По заказу друзей 😀
Заметил, что последние полгода любые посиделки с друзьями, коим не чужда тема инвестиций на финансовых рынках, сваливаются к обсуждению биткойна) В основном, всех интересуют, конечно, не глобальные перспективы развития технологии блокчейн, а как заработать здесь и сейчас. Особенно многих интересует, а как зашортить биткойн?😂😂😂
Для спекулянтов биткойном следующее миниисследование!
Идея была в том, чтобы посмотреть корреляцию курса биткойна с различными финансовыми и макроэкономическими индикаторами. Были взяты месячные ряды. Расчёты проводились для интервалов 3 и 5 лет. На графиках можно выделить следующие группы индикаторов:
1. Индикаторы отношения к риску (commodities, валюты и акции emerging markets, Vix, UST-10)
2. Основные валюты (евро, фунт, йена)
3. Группы индикаторов по России (доллар/рубль, CDS, индекс RTS)
4. Макроиндикаторы, характеризующие глобальную экономическую активность (PMI, создание рабочих мест в США).
Полученные выводы:
1. Высокой корреляции не просматривается ни с одним из выбранных индикаторов
2. На интервале последних 5 лет наивысшие положительные коэффициенты корреляции с индикаторами глобальной экономической активности
3. На интервале последних трёх лет:
- наивысшая положительная корреляции с индексом MSCI World и российским CDS
- положительные коэффициенты корреляции с акциями и валютами EM, нефтью, евро; отрицательные – с индексом VIX.
- корреляция с индикаторами деловой активности отсутствует
Иными словами, если бы коэффициенты корреляции были хотя бы выше 0.5, то можно было бы осторожно сказать, что биткойн ведёт себя как традиционный рисковый актив.
В качестве гипотезы выскажу предположение, что со временем корреляция биткойна с рискованными активами будет возрастать. Не исключено, что через несколько лет биткойн будет наравне с индексом VIX рассматриваться как главный «индекс страха».
Удачных Вам инвестиций/спекуляций!
Заметил, что последние полгода любые посиделки с друзьями, коим не чужда тема инвестиций на финансовых рынках, сваливаются к обсуждению биткойна) В основном, всех интересуют, конечно, не глобальные перспективы развития технологии блокчейн, а как заработать здесь и сейчас. Особенно многих интересует, а как зашортить биткойн?😂😂😂
Для спекулянтов биткойном следующее миниисследование!
Идея была в том, чтобы посмотреть корреляцию курса биткойна с различными финансовыми и макроэкономическими индикаторами. Были взяты месячные ряды. Расчёты проводились для интервалов 3 и 5 лет. На графиках можно выделить следующие группы индикаторов:
1. Индикаторы отношения к риску (commodities, валюты и акции emerging markets, Vix, UST-10)
2. Основные валюты (евро, фунт, йена)
3. Группы индикаторов по России (доллар/рубль, CDS, индекс RTS)
4. Макроиндикаторы, характеризующие глобальную экономическую активность (PMI, создание рабочих мест в США).
Полученные выводы:
1. Высокой корреляции не просматривается ни с одним из выбранных индикаторов
2. На интервале последних 5 лет наивысшие положительные коэффициенты корреляции с индикаторами глобальной экономической активности
3. На интервале последних трёх лет:
- наивысшая положительная корреляции с индексом MSCI World и российским CDS
- положительные коэффициенты корреляции с акциями и валютами EM, нефтью, евро; отрицательные – с индексом VIX.
- корреляция с индикаторами деловой активности отсутствует
Иными словами, если бы коэффициенты корреляции были хотя бы выше 0.5, то можно было бы осторожно сказать, что биткойн ведёт себя как традиционный рисковый актив.
В качестве гипотезы выскажу предположение, что со временем корреляция биткойна с рискованными активами будет возрастать. Не исключено, что через несколько лет биткойн будет наравне с индексом VIX рассматриваться как главный «индекс страха».
Удачных Вам инвестиций/спекуляций!
