В США БОЛЕЕ 40К ЗАБОЛЕВШИХ ТРЕТИЙ ДЕНЬ ПОДРЯД

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило снижаться с максимальных уровней, достигнутых 2 дня назад: 163.2К vs 176.6К накануне. Смертность также сократилась: 3.5К vs 4.5К днем ранее. Число заболевших за сутки в США - по прежнему выше 40 тысяч человек, немного уменьшился показатель в Бразилии: 29.3К vs 35.9К днем ранее. Умеренный Risk-off на рынках продолжается – на опасениях дальнейшего роста пандемии инвесторы предпочитают подраспродать акции, котировки защитных драгметаллов, напротив – растут.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГИ. ПОСЛЕДНИЕ ДЕЙСТВИЯ АГЕНТСТВ. КАНАДА ПОТЕРЯЛА РЕЙТИНГ ВЫСШЕГО УРОВНЯ

MOODY'S
• Парагвай –рейтинг подтвержден на уровне Ва1, прогноз рейтинга сохранен “стабильный”
• Багамы - рейтинг понижен до Ва2, прогноз понижен до “негативного”
• Гватемала – рейтинг Ва1 подтвержден, прогноз – стабильный
• Оман – рейтинг понижен до Ва3, прогноз понижен до “негативного”
• Австралия – рейтинг ААА подтвержден, прогноз - стабильный

FITCH
• Финляндия – рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз - стабильный
• Канада – рейтинг понижен до АА+, прогноз -стабильный
• Уганда – рейтинг В+ подтвержден, прогноз понижен до “негативного”
• Катар – Рейтинг АА- подтвержден, прогноз – стабильный

S&P
• Гонконг –рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз рейтинга сохранен “стабильный”
• Малайзия - рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз понижен до "негативного"

Суверенные рейтинги неделей ранее https://t.me/russianmacro/7856

КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ В РОССИИ ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ

РОССИЯ: 6 719 заболевших за сутки vs 6 791 и 6 852 в предыдущие пару дней. 93 умерших vs 104 и 188 в последние два дня.
МОСКВА: 782 заболевших за сутки vs 717 и 750 за предыдущие двое суток. 23 умерших vs 24 и 20 в предыдущие два дня. На Москву приходится 34.4% от общего числа выявленных в России случаев и 41% зарегистрированных от коронавируса смертей

БИЗНЕС НАСТРОЕНИЯ И ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В ЕВРОЗОНЕ ВОССТАНАВЛИВАЮТСЯ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне вырос в июне до 75.7 пунктов (май: 67.5), рынок ожидал роста до 80 пунктов. Деловые настроения в промышленности с майских -27.5 выросли в июне до -21.7 (ожидалось -20), настроения в сервисах улучшились с майских -43.6 до -35.6 пунктов в июне (ожидалось: -25.4). Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности совпала с ее предварительным значением (-14.7 п) которые было опубликовано ранее.

S&P ПОДТВЕРДИЛ РЕЙТИНГ КИТАЯ НА УРОВНЕ А+ СО СТАБИЛЬНЫМ ПРОГНОЗОМ

В качестве возможных факторов, которые могут привести изменению кредитного рейтинга S&P называет реализацию рисков на рынке потребкредитования. Другим ключевым риском S&P называет китайско-американские торговые отношения, восстановления которых агентство в обозримом будущем не ожидает.

ПО УРОВНЮ ВВП НА ДУШУ НАСЕЛЕНИЯ КИТАЙ В ЭТОМ ГОДУ ОБГОНИТ РОССИЮ. И, ПО-ВИДИМОМУ, УЖЕ НАДОЛГО..

Макропрогноз S&P предполагают замедление роста ВВП Китая в этом году до 1.2%, но уже в следующем году ожидается довольно ощутимый отскок до 7.4%. Интересно, что в посткризисный период ВВП Китая растет несколько медленней, чем ожидалось ранее https://t.me/russianmacro/6033. Иными словами, потенциальная траектория сдвигается вниз, как, собственно, и в подавляющем большинстве экономик.
Дефляционных рисков не возникает, долгосрочный прогноз инфляции – 2%. С внешним сектором никаких проблем. Долговая нагрузка государства вырастет умеренно. Прогнозируемое ослабление юаня - достаточно символическое.

СОКРАЩЕНИЕ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В ОСНОВНЫХ СТРАНАХ. НО НЕ В США….

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 вновь уменьшилось: 161К vs 163.2К накануне. Смертность: 3.4К vs 3.5К днем ранее. Из стран - лидеров списка рост отмечен лишь в США: 44.7К vs 40.5К накануне, в остальных странах суточная ситуация более-менее стабильна.

