ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ПЕРВОЕ ЗА ПОЛТОРА ГОДА ЗАМЕДЛЕНИЕ ТЕМПОВ РОСТА КОСМИЧЕСКИХ ЦЕН
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам ноября составил 2.88% мм и 84.39% гг vs 3.54% мм и 85.45% гг в октябре.
Рост цен производителей: 0.74% мм и 136.02% гг vs 7.8% мм и 157.7% гг месяцем ранее.
Как производственные, так и потребительские цены в Турции в моменте прервали многомесячный рост. Начинает сказываться и эффект базы прошлого года – именно в прошлом ноябре начался галопирующий скачок, как CPI, так и PPI.
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам ноября составил 2.88% мм и 84.39% гг vs 3.54% мм и 85.45% гг в октябре.
Рост цен производителей: 0.74% мм и 136.02% гг vs 7.8% мм и 157.7% гг месяцем ранее.
Как производственные, так и потребительские цены в Турции в моменте прервали многомесячный рост. Начинает сказываться и эффект базы прошлого года – именно в прошлом ноябре начался галопирующий скачок, как CPI, так и PPI.
ЦБ КАЗАХСТАНА ПОВЫСИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 16.75%, ЗАЯВИВ, ЧТО ЦИКЛ УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП УЖЕ БЛИЗОК К ЗАВЕРШЕНИЮ. ТАК ЛИ ЭТО?
НацБанк Казахстана принял решение увеличить ключевую ставку на +75 бп до отметки 16.75% годовых, в условиях того, что годовая инфляция в ноябре 2022 года составила 19.6% vs 18.8% месяцем ранее, а прогноз Банка на 2022 год повышен до 20-21% годовых…
Регулятор заявил, что “…уже приблизился к окончанию цикла повышения базовой ставки. Достигнутый ее уровень оценивается как достаточно высокий. Сохранение базовой ставки на текущих значениях в течение продолжительного периода времени позволит стабилизировать инфляцию и постепенно снизить ее в среднесрочной перспективе. Вероятность дальнейшего ужесточения ДКП в условиях отсутствия новых проинфляционных шоков оценивается как низкая…”
На наш взгляд - несколько неожиданная уверенность в отношении ДКП НацБанка в условиях того, что инфляция растет по всем компонентам, незаякоренные ИО и населения и предприятий находятся на исторических максимумах, а потребительское кредитование увеличивается высокими темпами, как отмечет сам регулятор. Не забываем и релокацию N-тысяч высоко-среднеплатежеспособного населения из России.
НацБанк Казахстана принял решение увеличить ключевую ставку на +75 бп до отметки 16.75% годовых, в условиях того, что годовая инфляция в ноябре 2022 года составила 19.6% vs 18.8% месяцем ранее, а прогноз Банка на 2022 год повышен до 20-21% годовых…
Регулятор заявил, что “…уже приблизился к окончанию цикла повышения базовой ставки. Достигнутый ее уровень оценивается как достаточно высокий. Сохранение базовой ставки на текущих значениях в течение продолжительного периода времени позволит стабилизировать инфляцию и постепенно снизить ее в среднесрочной перспективе. Вероятность дальнейшего ужесточения ДКП в условиях отсутствия новых проинфляционных шоков оценивается как низкая…”
На наш взгляд - несколько неожиданная уверенность в отношении ДКП НацБанка в условиях того, что инфляция растет по всем компонентам, незаякоренные ИО и населения и предприятий находятся на исторических максимумах, а потребительское кредитование увеличивается высокими темпами, как отмечет сам регулятор. Не забываем и релокацию N-тысяч высоко-среднеплатежеспособного населения из России.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Сенегал - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Тунис - ⬆️рейтинг повышен до уровня ССС+
• Шри-Ланка - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD
• Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Камерун - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа2, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня Са, прогноз “стабильный”
• Габон - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее https://t.me/russianmacro/15897
STANDARD&POOR’S
• Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Сенегал - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Тунис - ⬆️рейтинг повышен до уровня ССС+
• Шри-Ланка - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD
• Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Камерун - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа2, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня Са, прогноз “стабильный”
• Габон - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее https://t.me/russianmacro/15897
GLOBAL PMI COMPOSITE: АЛАЯ ЗАРЯ…
В ноябре деловая конъюнктура в мире продолжала оставаться достаточно депрессивной: снижение показывают ключевые экономики - США и Китай, все экономики Старого Света находятся в красной зоне, хотя по многим из них (Германия, Италия, Испания) наблюдается небольшое улучшение по отношению к октябрьским цифрам.
