ВЫСОКОЕ КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ СОХРАНЯЕТСЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило находиться вблизи максимальных отметок: 172.4К vs 163К накануне. Смертность: 5.1К vs 5.5К днем ранее. В Бразилии второй день подряд число заболевших держится выше отметки в 40К, показатель смертности здесь - также максимальный в мире: более тысячи человек за сутки. Продолжается рост числа новых случаев в США, Индии и Мексике.
УГРОЗЫ ВТОРОЙ ВОЛНЫ COVID-19 ОБВАЛИЛИ РЫНКИ
Глобальные инвесторы довольно нервно отреагировали на возобновившийся рост числа инфицированных коронавирусом в мире, и по рынкам прошло довольно ощутимое бегство от рисков. Более 2 процентов потеряли за вчерашнюю сессию основные фондовые индексы и нефть, инвесторы перекладывались в защитные активы, обеспечив рост в драгметаллах и USTreasuries. Вполне вероятно, что пессимистические настроения сохранятся в ближайшие дни.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило находиться вблизи максимальных отметок: 172.4К vs 163К накануне. Смертность: 5.1К vs 5.5К днем ранее. В Бразилии второй день подряд число заболевших держится выше отметки в 40К, показатель смертности здесь - также максимальный в мире: более тысячи человек за сутки. Продолжается рост числа новых случаев в США, Индии и Мексике.
УГРОЗЫ ВТОРОЙ ВОЛНЫ COVID-19 ОБВАЛИЛИ РЫНКИ
Глобальные инвесторы довольно нервно отреагировали на возобновившийся рост числа инфицированных коронавирусом в мире, и по рынкам прошло довольно ощутимое бегство от рисков. Более 2 процентов потеряли за вчерашнюю сессию основные фондовые индексы и нефть, инвесторы перекладывались в защитные активы, обеспечив рост в драгметаллах и USTreasuries. Вполне вероятно, что пессимистические настроения сохранятся в ближайшие дни.
💡Продолжаем рубрику «Газпромбанк.Мнение» анализом предстоящего листинга Mail.ru Group на Мосбирже от старшего аналитика Департамента анализа рыночной конъюнктуры Анны Куприяновой.
📍О значении размещения, о том, с чем компания столкнулась в 2020 году и о влиянии тенденций, связанных с пандемией читайте по ссылке.
📍О значении размещения, о том, с чем компания столкнулась в 2020 году и о влиянии тенденций, связанных с пандемией читайте по ссылке.
Telegraph
Акции Mail.ru Group начнут торговаться на Мосбирже. Что это значит для компании и ее акционеров?
Старший аналитик Департамента анализа рыночной конъюнктуры На этой неделе Mail.ru Group (MRG) сообщила о подаче необходимых документов для получения листинга на Московской фондовой бирже. Согласно пресс-релизу компании, торги ее депозитарными расписками…
ВКЛАДЫ НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ СНИЗИЛИСЬ В МАЕ НА 300 МЛРД
В мае динамика вкладов населения в банках была следующей: -1.0% мм и 8.2% гг. По рублевым вкладам наблюдался умеренный отток (для мая это характерная история), по валютным – приток, причем впервые в этом году.
Поведение населения в этот кризис можно назвать нехарактерным. В отличие от предыдущих эпизодов в 2008г и 2014г масштабного изъятия вкладов и бегства в валюту не произошло
В мае динамика вкладов населения в банках была следующей: -1.0% мм и 8.2% гг. По рублевым вкладам наблюдался умеренный отток (для мая это характерная история), по валютным – приток, причем впервые в этом году.
Поведение населения в этот кризис можно назвать нехарактерным. В отличие от предыдущих эпизодов в 2008г и 2014г масштабного изъятия вкладов и бегства в валюту не произошло
СНИЖЕНИЕ АКТИВНЫХ СЛУЧАЕВ В МОМЕНТЕ ПРИТОРМОЗИЛОСЬ
Количество новых выявленных случаев за пределами Москвы составило за последние сутки 6 228 vs 6 365 накануне и 6 344 днём ранее. Количество умерших – 80 человек vs 140 накануне и 127 двумя днями ранее. Количество активных случаев за пределами Москвы составило: 158 297 vs 157 565 и 161 713 человек в предыдущие два дня. Количество активных случаев несколько перестало снижаться, и это, видимо связано с эффектом праздничного дня, в которые выписывание из больниц снижается.
