Комментарии к «прогнозам» Минэка
Сегодня было много вопросов от журналистов по поводу прогнозов Минэка, которые Максим Орешкин озвучил на бюджетном комитете Госдумы. На самом деле, это не совсем прогноз. Как таковой прогноз (сценарные условия) Минэк в этом году не разрабатывал. То, что сегодня озвучил Министр – это некоторые цифры, на которые считались поправки в закон о бюджете. Эти цифры были согласованы с Минфином пару месяцев назад и не учитывали ни влияние санкций, ни других событий, произошедших за это время. Об этом прямым текстом говорилось в пояснительной записке. Там же отмечалось, что санкционные риски, а также меры по реализации майского указа президента будут учтены в среднесрочном прогнозе. Он ожидается в августе. О поправках в бюджет я писал в начале мая, когда «пояснительная записка» по старой доброй традиции правительства (которую можно только приветствовать!) была слита в СМИ https://t.me/russianmacro/1887.
Диапазон прогноза ВВП – 1.6-2.1% — это, скорее всего, тактическая хитрость со стороны министра. Дело в том, что в пояснительной записке, никакого диапазона, конечно же, нет, есть цифра 2.1%, под которую и делались все расчёты. Я думаю, у Минэка среднесрочный прогноз сейчас уже в продвинутой стадии подготовки, и, судя по сегодняшним заявлениям, он будет содержать более низкие оценки этого года, скорее всего, как раз 1.6%. Это полностью соответствует текущему консенсусу. Но сказать прямым текстом, что наш прогноз – 1.6%, министр сейчас не мог, так как в этом случае у него могли бы поинтересоваться, почему поправки в бюджет рассчитаны на 2.1%. Но зато теперь, представляя осенью среднесрочный прогноз, он вполне смело сможет сказать, что "наш новый прогноз укладывается в озвученный ранее диапазон".
В выступлении министра содержалась ещё и фактическая ошибка, которую растиражировали СМИ. Максим Орешкин сообщил, что уровень бедности (количество людей с доходами ниже прожиточного минимума) в этом году упадёт с 12.3 до 11.1%. Скорее всего, оговорился, или, может быть, помощники дали неверные цифры. Дело в том, что уровень бедности у нас в 2017 году составлял 13.2% (по отдельным регионам выше 30%). Убедиться в этом можно здесь http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/population/poverty/#. График, как менялся уровень бедности, я выкладывал в канале https://t.me/russianmacro/1933.
Выступление министра на бюджетном комитете Госдумы можно посмотреть здесь: https://www.youtube.com/watch?v=Qg81DMsOIac&feature=youtu.be
Сегодня было много вопросов от журналистов по поводу прогнозов Минэка, которые Максим Орешкин озвучил на бюджетном комитете Госдумы. На самом деле, это не совсем прогноз. Как таковой прогноз (сценарные условия) Минэк в этом году не разрабатывал. То, что сегодня озвучил Министр – это некоторые цифры, на которые считались поправки в закон о бюджете. Эти цифры были согласованы с Минфином пару месяцев назад и не учитывали ни влияние санкций, ни других событий, произошедших за это время. Об этом прямым текстом говорилось в пояснительной записке. Там же отмечалось, что санкционные риски, а также меры по реализации майского указа президента будут учтены в среднесрочном прогнозе. Он ожидается в августе. О поправках в бюджет я писал в начале мая, когда «пояснительная записка» по старой доброй традиции правительства (которую можно только приветствовать!) была слита в СМИ https://t.me/russianmacro/1887.
Диапазон прогноза ВВП – 1.6-2.1% — это, скорее всего, тактическая хитрость со стороны министра. Дело в том, что в пояснительной записке, никакого диапазона, конечно же, нет, есть цифра 2.1%, под которую и делались все расчёты. Я думаю, у Минэка среднесрочный прогноз сейчас уже в продвинутой стадии подготовки, и, судя по сегодняшним заявлениям, он будет содержать более низкие оценки этого года, скорее всего, как раз 1.6%. Это полностью соответствует текущему консенсусу. Но сказать прямым текстом, что наш прогноз – 1.6%, министр сейчас не мог, так как в этом случае у него могли бы поинтересоваться, почему поправки в бюджет рассчитаны на 2.1%. Но зато теперь, представляя осенью среднесрочный прогноз, он вполне смело сможет сказать, что "наш новый прогноз укладывается в озвученный ранее диапазон".
