🔴🟢 - заокеанские индексы вчера не торговались из-за мероприятий с индейками, а сегодняшняя сессия на WallStreet будет сокращенной. Сегодня вновь снижается Гонконг, привычно хуже рынка высокотехнологичный сегмент. Шаткий сентимент в Азии поддерживается и очередными ужесточениями антиковидных мер в Китае, в частности - в Пекине. Индекс Мосбиржи вчера практически не изменился, основная история - рост бумаг VEON на новостях о том, что менеджмент Билайна может выкупить акции Вымпелкома у холдинга. Сохраняется хороший рост и в акциях золотодобытчиков
ИБК: МОБИЛИЗАЦИОННЫЙ ШОК ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее
ИЗМЕНЕНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ В ОКТЯБРЕ ОЧЕНЬ НЕОДНОРОДНО ПО ОТРАСЛЯМ
По данным мониторинга предприятия от ЦБ, в октябре отраслевая динамика была неоднородной. Индекс деловой активности (как изменился за последний месяц спрос и выпуск) снизился в промышленности и строительстве. В промышленности снижение наблюдалось как в добыче, как и в обработке. Ухудшение конъюнктуры в добыче наблюдается уже 3 мес подряд. Данные ИБК явно противоречат данным Росстата, которые фиксировали рост выпуска в обработке. Такая дивергенция между данными Росстата и результатами опросов подтверждает тезис о том, что выпуск в обрабатывающих отраслях сейчас поддерживается преимущественно за счет военных производств.
Отрасли, где в октябре наблюдалось улучшение конъюнктуры: сельское хозяйство, розница, транспорт, услуги. Лишь в услугах индекс заметно выше весенних минимумов. В то время как в рознице, транспорте, сельском хозяйство индексы близки к годовым low, свидетельствуя об отсутствии заметного улучшения конъюнктуры.
По данным мониторинга предприятия от ЦБ, в октябре отраслевая динамика была неоднородной. Индекс деловой активности (как изменился за последний месяц спрос и выпуск) снизился в промышленности и строительстве. В промышленности снижение наблюдалось как в добыче, как и в обработке. Ухудшение конъюнктуры в добыче наблюдается уже 3 мес подряд. Данные ИБК явно противоречат данным Росстата, которые фиксировали рост выпуска в обработке. Такая дивергенция между данными Росстата и результатами опросов подтверждает тезис о том, что выпуск в обрабатывающих отраслях сейчас поддерживается преимущественно за счет военных производств.
Отрасли, где в октябре наблюдалось улучшение конъюнктуры: сельское хозяйство, розница, транспорт, услуги. Лишь в услугах индекс заметно выше весенних минимумов. В то время как в рознице, транспорте, сельском хозяйство индексы близки к годовым low, свидетельствуя об отсутствии заметного улучшения конъюнктуры.
ИНДЕКС НАСТРОЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ВТОРОЙ МЕСЯЦ НЕБОЛЬШОГО РОСТА ОТ МИНИМУМОВ, НО УРОВНИ ВСЕ ЕЩЕ ОСТАЮТСЯ КРАЙНЕ НИЗКИМИ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) несколько отошел от области исторических минимумов. Ноябрьский опрос: -40.2 пункта vs -41.9 в октябре (ожидалось чуть лучше: -39.6). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: …” текущие опасения потребителей по поводу резкого роста цен на энергоносители в настоящее время незначительно ослабли, что оказывает несколько положительное влияние на потребительские настроения. С другой стороны, потребители, видимо, полагают, что меры, принятые для ограничения цен на энергоносители, могут быть недостаточными, и несмотря на небольшие улучшения, ситуация остается напряженной…”
РАНЕЕ:
• некоторое улучшение индексов IFO
• Flash PMI, в том числе и по Германии, указывает на слабость конъюнктуры
• индексы ZEW в Германии также покинули область минимумов
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) несколько отошел от области исторических минимумов. Ноябрьский опрос: -40.2 пункта vs -41.9 в октябре (ожидалось чуть лучше: -39.6). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: …” текущие опасения потребителей по поводу резкого роста цен на энергоносители в настоящее время незначительно ослабли, что оказывает несколько положительное влияние на потребительские настроения. С другой стороны, потребители, видимо, полагают, что меры, принятые для ограничения цен на энергоносители, могут быть недостаточными, и несмотря на небольшие улучшения, ситуация остается напряженной…”
РАНЕЕ:
• некоторое улучшение индексов IFO
• Flash PMI, в том числе и по Германии, указывает на слабость конъюнктуры
• индексы ZEW в Германии также покинули область минимумов
БОЛЬШИНСТВО МИРОВЫХ ЦБ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ПОДНИМАЛИ СТАВКУ. ПРИВЫЧНОЕ ИСКЛЮЧЕНИЕ - ТУРЦИЯ
🇹🇷ТУРЦИЯ: ⬇️9%, -150 бп
🇨🇳КИТАЙ: ↔️1-y LPR 3.65%, без изменений, ⬇️ставка RRR 7.8%, -25 бп.
