ПРИТОК СРЕДСТВ НА ЭСКРОУ-СЧЕТА В ОКТЯБРЕ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛСЯ, ОТРАЖАЯ ОБВАЛ СПРОСА НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ ЖИЛЬЯ
В экспресс-обзоре банковского сектора за октябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В октябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 60 млрд (-59% гг), что оказалось существенно хуже показателей предыдущего месяца: 101 млрд (-23% гг). По итогам 10 мес эскроу-счета увеличились на 1 075 млрд (+35.5%), чистый приток по сравнению с 10 мес 2021г: -33% гг.
Провал в динамике притока средств на эскроу-счета подтверждает последовавшее за мобилизацией резкое ухудшение конъюнктуры на первичном рынке жилья, о котором мы писали ранее https://t.me/russianmacro/15831
В экспресс-обзоре банковского сектора за октябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В октябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 60 млрд (-59% гг), что оказалось существенно хуже показателей предыдущего месяца: 101 млрд (-23% гг). По итогам 10 мес эскроу-счета увеличились на 1 075 млрд (+35.5%), чистый приток по сравнению с 10 мес 2021г: -33% гг.
Провал в динамике притока средств на эскроу-счета подтверждает последовавшее за мобилизацией резкое ухудшение конъюнктуры на первичном рынке жилья, о котором мы писали ранее https://t.me/russianmacro/15831
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ПОКИНУЛ ОБЛАСТЬ ЛОКАЛЬНЫХ МИНИМУМОВ, НО ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 86.3 vs 84.5 пунктов в октябре (прогноз: 85). Оценка текущей ситуации: 93.1 vs 94.2. Бизнес-ожидания за месяц: улучшение до 80 пунктов vs 75.9 месяцем ранее.
Некоторое улучшение индекса делового климата, хотя он, как и ожидания все еще находится в области “ковидных” уровней 2020 года. Негативный момент - взгляд на текущую ситуацию у немецкого бизнеса становится все хуже.
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают сохранение плохой конъюнктуры
• некоторое улучшение с минимальных отметок индексов ZEW в Германии
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 86.3 vs 84.5 пунктов в октябре (прогноз: 85). Оценка текущей ситуации: 93.1 vs 94.2. Бизнес-ожидания за месяц: улучшение до 80 пунктов vs 75.9 месяцем ранее.
Некоторое улучшение индекса делового климата, хотя он, как и ожидания все еще находится в области “ковидных” уровней 2020 года. Негативный момент - взгляд на текущую ситуацию у немецкого бизнеса становится все хуже.
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают сохранение плохой конъюнктуры
• некоторое улучшение с минимальных отметок индексов ZEW в Германии
ТУРЕЦКИЙ ЦБ ПОПРОЩАЛСЯ С ДВУЗНАЧНОЙ СТАВКОЙ. СКОРО ПОПРОЩАЕТСЯ И С ДВУЗНАЧНОЙ ИНФЛЯЦИЕЙ))
ЦБ Турции, согласно ожиданиям опустил ключевую ставку на 150 бп до 9.0% годовых – это вновь с учетом того, что инфляция по итогам октября уже 85.5% vs 83.5% в сентябре, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).
Пресс-релиз регулятора – ничего нового: “…рост инфляции обусловлен запаздывающими и косвенными последствиями роста стоимости энергии в результате геополитических событий, эффектами ценообразования, которые не поддерживаются фундаментальными экономическими факторами, сильными отрицательными потрясениями предложения, вызванными ростом мировых цен на энергоносители, продукты питания и сельскохозяйственные товары. Комитет ожидает, что процесс дезинфляции начнется на фоне предпринятых и решительно реализованных мер по укреплению устойчивой ценовой и финансовой стабильности…”
Пара USDTRY: 18.63, реакция на ожидаемое решение пока незначительная
ЦБ Турции, согласно ожиданиям опустил ключевую ставку на 150 бп до 9.0% годовых – это вновь с учетом того, что инфляция по итогам октября уже 85.5% vs 83.5% в сентябре, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).