В выступлении министра содержалась ещё и фактическая ошибка, которую растиражировали СМИ. Максим Орешкин сообщил, что уровень бедности (количество людей с доходами ниже прожиточного минимума) в этом году упадёт с 12.3 до 11.1%. Скорее всего, оговорился, или, может быть, помощники дали неверные цифры. Дело в том, что уровень бедности у нас в 2017 году составлял 13.2% (по отдельным регионам выше 30%). Убедиться в этом можно здесь http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/population/poverty/#. График, как менялся уровень бедности, я выкладывал в канале https://t.me/russianmacro/1933.
Выступление министра на бюджетном комитете Госдумы можно посмотреть здесь: https://www.youtube.com/watch?v=Qg81DMsOIac&feature=youtu.be
Рост экономики в мае замедлился, но пока ещё не критично. Сервис PMI упал с 55.5 до 54.1. Композитный PMI (промышленность+услуги) упал с 54.9 до 53.4. Промышленность: https://t.me/russianmacro/2093
Global PMI Composite вырос в мае с 53.9 до 54.0. Несмотря на замедление в промышленности https://t.me/russianmacro/2103 в целом мировая экономика сохраняет высокие темпы роста. Во многом благодаря США
Мировой экономический рост в мае немножко ускорился https://t.me/russianmacro/2130, но всё-таки 2-й квартал выглядит чуть слабее 1-го. Неудивительно на фоне нестабильности финансовых рынков.
Индексы PMI, темпы роста экономики, доходности UST
В арсенале экономистов Индексы PMI на сегодняшний день являются, пожалуй, главным и наиболее достоверным индикатором для оперативного анализа. Накопленная статистика подтверждает высокую корреляцию этих индексов с динамикой ВВП. Индексы PMI достаточно точно показывают разворотные точки бизнес-циклов до того, как это становится ясно из официальной статистики.
О чём говорит динамика российского PMI Composite https://t.me/russianmacro/2124? Кризис 2014-15 гг завершился в 1-м квартале 2016 года. Уже со 2-го квартала 2016 года экономика пошла в рост, который ускорялся 4 квартала подряд. Максимальное оживление – 1 квартал 2017 года. С тех пор, т.е. уже пятый квартал подряд происходит плавное затухание роста. Хотя он ещё продолжается (для тех, кто впервые знакомится с этими индикаторами, сигнал рецессии – значение индекса ниже 50).
Средний с начала текущего года PMI Composite в России – на 1 пункт ниже прошлогоднего https://t.me/russianmacro/2132. Текущее (майское) значение – ещё ниже. Это говорит о том, что в этом году темпы экономического роста, скорее всего, окажутся ниже, чем в прошлом. Т.е. за 1.5% роста в этом году ещё надо побороться! Корреляция, конечно, не 100-процентная.
По миру картина обратная. Средний с начала текущего года Global PMI Composite выше прошлогоднего. Текущий индекс – также выше. Формально это говорит о том, что рост мирового ВВП в этом году будет выше, чем в прошлом. Это же находит подтверждение и в текущих прогнозах МВФ, ОЭСР и большинства глобальных инвестбанков. Все они дружно ожидают рост в этом году не ниже 3.9-4.0%. Правда, во 2-м квартале Global PMI Composite – чуть ниже, чем в 1-м квартале. Это говорит о некотором ухудшении мировой экономической конъюнктуры в последние месяцы, начиная с марта. В этом нет ничего удивительного, учитывая резко возросшую нестабильность финансовых рынков, а также кризисные явления на отдельных emerging markets. Да и резко подорожавшая нефть тоже может выступать фактором охлаждения конъюнктуры – мы видим, что стоимость топлива в ряде стран https://t.me/russianmacro/2060 становится уже неприемлемой для потребителя.
Какие полезные, практические выводы могут делать инвесторы из анализа глобальных экономических циклов и индексов PMI? По моему глубокому убеждению, доходность на длинном конце кривой доходности UST – это, в первую очередь, функция текущей фазы экономического цикла. Длинные ставки не подвластны ФРС, ну или, точнее, ФРС имеет ограниченные возможности управления ими. Они определяются балансом инвестиций и сбережений. И если мировой рост замедляется, то значит, у инвесторов превалирует желание сберегать, а не инвестировать. И как бы активно ФРС не повышала в этот момент ставку (стоимость коротких денег), долгосрочные ставки будут идти вниз. Вообще, это большая тема, достойная отдельной статьи, подкреплённой графиками и расчётами. Как-нибудь напишу об этом поподробнее.
