БАНК КИТАЯ ПОНИЖАЕТ СТАВКИ, К СПРОСУ И К ИНФЛЯЦИИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВОПРОСЫ
Народный Банк Китая (НБК) сократил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) до отметки 3.35% годовых (-10 бп). Это в было вопреки прогнозу рынка, а пятилетняя ставка в 3.85% годовых также изменилась на -10 бп.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
На прошлой неделе регулятор сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2.5%
Июньский CPI по сравнению с маем снизился до: 0.2% гг vs 0.3% гг и 0.3% гг двумя месяцами ранее (плюс – помесячная дефляция второй месяц подряд), что по-прежнему свидетельствует о том, что потребительский спрос далек от идеального. Импорт валится , а ВВП Поднебесной – всего 4.7% гг, это ниже таргета Правительства (около 5%)
Народный Банк Китая (НБК) сократил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) до отметки 3.35% годовых (-10 бп). Это в было вопреки прогнозу рынка, а пятилетняя ставка в 3.85% годовых также изменилась на -10 бп.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
На прошлой неделе регулятор сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2.5%
Июньский CPI по сравнению с маем снизился до: 0.2% гг vs 0.3% гг и 0.3% гг двумя месяцами ранее (плюс – помесячная дефляция второй месяц подряд), что по-прежнему свидетельствует о том, что потребительский спрос далек от идеального. Импорт валится , а ВВП Поднебесной – всего 4.7% гг, это ниже таргета Правительства (около 5%)
Forwarded from ДОХОДЪ
ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: ПОЧТИ ЧТО ТРИ ЧЕТВЕРТИ РЕСПОНДЕНТОВ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 26 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ПОВЫСИТЬ ДО 18% (+200 бп)» – за это проголосовали 44% респондентов. За все варианты повышения ставки (от 17 до 20%) высказались 74% проголосовавших (в июньском опросе таких было 65%). В то же время неизменности ставки ожидают лишь 26 % (в июне было 35%).
Что сделали бы наши читатели на месте ЦБ? За повышение – 66% (50% в июне), за неизменность – 22% (37%), за снижение – 12% (13%). На сколько повышать? – тут самый популярный ответ: до 18% (+200 бп) – за такой вариант высказались 28% респондентов.
В опросе приняли участие более 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Ключевую ставку повысят до 18%. ЦБ будет вынужден признать, что прогнозы по инфляции необходимо сильно увеличить, что потребует существенное ужесточение ставки. На меньший шаг повышения регулятор не пойдет, так как прогнозы по инфляции имеют большее значение, чем несколько позитивных сигналов в последней статистике. Думаю, это последнее повышение в этом цикле, к концу года будет идти речь о снижении.
Суворов Евгений @russianmacro
Мы склоняется к тому, что регулятор поднимет КС на +200 бп до 18%, хотя конечно, же прошлый unchange удивил немалую часть экономистов - тогда статданные вполне позволяли это сделать еще на предыдущем заседании. Жёсткий сигнал по итогам июньского СД привел к существенному ужесточению ценовых параметров ДКУ (рост ставок по всем сегментам). Но мы пока не видим выраженного замедления кредитования ни части потребительского кредита, ни в части корпоративного.
Всеволод Лобов @Dohod
Банк России, вероятно, поднимет ключевую ставку до 18% вслед за возросшей инфляцией, которую регулятор не ожидал увидеть к середине года. Мы же считаем, что изменений не требуется. Нужные для сдерживания инфляции эффекты в экономике происходят, денежная масса взята под контроль. Если же Банк России ожидает серьезное увеличение бюджетных стимулов, то изменения в ставке должны быть больше – например, ее повышение до 20%. Текущее консенсусное значение обречено быть временным.
Дмитрий Александров @Probonds
Остаемся при прежнем мнении: любое повышение ставки с нынешних 16% избыточно. От перегрева экономики до ее обвала - короткая дистанция. А основная фаза перегрева, как кажется, позади.
Александр Бударин @Cbonds
Консенсус рынка сходится на повышении ключевой ставки на +200 бп, до уровня 18% годовых. Мы поддерживаем данный консенсус с учетом жесткой риторики ЦБ, а также динамики инфляции. Инфляция продолжает повышаться на фоне высокого спроса, при этом регулятор акцентирует внимание на том, что ставка может быть повышена и долго сохраняться на высоких уровнях. Альтернативные сценарии, такие как повышение на 100 бп или 300 бп также могут реализоваться - первый будет подразумевать еще более жесткую риторику, последний - возможное изменение сигнала и работу на опережение, но наиболее вероятным продолжаем считать сценарий повышения до 18%.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 26 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ПОВЫСИТЬ ДО 18% (+200 бп)» – за это проголосовали 44% респондентов. За все варианты повышения ставки (от 17 до 20%) высказались 74% проголосовавших (в июньском опросе таких было 65%). В то же время неизменности ставки ожидают лишь 26 % (в июне было 35%).