Пресс-релиз регулятора – ничего нового: “…рост инфляции обусловлен запаздывающими и косвенными последствиями роста стоимости энергии в результате геополитических событий, эффектами ценообразования, которые не поддерживаются фундаментальными экономическими факторами, сильными отрицательными потрясениями предложения, вызванными ростом мировых цен на энергоносители, продукты питания и сельскохозяйственные товары. Комитет ожидает, что процесс дезинфляции начнется на фоне предпринятых и решительно реализованных мер по укреплению устойчивой ценовой и финансовой стабильности…”
Пара USDTRY: 18.63, реакция на ожидаемое решение пока незначительная
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ НЕМНОГО СНИЗИЛИСЬ ПОСЛЕ 3-Х МЕСЯЦЕВ РОСТА
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий, произошедшее впервые после трёх месяцев роста.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 12.8% в октябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 17.6 vs 18.2% месяцем ранее
Несмотря на то, что ИО снизились, они всё-равно остаются на повышенном уровне. Говорить о заякоренности ИО на цели ЦБ можно будет лишь при возвращении медианной оценки на уровень 8-9%. Таким образом, в настоящий момент значения ИО являются аргументом против перехода к мягкой ДКП. Напомним, что ЦБ характеризует текущий уровень ставки (7.5%), как нейтральный.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий, произошедшее впервые после трёх месяцев роста.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 12.8% в октябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 17.6 vs 18.2% месяцем ранее
Несмотря на то, что ИО снизились, они всё-равно остаются на повышенном уровне. Говорить о заякоренности ИО на цели ЦБ можно будет лишь при возвращении медианной оценки на уровень 8-9%. Таким образом, в настоящий момент значения ИО являются аргументом против перехода к мягкой ДКП. Напомним, что ЦБ характеризует текущий уровень ставки (7.5%), как нейтральный.
НАСТРОЕНИЕ РОССИЯН, РЕЗКО УХУДШИВШЕЕСЯ ПОСЛЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ МОБИЛИЗАЦИИ, НАЧАЛО УЛУЧШАТЬСЯ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал небольшое улучшение ожиданий населения после резкого их ухудшения в октябре. В то же время оценка текущего состояния практически не изменилась, оставаясь на одном и том уровне (чуть ниже, чем в начале года) уже 4 месяца подряд.
• Индекс оценки текущей ситуации снизился с 80.3 до 80.1
• Индекс ожиданий поднялся со 101.0 до 104.4
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) повысился с 92.7 до 94.6
Улучшение потребительских настроений, скорее всего, означает, что в октябре мы видели локальное «дно» в отношении потребительского спроса, и до конца года спрос домохозяйств может, как минимум, прекратить падение и стабилизироваться… до новых шоков.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал небольшое улучшение ожиданий населения после резкого их ухудшения в октябре. В то же время оценка текущего состояния практически не изменилась, оставаясь на одном и том уровне (чуть ниже, чем в начале года) уже 4 месяца подряд.
• Индекс оценки текущей ситуации снизился с 80.3 до 80.1
• Индекс ожиданий поднялся со 101.0 до 104.4
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) повысился с 92.7 до 94.6
Улучшение потребительских настроений, скорее всего, означает, что в октябре мы видели локальное «дно» в отношении потребительского спроса, и до конца года спрос домохозяйств может, как минимум, прекратить падение и стабилизироваться… до новых шоков.
ПЛАВНОЕ ПОВЫШЕНИЕ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК ПРОДОЛЖАЕТСЯ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде ноября выросла на 8 бп (+52 бп с конца сентября) – с 6.984% до 7.061% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) превысили уровень ключевой ставки (7.5%) впервые с начала марта. Это очень яркая иллюстрация, что банки ждут повышения ключевой ставки в 2023г.
