Промышленный рост к концу года может упасть до 0-0.5%
Минэнерго сегодня представило предварительные данные по добыче нефти и газа в сентябре. Цифры весьма любопытны. Среднесуточная добыча нефти вновь слегка снизилась, составив 10.907 млн. баррелей в сутки (10.913 в августе). При этом к сентябрю прошлого года сокращение добычи равнялось 1.9% (!) Это максимальный годовой провал с конца 2008 года. Ещё в августе годовой показатель роста добычи нефти оценивался в 1.9%, а в предыдущие три месяца был около 1%. Связано это вот с чем. В прошлом году, ещё за несколько месяцев до принятия соглашения «ОПЕК+» российские НК начали готовиться к ограничению добычи. Стратегия заключалась максимально нарастить добычу, чтобы потом менее болезненно было её снижать. Поэтому уже в сентябре прошлого года произошёл резкий скачок добычи, а максимум был достигнут в октябре, когда добыча достигла 11.23 млн. баррелей в сутки. Наблюдаемое сейчас резкое падение показателя роста «год к году» - это, прежде всего, эффект высокой базы прошлой осени. И в октябре это падение может быть ещё более существенным.
Рост добычи газа также резко замедлился. В прошедшем месяце рост составил всего лишь 4.6%, хотя ещё в августе он приближался к 20% г/г. Здесь также свою роль сыграл эффект базы, но, возможно, дело не только в нём. Газпром сообщил, что экспорт в дальнее зарубежье вырос лишь на 6.7% г/г, в то время как по 9 месяцем рост составил 11.3% г/г. Мощный рост экспорта газа в этом году был связан не только с восстановлением спроса со стороны европейских потребителей, но и с техническим фактором, а именно, пополнением запасов газа в европейских ПХГ, уровень которых в предыдущие годы упал до рекордно-низких значений. Сейчас влияние этого временного фактора, по-видимому, заканчивается.
Доля добычи нефти в газа в структуре индекса промышленного производства составляет примерно 25.7%. Поэтому описанное выше изменение динамики роста в нефтегазовой отрасли может отнять от промышленного роста около 1%. Т.е. если не будет какого-то принципиального изменения в динамике обрабатывающих отраслей, то рост промышленного производства в целом, составлявший в июле и августе 1.1% и 1.5% год к году соответственно, может опуститься к 0-0.5%.
Динамика индекса PMI, характеризующая конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, пока не даёт сигналов какого-то существенного улучшения ситуации в этом секторе экономики.
О промышленных индексах PMI в сентябре – в следующем комментарии.
Минэнерго сегодня представило предварительные данные по добыче нефти и газа в сентябре. Цифры весьма любопытны. Среднесуточная добыча нефти вновь слегка снизилась, составив 10.907 млн. баррелей в сутки (10.913 в августе). При этом к сентябрю прошлого года сокращение добычи равнялось 1.9% (!) Это максимальный годовой провал с конца 2008 года. Ещё в августе годовой показатель роста добычи нефти оценивался в 1.9%, а в предыдущие три месяца был около 1%. Связано это вот с чем. В прошлом году, ещё за несколько месяцев до принятия соглашения «ОПЕК+» российские НК начали готовиться к ограничению добычи. Стратегия заключалась максимально нарастить добычу, чтобы потом менее болезненно было её снижать. Поэтому уже в сентябре прошлого года произошёл резкий скачок добычи, а максимум был достигнут в октябре, когда добыча достигла 11.23 млн. баррелей в сутки. Наблюдаемое сейчас резкое падение показателя роста «год к году» - это, прежде всего, эффект высокой базы прошлой осени. И в октябре это падение может быть ещё более существенным.