Что сделали бы наши читатели на месте ЦБ? За повышение – 66% (50% в июне), за неизменность – 22% (37%), за снижение – 12% (13%). На сколько повышать? – тут самый популярный ответ: до 18% (+200 бп) – за такой вариант высказались 28% респондентов.
В опросе приняли участие более 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Ключевую ставку повысят до 18%. ЦБ будет вынужден признать, что прогнозы по инфляции необходимо сильно увеличить, что потребует существенное ужесточение ставки. На меньший шаг повышения регулятор не пойдет, так как прогнозы по инфляции имеют большее значение, чем несколько позитивных сигналов в последней статистике. Думаю, это последнее повышение в этом цикле, к концу года будет идти речь о снижении.
Суворов Евгений @russianmacro
Мы склоняется к тому, что регулятор поднимет КС на +200 бп до 18%, хотя конечно, же прошлый unchange удивил немалую часть экономистов - тогда статданные вполне позволяли это сделать еще на предыдущем заседании. Жёсткий сигнал по итогам июньского СД привел к существенному ужесточению ценовых параметров ДКУ (рост ставок по всем сегментам). Но мы пока не видим выраженного замедления кредитования ни части потребительского кредита, ни в части корпоративного.
Всеволод Лобов @Dohod
Банк России, вероятно, поднимет ключевую ставку до 18% вслед за возросшей инфляцией, которую регулятор не ожидал увидеть к середине года. Мы же считаем, что изменений не требуется. Нужные для сдерживания инфляции эффекты в экономике происходят, денежная масса взята под контроль. Если же Банк России ожидает серьезное увеличение бюджетных стимулов, то изменения в ставке должны быть больше – например, ее повышение до 20%. Текущее консенсусное значение обречено быть временным.
Дмитрий Александров @Probonds
Остаемся при прежнем мнении: любое повышение ставки с нынешних 16% избыточно. От перегрева экономики до ее обвала - короткая дистанция. А основная фаза перегрева, как кажется, позади.
Александр Бударин @Cbonds
Консенсус рынка сходится на повышении ключевой ставки на +200 бп, до уровня 18% годовых. Мы поддерживаем данный консенсус с учетом жесткой риторики ЦБ, а также динамики инфляции. Инфляция продолжает повышаться на фоне высокого спроса, при этом регулятор акцентирует внимание на том, что ставка может быть повышена и долго сохраняться на высоких уровнях. Альтернативные сценарии, такие как повышение на 100 бп или 300 бп также могут реализоваться - первый будет подразумевать еще более жесткую риторику, последний - возможное изменение сигнала и работу на опережение, но наиболее вероятным продолжаем считать сценарий повышения до 18%.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Гонконг - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “позитивный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/19521
STANDARD&POOR’S
• Гонконг - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “позитивный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/19521
ACEA: СЛАБОСТЬ МАЯ ИЗ-ЗА ВЫСОКОЙ БАЗЫ ОКАЗАЛАСЬ ЕДИНОВРЕМЕННЫМ ЭФФЕКТОМ, А ДОЛЯ ТРАДИЦИОННЫХ АВТО НЕСКОЛЬКО СОКРАТИЛАСЬ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в июне в абсолюте составило 1 089 925 единиц vs 911 697 и 913 995 в предыдущие два месяца. Это рост на 4.3% гг vs -3.0% гг и 13.7% гг ранее
На отдельных рынках блока динамика: Германия (6.1% гг vs -4.3% гг в мае), Франция (-4.8% гг vs -2.9% гг), Испания (2.2% гг vs 3.4% гг), Италия (15.1% гг vs -6.6% гг).
В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 34.4% vs 35.5% в мае, а дизельных: 12.7% vs 13.0%. Доля электромобилей (BEV) увеличилась до 14.4% vs 12.5%, а доля гибридных электроавто (HEV): 29.5% vs 29.9%, подключаемые гибридные авто (PHEV) сократились до 6.1% vs 6.5%.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в июне в абсолюте составило 1 089 925 единиц vs 911 697 и 913 995 в предыдущие два месяца. Это рост на 4.3% гг vs -3.0% гг и 13.7% гг ранее
На отдельных рынках блока динамика: Германия (6.1% гг vs -4.3% гг в мае), Франция (-4.8% гг vs -2.9% гг), Испания (2.2% гг vs 3.4% гг), Италия (15.1% гг vs -6.6% гг).
