На графике: синяя линия – индекс Shiller PE ratio (циклически сглаженный показатель PE для американских акций из индекса S&P500), красная линия – долгосрочные процентные ставки (UST10).
Даже после уже произошедшего обвала valuations американских акций остаются достаточно высокими – около 23 при средне-историческом значении порядка 17. При этом прибыли американских компаний, очевидно, просядут (пока непонятен масштаб). Поэтому даже для возвращения к средне-историческим значениям PE Ratio может потребоваться ещё очень длительный путь вниз.
То, что ФРС израсходовал значительную часть патронов ещё в середине пути, не может не пугать…
Даже после уже произошедшего обвала valuations американских акций остаются достаточно высокими – около 23 при средне-историческом значении порядка 17. При этом прибыли американских компаний, очевидно, просядут (пока непонятен масштаб). Поэтому даже для возвращения к средне-историческим значениям PE Ratio может потребоваться ещё очень длительный путь вниз.
То, что ФРС израсходовал значительную часть патронов ещё в середине пути, не может не пугать…
Что Вы ждёте от Банка России в пятницу?
Final Results
19%
Резкое повышение ставки более чем на 25бп
17%
Повышение ставки на 25 бп (6.25%)
51%
Ставка без изменений (6.0%)
13%
Снижение ставки на 25 бп (5.75%)
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НА МАКСИМУМЕ С ФЕВРАЛЯ 2019Г
Опрос https://t.me/russianmacro/7049, проводившийся на нашем канале 13-16 марта, зафиксировал резкий рост инфляционных ожиданий на фоне позитивной оценки текущих инфляционных трендов.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 7.6 до 7.4%, что является минимальным значением с мая 2018 года. Медианная оценка ожидаемой инфляции подскочила с 7.7 до 9.7% - максимум с февраля 2019г.
Рост инфляционных ожиданий выглядит логичным на фоне падения рубля. Оценка текущей инфляции внушает скорее оптимизм.
В опросе MMI приняли участие 7.8 тыс наших читателей (абсолютный рекорд). Благодарим всех, кто участвует в наших опросах!
Опрос https://t.me/russianmacro/7049, проводившийся на нашем канале 13-16 марта, зафиксировал резкий рост инфляционных ожиданий на фоне позитивной оценки текущих инфляционных трендов.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 7.6 до 7.4%, что является минимальным значением с мая 2018 года. Медианная оценка ожидаемой инфляции подскочила с 7.7 до 9.7% - максимум с февраля 2019г.
Рост инфляционных ожиданий выглядит логичным на фоне падения рубля. Оценка текущей инфляции внушает скорее оптимизм.
В опросе MMI приняли участие 7.8 тыс наших читателей (абсолютный рекорд). Благодарим всех, кто участвует в наших опросах!
ВСЕГО: 199 584 / 7 975
• Италия: 31 506 / 2 503
• Иран: 16 169 / 988
• Испания: 11 826 / 533
• Германия: 9 360/ 26
• Франция: 7 730/ 175
• США: 6 327/ 107
• Швейцария: 2 700/ 27
• UK: 1 950 / 71
===========
Мрачный европейский темп не снижается, аутсайдеры все те же: Италия - 345 умерших за сутки, Испания - 191. По состоянию на вчерашний день в России выявлено 114 заболевших, а случаи заражения зафиксированы в 15 регионах страны. Рынкам вчера удалось отыграть часть потерь на новостях о том, что ФРС начала покупать краткосрочные корпоративные облигации для поддержки компаний.
===========
• Фьючерс S&P500 (закрытие): 6.0%
• Фьючерс S&P500 (сегодня): -1.5%
• VIX: 75.90
• Shanghai Composite: 0.66%
• Brent: $28.80
• Доллар/рубль: 75.37
• Доллар / юань: 7.011
• UST10 – 0.99%, UST30 – 1.6%
• Италия: 31 506 / 2 503
• Иран: 16 169 / 988
• Испания: 11 826 / 533
• Германия: 9 360/ 26
• Франция: 7 730/ 175
• США: 6 327/ 107
• Швейцария: 2 700/ 27
• UK: 1 950 / 71
===========
Мрачный европейский темп не снижается, аутсайдеры все те же: Италия - 345 умерших за сутки, Испания - 191. По состоянию на вчерашний день в России выявлено 114 заболевших, а случаи заражения зафиксированы в 15 регионах страны. Рынкам вчера удалось отыграть часть потерь на новостях о том, что ФРС начала покупать краткосрочные корпоративные облигации для поддержки компаний.
