Пятая экономика мира
Согласно новому «майскому указу» президента, национальной целью и стратегической задачей развития РФ до 2024 года заявлено «вхождение России в число 5 крупнейших экономик мира» https://t.me/russianmacro/1842.
В указе не поясняется, в каких единицах измеряется размер. Но экономистам известно, что наиболее корректное сравнение размера экономик – это в долларах США с учётом паритета покупательной способности валют (ППС). Т.е. мы считаем наш ВВП не в наших ценах с учётом валютного курса, а в тех ценах, которые на производимые у нас товары и услуги сложились в США.
Номинальный размер российского ВВП в этом году по оценкам МВФ составит $1.72 трлн. По этому показателю мы будем находиться на 11 месте среди крупнейших экономик мира с долей 1.97% https://t.me/russianmacro/1873. Однако если пересчитать с учётом ППС, то размер нашей экономики в 2018 году увеличивается до $4.17 трлн., и при таком сравнении наша доля в мире составляет уже 3.09%. В этом рейтинге мы оказываемся на 6-й позиции между Германией и Индонезией https://t.me/russianmacro/1874
Как быстро мы должны расти, чтобы к 2024 году обогнать Германию и не пропустить вперёд Индонезию? Если опираться на прогнозы МВФ https://t.me/russianmacro/1875, то получается, чтобы не пропустить Индонезию к 2024 году вперёд, мы должны в 2019-23гг расти на 3.6% в год. А чтобы обогнать Германию и выйти на 5 место, российская экономика должна расти уже на 6.4% в год.
Т.е. задача выйти на 5-е место в мире – это даже не о росте на уровне мирового (3.5-4%), а примерно в 1.6-1.7 раза быстрее, чем растёт мир. И уже со следующего года.
Согласно новому «майскому указу» президента, национальной целью и стратегической задачей развития РФ до 2024 года заявлено «вхождение России в число 5 крупнейших экономик мира» https://t.me/russianmacro/1842.
В указе не поясняется, в каких единицах измеряется размер. Но экономистам известно, что наиболее корректное сравнение размера экономик – это в долларах США с учётом паритета покупательной способности валют (ППС). Т.е. мы считаем наш ВВП не в наших ценах с учётом валютного курса, а в тех ценах, которые на производимые у нас товары и услуги сложились в США.
Номинальный размер российского ВВП в этом году по оценкам МВФ составит $1.72 трлн. По этому показателю мы будем находиться на 11 месте среди крупнейших экономик мира с долей 1.97% https://t.me/russianmacro/1873. Однако если пересчитать с учётом ППС, то размер нашей экономики в 2018 году увеличивается до $4.17 трлн., и при таком сравнении наша доля в мире составляет уже 3.09%. В этом рейтинге мы оказываемся на 6-й позиции между Германией и Индонезией https://t.me/russianmacro/1874
Как быстро мы должны расти, чтобы к 2024 году обогнать Германию и не пропустить вперёд Индонезию? Если опираться на прогнозы МВФ https://t.me/russianmacro/1875, то получается, чтобы не пропустить Индонезию к 2024 году вперёд, мы должны в 2019-23гг расти на 3.6% в год. А чтобы обогнать Германию и выйти на 5 место, российская экономика должна расти уже на 6.4% в год.
Т.е. задача выйти на 5-е место в мире – это даже не о росте на уровне мирового (3.5-4%), а примерно в 1.6-1.7 раза быстрее, чем растёт мир. И уже со следующего года.
Потребительские цены в РФ за период с 29 апреля по 7 мая выросли на 0.1%. С начала мая рост цен составил 0.08%. В терминах среднесуточного прироста это 0.011% в день по сравнению с 0.013% в апреле и 0.012% в мае прошлого года.
Данные Росстата свидетельствуют об отсутствии признаков ускорения инфляции. Годовой показатель инфляции остаётся на уровне 2.4%.
Данные Росстата свидетельствуют об отсутствии признаков ускорения инфляции. Годовой показатель инфляции остаётся на уровне 2.4%.