В то же время тенденции второй декады ноября, скорее, dovish для ставок. Отток средств населения из банков окончательно прекратился, и идёт умеренный приток. А на рынке ОФЗ наблюдается сдержанный оптимизм, доходности снижаются (на наш взгляд, это связано в первую очередь с заметным улучшением настроений на глобальных рынках и снижением доходности UST). Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 9.94–10.15% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.08-9.19%.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде ноября выросла на 8 бп (+52 бп с конца сентября) – с 6.984% до 7.061% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) превысили уровень ключевой ставки (7.5%) впервые с начала марта. Это очень яркая иллюстрация, что банки ждут повышения ключевой ставки в 2023г.
В то же время тенденции второй декады ноября, скорее, dovish для ставок. Отток средств населения из банков окончательно прекратился, и идёт умеренный приток. А на рынке ОФЗ наблюдается сдержанный оптимизм, доходности снижаются (на наш взгляд, это связано в первую очередь с заметным улучшением настроений на глобальных рынках и снижением доходности UST). Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 9.94–10.15% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.08-9.19%.
🔴🟢 - заокеанские индексы вчера не торговались из-за мероприятий с индейками, а сегодняшняя сессия на WallStreet будет сокращенной. Сегодня вновь снижается Гонконг, привычно хуже рынка высокотехнологичный сегмент. Шаткий сентимент в Азии поддерживается и очередными ужесточениями антиковидных мер в Китае, в частности - в Пекине. Индекс Мосбиржи вчера практически не изменился, основная история - рост бумаг VEON на новостях о том, что менеджмент Билайна может выкупить акции Вымпелкома у холдинга. Сохраняется хороший рост и в акциях золотодобытчиков
ИБК: МОБИЛИЗАЦИОННЫЙ ШОК ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее
ИЗМЕНЕНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ В ОКТЯБРЕ ОЧЕНЬ НЕОДНОРОДНО ПО ОТРАСЛЯМ
По данным мониторинга предприятия от ЦБ, в октябре отраслевая динамика была неоднородной. Индекс деловой активности (как изменился за последний месяц спрос и выпуск) снизился в промышленности и строительстве. В промышленности снижение наблюдалось как в добыче, как и в обработке. Ухудшение конъюнктуры в добыче наблюдается уже 3 мес подряд. Данные ИБК явно противоречат данным Росстата, которые фиксировали рост выпуска в обработке. Такая дивергенция между данными Росстата и результатами опросов подтверждает тезис о том, что выпуск в обрабатывающих отраслях сейчас поддерживается преимущественно за счет военных производств.
Отрасли, где в октябре наблюдалось улучшение конъюнктуры: сельское хозяйство, розница, транспорт, услуги. Лишь в услугах индекс заметно выше весенних минимумов. В то время как в рознице, транспорте, сельском хозяйство индексы близки к годовым low, свидетельствуя об отсутствии заметного улучшения конъюнктуры.
По данным мониторинга предприятия от ЦБ, в октябре отраслевая динамика была неоднородной. Индекс деловой активности (как изменился за последний месяц спрос и выпуск) снизился в промышленности и строительстве. В промышленности снижение наблюдалось как в добыче, как и в обработке. Ухудшение конъюнктуры в добыче наблюдается уже 3 мес подряд. Данные ИБК явно противоречат данным Росстата, которые фиксировали рост выпуска в обработке. Такая дивергенция между данными Росстата и результатами опросов подтверждает тезис о том, что выпуск в обрабатывающих отраслях сейчас поддерживается преимущественно за счет военных производств.
Отрасли, где в октябре наблюдалось улучшение конъюнктуры: сельское хозяйство, розница, транспорт, услуги. Лишь в услугах индекс заметно выше весенних минимумов. В то время как в рознице, транспорте, сельском хозяйство индексы близки к годовым low, свидетельствуя об отсутствии заметного улучшения конъюнктуры.
