КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ В МАЕ ВЫРОС НА СИМВОЛИЧЕСКИЕ 0.2%, РОСТ ПРОСРОЧКИ УСКОРИЛСЯ
В мае кредит населению вырос на 39 млрд рублей (0.2% мм, 13.1% гг). Просроченная задолженность подскочила на 24 млрд (2.9% мм, 5.6% гг). Удельная просроченная задолженность (просрочка к объёму портфеля) увеличилась с 4.59 до 4.71 – максимум за последние 9 месяцев.
Мы ждём стагнации потребительского кредитования в ближайшие месяцы и дальнейшего ускоренного роста просрочки. В то же время снижение ставок должно поддержать ипотечное кредитование
В мае кредит населению вырос на 39 млрд рублей (0.2% мм, 13.1% гг). Просроченная задолженность подскочила на 24 млрд (2.9% мм, 5.6% гг). Удельная просроченная задолженность (просрочка к объёму портфеля) увеличилась с 4.59 до 4.71 – максимум за последние 9 месяцев.
Мы ждём стагнации потребительского кредитования в ближайшие месяцы и дальнейшего ускоренного роста просрочки. В то же время снижение ставок должно поддержать ипотечное кредитование
РОСТ КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТА ПРЕКРАТИЛСЯ ПОСЛЕ ВСПЛЕСКА В МАРТЕ-АПРЕЛЕ
В мае портфель кредитов нефинансовым организациям показал следующую динамику: -1.0% мм и 7.0% гг. Снижение в основном связано с изменением валютного курса (более четверти этого портфеля в валюте). Без учета влияния этого фактора динамика была близка к нулю.
Мы не ждём активизации корпоративного кредитования даже в условиях мягкой ДКП, к которой перешёл Банк России. Рост кредитных рисков в широком круге отраслей не позволяет снизиться ставкам по корпоративным кредитам вслед за снижением ключевой ставки ЦБ
В мае портфель кредитов нефинансовым организациям показал следующую динамику: -1.0% мм и 7.0% гг. Снижение в основном связано с изменением валютного курса (более четверти этого портфеля в валюте). Без учета влияния этого фактора динамика была близка к нулю.
Мы не ждём активизации корпоративного кредитования даже в условиях мягкой ДКП, к которой перешёл Банк России. Рост кредитных рисков в широком круге отраслей не позволяет снизиться ставкам по корпоративным кредитам вслед за снижением ключевой ставки ЦБ
#AlgoTrading_news
MMI совместно с Алго Капитал
Человек-машина: немецкий квантовый фонд на базе ИИ преуспевает в 2020
Квантовый фонд Quantumrock из Мюнхена, специализирующийся на алгоритмических стратегиях, основанных на волатильности, в этом году находится на подъеме. Доходность его основной стратегии VSOP (Volatility Special Opportunities Program) выросла до двузначных значений: учитывая результаты мая (+1,2%), доходность стратегии с начала года составила почти +23%.
Стратегии, основанные на волатильности и хеджировании рисков, демонстрировали отличные результаты во время масштабного падения рынков в течение I квартала 2020 года, в отличие от других стратегий, которые не смогли извлечь прибыль на сокрушительном падении и резком развороте, а потерпели крах в неопределенности и хаосе.
Поскольку рынки стабилизировались в апреле и мае, Quantumrock, запущенный в 2012 году с собственной инвестиционной моделью искусственного интеллекта, сохранил динамику, торгуя целым рядом позиций индекса на волатильном рынке.
"Сейчас, как никогда ранее, такие стабильно положительные результаты на протяжении всего текущего кризиса являются ярким свидетельством устойчивости наших торговых систем», - заявил генеральный директор Quantumrock Стефан Титтель, комментируя результаты деятельности фонда. «Большие возможности есть во всех точках рыночного цикла, и мы продолжаем демонстрировать нашим клиентам, что наш бизнес остается на должном уровне", - заметил Титтель.
Стратегии инвесткомпании Алго Капитал также демонстрирую положительные результаты в 2020 году: доходность долларовой стратегии NC3816 (19 бирж мира, 85 фьючерсов во всех сегментах) в мае составила +3,25%, с начала года стратегия заработала +27,17%, за 12 месяцев (июнь 2019 – май 2020) +34,55%. Результат рублевой стратегии Энергия (14 фьючерсов на Московской бирже), при отрицательном мае (-1,58%), с начала года составил +51,05%, за 12 месяцев +75,93%. Подробнее на официальном сайте Алго Капитал.