===========
• Фьючерс S&P500 (закрытие): 6.0%
• Фьючерс S&P500 (сегодня): -1.5%
• VIX: 75.90
• Shanghai Composite: 0.66%
• Brent: $28.80
• Доллар/рубль: 75.37
• Доллар / юань: 7.011
• UST10 – 0.99%, UST30 – 1.6%
БАНК ТУРЦИИ ВНОВЬ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ: -100 БП, 9.75%
Это уже третье снижение ставки с начала года (в январе: -75 бп, в феврале: -50 бп).
Инфляция в Турции в феврале составила 12.37% гг, базовая – 9.88% гг. Таким образом, после вчерашнего снижения ключевая ставка оказалась на 2.6% ниже уровня текущей инфляции.
В условиях кризиса развивающиеся страны избрали разную тактику – кто-то пытается поддержать внутренний спрос, считая, что иностранный капитал, если он потянется на выход, никакие ставки всё-равно не удержат. Так поступил, например, Египет, на днях снизивший ставку сразу на 300 бп до 9.25-10.25%. Этой же логики, похоже, придерживается и Турция. А вот Казахстан сразу резко повысил ставку https://t.me/russianmacro/7017 в попытке удержать капитал и курс тенге.
Заседание Банка России состоится в пятницу. 52% читателей MMI считают, что ставка останется без изменений https://t.me/russianmacro/7067
Это уже третье снижение ставки с начала года (в январе: -75 бп, в феврале: -50 бп).
Инфляция в Турции в феврале составила 12.37% гг, базовая – 9.88% гг. Таким образом, после вчерашнего снижения ключевая ставка оказалась на 2.6% ниже уровня текущей инфляции.
В условиях кризиса развивающиеся страны избрали разную тактику – кто-то пытается поддержать внутренний спрос, считая, что иностранный капитал, если он потянется на выход, никакие ставки всё-равно не удержат. Так поступил, например, Египет, на днях снизивший ставку сразу на 300 бп до 9.25-10.25%. Этой же логики, похоже, придерживается и Турция. А вот Казахстан сразу резко повысил ставку https://t.me/russianmacro/7017 в попытке удержать капитал и курс тенге.
Заседание Банка России состоится в пятницу. 52% читателей MMI считают, что ставка останется без изменений https://t.me/russianmacro/7067
ВЫСОКИЕ ЦИФРЫ ПО ПРОМЫШЛЕННОСТИ ЗА ФЕВРАЛЬ ВО МНОГОМ СВЯЗАНЫ С ФАКТОРОМ ВИСОКОСНОГО ГОДА
Данные Росстата по промышленности за февраль оказались очень высокими:
• ИПП вырос на 3.3% гг в феврале и на 2.2% гг по итогам двух месяцев
• Обрабатывающая промышленность: 5.0% гг (4.5% гг)
• Добыча: 2.3% гг (0.9% гг)
Столь высокие цифры во многом связаны с високосным годом. С устранением сезонных и календарных факторов Росстат оценил февральский рост на уровне 0.5% к январю (в январе отмечался спад на 0.8% мм). Эти цифры не позволяют говорить о каком-то бурном оживлении в промышленности.
Ранее мы уже отмечали https://t.me/russianmacro/6968, что в первые два месяца года влияние коронавируса на российскую промышленность не было заметно. Скорее всего, эти эффекты начнут появляться в мартовской статистике, а во 2-м квартале проявятся в полной мере
Данные Росстата по промышленности за февраль оказались очень высокими:
• ИПП вырос на 3.3% гг в феврале и на 2.2% гг по итогам двух месяцев
• Обрабатывающая промышленность: 5.0% гг (4.5% гг)
• Добыча: 2.3% гг (0.9% гг)
Столь высокие цифры во многом связаны с високосным годом. С устранением сезонных и календарных факторов Росстат оценил февральский рост на уровне 0.5% к январю (в январе отмечался спад на 0.8% мм). Эти цифры не позволяют говорить о каком-то бурном оживлении в промышленности.