Количество новых выявленных случаев за пределами Москвы составило за последние сутки 6 228 vs 6 365 накануне и 6 344 днём ранее. Количество умерших – 80 человек vs 140 накануне и 127 двумя днями ранее. Количество активных случаев за пределами Москвы составило: 158 297 vs 157 565 и 161 713 человек в предыдущие два дня. Количество активных случаев несколько перестало снижаться, и это, видимо связано с эффектом праздничного дня, в которые выписывание из больниц снижается.
ЦБ ФИЛИППИН НЕОЖИДАННО ПОНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ
ЦБ Филиппин на состоявшемся сегодня заседании принял решение снизить ключевую ставку сразу на 50 бп до очередного исторического минимума в 2.25% годовых, рынок ожидал ее сохранения на отметке 2.75% годовых. Это уже четвертое снижение в этом году. Регулятор допустил дополнительное смягчение ДКП, заявив, что “…дальнейшие снижение ставки уменьшит риски для экономического роста”. Также ЦБ повысил инфляционный таргет на этот год с 2.0 до 2.3% годовых, на 2021: с 2.45 до 2.6% годовых
ЦБ Филиппин на состоявшемся сегодня заседании принял решение снизить ключевую ставку сразу на 50 бп до очередного исторического минимума в 2.25% годовых, рынок ожидал ее сохранения на отметке 2.75% годовых. Это уже четвертое снижение в этом году. Регулятор допустил дополнительное смягчение ДКП, заявив, что “…дальнейшие снижение ставки уменьшит риски для экономического роста”. Также ЦБ повысил инфляционный таргет на этот год с 2.0 до 2.3% годовых, на 2021: с 2.45 до 2.6% годовых
ТУРЕЦКИЙ ЦЕНТРОБАНК ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ
Центральный Банк Турции сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 8.25% годовых, хотя рынок ждал ее снижения на 25 бп.
Согласно сообщению регулятора, он принял такое решение, руководствуясь всеми факторами, влияющими на прогноз инфляции (сейчас – выше 11%). Также было заявлено о начале восстановления национальной экономики в мае.
Центральный Банк Турции сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 8.25% годовых, хотя рынок ждал ее снижения на 25 бп.
Согласно сообщению регулятора, он принял такое решение, руководствуясь всеми факторами, влияющими на прогноз инфляции (сейчас – выше 11%). Также было заявлено о начале восстановления национальной экономики в мае.
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ТЕМПЫ СОКРАЩЕНИЯ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.480 млн человек (ожидалось 1.300 млн) vs 1.540 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.508). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 19.52 млн человек (ожидалось 19.97 млн) vs 20.29 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 20.54). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Темпы снижения количества обратившихся за пособием существенно замедлились в последние пару недель. Первоначальный импульс, связанный с открытием экономики, прошел, и как будет дальше идти восстановление рынка труда, сказать пока трудно, особенно в условиях роста пандемии на территории США.
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.480 млн человек (ожидалось 1.300 млн) vs 1.540 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.508). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 19.52 млн человек (ожидалось 19.97 млн) vs 20.29 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 20.54). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Темпы снижения количества обратившихся за пособием существенно замедлились в последние пару недель. Первоначальный импульс, связанный с открытием экономики, прошел, и как будет дальше идти восстановление рынка труда, сказать пока трудно, особенно в условиях роста пандемии на территории США.
ИНФЛЯЦИЯ УСКОРЯЕТСЯ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД, НО ПОКА ВСЁ В РАМКАХ ДОПУСТИМОГО
По данным Росстата, рост потребительских цен за неделю с 16 по 22 июня вновь немного ускорился, составив 0.10% vs 0.08% и 0.03% в предыдущие пару недель. С начала месяца цены выросли на 0.22%.
Наш прогноз июньской инфляции в начале месяца составлял 0.2-0.3% мм и 3.1-3.2% гг https://t.me/russianmacro/7696. Не исключено, что будет чуть-чуть повыше.
Пока такая динамика цен укладывается в прогнозную траекторию ЦБ. В ближайшие месяцы многое будет зависеть от урожая, прогнозы по которому пока позитивны. Инфляционные риски с этой стороны не ожидаются.
По данным Росстата, рост потребительских цен за неделю с 16 по 22 июня вновь немного ускорился, составив 0.10% vs 0.08% и 0.03% в предыдущие пару недель. С начала месяца цены выросли на 0.22%.
