❗️ГЛАВНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЦЕЛЬ ПРАВИТЕЛЬСТВА НА 2030г, ОКАЗЫВАЕТСЯ, БЫЛА ВЫПОЛНЕНА ЕЩЁ 3 ГОДА НАЗАД)
ВБ опубликовал вчера результаты сравнительного обследования стран, которое проводит каждые 4 года. Если по данным предыдущего сравнения (цены сопоставлялись за 2016г) РФ в 2022г была 6-й экономикой мира, то теперь, взяв за базу 2020г, ВБ поднял РФ на 4-е место.
Напомним, что экономическая цель №1 для правительства РФ, установленная президентским указом в мае, – 4 место в мире по ВВП ППС к 2030г. Но, оказывается, на момент постановки этой цели она была уже 3 года, как выполнена! Становится немного страшно, на какую цель теперь замахнётся правительство)
По версии МВФ РФ - 6-я в мире по ВВП ППС и 60-я по ВВП ППС на душу населения
На самом деле, такой масштаб пересчетов – это индикатор сомнительного качества методики. Лучше всего правительству забыть о таких «целях» и заняться более важными вопросами. А если уж очень хочется с кем-то сравниваться (у нас это любят), то уж тогда по ВВП на душу населения.
ВБ опубликовал вчера результаты сравнительного обследования стран, которое проводит каждые 4 года. Если по данным предыдущего сравнения (цены сопоставлялись за 2016г) РФ в 2022г была 6-й экономикой мира, то теперь, взяв за базу 2020г, ВБ поднял РФ на 4-е место.
Напомним, что экономическая цель №1 для правительства РФ, установленная президентским указом в мае, – 4 место в мире по ВВП ППС к 2030г. Но, оказывается, на момент постановки этой цели она была уже 3 года, как выполнена! Становится немного страшно, на какую цель теперь замахнётся правительство)
По версии МВФ РФ - 6-я в мире по ВВП ППС и 60-я по ВВП ППС на душу населения
На самом деле, такой масштаб пересчетов – это индикатор сомнительного качества методики. Лучше всего правительству забыть о таких «целях» и заняться более важными вопросами. А если уж очень хочется с кем-то сравниваться (у нас это любят), то уж тогда по ВВП на душу населения.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
2%
Менее 4%
1%
4-6%
2%
6-8%
7%
8-10%
9%
10-12%
11%
12-15%
18%
15-20%
28%
Более 20%
22%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
3%
Менее 4%
2%
4-6%
3%
6-8%
7%
8-10%
10%
10-12%
10%
12-15%
16%
15-20%
31%
Более 20%
19%
Хочу посмотреть ответы
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 3 ПО 7 ИЮНЯ
Понедельник 3.06
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇹🇷 Турция, CPI, май (est. 3.0% мм, 74.8% гг)
Вторник 4.06
• 🇧🇷 Бразилия, ВВП, 1кв24 (est. 0.1% квкв, 1.4% гг)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, апр (est. 8.400 млн)
Среда 5.06
• 🇷🇺 Россия, ПМЭФ (5-8 июня)
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv/Comp
• 🇦🇺 Австралия, ВВП, 1кв24 (est. 0.2%, квкв, 1.2% гг)
• 🇪🇺 EU, РPI, май (est. -0.5% мм)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, доклад Росстата (янв-апр)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 4.75%, -25 бп)
Четверг 6.06
• 🇪🇺 EU, заседание ЦБ (est. 4.25%, -25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 215K)
Пятница 7.06
• 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ, Прогноз MMI: 17%, +100 бп
• 🇮🇳 Индия, заседание ЦБ (est. 4.5%, unch)
• 🇪🇺 EU, ВВП, 1кв24 (est. 0.3%, квкв, 0.4% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, май (est. 185K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, май (est. 170K)
• 🇺🇸 США, безработица, май (est. 3.9%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, май (est. 0.3% мм)
Понедельник 3.06
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇹🇷 Турция, CPI, май (est. 3.0% мм, 74.8% гг)
Вторник 4.06