Ранее мы уже отмечали https://t.me/russianmacro/6968, что в первые два месяца года влияние коронавируса на российскую промышленность не было заметно. Скорее всего, эти эффекты начнут появляться в мартовской статистике, а во 2-м квартале проявятся в полной мере
Очень важный индикатор. В своё время, один из любимых индикаторов Гринспена. Спрэд Libor-OIS (Libor – стоимость долларов на межбанке, OIS – overnight Index Swap – индекс свопов, близкий к ставке ФРС). Этот спрэд показывает степень напряжения на денежном рынке, по сути, индикатор дефицита ликвидности. Интересно, что несмотря на масштабные вливания ликвидности со стороны ФРС, напряжение на money market не спадает, банки, по-прежнему, испытывают нехватку ликвидности (кстати, и в России ставки долларового РЕПО подскочили, несмотря на увеличение лимитов на валютные свопы со стороны ЦБ).
Нынешний скачок Libor-OIS сопоставим с августом 2007 года, когда прозвучали первые сигналы кризиса (накрылись три фонда BNP Paribas, набитые американской subprime-ипотекой). До кризиса 2008 года, когда произошёл, по сути, кредитный паралич, оставалось ещё 13 месяцев, а до начала рецессии в США (она началась в декабре 2007г) – 4 месяца. Сейчас всё может развиваться намного быстрее...
Нынешний скачок Libor-OIS сопоставим с августом 2007 года, когда прозвучали первые сигналы кризиса (накрылись три фонда BNP Paribas, набитые американской subprime-ипотекой). До кризиса 2008 года, когда произошёл, по сути, кредитный паралич, оставалось ещё 13 месяцев, а до начала рецессии в США (она началась в декабре 2007г) – 4 месяца. Сейчас всё может развиваться намного быстрее...
Где Вы видите курс доллара при нефти $20?
Final Results
8%
Выше 120
4%
115-120
5%
110-115
7%
105-110
16%
100-105
23%
95-100
13%
90-95
13%
85-90
7%
80-85
4%
75-80
ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТ ПЛАВНО УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
Рост потребительских цен за период с 11 по 16 марта включительно (6 дней) составил 0.09% (в предыдущий 8-дневный период, с 3 по 10 марта, рост цен равнялся 0.10%).
С начала месяца цены выросли на 0.22%. Среднесуточный прирост цен в марте – 0.014% vs 0.011% в феврале.
Рубль сегодня начал терять почву под ногами (до сегодняшнего дня, на наш взгляд, ситуация оставалась под контролем), и на фоне ускорившейся девальвации рубля рост потребительских цен может также ускориться.
Ранее мы ожидали инфляцию по итогам марта на уровне 0.4% мм и 2.4% гг, сейчас сдвигаем наш прогноз на 0.5% мм и 2.5% гг. При таком курсе уже в августе инфляция вернётся к таргету ЦБ (4%). Если всё-таки улетим на 100, как считают большинство наших читателей https://t.me/russianmacro/7075, то инфляционный фон может измениться более сильно. И в этом случае у ЦБ может не остаться аргументов против повышения ставок (пока, на наш взгляд, всё ещё сохраняется вероятность unchanged на заседании 20 марта).
Рост потребительских цен за период с 11 по 16 марта включительно (6 дней) составил 0.09% (в предыдущий 8-дневный период, с 3 по 10 марта, рост цен равнялся 0.10%).
С начала месяца цены выросли на 0.22%. Среднесуточный прирост цен в марте – 0.014% vs 0.011% в феврале.
Рубль сегодня начал терять почву под ногами (до сегодняшнего дня, на наш взгляд, ситуация оставалась под контролем), и на фоне ускорившейся девальвации рубля рост потребительских цен может также ускориться.
Ранее мы ожидали инфляцию по итогам марта на уровне 0.4% мм и 2.4% гг, сейчас сдвигаем наш прогноз на 0.5% мм и 2.5% гг. При таком курсе уже в августе инфляция вернётся к таргету ЦБ (4%). Если всё-таки улетим на 100, как считают большинство наших читателей https://t.me/russianmacro/7075, то инфляционный фон может измениться более сильно. И в этом случае у ЦБ может не остаться аргументов против повышения ставок (пока, на наш взгляд, всё ещё сохраняется вероятность unchanged на заседании 20 марта).