Наш прогноз июньской инфляции в начале месяца составлял 0.2-0.3% мм и 3.1-3.2% гг https://t.me/russianmacro/7696. Не исключено, что будет чуть-чуть повыше.
Пока такая динамика цен укладывается в прогнозную траекторию ЦБ. В ближайшие месяцы многое будет зависеть от урожая, прогнозы по которому пока позитивны. Инфляционные риски с этой стороны не ожидаются.
ЦБ МЕКСИКИ ПОНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 5% ГОДОВЫХ
По итогам своего заседания, Центральный Банк Мексики снизил ключевую ставку на 50 бп до общих 5.0% годовых - минимального уровня за последние 4 года, и это решение совпало с ожиданиями рынка. Последствия эпидемии коронавируса для мексиканской экономики станут наиболее чувствительными начиная с 30-х годов прошлого века - МВФ прогнозирует падение ВВП страны в этом году на 10.5% гг. ЦБ Мексики оценивает уровень инфляции на конец этого года вблизи 3% годовых – таргета на этот год.
По итогам своего заседания, Центральный Банк Мексики снизил ключевую ставку на 50 бп до общих 5.0% годовых - минимального уровня за последние 4 года, и это решение совпало с ожиданиями рынка. Последствия эпидемии коронавируса для мексиканской экономики станут наиболее чувствительными начиная с 30-х годов прошлого века - МВФ прогнозирует падение ВВП страны в этом году на 10.5% гг. ЦБ Мексики оценивает уровень инфляции на конец этого года вблизи 3% годовых – таргета на этот год.
ЧИСЛО ЗАРАЗИВШИХСЯ В МИРЕ ПРИБЛИЖАЕТСЯ К РЕКОРДУ
За последние сутки число новых выявленных случаев COVID-19 продолжило рост: 179.7К vs 172К накануне, показатель приближается к максимальным отметкам недельной давности. Смертность: 5.2К vs 5.1К днем ранее. В Бразилии по-прежнему уровень заболевших за сутки – более 40 тысяч, до этой, же, отметки выросло число заразившихся в США, и это - абсолютный рекорд! Из ТОП-5 продолжается заметный рост в Индии и Мексике.
СТИМУЛЫ, ИЛИ ВИРУС?
На рынки вновь вернулся осторожный оптимизм – накануне Федеральный Резерв ослабил требования к капиталу американских банков, что, в итоге, приведет к высвобождению дополнительных средств, которые в дальнейшем могут быть направлены на кредитование. Акции компаний банковского сектора были лидерами роста на вчерашних торгах на Wall Street. И, в итоге, как и несколькими днями ранее, рынки предпочли обратить внимание на дополнительные стимулы, а не на опасения роста пандемии коронавируса в мире.
За последние сутки число новых выявленных случаев COVID-19 продолжило рост: 179.7К vs 172К накануне, показатель приближается к максимальным отметкам недельной давности. Смертность: 5.2К vs 5.1К днем ранее. В Бразилии по-прежнему уровень заболевших за сутки – более 40 тысяч, до этой, же, отметки выросло число заразившихся в США, и это - абсолютный рекорд! Из ТОП-5 продолжается заметный рост в Индии и Мексике.
СТИМУЛЫ, ИЛИ ВИРУС?
На рынки вновь вернулся осторожный оптимизм – накануне Федеральный Резерв ослабил требования к капиталу американских банков, что, в итоге, приведет к высвобождению дополнительных средств, которые в дальнейшем могут быть направлены на кредитование. Акции компаний банковского сектора были лидерами роста на вчерашних торгах на Wall Street. И, в итоге, как и несколькими днями ранее, рынки предпочли обратить внимание на дополнительные стимулы, а не на опасения роста пандемии коронавируса в мире.
В МАЕ НЕРЕЗИДЕНТЫ ПРОДОЛЖАЛИ ВОССТАНАВЛИВАТЬ ПОЗИЦИИ В ОФЗ
По данным ЦБ в мае чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 66 млрд рублей ($0.9 млрд). В апреле, напомним, было 100 млрд руб ($1.3 млрд), а в марте наблюдался рекордный за всю историю отток в размере 293 млрд руб ($4.0 млрд). Мартовский отток ещё полностью не компенсирован, но динамика положительная и в июне она, по-видимому, сохранялась.
Доля нерезидентов на рынке ОФЗ по итогам мая увеличилась незначительно – с 31.6 до 31.8%. Накануне мартовского обвала этот показатель приближался к 35%.