• 🇧🇷 Бразилия, ВВП, 1кв24 (est. 0.1% квкв, 1.4% гг)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, апр (est. 8.400 млн)
Среда 5.06
• 🇷🇺 Россия, ПМЭФ (5-8 июня)
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv/Comp
• 🇦🇺 Австралия, ВВП, 1кв24 (est. 0.2%, квкв, 1.2% гг)
• 🇪🇺 EU, РPI, май (est. -0.5% мм)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, доклад Росстата (янв-апр)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 4.75%, -25 бп)
Четверг 6.06
• 🇪🇺 EU, заседание ЦБ (est. 4.25%, -25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 215K)
Пятница 7.06
• 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ, Прогноз MMI: 17%, +100 бп
• 🇮🇳 Индия, заседание ЦБ (est. 4.5%, unch)
• 🇪🇺 EU, ВВП, 1кв24 (est. 0.3%, квкв, 0.4% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, май (est. 185K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, май (est. 170K)
• 🇺🇸 США, безработица, май (est. 3.9%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, май (est. 0.3% мм)
🟢🔴 - преимущественно хорошие настроения на большинстве мировых площадок, risk-on настроения усилились на ожиданиях более раннего снижения ставок мировыми ЦБ . Хорошо растут сегодня Корея, Гонконг и Япония. ОПЕК+ продлил сокращение добычи до конца 2025 года, но есть нюанс: добровольные сокращения ОПЕК+ будут постепенно отменяться с октября. Российские площадки находятся в крайне мрачном настроении - продолжается коррекция на Мосбирже, падение в пропасть в ОФЗ и не думает останавливаться
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ УВЕЛИЧИЛИСЬ
Результаты июньского опроса (в опросе приняли участие 3.8 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) последние три месяца практически не меняется: 16.9% в июне, 16.8% - в мае, 16.9% - в апреле
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) выросла с 16.1% до 17.1%
Рост инфляционных ожиданий сразу на 100 бп – значимый. ИО россиян сильно адаптивные (т.е. зависят от текущей инфляции), поэтому такой рост ИО в мае – хороший индикатор того, что люди ощутили ускорение роста цен.
Рост ИО смягчает жесткость денежно-кредитных условий (правый график). Этой жесткости, как мы видим последние полгода, пока недостаточно, чтобы обеспечить устойчивую дезинфляцию и вернуть инфляцию к цели. Слово за ЦБ…
Результаты июньского опроса (в опросе приняли участие 3.8 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) последние три месяца практически не меняется: 16.9% в июне, 16.8% - в мае, 16.9% - в апреле
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) выросла с 16.1% до 17.1%
Рост инфляционных ожиданий сразу на 100 бп – значимый. ИО россиян сильно адаптивные (т.е. зависят от текущей инфляции), поэтому такой рост ИО в мае – хороший индикатор того, что люди ощутили ускорение роста цен.
Рост ИО смягчает жесткость денежно-кредитных условий (правый график). Этой жесткости, как мы видим последние полгода, пока недостаточно, чтобы обеспечить устойчивую дезинфляцию и вернуть инфляцию к цели. Слово за ЦБ…
РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: УВЕРЕННАЯ КОНЪЮНКТУРА СОХРАНЯЕТСЯ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ЗА СЧЕТ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности незначительно увеличился в мае до 54.4 пунктов vs 54.3 в апреле.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… В мае рост производства укрепился на фоне устойчивого потребительского спроса, что привело к заметному увеличению новых заказов. Резкий рост нового бизнеса заставил компании расширить мощности, поскольку темпы создания рабочих мест ускорились до максимальных темпов с сентября 1997. Однако новые экспортные продажи вновь снизились.
