ВСЕГО: 136 450 / 4 960
Китай: 80 813 / 3 176
Италия: 15 113 / 1 016
Иран: 10 075 / 429
Южная Корея: 7 979 / 67
Франция: 2 876 / 61
Испания: 3 146 / 67
Германия: 2 745 / 6
США: 1 336 / 36
===========
Тенденции распространения COVID-19 за последние сутки не изменились: вновь отмечается существенный рост заболевших в Европе. Аутсайдеры - Италия (число умерших превысило тысячу человек), Испания и Германия. В странах ЮВА - минимальные изменения. Из-за пандемии уже отменены , или под угрозой многие текущие и предстоящие спортивные события. Рынки вчера испытали сильнейшее однодневное падение за несколько десятков лет, а объявленные стимулирующие меры от ФРС и ЕЦБ особого эффекта на панические настроения инвесторов не оказали. Отмечается, среди прочего, и существенный рост индекса волатильности ("страха") VIX.
===========
• S&P 500 (накануне): -9.51%
• Фьючерс S&P500 (сегодня утром): +2.8%
• Shanghai Composite: -1.23%
• VIX: 75.47
• Brent: $34.05
• Доллар/рубль: 73.94
• Доллар / юань: 6.988
• UST10: 0.83%, UST30: 1.49%

❗️ЦБ дал совершенно чёткий сигнал о своих намерениях в отношении ставки

Банк России оценил произошедшие рыночные потрясения как существенные, но краткосрочные проинфляционные риски. А вот всё происходящее в мировой экономике, по мнению ЦБ, может стать значимыми дезинфляционными факторами среднесрочного характера.
На наш взгляд, сигнал совершенно очевиден: unchanged на заседании 20 марта и возобновление цикла снижения ставки на следующих заседаниях по мере стабилизации рынков.
http://cbr.ru/Press/event/?id=6503

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК УКРАИНЫ ВТОРОЙ РАЗ В ЭТОМ ГОДУ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, НЕ ИСПУГАВШИСЬ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
Вчера ставка была снижена с 11 до 10% годовых. Инфляция в феврале провалилась до 2.4% гг (минимум за последние 6 лет).
На этой неделе ставки снизили:
• Банк Канады – 0.75% (-50 бп)
• Банк Норвегии – 1.0% (-50 бп)
• Банк Англии – 0.25% (-50 бп)
Ожидается, что на следующей неделе ставку снизит ФРС США, причем это может быть снижение сразу на 75-100 бп (сейчас таргет по ставке: 1-1.25%).
В среду Банк Бразилии может снизить ставку на 25 бп до 4.0%.
В четверг состоится заседание Банка Турции. Нельзя исключать, что и здесь будет снижение ставки.
В пятницу заседание по ставке проведет Банк России. Здесь будет unchanged, но ЦБ подтвердит намерение возобновить снижение ставки на ближайших заседаниях по мере стабилизации рынков.

• 13-Mar-2020 22:32:28 - TRUMP DECLARES NATIONAL EMERGENCY OVER CORONAVIRUS
• 13-Mar-2020 22:32:54 - TRUMP SAYS WILL OPEN UP ACCESS OF UP TO $50 BLN FOR STATES, LOCALITIES TO COMBAT CORONAVIRUS
REUTERS
============
Трамп объявил о чрезвычайной ситуации в США, что открывает доступ к федеральным ресурсам на сумму $50 млрд для борьбы с коронавирусом.
Это ожидалось, поэтому никакой реакции рынков на сделанные заявления не наблюдается.
Рынок акций США сегодня торгуется в уверенном плюсе (более 5% в моменте), в то время как бонды снижаются.