В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 34.4% vs 35.5% в мае, а дизельных: 12.7% vs 13.0%. Доля электромобилей (BEV) увеличилась до 14.4% vs 12.5%, а доля гибридных электроавто (HEV): 29.5% vs 29.9%, подключаемые гибридные авто (PHEV) сократились до 6.1% vs 6.5%.
ПЕРЕГРЕВ ЭКОНОМИКИ РФ ВО 2К24, СКОРЕЕ ВСЕГО, ЕЩЁ БОЛЬШЕ УСИЛИЛСЯ
И ещё один индикатор того, что перегрев экономики РФ во 2К24, скорее всего, продолжал усиливаться. Это оценки загрузки производственных мощностей, которые содержатся в Мониторинге предприятий Банка России. Загрузка мощностей в экономике в целом увеличилась во 2К24 до 80.8%, что является вторым максимальным значением за все время наблюдений с 2002г (абсолютный максимум был в 3К23). Исторического максимума загрузка мощностей достигла в обрабатывающей промышленности (76.6%), в строительном секторе (79.2%), сельском хозяйстве (82.7%), розничной торговле (85.2%).
Интересно, что динамика загрузки мощностей весьма неплохо коррелирует с динамикой инфляции: именно на 3К23, когда загрузка была на максимуме, пришёлся наиболее сильный инфляционные всплеск. Далее два квартала загрузка мощностей немного снижалась, одновременно ослабло и ценовое давление. А в 2К24 загрузка мощностей вновь возросла, и одновременно мы увидели мощный инфляционный всплеск.
И ещё один индикатор того, что перегрев экономики РФ во 2К24, скорее всего, продолжал усиливаться. Это оценки загрузки производственных мощностей, которые содержатся в Мониторинге предприятий Банка России. Загрузка мощностей в экономике в целом увеличилась во 2К24 до 80.8%, что является вторым максимальным значением за все время наблюдений с 2002г (абсолютный максимум был в 3К23). Исторического максимума загрузка мощностей достигла в обрабатывающей промышленности (76.6%), в строительном секторе (79.2%), сельском хозяйстве (82.7%), розничной торговле (85.2%).
Интересно, что динамика загрузки мощностей весьма неплохо коррелирует с динамикой инфляции: именно на 3К23, когда загрузка была на максимуме, пришёлся наиболее сильный инфляционные всплеск. Далее два квартала загрузка мощностей немного снижалась, одновременно ослабло и ценовое давление. А в 2К24 загрузка мощностей вновь возросла, и одновременно мы увидели мощный инфляционный всплеск.
ТУРЕЦКИЙ ЦБ: “КЛЮЧ” НЕИЗМЕНЕН, ИНФЛЯЦИЯ ПРИТОРМОЗИЛАСЬ, СИГНАЛА НЕТ
ЦБ Турции сохранил ключевую ставку на отметке в 50% годовых, как и ожидалось. Инфляция по итогам июня несколько подсократила темпы: 1.64% мм/71.6% гг vs 3.37% мм/75.45% гг ранее
Регулятор отмечает, что: “…основной тренд ежемесячной инфляции зарегистрировал заметное снижение в июне. Опережающие индикаторы предполагают, что месячная инфляция временно повысится в июле из-за корректировок регулируемых цен и налогов, а также факторов предложения в ценах на необработанные продукты питания, которые относительно находятся вне контроля ДКП
Принимая во внимание отсроченные последствия ужесточения политики, Комитет примет свои политические решения, чтобы создать денежно-кредитные и финансовые условия, необходимые для обеспечения снижения основной тенденции инфляции и достижения целевого показателя инфляции в 5% (!!!) в среднерочной перспективе.
ЦБ Турции сохранил ключевую ставку на отметке в 50% годовых, как и ожидалось. Инфляция по итогам июня несколько подсократила темпы: 1.64% мм/71.6% гг vs 3.37% мм/75.45% гг ранее
Регулятор отмечает, что: “…основной тренд ежемесячной инфляции зарегистрировал заметное снижение в июне. Опережающие индикаторы предполагают, что месячная инфляция временно повысится в июле из-за корректировок регулируемых цен и налогов, а также факторов предложения в ценах на необработанные продукты питания, которые относительно находятся вне контроля ДКП
Принимая во внимание отсроченные последствия ужесточения политики, Комитет примет свои политические решения, чтобы создать денежно-кредитные и финансовые условия, необходимые для обеспечения снижения основной тенденции инфляции и достижения целевого показателя инфляции в 5% (!!!) в среднерочной перспективе.