Между тем, отмечается дальнейшее удорожание сырья, и темпы инфляции издержек ускорились максимальными темпами в 2024 году…»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности незначительно увеличился в мае до 54.4 пунктов vs 54.3 в апреле.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… В мае рост производства укрепился на фоне устойчивого потребительского спроса, что привело к заметному увеличению новых заказов. Резкий рост нового бизнеса заставил компании расширить мощности, поскольку темпы создания рабочих мест ускорились до максимальных темпов с сентября 1997. Однако новые экспортные продажи вновь снизились.
Между тем, отмечается дальнейшее удорожание сырья, и темпы инфляции издержек ускорились максимальными темпами в 2024 году…»
ГРУЗОПЕРЕВОЗКИ ПО ЖД: ДИНАМИКА УЛУЧШАЕТСЯ 3-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД
По данным РЖД май был закрыт со следующими показателями:
• Погрузка: 104.4 млн тонн; -2.1% гг vs -3.6% гг в апреле
• Грузооборот: -3.8% гг vs -5.0% гг в апреле
По итогам 5М24:
• Погрузка: 502 млн тонн; -3.0% гг
• Грузооборот: 1057.3 млрд т-км, -6.0% гг
Ранее мы отмечали, что начиная с марта динамика грузоперевозок по ЖД начала улучшаться. Майские цифры фиксирует развитие этого тренда.
Обвал грузоперевозок во 2П23-1К24 во многом был следствием усиления санкций и сокращения экспорта. Но, похоже, ситуация выправляется. Как и сегодняшние цифры по промышленности, эти данные подтверждают, что экономический рост продолжается высокими темпами, никаких признаков замедления во 2К24 не видно. Одним словом, состояние экономики вряд ли будет являться сдерживающим фактором для назревшего повышения ключевой ставки.
По данным РЖД май был закрыт со следующими показателями:
• Погрузка: 104.4 млн тонн; -2.1% гг vs -3.6% гг в апреле
• Грузооборот: -3.8% гг vs -5.0% гг в апреле
По итогам 5М24:
• Погрузка: 502 млн тонн; -3.0% гг
• Грузооборот: 1057.3 млрд т-км, -6.0% гг
Ранее мы отмечали, что начиная с марта динамика грузоперевозок по ЖД начала улучшаться. Майские цифры фиксирует развитие этого тренда.
Обвал грузоперевозок во 2П23-1К24 во многом был следствием усиления санкций и сокращения экспорта. Но, похоже, ситуация выправляется. Как и сегодняшние цифры по промышленности, эти данные подтверждают, что экономический рост продолжается высокими темпами, никаких признаков замедления во 2К24 не видно. Одним словом, состояние экономики вряд ли будет являться сдерживающим фактором для назревшего повышения ключевой ставки.
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ВСЕ ВЫШЕ, ВЫШЕ И ВЫШЕ
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам мая составил 3.37% мм/75.45% гг vs 3.18% мм/69.8% гг в апреле. Цифры заметно хуже прогноза в 3.0% мм и 74.8 гг
Рост цен производителей : 1.96% мм/57.68% гг vs 3.6% мм/55.66% гг месяцем ранее.
В инфляционных трендах по отдельным категориям есть некоторые изменения: если лидер остается прежним (образование), то на второе место сместив отели и рестораны вышли затраты на проживание. На последнем месте – одежда и обувь (жалкие 50% гг)
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам мая составил 3.37% мм/75.45% гг vs 3.18% мм/69.8% гг в апреле. Цифры заметно хуже прогноза в 3.0% мм и 74.8 гг
Рост цен производителей : 1.96% мм/57.68% гг vs 3.6% мм/55.66% гг месяцем ранее.
В инфляционных трендах по отдельным категориям есть некоторые изменения: если лидер остается прежним (образование), то на второе место сместив отели и рестораны вышли затраты на проживание. На последнем месте – одежда и обувь (жалкие 50% гг)
ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: ОБЩЕСТВЕННОСТЬ ЖДЁТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 7 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ПОВЫСИТЬ ДО 17% (+100 бп)» – за это проголосовали 39% респондентов. Ещё 9% ожидают более умеренного повышения – 16.5% (+50 бп). А вот более радикального повышения (до 17.5-18%) ждут 17% респондентов. За неизменность ставки высказались 35%.