В Москве школьников рекомендовано отправить на каникулы с 16 марта

ВСЕГО: 145 374 / 5 429
Италия: 17 660 / 1 266
Иран: 11 364 / 514
Южная Корея: 8 086 / 72
Испания: 5 232 / 133
Франция: 3 667 / 79
Германия: 3 675 / 8
США: 2 174 / 47
Швейцария: 1 139 / 11
===========
Серьёзное ускорение распространения эпидемии в Испании и США. Буквально в ближайшие дни количество заболевших в других странах превысит число заболевших в Китае.
Трамп объявил вчера о чрезвычайной ситуации в США и выделении $50 млрд на борьбу с коронавирусом. Фондовый рынок завершил вчерашние торги резким подъёмом, компенсировав значительную часть потерь предыдущего дня.
===========
• S&P 500 (накануне): +9.29%
• VIX: 57.83
• Brent: $34.97
• Доллар/рубль: 72.265
• UST10 – 0.983%, UST30 – 1.597%

ВСЕГО: 157 305 / 5 836
• Италия: 21 157 / 1 441
• Иран: 12 729 / 611
• Испания: 6 391 / 196
• Франция: 4 499 / 91
• Германия: 4 585 / 9
• США: 2 852 / 57
• Швейцария: 1 359 / 13
• UK: 1 140 / 21
• Норвегия: 1 120 / 3
===========
Последние двое суток можно назвать по-настоящему драматичными (более 20 тыс новых случаев за 2 дня), рост эпидемии в Европе и США ускоряется, и никаких признаков замедления пока не видно. Практически все страны повсеместно закрывают границы друг с другом, компании переводят сотрудников удаленную работу или отправляют в отпуск. Пока складывается ощущение, что негативные макро-эффекты от вируса в ближайшее время будут только усиливаться. Ну а масштаб потерь в Китае, который прошёл пик эпидемии, мы узнаем завтра с утра, когда будет опубликована статистика по промышленности и рознице за январь-февраль. На следующей неделе будет опубликован блок статистики за февраль и по России. Но здесь не ждём ничего сильно драматичного, у нас все негативные макро-эффекты начнут проявляться в полной мере, по-видимому, со второго квартала.

S&P подтвердил рейтинг Украины на уровне B со стабильным прогнозом, но повысил оценку факторов, характеризующих качество монетарной политики (шкала от 1 до 6, где 1 – максимальная оценка, 6 – минимальная)

S&P снизил прогноз роста ВВП Украины в этом году с 3 до 2.5%, прогноз инвестиций – с 7.2 до 0%. В то же время немного улучшена оценка по внешнему сектору – дефицит счета текущих операций прогнозируется на уровне 2.7% ВВП vs 3.2% ВВП в сентябре. Аналитики S&P прогнозируют инфляцию в стране на уровне 4%; плавное снижение показателей долговой нагрузки правительства.
Прогнозы S&P по Украине – сентябрь 2019 https://t.me/russianmacro/6025

Суверенные рейтинги – последние новости

Fitch подтвердил рейтинг Перу на уровне ВВВ+ со стабильным прогнозом https://www.fitchratings.com/site/pr/10114224
Fitch снизил прогноз рейтинга Чили со стабильного до негативного, подтвердив сам рейтинг на уровне А https://www.fitchratings.com/site/pr/10114153
Fitch снизил рейтинг Омана с ВВ+ до ВВ, прогноз рейтинга – негативный https://www.fitchratings.com/site/pr/10114150

‼️‼️ Ну ни фига себе сюрприз в полночь по Москве!!!

