По данным IRN.RU на вторичном рынке жилой недвижимости в Москве в ноябре наблюдался рекордный рост за последние 26 мес. Цены выросли на 1.3% (3.2% гг), впервые за 2 года поднявшись выше 170 тыс за м2

По данным IRN.RU, цены в долларах на жильё в Москве также поднялись: 1.6% мм, -8.4% гг. Эксперты IRN считают, что рост вызван отложенным ипотечным спросом и оттоком депозитов из госбанков

Темпы роста мировой промышленности в ноябре оставались стабильными. Индекс Global PMI mfg не изменился по сравнению с октябрём, оставшись на уровне 52.0

В ноябре промышленная конъюнктура улучшилась в Великобритании, Индии, Бразилии, России. Ухудшение – в Японии и Еврозоне. В Китае – без особых изменений. По США противоречивые сигналы

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ НАЧАЛА РЕЗКО ЗАМЕДЛЯТЬСЯ. Потребительские цены в ноябре снизились на 1.44%. Годовой показатель инфляции составил 21.62% по сравнению с 25.24% в октябре

ИНФЛЯЦИЯ В ИНДОНЕЗИИ ПЛАВНО НАБИРАЕТ ОБОРОТЫ. Потребительские цены в ноябре выросли на 0.27%. Годовой показатель инфляции поднялся до 3.23% по сравнению с 3.16% в октябре

❗️Соглашение ОПЕК+ о сокращении добычи под угрозой из-за позиции России
Reuters:

• ОПЕК+ РАБОТАЕТ НАД СОГЛАШЕНИЕМ О СОКРАЩЕНИИ ДОБЫЧИ КАК МИНИМУМ НА 1,3 МЛН БАРР/СУТ С УРОВНЯ ОКТ — 4 ИСТОЧНИКА
• ПОЗИЦИЯ РОССИИ ПОКА ЯВЛЯЕТСЯ ОСНОВНЫМ ПРИПЯТСТВИЕМ НА ПУТИ ДОСТИЖЕНИЯ СОГЛАШЕНИЯ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ — ИСТОЧНИКИ
• ОПЕК МОЖЕТ ОТЛОЖИТЬ РЕШЕНИЕ О СОКРАЩЕНИИ ДОБЫЧИ НЕФТИ, ЕСЛИ РФ НЕ СОГЛАСИТСЯ СУЩЕСТВЕННО СНИЗИТЬ ПРОИЗВОДСТВО — ИСТОЧНИКИ

3 декабря 2018г кривая UST стала инвертированной на участке 3-5 лет. Это произошло впервые за 11.5 лет. Является ли это сигналом приближающихся неприятностей в экономике? Читайте следующий пост

В октябре и ноябре я провёл пару семинаров на тему прогнозирования бизнес-циклов. Я рассказывал и показывал набор ключевых индикаторов, которые с высокой вероятностью предсказали все предыдущие кризисы в экономике США. Одним из таких индикаторов является форма кривой доходности UST. Как только она приобретает инвертированный вид, жди неприятностей. Я об этом писал и в канале https://t.me/russianmacro/3791.
Вчера произошло историческое событие. Кривая доходности UST приобрела инвертированный вид на участке 3-5 лет. Доходность 5-летних бумаг опустилась примерно на 1 бп ниже доходности 3-летних облигаций. Произошло это впервые за 11.5 лет. Можно ли это рассматривать как сигнал надвигающихся неприятностей?
Как показывают приведённые выше графики, поведение этого спрэда всё-таки не столь показательное, как спрэда между 10-летними и 2-летними бумагами https://t.me/russianmacro/3791.
• Перед кризисом 2007-09гг этот спрэд первый раз стал отрицательным ровно за 2 года до начала рецессии; к началу рецессии yield curve на этом участке приобрела нормальный вид
• Перед кризисом 1990г спрэд становился отрицательным за 3 года до его начала; устойчиво вошёл в отрицательную область за полтора года до начала рецессии
• Перед кризисом 1980г спрэд стал отрицательным за 18 мес до его начала; за 14 мес до кризиса резко ушёл вниз
• В 1973г спрэд стал отрицательным за 8 мес до начала рецессии
• 60-е – период самого бурного роста экономики США. В течение этого периода спрэд первый раз стал отрицательным за 4 года до начала спада
На мой взгляд, предиктивные свойства этого спрэда не столь очевидны, как в случае UST10-UST2. Да и экономического смысла в этой инвертированности меньше. Ведь почему снижение долгосрочных ставок на фоне текущего блестящего состояния экономики может служить предвестником кризиса? Длинные ставки – это баланс инвестиций и сбережений. Если длинные ставки идут вниз, значит ослабевает спрос на инвестиционные ресурсы. Бизнес перестаёт видеть возможности для эффективных инвестпроектов (либо из-за резко возрастающих в поздней фазе цикла костов, либо из-за увеличивающихся по тем или иным причинам рисков), а держатели сбережений продолжают предлагать длинные деньги, способствуя ещё большему надуванию пузырей, которые и без того в этой фазе цикла выглядят уже внушительными. Это весьма упрощённое объяснение, не претендующее на академичность. Так вот, для спрэда 10-2 оно подходит, а для спрэда 5-3 – не совсем. 5-летние деньги – это не совсем то, что называется длинными инвестиционными ресурсами. Поэтому, на мой взгляд, экономического смысла в инвертированности среднего участка кривой не так много. Продолжаем следить за спрэдом 10-2. Он вчера также очень резко сократился и составляет сейчас около 14 бп, хотя предыдущие 2-3 месяца стоял на уровне 24-26