Таким образом ждут повышение ставки – 65%, неизменность – 35%.
Что сделали бы наши читатели на месте ЦБ? – тут голоса разделились. Ровно половина выступает за повышение, 13% - за снижение, 37% - за неизменность. На сколько повышать? – тут самый популярный ответ: до 17% (+100 бп) - такое решение приняли бы 19% респондентов.
❗️Весьма любопытно, что сразу половина респондентов заявили, что на месте ЦБ повысили бы ставку. В предыдущих трёх опросах с начала этого года доля "ястребов" колебалась от 16 до 23%. Тот факт, что эта доля так резко выросла может говорить о том, что общество всё более явно осознает издержки высокой инфляции, видит риски её ускорения и не намерено мириться с её отклонением от цели в течение длительного времени.
В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ РФ поднимет ключевую ставку до 17%. Инфляция и экономика растут быстрее, чем прогнозировал регулятор. Данные по рынку труда, кредитованию и инфляционным ожиданиям также стали более проинфляционными. Среди новой статистики нет аргументов в пользу менее жесткой политики. При этом ЦБ не дал четкого сигнала о повышении, поэтому больше 17% в июне не жду.
Суворов Евгений @russianmacro
Хайк, как таковой на наш взгляд неизбежен, ожидая +100 бп, и даже где-то допуская и более решительные действия мы бы больше сосредоточились на сигнале регулятора. Экономика перегрета, рынок труда жесткий, надеяться на скорое закрытие положительного разрыва выпуска не стоит, инфляция высокая, ИО населения вновь растут, сохраняется высокой потребительская и кредитная активность.
Рынок ОФЗ сейчас прайсит хайк до 17%, но с вероятностью несколько меньше 100%. Так что повышение до 17% может создать дополнительное давление на кривую, хотя, может быть, до пятницы рынок запрайсит и 100-процентную вероятность (смотрим на цифры по инфляции в среду). Если же будет +200 бп, то ОФЗ упадут сильно, но уверенности в быстром возвращении к цели по инфляции будет больше. Поэтому, скорее всего, этот провал начнут активно выкупать.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы полагаем, что Банк России сохранит и ключевую ставку и жёсткую риторику относительно ее повышения. Темпы роста денежной массы действительно снижаются крайне слабо, но главную роль здесь играет фискальная политика, которая должна стать более сбалансированной со временем. В целом рост денежной массы и инфляции не так далеки от нормальных при текущем довольно высоком экономическом росте. Стабилизирующая роль жесткой политики регулятора тут к месту, но ее ужесточение покажет лишь еще больший прогнозируемый рост государственных расходов и стимулов.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 7 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ПОВЫСИТЬ ДО 17% (+100 бп)» – за это проголосовали 39% респондентов. Ещё 9% ожидают более умеренного повышения – 16.5% (+50 бп). А вот более радикального повышения (до 17.5-18%) ждут 17% респондентов. За неизменность ставки высказались 35%.
Таким образом ждут повышение ставки – 65%, неизменность – 35%.
Что сделали бы наши читатели на месте ЦБ? – тут голоса разделились. Ровно половина выступает за повышение, 13% - за снижение, 37% - за неизменность. На сколько повышать? – тут самый популярный ответ: до 17% (+100 бп) - такое решение приняли бы 19% респондентов.
❗️Весьма любопытно, что сразу половина респондентов заявили, что на месте ЦБ повысили бы ставку. В предыдущих трёх опросах с начала этого года доля "ястребов" колебалась от 16 до 23%. Тот факт, что эта доля так резко выросла может говорить о том, что общество всё более явно осознает издержки высокой инфляции, видит риски её ускорения и не намерено мириться с её отклонением от цели в течение длительного времени.