ФРС США снизила ставку до нуля и запустила QE на $700 млрд
===============
• 16-Mar-2020 00:00:00 - FED CUTS INTEREST RATES TO NEAR ZERO IN RESPONSE TO CORONAVIRUS CRISIS, RISKS TO ECONOMIC OUTLOOK
• 16-Mar-2020 00:00:00 - FED SAYS EXPECTS TARGET INTEREST RATE WILL REMAIN IN RANGE OF 0 AND 0.25% UNTIL ECONOMY HAS "WEATHERED RECENT EVENTS" AND IS ON TRACK TO MEET INFLATION AND EMPLOYMENT GOALS
• 16-Mar-2020 00:00:00 - FED SAYS CRISIS HAS "HARMED COMMUNITIES AND DISRUPTED ECONOMIC ACTIVITY" IN U.S. AND OTHER COUNTRIES, WILL WEIGH ON ACTIVITY IN THE NEAR TERM
• 16-Mar-2020 00:00:00 - FED SAYS WILL USE "FULL RANGE OF TOOLS" TO SUPPORT ECONOMY, WILL EXPAND HOLDINGS OF TREASURY SECURITIES BY $500 BLN AND MORTGAGE BACKED SECURITIES BY $200 BLN IN COMING MONTHS
• 16-Mar-2020 00:00:00 - VOTE ON POLICY ACTION WAS 9 TO 1, WITH CLEVELAND FED PRESIDENT LORETTA MESTER PREFERRING A SMALLER INTEREST RATE CUT

На графике - фьючерс S&P500. Складывается впечатление, что рынок знал о сегодняшнем обнулении (и здесь))) ставок в США! В пятницу перед самым закрытием S&P резко взлетел. А сегодня торги в Азии открываются снижением фьючерса более чем на 4%! В минусе и цены на нефть... Неужели коронавирус не лечится снижением ставок?)

• GOLDMAN SACHS DOWNGRADES Q2 GDP FORECAST TO -5.0% FROM 0%; RAISES Q3 GDP ESTIMATE TO 3% FROM 1%
• GOLDMAN SACHS DOWNGRADES FORECAST ON Q1 U.S. REAL GDP GROWTH TO 0% FROM 0.7% IN WAKE OF CORONAVIRUS
================
Для тех, кто ещё сомневается в разрушительных макро-эффектах коронавируса. Аналитики GS ожидают нулевой рост ВВП США в 1-м кв и -5% (!) во 2-м кв. В 3-м кв ожидают уверенное восстановление.
ИЗ ЭТОГО ПРОГНОЗА СЛЕДУЕТ, ЧТО ЭКОНОМИКА США МОЖЕТ ПЕРЕЖИТЬ ТЕХНИЧЕСКУЮ РЕЦЕССИЮ В 1-М ПОЛУГОДИИ. ИНЫМИ СЛОВАМИ, ВОЗМОЖНО, США УЖЕ В РЕЦЕССИИ
Нефть (WTI), рухнувшая сегодня на открытии торгов, пока держится чуть выше $30

МАСШТАБ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КАТАСТРОФЫ В КИТАЕ ПРЕВЗОШЁЛ САМЫЕ МРАЧНЫЕ ПРОГНОЗЫ
• Промышленность: -13.5% гг (ожидалось 1.5% гг) vs 6.9% гг в декабре
• Розничные продажи: -20.5% гг (ожидалось 0.8% гг) vs 8.0% гг в декабре
• Инвестиции: -24.5% (ожидалось 2.8% гг)
В марте экономическая активность начала восстанавливаться, но возвращение на прежнюю траекторию, скорее всего, будет долгим. Если первый удар по экономике пришелся со стороны внутреннего спроса, то теперь серьёзно пострадает внешний спрос из-за аналогичных проблем в Европе и, по-видимому, в США

ВСЕГО: 169 734 / 6 513
• Италия: 24 747 / 1 809
• Иран: 13 938 / 724
• Испания: 7 844 / 292
• Германия: 5 813 / 13
• Франция: 5 437 / 127
• США: 3 774 / 69
• Швейцария: 2 200 / 14
• UK: 1 395 / 35
===========
За последние сутки распространение коронавируса вновь ускорилось, а число заболевших за пределами Китая превысило число случае в Китае. В гонку за «лидером» уверенно включилась Испания, резкий всплеск зафиксирован в Швейцарии. В России сообщается о 63 заболевших.
Фондовые рынки на удивление негативно отреагировало на ночное обнуление ставок в США https://t.me/russianmacro/7055. Вся Азия красная, нефть в глубоком минусе, валюты EM под давлением. Возможно, в ходе американской сессии ситуация изменится. Отступать уже некуда – если паника возобновится, то ФРС останется только наращивать QE или делать ставку отрицательной.
===========
• Фьючерс S&P500 (сегодня утром): -4.77%
• VIX: 57.83
• Shanghai Composite: -1.14%
• Brent: $31.17
• Доллар/рубль: 72.947
• Доллар / юань: 7.00
• UST10 – 0.657%, UST30 – 1.270%

