ситуации и чуть более выраженное улучшение ожиданий.

• Индекс MMI ESI поднялся до 15.2 vs 14.9 пунктов месяцем ранее (индекс нормирован от 0 до 100)
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, снизился до 7.8 vs 8.1 в ноябре
• Индекс, характеризующий ожидания, поднялся до 22.7 vs 21.6

Интересно, что опросы инФОМ https://t.me/russianmacro/9650 зафиксировали такую же картину – оценка текущей ситуации ухудшилась, но ожидания немного улучшились.
Мы полагаем, что принципиальное изменение в настроениях населения сейчас может изменить лишь завершение второй волны эпидемии, которая оказалась невероятно мощной и могла затронуть, судя по голосованию в нашем канале https://t.me/russianmacro/9662, процентов 30 россиян

🔴🟢 - преимущественно рост в акциях, где из числа основных бумаг, лидер - Газпром, который растет лучше рынка на возобновившихся слухах о смене менеджмента монополии

Brexit - состоялся!!!

БАЛАНС ЕЦБ: УМЕРЕННЫЙ РОСТ, НО ОЧЕРЕДНОЕ ОБНОВЛЕНИЕ МАКСИМУМОВ

Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на довольно скромные €6 млрд (неделей ранее - рост на €59 млрд) до общих €7.015 триллионов, тем не менее- новых максимумов.

Минимальные из-за празднования Рождества, но обеспечившие очередные максимумы, объемы: требования к нерезидентам, номинированные в иностранных валютах: +€2 млрд vs +€1 млрд неделей ранее, скупка бумаг EU, номинированных в евро составила: +€5 млрд vs +€20 млрд на прошлой неделе, другие активы: +€3 млрд vs €0 млрд

• ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕ ВИДНО
• РОСТ ЦЕН С НАЧАЛА ГОДА ДОСТИГ 4.9% гг
• СНИЖЕНИЕ ЦЕН НА САХАР И ПОДСОЛНЕЧНОЕ МАСЛО КОМПЕНСИРУЕТСЯ УСКОРЕНИЕМ РОСТА ПО ДРУГИМ ВИДАМ ТОВАРОВ

По данным Росстата, за неделю с 22 по 28 декабря включительно потребительские цены выросли на 0.21% vs 0.21%, 0.22%, 0.20% в предыдущие три недели. Рост цен накопленным итогом с начала года составил около 4.9%.

Цены на подсолнечное масло вторую неделю подряд демонстрируют снижение (-0.7% ww, 25.9% YtD), также как и сахар (-1.8% ww, 64.5% YtD). В то же время по широкому кругу продовольствия рост цен продолжает ускоряться. Главным лидером в гонке цен остаются яйца (2.3% ww, 15.2% YtD). Вторую неделю подряд ускоряется рост цен на курятину (0.9% ww, 2.8% YtD). По-прежнему опережающими темпами дорожает мука (0.4% ww, 13.8% YtD), что тянет за собой цены на макаронные изделия, в частности, вермишель (0.4% ww, 12.3% YtD).

В плодоовощных продуктах продолжается ценовое ралли в картофеле (2.0% ww, 33.8% YtD), моркови (2.4% ww, 30.7% YtD), огурцах (6.3% ww, 32.5% YtD), помидорах (6.2% ww, 19.7% YtD), яблоках (0.6% ww, 19.8% YtD).

В непродовольственных товарах: рост цен на отечественные автомобили отсутствует (0.0% ww, 9.4% YtD), в то время как иностранные всё ещё плавно дорожают (0.2% ww, 10.4% YtD). Продолжается рост цен на медикаменты: линекс (0.6% ww 37.1% YtD), троксерутин (0.6% ww 22.2% YtD).

Очевидно, что заморозка цен на сахар и подсолнечное масло не повлияла на общий уровень инфляции. Похоже, что уже в середине января инфляция превысит 5% гг.

ВОЗМОЖНО, ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ПО ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ И СМЕРТНОСТИ ВОЗВРАЩАЕТСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 719.2К vs 615.3К накануне. Смертность: 14.7К vs 13.8К двумя днями ранее, и это рекорд.