Сохранение привлекательности рынка ОФЗ в глазах иностранных инвесторов сейчас критически важно, учитывая масштабные планы Минфина по наращиванию заимствований в текущем году (чистое привлечение может составить 3-3.5 трлн).
По данным ЦБ в мае чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 66 млрд рублей ($0.9 млрд). В апреле, напомним, было 100 млрд руб ($1.3 млрд), а в марте наблюдался рекордный за всю историю отток в размере 293 млрд руб ($4.0 млрд). Мартовский отток ещё полностью не компенсирован, но динамика положительная и в июне она, по-видимому, сохранялась.
Доля нерезидентов на рынке ОФЗ по итогам мая увеличилась незначительно – с 31.6 до 31.8%. Накануне мартовского обвала этот показатель приближался к 35%.
Сохранение привлекательности рынка ОФЗ в глазах иностранных инвесторов сейчас критически важно, учитывая масштабные планы Минфина по наращиванию заимствований в текущем году (чистое привлечение может составить 3-3.5 трлн).
АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПОКАЗЫВАЕТ, ЧТО ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ НЕ ПРОИСХОДИТ
Мы уже писали про новый регулярный продукт Банка России – Мониторинг отраслевых финансовых потоков, в котором делает попытка оперативного оценки динамики российской экономики, опираясь на статистику платежей в различных отраслях.
Вчера вышел очередной обзор. Главный вывод, который следует из представленных расчетов – в июне экономика стабилизировалась на пониженном уровне, и ни о каком восстановлении говорить пока не приходится. Напротив, последние две недели наблюдалось небольшое ухудшение в динамике входящих денежных потоков, что никак не позволяет говорить о росте деловой активности. Особенно печально выглядит ситуация в отраслях, ориентированных на экспорт
Мы уже писали про новый регулярный продукт Банка России – Мониторинг отраслевых финансовых потоков, в котором делает попытка оперативного оценки динамики российской экономики, опираясь на статистику платежей в различных отраслях.
Вчера вышел очередной обзор. Главный вывод, который следует из представленных расчетов – в июне экономика стабилизировалась на пониженном уровне, и ни о каком восстановлении говорить пока не приходится. Напротив, последние две недели наблюдалось небольшое ухудшение в динамике входящих денежных потоков, что никак не позволяет говорить о росте деловой активности. Особенно печально выглядит ситуация в отраслях, ориентированных на экспорт
ЗА ПОСЛЕДНИЕ СУТКИ ОТМЕЧЕН СКАЧОК СМЕРТНОСТИ
РОССИЯ: 6 800 заболевших за сутки vs 7 113 и 7 176 в предыдущие пару дней. 173 умерших vs 92 и 154 в последние два дня.
МОСКВА: 813 заболевших за сутки vs 885 и 811 за предыдущие двое суток. 25 умерших vs 12 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 35.2% от общего числа выявленных в России случаев и 42.1% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 6 800 заболевших за сутки vs 7 113 и 7 176 в предыдущие пару дней. 173 умерших vs 92 и 154 в последние два дня.
МОСКВА: 813 заболевших за сутки vs 885 и 811 за предыдущие двое суток. 25 умерших vs 12 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 35.2% от общего числа выявленных в России случаев и 42.1% зарегистрированных от коронавируса смертей
БАЛАНС ФРС СОКРАЩАЕТСЯ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД!
Федеральный Резерв фиксирует уже второе недельное подряд сокращение своего баланса: за прошедшие 7 дней он сократился на $76 млрд vs -$45 млрд неделей ранее. Корреляция с индексом S&P 500 показывает, что американский рынок растет в большей степени на QE, а не на фундаментальных данных.
Федеральный Резерв фиксирует уже второе недельное подряд сокращение своего баланса: за прошедшие 7 дней он сократился на $76 млрд vs -$45 млрд неделей ранее. Корреляция с индексом S&P 500 показывает, что американский рынок растет в большей степени на QE, а не на фундаментальных данных.
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК ЕГИПТА ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ
Несмотря на снижающуюся инфляцию и негативный эффект пандемии COVID-19 на экономику, Центральный Банк Египта принял решение о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне: 9.25% годовых (в соответствии с ожиданиями). Глава Банка отметил, что ожидает восстановления национальной экономики (и прежде всего - туристической отрасли) в недолгие сроки, ввиду планируемого снятия в июле многих карантинных ограничений, включая возобновление международных авиаперелетов.