НА РЫНКИ ВЕРНУЛСЯ ОПТИМИЗМ

Лучшие, чем ожидалось данные по майским продажам незавершенного жилья в США (рост на 44.3% вместо ожидавшихся 18.9%), а также хорошие показатели китайского PMI сегодня утром обусловили возвращение определенного аппетита к риску на рынках. Опасения второй волны COVID-19 временно отошли на второй план.

ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ В КИТАЕ ЗАКРЕПИЛАСЬ НА ДОКРИЗИСНЫХ УРОВНЯХ

Национальное статистическое бюро Китая (NBS) публиковало данные июньского PMI, все компоненты которого вышли лучше предварительных ожиданий рынка. Таким образом, официальные данные китайского правительства свидетельствуют о нормализации деловых настроений во второй по величине мировой экономике.

PMI mfg: 50.9 (ожидалось 50.4) vs 50.6 в мае
PMI serv: 54.4 vs 53.6 в мае
PMI Composite: 54.2 vs 53.4

FITCH УХУДШИЛ ПРОГНОЗ ПО РОССИИ НА 2020 ГОД С -5.0% ДО -5.8%.

Агентство уточнило накануне свой прогноз месячной давности. Ожидания спада мировой экономики по итогам этого года остались неизменным (-4.6%), но в отношении перспектив отдельных регионов и стран были внесены корректировки.
По мнению Fitch, улучшились перспективы на 2020 год в Еврозоне, Германии, Китае, и, особенно – в Австралии. Однако прогноз по многим странам Emerging Markets был снижен. В это список попали: Индонезия, Турция, Бразилия, ЮАР, Мексика, а также и Россия, экономика которой, по мнению Fitch снизится в годовом сопоставлении на 5.8% (предыдущий прогноз в мае: -5%). Прогноз по ключевой ставке ЦБ РФ на конец года : 4% годовых.

ЧИСЛО ЗАРАЖЕННЫХ СНИЖАЕТСЯ, НО УВЕЛИЧИЛАСЬ СМЕРТНОСТЬ ЗА СУТКИ

РОССИЯ: 6 693 заболевших за сутки vs 6 719 и 6 791 в предыдущие пару дней. 154 умерших vs 93 и 104 в последние два дня.

МОСКВА: 745 заболевших за сутки vs 782 и 717 за предыдущие двое суток. 35 умерших vs 23 и 24 в предыдущие два дня. На Москву приходится 34.2 % от общего числа выявленных в России случаев и 40.7 % зарегистрированных от коронавируса смертей

#Совместный_проект_Алго_Капитал_и_Forbes

5 мифов о квантовых инвестициях

В финансовом мире год от года растет интерес к квантовым стратегиям. В минувшем апреле, когда индекс S&P 500 по итогам первого квартала упал более чем на 11%, некоторые квантовые фонды показали за тот же период рост доходности до 24%. По данным Barclay Hedge, более 90% средств под управлением фондов, работающих на рынке фьючерсов, находятся у игроков, пользующихся торговыми алгоритмами.

Чем этот подход и привлекателен, и рискован? Читайте на сайте Forbes: https://bit.ly/3emXW09

ВВП ЮАР ПЕРВОМ КВАРТАЛЕ 2020Г: РЕЦЕССИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, НО ХУДШЕЕ - ЕЩЕ ВПЕРЕДИ

Экономика крупнейшей экономики Африки по итогам 1 квартала 2020 года продолжила находиться в рецессии. Несмотря на то, что итоговые цифры вышли несколько лучше предварительных ожиданий, отрицательные темпы роста сохраняются.

Снижение ВВП в 1 кв2020 по отношению к 4 кв.2019 с устранением сезонности в пересчете на годовые темпы составило -2.0% гг (ожидалось: -3.8% гг) vs -1.4% в 4кв.2019.
Динамика ВВП «год к году» также находится в отрицательную области – спад в 1-м кв составил: -0.1% гг (ожидалось: -0.8%) vs -0.5% в 4кв.2109.