ВБ представил сегодня доклад по России. По сравнению с июньским докладом повышен прогноз роста ВВП в 2018г – с 1.5 до 1.6%. Прогноз роста ВВП в 2019г снижен – с 1.8 до 1.5%

Россию можно вытянуть на среднемировые 3% роста, но лишь к 2028г и при условии реформ: пенсионная реформа, увеличение притока мигрантов, рост инвестиций и производительности (развитие конкуренции)

В ноябре рост в секторе услуг российской экономики замедлился. Индекс Russia PMI services упал с 56.9 до 55.6. Композитный индекс (промышленность + услуги) снизился с 55.8 до 55.0

Любопытная информация про инсайдерские транзакции в Лукойле. Владельцы очень хорошо ловят пики и просадки цены. И никогда не продают объемные пакеты – лишь небольшие кусочки, чтобы зафиксировать прибыль и зайти снова чуть ниже.
На графике внизу символами показана динамика покупок (зеленый) и продаж (красный) акций Лукойла инсайдерами – владельцами и менеджментом компании с начала июня 2018 г.
Последние две сделки – это крупные покупки, заслуживающие пристального внимания.
Офшор Вагита Алекперова и Леонида Федуна:
16 ноября – покупка 16382 акций на Мосбирже на общую сумму до 79,5 млн руб. (~4 860 руб./акция)
ссылки: 1, 2, 3
22 ноября – покупка 1 млн колл-опционов на ГДР со страйком $74 на сумму $74 млн.
Ссылка
Вчера вышел релиз о покупке Геннадием Федотовым (VP по экономике и планированию) 4 009 акций Лукойла на сумму 18,7 млн руб. (~4 665 руб./акция).
Ссылка
Многие участники рынка считают, что инсайдеры ничего не делают просто так.☝🏻

Покупка и продажа акций Лукойла инсейдерами компании. По данным Bloomberg

Аналитики GS снизили прогнозы финансовых показателей российских ритейлеров, оставив рекомендацию «покупать» только по акциям X5

С 7.12 по 14.01 Минфин купит валюту у ЦБ на 366.1 млрд руб (около $5.5 млрд). Таким образом, в течение 2018г Минфин приобретёт около $65.5 млрд, потратив на эти покупки более 4.1 трлн рублей (4% ВВП)

Минфин разместил почти весь объём 10-летних ОФЗ (14.9 млрд) по средневзвешенной цене 88.31 (8.81% годовых). Спрос – 19.2 млрд. Сейчас цены упали до 88.07-17, сделки проходят по бидам (8.84% годовых)

Какое решение ЦБ Вы ожидаете на заседании 14 декабря?
anonymous poll

Без изменений – 815
👍👍👍👍👍👍👍 52%

+25 бп – 722
👍👍👍👍👍👍 46%

+50 бп – 26
▫️ 2%

👥 1563 people voted so far.

Второй аукцион прошёл неудачно. На 10-летнюю бумагу был хороший спрос, а на 5-летнюю он оказался очень слабым (8.4млрд). Минфин разместил 5.1млрд из 10млрд чуть ниже утренних цен