MMI совместно с Алго Капитал
Человек-машина: немецкий квантовый фонд на базе ИИ преуспевает в 2020
Квантовый фонд Quantumrock из Мюнхена, специализирующийся на алгоритмических стратегиях, основанных на волатильности, в этом году находится на подъеме. Доходность его основной стратегии VSOP (Volatility Special Opportunities Program) выросла до двузначных значений: учитывая результаты мая (+1,2%), доходность стратегии с начала года составила почти +23%.
Стратегии, основанные на волатильности и хеджировании рисков, демонстрировали отличные результаты во время масштабного падения рынков в течение I квартала 2020 года, в отличие от других стратегий, которые не смогли извлечь прибыль на сокрушительном падении и резком развороте, а потерпели крах в неопределенности и хаосе.
Поскольку рынки стабилизировались в апреле и мае, Quantumrock, запущенный в 2012 году с собственной инвестиционной моделью искусственного интеллекта, сохранил динамику, торгуя целым рядом позиций индекса на волатильном рынке.
"Сейчас, как никогда ранее, такие стабильно положительные результаты на протяжении всего текущего кризиса являются ярким свидетельством устойчивости наших торговых систем», - заявил генеральный директор Quantumrock Стефан Титтель, комментируя результаты деятельности фонда. «Большие возможности есть во всех точках рыночного цикла, и мы продолжаем демонстрировать нашим клиентам, что наш бизнес остается на должном уровне", - заметил Титтель.
Стратегии инвесткомпании Алго Капитал также демонстрирую положительные результаты в 2020 году: доходность долларовой стратегии NC3816 (19 бирж мира, 85 фьючерсов во всех сегментах) в мае составила +3,25%, с начала года стратегия заработала +27,17%, за 12 месяцев (июнь 2019 – май 2020) +34,55%. Результат рублевой стратегии Энергия (14 фьючерсов на Московской бирже), при отрицательном мае (-1,58%), с начала года составил +51,05%, за 12 месяцев +75,93%. Подробнее на официальном сайте Алго Капитал.
ИНДЕКСЫ PMI ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛИ ХОРОШИЙ РОСТ В ИЮНЕ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за июнь свидетельствуют заметном восстановлении бизнес активности во всех представивших статистику странах. Особенно заметный рост зафиксирован в Австралии и Еврозоне, где индексы в некоторых странах (Франция и частично UK) уже перешагнули отметку в 50 пунктов. Предварительные индексы PMI свидетельствуют об ускоренных темпах роста в этих государствах, что должно добавить уверенности в перспективах незатяжного восстановления мировой экономики от последствий пандемии.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за июнь свидетельствуют заметном восстановлении бизнес активности во всех представивших статистику странах. Особенно заметный рост зафиксирован в Австралии и Еврозоне, где индексы в некоторых странах (Франция и частично UK) уже перешагнули отметку в 50 пунктов. Предварительные индексы PMI свидетельствуют об ускоренных темпах роста в этих государствах, что должно добавить уверенности в перспективах незатяжного восстановления мировой экономики от последствий пандемии.
Сигналы ЦБ по денежно-кредитной политике: ориентир на перспективу и текущее восприятие их рынком.
Последний раз мы общались с Павлом Вознесенским, членом совета директоров ИК Локо-Инвест, в феврале и тогда главной темой беседы были стратегии компании на международных долговых рынках в условиях грядущей пандемии. Как показало время, решение о перекладке в длинные бумаги Investment Grade и особенно UST30 было абсолютно верным. Именно они в тяжелое кризисное время показали рост против остального долгового рынка.
Сегодня же предметом нашего обсуждения станут итоги недавнего заседания Центрального Банка России, по итогам которого учетная ставка была понижена до 4.5% годовых, последующую реакцию инвесторов, а также влияние этого шага регулятора на рынок долговых бумаг в обозримой перспективе. Будет представлена торговая стратегия в сегменте ОФЗ на ближайшее время, базирующаяся именно на выводах по результатам заявлений Центрального Банка.
Основные темы интервью:
• Уверенность в продолжении стимулирующей политики Банка России
• Высокая вероятность пересмотра нынешних уровней нейтральной ставки
• Основная торговая идея – покупка длинных ОФЗ
Об этом читайте в беседе канала MMI с Павлом Вознесенским.
https://teletype.in/@russianmacrommi/ZxFiJ0meY
Последний раз мы общались с Павлом Вознесенским, членом совета директоров ИК Локо-Инвест, в феврале и тогда главной темой беседы были стратегии компании на международных долговых рынках в условиях грядущей пандемии. Как показало время, решение о перекладке в длинные бумаги Investment Grade и особенно UST30 было абсолютно верным. Именно они в тяжелое кризисное время показали рост против остального долгового рынка.