Вас не удивила очень вялая реакция UST на пятничный отчёт по рынку труда (Трамп, по-моему, уже раза три написал в твиттер, насколько он великолепен)? И вчера – выходят великолепные индексы PMI по США https://t.me/russianmacro/2130, а доходности UST вдруг снижаются! Сдается мне, что рынок UST начинает чувствовать пока что очень незначительное, но всё-таки охлаждение мировой экономической конъюнктуры. Если индексы PMI будут дальше сигнализировать о замедлении роста мировой экономики, то о движении доходности UST-10 выше 3% можно будет забыть и готовиться встречать её на 2.5%.
Для рынков акций замедление роста экономики – всегда очень плохой сигнал. Особенно для акций циклических отраслей.
В заключении, ещё раз подчеркну – пока что явных сигналов того, что мировая экономика начала замедляться, нет. Но есть первые намёки на это, и ряд очень нехороших тенденций – торговые войны и неспокойная ситуация на emerging markets.
В арсенале экономистов Индексы PMI на сегодняшний день являются, пожалуй, главным и наиболее достоверным индикатором для оперативного анализа. Накопленная статистика подтверждает высокую корреляцию этих индексов с динамикой ВВП. Индексы PMI достаточно точно показывают разворотные точки бизнес-циклов до того, как это становится ясно из официальной статистики.
О чём говорит динамика российского PMI Composite https://t.me/russianmacro/2124? Кризис 2014-15 гг завершился в 1-м квартале 2016 года. Уже со 2-го квартала 2016 года экономика пошла в рост, который ускорялся 4 квартала подряд. Максимальное оживление – 1 квартал 2017 года. С тех пор, т.е. уже пятый квартал подряд происходит плавное затухание роста. Хотя он ещё продолжается (для тех, кто впервые знакомится с этими индикаторами, сигнал рецессии – значение индекса ниже 50).
Средний с начала текущего года PMI Composite в России – на 1 пункт ниже прошлогоднего https://t.me/russianmacro/2132. Текущее (майское) значение – ещё ниже. Это говорит о том, что в этом году темпы экономического роста, скорее всего, окажутся ниже, чем в прошлом. Т.е. за 1.5% роста в этом году ещё надо побороться! Корреляция, конечно, не 100-процентная.
По миру картина обратная. Средний с начала текущего года Global PMI Composite выше прошлогоднего. Текущий индекс – также выше. Формально это говорит о том, что рост мирового ВВП в этом году будет выше, чем в прошлом. Это же находит подтверждение и в текущих прогнозах МВФ, ОЭСР и большинства глобальных инвестбанков. Все они дружно ожидают рост в этом году не ниже 3.9-4.0%. Правда, во 2-м квартале Global PMI Composite – чуть ниже, чем в 1-м квартале. Это говорит о некотором ухудшении мировой экономической конъюнктуры в последние месяцы, начиная с марта. В этом нет ничего удивительного, учитывая резко возросшую нестабильность финансовых рынков, а также кризисные явления на отдельных emerging markets. Да и резко подорожавшая нефть тоже может выступать фактором охлаждения конъюнктуры – мы видим, что стоимость топлива в ряде стран https://t.me/russianmacro/2060 становится уже неприемлемой для потребителя.
Какие полезные, практические выводы могут делать инвесторы из анализа глобальных экономических циклов и индексов PMI? По моему глубокому убеждению, доходность на длинном конце кривой доходности UST – это, в первую очередь, функция текущей фазы экономического цикла. Длинные ставки не подвластны ФРС, ну или, точнее, ФРС имеет ограниченные возможности управления ими. Они определяются балансом инвестиций и сбережений. И если мировой рост замедляется, то значит, у инвесторов превалирует желание сберегать, а не инвестировать. И как бы активно ФРС не повышала в этот момент ставку (стоимость коротких денег), долгосрочные ставки будут идти вниз. Вообще, это большая тема, достойная отдельной статьи, подкреплённой графиками и расчётами. Как-нибудь напишу об этом поподробнее.
Вас не удивила очень вялая реакция UST на пятничный отчёт по рынку труда (Трамп, по-моему, уже раза три написал в твиттер, насколько он великолепен)? И вчера – выходят великолепные индексы PMI по США https://t.me/russianmacro/2130, а доходности UST вдруг снижаются! Сдается мне, что рынок UST начинает чувствовать пока что очень незначительное, но всё-таки охлаждение мировой экономической конъюнктуры. Если индексы PMI будут дальше сигнализировать о замедлении роста мировой экономики, то о движении доходности UST-10 выше 3% можно будет забыть и готовиться встречать её на 2.5%.