ЦБ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ УВЕЛИЧИЛ ПРОДАЖУ ВАЛЮТЫ В ПОЛТОРА РАЗА
Напомним, что Банк России начал продавать валюту из ФНБ на прошлой неделе в объёме $50 млн в день (рубли, полученные от этих операций, будут переданы Минфину в целях компенсации выпадающих доходов бюджета). На этой неделе ЦБ продает уже по $75 млн в день https://cbr.ru/statistics/flikvid/. Возможно, в ближайшее время увеличит до $100 млн.
По смыслу бюджетного правила продажи валюты из ФНБ должны создать на рынке такой баланс спроса/предложения валюты, как будто мы живем при $42.4 за баррель. В спокойных условиях так и будет. Но сейчас паника нарастает (обвал нефти и увеличивающиеся проблемы с ликвидностью на мировых рынках), поэтому курс рубля всё дальше отклоняется от модельных значений, соответствующих $40 за баррель.
Напомним, что Банк России начал продавать валюту из ФНБ на прошлой неделе в объёме $50 млн в день (рубли, полученные от этих операций, будут переданы Минфину в целях компенсации выпадающих доходов бюджета). На этой неделе ЦБ продает уже по $75 млн в день https://cbr.ru/statistics/flikvid/. Возможно, в ближайшее время увеличит до $100 млн.
По смыслу бюджетного правила продажи валюты из ФНБ должны создать на рынке такой баланс спроса/предложения валюты, как будто мы живем при $42.4 за баррель. В спокойных условиях так и будет. Но сейчас паника нарастает (обвал нефти и увеличивающиеся проблемы с ликвидностью на мировых рынках), поэтому курс рубля всё дальше отклоняется от модельных значений, соответствующих $40 за баррель.
ВСЕГО: 219 583 / 8 928
• Италия: 35 713 / 2 978
• Иран: 17 361 / 1 135
• Испания: 14 769 / 638
• Германия: 12 327/ 28
• Франция: 9 134/ 264
• США: 9 025/ 139
• Швейцария: 3 028/ 33
• UK: 2 626 / 104
===========
За прошедшие сутки зафиксирован довольно заметный рост новых заболевших в США (+2.7К). Первые случаи заражения отмечены в некоторых странах Нового Света - Никарагуа и Сальвадоре. Мировым рынкам пока не удается обрести хоть какую-то передышку, а российский рубль с начала года находится среди худших валют с развивающихся рынков.
===========
• Фьючерс S&P500 (закрытие): -5.18%
• Фьючерс S&P500 (сегодня): -3.63%
• VIX: 76.45
• Shanghai Composite: -1.45%
• Brent: $25.77
• Доллар/рубль: 81.65
• Доллар / юань: 7.08
• UST10 – 1.24%, UST30 – 1.85%
• Италия: 35 713 / 2 978
• Иран: 17 361 / 1 135
• Испания: 14 769 / 638
• Германия: 12 327/ 28
• Франция: 9 134/ 264
• США: 9 025/ 139
• Швейцария: 3 028/ 33
• UK: 2 626 / 104
===========
За прошедшие сутки зафиксирован довольно заметный рост новых заболевших в США (+2.7К). Первые случаи заражения отмечены в некоторых странах Нового Света - Никарагуа и Сальвадоре. Мировым рынкам пока не удается обрести хоть какую-то передышку, а российский рубль с начала года находится среди худших валют с развивающихся рынков.
===========
• Фьючерс S&P500 (закрытие): -5.18%
• Фьючерс S&P500 (сегодня): -3.63%
• VIX: 76.45
• Shanghai Composite: -1.45%
• Brent: $25.77
• Доллар/рубль: 81.65
• Доллар / юань: 7.08
• UST10 – 1.24%, UST30 – 1.85%
ЦБ ПРЕДПРИНИМАЕТ НОВЫЕ ШАГИ ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО КУРСА
Минфин объявил сегодня о перечислении валюты, купленной в прошлом году в рамках бюджетного правила в ФНБ. В результате размер ФНБ достиг 12.2 трлн рублей. Эти деньги пойдут на выкуп акций Сбербанка у ЦБ. По нашим оценкам, изменившиеся условия (снижение стоимости пакета акций и ослабление рубля) позволяют совершить эту сделку одним траншем. Теперь Минфин должен продать валюту из ФНБ Центробанку, получить рубли от ЦБ, обменять эти рубли на акции Сбербанка, а ЦБ, в свою очередь, вернуть основную часть рублевой выручки Минфину, который потратит её на финансирование соцпрограмм, объявленных президентом в январе. Одновременно ЦБ должен начать продажу валюты, которую получит от Минфина, на рынке.