Цикл кредитно-денежной политики на развивающихся рынках начинает разворачиваться вверх
Один день отскока, пусть даже и такого мощного как вчера, не позволяет уверенно говорить, что раздача, наблюдавшаяся на emerging markets с 20-ых чисел апреля, завершилась. Сегодняшняя конъюнктура на глобальных рынках уже далеко не столь радужная, как вчера. Вновь снижаются большинство валют EM за исключением индонезийской рупии, получившей поддержку со стороны монетарных властей, намекнувших на возможность повышения ключевой ставки на следующей неделе. Вчера ставку повысил ЦБ Филиппин, причём произошло это впервые с сентября 2014 года. Ставка была повышена с 3.00 до 3.25%. В общем то, уже можно утверждать, что циклы кредитно-денежной политики на развивающихся рынках начинают потихоньку разворачиваться вверх. Этот процесс будет носить пока неоднородный характер, т.к. экономические циклы в различных экономиках находятся в разных фазах. Но общим для всех является рост долларовых ставок. Он, скорее всего, продолжится, и, чтобы не допустить оттока капиталов, ЦБ развивающихся стран также будут вынуждены постепенно переходит к ужесточению. Быстрее это сделают те, кто в наибольшей степени подвержен инфляционным рискам из-за роста цен на нефть, а также те, кто имеют наиболее слабый текущий счёт платёжного баланса.
О повышении ставок Банком России речи пока нет, более того, сохраняется высокая вероятность смягчения кредитно-денежной политики до конца года. Но ожидания явно меняются вверх. Если в марте инвесторы ориентировались на ставку на уровне 6.5% на конец года, то сейчас консенсус-прогноз 6.75-7.0%. На мой взгляд, буде не более 1 снижения ставки до конца года, причём произойдёт оно не на ближайшем заседании в июне. Я думаю, что инфляционные риски будут расти и в нашей экономике, причём основным фактором риска на горизонте следующих 12 месяцев станет готовящееся сейчас повышение налогов (введение налога с продаж, отмена льгот по НДС). Вероятность этих действий со стороны правительства очень высокая, а инфляционный эффект может составить в среднем 1-2 процентных пункта (для снижения инфляционных эффектов повышение налогов могут разнести на два года). Высока вероятность, что уже в первой половине следующего года инфляция превысит таргет (в этом году, по-видимому, будет около 3.5%).
Эти обстоятельства снижают вероятность восстановления рынка ОФЗ к уровням марта. Скорее всего, минимальные уровни доходности на рынке ОФЗ в этом году мы уже увидели.
Один день отскока, пусть даже и такого мощного как вчера, не позволяет уверенно говорить, что раздача, наблюдавшаяся на emerging markets с 20-ых чисел апреля, завершилась. Сегодняшняя конъюнктура на глобальных рынках уже далеко не столь радужная, как вчера. Вновь снижаются большинство валют EM за исключением индонезийской рупии, получившей поддержку со стороны монетарных властей, намекнувших на возможность повышения ключевой ставки на следующей неделе. Вчера ставку повысил ЦБ Филиппин, причём произошло это впервые с сентября 2014 года. Ставка была повышена с 3.00 до 3.25%. В общем то, уже можно утверждать, что циклы кредитно-денежной политики на развивающихся рынках начинают потихоньку разворачиваться вверх. Этот процесс будет носить пока неоднородный характер, т.к. экономические циклы в различных экономиках находятся в разных фазах. Но общим для всех является рост долларовых ставок. Он, скорее всего, продолжится, и, чтобы не допустить оттока капиталов, ЦБ развивающихся стран также будут вынуждены постепенно переходит к ужесточению. Быстрее это сделают те, кто в наибольшей степени подвержен инфляционным рискам из-за роста цен на нефть, а также те, кто имеют наиболее слабый текущий счёт платёжного баланса.