Для рынков акций замедление роста экономики – всегда очень плохой сигнал. Особенно для акций циклических отраслей.
В заключении, ещё раз подчеркну – пока что явных сигналов того, что мировая экономика начала замедляться, нет. Но есть первые намёки на это, и ряд очень нехороших тенденций – торговые войны и неспокойная ситуация на emerging markets.
Похоже, в аналитическом департаменте ЦБ собрались одни «ястребы»
Посмотрел опубликованный вчера ежемесячный отчёт ЦБ «О чём говорят тренды» http://cbr.ru/Collection/Collection/File/6653/bulletin_18-04.pdf. После этого вообще никаких сомнений в неизменности ставок на ближайшем заседании не осталось!
• Очень значительная часть обзора посвящена инфляционным рискам в контексте их увеличения
• Прогнозируется сохранение высоких темпов роста зарплат (в мае рост ускорится на фоне второго этапа повышения МРОТ)
• Беспокойств по поводу динамики экономического роста в обзоре не наблюдается; более того, модели аналитиков ЦБ показывают ускорение экономики к концу года: https://t.me/russianmacro/2134
Ксения Юдаева недавно говорила, что есть факторы как за снижение ставки, так и за её сохранение https://t.me/russianmacro/2116. В этом обзоре факторов за снижение не видно.
Это, конечно, всего лишь позиция аналитиков. Но, по моим наблюдениям, аргументы из этих обзоров потом перекочёвывают в официальные пресс-релизы ЦБ. Хотя в обзоре и отмечается, что «выводы и рекомендации могут не совпадать с официальной позицией Банка России», но в данном случае, мне кажется обзор отражает официальную позицию ЦБ.
Посмотрел опубликованный вчера ежемесячный отчёт ЦБ «О чём говорят тренды» http://cbr.ru/Collection/Collection/File/6653/bulletin_18-04.pdf. После этого вообще никаких сомнений в неизменности ставок на ближайшем заседании не осталось!
• Очень значительная часть обзора посвящена инфляционным рискам в контексте их увеличения
• Прогнозируется сохранение высоких темпов роста зарплат (в мае рост ускорится на фоне второго этапа повышения МРОТ)
• Беспокойств по поводу динамики экономического роста в обзоре не наблюдается; более того, модели аналитиков ЦБ показывают ускорение экономики к концу года: https://t.me/russianmacro/2134
Ксения Юдаева недавно говорила, что есть факторы как за снижение ставки, так и за её сохранение https://t.me/russianmacro/2116. В этом обзоре факторов за снижение не видно.
Это, конечно, всего лишь позиция аналитиков. Но, по моим наблюдениям, аргументы из этих обзоров потом перекочёвывают в официальные пресс-релизы ЦБ. Хотя в обзоре и отмечается, что «выводы и рекомендации могут не совпадать с официальной позицией Банка России», но в данном случае, мне кажется обзор отражает официальную позицию ЦБ.
НАБИУЛЛИНА – ИНТЕРВЬЮ – REUTERS
• НОВЫЕ РЕФОРМЫ, В Т.Ч. ПОВЫШЕНИЕ НДС, МОГУТ ДАТЬ РОСТ ИНФЛЯЦИИ В ПРЕДЕЛАХ 1,5-2,0 П.П.