Рост добычи газа также резко замедлился. В прошедшем месяце рост составил всего лишь 4.6%, хотя ещё в августе он приближался к 20% г/г. Здесь также свою роль сыграл эффект базы, но, возможно, дело не только в нём. Газпром сообщил, что экспорт в дальнее зарубежье вырос лишь на 6.7% г/г, в то время как по 9 месяцем рост составил 11.3% г/г. Мощный рост экспорта газа в этом году был связан не только с восстановлением спроса со стороны европейских потребителей, но и с техническим фактором, а именно, пополнением запасов газа в европейских ПХГ, уровень которых в предыдущие годы упал до рекордно-низких значений. Сейчас влияние этого временного фактора, по-видимому, заканчивается.
Доля добычи нефти в газа в структуре индекса промышленного производства составляет примерно 25.7%. Поэтому описанное выше изменение динамики роста в нефтегазовой отрасли может отнять от промышленного роста около 1%. Т.е. если не будет какого-то принципиального изменения в динамике обрабатывающих отраслей, то рост промышленного производства в целом, составлявший в июле и августе 1.1% и 1.5% год к году соответственно, может опуститься к 0-0.5%.
Динамика индекса PMI, характеризующая конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, пока не даёт сигналов какого-то существенного улучшения ситуации в этом секторе экономики.
О промышленных индексах PMI в сентябре – в следующем комментарии.
В дополнение к предыдущему комментарию.
Здесь на графиках экспорт нефти и первичная переработка нефтепродуктов на российских НПЗ. Видно, что снижение добычи начинает отрицательно сказываться и на динамике экспорта, и на динамике нефтепереработки. Последняя: -2.4% г/г в июле т -1.0% г/г в августе.
Здесь на графиках экспорт нефти и первичная переработка нефтепродуктов на российских НПЗ. Видно, что снижение добычи начинает отрицательно сказываться и на динамике экспорта, и на динамике нефтепереработки. Последняя: -2.4% г/г в июле т -1.0% г/г в августе.
Bitcoin has been in trouble in China since February, when the Central bank ordered exchanges to halt virtual-currency withdrawals until they could identify their customers
Сентябрьская статистика по промышленности показала, что мировая экономика находится в очень неплохой форме. Глобальный PMI manufacturing составил в сентябре 53.2, августовское значение было пересмотрено с 53.1 до 53.2. Это максимальное значение данного индикатора с апреля 2011 года. Среднее значение PMI mfg с начала года складывается на уровне 52.9. Последний раз более высокое среднегодовое значение было в 2010 году, тогда оно составило 54.2. Это лишний раз свидетельствует о том, что нынешний год особенный для мировой экономики – после череды кризисов (долговой кризис в Европе и кризис emerging markets/commodities) мы впервые видим устойчивое восстановление и попытку вернуться к прежним темпам роста.
Очень странная картина по США. Два альтернативных индекса (ISM и Markit) рисуют принципиально разную картину. Если смотреть на ISM, то можно констатировать настоящий бум в промышленном секторе. Markit же свидетельствует о небольшом улучшении конъюнктуры в прошедшем месяце. Динамика этих индексов часто расходится (ISM более волатилен), но столь сильного расхождения, пожалуй, не встречалось.
В Китае тоже два альтернативных индекса (Caixin и офиальный). В сентябре они двигались в разные стороны, сигнализируя один об ускорении, другой о замедлении промышленного роста. Впрочем, здесь расхождение небольшое. Среднеквартальное значение обоих индексов свидетельствует о том, что в 3-м квартале ситуация в китайской промышленности была лучше, чем весной.
Про Европу мы уже писали. Здесь всё на многолетних максимумах, и пока ситуация только улучшается. Незначительно ухудшилась промышленная конъюнктура в Японии в третьем квартале.
Про Европу мы уже писали. Здесь всё на многолетних максимумах, и пока ситуация только улучшается. Незначительно ухудшилась промышленная конъюнктура в Японии в третьем квартале.