🟢🔴 - старт отчетностей в высокотехнологичном секторе , и в с частности в "великолепной семерке" оказался далек от впечатляющего. В частности неважно отчитались Alphabet и Tesla. Хотя, в целом, в начале недели около 20% компаний из списка S&P 500 отчитались о прибыли за 2кв24, причем 80% из них превзошли прогнозы. На валютном рынке наиболее интересные ожидания - будет ли BoJ поднимать ставки для хоть какого-нибудь укрепления иены. Российский рынок умеренно прибавил, но в ОФЗ сохраняются печальные настроения на всем участке кривой
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮЛЬ: РАЗНОПЛАНОВЫЕ ТРЕНДЫ, НО ЕСТЬ И ПРИВЫЧНЫЕ ПЕЧАЛЬНЫЕ ИСТОРИИ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц не зафиксировали четкого ухудшения, или улучшения ситуации.
По-прежнему все прекрасно в Индии, которая уже долгое время удерживает лидерство по всем трем позициям в индексах PMI
В целом, как и в промышленности, так и в услугах динамика по сравнению с июнем разноплановая, хотя в Сервисах все показатели пока еще выше отметки в 50 пунктов.
В сводном индексе, где Франция уже три месяца находится ниже психологической отметки к ней вновь присоединилась и Германия, главным образом – из-за дальнейшего ухудшения в промышленности, о чем мы писали ранее.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц не зафиксировали четкого ухудшения, или улучшения ситуации.
По-прежнему все прекрасно в Индии, которая уже долгое время удерживает лидерство по всем трем позициям в индексах PMI
В целом, как и в промышленности, так и в услугах динамика по сравнению с июнем разноплановая, хотя в Сервисах все показатели пока еще выше отметки в 50 пунктов.
В сводном индексе, где Франция уже три месяца находится ниже психологической отметки к ней вновь присоединилась и Германия, главным образом – из-за дальнейшего ухудшения в промышленности, о чем мы писали ранее.
БАНК КАНАДЫ: ВТОРОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПОДРЯД, ВЗГЛЯД НА ИНФЛЯЦИЮ ДОСТАТОЧНО ОПТИМИСТИЧНЫЙ
Напомним, что месяц назад именно Банк Канады стал первым среди регуляторов из стран G7, кто начал цикл снижения ставки. В этот раз ВоС согласно ожиданиям, также снизил ставку, и также на -25 бп до отметки в 4.5% годовых, тем самым, уйдя еще дальше с самого высокого уровня “ключа” за 22 года.
Инфляция по итогам июня снизилась до 2.7% гг vs 2.9% ранее.
ВоС: “….Хотя в большинстве стран с развитой экономикой инфляция по-прежнему превышает целевые показатели мировых ЦБ, она постепенно снижается.
В Канаде экономический рост, вероятно, ускорился примерно до 1.5% в 1П24. Однако при устойчивом росте населения примерно на 3% потенциальный объем производства экономики по-прежнему растет быстрее, чем ВВП, а это означает, что избыточное предложение увеличилось. Расходы домохозяйств, включая потребительские покупки и жилье, были слабыми. На рынке труда наблюдаются признаки застоя. Уровень безработицы вырос до 6.4%, при этом занятость продолжает расти медленнее, чем рабочая сила, и соискателям работы требуется больше времени, чтобы найти работу. Рост заработной платы демонстрирует некоторые признаки замедления, но остается повышенным.
Продолжающееся избыточное предложение снижает инфляционное давление. В то же время ценовое давление в сфере жилья и некоторых других услуг несколько сдерживает инфляцию…”.
Напомним, что месяц назад именно Банк Канады стал первым среди регуляторов из стран G7, кто начал цикл снижения ставки. В этот раз ВоС согласно ожиданиям, также снизил ставку, и также на -25 бп до отметки в 4.5% годовых, тем самым, уйдя еще дальше с самого высокого уровня “ключа” за 22 года.
Инфляция по итогам июня снизилась до 2.7% гг vs 2.9% ранее.
ВоС: “….Хотя в большинстве стран с развитой экономикой инфляция по-прежнему превышает целевые показатели мировых ЦБ, она постепенно снижается.
В Канаде экономический рост, вероятно, ускорился примерно до 1.5% в 1П24. Однако при устойчивом росте населения примерно на 3% потенциальный объем производства экономики по-прежнему растет быстрее, чем ВВП, а это означает, что избыточное предложение увеличилось. Расходы домохозяйств, включая потребительские покупки и жилье, были слабыми. На рынке труда наблюдаются признаки застоя. Уровень безработицы вырос до 6.4%, при этом занятость продолжает расти медленнее, чем рабочая сила, и соискателям работы требуется больше времени, чтобы найти работу. Рост заработной платы демонстрирует некоторые признаки замедления, но остается повышенным.
