РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ОКОНЧАНИЕ ГОДА ТРУДНО НАЗВАТЬ ОПТИМИСТИЧНЫМ…

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности снизился в декабре до 48.1 пунктов vs 48.3 в ноябре.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…данные за декабрь показали дальнейшее ухудшение состояния российского производственного сектора. Общее снижение обусловлено продолжающимся сокращением объемов производства и новых заказов, причем первые упали самыми резкими темпами почти за четыре года. В то же время наблюдалось возобновление сокращения занятости и очередное ежемесячное снижение закупок сырья, поскольку ожидания относительно объемов производства на предстоящий год ослабли.

Что касается цен, то, хотя они по-прежнему остаются исторически низкими, темпы инфляции затрат ускорились до самого высокого уровня с марта. Тем временем компании продолжали повышать отпускные цены…»

MMI в Max◽️

🎄 Новогодний выпуск подкаста #КудаСмотритЦБ 🎄
Включайте, пока будете резать салатики

Что нас ждет в 2026 году, что будет с инфляцией, ключевой ставкой и вообще с экономикой? Заглядываем в будущее, обсуждаем самые насущные вопросы вместе с гостями 👀

В студии — Андрей Ганган, директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России, и финансовый аналитик Никита Митрофанов. Ведущий подкаста — Алексей Антонов.

🌐 ВК
🌐 YT
📺 RT

🎧 Слушать аудио — на Mave.

🔑 Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 19 декабря

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.

🔹 Участники отметили, что экономика продолжала возвращаться к сбалансированному росту. Денежно-кредитные условия постепенно смягчались, но оставались жесткими, что сдерживало инфляцию. При этом текущие темпы роста цен в последние месяцы сильно колебались из-за изменений на рынках отдельных товаров. Замедление этих темпов в ноябре – начале декабря приведет к тому, что инфляция по итогам 2025 года будет ниже 6%.

🔹 В начале 2026 года рост цен временно ускорится под действием разовых проинфляционных факторов. Точно оценить масштаб их влияния можно будет позднее. При этом уже достигнутый низкий уровень инфляции создает пространство для осторожного смягчения денежно-кредитной политики.

🔹 По итогам обсуждения ключевая ставка была снижена на 50 б.п., до 16% годовых. Дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

По нашему прогнозу, годовая инфляция снизится до 4–5% в 2026 году. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

PMI COMP&SERV РОССИЯ: “ПО ПЯТЬДЕСЯТ” В КОМПОЗИТЕ

По итогам декабря индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил ровно 50.0 vs 50.1 пункта в ноябре. Услуги подросли до 52.3 vs 52.2 месяцем ранее. Обрабатывающая промышленность снизилась до 48.1 vs 48.3

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…композит на уровне 50.0 свидетельствует о неизменном уровне активности в частном секторе за месяц. Более резкое снижение объемов производства в обрабатывающей промышленности компенсировало более быстрый рост объемов производства в сфере услуг.

Тем не менее, более сильный спрос в секторе услуг привел к росту новых заказов на сводном уровне. Расширение новых заказов, которое замаскировало дальнейшее (хотя и более медленное) падение продаж в обрабатывающей промышленности, стало первым с мая прошлого года и умеренным в целом.

Однако компании как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг сократили численность персонала. При этом давление на производственные мощности было отмечено ускоренным накоплением заказов в декабре.

Хотя в обрабатывающей промышленности усилилось давление на издержки, гораздо более медленный рост цен на сырье для сферы услуг оказал давление на общую инфляцию издержек. Темпы роста цен замедлились как у производителей товаров, так и у поставщиков услуг..."

MMI в Max◽️

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ ДЕМОНСТРИРУЕТ ЯВНЫЕ ПРИЗНАКИ ЗАТУХАНИЯ

В октябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.32% мм vs 0.17% мм, годовая динамика незначительно сократилась до 1.33% гг vs 1.40% гг месяцем ранее (ждали 1.1% гг).

В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.

S&P: “… динамика индекса показала наименьший годовой прирост с июля 2023 года, что подтверждает признаки того, что рынок жилья США переходит в гораздо более медленную фазу роста. Рост цен на жилье продолжает отставать от потребительской инфляции.

Региональные данные указывают на выраженную географическую ротацию. Чикаго сейчас лидирует среди всех основных рынков с годовым приростом в 5.8%, за ним следуют Нью-Йорк с 5.0% и Кливленд с 4.1%. С другой стороны, Тампа зафиксировала снижение на 4.2%, самое резкое среди 20 городов, и это 12-й месяц подряд падения годовых цен. Финикс (-1.5%), Даллас (-1.5%) и Майами (-1.1%) также остаются в отрицательной зоне.

Ставки по 30-летней ипотеке сократились до 6.25% vs 6.35% в сентябре…”

MMI в Max◽️

‼️ ВВП ИСПОЛЬЗОВАНИЕ: ЗАМЕДЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ В 2025г – ЭТО, ПРЕЖДЕ ВСЕГО, КОРРЕКТИРОВКА ИЗБЫТОЧНЫХ ЗАПАСОВ

Росстат выдал данные по использованию ВВП за 3К25

Цифры однозначно говорят, что с потребительским спросом всё очень хорошо, он уверенно растет со скоростью более 3% в год.

Всё неплохо и с инвестициями – ВНОК 5 кварталов колеблется вблизи исторических максимумов. Бурный рост последних 4-х лет приостановился. Но, возможно, он и не нужен, ибо доля ВНОК в ВВП подскочила за эти годы с 19 до 22.5%, что немало. Какая оптимальная доля сбережений (=инвестиций), максимизирующая долгосрочное потребление, мы не знаем. Не знает и правительство (серьёзных расчетов мы не встречали)

Основной вклад в замедление роста ВВП в 2025г внесли ЗАПАСЫ. Бизнес мощно их нарастил в 2023г, опасаясь проблем с поставками и переоценив будущий спрос. Они оказались избыточными, и в 2024г началась их корректировка. В 3К25 процесс ускорился. Нормализация запасов - это здоровый процесс, создающий предпосылки для будущего ускорения

MMI в Max◽️