Сегодня же предметом нашего обсуждения станут итоги недавнего заседания Центрального Банка России, по итогам которого учетная ставка была понижена до 4.5% годовых, последующую реакцию инвесторов, а также влияние этого шага регулятора на рынок долговых бумаг в обозримой перспективе. Будет представлена торговая стратегия в сегменте ОФЗ на ближайшее время, базирующаяся именно на выводах по результатам заявлений Центрального Банка.
Основные темы интервью:
• Уверенность в продолжении стимулирующей политики Банка России
• Высокая вероятность пересмотра нынешних уровней нейтральной ставки
• Основная торговая идея – покупка длинных ОФЗ
Об этом читайте в беседе канала MMI с Павлом Вознесенским.
https://teletype.in/@russianmacrommi/ZxFiJ0meY
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК ВЕНГРИИ НЕОЖИДАННО СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ
По итогам сегодняшнего заседания венгерский регулятор неожиданно принял решение снизить ключевую ставку на 25 бп до уровня 0.75% годовых. Рынок ожидал ее сохранения на отметке 0.9% годовых, где она находилась неизменной с 2016 года.
Данный шаг был продиктован ухудшившимися перспективами экономического роста на это год (ЦБ ожидает падения экономики на 7% гг), а также пониженными инфляционными ожиданиями. В то же время представители регулятора заявили, что это был исключительно единовременный шаг, а не начало к-л цикла снижения ставки в перспективе.
По итогам сегодняшнего заседания венгерский регулятор неожиданно принял решение снизить ключевую ставку на 25 бп до уровня 0.75% годовых. Рынок ожидал ее сохранения на отметке 0.9% годовых, где она находилась неизменной с 2016 года.
Данный шаг был продиктован ухудшившимися перспективами экономического роста на это год (ЦБ ожидает падения экономики на 7% гг), а также пониженными инфляционными ожиданиями. В то же время представители регулятора заявили, что это был исключительно единовременный шаг, а не начало к-л цикла снижения ставки в перспективе.
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI СИГНАЛИЗИРУЮТ ВОССТАНОВЛЕНИИ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ В ЭКОНОМИКЕ США
Предварительные индексы PMI по США в июне продолжили восстановление, и опубликованные данные вышли несколько лучше предварительных ожиданий. Все три индекса приближаются к отметке в 50 пунктов, т.е. ситуация - аналогична европейской, где также бизнес настроения восстанавливаются. Впрочем, ситуация с коронавирусом в стране остается сложной, и дальнейшее уверенное восстановление может быть под вопросом.
Предварительные индексы PMI по США в июне продолжили восстановление, и опубликованные данные вышли несколько лучше предварительных ожиданий. Все три индекса приближаются к отметке в 50 пунктов, т.е. ситуация - аналогична европейской, где также бизнес настроения восстанавливаются. Впрочем, ситуация с коронавирусом в стране остается сложной, и дальнейшее уверенное восстановление может быть под вопросом.
‼️НДФЛ!!!😱 С 1 января 2021 года налоговая ставка в 15% будет применяться на доходы физлиц, превышающие отметку в 5 млн. рублей в год.
Ну да... пока весь мир борется с кризисом, включив на полную мощность фискальные стимулы, мы продолжаем повышать налоги - вслед за введением налогов на депозиты теперь ещё и ндфл... из той же серии, как в прошлом году пытались ускорить экономический рост повышением НДС (получили двукратное замедление роста).
no comments
no comments
ВНОВЬ РЕЗКИЙ РОСТ ЗАРАЗИВШИХСЯ, ДОСТИГНУТ ВТОРОЙ ПО ВЕЛИЧИНЕ ПОКАЗАТЕЛЬ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 значительно увеличилось, показав второй по величине результат за весь период наблюдений: 163К vs 139К накануне. Вновь, как и накануне, но в гораздо больших масштабах отмечен рост в Бразилии (40.1К vs 24.4К) и США (36К vs 31.5К). Рост в Индии, Мексике, Перу. Смертность также выросла: 5.5К vs 3.9К днем ранее. В Бразилии за сутки умерло более тысячи человек.