ЦБ решил не затягивать с этими продажами, и уже сегодня объявил о начале этих продаж. Пока эти продажи будут осуществляться при ценах на нефть ниже $25 за баррель (вчера котировки Urals опускались уже ниже $20), если нефть будет подниматься выше $25, то продажи осуществляться не будут. Продажи в рамках бюджетного правила https://t.me/russianmacro/7077 будут продолжаться.
===========
В очередной раз ЦБ срывает аплодисменты. Его действия в этот кризис отличаются максимальной изобретательностью и оперативностью. При этом действующий механизм бюджетного правила не нарушается, что очень важно для сохранения рейтингов России, которые, безусловно, окажутся под давлением в период будущего экономического спада и затяжного периода низких цен на нефть.
Курс рубля сегодня укрепляется – 79.8 в моменте.
Минфин объявил сегодня о перечислении валюты, купленной в прошлом году в рамках бюджетного правила в ФНБ. В результате размер ФНБ достиг 12.2 трлн рублей. Эти деньги пойдут на выкуп акций Сбербанка у ЦБ. По нашим оценкам, изменившиеся условия (снижение стоимости пакета акций и ослабление рубля) позволяют совершить эту сделку одним траншем. Теперь Минфин должен продать валюту из ФНБ Центробанку, получить рубли от ЦБ, обменять эти рубли на акции Сбербанка, а ЦБ, в свою очередь, вернуть основную часть рублевой выручки Минфину, который потратит её на финансирование соцпрограмм, объявленных президентом в январе. Одновременно ЦБ должен начать продажу валюты, которую получит от Минфина, на рынке.
ЦБ решил не затягивать с этими продажами, и уже сегодня объявил о начале этих продаж. Пока эти продажи будут осуществляться при ценах на нефть ниже $25 за баррель (вчера котировки Urals опускались уже ниже $20), если нефть будет подниматься выше $25, то продажи осуществляться не будут. Продажи в рамках бюджетного правила https://t.me/russianmacro/7077 будут продолжаться.
===========
В очередной раз ЦБ срывает аплодисменты. Его действия в этот кризис отличаются максимальной изобретательностью и оперативностью. При этом действующий механизм бюджетного правила не нарушается, что очень важно для сохранения рейтингов России, которые, безусловно, окажутся под давлением в период будущего экономического спада и затяжного периода низких цен на нефть.
Курс рубля сегодня укрепляется – 79.8 в моменте.
БРАЗИЛИЯ: СТАВКА СНИЖЕНА С 4.25 ДО 3.75%
Банк Бразилии на состоявшемся вчера заседании снизил ключевую ставку сразу на 50 бп до 3.75% годовых (ожидалось снижение на 25 бп).
Инфляция в Бразилии в феврале составляла 4.01% гг, инфляционный таргет Банка Бразилии в этом году составляет 4.0%, в 2021г – 3.75%.
Бразильский реал в этом году входит в тройку слабейших валют вместе с мексиканским песо и российским рублем. Все эти валюты с начала года подешевели к доллару США на 21-23%.
Банк Бразилии на состоявшемся вчера заседании снизил ключевую ставку сразу на 50 бп до 3.75% годовых (ожидалось снижение на 25 бп).
Инфляция в Бразилии в феврале составляла 4.01% гг, инфляционный таргет Банка Бразилии в этом году составляет 4.0%, в 2021г – 3.75%.
Бразильский реал в этом году входит в тройку слабейших валют вместе с мексиканским песо и российским рублем. Все эти валюты с начала года подешевели к доллару США на 21-23%.
Forwarded from Баблонавт
ЦБ принимает ряд мер для стабилизации.
Наш ЦБ можно ругать (как это делает большинство), можно троллить (как великий стратег Дерипаска), но факт остаётся фактом: сегодня ЦБ РФ- это единственный институт госуправления, который ведёт себя адекватно, разумно и профессионально.
Видно, что ЦБ извлёк правильные уроки из печального опыта 2014 года и сейчас ведёт себя оперативно и умно:
"Банк России 19 марта 2020 года приступит к продаже иностранной валюты на внутреннем рынке в связи с продажей Банку России иностранной валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для оплаты приобретаемого пакета акций ПАО Сбербанк. Эти операции проходят в дополнение к стандартным операциям по продаже валюты из ФНБ на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила.