Видимо, приходится признать, что недавнее глобальное снижение как по числу новых случаев COVID-19, так и по смертности связано исключительно с Рождеством, когда не работало какое-то количество медучреждений. Сейчас фиксируется новый скачок обоих показателей, а количество умерших продолжает обновлять максимумы (в США - почти 4 тысячи за день).

СПРОС ДОМОХОЗЯЙСТВ ОТЫГРАЛ В 3-М КВАРТАЛЕ БОЛЕЕ ПОЛОВИНЫ ПАДЕНИЯ 2-ГО КВАРТАЛА

Вчера Росстат опубликовал данные по использованию ВВП за 3-й квартал. Цифры зафиксировали позитивную динамику (по отношению ко 2-му кв) как в части потребительского, так и инвестиционного спроса.
При этом основная часть прироста спроса была удовлетворена за счет внутреннего производства, так как восстановление импорта носило очень слабый характер.

• Спрос домохозяйств: -8.4 vs -22.2% гг во 2-м кв
• Спрос госсектора: 1.8 vs 1.6% гг
• Инвестиции (ВНОК): -6.0 vs -11.7% гг
• Валовое накопление (ВНОК + изменение запасов): -5.7 vs -6.1% гг
• Экспорт: -8.5 vs 0.3% гг
• Импорт: -20.1 vs -22.2% гг

ПОЧЕМУ РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА ВЫГЛЯДИТ ЛУЧШЕ МНОГИХ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОЙ ПАНДЕМИИ

Падение ВВП в 3-м кв составило 3.4% гг. Эта диаграмма показывает, из чего сложился спад. Основной вклад внес потребительский спрос, упавший на 4.6% гг. Но коснулось это в основном импорта услуг (зарубежные поездки).
Если совсем просто сказать, что произошло с экономикой: люди стали получать меньше, но не сильно сократили потребление товаров внутри страны, а вот потребление иностранных услуг (туризм) снизили радикально.

Это объясняет, почему наша экономика в 2020г выглядит лучше многих. Связано это не с поддержкой со стороны правительства (она меньше средних показателей по другим странам), а со структурой нашей экономики. Мы очень мало экспортируем услуг и очень много импортируем. Поэтому закрытые для туризма границы – это плюс для нашей экономики. Но надо понимать, что его влияние разовое. С марта 2021г по мере открытия границ этот фактор будет вносить уже отрицательный вклад.

РОССИЯ – ИНДЕКСЫ PMI: КОМПОЗИТНЫЙ ИНДЕКС ВСЕ ЕЩЕ НИЖЕ 50 ПУНКТОВ, НО НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ ПО СРАВНЕНИЮ С НОЯБРЕМ

По итогам декабря индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах немного повысился с ноябрьских 47.8 до 48.3 в декабре, но продолжает находиться ниже психологической отметки. Услуги вновь ухудшились (48.0 vs 48.2), но конъюнктура в промышленности несколько улучшилась (49.7 vs 46.3 в ноябре).

Как отмечает Markit "… поставщики услуг указали на дальнейшее падение объемов в декабре, поскольку в конце 2020 года сохранялся слабый клиентский спрос. Несмотря на то, что сокращение новых заказов замедлилось, новые экспортные продажи снова сократились. Компании оставались оптимистичными в отношении прогнозов объемов производства на предстоящий год, при этом ожидания повысились до четырехмесячного максимума.…”

ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ПО РФ ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ

РОССИЯ:
• 27 747 заболевших за сутки vs 26 513 и 27 002 в предыдущие пару дней
• 593 умерших vs 599 и 562 в последние два дня.