ИНДЕКС НАСТРОЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ВТОРОЙ МЕСЯЦ НЕБОЛЬШОГО РОСТА ОТ МИНИМУМОВ, НО УРОВНИ ВСЕ ЕЩЕ ОСТАЮТСЯ КРАЙНЕ НИЗКИМИ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) несколько отошел от области исторических минимумов. Ноябрьский опрос: -40.2 пункта vs -41.9 в октябре (ожидалось чуть лучше: -39.6). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: …” текущие опасения потребителей по поводу резкого роста цен на энергоносители в настоящее время незначительно ослабли, что оказывает несколько положительное влияние на потребительские настроения. С другой стороны, потребители, видимо, полагают, что меры, принятые для ограничения цен на энергоносители, могут быть недостаточными, и несмотря на небольшие улучшения, ситуация остается напряженной…”
РАНЕЕ:
• некоторое улучшение индексов IFO
• Flash PMI, в том числе и по Германии, указывает на слабость конъюнктуры
• индексы ZEW в Германии также покинули область минимумов
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) несколько отошел от области исторических минимумов. Ноябрьский опрос: -40.2 пункта vs -41.9 в октябре (ожидалось чуть лучше: -39.6). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: …” текущие опасения потребителей по поводу резкого роста цен на энергоносители в настоящее время незначительно ослабли, что оказывает несколько положительное влияние на потребительские настроения. С другой стороны, потребители, видимо, полагают, что меры, принятые для ограничения цен на энергоносители, могут быть недостаточными, и несмотря на небольшие улучшения, ситуация остается напряженной…”
РАНЕЕ:
• некоторое улучшение индексов IFO
• Flash PMI, в том числе и по Германии, указывает на слабость конъюнктуры
• индексы ZEW в Германии также покинули область минимумов
БОЛЬШИНСТВО МИРОВЫХ ЦБ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ПОДНИМАЛИ СТАВКУ. ПРИВЫЧНОЕ ИСКЛЮЧЕНИЕ - ТУРЦИЯ
🇹🇷ТУРЦИЯ: ⬇️9%, -150 бп
🇨🇳КИТАЙ: ↔️1-y LPR 3.65%, без изменений, ⬇️ставка RRR 7.8%, -25 бп.
🇰🇷КОРЕЯ: ⬆️3.25%, +25 бп
🇳🇿Н.ЗЕЛАНДИЯ: ⬆️4.25%, +75 бп
🇿🇦ЮАР: ⬆️7.0%, +75 бп
🇸🇪ШВЕЦИЯ: ⬆️2.5%, +75 бп
🇹🇷ТУРЦИЯ: ⬇️9%, -150 бп
🇨🇳КИТАЙ: ↔️1-y LPR 3.65%, без изменений, ⬇️ставка RRR 7.8%, -25 бп.
🇰🇷КОРЕЯ: ⬆️3.25%, +25 бп
🇳🇿Н.ЗЕЛАНДИЯ: ⬆️4.25%, +75 бп
🇿🇦ЮАР: ⬆️7.0%, +75 бп
🇸🇪ШВЕЦИЯ: ⬆️2.5%, +75 бп
ТЕКУЩИЙ КРИЗИС В ЭКОНОМИКЕ РФ – МАСШТАБЕН И МНОГОГРАНЕН
Переживаемый РФ экономический кризис масштабен и многогранен. В одних отраслях – схлопывание спроса (особенно в тех, где ограничен экспорт), в других – проблемы с выпуском – спрос есть, но удовлетворить его невозможно (наиболее яркий пример – автопром).
В каких отраслях проблемы со стороны спроса (и соответственно дезинфляционные тренды), а в каких – со стороны предложения (проинфляционные) позволяет понять мониторинг предприятий от Банка России.
На графиках красные линии – спрос, зелёные – предложение. Мы видим, что проблемы спроса ярко проявляются в сельском хозяйстве и строительстве (и это согласуется с наблюдаемыми ценовыми трендами). А проблемы предложения особенно ярко видны в транспортной отрасли (коллапс на дальнем востоке) и в услугах (здесь, скорее всего, персонал). Интересно, что именно в услугах последние месяцы наиболее высокая инфляция.