В разрезе стран достаточно хорошая динамика в Индии и С.Аравии, в область положительных значений вернулись Россия и ЮАР. Но, в то же время, ниже отметки в 50 пунктов опустились Япония, Франция, Ирландия и Бразилия
В ноябре деловая конъюнктура в мире продолжала оставаться достаточно депрессивной: снижение показывают ключевые экономики - США и Китай, все экономики Старого Света находятся в красной зоне, хотя по многим из них (Германия, Италия, Испания) наблюдается небольшое улучшение по отношению к октябрьским цифрам.
В разрезе стран достаточно хорошая динамика в Индии и С.Аравии, в область положительных значений вернулись Россия и ЮАР. Но, в то же время, ниже отметки в 50 пунктов опустились Япония, Франция, Ирландия и Бразилия
❗️ДИНАМИКА НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ БЮДЖЕТА ВЫГЛЯДИТ ВСЁ БОЛЕЕ ДРАМАТИЧНО
По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета в ноябре снизились на -2.1% гг vs +15.7% гг в октябре.
Напомним, что в октябре-декабре в бюджет перечисляется прошлогодняя прибыль Газпрома (дивиденды, изъятые у акционеров компании, поступают в бюджет в виде разового НДПИ). Без этой разовой выплаты (415 млрд в месяц) падение НГД в ноябре составило бы оглушительные -48.9% гг (!!!)
Обвал наблюдается по всем компонентам кроме газового конденсата. Так доходы от нефти (ЭП+НДПИ) обвалились в октябре на -25.4% гг, доходы от газа (ЭП+НДПИ без учета разовой) рухнули на -83.1% гг. При этом экспортная пошлина по газу оказалась отрицательной (по-видимому, Газпрому вернули то, что он переплатил в предыдущие месяцы).
При наблюдаемой динамике НГД выход в 2023г на базовый уровень НГД (8 трлн) видится всё более проблематичным…
По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета в ноябре снизились на -2.1% гг vs +15.7% гг в октябре.
Напомним, что в октябре-декабре в бюджет перечисляется прошлогодняя прибыль Газпрома (дивиденды, изъятые у акционеров компании, поступают в бюджет в виде разового НДПИ). Без этой разовой выплаты (415 млрд в месяц) падение НГД в ноябре составило бы оглушительные -48.9% гг (!!!)
Обвал наблюдается по всем компонентам кроме газового конденсата. Так доходы от нефти (ЭП+НДПИ) обвалились в октябре на -25.4% гг, доходы от газа (ЭП+НДПИ без учета разовой) рухнули на -83.1% гг. При этом экспортная пошлина по газу оказалась отрицательной (по-видимому, Газпрому вернули то, что он переплатил в предыдущие месяцы).
При наблюдаемой динамике НГД выход в 2023г на базовый уровень НГД (8 трлн) видится всё более проблематичным…
БАНК АВСТРАЛИИ: ВОСЬМОЕ ПОДРЯД УЖЕСТОЧЕНИЕ ПОЛИТИКИ, СИГНАЛ ВСЕ ЕЩЕ ЖЕСТКИЙ
Резервный Банк Австралии (RBA) повысил ключевую ставку на 25 бп до 3.1% годовых
RBA отметил, что рост процентных ставок поможет достичь цели по инфляции, и в дальнейшем, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение ДКП. Фактическая инфляция (7.3% за 3кв2022, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2022 год - это 8%, 4% - на 2023, и 3% - на 2024 года.