Ежедневный объем продаж будет варьироваться в зависимости от отклонения цены нефти марки Urals ниже уровня 25 долларов США за баррель. При превышении этого уровня операции совершаться не будут."
https://cbr.ru/info_2020/?fbclid=IwAR3vzvCRRLALCsZ-USuOPg-XOSp6IPzDTCyGT8o1-osZ-SOkIqeqDUoTYs0
Наш ЦБ можно ругать (как это делает большинство), можно троллить (как великий стратег Дерипаска), но факт остаётся фактом: сегодня ЦБ РФ- это единственный институт госуправления, который ведёт себя адекватно, разумно и профессионально.
Видно, что ЦБ извлёк правильные уроки из печального опыта 2014 года и сейчас ведёт себя оперативно и умно:
"Банк России 19 марта 2020 года приступит к продаже иностранной валюты на внутреннем рынке в связи с продажей Банку России иностранной валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для оплаты приобретаемого пакета акций ПАО Сбербанк. Эти операции проходят в дополнение к стандартным операциям по продаже валюты из ФНБ на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила.
Ежедневный объем продаж будет варьироваться в зависимости от отклонения цены нефти марки Urals ниже уровня 25 долларов США за баррель. При превышении этого уровня операции совершаться не будут."
https://cbr.ru/info_2020/?fbclid=IwAR3vzvCRRLALCsZ-USuOPg-XOSp6IPzDTCyGT8o1-osZ-SOkIqeqDUoTYs0
Южноафриканский ЦБ резко снизил ключевую ставку – сразу на 100 бп до 5.25% годовых. Рынок ожидал снижения ставки на 50 бп. Снижению ставки не помешало ни ускорение инфляции, наблюдающееся в этом году, ни резкий рост доходностей на рынке локального госдолга, ни падение ранда.
В последние дни снижение ключевой ставки осуществили практически все Центробанки на крупнейших развивающихся рынках:
Украина – 10.0% (-100 бп) https://t.me/russianmacro/7045
Турция – 9.75% (-100 бп) https://t.me/russianmacro/7071
Бразилия – 3.75% (-50 бп) https://t.me/russianmacro/7081
Филиппины – 3.25% (-50 бп) https://t.me/russianmacro/7083
Индонезия – 4.5% (-25 бп) https://t.me/russianmacro/7084
Единственный, кто повышал в этом месяце ставку, Национальный Банк Казахстана – 12.0% (+275 бп) https://t.me/russianmacro/7017
В последние дни снижение ключевой ставки осуществили практически все Центробанки на крупнейших развивающихся рынках:
Украина – 10.0% (-100 бп) https://t.me/russianmacro/7045
Турция – 9.75% (-100 бп) https://t.me/russianmacro/7071
Бразилия – 3.75% (-50 бп) https://t.me/russianmacro/7081
Филиппины – 3.25% (-50 бп) https://t.me/russianmacro/7083
Индонезия – 4.5% (-25 бп) https://t.me/russianmacro/7084
Единственный, кто повышал в этом месяце ставку, Национальный Банк Казахстана – 12.0% (+275 бп) https://t.me/russianmacro/7017
Мы уже проводили опрос "Где Вы ждёте рубль при нефти $20?". Медианная оценка составила 99. А каким будет курс при нефти $30? Не забывайте про бюджетное правило.
Final Results
2%
Ниже 70
15%
70-75
29%
75-80
22%
80-85
13%
85-90
7%
90-95
7%
95-100
5%
Выше 100
ВСЕГО: 246 735 / 10 179
• Италия: 41 035 / 3 405
• Иран: 18 407 / 1 284
• Испания: 18 077 / 833
• Германия: 15 320/ 44
• Франция: 10 995/ 372
• США: 14 152/ 208
• Швейцария: 4 161/ 43
• UK: 3 269 / 144
===========
Накануне Италия обошла Китай в абсолютных цифрах по числу погибших от короновируса - 3405 случаев, против 3245 в Поднебесной. В процентном отношении смертность на Апеннинах самая высокая среди пострадавших стран - 8.3% от общего числа заболевших. В России за вчерашний день зафиксировано 52 новых случаев заражения, общее число- 199 человек в 23 регионах страны. Рынки вчера смогли приостановить падение, основные новости связаны с нефтью - статья в WSJ об усилиях США восстановить баланс на рынке нефти (договориться с СА о сокращении и добычи и угроза санкций в отношении РФ), а также намерение США сократить добычу нефти в основном нефтедобывающем районе, Пермском бассейне, впервые с 70-х годов.