МИНФИН КАРДИНАЛЬНО НАРАСТИЛ РАСХОДЫ В НАЧАЛЕ ГОДА, ЧТО, ПО-ВИДИМОМУ, СТАЛО ОСНОВНЫМ ФАКТОРОМ ПОДДЕРЖКИ ЭКОНОМИКИ
В январе-феврале доходы федерального бюджета снизились на 0.9% гг. Нефтегазовые доходы провалились на 10.5% гг; ненефтегазовые доходы, напротив, увеличились на 7.9% гг. Тревожным звоночком является снижение ненефтегазовых доходов в феврале на 2.7% гг. Отрицательная годовая динамика этого показателя наблюдается впервые с января 2018г. снижение ненефтегазовых доходов может сигнализировать об ухудшении ситуации в экономике.
Расходы федерального бюджета в январе-феврале подскочили на 25% гг. Такой скачок – отчасти, результат низкой базы прошлого года. Но очевидно, что и правительство стало действовать более расторопно по сравнению с прошлым годом.
В итоге бюджет в первые два месяца года был исполнен с дефицитом в размере 1.8% ВВП, а ненефтегазовый дефицит подскочил до 9.7% ВВП. На фоне обвала нефтяных цен и ухудшения ситуации в экономике дефицит бюджета в ближайшие месяцы продолжит увеличиваться

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ГЛОБАЛЬНЫХ ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ
Кредитное качество бондов в портфеле выходит на первый план в текущей ситуации. Переоценка – временный фактор, а дефолт – это уже потери.
Если компании в портфель были качественно отобраны и генерируют привлекательный купон, поводов для паники нет. Продавать по депрессивным ценам, вместо того чтобы собирать высокий купон, не лучший подход.

ВСЕГО: 182 382 / 7139
• Италия: 27 980 / 2 158
• Иран: 14 991 / 893
• Испания: 9 942 / 342
• Германия: 7 272/ 17
• Франция: 6 633/ 148
• США: 4 578/ 87
• Швейцария: 2 330/ 19
• UK: 1 543 / 55
===========
По итогам вчерашнего дня вновь отмечено продолжение довольно существенного уровня смертности в Италии - умерло за сутки 349 человек. В остальных европейских странах - в пределах 50 погибших за 16 марта. Заокеанские индексы вчера продемонстрировали сильнейшее падение, начиная с 1987 года, потеряв порядка 12%.VIX вырос почти на 50%
===========
• Фьючерс S&P500 (закрытие): -11.98%
• VIX: 82.69
• Shanghai Composite: -0.8%
• Brent: $30.65
• Доллар/рубль: 73.90
• Доллар / юань: 7.00
• UST10 – 0.78%, UST30 – 1.35%

КОТИРОВКИ URALS ПРИБЛИЗИЛИСЬ К МИНИМУМАМ 2016Г
Цены на российскую нефть марки Urals опустились в район $25 за баррель. Это уже недалеко от минимумов 2016г, когда в моменте нефть доходила до $23.5. Доллар/рубль в тот момент уходил выше 82 (сейчас – около 74).
В недавнем интервью https://t.me/russianmacro/7032 замминистра энергетики Павел Сорокин говорил, что российские нефтяники комфортно чувствуют себя при 2100-2500 рублей за баррель нефть. Но сейчас это уже 1850 рублей за баррель.
Если нефть пойдёт ниже $25 (а до исторических минимумов https://t.me/russianmacro/7026 ещё далеко), то без сильной девальвации рубля нефтяникам придется туго.