🇰🇷КОРЕЯ: ⬆️3.25%, +25 бп
🇳🇿Н.ЗЕЛАНДИЯ: ⬆️4.25%, +75 бп
🇿🇦ЮАР: ⬆️7.0%, +75 бп
🇸🇪ШВЕЦИЯ: ⬆️2.5%, +75 бп
🇹🇷ТУРЦИЯ: ⬇️9%, -150 бп
🇨🇳КИТАЙ: ↔️1-y LPR 3.65%, без изменений, ⬇️ставка RRR 7.8%, -25 бп.
🇰🇷КОРЕЯ: ⬆️3.25%, +25 бп
🇳🇿Н.ЗЕЛАНДИЯ: ⬆️4.25%, +75 бп
🇿🇦ЮАР: ⬆️7.0%, +75 бп
🇸🇪ШВЕЦИЯ: ⬆️2.5%, +75 бп
ТЕКУЩИЙ КРИЗИС В ЭКОНОМИКЕ РФ – МАСШТАБЕН И МНОГОГРАНЕН
Переживаемый РФ экономический кризис масштабен и многогранен. В одних отраслях – схлопывание спроса (особенно в тех, где ограничен экспорт), в других – проблемы с выпуском – спрос есть, но удовлетворить его невозможно (наиболее яркий пример – автопром).
В каких отраслях проблемы со стороны спроса (и соответственно дезинфляционные тренды), а в каких – со стороны предложения (проинфляционные) позволяет понять мониторинг предприятий от Банка России.
На графиках красные линии – спрос, зелёные – предложение. Мы видим, что проблемы спроса ярко проявляются в сельском хозяйстве и строительстве (и это согласуется с наблюдаемыми ценовыми трендами). А проблемы предложения особенно ярко видны в транспортной отрасли (коллапс на дальнем востоке) и в услугах (здесь, скорее всего, персонал). Интересно, что именно в услугах последние месяцы наиболее высокая инфляция.
Такая неоднородность кризиса сильно затрудняет монетарным властям поиск баланса…
Переживаемый РФ экономический кризис масштабен и многогранен. В одних отраслях – схлопывание спроса (особенно в тех, где ограничен экспорт), в других – проблемы с выпуском – спрос есть, но удовлетворить его невозможно (наиболее яркий пример – автопром).
В каких отраслях проблемы со стороны спроса (и соответственно дезинфляционные тренды), а в каких – со стороны предложения (проинфляционные) позволяет понять мониторинг предприятий от Банка России.
На графиках красные линии – спрос, зелёные – предложение. Мы видим, что проблемы спроса ярко проявляются в сельском хозяйстве и строительстве (и это согласуется с наблюдаемыми ценовыми трендами). А проблемы предложения особенно ярко видны в транспортной отрасли (коллапс на дальнем востоке) и в услугах (здесь, скорее всего, персонал). Интересно, что именно в услугах последние месяцы наиболее высокая инфляция.
Такая неоднородность кризиса сильно затрудняет монетарным властям поиск баланса…
❗️BLOOMBERG УТВЕРЖДАЕТ, ЧТО URALS ВЧЕРА ПРОДАВАЛСЯ В ПРИМОРСКЕ ПО $52 ЗА БАРРЕЛЬ🤔
Интересно в Bloomberg. Говорят, что пока ЕС и США обсуждает price cap, российская жижа уже торгуется существенно ниже обсуждаемого диапазона ($60-70). Дескать вчера в порту Приморск за неё давали $52.