===========
• Фьючерс S&P500 (закрытие): 0.47%
• Фьючерс S&P500 (сегодня): 0.31%
• VIX: 72
• Shanghai Composite: 0.39%
• Brent: $28.7
• Доллар/рубль: 78.27
• Доллар / юань: 7.083
• UST10 – 1.14%, UST30 – 1.78%
• Италия: 41 035 / 3 405
• Иран: 18 407 / 1 284
• Испания: 18 077 / 833
• Германия: 15 320/ 44
• Франция: 10 995/ 372
• США: 14 152/ 208
• Швейцария: 4 161/ 43
• UK: 3 269 / 144
===========
Накануне Италия обошла Китай в абсолютных цифрах по числу погибших от короновируса - 3405 случаев, против 3245 в Поднебесной. В процентном отношении смертность на Апеннинах самая высокая среди пострадавших стран - 8.3% от общего числа заболевших. В России за вчерашний день зафиксировано 52 новых случаев заражения, общее число- 199 человек в 23 регионах страны. Рынки вчера смогли приостановить падение, основные новости связаны с нефтью - статья в WSJ об усилиях США восстановить баланс на рынке нефти (договориться с СА о сокращении и добычи и угроза санкций в отношении РФ), а также намерение США сократить добычу нефти в основном нефтедобывающем районе, Пермском бассейне, впервые с 70-х годов.
===========
• Фьючерс S&P500 (закрытие): 0.47%
• Фьючерс S&P500 (сегодня): 0.31%
• VIX: 72
• Shanghai Composite: 0.39%
• Brent: $28.7
• Доллар/рубль: 78.27
• Доллар / юань: 7.083
• UST10 – 1.14%, UST30 – 1.78%
ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ НЕ СТОИТ В ПОВЕСТКЕ ДНЯ СЕГОДНЯШНЕГО ЗАСЕДАНИЯ БАНКА РОССИИ
Сегодня в 13:30 Банк России объявит ставку. Ещё неделю назад ЦБ дал однозначно понять, что повышение ставки не стоит в повестке дня https://t.me/russianmacro/7044. За это время на мировых рынках произошло много важных событий.
• ФРС обнулил ставку и запустил QE, а также возобновил программу выкупа краткосрочного коммерческого долга (CPFF)
• ЕЦБ объявил о новых покупках облигаций в рамках программы PEPP в размере 750 млрд евро, которая в том числе затронет долги Греции (на них ранее не распространялись покупки ЕЦБ из-за низкого рейтинга)
• Банк Англии снизил ставку до 0.1% и тоже увеличил программу выкупа активов
• Практически все крупнейшие EM снизили ставки
• Цены на нефть, падавшие ниже $19 (Urals), резко развернулись, поддержанные вбросами в СМИ (якобы нефтяные лоббисты США призвали Белый дом договориться с Саудовской Аравией о сокращении, а против России ввести санкции)
Всё это, правда, имеет пока ограниченное влияние на рынки. Главная проблема – нарастающий дефицит долларовой ликвидности и остающийся под серьёзным давлением рынок акций США (на наш взгляд, активы всё ещё очень дорогие, а перспективы неопределенны, поэтому монетарное стимулирование пока не очень эффективно). Проблемой остается и ускоряющееся распространение эпидемии в Европе и США, что ведет к дополнительным ограничениям экономической активности. То, что мир оказался в рецессии, которая во 2-м квартале усилится, уже мало у кого вызывает сомнение.
Так что ждать сегодня от Банка России? Может ли он вместе с другими EM также снизить ставку? Или надо повышать?
Опрос по ставке в нашем канале (проголосовало 9.5 тыс человек) дал следующие результаты:
• 51% - без изменений
• 36% - повышение ставки
• 13% - снижение ставки
Мы настроены более оптимистично, чем наши читатели, и на 99.9% уверены, что повышения ставки не будет. Снижение допускаем, но оцениваем вероятность такого шага не более чем 15-20%. Базовый сценарий – unchanged. Это решение в ценах, и большого влияния на рынки не окажет. А вот если ставку снизят, то краткосрочно это вызовет давление на рубль и позитивно скажется на динамике ОФЗ. Но лишь краткосрочно. Дальше рынки вновь будут ориентироваться на нефть и мировую конъюнктуру.