ОПТИМИЗМ ПОКА ПРЕВАЛИРУЕТ
Рынки предпочитают руководствоваться ожиданиями скорого восстановления национальных экономик от кризиса, чем возросшими в последнее время рисками разрастания пандемии COVID-19. Сохраняющийся рыночный позитив вчера в определенной степени был подтвержден хорошими индексами Flash PMI, впрочем, сегодня ожидается публикация обновленных прогнозов МВФ, в котором, вероятно будет пересмотр перспектив мировой экономики на этот год в сторону понижения.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 значительно увеличилось, показав второй по величине результат за весь период наблюдений: 163К vs 139К накануне. Вновь, как и накануне, но в гораздо больших масштабах отмечен рост в Бразилии (40.1К vs 24.4К) и США (36К vs 31.5К). Рост в Индии, Мексике, Перу. Смертность также выросла: 5.5К vs 3.9К днем ранее. В Бразилии за сутки умерло более тысячи человек.
ОПТИМИЗМ ПОКА ПРЕВАЛИРУЕТ
Рынки предпочитают руководствоваться ожиданиями скорого восстановления национальных экономик от кризиса, чем возросшими в последнее время рисками разрастания пандемии COVID-19. Сохраняющийся рыночный позитив вчера в определенной степени был подтвержден хорошими индексами Flash PMI, впрочем, сегодня ожидается публикация обновленных прогнозов МВФ, в котором, вероятно будет пересмотр перспектив мировой экономики на этот год в сторону понижения.
БАНКИ ВЕРНУЛИ В ЦБ ОСНОВНУЮ ЧАСТЬ СРЕДСТВ, ПРИВЛЕЧЕННЫХ В ОСТРОЙ ФАЗЕ КРИЗИСА
Согласно данным банковской статистики за май уже в прошлом месяце банки вернули основную часть того, что заняли у ЦБ в период острой фазы кризиса.
В марте ЦБ был вынужден влить в банковский сектор 850 млрд рублей для поддержания ликвидности, с которой возникли проблемы из-за рыночной турбулентности и оттока клиентских средств. В апреле банки вернули в ЦБ 314 млрд, а в мае – ещё 331 млрд.
Банки не испытывают сейчас никаких проблем с ликвидности и результаты аукционов долгосрочного РЕПО, состоявшихся на этой неделе, наглядно подтверждают сей факт – деньги на месяц банкам вообще не понадобились, а на год в РЕПО было привлечено лишь чуть более 5 млрд
Согласно данным банковской статистики за май уже в прошлом месяце банки вернули основную часть того, что заняли у ЦБ в период острой фазы кризиса.
В марте ЦБ был вынужден влить в банковский сектор 850 млрд рублей для поддержания ликвидности, с которой возникли проблемы из-за рыночной турбулентности и оттока клиентских средств. В апреле банки вернули в ЦБ 314 млрд, а в мае – ещё 331 млрд.
Банки не испытывают сейчас никаких проблем с ликвидности и результаты аукционов долгосрочного РЕПО, состоявшихся на этой неделе, наглядно подтверждают сей факт – деньги на месяц банкам вообще не понадобились, а на год в РЕПО было привлечено лишь чуть более 5 млрд
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ
ЦБ Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 0.25% годовых, что совпало с ожиданиями рынка. Регулятор в своем пресс-релизе отметил, что национальная экономика восстанавливается после последствий кризиса, но, в то-же время заявил о готовности смягчения ДКП, если это понадобится для дополнительного стимулирования экономики. Объемы программы скупки рыночных активов сохранены на прежнем уровне – 60 млрд NZD ($38.8 млрд). ЦБ выразил некоторую обеспокоенность курсом новозеландского доллара, нынешние уровни которого, по мнению регулятора оказывают негативное влияние на экспорт.
ЦБ Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 0.25% годовых, что совпало с ожиданиями рынка. Регулятор в своем пресс-релизе отметил, что национальная экономика восстанавливается после последствий кризиса, но, в то-же время заявил о готовности смягчения ДКП, если это понадобится для дополнительного стимулирования экономики. Объемы программы скупки рыночных активов сохранены на прежнем уровне – 60 млрд NZD ($38.8 млрд). ЦБ выразил некоторую обеспокоенность курсом новозеландского доллара, нынешние уровни которого, по мнению регулятора оказывают негативное влияние на экспорт.
КОЛИЧЕСТВО АКТИВНЫХ СЛУЧАЕВ В РФ СНИЖАЕТСЯ ТРЕТИЙ ДЕНЬ ПОДРЯД
Количество новых выявленных случаев за пределами Москвы составило за последние сутки 3 365 vs 6 344 накануне и 6 532 днём ранее. Количество умерших – 140 человек vs 127 накануне и 75 двумя днями ранее. Количество активных случаев за пределами Москвы составило: 157 565 vs 161 713 и 164 931 человек в предыдущие два дня.