Ситуация в ЮАР начала серьезно ухудшаться во втором квартале, рост заболеваемости COVID-19 увеличивается опережающими темпами, состояние государственных финансов заметно разбалансировалось: увеличился дефицит бюджета , вырос госдолг. Перспективы экономики ЮАР на этот год выглядят совсем не радужными. Прогноз Мирового Банка на 2020: -7.1%, МВФ: -8.0%, ОЭСР : -8.2%

СРЕДНЯЯ СТАВКА ПО ИПОТЕКЕ ОПУСТИЛИЛАСЬ ДО 7.4%

Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам опустилась в мае до нового исторического минимума – 7.40% годовых vs 8.32% в апреле. Реальная ставка (по отношению к текущей инфляции) упала с 5.22 до 4.38% годовых.
Как мы понимаем, в расчет этого показателя включаются в том числе кредиты, предоставленные по льготной ставке. Именно из-за этого средний показатель столь низкий. Реальная рыночная ставка (без льгот) находится сейчас на более высоком уровне.
О том, как снижение ставок влияет на динамику ипотечного кредитования, читайте далее

ОБЪЁМ ВЫДАВАЕМЫХ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ В МАЕ ВЕРНУЛСЯ НА ПРОШЛОГОДНИЙ УРОВЕНЬ

Снижение ставок по ипотеке активизировало выдачу кредитов. Отчасти сработал и эффект отложенного спроса (в апреле на пике карантина ипотечное кредитование резко замедлилось). В мае количество выданных кредитов практически вернулось на прошлогодние уровни, а объём выданных кредитов превысил прошлогодний. Хорошие новости!

ИТОГИ МАЯ
• Объём выданных ипотечных кредитов вырос на 4.5% гг. По итогам 5 месяцев рост составил 11.0% гг.
• Количество выданных ипотечных кредитов сократилось на 0.4% гг. По итогам 5 месяцев рост составил 1.1% гг

ПО МНЕНИЮ АМЕРИКАНСКИХ ДОМОХОЗЯЙСТВ В ИЮНЕ УЛУЧШИЛАСЬ КАК ТЕКУЩАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ, ТАК И ОЖИДАНИЯ

Опубликованный Индекс доверия потребителей в США за июнь зафиксировал довольно заметное улучшение потребительских настроений населения. Текущее значение составило 98.1 пункт (ожидалось 91.8) vs 85.9 пунктов в мае (пересмотрено с 86.6).
При этом оценка текущей ситуации довольно заметно улучшилась: 86.2 vs 68.4 в мае (пересмотрена с 71.1), ожидания также стали более позитивны: 106.0 vs 97.6 в мае (пересмотрены с 96.9).

ОЧЕРЕДНОЙ СКАЧОК ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ И СМЕРТНОСТИ В БРАЗИЛИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 выросло до 174.3К vs 161К накануне. Смертность: 5.1К vs 3.4К днем ранее. Ухудшилась ситуация в Бразилии, где количество заболевших выросло до 38 тысяч, против 25К в предыдущий день. На четвертое место по числу заразившихся за сутки переместилась ЮАР. Смертность возросла в Бразилии и в США: 1.3К и 0.8К соответственно.

ПОЗИТИВННАЯ СТАТИСТИКА ДОМИНИРУЕТ НА РЫНКАХ

В последний день полугодия рынок вновь, как и торговой сессией ранее, предпочел руководствоваться хорошими макроданными, чем угрозой второй волны коронавируса в мире. Вышедший накануне индекс потребительской уверенности в США продемонстрировал максимальный прирост за месяц, начиная с 2011 года. Опубликованные сегодня данные PMI Manufacturing по азиатским странам также прибавили оптимизма на азиатских торгах.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮНЕ: КОНЪЮНКТУРА ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛАСЬ
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, увеличился в июне до 49.4 пунктов (май: 36.2).
В пресс-релизе отмечается: "Российский производственный сектор продемонстрировал признаки возобновления работы после пандемии COVID-19 в июне, так как объемы производства и новые заказы выросли впервые за год. Рост произошел в основном благодаря открытию предприятий и компаний клиентов, причем некоторые заказы поступили до эскалации эпидемии вируса.
Тем не менее, наш текущий прогноз свидетельствует о том, что в 2020 году ожидается снижение российского производства на 7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, поскольку сложные условия внешнего спроса будут оказывать дополнительное влияние на новые заказы"

ПРИРОСТ ЗАБОЛЕВШИХ ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ, НО СМЕРТНОСТЬ ЗА ПРЕДЕЛАМИ МОСКВЫ – НА МАКСИМУМЕ

РОССИЯ: 6 556 заболевших за сутки vs 6 693 и 6 719 в предыдущие пару дней. 216 умерших vs 154 и 93 в последние два дня. Количество выздоровевших за сутки в России на 3.7К превысило число заболевших