В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
ЦБ РФ поднимет ключевую ставку до 17%. Инфляция и экономика растут быстрее, чем прогнозировал регулятор. Данные по рынку труда, кредитованию и инфляционным ожиданиям также стали более проинфляционными. Среди новой статистики нет аргументов в пользу менее жесткой политики. При этом ЦБ не дал четкого сигнала о повышении, поэтому больше 17% в июне не жду.
Суворов Евгений @russianmacro
Хайк, как таковой на наш взгляд неизбежен, ожидая +100 бп, и даже где-то допуская и более решительные действия мы бы больше сосредоточились на сигнале регулятора. Экономика перегрета, рынок труда жесткий, надеяться на скорое закрытие положительного разрыва выпуска не стоит, инфляция высокая, ИО населения вновь растут, сохраняется высокой потребительская и кредитная активность.
Рынок ОФЗ сейчас прайсит хайк до 17%, но с вероятностью несколько меньше 100%. Так что повышение до 17% может создать дополнительное давление на кривую, хотя, может быть, до пятницы рынок запрайсит и 100-процентную вероятность (смотрим на цифры по инфляции в среду). Если же будет +200 бп, то ОФЗ упадут сильно, но уверенности в быстром возвращении к цели по инфляции будет больше. Поэтому, скорее всего, этот провал начнут активно выкупать.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы полагаем, что Банк России сохранит и ключевую ставку и жёсткую риторику относительно ее повышения. Темпы роста денежной массы действительно снижаются крайне слабо, но главную роль здесь играет фискальная политика, которая должна стать более сбалансированной со временем. В целом рост денежной массы и инфляции не так далеки от нормальных при текущем довольно высоком экономическом росте. Стабилизирующая роль жесткой политики регулятора тут к месту, но ее ужесточение покажет лишь еще больший прогнозируемый рост государственных расходов и стимулов.
(продолжение предыдущего поста)
Дмитрий Александров @Probonds
Ожидание еще более высокой КС - это или мазохизм, или фатализм. Надеемся, в ЦБ поглядывают в торговый терминал. Там и рубль крепкий, и фондовый рынок падает, и доходности облигаций, не исключая ОФЗ, растут. Бороться с общим перегревом экономики нужно не полной демотивацией частной инициативы (в т.ч. через запретительные кредитные ставки), а сокращением бюджетного стимулирования. Когда второе закончится в отсутствие первого обстановка рискует оказаться весьма тоскливой.
Александр Бударин @Cbonds
После последнего заседания ЦБ и вышедшего комментария по решению, ожидания рынка смещаются в сторону повышения ставки до 17%. Доходности ОФЗ продолжают расти, что также говорит о смещении ожиданий рынка. Динамика инфляции MoM также показывает стабильные положительные значения в пределах от 0.5 до 1 п.п. с начала года, что превышает заявленную ЦБ цель по инфляции. Несмотря на наличие существенных проинфляционных рисков, нам кажется, что решение по повышению ключевой ставки, если должно быть принято, то будет принято в следующем цикле пересмотра ставки, а в ближайшем периоде ЦБ займет выжидающую позицию и сохранит ставку на уровне 16%
Дмитрий Александров @Probonds
Ожидание еще более высокой КС - это или мазохизм, или фатализм. Надеемся, в ЦБ поглядывают в торговый терминал. Там и рубль крепкий, и фондовый рынок падает, и доходности облигаций, не исключая ОФЗ, растут. Бороться с общим перегревом экономики нужно не полной демотивацией частной инициативы (в т.ч. через запретительные кредитные ставки), а сокращением бюджетного стимулирования. Когда второе закончится в отсутствие первого обстановка рискует оказаться весьма тоскливой.