Количество новых выявленных случаев за пределами Москвы составило за последние сутки 3 365 vs 6 344 накануне и 6 532 днём ранее. Количество умерших – 140 человек vs 127 накануне и 75 двумя днями ранее. Количество активных случаев за пределами Москвы составило: 157 565 vs 161 713 и 164 931 человек в предыдущие два дня.
ТАЙСКИЙ ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК ОСТАВИЛ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ
Регулятор Таиланда принял решение оставить ключевую ставку без изменений, на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме. Решение совпало с ожиданиями рынка. Одновременно был ухудшен прогноз в отношении перспектив национальной экономики – в 2020 году ожидается падение на 8.1% в годовом сопоставлении. Спрос в Королевстве также остается крайне подавленным, что обусловило наличие довольно заметной дефляции: -3.22% по итогам мая.
Регулятор Таиланда принял решение оставить ключевую ставку без изменений, на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме. Решение совпало с ожиданиями рынка. Одновременно был ухудшен прогноз в отношении перспектив национальной экономики – в 2020 году ожидается падение на 8.1% в годовом сопоставлении. Спрос в Королевстве также остается крайне подавленным, что обусловило наличие довольно заметной дефляции: -3.22% по итогам мая.
Forwarded from bitkogan
ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ОЦЕНИЛА НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ ВЫ ВИДИТЕ НЕЙТРАЛЬНЫМ? В опросе приняли участие около 19 тысяч читателей следующих каналов: @Bitkogan, @Russianmacro, @Dohod, @Probonds, @sgcapital, @Cbonds
Результат оказался следующим: ПРИМЕРНО ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ВИДИТ НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ.
Ниже комментарии авторов канала. Интересно, что многие авторы каналов видят нейтральную ставку выше.
Евгений Коган @Bitkogan
Таргетируемая сегодня инфляция – примерно 3.5-4%. Добавляем еще 150 b.p. Вот вам и 5-5.5% – уровень НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, т.е. ставки, что не стимулирует экономический рост, но и не тормозит его. Вроде бы всё просто. Но платежеспособный спрос восстановится у нас ещё не скоро, поэтому сейчас ЦБ имело бы смысл ориентироваться на другой уровень нейтральной ставки. Какой? Об этом в моём развернутом комментарии.
MMI @russianmacro
Мы удивлены результатами опроса. По-видимому, мы не очень хорошо объяснили, что такое нейтральная ставка. Для тех, кто внимательно следит за риторикой Банка России, очевидно, что новый диапазон нейтральной ставки, который ЦБ объявит в июле, скорее всего, находится на уровне 5-6%. Номинальная ставка 4% означает 0% в реальном выражении (ЦБ в ближайшие 2-3 года с вероятностью близкой к 100% не будет снижать инфляционный таргет). Учитывая то, что инфляционные ожидания у многих экономических субъектов выше, для себя реальную ставку они будут оценивать, как отрицательную. Мы считаем, что 4% – это скорее стимулирующая ставка. После того, как экономика вернется к потенциалу, такая ставка будет создавать высокие инфляционные риски.
Всеволод Лобов @Dohod
Нейтральная ставка, конечно, динамична, но всё-таки должна отражать долгосрочные тенденции в экономике, потенциальный уровень выпуска и инфляционные риски. Результаты опроса говорят о краткосрочном подходе голосовавших к определению этой ставки. По нашему мнению, нейтральная ставка сейчас составляет 5-6%, возможно, ближе к нижней границе этого диапазона. При этом не исключено, что при отсутствии внешних шоков, Банк России будет достаточно долго проводить мягкую денежно-кредитную политику, но мягкой она будет именно относительно этого уровня ставок. То есть уже сейчас она мягкая.