О повышении ставок Банком России речи пока нет, более того, сохраняется высокая вероятность смягчения кредитно-денежной политики до конца года. Но ожидания явно меняются вверх. Если в марте инвесторы ориентировались на ставку на уровне 6.5% на конец года, то сейчас консенсус-прогноз 6.75-7.0%. На мой взгляд, буде не более 1 снижения ставки до конца года, причём произойдёт оно не на ближайшем заседании в июне. Я думаю, что инфляционные риски будут расти и в нашей экономике, причём основным фактором риска на горизонте следующих 12 месяцев станет готовящееся сейчас повышение налогов (введение налога с продаж, отмена льгот по НДС). Вероятность этих действий со стороны правительства очень высокая, а инфляционный эффект может составить в среднем 1-2 процентных пункта (для снижения инфляционных эффектов повышение налогов могут разнести на два года). Высока вероятность, что уже в первой половине следующего года инфляция превысит таргет (в этом году, по-видимому, будет около 3.5%).
Эти обстоятельства снижают вероятность восстановления рынка ОФЗ к уровням марта. Скорее всего, минимальные уровни доходности на рынке ОФЗ в этом году мы уже увидели.
В дополнение про Газпром https://t.me/russianmacro/1890. GS повысил target по GDR компании с $5.8 до $7.0, рекомендация повышена с «держать» до «покупать». GDR Газпрома вчера закрылись на уровне $4.81, т.е. прогноз GS предполагает наличие потенциала роста в этих бумагах на 45.5%.
Моё мнение: про дивиденды это, конечно, гадание на кофейной гуще, но прогнозы финансовых показателей при текущих ценах на углеводороды и складывающемся курсе ближе к истине, чем приведённые в таблице консенсус-оценки Bloomberg (такие консенсус-прогнозы формируются на основании опросов аналитиков, а они пересматривают свои оценки не каждый месяц, поэтому при резком изменении конъюнктуры краткосрочные консенсус-прогнозы могут отставать от реальности).
Одним словом, мне кажется, что в отличие от макропрогноза по России https://t.me/russianmacro/1884 здесь аналитики GS могут оказаться правы. Я жду продолжения роста в акциях Газпрома. И, кстати, я не исключаю, что, глядя на Роснефть https://t.me/russianmacro/1788, Газпром тоже может предпринять определённые шаги в направлении повышения эффективности и рыночной стоимости.
Моё мнение: про дивиденды это, конечно, гадание на кофейной гуще, но прогнозы финансовых показателей при текущих ценах на углеводороды и складывающемся курсе ближе к истине, чем приведённые в таблице консенсус-оценки Bloomberg (такие консенсус-прогнозы формируются на основании опросов аналитиков, а они пересматривают свои оценки не каждый месяц, поэтому при резком изменении конъюнктуры краткосрочные консенсус-прогнозы могут отставать от реальности).
Одним словом, мне кажется, что в отличие от макропрогноза по России https://t.me/russianmacro/1884 здесь аналитики GS могут оказаться правы. Я жду продолжения роста в акциях Газпрома. И, кстати, я не исключаю, что, глядя на Роснефть https://t.me/russianmacro/1788, Газпром тоже может предпринять определённые шаги в направлении повышения эффективности и рыночной стоимости.
Forwarded from MarketTwits
GAZP - А ЧТО!
Видение от каналов, которые люблю и читаю:
1) MMI https://t.me/russianmacro/1891
2) ФД https://t.me/MarketDumki/366
3) ну и от себя - тут даже временные таргеты на отработку идеи даются )) https://t.me/markettwits/9286, https://t.me/markettwits/9259
конечно, ничто не претендует на то, что бычка в GAZP разовьется и дальше - это рынок.... Только идиоты и "пушечное мясо" всегда пытаются быть правыми на рынке. Но тем не менее, имхо сейчас в газике для быков all factors are in... "приличные" люди собирали пакет, теперь" приличные" люди должны заработать...
Видение от каналов, которые люблю и читаю:
1) MMI https://t.me/russianmacro/1891
2) ФД https://t.me/MarketDumki/366
3) ну и от себя - тут даже временные таргеты на отработку идеи даются )) https://t.me/markettwits/9286, https://t.me/markettwits/9259
конечно, ничто не претендует на то, что бычка в GAZP разовьется и дальше - это рынок.... Только идиоты и "пушечное мясо" всегда пытаются быть правыми на рынке. Но тем не менее, имхо сейчас в газике для быков all factors are in... "приличные" люди собирали пакет, теперь" приличные" люди должны заработать...