Несмотря на снижающуюся инфляцию и негативный эффект пандемии COVID-19 на экономику, Центральный Банк Египта принял решение о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне: 9.25% годовых (в соответствии с ожиданиями). Глава Банка отметил, что ожидает восстановления национальной экономики (и прежде всего - туристической отрасли) в недолгие сроки, ввиду планируемого снятия в июле многих карантинных ограничений, включая возобновление международных авиаперелетов.
ЦБ НЕОЖИДАННО СТАЛ ГЛАВНЫМ ОПТИМИСТОМ ПО РОССИИ
В июне обновленные макропрогнозы представили:
• Всемирный Банк
• ОЭСР
• МВФ
Помимо этого, в СМИ появился обновленный прогноз Минэка.
Официальный прогноз Банка России датирован концом апреля. Новую версию прогноза ЦБ представит после опорного заседания 24 июля.
На сегодняшний день именно прогноз ЦБ выглядит наиболее оптимистичным. Мы ещё в апреле отмечали, что этот прогноз выглядит завышенным в части потребительского спроса, и последняя статистика укрепляет нас в этом мнении.
Мы ожидаем, что ЦБ снизит свой прогноз в июле ближе к нижней границе текущих оценок. В целом же консенсус, по нашим ощущениям, смещается сейчас к -(6-7)% на текущий год и +(3-4)% на следующий. Возвращение на докризисные уровни, в лучшем случае, произойдет во второй половине 2022г.
Вторая волна Covid в США и начавшийся на этом фоне обвал рынков грозят дальнейшим пересмотром прогнозов вниз.
ЧЕМ ХУЖЕ ПРОГНОЗ, ТЕМ ВЫШЕ ВЕРОЯТНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ЦБ
В июне обновленные макропрогнозы представили:
• Всемирный Банк
• ОЭСР
• МВФ
Помимо этого, в СМИ появился обновленный прогноз Минэка.
Официальный прогноз Банка России датирован концом апреля. Новую версию прогноза ЦБ представит после опорного заседания 24 июля.
На сегодняшний день именно прогноз ЦБ выглядит наиболее оптимистичным. Мы ещё в апреле отмечали, что этот прогноз выглядит завышенным в части потребительского спроса, и последняя статистика укрепляет нас в этом мнении.
Мы ожидаем, что ЦБ снизит свой прогноз в июле ближе к нижней границе текущих оценок. В целом же консенсус, по нашим ощущениям, смещается сейчас к -(6-7)% на текущий год и +(3-4)% на следующий. Возвращение на докризисные уровни, в лучшем случае, произойдет во второй половине 2022г.
Вторая волна Covid в США и начавшийся на этом фоне обвал рынков грозят дальнейшим пересмотром прогнозов вниз.
ЧЕМ ХУЖЕ ПРОГНОЗ, ТЕМ ВЫШЕ ВЕРОЯТНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ЦБ
СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ ПРОБИЛИ 5% ВНИЗ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде июня опустилась с 5.014 до 4.994% годовых, впервые в истории оказавшись ниже 5%.
После того, как Банк России снизил 19 июня ключевую ставку сразу на 100 бп, средняя max ставка по депозитам оказалась существенно выше «ключа». Такой ситуации не наблюдалось с конца 2014 года; ставки по депозитам все последние годы были ниже ключевой ставки ЦБ.
По-видимому, в ближайшее время снижение ставок по рублевым депозитам продолжится, особенно с учетом того, что на рынке сохраняются ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком России
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде июня опустилась с 5.014 до 4.994% годовых, впервые в истории оказавшись ниже 5%.
После того, как Банк России снизил 19 июня ключевую ставку сразу на 100 бп, средняя max ставка по депозитам оказалась существенно выше «ключа». Такой ситуации не наблюдалось с конца 2014 года; ставки по депозитам все последние годы были ниже ключевой ставки ЦБ.
По-видимому, в ближайшее время снижение ставок по рублевым депозитам продолжится, особенно с учетом того, что на рынке сохраняются ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком России
Ценовой индекс потребительских расходов (PCE Price Index) – ключевой показатель инфляции для ФРС США, который таргетирует его базовую компоненту (Core PCE Price Index) на уровне 2%. Правда, в ближайшие годы возвращение на этот уровень не предвидится; прогноз ФРС для Core PCE Price Index – 1.0% в 2020г, 1.5% в 2021г и 1.7% в 2022г.