Андрей Хохрин @Probonds
Нейтральная ставка – совокупность двух составляющих: таргета по инфляции и стимулирующей или дестимулирующей дельты. Инфляционный таргет сохраняется на уровне 4%. Вряд ли он будет изменен в близкой перспективе: с одной стороны, низкий потребительский спрос должен сдерживать рост цен, с другой – сохраняются опасения и слабости российской валюты, и результатов избыточной денежной эмиссии. Что касается дельты, то Банк России до сих пор менее активно, нежели западные партнеры или Япония, проводил монетарное стимулирование экономики. Последние снижения ставки, совокупно на 150 б.п., говорят и о готовности к стимулированию, и о сдержанности в его масштабах. Поэтому, вероятно, нейтральным значением ключевой ставки станет диапазон 4-5%.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мне кажется, что результаты опроса отражают тот факт, что среди его участников очень много людей, интересующихся финансами с прикладной точки зрения, а не с позиции профессиональных экономистов. Предполагаю, что, отвечая 4% и ниже, читатели имели в виду более доступные кредиты и ипотеку для себя лично, чем инфляционные ожидания в целом для страны. Поэтому лично мне такой "голубиный" настрой вполне понятен. Более того, он полностью вписывается в моё персональное (я это подчеркиваю) видение долгосрочной динамики рубля на ослабление и непривлекательности долгосрочных инвестиций в рублях.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ ВЫ ВИДИТЕ НЕЙТРАЛЬНЫМ? В опросе приняли участие около 19 тысяч читателей следующих каналов: @Bitkogan, @Russianmacro, @Dohod, @Probonds, @sgcapital, @Cbonds
Результат оказался следующим: ПРИМЕРНО ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ВИДИТ НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ.
Ниже комментарии авторов канала. Интересно, что многие авторы каналов видят нейтральную ставку выше.
Евгений Коган @Bitkogan
Таргетируемая сегодня инфляция – примерно 3.5-4%. Добавляем еще 150 b.p. Вот вам и 5-5.5% – уровень НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, т.е. ставки, что не стимулирует экономический рост, но и не тормозит его. Вроде бы всё просто. Но платежеспособный спрос восстановится у нас ещё не скоро, поэтому сейчас ЦБ имело бы смысл ориентироваться на другой уровень нейтральной ставки. Какой? Об этом в моём развернутом комментарии.
MMI @russianmacro
Мы удивлены результатами опроса. По-видимому, мы не очень хорошо объяснили, что такое нейтральная ставка. Для тех, кто внимательно следит за риторикой Банка России, очевидно, что новый диапазон нейтральной ставки, который ЦБ объявит в июле, скорее всего, находится на уровне 5-6%. Номинальная ставка 4% означает 0% в реальном выражении (ЦБ в ближайшие 2-3 года с вероятностью близкой к 100% не будет снижать инфляционный таргет). Учитывая то, что инфляционные ожидания у многих экономических субъектов выше, для себя реальную ставку они будут оценивать, как отрицательную. Мы считаем, что 4% – это скорее стимулирующая ставка. После того, как экономика вернется к потенциалу, такая ставка будет создавать высокие инфляционные риски.
Всеволод Лобов @Dohod
Нейтральная ставка, конечно, динамична, но всё-таки должна отражать долгосрочные тенденции в экономике, потенциальный уровень выпуска и инфляционные риски. Результаты опроса говорят о краткосрочном подходе голосовавших к определению этой ставки. По нашему мнению, нейтральная ставка сейчас составляет 5-6%, возможно, ближе к нижней границе этого диапазона. При этом не исключено, что при отсутствии внешних шоков, Банк России будет достаточно долго проводить мягкую денежно-кредитную политику, но мягкой она будет именно относительно этого уровня ставок. То есть уже сейчас она мягкая.
Андрей Хохрин @Probonds
Нейтральная ставка – совокупность двух составляющих: таргета по инфляции и стимулирующей или дестимулирующей дельты. Инфляционный таргет сохраняется на уровне 4%. Вряд ли он будет изменен в близкой перспективе: с одной стороны, низкий потребительский спрос должен сдерживать рост цен, с другой – сохраняются опасения и слабости российской валюты, и результатов избыточной денежной эмиссии. Что касается дельты, то Банк России до сих пор менее активно, нежели западные партнеры или Япония, проводил монетарное стимулирование экономики. Последние снижения ставки, совокупно на 150 б.п., говорят и о готовности к стимулированию, и о сдержанности в его масштабах. Поэтому, вероятно, нейтральным значением ключевой ставки станет диапазон 4-5%.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мне кажется, что результаты опроса отражают тот факт, что среди его участников очень много людей, интересующихся финансами с прикладной точки зрения, а не с позиции профессиональных экономистов. Предполагаю, что, отвечая 4% и ниже, читатели имели в виду более доступные кредиты и ипотеку для себя лично, чем инфляционные ожидания в целом для страны. Поэтому лично мне такой "голубиный" настрой вполне понятен. Более того, он полностью вписывается в моё персональное (я это подчеркиваю) видение долгосрочной динамики рубля на ослабление и непривлекательности долгосрочных инвестиций в рублях.