Резервный Банк Австралии (RBA) повысил ключевую ставку на 25 бп до 3.1% годовых
RBA отметил, что рост процентных ставок поможет достичь цели по инфляции, и в дальнейшем, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение ДКП. Фактическая инфляция (7.3% за 3кв2022, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2022 год - это 8%, 4% - на 2023, и 3% - на 2024 года.
🔴🟢 - недавний позитив от ожидаемого снижения темпов роста ставки Федрезерва уже фактически нивелирован. Определенную роль во вчерашнем снижении заокеанских индексов сыграли цифры по индексу ISM в сфере услуг (56.5 vs 54.4), свидетельствующими о росте потребления, и это может уже в очередной раз способствовать смене тона ФРС на более жесткий. Вчерашняя опережающая динамика китайских площадок на ожиданиях послаблений ковидных ограничений также оказалась непродолжительной. Довольно существенно прибавил "индекс страха" VIX. Российский фондовый рынок вырос более чем на процент, спросом пользовались тяжеловесные Сбер и Норникель.
РОСТ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК УСКОРИЛСЯ ЗА СЧЕТ ДЛИННЫХ ДЕПОЗИТОВ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде ноября выросла на 23 бп (+75 бп с конца сентября) – с 7.061% до 7.295% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) ушли заметно выше ключевой ставки (7.5%), и это является яркой иллюстрацией того, что банки готовятся к повышению ключа в 2023г.
На рынке ОФЗ тем временем без особых перемен. Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 10.04–10.19% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.42-7.58%, 3-летние – 8.45%, 5-летние – 9.07-9.22%.
В конце года обычно бывают разные промо-акции со стороны банков. Так что не исключено, что средние ставки по депозитам ещё немного подрастут.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде ноября выросла на 23 бп (+75 бп с конца сентября) – с 7.061% до 7.295% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) ушли заметно выше ключевой ставки (7.5%), и это является яркой иллюстрацией того, что банки готовятся к повышению ключа в 2023г.
На рынке ОФЗ тем временем без особых перемен. Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 10.04–10.19% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.42-7.58%, 3-летние – 8.45%, 5-летние – 9.07-9.22%.
В конце года обычно бывают разные промо-акции со стороны банков. Так что не исключено, что средние ставки по депозитам ещё немного подрастут.
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: УСЛУГИ ПАДАЮТ СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI Composite в ноябре:
• Manufacturing: 48.8 vs 49.4 в октябре
• Services: 48.1 vs 49.2 (29-мес минимум)
• Composite (промышленность + услуги): 48.0 vs 49.0
Глобальный негативный тренд усиливается, как в промышленности, так и еще более чувствительными темпами - в услугах. Зафиксировано снижение большинства основных субиндексов, но позитивным выглядит снижение цен:
• Выпуск: 48.0 vs 49.0 в октябре
• Новый бизнес: 47.8 vs 49.1
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 46.6 vs 46.4
• Будущий выпуск: 61.7 vs 58.5
• Занятость: 50.3 vs 51.0
• Закупочные цены: 63.0 vs 64.1
• Отпускные цены: 55.7 vs 56.5
Индексы JP Morgan S&P Global PMI Composite в ноябре:
• Manufacturing: 48.8 vs 49.4 в октябре
• Services: 48.1 vs 49.2 (29-мес минимум)
• Composite (промышленность + услуги): 48.0 vs 49.0
Глобальный негативный тренд усиливается, как в промышленности, так и еще более чувствительными темпами - в услугах. Зафиксировано снижение большинства основных субиндексов, но позитивным выглядит снижение цен:
• Выпуск: 48.0 vs 49.0 в октябре
• Новый бизнес: 47.8 vs 49.1
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 46.6 vs 46.4
• Будущий выпуск: 61.7 vs 58.5
• Занятость: 50.3 vs 51.0
• Закупочные цены: 63.0 vs 64.1
• Отпускные цены: 55.7 vs 56.5
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ИНВЕСТИЦИИ В ЗЕЛЕНОЙ ЗОНЕ
Инвестиции в основной капитал столицы по итогам 9М2022 увеличились на 2.7% гг, что в условиях санкций и ухода западных инвесторов выглядит выше ожиданий. Общий объем составил 3.4 трлн. рублей, из которых 2.6 трлн было инвестировано компаниями малого и среднего бизнеса. Наибольшие вложения крупный и средний бизнес столицы сделал в строительство нежилых зданий и сооружений, и в благоустройство земель — 34% от общего объема.