• НАРАЩИВАНИЕ ГОСДОЛГА РФ ДОПОЛНИТЕЛЬНО НА 1 ТРЛН Р ЕЖЕГОДНО ВОЗМОЖНО, ЭТО УПРАВЛЯЕМЫЙ ПРОЦЕСС, ИНФЛЯЦИОННЫХ ВСПЛЕСКОВ БЫТЬ НЕ ДОЛЖНО
• ЦБР БЕСПОКОИТ РОСТ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО СВОЕЙ ПОЛИТИКОЙ ОН МОЖЕТ ВЛИЯТЬ ТОЛЬКО НА ОБЩИЙ УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ
• СНИЖЕНИЕ АКЦИЗОВ НА ТОПЛИВО, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕ ПРИВЕДЕТ К СНИЖЕНИЮ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО МОЖЕТ ОСТАНОВИТЬ ИХ РОСТ
• ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ДО КОНЦА ИЮНЯ БУДЕТ ОСТАВАТЬСЯ ПРИМЕРНО НА ТЕКУЩИХ УРОВНЯХ, ПОТОМ ПОЙДЁТ В СТОРОНУ 4%
• ВЛИЯНИЕ УРОЖАЯ НА ИНФЛЯЦИЮ СНИЖАЕТСЯ, СВЯЗАННАЯ С НИМ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН БУДЕТ С КАЖДЫМ ГОДОМ УМЕНЬШАТЬСЯ
• ИЗМЕНЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ВОЗМОЖНО ТОЛЬКО В ТОМ СЛУЧАЕ, ЕСЛИ БУДЕТ ПРЕДЛОЖЕН УБЕДИТЕЛЬНЫЙ НАБОР СТРУКТУРНЫХ РЕФОРМ
• ЦБР СЧИТАЕТ, ЧТО УРОВЕНЬ НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ НАХОДИТСЯ В КОРИДОРЕ ОТ 6 ДО 7%, БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ; УСПЕШНЫЕ СТРУКТУРНЫЕ РЕФОРМЫ МОГУТ ПРИВЕСТИ К СОКРАЩЕНИЮ СТРАНОВОЙ ПРЕМИИ РФ, ТОГДА ДИАПАЗОН НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ СНИЗИТСЯ
• В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ МЫ ДОЛЖНЫ ПЕРЕЙТИ К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ
• НОВЫЕ РЕФОРМЫ, В Т.Ч. ПОВЫШЕНИЕ НДС, МОГУТ ДАТЬ РОСТ ИНФЛЯЦИИ В ПРЕДЕЛАХ 1,5-2,0 П.П.
• НАРАЩИВАНИЕ ГОСДОЛГА РФ ДОПОЛНИТЕЛЬНО НА 1 ТРЛН Р ЕЖЕГОДНО ВОЗМОЖНО, ЭТО УПРАВЛЯЕМЫЙ ПРОЦЕСС, ИНФЛЯЦИОННЫХ ВСПЛЕСКОВ БЫТЬ НЕ ДОЛЖНО
• ЦБР БЕСПОКОИТ РОСТ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО СВОЕЙ ПОЛИТИКОЙ ОН МОЖЕТ ВЛИЯТЬ ТОЛЬКО НА ОБЩИЙ УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ
• СНИЖЕНИЕ АКЦИЗОВ НА ТОПЛИВО, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕ ПРИВЕДЕТ К СНИЖЕНИЮ ЦЕН НА БЕНЗИН, НО МОЖЕТ ОСТАНОВИТЬ ИХ РОСТ
• ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ДО КОНЦА ИЮНЯ БУДЕТ ОСТАВАТЬСЯ ПРИМЕРНО НА ТЕКУЩИХ УРОВНЯХ, ПОТОМ ПОЙДЁТ В СТОРОНУ 4%
• ВЛИЯНИЕ УРОЖАЯ НА ИНФЛЯЦИЮ СНИЖАЕТСЯ, СВЯЗАННАЯ С НИМ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН БУДЕТ С КАЖДЫМ ГОДОМ УМЕНЬШАТЬСЯ
• ИЗМЕНЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ВОЗМОЖНО ТОЛЬКО В ТОМ СЛУЧАЕ, ЕСЛИ БУДЕТ ПРЕДЛОЖЕН УБЕДИТЕЛЬНЫЙ НАБОР СТРУКТУРНЫХ РЕФОРМ
• ЦБР СЧИТАЕТ, ЧТО УРОВЕНЬ НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ НАХОДИТСЯ В КОРИДОРЕ ОТ 6 ДО 7%, БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ; УСПЕШНЫЕ СТРУКТУРНЫЕ РЕФОРМЫ МОГУТ ПРИВЕСТИ К СОКРАЩЕНИЮ СТРАНОВОЙ ПРЕМИИ РФ, ТОГДА ДИАПАЗОН НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ СНИЗИТСЯ
• В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ МЫ ДОЛЖНЫ ПЕРЕЙТИ К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ
Как развивающиеся страны повышают ставки
За последний месяц тренд к ужесточению кредитно-денежной политики в странах с развивающейся экономикой стал совершенно очевидным. Ниже основные факты
Индия - 6 июня, ставка повышена с 6.0 до 6.25% https://t.me/russianmacro/2140
Индонезия - 30 мая, ставка повышена с 4.5 до 4.75% https://t.me/russianmacro/2070. Ранее в мае ставка была повышена с 4.25 до 4.50%. Рынок ждёт ещё одно повышение
Пакистан - 25 мая, ставка повышена с 6.0 до 6.5%
Турция - 23 мая, ставка повышена с 13.5 до 16.5%. На фоне ускорившейся в мае инфляции рынок ждёт скорого повышения ставки до 17%
Филиппины - 10 мая, ставка повышена с 3.0 до 3.25% https://t.me/russianmacro/1882
Румыния - 7 мая, ставка в этом году повышалась три раза, последний раз повышена до 2.50%
Аргентина - 4 мая, ставка повышена до 40% https://t.me/russianmacro/1820
Кувейт - 21 марта, ставка повышена на 25 б.п. до 3.0%
Саудовская Аравия - 15 марта, две ключевые ставки повышены на 25 б.п. до 1.75% и 2.25%
Мексика - 8 февраля, ставка повышена на 25 б.п. до 7.50%. На последнем заседании ЦБ – без изменений https://t.me/russianmacro/1960. Рынок ожидает, что ставка может быть повышена
Чехия - 1 февраля, ставка повышена на 25 б.п. до 0.75%
Малайзия - 25 января, ставка была повышена на 25 б.п. до 3.25%
Пожалуй, единственной развивающейся экономикой, кто в последнее время снизил ставку, является Казахстан https://t.me/russianmacro/2119
Тенденции, наблюдающиеся в странах с развивающейся экономикой, безусловно, учитываются Банком России при принятии решения по ставкам.