Достаточно интересная новость в Интерфаксе. На наш взгляд, продвижение налоговой реформы в США может стать следующим очень важным драйвером для мировых фондовых рынков, и российских акций в том числе. США-НАЛОГИ-РЕФОРМА-АКЦИИ
Инвесторы скупают акции компаний США с высокими налогами в ожидании реформы
Нью-Йорк. 2 октября. ИНТЕРФАКС - Инвесторы рынка акций США хеджируются в ожидании налоговой реформы, которая включает снижение налога на прибыль компаний: в последние недели они скупают бумаги корпораций с самыми высокими эффективными ставками налога на прибыль, пишет Financial Times.
Ведущие инвестбанки, включая Goldman Sachs и Deutsche Bank, опубликовали списки компаний, которые де-факто платят налоги по более высокой процентной ставке. В этих списках много предприятий ТЭК и ЖКХ и производителей потребительских товаров.
В список Goldman, в частности, входят S&P Global, Visa, Gap, Monster Beverage, тогда как в перечне Deutsche Bank фигурируют в числе прочих Hilton Worldwide, Comcast и Macy's.
С декабря 2016 года по август 2017 года 50 американских компаний из Standard & Poor's 500 с самыми высокими налогами на 11,6% отставали по темпам роста стоимости акций от 50 компаний с самыми низкими ставками. Однако к концу сентября ситуация изменилась, и на прошлой неделе компании с высокими налогами вырвались вперед на 2,5%.
Администрация президента США Дональда Трампа и лидеры республиканцев в прошлую среду представили детальный проект налоговой реформы. Налог на прибыль компаний предлагается сократить с 35% до 20% - это выше, чем 15%, о которых говорилось как в период предвыборной кампании Д.Трампа, так и в апрельском проекте реформы.
Как пишет MarketWatch, де-факто многие крупные компании уже платят налог на прибыль по ставкам существенно ниже 35%, в том числе для 7 из 30 акций, входящих в список Dow Jones Industrial Average, средняя эффективная ставка за последние пять кварталов не превышала 20% - от 1% для General Electric до 19% для Pfizer, а еще для шести составляла 21-22%.
Пока нет ясности, удастся ли таким компаниям сохранить ставки ниже базового уровня после реформы.
Инвесторы скупают акции компаний США с высокими налогами в ожидании реформы
Нью-Йорк. 2 октября. ИНТЕРФАКС - Инвесторы рынка акций США хеджируются в ожидании налоговой реформы, которая включает снижение налога на прибыль компаний: в последние недели они скупают бумаги корпораций с самыми высокими эффективными ставками налога на прибыль, пишет Financial Times.
Ведущие инвестбанки, включая Goldman Sachs и Deutsche Bank, опубликовали списки компаний, которые де-факто платят налоги по более высокой процентной ставке. В этих списках много предприятий ТЭК и ЖКХ и производителей потребительских товаров.
В список Goldman, в частности, входят S&P Global, Visa, Gap, Monster Beverage, тогда как в перечне Deutsche Bank фигурируют в числе прочих Hilton Worldwide, Comcast и Macy's.
С декабря 2016 года по август 2017 года 50 американских компаний из Standard & Poor's 500 с самыми высокими налогами на 11,6% отставали по темпам роста стоимости акций от 50 компаний с самыми низкими ставками. Однако к концу сентября ситуация изменилась, и на прошлой неделе компании с высокими налогами вырвались вперед на 2,5%.
Администрация президента США Дональда Трампа и лидеры республиканцев в прошлую среду представили детальный проект налоговой реформы. Налог на прибыль компаний предлагается сократить с 35% до 20% - это выше, чем 15%, о которых говорилось как в период предвыборной кампании Д.Трампа, так и в апрельском проекте реформы.
Как пишет MarketWatch, де-факто многие крупные компании уже платят налог на прибыль по ставкам существенно ниже 35%, в том числе для 7 из 30 акций, входящих в список Dow Jones Industrial Average, средняя эффективная ставка за последние пять кварталов не превышала 20% - от 1% для General Electric до 19% для Pfizer, а еще для шести составляла 21-22%.
Пока нет ясности, удастся ли таким компаниям сохранить ставки ниже базового уровня после реформы.