Напомним, что обновленный недавно прогноз Правительства Москвы по инвестициям в 2022 подразумевает показатель порядка 5.3 трлн руб (+4% гг). Адресная инвестиционная программа бюджета Москвы составит 2.3 трлн руб в ближайшие 3 года, сокращения темпов инвестиций там тоже не наблюдается. Крупнейшие проекты АИП на данный момент: Московский скоростной диаметр и БКЛ.
Инвестиции в основной капитал столицы по итогам 9М2022 увеличились на 2.7% гг, что в условиях санкций и ухода западных инвесторов выглядит выше ожиданий. Общий объем составил 3.4 трлн. рублей, из которых 2.6 трлн было инвестировано компаниями малого и среднего бизнеса. Наибольшие вложения крупный и средний бизнес столицы сделал в строительство нежилых зданий и сооружений, и в благоустройство земель — 34% от общего объема.
Напомним, что обновленный недавно прогноз Правительства Москвы по инвестициям в 2022 подразумевает показатель порядка 5.3 трлн руб (+4% гг). Адресная инвестиционная программа бюджета Москвы составит 2.3 трлн руб в ближайшие 3 года, сокращения темпов инвестиций там тоже не наблюдается. Крупнейшие проекты АИП на данный момент: Московский скоростной диаметр и БКЛ.
АВТОРЫНОК В НОЯБРЕ – БЕЗ УЛУЧШЕНИЙ
По данным AEB, в ноябре продажи новых автомобилей в РФ выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 1175 машин. Годовая динамика: -61.6% гг VS -62.8% гг в октябре. Обвал по итогам 11 мес: -60.9% гг.
АвтоВАЗа продолжает экспансию, его рыночная доля в ноябре выросла до 46.8% (42.8% в октябре, 44.2% в сентябре, 43.3% - в августе).
Рост доли АвтоВАЗа, по-прежнему, связан с продажами морально устаревших автомобилей: легендарной Lada Granta и Niva.
• Granta: +589 машин до 13 015 (+80% гг) VS 12 426 (+70.9% гг) в октябре
• Niva: +2 143 машин до 6 898 (+90.7% гг) VS 4 755 (+80.5% гг)
Продажи более современных машин останавливаются:
• Vesta: 1 008 (-88.8% гг) VS 992 (-90.3% гг) в октябре
• Largus: 279 (-91.7% гг) VS 412 (-87.7% гг)
В ТОП-10 рынка остаётся лишь один кореец. Остальные – АвтоВАЗ, УАЗ и китайцы.
По данным AEB, в ноябре продажи новых автомобилей в РФ выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 1175 машин. Годовая динамика: -61.6% гг VS -62.8% гг в октябре. Обвал по итогам 11 мес: -60.9% гг.
АвтоВАЗа продолжает экспансию, его рыночная доля в ноябре выросла до 46.8% (42.8% в октябре, 44.2% в сентябре, 43.3% - в августе).
Рост доли АвтоВАЗа, по-прежнему, связан с продажами морально устаревших автомобилей: легендарной Lada Granta и Niva.
• Granta: +589 машин до 13 015 (+80% гг) VS 12 426 (+70.9% гг) в октябре
• Niva: +2 143 машин до 6 898 (+90.7% гг) VS 4 755 (+80.5% гг)
Продажи более современных машин останавливаются:
• Vesta: 1 008 (-88.8% гг) VS 992 (-90.3% гг) в октябре
• Largus: 279 (-91.7% гг) VS 412 (-87.7% гг)
В ТОП-10 рынка остаётся лишь один кореец. Остальные – АвтоВАЗ, УАЗ и китайцы.