Продолжающееся избыточное предложение снижает инфляционное давление. В то же время ценовое давление в сфере жилья и некоторых других услуг несколько сдерживает инфляцию…”.
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): УСЛУГИ УТЯГИВАЮТ ВВЕРХ КОМПОЗИТНЫЙ ИНДЕКС, А ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ХАНДРИТ
• Сводный индекс: 55.0 vs 54.8 в июле.
• Обрабатывающая промышленность: 49.5 vs 51.6
• Услуги: 56.0 vs 55.
На этот раз заокеанская динамика индексов PMI оказалась достаточно разноплановой. Вновь после полугодичного перерыва ушла ниже отметка в 50 пунктов обработка, зафиксировавшая 7- месячный минимум, но взлетевшие , в свою очередь на 28-месячный максимум услуги обеспечили уверенную динамику композитному индексу максимум за 27 месяцев
Отдельные моменты ситуации в промышленном сегменте: Падение новых заказов, производства и запасов, причем первые упали особенно резко. Также повлияло снижение темпов роста занятости.
С другой стороны, позитив в секторе услуг имеет и негативный оттенок – цены. Именно на их динамику особенно пристально смотрит Федрезерв. Компании сообщили о повышении расценок на широкий спектр сырья и материалов, при этом и тарифы на энергию и логистику также растут, последнее частично вызвано увеличением ставок грузовых и морских перевозок. Однако повышение зарплат также оставалось доминирующим фактором повышения цен, особенно в секторе услуг
В этом свете будет крайне интересно посмотреть июльскую статистику по инфляции
• Сводный индекс: 55.0 vs 54.8 в июле.
• Обрабатывающая промышленность: 49.5 vs 51.6
• Услуги: 56.0 vs 55.
На этот раз заокеанская динамика индексов PMI оказалась достаточно разноплановой. Вновь после полугодичного перерыва ушла ниже отметка в 50 пунктов обработка, зафиксировавшая 7- месячный минимум, но взлетевшие , в свою очередь на 28-месячный максимум услуги обеспечили уверенную динамику композитному индексу максимум за 27 месяцев
Отдельные моменты ситуации в промышленном сегменте: Падение новых заказов, производства и запасов, причем первые упали особенно резко. Также повлияло снижение темпов роста занятости.
С другой стороны, позитив в секторе услуг имеет и негативный оттенок – цены. Именно на их динамику особенно пристально смотрит Федрезерв. Компании сообщили о повышении расценок на широкий спектр сырья и материалов, при этом и тарифы на энергию и логистику также растут, последнее частично вызвано увеличением ставок грузовых и морских перевозок. Однако повышение зарплат также оставалось доминирующим фактором повышения цен, особенно в секторе услуг
В этом свете будет крайне интересно посмотреть июльскую статистику по инфляции
🟢🔴 - чувствительная распродажа в бумагах высокотехнологического сектора США, и уже начали появляться все больше мнений о пузыре в сегменте искусственного интеллекта (AI). Сильные продажи в Alphabet и Tesla, другие техгиганты (Apple, Microsoft, Amazon и Meta Platforms) отчитываются на следующей неделе. Более 22% за сессию прибавил индекс страха VIX, это одно из максимальных изменений в последнее время. Вслед за ключевой ставкой позавчера, ЦБ Китая снизил ставку среднесрочного кредитования с 2.5% до 2.3%. Российскому рынку удается удерживать значимый уровень в 3000 пунктов, ну в рынок ОФЗ ждет пятничного решения Банка России
ИНФЛЯЦИЯ: БУРЯ СТИХЛА, НО ДО ЦЕЛИ ЕЩЁ ОЧЕНЬ ДАЛЕКО
По данным Росстата с 16 июня по 22 июля ИПЦ вырос на 0.11% vs 0.11% и 0.27% в предыдущие 2 недели, с начала июля – 0.99%, с начала года – 4.91%, за последние 12 мес – 9.1%.
Без огурца, томата, самолёта и тарифов на ЖКУ рост ИПЦ за последние 3 недели: 0.12%, 0.10% и 0.21%.
• Сильный рост цен на бензин продолжается: 2.65% за последние 5 недель
• Устойчиво-высокий рост цен на сахар, масло, хлеб
• Наблюдающийся уже не первый месяц сильный рост цен на стройматериалы
• Бытовые услуги, как показатель «спросовой инфляции», дорожают темпами, существенно превышающими 4% saar
В целом ничего хорошего, но можно констатировать, что за последние 2 недели инфляционное давление несколько ослабло. По итогам июля ждём 1.1% мм / 9.1% гг, что будет соответствовать примерно 11-12% saar. Чуть меньше половины этого роста в июле приходится на тарифы.