Опубликованные в пятницу данные по этому индексу показали, что начало открытия экономики в мае немного приостановило дефляцию. Индекс Core PCE снижался в марте-апреле, но в мае неожиданно вырос на 0.10% мм и 1.02% гг. Напомним, что индекс потребительских цен (CPI) в мае также демонстрировал признаки стабилизации.
Для тех инвесторов, кто покупает сейчас длинные UST, ставя на переход ФРС в зону отрицательных ставок, очень важно отслеживать текущую инфляционную картину. Если тренды вновь качнутся в сторону дефляции (начавшаяся вторая волна Covid способствует этому), то вопрос снижения ставки ФРС в отрицательную область опять станет актуальным
Опубликованные в пятницу данные по этому индексу показали, что начало открытия экономики в мае немного приостановило дефляцию. Индекс Core PCE снижался в марте-апреле, но в мае неожиданно вырос на 0.10% мм и 1.02% гг. Напомним, что индекс потребительских цен (CPI) в мае также демонстрировал признаки стабилизации.
Для тех инвесторов, кто покупает сейчас длинные UST, ставя на переход ФРС в зону отрицательных ставок, очень важно отслеживать текущую инфляционную картину. Если тренды вновь качнутся в сторону дефляции (начавшаяся вторая волна Covid способствует этому), то вопрос снижения ставки ФРС в отрицательную область опять станет актуальным
ОПРОСЫ ПО ВОПРОСАМ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
Уважаемые читатели MMI. Вы, наверное, уже заметили, что в последнее время финансово-экономические каналы запустили совместные регулярные опросы по ключевым вопросам денежно-кредитной политики. Мы пытаемся понять, какой Вы видите траекторию ключевой ставки Банка России не только в контексте ближайших действий ЦБ, но и в долгосрочном плане.
Уже состоялось два таких опроса
Опрос №1 (14.06.2020): Где Вы видите дно цикла?
• Опрос https://t.me/russianmacro/7788
• Комментарии к результатам https://t.me/russianmacro/7808
Опрос №2 (21.06.2020): Какой уровень ставки ЦБ Вы считаете нейтральным?
• Опрос https://t.me/bitkogan/7394
• Комментарии к результатам https://t.me/bitkogan/7429
Завтра мы предложим Вам новый опрос: Когда Банк России приступит к повышению ставки?
Напомним, что ФРС США в июне дала четкий сигнал участникам рынка, что до конца 2022г ключевая ставка будет оставаться нулевой. Понимание перспектив изменения денежно-кредитной политики очень важно для экономических субъектов в части решений по инвестициям/сбережениям. К сожалению, Банк России не публикует собственный dot-plot, поэтому мы точно не знаем, что в головах у членов СД, и когда они готовы развернуть цикл ставок вверх. Сейчас цикл приближается к своей нижней точке, но как долго ставки останутся на минимуме, непонятно. Очевидно, что это во многом будет зависеть от решений в области бюджетной политики – жесткая бюджетная консолидация уже со следующего года может заставить ЦБ задержаться «на дне», а то и пойти ниже. Очевидно, что на дальнейшую траекторию ставок повлияет и развитие ситуации в мировой экономике – вторая волна Covid может усилить давление на ставки по всему миру.
Мы продолжаем цикл совместных опросов финансово-экономических каналов по ключевым вопросам денежно-кредитной политики и предлагаем Вам завтра принять участие в очередном опросе.
Уважаемые читатели MMI. Вы, наверное, уже заметили, что в последнее время финансово-экономические каналы запустили совместные регулярные опросы по ключевым вопросам денежно-кредитной политики. Мы пытаемся понять, какой Вы видите траекторию ключевой ставки Банка России не только в контексте ближайших действий ЦБ, но и в долгосрочном плане.
Уже состоялось два таких опроса
Опрос №1 (14.06.2020): Где Вы видите дно цикла?
• Опрос https://t.me/russianmacro/7788
• Комментарии к результатам https://t.me/russianmacro/7808
Опрос №2 (21.06.2020): Какой уровень ставки ЦБ Вы считаете нейтральным?
• Опрос https://t.me/bitkogan/7394
• Комментарии к результатам https://t.me/bitkogan/7429
Завтра мы предложим Вам новый опрос: Когда Банк России приступит к повышению ставки?