ПРИ НАБЛЮДАЕМОЙ ЦЕНЕ URALS НИЖЕ $60 СИЛЬНОГО ПАДЕНИЯ ДОБЫЧИ МОЖЕТ И НЕ ПРОИЗОЙТИ
Коммерсант сообщил, что добыча нефти в РФ в ноябре увеличилась до 1.486 млн тонн в сутки (10.89 млн бс при коэффициенте баррелизации – 7.33). Динамика улучшилась: -0.1% гг в ноябре VS -1.3% гг в октябре.
Мы не уверены, что этим данным можно доверять. Так в октябре СМИ сообщали о добыче на уровне около 10.8 млн бс, но данные Росстата показали, что добыча была ниже – 10.7 млн бс.
Это сейчас не очень важно, т.к. основная интрига заключается в реакции отрасли на санкции и price cap. Североморская жижа сегодня торгуется уже ниже $81. Если применять к этой цене ноябрьский дисконт (27%), то получается, что российская кормилица стоит $59. Т.е. price cap не ограничивает возможности экспорта. Но ограничением может стать наличие дополнительных танкеров. Новые проблемы появятся в феврале, когда будет введён запрет на экспорт нефтепродуктов. Заместить российские нп намного проще, чем нефть, из-за наличие избыточных мощностей.
Коммерсант сообщил, что добыча нефти в РФ в ноябре увеличилась до 1.486 млн тонн в сутки (10.89 млн бс при коэффициенте баррелизации – 7.33). Динамика улучшилась: -0.1% гг в ноябре VS -1.3% гг в октябре.
Мы не уверены, что этим данным можно доверять. Так в октябре СМИ сообщали о добыче на уровне около 10.8 млн бс, но данные Росстата показали, что добыча была ниже – 10.7 млн бс.
Это сейчас не очень важно, т.к. основная интрига заключается в реакции отрасли на санкции и price cap. Североморская жижа сегодня торгуется уже ниже $81. Если применять к этой цене ноябрьский дисконт (27%), то получается, что российская кормилица стоит $59. Т.е. price cap не ограничивает возможности экспорта. Но ограничением может стать наличие дополнительных танкеров. Новые проблемы появятся в феврале, когда будет введён запрет на экспорт нефтепродуктов. Заместить российские нп намного проще, чем нефть, из-за наличие избыточных мощностей.
ТЕМПЫ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ КИТАЯ В НОЯБРЕ: ОБРАТНО В 2020 ГОД
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за ноябрь (данные таможенной статистики).
• Экспорт рухнул до -8.7% гг vs -0.3% гг в октябре (прогноз: -3.6%).
• Импорт упал до -10.6% гг vs -0.7% гг месяцем ранее (прогноз: -5.0%).
• Профицит торгового баланса: $69.84 vs $85.15
И экспорт и импорт – заметно хуже предварительных прогнозов, жесткие антиковидные меры серьезно подкосили показатели прошлого месяца. Темпы внешней торговли опустились до минимумов с начала 2020 года – наиболее острой фазы пандемийного кризиса.
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за ноябрь (данные таможенной статистики).
• Экспорт рухнул до -8.7% гг vs -0.3% гг в октябре (прогноз: -3.6%).
• Импорт упал до -10.6% гг vs -0.7% гг месяцем ранее (прогноз: -5.0%).
• Профицит торгового баланса: $69.84 vs $85.15
И экспорт и импорт – заметно хуже предварительных прогнозов, жесткие антиковидные меры серьезно подкосили показатели прошлого месяца. Темпы внешней торговли опустились до минимумов с начала 2020 года – наиболее острой фазы пандемийного кризиса.
🔴🟢 - WallStreet вновь в минусе, заметные продажи прошли в высокотехнологическом секторе, под давлением и акции сырьевых компаний. Накануне несколько ведущих инвестбанков (GS, MS, BofA) в своих комментариях понизили свои ожидания в отношении перспектив ведущих мировых экономик, указав, в частности, вероятность ухудшения ситуации на рынке труда. Настроения risk-off определенно доминируют, VIX вновь заметно растет. Индекс Мосбиржи потерял вчера менее процента на падающей нефти, слабо торговались банки на сообщениях о возможном отключении от SWIFT еще трех российских кредитных учреждений (но, они не были названы)
РОСНЕФТЬ: НЕДЕНЕЖНЫЕ ФАКТОРЫ СНИЗИЛИ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ В 3кв22
Госкомпания отчиталась за 9М22 – довольно хорошая динамика по выручке и EBITDA, 15.7% гг и 21.8% гг соответственно, но чистая прибыль составила 591 млрд. рублей vs 696 млрд годом ранее (-15% гг).