ИНДЕКСЫ IFO В ГЕРМАНИИ – ОЖИДАНИЯ БИЗНЕСА ЗАМЕТНО УЛУЧШАЮТСЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июне вырос с 79.7 до 86.2 пунктов. Оценка текущей ситуации увеличилась с 78.9 до 81.3, бизнес-ожидания поднялись с 80.5 до 91.4. Показатели ожиданий и оценки делового климата оказались лучше консенсус-прогнозов, как и выходившие вчера индексы flashPMI, продемонстрировавшие заметное улучшение настроений. В то же время, несколько хуже немецкие компании оценивают текущую ситуацию, индекс которой поднялся от минимумов совсем незначительно.
По словам экономистов немецкого DekaBank “…. в настоящее время преобладает принцип надежды: экономика рассчитывает на огромную поддержку со стороны денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики и на отсутствие второй волны инфекции…”
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июне вырос с 79.7 до 86.2 пунктов. Оценка текущей ситуации увеличилась с 78.9 до 81.3, бизнес-ожидания поднялись с 80.5 до 91.4. Показатели ожиданий и оценки делового климата оказались лучше консенсус-прогнозов, как и выходившие вчера индексы flashPMI, продемонстрировавшие заметное улучшение настроений. В то же время, несколько хуже немецкие компании оценивают текущую ситуацию, индекс которой поднялся от минимумов совсем незначительно.
По словам экономистов немецкого DekaBank “…. в настоящее время преобладает принцип надежды: экономика рассчитывает на огромную поддержку со стороны денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики и на отсутствие второй волны инфекции…”
НОВЫЕ ПРОГНОЗЫ МВФ - УХУДШЕНИЕ ОЖИДАНИЙ НА 2020 ГОД ПО СРАВНЕНИЮ С АПРЕЛЕМ ПО ВСЕМ РЕГИОНАМ. ПО РОССИИ ПОВЫШЕН ПРОГНОЗ НА 2021 ГОД!
Международный валютный фонд представил сегодня уточненные прогнозы на 2020-2021 гг, и по сравнению с апрельским WEO из-за масштабного негативного эффекта эпидемии Covid-19 на национальные экономики, прогнозы на 2020 год понижены у всех стран, но перспективы на следующий год у некоторых государств стали оцениваться лучше.
Мировая экономика: прогноз на 2020 год понижен с -3.0 до -4.9%, на 2021 год: с 5.8 до 5.4%
США: прогноз на 2020 год понижен с -5.9 до -8.0%, на 2021 год: с 4.7 до 4.5%
Еврозона: прогноз на 2020 год понижен с -7.5 до -10.2%, на 2021 год повышен с 4.7 до 6.0%
Китай: прогноз на 2020 год повышен с -1.2 до 1.0%, на 2021 год понижен: с 9.2 до 8.2%
Россия: прогноз на 2020 год понижен с -5.5 до -6.6%, на 2021 год повышен с 3.5 до 4.1%
Ранее свои прогнозы представили Мировой Банк и ОЭСР.
Международный валютный фонд представил сегодня уточненные прогнозы на 2020-2021 гг, и по сравнению с апрельским WEO из-за масштабного негативного эффекта эпидемии Covid-19 на национальные экономики, прогнозы на 2020 год понижены у всех стран, но перспективы на следующий год у некоторых государств стали оцениваться лучше.
Мировая экономика: прогноз на 2020 год понижен с -3.0 до -4.9%, на 2021 год: с 5.8 до 5.4%
США: прогноз на 2020 год понижен с -5.9 до -8.0%, на 2021 год: с 4.7 до 4.5%
Еврозона: прогноз на 2020 год понижен с -7.5 до -10.2%, на 2021 год повышен с 4.7 до 6.0%
Китай: прогноз на 2020 год повышен с -1.2 до 1.0%, на 2021 год понижен: с 9.2 до 8.2%
Россия: прогноз на 2020 год понижен с -5.5 до -6.6%, на 2021 год повышен с 3.5 до 4.1%
Ранее свои прогнозы представили Мировой Банк и ОЭСР.
ВЫСОКОЕ КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ СОХРАНЯЕТСЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило находиться вблизи максимальных отметок: 172.4К vs 163К накануне. Смертность: 5.1К vs 5.5К днем ранее. В Бразилии второй день подряд число заболевших держится выше отметки в 40К, показатель смертности здесь - также максимальный в мире: более тысячи человек за сутки. Продолжается рост числа новых случаев в США, Индии и Мексике.