Отметим, что наблюдаемый в последние дни рекордный всплеск Covid в Китае создаёт серьёзные угрозы спросу на нефть. Если падение цен на нефть на следующей неделе продолжится, то, возможно, введение потолка и не потребуется. РФ и без price cap будет вынуждена сократить добычу и экспорт, т.к. при слабом спросе перенаправить нефть в Азию будет непросто.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-25/what-s-the-price-of-russian-oil-right-now-try-52-a-barrel
Интересно в Bloomberg. Говорят, что пока ЕС и США обсуждает price cap, российская жижа уже торгуется существенно ниже обсуждаемого диапазона ($60-70). Дескать вчера в порту Приморск за неё давали $52.
Отметим, что наблюдаемый в последние дни рекордный всплеск Covid в Китае создаёт серьёзные угрозы спросу на нефть. Если падение цен на нефть на следующей неделе продолжится, то, возможно, введение потолка и не потребуется. РФ и без price cap будет вынуждена сократить добычу и экспорт, т.к. при слабом спросе перенаправить нефть в Азию будет непросто.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-25/what-s-the-price-of-russian-oil-right-now-try-52-a-barrel
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 28 НОЯБРЯ ПО 2 ДЕКАБРЯ
Понедельник 28.11
Вторник 29.11
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, ноя (est. -23.9)
• 🇩🇪 Германия, CPI ноя, предв. (est. 10.3% гг, -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, S&P Case Shiller Index, сент (est. 20 городов: 14.4% гг, -0.7% мм)
• 🇺🇸 США, Индекс потребительского доверия, нояб (est. 100)
Среда 30.11
• 🇨🇳 Китай, PMI ноя (est. MfG 50, Serv 48)
• 🇹🇷 Турция, ВВП 3кв22 (est. 7.5% гг)
• 🇫🇷 Франция, ВВП 3кв22 (est. 0.2% мм)
• 🇪🇺 EU, CPI ноя, предв. (est. 10.4% гг)
• 🇺🇸 США, ВВП 3кв22, предв. (est. 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга
• 🇺🇸 США, JOLTS открытые вакансии (est. 10.300)
• 🇷🇺 Россия, статистика Росстата за октябрь Прогноз MMI: ВВП (окт): -6.0% гг
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.07%
Четверг 01.12
• 🇷🇺 Россия PMI Manufacturing, ноя
• МИР, PMI Manufacturing, ноя
• 🇧🇷 Бразилия, ВВП 3кв22 (est. 3.7% гг)
• 🇺🇸 США, PCE Price Index (est. Core 5.0% гг, 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 235К)
Пятница 02.12
• 🇪🇺 EU, PPI ноя, предв. (est. 31.3% гг , -2.5% мм)
• 🇺🇸 США, Non-Farm Payrolls (est. 200К), Private (est. 200К), безработица (est. 3.7%)
Понедельник 28.11
Вторник 29.11
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, ноя (est. -23.9)
• 🇩🇪 Германия, CPI ноя, предв. (est. 10.3% гг, -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, S&P Case Shiller Index, сент (est. 20 городов: 14.4% гг, -0.7% мм)
• 🇺🇸 США, Индекс потребительского доверия, нояб (est. 100)
Среда 30.11
• 🇨🇳 Китай, PMI ноя (est. MfG 50, Serv 48)
• 🇹🇷 Турция, ВВП 3кв22 (est. 7.5% гг)
• 🇫🇷 Франция, ВВП 3кв22 (est. 0.2% мм)
• 🇪🇺 EU, CPI ноя, предв. (est. 10.4% гг)
• 🇺🇸 США, ВВП 3кв22, предв. (est. 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга
• 🇺🇸 США, JOLTS открытые вакансии (est. 10.300)
• 🇷🇺 Россия, статистика Росстата за октябрь Прогноз MMI: ВВП (окт): -6.0% гг
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.07%
Четверг 01.12
• 🇷🇺 Россия PMI Manufacturing, ноя
• МИР, PMI Manufacturing, ноя
• 🇧🇷 Бразилия, ВВП 3кв22 (est. 3.7% гг)
• 🇺🇸 США, PCE Price Index (est. Core 5.0% гг, 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 235К)
Пятница 02.12
• 🇪🇺 EU, PPI ноя, предв. (est. 31.3% гг , -2.5% мм)
• 🇺🇸 США, Non-Farm Payrolls (est. 200К), Private (est. 200К), безработица (est. 3.7%)
🔴 - рынки довольно нервно реагируют на ухудшение ситуации в Китае, где усиливаются протесты на жесткие антиковидные меры в ряде крупнейших городов, включая Пекин и Шанхай. Негативный сентимент доминирует не только в Поднебесной, но и на других площадках - в Японии, Австралии и Корее. На этих новостях также заметно снижается и нефть, и скорее всего события в Китае нивелируют недавний позитив от ожиданий возможного смягчения политики ФРС. В своей записке Goldman Sachs допускает 30-процентную вероятность того, что Китай откажется от всех ограничений до 2кв23, и ставит 60% на то, что во втором квартале жесткие меры будут отменены полностью.