Напомним, что ФРС США в июне дала четкий сигнал участникам рынка, что до конца 2022г ключевая ставка будет оставаться нулевой. Понимание перспектив изменения денежно-кредитной политики очень важно для экономических субъектов в части решений по инвестициям/сбережениям. К сожалению, Банк России не публикует собственный dot-plot, поэтому мы точно не знаем, что в головах у членов СД, и когда они готовы развернуть цикл ставок вверх. Сейчас цикл приближается к своей нижней точке, но как долго ставки останутся на минимуме, непонятно. Очевидно, что это во многом будет зависеть от решений в области бюджетной политики – жесткая бюджетная консолидация уже со следующего года может заставить ЦБ задержаться «на дне», а то и пойти ниже. Очевидно, что на дальнейшую траекторию ставок повлияет и развитие ситуации в мировой экономике – вторая волна Covid может усилить давление на ставки по всему миру.
Мы продолжаем цикл совместных опросов финансово-экономических каналов по ключевым вопросам денежно-кредитной политики и предлагаем Вам завтра принять участие в очередном опросе.
БОЛЕЕ 10 МЛН СЛУЧАЕВ И БОЛЕЕ 500 ТЫС ПОГИБШИХ
Количество выявленных случаев в мире достигло 10.1 млн, количество погибших - 501.6 тыс.
Вчера было выявлено 176.6К новых случаев vs 194.2 и 180.6 в предыдущие пару дней.
Приведенные здесь графики (источник - https://www.worldometers.info/coronavirus/) показывают ускорение распространения эпидемии по широкому кругу стран. Вчера рекордное количество новых случаев было зафиксировано в Индии, ЮАР, Колумбии, Индонезии, Казахстане. На рекордных уровнях – выше 40К – второй день подряд статистика по США. На пиках держатся показали в Бразилии, Мексике, Боливии, Бангладеш, Ираке, Украине. Вторая волна набирает обороты в Израиле.
В Европе показатели прироста пока стабилизировались, второй волны ещё не видно.
Для инвесторов критично важно, как будут реагировать США и Европа на рост эпидемиологических рисков. У нас складывается ощущение, что запас прочности исчерпан, и на новый карантин у экономик просто не хватит сил
Количество выявленных случаев в мире достигло 10.1 млн, количество погибших - 501.6 тыс.
Вчера было выявлено 176.6К новых случаев vs 194.2 и 180.6 в предыдущие пару дней.
Приведенные здесь графики (источник - https://www.worldometers.info/coronavirus/) показывают ускорение распространения эпидемии по широкому кругу стран. Вчера рекордное количество новых случаев было зафиксировано в Индии, ЮАР, Колумбии, Индонезии, Казахстане. На рекордных уровнях – выше 40К – второй день подряд статистика по США. На пиках держатся показали в Бразилии, Мексике, Боливии, Бангладеш, Ираке, Украине. Вторая волна набирает обороты в Израиле.
В Европе показатели прироста пока стабилизировались, второй волны ещё не видно.
Для инвесторов критично важно, как будут реагировать США и Европа на рост эпидемиологических рисков. У нас складывается ощущение, что запас прочности исчерпан, и на новый карантин у экономик просто не хватит сил
НА ФОНЕ ГОЛОСОВАНИЯ СТАТИСТИКА ПО РОССИИ ИДЁТ ВНИЗ
Мы движемся в противофазе с мировыми трендами https://t.me/russianmacro/7909, которые свидетельствуют сейчас об ускорении распространения вируса в мире (в Европе, правда, картина пока стабильна).
В силу политических обстоятельств эта статистика сейчас вызывает определенные подозрения, поэтому выводы будем делать во второй половине июля – августе.
Для нас удивительными стали новости о вспышке эпидемии сразу в 3-х футбольных командах премьер-лиги (чемпионат возобновился 19 июня) – это маленькая выборка, где скрыть статистику невозможно.
Мы движемся в противофазе с мировыми трендами https://t.me/russianmacro/7909, которые свидетельствуют сейчас об ускорении распространения вируса в мире (в Европе, правда, картина пока стабильна).
В силу политических обстоятельств эта статистика сейчас вызывает определенные подозрения, поэтому выводы будем делать во второй половине июля – августе.
Для нас удивительными стали новости о вспышке эпидемии сразу в 3-х футбольных командах премьер-лиги (чемпионат возобновился 19 июня) – это маленькая выборка, где скрыть статистику невозможно.