МОСКВА: 611 заболевших за сутки vs 745 и 782 за предыдущие двое суток. 35 умерших vs 35 и 23 в предыдущие два дня. На Москву приходится 34% от общего числа выявленных в России случаев и 40.2% зарегистрированных от коронавируса смертей

УЧАСТНИКИ ОПРОСА ЖДУТ РАЗВОРОТА ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ В КОНЦЕ 2021г

Мы продолжаем совместные опросы по ключевым темам ДКП. Очередной опрос на тему: КОГДА БАНК РОССИИ ВЕРНЕТСЯ К ПОВЫШЕНИЮ СТАВКИ? В опросе приняли участие более 21 тыс читателей:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Sgcapital
@Cbonds

Результат следующий: БАНК РОССИИ НАЧНЕТ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ В НОЯБРЕ 2021г

Евгений Коган @Bitkogan
Ставки в РФ могут оставаться на низких уровнях долго. Причин множество. И это не только возможная 2-я волна COVID. И корпоративный, и частный сектор столкнутся с проблемами ликвидности. Начать повышать ставки – это угроза получить волну дефолтов, при которой может сработать эффект "домино". Снижение ВВП в 2020г не позволяет говорить о том, что можно будет ужесточать без ущерба для его восстановления. Инфляция не является угрозой в таких условиях вообще. И самый важный аспект, сегодня главная угроза экономики – это низкие доходы населения и низкий спрос. Соответственно, подъем ставки ситуацию может только ухудшить.
Все это верно, за исключением одного «но». Представим себе ситуацию, что происходит резкое ослабление рубля? В этом случае все наши умозаключения не стоят выеденного яйца. И ЦБ неожиданно будет вынужден пойти на подъем ставки.
Итак, базовый сценарий – к повышению ставки ЦБ вернется не ранее второй половины 2021г. Но, как в старом анекдоте, могут быть нюансы.
MMI @russianmacro
Результаты опроса близки к ожиданиям профессиональных аналитиков. Такая траектория ставки предполагает восстановление экономики в 2021г и выход на докризисные уровни в 2022г. Этот прогноз соответствует видению правительства и ЦБ.
Наше мнение пессимистичней. Мы считаем, что масштаб и продолжительность кризиса дружно недооцениваются. Основной риск – это не столько вторая волна ковида, сколько долговые проблемы, с которыми столкнутся многие компании и экономики.
Мы считаем, что низкие ставки в РФ, как и в мире, – это всерьёз и надолго.
Всеволод Лобов @Dohod
Опрос показал общие настроения рынка и в целом следует за озвученной политикой ЦБ. Для восстановления экономики необходима мягкие ДКП и фискальная политика в течение длительного периода. И сегодня редкий момент, когда такая комбинация возможна и эффективна. Более масштабные шаги в этом направление в США и Европе снижают давление на рубль, смягчают внешние шоки и позволили агрессивно снижать ставку. При этом мы довольно оптимистичны относительно темпов восстановления (но по-настоящему их можно будет наблюдать только в 2021г) и, учитывая мягкую политику ЦБ и Правительства, видим инфляцию вблизи 4% в ближайшее годы, как результат такой политики. Поэтому, пока ФРС США будет сохранять нулевые ставки, мы тоже сможем привыкнуть к относительно низкой стоимости денег.
Андрей Хохрин @Probonds
Не буду оригинален в ожиданиях расширения воронки кризиса. Проблема прежняя и она усугубляется. Это стремительное нарастание гос- и корпоративного долга повсеместно и в мировом масштабе. РФ в выигрышном положении, поскольку, какими бы доходными ни были ОФЗ, круг их покупателей ограничен. Разрастание глобального долга сопровождается низкими ставками. ЦБР, снижая рублевую ставку, всего лишь играет по общим правилам. Однако разрастание долга, пусть и считающегося сегодня первоклассным, обязательно создаст сложности с его возвратом или рефинансированием. Классическое решение – девальвация, которая может произойти и по массе неконтролируемых причин. Поэтому низкие ставки ЦБ могут повыситься вынужденно и быстро. Вряд ли это произойдет позднее 2021г.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мой взгляд на ставку ЦБ совпадает с мнением большинства участников опроса. Я считаю, что основной негативный эффект, который почувствует экономика РФ в результате последствий ковида и снижения нефти, придется на горизонт от 6-12 мес. Наша экономика во многом остается производной от глобальной, а ее перспективы тоже нельзя назвать радужными. Поэтому мировые ЦБ, вероятно, будут вынуждены придерживаться политики сверх-низких ставок еще продолжительное время. Это вряд ли оставит нашим монетарным властям простор для маневра