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ПОСЛЕДНИЕ СОБЫТИЯ В КИТАЕ МОГУТ ОБРУШИТЬ РЫНОК ЕЩЕ СИЛЬНЕЕ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $187, это -7% нед/нед и -74% гг (vs снижения на $182 неделей ранее) до отметки в $2.404 за контейнер, и это уже тридцать девятая неделя подряд падения расценок.
Жесткие карантинные меры в Китае уже определенное время оказывают негативное влияние на объемы перевозок на этом направлении. Цены на ключевом европейском направлении (Шанхай-Роддердам) на прошлой неделе рухнули на -18% нед/нед. Начавшиеся недавно беспорядки в Китае добавят существенный негативный импульс на глобальный контейнерный рынок
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $187, это -7% нед/нед и -74% гг (vs снижения на $182 неделей ранее) до отметки в $2.404 за контейнер, и это уже тридцать девятая неделя подряд падения расценок.
Жесткие карантинные меры в Китае уже определенное время оказывают негативное влияние на объемы перевозок на этом направлении. Цены на ключевом европейском направлении (Шанхай-Роддердам) на прошлой неделе рухнули на -18% нед/нед. Начавшиеся недавно беспорядки в Китае добавят существенный негативный импульс на глобальный контейнерный рынок
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ РАСТУТ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Опрос предприятий, проводимый Банком России, фиксирует рост ценовых ожиданий бизнеса 3-й месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, вырос до 18.4 vs 16.5 и 15.3 в предыдущие 2 месяца (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Текущее значение индекса – максимальное с апреля. Рост ценовых ожиданий был зафиксирован практически во всех отраслях, в меньше степени – в сельском хозяйстве и торговле, в наибольшей степени – в промышленности и услугах.
Важно подчеркнуть, что ценовые ожидания остаются в области повышенных значений – выше, чем в доковидный период. Такая же картина наблюдается и в отношении ИО населения, которые также остаются в области повышенных значений.
Повышенный уровень ИО, на наш взгляд, является одним из важных аргументов, почему ЦБ встал на паузу. Мы ждём, что и в декабре ключевая ставка останется неизменной.
Опрос предприятий, проводимый Банком России, фиксирует рост ценовых ожиданий бизнеса 3-й месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, вырос до 18.4 vs 16.5 и 15.3 в предыдущие 2 месяца (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Текущее значение индекса – максимальное с апреля. Рост ценовых ожиданий был зафиксирован практически во всех отраслях, в меньше степени – в сельском хозяйстве и торговле, в наибольшей степени – в промышленности и услугах.
Важно подчеркнуть, что ценовые ожидания остаются в области повышенных значений – выше, чем в доковидный период. Такая же картина наблюдается и в отношении ИО населения, которые также остаются в области повышенных значений.