Как заявила компания, “… в 3 кв. 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб…”
НК выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, и по полугодию акционеры получили 20.39 рубля на акцию (5.5% годовых), но расчетный дивиденд за 3 кв22 уже заметно меньше - порядка 7.5 рублей на акцию.
Отметим также, что доля продаж в Азию составила в 3кв22 порядка 77 процентов.
Госкомпания отчиталась за 9М22 – довольно хорошая динамика по выручке и EBITDA, 15.7% гг и 21.8% гг соответственно, но чистая прибыль составила 591 млрд. рублей vs 696 млрд годом ранее (-15% гг).
Как заявила компания, “… в 3 кв. 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб…”
НК выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, и по полугодию акционеры получили 20.39 рубля на акцию (5.5% годовых), но расчетный дивиденд за 3 кв22 уже заметно меньше - порядка 7.5 рублей на акцию.
Отметим также, что доля продаж в Азию составила в 3кв22 порядка 77 процентов.
ЧТО ПРОИСХОДИТ С ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ СПРОСОМ? НИЧЕГО ХОРОШЕГО…
Мы спроектировали индекс, охватывающий основные категории трат домохозяйств: розничная торговля, платные услуги, общепит. Их сумма составляет 93% расходов населения на товары и услуги, отраженных в балансе доходов-расходов Росстата. Дефлируя этот индекс на ИПЦ, мы получаем Индекс реальных расходов.
В январе-феврале реальный потребительский спрос рос на 5-6% гг. В марте-мае произошло его коллапсирующее движение вниз – на 11.3%. В июне-августе – коррекция вверх на 3%. А в сентябре-октябре в ответ на мобилизацию вновь вниз: -1.3% от уровня августа. В октябре реальные расходы россиян находились ровно на 10% ниже уровня февраля. Это средние уровни 2018г. Они же – уровни 2012г (да, доходы/расходы россиян стагнируют 10 лет).
Что было в ноябре? У нас есть Сбериндекс, показывающий движение вверх, но тут искажение из-за локдауна в ноябре 21г. Факторов для восстановления мы не видим, но не видим и причин для углубления спада. Наш прогноз - стагнация
Мы спроектировали индекс, охватывающий основные категории трат домохозяйств: розничная торговля, платные услуги, общепит. Их сумма составляет 93% расходов населения на товары и услуги, отраженных в балансе доходов-расходов Росстата. Дефлируя этот индекс на ИПЦ, мы получаем Индекс реальных расходов.
В январе-феврале реальный потребительский спрос рос на 5-6% гг. В марте-мае произошло его коллапсирующее движение вниз – на 11.3%. В июне-августе – коррекция вверх на 3%. А в сентябре-октябре в ответ на мобилизацию вновь вниз: -1.3% от уровня августа. В октябре реальные расходы россиян находились ровно на 10% ниже уровня февраля. Это средние уровни 2018г. Они же – уровни 2012г (да, доходы/расходы россиян стагнируют 10 лет).
Что было в ноябре? У нас есть Сбериндекс, показывающий движение вверх, но тут искажение из-за локдауна в ноябре 21г. Факторов для восстановления мы не видим, но не видим и причин для углубления спада. Наш прогноз - стагнация
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВНОВЬ МЕГА-РАЗМЕЩЕНИЕ ВО ФЛОУТЕРЕ
Сегодня Минфин вновь предложил традиционные в последнее время 3 выпуска: классический 26237 (погашение 03.2029), бумаги с переменным купоном 29023 (08.2034), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение ОФЗ-26237: при спросе в 247.75 млрд. рублей было продано бумаг по номиналу на 28.87 млрд под средневзвешенную доходность в 9.87% годовых (доходность на закрытии была на уровне 9.89%)
• Очередные громадные объемы размещения во флоутере (новый ОФЗ-29023) – при спросе 910.7 млрд. размещено на 750 млрд. рублей по средневзвешенной цене в 96.18.