По данным Росстата с 16 июня по 22 июля ИПЦ вырос на 0.11% vs 0.11% и 0.27% в предыдущие 2 недели, с начала июля – 0.99%, с начала года – 4.91%, за последние 12 мес – 9.1%.
Без огурца, томата, самолёта и тарифов на ЖКУ рост ИПЦ за последние 3 недели: 0.12%, 0.10% и 0.21%.
• Сильный рост цен на бензин продолжается: 2.65% за последние 5 недель
• Устойчиво-высокий рост цен на сахар, масло, хлеб
• Наблюдающийся уже не первый месяц сильный рост цен на стройматериалы
• Бытовые услуги, как показатель «спросовой инфляции», дорожают темпами, существенно превышающими 4% saar
В целом ничего хорошего, но можно констатировать, что за последние 2 недели инфляционное давление несколько ослабло. По итогам июля ждём 1.1% мм / 9.1% гг, что будет соответствовать примерно 11-12% saar. Чуть меньше половины этого роста в июле приходится на тарифы.
4 ГОДА НАЗАД СТАРТОВАЛ КРУПНЕЙШИЙ ИНВЕСТПРОЕКТ РФ — РЕНОВАЦИЯ ПРОМЗОН В МОСКВЕ
Напомним, на территориях бывших промзон и других бесхозных участках строится жильё (но не более 40% всех объемов), а также социалка (около 180 школ и садов), офисы, торговля, современная промышленность. На разных стадиях реализации находится строительство свыше 52 млн кв. метров недвижимости.
На текущий момент работы в рамках закона о комплексном развитии территорий (КРТ) идут на 236 площадках. Больше 80% проектов расположены рядом с крупными транспортными объектами, поэтому инвесторы охотно участвуют в торгах.
Привлеченные инвестиции оцениваются в 17,3 трлн рублей, что делает московские КРТ крупнейшим инвестпроектом на территории РФ. Подсчитано, что реализация заявленных объемов обеспечит городу около 763 тысяч новых рабочих мест.
Наряду с реновацией хрущёвок, КРТ становится ключевым драйвером стройки внутри МКАД, при этом городу удалось уйти от эпохи точечной застройки — абсолютное большинство проектов КРТ представляют собой создание новых микрорайонов с нуля.
Напомним, на территориях бывших промзон и других бесхозных участках строится жильё (но не более 40% всех объемов), а также социалка (около 180 школ и садов), офисы, торговля, современная промышленность. На разных стадиях реализации находится строительство свыше 52 млн кв. метров недвижимости.
На текущий момент работы в рамках закона о комплексном развитии территорий (КРТ) идут на 236 площадках. Больше 80% проектов расположены рядом с крупными транспортными объектами, поэтому инвесторы охотно участвуют в торгах.
Привлеченные инвестиции оцениваются в 17,3 трлн рублей, что делает московские КРТ крупнейшим инвестпроектом на территории РФ. Подсчитано, что реализация заявленных объемов обеспечит городу около 763 тысяч новых рабочих мест.
Наряду с реновацией хрущёвок, КРТ становится ключевым драйвером стройки внутри МКАД, при этом городу удалось уйти от эпохи точечной застройки — абсолютное большинство проектов КРТ представляют собой создание новых микрорайонов с нуля.
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: РАЗВОРОТ ВНИЗ УСИЛИВАЕТСЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса порядка 7К немецких компаний, в июле усилил снижение до 87.0 (прогноз: 88.9) vs 88.6 в июне. Оценка текущей ситуации стала меньше, составив 87.1 vs 88.3 (ждали 88.5). Бизнес-ожидания за месяц сократились до 86.9 vs 88.8 месяцем ранее (ждали рост до 89). Все показатели вышли ниже ожиданий
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…немецкая экономика застряла в кризисе. Это третье подряд снижение самого значимого опережающего индикатора Германии. Более слабые глобальные экономические перспективы, политическая неопределенность во Франции и Германии, а также потенциальные последствия президентских выборов в США для Европы, похоже, оказывают давление на деловые настроения. Наш прогноз на этот год пока что крайне скромен – всего 0.2% год-к-году…”
Ранее по Германии:
• PMI: и в обработке, и в услугах цифры ниже июньских
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса порядка 7К немецких компаний, в июле усилил снижение до 87.0 (прогноз: 88.9) vs 88.6 в июне. Оценка текущей ситуации стала меньше, составив 87.1 vs 88.3 (ждали 88.5). Бизнес-ожидания за месяц сократились до 86.9 vs 88.8 месяцем ранее (ждали рост до 89). Все показатели вышли ниже ожиданий
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…немецкая экономика застряла в кризисе. Это третье подряд снижение самого значимого опережающего индикатора Германии. Более слабые глобальные экономические перспективы, политическая неопределенность во Франции и Германии, а также потенциальные последствия президентских выборов в США для Европы, похоже, оказывают давление на деловые настроения. Наш прогноз на этот год пока что крайне скромен – всего 0.2% год-к-году…”
Ранее по Германии:
• PMI: и в обработке, и в услугах цифры ниже июньских
ЭКОНОМИКА США: УВЕРЕННЫЙ ВТОРОЙ КВАРТАЛ ЗА СЧЕТ ПОТРЕБЛЕНИЯ И ИНВЕСТИЦИЙ, ПЕРЕГРЕВ УСИЛИВАЕТСЯ
Согласно предварительной оценке
темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 2кв2024 оказались лучше предварительных прогнозов, составив 2.8% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 1.4% и 3.4% кварталами ранее. Ожидался рост на 2.0% qq saar.