Повышенный уровень ИО, на наш взгляд, является одним из важных аргументов, почему ЦБ встал на паузу. Мы ждём, что и в декабре ключевая ставка останется неизменной.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Багамы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Лихтенштейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
FITCH
• Парагвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее
STANDARD&POOR’S
• Багамы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Лихтенштейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
FITCH
• Парагвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее
CREDIT SUISSE: В НЕКОТОРЫХ СТРАНАХ В 2023 ГОДУ ЖДЕМ РЕЦЕССИЮ, НО ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ НАЧНЕТ ОСЛАБЕВАТЬ. СНИЖЕНИЯ СТАВОК ПОКА НЕ ПРОГНОЗИРУЕМ
Швейцарский инвестбанк, находящийся сейчас в крайне шатком положении (требуется допэмиссия на $4.2 млрд, акции недавно обновили исторические минимумы, отток средств составил более CHF84 млрд. по итогам первых пяти недель 4 кв22) представил свои обновленные прогнозы на 22-23 гг, основные тезисы:
• EU и UK скатятся в рецессию, темпы роста Китая сильно замедлятся, все эти экономики должны достичь дна к середине 2023 года и начать слабое восстановление. Этот сценарий основывается на ключевом предположении, что США удается избежать рецессии. Экономический рост будет в целом очень сдержанным в 2023 г. на фоне жестких монетарных условий и геополитических проблем
• инфляция достигла своего пика в большинстве стран в результате решительных мер ДКП, в 2023 г на должна снизиться, но останется выше целевых показателей регуляторов США, UK и EU. Снижения ставок любым из ЦБ с развитых рынков мы в следующем году не ждем.
• учитывая, что инфляция, вероятно, нормализуется в 2023 г. облигации станут более привлекательными, основные идеи: BUY - длинные UST, евробонды ЕМ, Investment Grade bonds, SELL - бонды EU.
• USD - лучше рынка благодаря ястребиному Федрезерву и усилению опасений глобальной рецессии.
Швейцарский инвестбанк, находящийся сейчас в крайне шатком положении (требуется допэмиссия на $4.2 млрд, акции недавно обновили исторические минимумы, отток средств составил более CHF84 млрд. по итогам первых пяти недель 4 кв22) представил свои обновленные прогнозы на 22-23 гг, основные тезисы:
• EU и UK скатятся в рецессию, темпы роста Китая сильно замедлятся, все эти экономики должны достичь дна к середине 2023 года и начать слабое восстановление. Этот сценарий основывается на ключевом предположении, что США удается избежать рецессии. Экономический рост будет в целом очень сдержанным в 2023 г. на фоне жестких монетарных условий и геополитических проблем
• инфляция достигла своего пика в большинстве стран в результате решительных мер ДКП, в 2023 г на должна снизиться, но останется выше целевых показателей регуляторов США, UK и EU. Снижения ставок любым из ЦБ с развитых рынков мы в следующем году не ждем.
• учитывая, что инфляция, вероятно, нормализуется в 2023 г. облигации станут более привлекательными, основные идеи: BUY - длинные UST, евробонды ЕМ, Investment Grade bonds, SELL - бонды EU.
• USD - лучше рынка благодаря ястребиному Федрезерву и усилению опасений глобальной рецессии.
🔴🟢 - Масштаб беспорядков в Китае заметно снизился, что положительно сказалось на глобальном рыночном сентименте на сегодняшних торгах. Нефть несколько укрепилась с годовых минимумов на ожиданиях того, что OPEC+ может рассмотреть дальнейшее сокращение выпуска в ответ на слабый спрос потребителей. Накануне заокеанские индексы снизились , в основном на очередных заявлениях представителей ФРС касательно возможных более высоких конечных уровней повышения ключевой ставки: главный "ястреб" Д.Буллард полагает, что ее придется удерживать высокой вплоть до 2024 года. Российский рынок вчера закрылся в, умеренном минусе, реагируя на слабую конъюнктуру нефтяного рынка, правда наибольшее давление сохранялось в бумагах Яндекса, который будет реструктурирован, а спрос присутствовал в золотодобывающем сегменте
FLIGHTRADAR24: ПОКАЗАТЕЛИ “ДОКОВИДНОГО” 2019 ВРЯД ЛИ БУДУТ ПРЕВЫШЕНЫ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика рынка пассажирских перевозок сохраняет понижательный тренд, но эта тенденция в ближайшее время изменится – впереди новогодний всплеск поездок. Итоги 2022 года уже в большей степени понятны, и главный вывод – до уровня 2019 года авиаперевозчикам добраться не удалось.
