ОТРАСЛИ ЧЕМПИОНЫ. Основными драйверами роста экономики в последние 6.5 лет были и остаются финансовые услуги, госуправление и оборона, добыча. Бурный рост в сельском хозяйстве остановился

ОТРАСЛИ АУТСАЙДЕРЫ. В строительном секторе спад прекратился, хотя доля отрасли в ВВП продолжает сокращаться. А в сфере образовательных услуг катастрофа расширяется – уже почти что -8% (!!!) к 2011г

На сколько процентов выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги за последние 12 месяцев?
anonymous poll

9-10% – 410
👍👍👍👍👍👍👍 31%

Более 12% – 386
👍👍👍👍👍👍👍 29%

5-6% – 140
👍👍 11%

Менее 4% – 81
👍 6%

4-5% – 78
👍 6%

10-11% – 77
👍 6%

7-8% – 49
👍 4%

8-9% – 39
👍 3%

11-12% – 38
👍 3%

6-7% – 28
▫️ 2%

👥 1326 people voted so far.

Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
anonymous poll

Более 12% – 725
👍👍👍👍👍👍👍 48%

9-10% – 318
👍👍👍 21%

7-8% – 128
👍 8%

4-5% – 68
👍 4%

11-12% – 63
👍 4%

5-6% – 59
👍 4%

10-11% – 59
👍 4%

8-9% – 36
▫️ 2%

Менее 4% – 35
▫️ 2%

6-7% – 26
▫️ 2%

👥 1517 people voted so far.

Владивосток. 11 сентября. ИНТЕРФАКС - Минэкономразвития РФ не будет менять прогноз по курсу в 63,9 рубля за доллар на декабрь 2018 года, заявил журналистам глава ведомства Максим Орешкин.
При этом в новом макропрогнозе, который на прошлой неделе одобрила бюджетная комиссия правительства, курс доллара в декабре 2018 года ожидается на уровне 63,9 рубля. Согласно документу, в сентябре курс доллара в среднем заложен на уровне 65,4 руб., в октябре - 64,5 руб., в ноябре-декабре - 63,9 руб. В среднем за сентябрь-декабрь курс доллара ожидается министерством на уровне 64,4 рубля.

=====================

Что это значит? Минэк действительно ожидает стремительное укрепление рубля с текущих уровней?
Нет, конечно. Это ничего не значит. Просто на эти цифры уже посчитан бюджет 2019-21, поэтому если их начать сейчас пересчитывать, то график подготовки бюджета слетит.
Поэтому не воспринимайте эти заявления в качестве прогноза правительства.

А может ли рубль укрепиться до этих уровней? Может. Более того, может и сильнее укрепиться. Но лишь при снятии санкционных рисков. Пока же напряжение остаётся очень высоким, и ожидания негативны.

Минфин ожидаемо отменил завтрашние аукционы ОФЗ. Рынок ОФЗ сегодня уверенно корректируется вверх. 15-летние бумаги (26225) торгуются с доходность 9.07-9.12%, 10-летние (26212) – 9.03-9.04% годовых

По данным ЦБ положительное сальдо текущего счета платежного баланса в январе-августе 2018 года составило $69.0 млрд по сравнению с $19.1 млрд за аналогичный период прошлого года. Ранее ЦБ оценивал профицит current account (CA) по итогам 7 месяцев в $60.7 млрд. Это значит, что в августе профицит составил $8.3 млрд. Это фантастическая цифра! Как я уже неоднократно отмечал, платёжный баланс у нас имеет ярко выраженную сезонность https://t.me/russianmacro/2511, и август один из самых слабых месяцев в году (в 2016-17 гг в августе был дефицит CA). Единственный раз за всю историю профицит CA в августе был выше, чем сейчас – это было в 2008г, когда нефть торговалась под $100.
Кстати, августовский профицит перекрыл объём интервенций ЦБ. В августе он купил для Минфина в рамках бюджетного правила менее $6 млрд. А в сентябре, напомню, вообще не покупает. При этом профицит CA в сентябре будет выше, чем в августе.
Так почему же при столь высоком профицит CA и отсутствии интервенций ЦБ рубль испытал столь внушительный обвал? Так экспортёры же не обязаны продавать валюту (и правильно). А кого-то даже освободили от штрафов за невозврат валютной выручки на счета в российских банках.
Сегодня все каналы накинулись на Орешкина, посоветовавшего гражданам продавать доллары. На самом деле, в данном случае он может оказаться прав. А может и ошибиться. Ни он, ни мы с Вами точно не знаем, как будет развиваться санкционная история и кризисные процессы на EM. Именно эта неопределённость и заставляет экспортёров придерживать продажу валюты.
Пока что фундаментальная стоимость рубля, действительно, не сильно изменилась и находится около 60 рублей за доллар (оценки Минэка – около 64 рублей за доллар – традиционно занижены для национальной валюты). Но она может измениться, если повторится шоковый сценарий 2014 года – двузначные инфляция и процентные ставки. Тогда может быть и 70, и 80, и выше. Очень многое зависит сейчас от ЦБ – сможет ли он удержать ситуацию под контролем?

По данным ЦБ долг домохозяйств на 1.08 достиг 16.9 трлн руб, увеличившись за год на 19.3%. По отношению к доходам населения за последние 12 мес долг составил 25.8% - столько же, как и на пике 2014г

ОФЗ вчера-сегодня демонстрируют приличный отскок. При этом money market указывает на рост вероятности повышения ставки ЦБ, причём сразу на 50 бп. Фьючерсы на Ruonia прайсят до конца года +100 бп!