За последний месяц тренд к ужесточению кредитно-денежной политики в странах с развивающейся экономикой стал совершенно очевидным. Ниже основные факты
Индия - 6 июня, ставка повышена с 6.0 до 6.25% https://t.me/russianmacro/2140
Индонезия - 30 мая, ставка повышена с 4.5 до 4.75% https://t.me/russianmacro/2070. Ранее в мае ставка была повышена с 4.25 до 4.50%. Рынок ждёт ещё одно повышение
Пакистан - 25 мая, ставка повышена с 6.0 до 6.5%
Турция - 23 мая, ставка повышена с 13.5 до 16.5%. На фоне ускорившейся в мае инфляции рынок ждёт скорого повышения ставки до 17%
Филиппины - 10 мая, ставка повышена с 3.0 до 3.25% https://t.me/russianmacro/1882
Румыния - 7 мая, ставка в этом году повышалась три раза, последний раз повышена до 2.50%
Аргентина - 4 мая, ставка повышена до 40% https://t.me/russianmacro/1820
Кувейт - 21 марта, ставка повышена на 25 б.п. до 3.0%
Саудовская Аравия - 15 марта, две ключевые ставки повышены на 25 б.п. до 1.75% и 2.25%
Мексика - 8 февраля, ставка повышена на 25 б.п. до 7.50%. На последнем заседании ЦБ – без изменений https://t.me/russianmacro/1960. Рынок ожидает, что ставка может быть повышена
Чехия - 1 февраля, ставка повышена на 25 б.п. до 0.75%
Малайзия - 25 января, ставка была повышена на 25 б.п. до 3.25%
Пожалуй, единственной развивающейся экономикой, кто в последнее время снизил ставку, является Казахстан https://t.me/russianmacro/2119
Тенденции, наблюдающиеся в странах с развивающейся экономикой, безусловно, учитываются Банком России при принятии решения по ставкам.
Последние недельные данные по инфляции показали, что, несмотря на снижение акцизов на бензин, рост потребительских цен в начале июня ускорился. С 1 по 4 июня цены выросли на 0.08%. Среднесуточный прирост составил 0.020% по сравнению с 0.013% в апреле. Это соответствует показателям июня прошлого года, когда цены за месяц подскочили на 0.61%. Годовой показатель инфляции остаётся неизменным на уровне около 2.4%.
Forwarded from MarketTwits
РФ - НАЛОГИ - ЕВРОБОНДЫ
Правительство РФ внесло в Госдуму законопроект об освобождении от налога на доходы физических лиц (НДФЛ) с доходов от курсовой разницы при покупке евробондов резидентами РФ.
Согласно проекту документа, резиденты РФ, приобретающие ценные бумаги России, номинированные в долларах США и евро (так называемые евробонды), освобождаются от уплаты налога с курсовой разницы.
Правительство РФ внесло в Госдуму законопроект об освобождении от налога на доходы физических лиц (НДФЛ) с доходов от курсовой разницы при покупке евробондов резидентами РФ.
Согласно проекту документа, резиденты РФ, приобретающие ценные бумаги России, номинированные в долларах США и евро (так называемые евробонды), освобождаются от уплаты налога с курсовой разницы.