Сегодня в 13:30 Банк России объявит ставку. Ещё неделю назад ЦБ дал однозначно понять, что повышение ставки не стоит в повестке дня https://t.me/russianmacro/7044. За это время на мировых рынках произошло много важных событий.
• ФРС обнулил ставку и запустил QE, а также возобновил программу выкупа краткосрочного коммерческого долга (CPFF)
• ЕЦБ объявил о новых покупках облигаций в рамках программы PEPP в размере 750 млрд евро, которая в том числе затронет долги Греции (на них ранее не распространялись покупки ЕЦБ из-за низкого рейтинга)
• Банк Англии снизил ставку до 0.1% и тоже увеличил программу выкупа активов
• Практически все крупнейшие EM снизили ставки
• Цены на нефть, падавшие ниже $19 (Urals), резко развернулись, поддержанные вбросами в СМИ (якобы нефтяные лоббисты США призвали Белый дом договориться с Саудовской Аравией о сокращении, а против России ввести санкции)
Всё это, правда, имеет пока ограниченное влияние на рынки. Главная проблема – нарастающий дефицит долларовой ликвидности и остающийся под серьёзным давлением рынок акций США (на наш взгляд, активы всё ещё очень дорогие, а перспективы неопределенны, поэтому монетарное стимулирование пока не очень эффективно). Проблемой остается и ускоряющееся распространение эпидемии в Европе и США, что ведет к дополнительным ограничениям экономической активности. То, что мир оказался в рецессии, которая во 2-м квартале усилится, уже мало у кого вызывает сомнение.
Так что ждать сегодня от Банка России? Может ли он вместе с другими EM также снизить ставку? Или надо повышать?
Опрос по ставке в нашем канале (проголосовало 9.5 тыс человек) дал следующие результаты:
• 51% - без изменений
• 36% - повышение ставки
• 13% - снижение ставки
Мы настроены более оптимистично, чем наши читатели, и на 99.9% уверены, что повышения ставки не будет. Снижение допускаем, но оцениваем вероятность такого шага не более чем 15-20%. Базовый сценарий – unchanged. Это решение в ценах, и большого влияния на рынки не окажет. А вот если ставку снизят, то краткосрочно это вызовет давление на рубль и позитивно скажется на динамике ОФЗ. Но лишь краткосрочно. Дальше рынки вновь будут ориентироваться на нефть и мировую конъюнктуру.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ШОК В США ОТ КОРОНАВИРУСА МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ ОТ КРАХА LEHMAN BROTHERS
Вчера выходили недельные данные по заявкам на пособие по безработице в США. Их количество на прошлой неделе подскочило на треть – до 281 тыс, что показано на верхнем графике. А вот нижний график был опубликован вчера в NYT. От верхнего графика он отличается только одной точкой – предварительная оценка заявок на текущей неделе. И здесь настоящий шок! Исходя из статистики только по 15 штатам, получается 630 тыс обращений! Похоже, что финальные цифры, которые мы узнаем в следующий четверг, зафиксируют скачок этого показателя на невиданную до сих пор величину.
Если это так, то можно с высокой вероятностью сказать, что в марте 2020г в США началась рецессия.
Ссылка на статью в NYT подсмотрена у Константина Сонина на его странице в ФБ
Вчера выходили недельные данные по заявкам на пособие по безработице в США. Их количество на прошлой неделе подскочило на треть – до 281 тыс, что показано на верхнем графике. А вот нижний график был опубликован вчера в NYT. От верхнего графика он отличается только одной точкой – предварительная оценка заявок на текущей неделе. И здесь настоящий шок! Исходя из статистики только по 15 штатам, получается 630 тыс обращений! Похоже, что финальные цифры, которые мы узнаем в следующий четверг, зафиксируют скачок этого показателя на невиданную до сих пор величину.
Если это так, то можно с высокой вероятностью сказать, что в марте 2020г в США началась рецессия.
Ссылка на статью в NYT подсмотрена у Константина Сонина на его странице в ФБ