Российский PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающем секторе промышленности, в сентябре немного вырос – с 51.6 до 51.9. В целом третий квартал был лучше, чем второй. Пара неожиданных моментов, вселяющих осторожный оптимизм на конец года. Во-первых, впервые с 2013 года отмечен рост экспортных заказов (логично, на фоне улучшения мировой конъюнктуры); во-вторых, до 28-месячного максимума подскочила компонента ожиданий – оптимизм бизнеса в отношении перспектив на следующие 12 месяцев увеличился. Что ж, может быть действительно, улучшение ситуации в обрабатывающих отраслях компенсирует ожидаемую в ближайшие месяцы слабость динамики нефтегазового сектора.
EPFR, JPM: Приток денег в equity-ETF развивающихся рынков за последние полтора года удвоился (в 2017м - максимальный inflow в текущей декаде - $50 млрд. ytd) Но из этого об'ема, только $13 млрд.- active funds. Определенно примечательна доля equity ETF EM в разрезе глобального рынка ETF
В начале недели Росстат опубликовал первую оценку счета использование ВВП за второй квартал и полугодие. Счёт использование – это как выглядит наша экономика со стороны спроса, или иными словами, кем были потреблены произведённые товары и услуги. О чём говорят эти цифры?
1. Рост ВВП на 2.5% г/г во втором квартале был связан с увеличением внутреннего спроса на 6.0% г/г (на 4.0% г/г за полугодие). Внешний спрос (экспорт минус импорт) сократился более чем вдвое. Вполне ожидаемо, учитывая резкое укрепление реального курса рубля. По отношению к доллару реальный курс рубля во втором квартале был выше прошлогоднего уровня на 15%. Соответственно существенно изменилась структура ВВП с точки зрения использования: доля внутреннего спроса выросла с 91.3% в первом полугодии прошлого года до 93.5% в первом полугодии текущего года.
1. Рост ВВП на 2.5% г/г во втором квартале был связан с увеличением внутреннего спроса на 6.0% г/г (на 4.0% г/г за полугодие). Внешний спрос (экспорт минус импорт) сократился более чем вдвое. Вполне ожидаемо, учитывая резкое укрепление реального курса рубля. По отношению к доллару реальный курс рубля во втором квартале был выше прошлогоднего уровня на 15%. Соответственно существенно изменилась структура ВВП с точки зрения использования: доля внутреннего спроса выросла с 91.3% в первом полугодии прошлого года до 93.5% в первом полугодии текущего года.
2. Среди компонентов внутреннего спроса наиболее сильный рост продемонстрировали инвестиции - валовое накопление основного капитала (ВНОК) увеличилось на 6.3% г/г, в то время как спрос со стороны домохозяйств вырос на 4.3% г/г. Так как доля домохозяйств в структуре ВВП наивысшая (53.8% в первом полугодии), то они внесли и наибольший вклад в рост ВВП. Сразу обращает на себя внимание тот факт, что рост спроса со стороны домохозяйств существенно превышает показатели роста и по сектору розничной торговли, и по сектору платных услуг. Объясняется это очень низким дефлятором расходов домохозяйств – 3.2% г/г в первом квартале и 2.6% г/г во втором – существенно ниже инфляции. Это может свидетельствовать о продолжающемся изменении структуры потребления в пользу наиболее дешёвых продуктов, иными словами, экономим всё больше.
3. Существенный вклад в структуру роста внёс рост запасов, даже больший, чем рост инвестиций. Это ещё одна яркая иллюстрация того, что во втором квартале мы имели, действительно, очень серьёзное оживление экономической конъюнктуры. Во втором полугодии вклад запасов будет меньше. Ниже будут и темпы роста ВВП.
3. Существенный вклад в структуру роста внёс рост запасов, даже больший, чем рост инвестиций. Это ещё одна яркая иллюстрация того, что во втором квартале мы имели, действительно, очень серьёзное оживление экономической конъюнктуры. Во втором полугодии вклад запасов будет меньше. Ниже будут и темпы роста ВВП.