Александр Бударин @Cbonds
После последнего заседания ЦБ и вышедшего комментария по решению, ожидания рынка смещаются в сторону повышения ставки до 17%. Доходности ОФЗ продолжают расти, что также говорит о смещении ожиданий рынка. Динамика инфляции MoM также показывает стабильные положительные значения в пределах от 0.5 до 1 п.п. с начала года, что превышает заявленную ЦБ цель по инфляции. Несмотря на наличие существенных проинфляционных рисков, нам кажется, что решение по повышению ключевой ставки, если должно быть принято, то будет принято в следующем цикле пересмотра ставки, а в ближайшем периоде ЦБ займет выжидающую позицию и сохранит ставку на уровне 16%
❗️ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В МАЕ МОГ РЕЗКО УВЕЛИЧИТЬСЯ
Мы скептично относимся к недельным данным Сбериндекса (ввиду их регулярного и сильного расхождения с месячными оценками), но здесь слишком большое отклонение, чтобы его игнорировать.
В последние годы мы не видели столь сильного длительного (на протяжении 3-х недель) роста потребительских расходов – под 20% год к году.
Рост на неделе, заканчивающейся:
• 19 мая: 19.0% гг
• 26 мая: 22.5% гг
• 2 июня: 20.2% гг
При этом май прошлого года в плане потребительских расходов был очень даже неплохой, поэтому никакого «эффекта базы» здесь нет. По-видимому, мы действительно имеем дело с мощным всплеском потребительской активности.
Ещё одно свидетельство всплеска потреб.активности - данные АвтоВАЗа за май: рост продаж на 71% vs 65% гг в апреле.
С чем связан этот всплеск, не очень понятно. Скорее всего, с сильным ростом доходов и повышенными инфляционными ожиданиями.
Если так, то всё это хорошо объясняет ускорение инфляции, наблюдающееся в апреле и в мае.
Мы скептично относимся к недельным данным Сбериндекса (ввиду их регулярного и сильного расхождения с месячными оценками), но здесь слишком большое отклонение, чтобы его игнорировать.
В последние годы мы не видели столь сильного длительного (на протяжении 3-х недель) роста потребительских расходов – под 20% год к году.
Рост на неделе, заканчивающейся:
• 19 мая: 19.0% гг
• 26 мая: 22.5% гг
• 2 июня: 20.2% гг
При этом май прошлого года в плане потребительских расходов был очень даже неплохой, поэтому никакого «эффекта базы» здесь нет. По-видимому, мы действительно имеем дело с мощным всплеском потребительской активности.
Ещё одно свидетельство всплеска потреб.активности - данные АвтоВАЗа за май: рост продаж на 71% vs 65% гг в апреле.
С чем связан этот всплеск, не очень понятно. Скорее всего, с сильным ростом доходов и повышенными инфляционными ожиданиями.
Если так, то всё это хорошо объясняет ускорение инфляции, наблюдающееся в апреле и в мае.
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА МАЙ: УЛУЧШЕНИЕ В ГЛОБАЛЬНОМ ПЛАНЕ, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ К КРУПНЕЙШИМ ЭКОНОМИКАМ
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам мая показала, в целом, некоторое улучшение, количество улучшившихся показателей по сравнению с апрелем - больше, чем сократившихся, но…есть нюансы.
Прежде всего – это Китай и США. Официальные цифры в Поднебесной нисколько не обрадовали, а более репрезентативный ISM в Штатах снижается вот уже третий месяц подряд. К слову, ISM за последний год был выше отметки в 50 пунктов лишь в марте этого года.
Продолжает восстанавливаться Европа, и прежде всего – Германия, но они все еще (кроме Испании и Греции) пока в красной зоне.
На ЕМ ситуация куда более оптимистичная, что характерно в последнее время. Индия и Россия – достаточно уверенные позиции, неважно дела обстоят в Турции.
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам мая показала, в целом, некоторое улучшение, количество улучшившихся показателей по сравнению с апрелем - больше, чем сократившихся, но…есть нюансы.