Такая неоднородность кризиса сильно затрудняет монетарным властям поиск баланса…
Переживаемый РФ экономический кризис масштабен и многогранен. В одних отраслях – схлопывание спроса (особенно в тех, где ограничен экспорт), в других – проблемы с выпуском – спрос есть, но удовлетворить его невозможно (наиболее яркий пример – автопром).
В каких отраслях проблемы со стороны спроса (и соответственно дезинфляционные тренды), а в каких – со стороны предложения (проинфляционные) позволяет понять мониторинг предприятий от Банка России.
На графиках красные линии – спрос, зелёные – предложение. Мы видим, что проблемы спроса ярко проявляются в сельском хозяйстве и строительстве (и это согласуется с наблюдаемыми ценовыми трендами). А проблемы предложения особенно ярко видны в транспортной отрасли (коллапс на дальнем востоке) и в услугах (здесь, скорее всего, персонал). Интересно, что именно в услугах последние месяцы наиболее высокая инфляция.
Такая неоднородность кризиса сильно затрудняет монетарным властям поиск баланса…
❗️BLOOMBERG УТВЕРЖДАЕТ, ЧТО URALS ВЧЕРА ПРОДАВАЛСЯ В ПРИМОРСКЕ ПО $52 ЗА БАРРЕЛЬ🤔
Интересно в Bloomberg. Говорят, что пока ЕС и США обсуждает price cap, российская жижа уже торгуется существенно ниже обсуждаемого диапазона ($60-70). Дескать вчера в порту Приморск за неё давали $52.
Отметим, что наблюдаемый в последние дни рекордный всплеск Covid в Китае создаёт серьёзные угрозы спросу на нефть. Если падение цен на нефть на следующей неделе продолжится, то, возможно, введение потолка и не потребуется. РФ и без price cap будет вынуждена сократить добычу и экспорт, т.к. при слабом спросе перенаправить нефть в Азию будет непросто.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-25/what-s-the-price-of-russian-oil-right-now-try-52-a-barrel
Интересно в Bloomberg. Говорят, что пока ЕС и США обсуждает price cap, российская жижа уже торгуется существенно ниже обсуждаемого диапазона ($60-70). Дескать вчера в порту Приморск за неё давали $52.
Отметим, что наблюдаемый в последние дни рекордный всплеск Covid в Китае создаёт серьёзные угрозы спросу на нефть. Если падение цен на нефть на следующей неделе продолжится, то, возможно, введение потолка и не потребуется. РФ и без price cap будет вынуждена сократить добычу и экспорт, т.к. при слабом спросе перенаправить нефть в Азию будет непросто.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-25/what-s-the-price-of-russian-oil-right-now-try-52-a-barrel
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 28 НОЯБРЯ ПО 2 ДЕКАБРЯ
Понедельник 28.11
Вторник 29.11
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, ноя (est. -23.9)
• 🇩🇪 Германия, CPI ноя, предв. (est. 10.3% гг, -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, S&P Case Shiller Index, сент (est. 20 городов: 14.4% гг, -0.7% мм)
• 🇺🇸 США, Индекс потребительского доверия, нояб (est. 100)
Среда 30.11
• 🇨🇳 Китай, PMI ноя (est. MfG 50, Serv 48)
• 🇹🇷 Турция, ВВП 3кв22 (est. 7.5% гг)
• 🇫🇷 Франция, ВВП 3кв22 (est. 0.2% мм)
• 🇪🇺 EU, CPI ноя, предв. (est. 10.4% гг)
• 🇺🇸 США, ВВП 3кв22, предв. (est. 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга
• 🇺🇸 США, JOLTS открытые вакансии (est. 10.300)
• 🇷🇺 Россия, статистика Росстата за октябрь Прогноз MMI: ВВП (окт): -6.0% гг
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.07%
Четверг 01.12
• 🇷🇺 Россия PMI Manufacturing, ноя