Промышленный рост к концу года может упасть до 0-0.5%
Минэнерго сегодня представило предварительные данные по добыче нефти и газа в сентябре. Цифры весьма любопытны. Среднесуточная добыча нефти вновь слегка снизилась, составив 10.907 млн. баррелей в сутки (10.913 в августе). При этом к сентябрю прошлого года сокращение добычи равнялось 1.9% (!) Это максимальный годовой провал с конца 2008 года. Ещё в августе годовой показатель роста добычи нефти оценивался в 1.9%, а в предыдущие три месяца был около 1%. Связано это вот с чем. В прошлом году, ещё за несколько месяцев до принятия соглашения «ОПЕК+» российские НК начали готовиться к ограничению добычи. Стратегия заключалась максимально нарастить добычу, чтобы потом менее болезненно было её снижать. Поэтому уже в сентябре прошлого года произошёл резкий скачок добычи, а максимум был достигнут в октябре, когда добыча достигла 11.23 млн. баррелей в сутки. Наблюдаемое сейчас резкое падение показателя роста «год к году» - это, прежде всего, эффект высокой базы прошлой осени. И в октябре это падение может быть ещё более существенным.
Рост добычи газа также резко замедлился. В прошедшем месяце рост составил всего лишь 4.6%, хотя ещё в августе он приближался к 20% г/г. Здесь также свою роль сыграл эффект базы, но, возможно, дело не только в нём. Газпром сообщил, что экспорт в дальнее зарубежье вырос лишь на 6.7% г/г, в то время как по 9 месяцем рост составил 11.3% г/г. Мощный рост экспорта газа в этом году был связан не только с восстановлением спроса со стороны европейских потребителей, но и с техническим фактором, а именно, пополнением запасов газа в европейских ПХГ, уровень которых в предыдущие годы упал до рекордно-низких значений. Сейчас влияние этого временного фактора, по-видимому, заканчивается.
Доля добычи нефти в газа в структуре индекса промышленного производства составляет примерно 25.7%. Поэтому описанное выше изменение динамики роста в нефтегазовой отрасли может отнять от промышленного роста около 1%. Т.е. если не будет какого-то принципиального изменения в динамике обрабатывающих отраслей, то рост промышленного производства в целом, составлявший в июле и августе 1.1% и 1.5% год к году соответственно, может опуститься к 0-0.5%.
Динамика индекса PMI, характеризующая конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, пока не даёт сигналов какого-то существенного улучшения ситуации в этом секторе экономики.
О промышленных индексах PMI в сентябре – в следующем комментарии.
Минэнерго сегодня представило предварительные данные по добыче нефти и газа в сентябре. Цифры весьма любопытны. Среднесуточная добыча нефти вновь слегка снизилась, составив 10.907 млн. баррелей в сутки (10.913 в августе). При этом к сентябрю прошлого года сокращение добычи равнялось 1.9% (!) Это максимальный годовой провал с конца 2008 года. Ещё в августе годовой показатель роста добычи нефти оценивался в 1.9%, а в предыдущие три месяца был около 1%. Связано это вот с чем. В прошлом году, ещё за несколько месяцев до принятия соглашения «ОПЕК+» российские НК начали готовиться к ограничению добычи. Стратегия заключалась максимально нарастить добычу, чтобы потом менее болезненно было её снижать. Поэтому уже в сентябре прошлого года произошёл резкий скачок добычи, а максимум был достигнут в октябре, когда добыча достигла 11.23 млн. баррелей в сутки. Наблюдаемое сейчас резкое падение показателя роста «год к году» - это, прежде всего, эффект высокой базы прошлой осени. И в октябре это падение может быть ещё более существенным.
Рост добычи газа также резко замедлился. В прошедшем месяце рост составил всего лишь 4.6%, хотя ещё в августе он приближался к 20% г/г. Здесь также свою роль сыграл эффект базы, но, возможно, дело не только в нём. Газпром сообщил, что экспорт в дальнее зарубежье вырос лишь на 6.7% г/г, в то время как по 9 месяцем рост составил 11.3% г/г. Мощный рост экспорта газа в этом году был связан не только с восстановлением спроса со стороны европейских потребителей, но и с техническим фактором, а именно, пополнением запасов газа в европейских ПХГ, уровень которых в предыдущие годы упал до рекордно-низких значений. Сейчас влияние этого временного фактора, по-видимому, заканчивается.