Прежде всего – это Китай и США. Официальные цифры в Поднебесной нисколько не обрадовали, а более репрезентативный ISM в Штатах снижается вот уже третий месяц подряд. К слову, ISM за последний год был выше отметки в 50 пунктов лишь в марте этого года.
Продолжает восстанавливаться Европа, и прежде всего – Германия, но они все еще (кроме Испании и Греции) пока в красной зоне.
На ЕМ ситуация куда более оптимистичная, что характерно в последнее время. Индия и Россия – достаточно уверенные позиции, неважно дела обстоят в Турции.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Индия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз повышен до “позитивного”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Латвия - ⬇️рейтинг понижен до уровня А, прогноз “стабильный”
• Литва - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• Эстония - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• Франция - ⬇️рейтинг понижен до уровня АА-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Никарагуа - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Намибия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Ирландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня АА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
STANDARD&POOR’S
• Индия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз повышен до “позитивного”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Латвия - ⬇️рейтинг понижен до уровня А, прогноз “стабильный”
• Литва - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• Эстония - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• Франция - ⬇️рейтинг понижен до уровня АА-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Никарагуа - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Намибия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Ирландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня АА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
🟢🔴 - небольшие разнонаправленные процентные изменения на мировых рынках, из примечательного - слабый US ISM MfG обусловил некоторые продажи в промышленном сегменте DJIA. Определенно позитивные движения происходят в сегменте суверенного госдолга - доходности ключевых 10-леток в последние дни снижаются на улучшившихся перспективах смягчения политики мировыми ЦБ. Довольно заметно снижается нефть, здесь основной фактор - планируемые с октября сокращения добровольного уменьшения добычи, и этого рынок совсем не оценил. Индекс Мосбиржи продолжает пребывать в печальном настроении
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА-24 УВЕЛИЧЕН С 1.6 ДО 2.1 ТРЛН
Минфин внёс вчера в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет-2024.
• Прогноз нефтегазовых доходов уменьшен на 519 млрд. Причина – более низкие цены на нефть ($65 vs $71.3 в законе о бюджете). При этом новые доходы посчитаны на те же параметры добычи и экспорта нефти, что странно, ибо во 2К24 РФ должна была сократить добычу в соответствии с договоренностями ОПЕК+. Это позволяет предположить, что прогноз НГД остаётся завышенным.
• Прогноз ННГД увеличен на 516 млрд.
• Расходы увеличены на 522 млрд
• Дефицит расширен с 1.6 (0.9% ВВП) до 2.1 трлн (1.1% ВВП)
Эти изменения формально НЕ означают смягчения бюджетной политики. Дополнительный дефицит финансируется за счет сокращения покупок в ФНБ (они идут при цене выше $60), при этом заимствования на ОФЗ даже немного сокращены – с 4.07 до 3.92 трлн (именно эта новость вызвала вчера отскок на рынке ОФЗ).
Минфин внёс вчера в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет-2024.
• Прогноз нефтегазовых доходов уменьшен на 519 млрд. Причина – более низкие цены на нефть ($65 vs $71.3 в законе о бюджете). При этом новые доходы посчитаны на те же параметры добычи и экспорта нефти, что странно, ибо во 2К24 РФ должна была сократить добычу в соответствии с договоренностями ОПЕК+. Это позволяет предположить, что прогноз НГД остаётся завышенным.
• Прогноз ННГД увеличен на 516 млрд.
• Расходы увеличены на 522 млрд
• Дефицит расширен с 1.6 (0.9% ВВП) до 2.1 трлн (1.1% ВВП)
Эти изменения формально НЕ означают смягчения бюджетной политики. Дополнительный дефицит финансируется за счет сокращения покупок в ФНБ (они идут при цене выше $60), при этом заимствования на ОФЗ даже немного сокращены – с 4.07 до 3.92 трлн (именно эта новость вызвала вчера отскок на рынке ОФЗ).