По разбивке вклада в общий ВВП:
• личное потребление: 1.57 пп vs 0.98 пп в 1кв24
• инвестиции: 1.46 пп vs 0.77 пп
• чистый экспорт: -0.72 пп vs -0.65 пп
• госрасходы: 0.53 пп vs 0.31 пп
Базовый дефлятор потребления составил 2.9% vs 3.7% ранее - рост цен сократился относительно первого квартала, хотя ожидали несколько меньше (2.7%)
Из четырех компонент наиболее уверенно чувствует себя потребление, а также инвестиции. Несколько подкачал чистый экспорт.
Что, ж, и американская экономика также находится в стадии перегрева, ведь потенциальные темпы роста Федрезерв оценивает примерно в 1.8%. Надо что-то делать со ставкой!)))
Согласно предварительной оценке
темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 2кв2024 оказались лучше предварительных прогнозов, составив 2.8% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 1.4% и 3.4% кварталами ранее. Ожидался рост на 2.0% qq saar.
По разбивке вклада в общий ВВП:
• личное потребление: 1.57 пп vs 0.98 пп в 1кв24
• инвестиции: 1.46 пп vs 0.77 пп
• чистый экспорт: -0.72 пп vs -0.65 пп
• госрасходы: 0.53 пп vs 0.31 пп
Базовый дефлятор потребления составил 2.9% vs 3.7% ранее - рост цен сократился относительно первого квартала, хотя ожидали несколько меньше (2.7%)
Из четырех компонент наиболее уверенно чувствует себя потребление, а также инвестиции. Несколько подкачал чистый экспорт.
Что, ж, и американская экономика также находится в стадии перегрева, ведь потенциальные темпы роста Федрезерв оценивает примерно в 1.8%. Надо что-то делать со ставкой!)))
🟢🔴 - смешанные настроения на глобальных площадках, неделя на WallStreet завершается на достаточно минорной ноте из-за продаж компаний сферы высоких технологий и искусственного интеллекта. К тому же, продолжение отчетностей в этом сегменте продолжится и на следующей неделе. А в моменте фиксируются перекладки в SmallCaps и более цикличные бумаги. Основные макроданные в США - РСЕ за июнь (est 0.1% mm и 2.5% гг). В России ключевое событие сегодня - заседание ЦБ, большинство на рынке, в том числе и мы, уверены в +200 бп до 18%, но мы призываем больше обращать внимание на сигнал, которой вполне может оставаться достаточно жестким
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
PRE-IPO САМОЛЕТ ПЛЮС: ИНВЕСТОРЫ ВЫКУПИЛИ 91% АКЦИЙ, РАЗМЕЩЕНИЕ ЗАКРЫВАЕТСЯ СЕГОДНЯ
Согласно оценке Газпромбанк инвестиций, потенциал роста акций Самолет Плюс составляет +40%, а аналитики PFL Advisors считают, что компания может выйти на pre-IPO через полтора года по оценке +280% от цены текущего размещения.
Чем занимается Самолет Плюс? Вместо долгого описания предлагаем посмотреть видео с недавней конференции на YouTube-канале Смартлаб (видео - в начале поста 👆).
Инвестиционная платформа Zorko, на которой проводится размещение акций, пообещала обработать заявки на участие в pre-IPO, направленные сегодня до конца дня.
Согласно оценке Газпромбанк инвестиций, потенциал роста акций Самолет Плюс составляет +40%, а аналитики PFL Advisors считают, что компания может выйти на pre-IPO через полтора года по оценке +280% от цены текущего размещения.
Чем занимается Самолет Плюс? Вместо долгого описания предлагаем посмотреть видео с недавней конференции на YouTube-канале Смартлаб (видео - в начале поста 👆).