Доля добычи нефти в газа в структуре индекса промышленного производства составляет примерно 25.7%. Поэтому описанное выше изменение динамики роста в нефтегазовой отрасли может отнять от промышленного роста около 1%. Т.е. если не будет какого-то принципиального изменения в динамике обрабатывающих отраслей, то рост промышленного производства в целом, составлявший в июле и августе 1.1% и 1.5% год к году соответственно, может опуститься к 0-0.5%.
Динамика индекса PMI, характеризующая конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, пока не даёт сигналов какого-то существенного улучшения ситуации в этом секторе экономики.
О промышленных индексах PMI в сентябре – в следующем комментарии.
В дополнение к предыдущему комментарию.
Здесь на графиках экспорт нефти и первичная переработка нефтепродуктов на российских НПЗ. Видно, что снижение добычи начинает отрицательно сказываться и на динамике экспорта, и на динамике нефтепереработки. Последняя: -2.4% г/г в июле т -1.0% г/г в августе.
Здесь на графиках экспорт нефти и первичная переработка нефтепродуктов на российских НПЗ. Видно, что снижение добычи начинает отрицательно сказываться и на динамике экспорта, и на динамике нефтепереработки. Последняя: -2.4% г/г в июле т -1.0% г/г в августе.
Bitcoin has been in trouble in China since February, when the Central bank ordered exchanges to halt virtual-currency withdrawals until they could identify their customers
Сентябрьская статистика по промышленности показала, что мировая экономика находится в очень неплохой форме. Глобальный PMI manufacturing составил в сентябре 53.2, августовское значение было пересмотрено с 53.1 до 53.2. Это максимальное значение данного индикатора с апреля 2011 года. Среднее значение PMI mfg с начала года складывается на уровне 52.9. Последний раз более высокое среднегодовое значение было в 2010 году, тогда оно составило 54.2. Это лишний раз свидетельствует о том, что нынешний год особенный для мировой экономики – после череды кризисов (долговой кризис в Европе и кризис emerging markets/commodities) мы впервые видим устойчивое восстановление и попытку вернуться к прежним темпам роста.
Очень странная картина по США. Два альтернативных индекса (ISM и Markit) рисуют принципиально разную картину. Если смотреть на ISM, то можно констатировать настоящий бум в промышленном секторе. Markit же свидетельствует о небольшом улучшении конъюнктуры в прошедшем месяце. Динамика этих индексов часто расходится (ISM более волатилен), но столь сильного расхождения, пожалуй, не встречалось.
В Китае тоже два альтернативных индекса (Caixin и офиальный). В сентябре они двигались в разные стороны, сигнализируя один об ускорении, другой о замедлении промышленного роста. Впрочем, здесь расхождение небольшое. Среднеквартальное значение обоих индексов свидетельствует о том, что в 3-м квартале ситуация в китайской промышленности была лучше, чем весной.
Про Европу мы уже писали. Здесь всё на многолетних максимумах, и пока ситуация только улучшается. Незначительно ухудшилась промышленная конъюнктура в Японии в третьем квартале.
Про Европу мы уже писали. Здесь всё на многолетних максимумах, и пока ситуация только улучшается. Незначительно ухудшилась промышленная конъюнктура в Японии в третьем квартале.
Российский PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающем секторе промышленности, в сентябре немного вырос – с 51.6 до 51.9. В целом третий квартал был лучше, чем второй. Пара неожиданных моментов, вселяющих осторожный оптимизм на конец года. Во-первых, впервые с 2013 года отмечен рост экспортных заказов (логично, на фоне улучшения мировой конъюнктуры); во-вторых, до 28-месячного максимума подскочила компонента ожиданий – оптимизм бизнеса в отношении перспектив на следующие 12 месяцев увеличился. Что ж, может быть действительно, улучшение ситуации в обрабатывающих отраслях компенсирует ожидаемую в ближайшие месяцы слабость динамики нефтегазового сектора.
EPFR, JPM: Приток денег в equity-ETF развивающихся рынков за последние полтора года удвоился (в 2017м - максимальный inflow в текущей декаде - $50 млрд. ytd) Но из этого об'ема, только $13 млрд.- active funds. Определенно примечательна доля equity ETF EM в разрезе глобального рынка ETF