УГРОЗЫ ВТОРОЙ ВОЛНЫ COVID-19 ОБВАЛИЛИ РЫНКИ
Глобальные инвесторы довольно нервно отреагировали на возобновившийся рост числа инфицированных коронавирусом в мире, и по рынкам прошло довольно ощутимое бегство от рисков. Более 2 процентов потеряли за вчерашнюю сессию основные фондовые индексы и нефть, инвесторы перекладывались в защитные активы, обеспечив рост в драгметаллах и USTreasuries. Вполне вероятно, что пессимистические настроения сохранятся в ближайшие дни.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило находиться вблизи максимальных отметок: 172.4К vs 163К накануне. Смертность: 5.1К vs 5.5К днем ранее. В Бразилии второй день подряд число заболевших держится выше отметки в 40К, показатель смертности здесь - также максимальный в мире: более тысячи человек за сутки. Продолжается рост числа новых случаев в США, Индии и Мексике.
УГРОЗЫ ВТОРОЙ ВОЛНЫ COVID-19 ОБВАЛИЛИ РЫНКИ
Глобальные инвесторы довольно нервно отреагировали на возобновившийся рост числа инфицированных коронавирусом в мире, и по рынкам прошло довольно ощутимое бегство от рисков. Более 2 процентов потеряли за вчерашнюю сессию основные фондовые индексы и нефть, инвесторы перекладывались в защитные активы, обеспечив рост в драгметаллах и USTreasuries. Вполне вероятно, что пессимистические настроения сохранятся в ближайшие дни.
💡Продолжаем рубрику «Газпромбанк.Мнение» анализом предстоящего листинга Mail.ru Group на Мосбирже от старшего аналитика Департамента анализа рыночной конъюнктуры Анны Куприяновой.
📍О значении размещения, о том, с чем компания столкнулась в 2020 году и о влиянии тенденций, связанных с пандемией читайте по ссылке.
📍О значении размещения, о том, с чем компания столкнулась в 2020 году и о влиянии тенденций, связанных с пандемией читайте по ссылке.
Telegraph
Акции Mail.ru Group начнут торговаться на Мосбирже. Что это значит для компании и ее акционеров?
Старший аналитик Департамента анализа рыночной конъюнктуры На этой неделе Mail.ru Group (MRG) сообщила о подаче необходимых документов для получения листинга на Московской фондовой бирже. Согласно пресс-релизу компании, торги ее депозитарными расписками…
ВКЛАДЫ НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ СНИЗИЛИСЬ В МАЕ НА 300 МЛРД
В мае динамика вкладов населения в банках была следующей: -1.0% мм и 8.2% гг. По рублевым вкладам наблюдался умеренный отток (для мая это характерная история), по валютным – приток, причем впервые в этом году.
Поведение населения в этот кризис можно назвать нехарактерным. В отличие от предыдущих эпизодов в 2008г и 2014г масштабного изъятия вкладов и бегства в валюту не произошло
В мае динамика вкладов населения в банках была следующей: -1.0% мм и 8.2% гг. По рублевым вкладам наблюдался умеренный отток (для мая это характерная история), по валютным – приток, причем впервые в этом году.
Поведение населения в этот кризис можно назвать нехарактерным. В отличие от предыдущих эпизодов в 2008г и 2014г масштабного изъятия вкладов и бегства в валюту не произошло
СНИЖЕНИЕ АКТИВНЫХ СЛУЧАЕВ В МОМЕНТЕ ПРИТОРМОЗИЛОСЬ
Количество новых выявленных случаев за пределами Москвы составило за последние сутки 6 228 vs 6 365 накануне и 6 344 днём ранее. Количество умерших – 80 человек vs 140 накануне и 127 двумя днями ранее. Количество активных случаев за пределами Москвы составило: 158 297 vs 157 565 и 161 713 человек в предыдущие два дня. Количество активных случаев несколько перестало снижаться, и это, видимо связано с эффектом праздничного дня, в которые выписывание из больниц снижается.
Количество новых выявленных случаев за пределами Москвы составило за последние сутки 6 228 vs 6 365 накануне и 6 344 днём ранее. Количество умерших – 80 человек vs 140 накануне и 127 двумя днями ранее. Количество активных случаев за пределами Москвы составило: 158 297 vs 157 565 и 161 713 человек в предыдущие два дня. Количество активных случаев несколько перестало снижаться, и это, видимо связано с эффектом праздничного дня, в которые выписывание из больниц снижается.