• В инфляционной бумаге было продано по номиналу на 29.9 млрд рублей, спрос – 39.89 млрд, средневзвешенная доходность – 3.33%
Итого, за сегодня Минфин разместил на 808.8 млрд. рублей vs 219.6 млрд. неделей ранее.
Сегодня Минфин вновь предложил традиционные в последнее время 3 выпуска: классический 26237 (погашение 03.2029), бумаги с переменным купоном 29023 (08.2034), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение ОФЗ-26237: при спросе в 247.75 млрд. рублей было продано бумаг по номиналу на 28.87 млрд под средневзвешенную доходность в 9.87% годовых (доходность на закрытии была на уровне 9.89%)
• Очередные громадные объемы размещения во флоутере (новый ОФЗ-29023) – при спросе 910.7 млрд. размещено на 750 млрд. рублей по средневзвешенной цене в 96.18.
• В инфляционной бумаге было продано по номиналу на 29.9 млрд рублей, спрос – 39.89 млрд, средневзвешенная доходность – 3.33%
Итого, за сегодня Минфин разместил на 808.8 млрд. рублей vs 219.6 млрд. неделей ранее.
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: ПОВЫШЕНИЕ ТАРИФОВ НЕ ВЫЗВАЛО ВСПЛЕСКА ЦЕН В ДРУГИХ ТОВАРАХ И УСЛУГАХ
С 29 ноября по 5 декабря ИПЦ вырос на 0.58% VS 0.19% и 0.11% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала декабря: 0.52%, с начала года: 11.71%, годовой показатель: 12.5% гг.
Скачок цен связан с повышением тарифов на ЖКУ. Они выросли на 6.5-8.6%, что добавило к инфляции, по нашим оценкам, 0.39 пп. Без них, а также без огурца, томата и самолёта рост цен составил: 0.09% / 0.07% / 0.01% / -0.02%. Динамика этого индекса подводит к выводу, что ускорение инфляционных процессов имеет место быть, но это ускорение носит весьма умеренный характер.
Данные по инфляции за ноябрь будут в пятницу, мы ждём: 0.35% мм / 11.94% гг (3.6% mm saar). Прогноз на декабрь: 0.7-0.8% мм / 11.8–11.9% гг.
С 29 ноября по 5 декабря ИПЦ вырос на 0.58% VS 0.19% и 0.11% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала декабря: 0.52%, с начала года: 11.71%, годовой показатель: 12.5% гг.
Скачок цен связан с повышением тарифов на ЖКУ. Они выросли на 6.5-8.6%, что добавило к инфляции, по нашим оценкам, 0.39 пп. Без них, а также без огурца, томата и самолёта рост цен составил: 0.09% / 0.07% / 0.01% / -0.02%. Динамика этого индекса подводит к выводу, что ускорение инфляционных процессов имеет место быть, но это ускорение носит весьма умеренный характер.
Данные по инфляции за ноябрь будут в пятницу, мы ждём: 0.35% мм / 11.94% гг (3.6% mm saar). Прогноз на декабрь: 0.7-0.8% мм / 11.8–11.9% гг.
БАНК КАНАДЫ: СЕДЬМОЕ ПОДРЯД ПОДНЯТИЕ СТАВКИ, ДАЛЬНЕЙШЕЕ УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП – ВПОЛНЕ ВЕРОЯТНО
Банк Канады (ВоС), как и ожидалось, вновь поднял накануне ставку на 50 бп до уровня в 4.25% годовых.
Рост ВВП в третьем квартале оказался сильнее (0.7% квкв в 3кв22), чем ожидалось (0.4% квкв), и экономика продолжала работать в условиях избыточного спроса. Рынок труда остается напряженным, а безработица близка к историческим минимумам. Хотя экспорт сырьевых товаров был сильным, появляется все больше свидетельств того, что ужесточение ДКП сдерживает внутренний спрос: потребление снизилось в третьем квартале, а активность на рынке жилья продолжает снижаться.