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ДЕФИЦИТ ТАРЫ ВЗВИНЧИВАЕТ ТАРИФЫ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели вырос на 5% нед/нед, составив $4.226 за контейнер, и это весомые 151% гг
Только за май тарифы взлетели с локальных минимумов в $2.7К до нынешних $4.2К. Операторы фиксируют довольно острый дефицит пустых контейнеров в Китае, что определенно стало ограничивать объемы отгрузки. И хотя Китай ежегодно сам производит порядка 3 млн контейнеров различного класса, в последний месяц наблюдается явный перекос – в Поднебесную возвращается гораздо меньше тары, чем отправляется. В качестве причин, вызвавших такую ситуацию, называют проблемы с судоходством в Красном море, а также резко возросший объем поставок в Россию и Европу, а обратный путь, как известно – не близок)). Не исключено, что в глобальную инфляционную картину будет добавлен дополнительный штрих.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели вырос на 5% нед/нед, составив $4.226 за контейнер, и это весомые 151% гг
Только за май тарифы взлетели с локальных минимумов в $2.7К до нынешних $4.2К. Операторы фиксируют довольно острый дефицит пустых контейнеров в Китае, что определенно стало ограничивать объемы отгрузки. И хотя Китай ежегодно сам производит порядка 3 млн контейнеров различного класса, в последний месяц наблюдается явный перекос – в Поднебесную возвращается гораздо меньше тары, чем отправляется. В качестве причин, вызвавших такую ситуацию, называют проблемы с судоходством в Красном море, а также резко возросший объем поставок в Россию и Европу, а обратный путь, как известно – не близок)). Не исключено, что в глобальную инфляционную картину будет добавлен дополнительный штрих.
ВАКАНСИИ НА РЫНКЕ ТРУДА США: ДО ПОЛНОЙ НОРМАЛИЗАЦИИ ВСЕ БЛИЖЕ И БЛИЖЕ
Число открытых вакансий в США в апреле вновь уменьшилось, теперь на -296К до 8.059 млн vs 8.355 млн и 8.813 млн месяцами ранее. Цифры оказались сильно ниже предварительных оценок в 8.370 млн.
Рынок труда определенно остывает, а число открытых позиций сейчас на уровне января 2021 года. Поступательное возвращение к некогда “нормальным и доковидным” временам продолжается, напомним, что тогда уровень открытых вакансий был примерно 7-7.5 млн. В целом можно констатировать, что “жесткость рынка труда” практически окончательно уходит в прошлое
Дополнительно прояснит ситуацию статистика в пятницу, ждут Non-Farm Payrolls в +185К, Private: +170К
Число открытых вакансий в США в апреле вновь уменьшилось, теперь на -296К до 8.059 млн vs 8.355 млн и 8.813 млн месяцами ранее. Цифры оказались сильно ниже предварительных оценок в 8.370 млн.
Рынок труда определенно остывает, а число открытых позиций сейчас на уровне января 2021 года. Поступательное возвращение к некогда “нормальным и доковидным” временам продолжается, напомним, что тогда уровень открытых вакансий был примерно 7-7.5 млн. В целом можно констатировать, что “жесткость рынка труда” практически окончательно уходит в прошлое
Дополнительно прояснит ситуацию статистика в пятницу, ждут Non-Farm Payrolls в +185К, Private: +170К
🟢🔴 - Неплохие настроения на WallStreet, статистика JOLTS зафиксировала 3-летний минимум открытых вакансий, и рынки все больше уверились, что высокие ставки могут начать снижаться уже в обозримой перспективе. Доходности суверенных десятилеток продолжают находиться в понижательном тренде, но на товарных рынках нефть по-прежнему находится под давлением, и это пока не похоже на краткосрочную тенденцию. Российский фондовый рынок довольно уверенно прервал в моменте понижательную коррекцию, а после продолжительного перерыва появился спрос и в ОФЗ, причем на всем участке кривой доходности