Трафик российских авиакомпаний, помимо существующих ограничений на полеты в ряд стран зависит и от регистрации бортов, существенная часть из которых до этого года находились в зарубежных реестрах (Бермуды, Ирландия). По данным Минтранса, к ноябрю российские авиакомпании вывели из иностранных реестров 87 импортных самолетов (в марте было только 44 “чистых” борта). Напомним, что вывод самолетов из иностранных реестров означает, что эти машины можно использовать на рейсах за рубеж.
Больше всех перевел бортов в российский реестр Utair (27 самолетов), Аэрофлот – 22, S7 – 6. Победа и Уральские Авиалинии пока сохраняют прежние иностранные регистрации.
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика рынка пассажирских перевозок сохраняет понижательный тренд, но эта тенденция в ближайшее время изменится – впереди новогодний всплеск поездок. Итоги 2022 года уже в большей степени понятны, и главный вывод – до уровня 2019 года авиаперевозчикам добраться не удалось.
Трафик российских авиакомпаний, помимо существующих ограничений на полеты в ряд стран зависит и от регистрации бортов, существенная часть из которых до этого года находились в зарубежных реестрах (Бермуды, Ирландия). По данным Минтранса, к ноябрю российские авиакомпании вывели из иностранных реестров 87 импортных самолетов (в марте было только 44 “чистых” борта). Напомним, что вывод самолетов из иностранных реестров означает, что эти машины можно использовать на рейсах за рубеж.
Больше всех перевел бортов в российский реестр Utair (27 самолетов), Аэрофлот – 22, S7 – 6. Победа и Уральские Авиалинии пока сохраняют прежние иностранные регистрации.
ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ ИНДЕКСОВ, НО В ПРОМЫШЛЕННОСТИ СЕНТИМЕНТ ПРОДОЛЖАЕТ УХУДШАТЬСЯ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне увеличился в ноябре до 93.7 пунктов vs 92.7 в октябре. Деловые настроения в промышленности - здесь отрицательные темпы усиливаются: -2.0 против октябрьских -1.2, и это неудивительно в свете усиливающихся намерений части европейских предприятий относительно релокации производств, например – в США. Услуги повысились до 2.3 vs 2.1 месяцем ранее.
Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности отыграла часть ранее утраченных позиций, но сохраняется в районе уровней весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -23.9 vs -27.5 пунктов в октябре.
РАНЕЕ:
FLASH PMI по Европе – все еще низкие уровни
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне увеличился в ноябре до 93.7 пунктов vs 92.7 в октябре. Деловые настроения в промышленности - здесь отрицательные темпы усиливаются: -2.0 против октябрьских -1.2, и это неудивительно в свете усиливающихся намерений части европейских предприятий относительно релокации производств, например – в США. Услуги повысились до 2.3 vs 2.1 месяцем ранее.
Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности отыграла часть ранее утраченных позиций, но сохраняется в районе уровней весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -23.9 vs -27.5 пунктов в октябре.
РАНЕЕ:
FLASH PMI по Европе – все еще низкие уровни
НОЯБРЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ – ПИК ПРОЙДЕН?
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в ноябре показали замедление темпов.
Рост инфляции в годовом сопоставлении составил 10% гг (прогноз 10.3% гг) vs 10.4% и 10% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика (прогноз -0.2% мм) опустилась в область отрицательных значений: -0.5% мм vs 0.9% мм в октябре . Гармонизированный показатель HICP (11.3% гг vs 11.6% гг)
Несколько сократились темпы роста тарифов на электроэнергию (основной драйвер), в то же время, цены на продовольствие продолжили увеличиваться
Цифры – лучше прогнозов рынка, но риторика ЕЦБ после таких показателей по немецкой экономике если и ослабнет, то незначительно, т.к. уровни CPI остаются повышенными
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в ноябре показали замедление темпов.