ВоС рассмотрит вопрос о необходимости дальнейшего повышения ставки, чтобы привести спрос и предложение в равновесие и вернуть инфляцию к целевому уровню. Таргет остается прежним – устойчивое закрепление в районе 2 процентов.
Банк Канады (ВоС), как и ожидалось, вновь поднял накануне ставку на 50 бп до уровня в 4.25% годовых.
Рост ВВП в третьем квартале оказался сильнее (0.7% квкв в 3кв22), чем ожидалось (0.4% квкв), и экономика продолжала работать в условиях избыточного спроса. Рынок труда остается напряженным, а безработица близка к историческим минимумам. Хотя экспорт сырьевых товаров был сильным, появляется все больше свидетельств того, что ужесточение ДКП сдерживает внутренний спрос: потребление снизилось в третьем квартале, а активность на рынке жилья продолжает снижаться.
ВоС рассмотрит вопрос о необходимости дальнейшего повышения ставки, чтобы привести спрос и предложение в равновесие и вернуть инфляцию к целевому уровню. Таргет остается прежним – устойчивое закрепление в районе 2 процентов.
🔴🟢 - понижательные настроения на рынках сохраняются, опасения бОльших масштабов глобальной рецессии усиливаются, да к тому же риторика мировых ЦБ продолжает оставаться жесткой. Исключение - Гонконг, где фиксируются неплохие покупки в техах: инвесторы ожидают анонсов послаблений антиковидных мер в Китае. Индекс Мосбиржи в условиях слабой конъюнктуры на рынке нефти вновь незначительно снизился, спрос был в бумагах Норникеля и золотодобытчиков, отдельные корпоративные события обусловили продажи в бумагах Роснефти (снижение чистой прибыли в 3кв22) и ВТБ (неуплата купона по нескольким субордам)
СБЕР ВЕРНУЛСЯ В СОСТОЯНИЕ КЭШ-МАШИНЫ
Сбер возобновил публикацию ежемесячной отчетности по РСБУ ещё по итогам октября. Сегодня он дал основные цифры за ноябрь.
Эти цифры показывают, что, как минимум 2-й месяц подряд Сбер устойчиво генерит прибыль. В ноябре она составила 124.7 млрд руб (22.7% гг) VS 122.8 млрд (12.4% гг) в октябре. Процентные и комиссионный доход в ноябре также был на уровне октября.
Рост кредитного портфеля в ноябре показал разнонаправленную динамику: кредиты физлицам росли быстрее: 1.8% мм (1.6% мм в октябре), кредиты юрлицам – медленнее: 1.1% мм (2.0% мм).
Акции Сбера, подорожавшие с октябрьских минимумов на 47%, сегодня корректируются: 141.4 (-0.6%). Акции Сбера – это прокси на российскую экономику, для которой 2023г может оказаться намного более тяжёлым, чем завершающийся. Поэтому мы не рекомендуем сейчас инвестиции в данные бумаги, как и в российский фондовый рынок в целом.
Сбер возобновил публикацию ежемесячной отчетности по РСБУ ещё по итогам октября. Сегодня он дал основные цифры за ноябрь.
Эти цифры показывают, что, как минимум 2-й месяц подряд Сбер устойчиво генерит прибыль. В ноябре она составила 124.7 млрд руб (22.7% гг) VS 122.8 млрд (12.4% гг) в октябре. Процентные и комиссионный доход в ноябре также был на уровне октября.
Рост кредитного портфеля в ноябре показал разнонаправленную динамику: кредиты физлицам росли быстрее: 1.8% мм (1.6% мм в октябре), кредиты юрлицам – медленнее: 1.1% мм (2.0% мм).
Акции Сбера, подорожавшие с октябрьских минимумов на 47%, сегодня корректируются: 141.4 (-0.6%). Акции Сбера – это прокси на российскую экономику, для которой 2023г может оказаться намного более тяжёлым, чем завершающийся. Поэтому мы не рекомендуем сейчас инвестиции в данные бумаги, как и в российский фондовый рынок в целом.