Рост товарного импорта в РФ прекратился. В июне было +1.1% гг, в июле уже +0.9% гг. На фоне новой волны девальвации рубля в августе мы, скорее всего, увидим отрицательную динамику импорта

В то время как рост импорта остановился, рост экспорта, напротив, стремительно ускоряется: +39.5% гг в июле vs +23.8% в июне. За 7 месяцев: +28.5% гг.

Высокие цены на нефть и стагнация импорта (не только из-за девальвации рубля, но и из-за слабости внутреннего спроса) привели к резкому росту торгового профицита, который за 7 мес вырос на 63.8% гг

Bloomberg: "Эта неделя может стать переломной для развивающихся рынков, если Центробанк Турции примет правильное решение (заседание 13.09), если регулятор России в пятницу тоже повысит ставку, а затем мы увидим, как МВФ окружит Аргентину своей заботой", - сказал Тим Эш, старший стратег BlueBay Asset Management по развивающимся рынкам в Лондоне.
==========
Полностью разделяю этот взгляд, считая, что повышение ставки Банка России окажет стабилизирующее влияние не только на наши рынки, но и на EM в целом. Причем на повышение ставки и рубль, и ОФЗ, скорее всего, сразу же отреагируют ростом. Если же будет unchanged, то новая волна распродаж может начаться в тот же день.

Росстат сообщил о нулевом изменении потребительских цен за неделю с 4 по 10 сентября. С начала месяца также фиксируется нулевой рост. Напомню, что по итогам сентября прошлого года наблюдалась дефляция на уровне -0.15%. Если до конца месяца нулевая инфляция сохранится, то годовой показатель инфляции к 1 октября поднимется до 3.22% с 3.06% на 1 сентября. Но я думаю, что во второй половине сентября инфляционное давление всё-таки начнёт потихоньку нарастать как в силу исчерпания сезонных дефляционных факторов, так и в результате случившейся в этом месяце новой волны девальвации рубля. Поэтому по итогам сентября мы, скорее всего, увидим годовую инфляцию в пределах 0.1-0.2%, что поднимет годовой показатель до 3.3-3.4%. К концу года, скорее всего, выйдем на 3.8-4.0%, а в 1-м квартале следующего года уйдём в диапазон 4.5-5.0%. Если, конечно, не последует нового обвала национальной валюты.

Профицит бюджета по итогам 8 мес – 1962 млрд руб или 3.5% ВВП. Покупка валюты за 8 мес - 2422млрд руб. Т.е. без сверхдоходов от нефти выше $40.8 (идёт на покупку валюты) бюджет остаётся дефицитным

🔥❗️⚠️САНКЦИИ - РОССИЯ - ОФЗ
На сайте банковского комитета висят документы с текстом сегодняшних выступлений. Все выступают за запрет на покупку новых ОФЗ.

https://www.banking.senate.gov/hearings/countering-russia_assessing-new-tools

спасибо подписчику!

прошлые слушания https://t.me/markettwits/15999

#санкциироссия #офз

Сальдо доходов и расходов федерального бюджета за последние 12 месяцев – 944 млрд руб или 1% ВВП. Средняя цена нефти за этот период составила около $66 за баррель или около 4000 руб

О прогнозах МВФ: «мы не можем оценить влияние программы правительства на потенциальный рост»

МВФ подтвердил прогнозы по России, оставив их без изменений по сравнению с июльской версией World Economic Outlook https://t.me/russianmacro/2593.
МВФ, по-прежнему, оценивает рост ВВП в этом году на уровне 1.7%, а далее в прогнозе до 2024г просто ставит оценку нашего потенциального роста – 1.5%. МВФ признает, что не может пока оценить влияние программы правительства, предусматривающую увеличение инвестиций в инфраструктуру и человеческий капитал, на потенциальный рост ввиду отсутствия деталей. Соответственно, не учтены в прогнозе и последние решения правительства, в частности, повышение НДС и пенсионного возраста.
Одним словом, опубликованный документ https://t.me/russianmacro/3205 не представляет интереса в качестве прогноза. Это взгляд на российскую экономику годовой давности, совершенно не учитывающий всё то, что случилось с нами за последний год. Многие цифры в прогнозных таблицах просто неадекватны – прежде всего, инфляция и дефляторы, из-за которых «едут» и все остальные показатели.
Один из любопытных моментов в представленном обзоре – это рекомендации Центробанку. МВФ настойчиво рекомендует завершить переход к нейтральной монетарной политике! Напомню, что ЦБ формально оценивал нейтральный диапазон ставки на уровне 6-7% (на самом деле, это плавающий диапазон). Мне кажется, это шаблонная рекомендация, следующая из логики текущей оценки (слабый рост и невысокая инфляция) не учитывающая текущую конъюнктуру на рынках и существующие риски. Уверен, что ЦБ не воспримет это, как непосредственное руководство к действиям.

Какое решение ЦБ по ставке Вы ожидаете на завтрашнем заседании?
anonymous poll

Без изменений – 1K
👍👍👍👍👍👍👍 49%

+25 б.п. (7.50%) – 872
👍👍👍👍👍👍 42%

+50 б.п. (7.75%) – 183
👍 9%

👥 2081 people voted so far.

‼️ Банк Турции неожиданно повысил ключевую ставку сразу на 625 бп до 24% годовых!