Инвестиционная платформа Zorko, на которой проводится размещение акций, пообещала обработать заявки на участие в pre-IPO, направленные сегодня до конца дня.
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮНЕ: ЦИФРЫ РОССТАТА ГОВОРЯТ О СОКРУШИТЕЛЬНОМ ОБВАЛЕ, НО ЭТО НЕ ТАК
В среду Росстат дал данные по промышленности за июнь. На первый взгляд, обвальное падение по всем фронтам. ИПП рухнул на -1.5% mm sa (к маю, с устранением сезонности). Однако этот обвал во многом связан с разницей в числе рабочих дней – их в этом июне было на 2 меньше, чем в июне 2023г. В июле будет обратная ситуация (на 2 рабочих дня больше, чем в 2023г), поэтому по июлю мы, скорее всего, увидим новый мощный скачок вверх. Напомним, что индекс PMI, характеризующий динамику производства в обработке, сигнализировал об ускорении роста в июне, но никак не о сокращении выпуска.
Мы не сомневаемся, что июльская статистика зафиксирует сильное улучшение годовой динамики в обработке, в том числе в военных отраслях. Но в добыче картина, скорее всего, останется слабой. На фоне санкций, проблем с логистикой (экспорт угля на восток) и действующего соглашения ОПЕК+ по итогам года в добыче, скорее всего, будет ощутимый минус.
В среду Росстат дал данные по промышленности за июнь. На первый взгляд, обвальное падение по всем фронтам. ИПП рухнул на -1.5% mm sa (к маю, с устранением сезонности). Однако этот обвал во многом связан с разницей в числе рабочих дней – их в этом июне было на 2 меньше, чем в июне 2023г. В июле будет обратная ситуация (на 2 рабочих дня больше, чем в 2023г), поэтому по июлю мы, скорее всего, увидим новый мощный скачок вверх. Напомним, что индекс PMI, характеризующий динамику производства в обработке, сигнализировал об ускорении роста в июне, но никак не о сокращении выпуска.
Мы не сомневаемся, что июльская статистика зафиксирует сильное улучшение годовой динамики в обработке, в том числе в военных отраслях. Но в добыче картина, скорее всего, останется слабой. На фоне санкций, проблем с логистикой (экспорт угля на восток) и действующего соглашения ОПЕК+ по итогам года в добыче, скорее всего, будет ощутимый минус.
‼️ По итогам своего заседания, Банк России поднял ключевую ставку на +200 бп до отметки в 18% годовых.
ЦБ: Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели — существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
ЦБ: Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели — существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Telegram
Банк России
⚡️Ключевая ставка — 18%
Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых. Инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза Банка России. Рост внутреннего спроса…
Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых. Инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза Банка России. Рост внутреннего спроса…
US PCE: ЦИФРЫ В ЦЕЛОМ НЕПЛОХИЕ, НО ЕСТЬ НЕБОЛЬШОЕ ПОМЕСЯЧНОЕ УСКОРЕНИЕ И РОСТ БАЗОВОГО ПОКАЗАТЕЛЯ
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в июне динамика PCE составила 0.08% мм/2.51% гг (ранее: 0.03% мм/2.6% гг), ждали 0.1% мм и 2.5% гг.
Базовый индекс: 0.18% мм/2.63% гг (ранее: 0.13% мм/2.62% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.5% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 4.0% и 4.0% ранее), продовольствие (1.4% гг vs 1.2% и 1.3%), топливо (2.0% гг vs 4.8% и 3.0%), товары длительного пользования (-2.9% гг vs -3.2% и -2.2%), повседневные товары (1.2% гг vs 1.6% и 1.4%)
Основная заслуга снижения PCE – это сокращение темпов роста в топливе (что, конечно важно в выборный год), но по остальным статьям ситуация не совсем радужная, что и свидетельствует рост базового РСЕ. Продолжают находиться на высоких ценовых уровнях услуги.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в июне динамика PCE составила 0.08% мм/2.51% гг (ранее: 0.03% мм/2.6% гг), ждали 0.1% мм и 2.5% гг.
Базовый индекс: 0.18% мм/2.63% гг (ранее: 0.13% мм/2.62% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.5% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 4.0% и 4.0% ранее), продовольствие (1.4% гг vs 1.2% и 1.3%), топливо (2.0% гг vs 4.8% и 3.0%), товары длительного пользования (-2.9% гг vs -3.2% и -2.2%), повседневные товары (1.2% гг vs 1.6% и 1.4%)
Основная заслуга снижения PCE – это сокращение темпов роста в топливе (что, конечно важно в выборный год), но по остальным статьям ситуация не совсем радужная, что и свидетельствует рост базового РСЕ. Продолжают находиться на высоких ценовых уровнях услуги.