Рост инфляции в годовом сопоставлении составил 10% гг (прогноз 10.3% гг) vs 10.4% и 10% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика (прогноз -0.2% мм) опустилась в область отрицательных значений: -0.5% мм vs 0.9% мм в октябре . Гармонизированный показатель HICP (11.3% гг vs 11.6% гг)
Несколько сократились темпы роста тарифов на электроэнергию (основной драйвер), в то же время, цены на продовольствие продолжили увеличиваться
Цифры – лучше прогнозов рынка, но риторика ЕЦБ после таких показателей по немецкой экономике если и ослабнет, то незначительно, т.к. уровни CPI остаются повышенными
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США – ЖИЛИЩНЫЙ ПУЗЫРЬ СХЛОПЫВАЕТСЯ ВСЕ УВЕРЕННЕЕ
В сентябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -1.5% мм vs -1.7%мм, годовая динамика: 10.4% гг vs 13.0% гг месяцем ранее. По итогам 9М2022 рост уже не двузначный и составил 9.5% гг.
Ужесточение условий по кредитованию, в том числе и по ипотеке. Сейчас они становятся в США все менее привлекательными, падающий ценовой тренд на “бетон” усиливается и при сохраняющейся жесткой политике ФРС он конечно, же, не ослабнет. Перегретый в последние годы рынок жилья демонстрирует все более явные признаки схлопывания “жилищного пузыря”.
В сентябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -1.5% мм vs -1.7%мм, годовая динамика: 10.4% гг vs 13.0% гг месяцем ранее. По итогам 9М2022 рост уже не двузначный и составил 9.5% гг.
Ужесточение условий по кредитованию, в том числе и по ипотеке. Сейчас они становятся в США все менее привлекательными, падающий ценовой тренд на “бетон” усиливается и при сохраняющейся жесткой политике ФРС он конечно, же, не ослабнет. Перегретый в последние годы рынок жилья демонстрирует все более явные признаки схлопывания “жилищного пузыря”.
ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ В США: ПОЗИТИВ ОТСУТСТВУЕТ
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в ноябре составил 100.2 vs 102.5 и 107.8 пунктов двумя месяцами ранее
В ноябре потребительское доверие снова снизилось, что, скорее всего, было вызвано недавним ростом цен на бензин, отмечает The Conference Board. Индекс текущей ситуации продолжает снижаться и по-прежнему указывает на то, что экономика потеряла восходящий импульс ближе к концу года. Ожидания потребителей в отношении краткосрочных перспектив оставались мрачными - вероятность рецессии остается повышенной.
Инфляционные ожидания выросли до самого высокого уровня с июля, причем главными виновниками были цены на бензин и продукты питания. Намерения купить дома, автомобили и дорогую бытовую технику сильно сократились. Сочетание инфляции и повышения процентных ставок будет по-прежнему создавать проблемы для экономического роста в начале 2023 года.
Оценки домохозяйствами ожиданий снизились до 75.4 пункта vs 77.9 пунктов в октябре, это минимальные уровни за десятилетие, а оценка текущей ситуации в этом месяце сократилась до 137.4 пунктов против октябрьских 138.7 пунктов.
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в ноябре составил 100.2 vs 102.5 и 107.8 пунктов двумя месяцами ранее
В ноябре потребительское доверие снова снизилось, что, скорее всего, было вызвано недавним ростом цен на бензин, отмечает The Conference Board. Индекс текущей ситуации продолжает снижаться и по-прежнему указывает на то, что экономика потеряла восходящий импульс ближе к концу года. Ожидания потребителей в отношении краткосрочных перспектив оставались мрачными - вероятность рецессии остается повышенной.
Инфляционные ожидания выросли до самого высокого уровня с июля, причем главными виновниками были цены на бензин и продукты питания. Намерения купить дома, автомобили и дорогую бытовую технику сильно сократились. Сочетание инфляции и повышения процентных ставок будет по-прежнему создавать проблемы для экономического роста в начале 2023 года.
Оценки домохозяйствами ожиданий снизились до 75.4 пункта vs 77.9 пунктов в октябре, это минимальные уровни за десятилетие, а оценка текущей ситуации в этом месяце сократилась до 137.4 пунктов против октябрьских 138.7 пунктов.