МОСКВА:
• 6 566 заболевших вчера vs 5 105 и 5 641 за предыдущие двое суток
• 73 умерших vs 72 и 75 в предыдущие два дня

КРОМЕ ГОССЕКТОРА ВСЕ КОМПОНЕНТЫ СПРОСА ИДУТ ВНИЗ

Эти графики показывают, где находятся основные компоненты спроса относительно 2014г, который взят за 100%.
• Спрос домохозяйств. В 2015-16гг он рухнул на 12%, потом 3 года слабо рос, но так и не дотянул до уровня 2014г. В этом году он проваливается на уровни 2016г. Скорость его восстановления в 2021-23гг, скорее всего, будет сопоставима с периодом 2017-19гг – как и тогда, главным сдерживающим фактором будет бюджетная консолидация
• Инвестиции. В своё время правительство мечтало скорректировать структуру ВВП так, чтобы меньше потреблять и больше инвестировать (инвестиционная модель роста). Сейчас об этом предпочитают не вспоминать. Потребительский спрос прижали, но увеличения инвестиций не произошло. ВНОК на 8% ниже уровня 2014г, а его доля в ВВП – 21.5% vs 24.5% на пике 2013г
• Экспорт был основным драйвером спроса до 2019г. Но уже в 2019г на фоне торговых войн тренд развернулся вниз
• Госсектор единственный уверенно растет 5 лет подряд

РОССТАТ УТВЕРЖДАЕТ, ЧТО В ПРОШЛОМ ГОДУ МЫ РОСЛИ В ПОЛТОРА РАЗА БЫСТРЕЕ, ЧЕМ СООБЩАЛОСЬ РАНЕЕ ))

Росстат не стал нарушать традицию и под новый год вновь порадовал нас «неожиданной» информацией, что, оказывается всё в нашей экономике намного лучше, чем мы думали)

Отметим, что такой пересмотр происходит каждый год 30-31 декабря, и направление этого пересмотра всегда только в одну сторону – вверх.
Правда, удивили номинальные оценки – они оказались чуть ниже. Но при этом заметно вниз были подкручены дефляторы, что и обусловило высокие темпы роста реальных показателей.

В реальном выражении ВВП вырос в 2018г на 2.8% (2.5% ранее), в 2019г – на 2.0% (1.3%). Таким образом, за три года (2017-2019) средние темпы роста ВВП составили 2.2%.

ЭТО НЕЛЬЗЯ ТРАКТОВАТЬ, КАК БОЛЕЕ ВЫСОКУЮ ОЦЕНКУ ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ ТЕМПОВ. Мы считаем, что это оценка до нынешнего кризиса находилась на уровне 1.5-2%. Тот факт, что ВВП три года рос быстрее, связан с восстановлением после кризиса 2014-16гг

Пересмотр данных по ВВП за 2017-18гг

РОССТАТ ПРЕДВАРИТЕЛЬНО ОЦЕНИЛ ИНФЛЯЦИЮ ЗА 2020 ГОД НА УРОВНЕ 4.9%

Согласно предварительной оценке Росстата, опубликованной сегодня, в декабре рост потребительских цен составил 0.8% мм и 4.9% гг, что близко к недельным оценкам.
Инфляция оказалась на верхней границе прогнозного диапазона ЦБ (4.6-4.9%).
Окончательные данные за декабрь, полученные на основе ежемесячной регистрации цен по полному перечню товаров и услуг (520 товаров/услуг), будут предоставлены 12 января 2021 года

ИПОТЕЧНЫЕ СТАВКИ ПЛАВНО ПОПОЛЗЛИ ВВЕРХ

Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам по итогам ноября поднялась с 7.31 до 7.38% годовых (минимум этого показателя наблюдался в августе, когда ставка опускалась до 7.16%). Рост ставки, по-видимому, связан с сокращением доли кредитов, выданных в рамках льготной программы 6.5.

В то же время реальная ставка (по отношению к текущей инфляции) впервые за пять лет опустилась ниже 3%, составив 2.96%. С учетом всплеска инфляции под конец года, на конец декабря реальная ставка по ипотека наверняка находилась ниже 2.5% годовых.

Мы считаем, что номинальная ставка по ипотеке находится в нижней точке цикла. Отмена льготной ипотеки в середине следующего года, скорее всего, сдвинет среднюю ипотечную ставку ближе к 7.5%. Сейчас ипотечные кредиты вне льготных программ выдают примерно под 8%