• МИР, PMI Manufacturing, ноя
• 🇧🇷 Бразилия, ВВП 3кв22 (est. 3.7% гг)
• 🇺🇸 США, PCE Price Index (est. Core 5.0% гг, 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 235К)
Пятница 02.12
• 🇪🇺 EU, PPI ноя, предв. (est. 31.3% гг , -2.5% мм)
• 🇺🇸 США, Non-Farm Payrolls (est. 200К), Private (est. 200К), безработица (est. 3.7%)
Понедельник 28.11
Вторник 29.11
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, ноя (est. -23.9)
• 🇩🇪 Германия, CPI ноя, предв. (est. 10.3% гг, -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, S&P Case Shiller Index, сент (est. 20 городов: 14.4% гг, -0.7% мм)
• 🇺🇸 США, Индекс потребительского доверия, нояб (est. 100)
Среда 30.11
• 🇨🇳 Китай, PMI ноя (est. MfG 50, Serv 48)
• 🇹🇷 Турция, ВВП 3кв22 (est. 7.5% гг)
• 🇫🇷 Франция, ВВП 3кв22 (est. 0.2% мм)
• 🇪🇺 EU, CPI ноя, предв. (est. 10.4% гг)
• 🇺🇸 США, ВВП 3кв22, предв. (est. 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга
• 🇺🇸 США, JOLTS открытые вакансии (est. 10.300)
• 🇷🇺 Россия, статистика Росстата за октябрь Прогноз MMI: ВВП (окт): -6.0% гг
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.07%
Четверг 01.12
• 🇷🇺 Россия PMI Manufacturing, ноя
• МИР, PMI Manufacturing, ноя
• 🇧🇷 Бразилия, ВВП 3кв22 (est. 3.7% гг)
• 🇺🇸 США, PCE Price Index (est. Core 5.0% гг, 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 235К)
Пятница 02.12
• 🇪🇺 EU, PPI ноя, предв. (est. 31.3% гг , -2.5% мм)
• 🇺🇸 США, Non-Farm Payrolls (est. 200К), Private (est. 200К), безработица (est. 3.7%)
🔴 - рынки довольно нервно реагируют на ухудшение ситуации в Китае, где усиливаются протесты на жесткие антиковидные меры в ряде крупнейших городов, включая Пекин и Шанхай. Негативный сентимент доминирует не только в Поднебесной, но и на других площадках - в Японии, Австралии и Корее. На этих новостях также заметно снижается и нефть, и скорее всего события в Китае нивелируют недавний позитив от ожиданий возможного смягчения политики ФРС. В своей записке Goldman Sachs допускает 30-процентную вероятность того, что Китай откажется от всех ограничений до 2кв23, и ставит 60% на то, что во втором квартале жесткие меры будут отменены полностью.
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ПОСЛЕДНИЕ СОБЫТИЯ В КИТАЕ МОГУТ ОБРУШИТЬ РЫНОК ЕЩЕ СИЛЬНЕЕ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $187, это -7% нед/нед и -74% гг (vs снижения на $182 неделей ранее) до отметки в $2.404 за контейнер, и это уже тридцать девятая неделя подряд падения расценок.
Жесткие карантинные меры в Китае уже определенное время оказывают негативное влияние на объемы перевозок на этом направлении. Цены на ключевом европейском направлении (Шанхай-Роддердам) на прошлой неделе рухнули на -18% нед/нед. Начавшиеся недавно беспорядки в Китае добавят существенный негативный импульс на глобальный контейнерный рынок
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $187, это -7% нед/нед и -74% гг (vs снижения на $182 неделей ранее) до отметки в $2.404 за контейнер, и это уже тридцать девятая неделя подряд падения расценок.
Жесткие карантинные меры в Китае уже определенное время оказывают негативное влияние на объемы перевозок на этом направлении. Цены на ключевом европейском направлении (Шанхай-Роддердам) на прошлой неделе рухнули на -18% нед/нед. Начавшиеся недавно беспорядки в Китае добавят существенный негативный импульс на глобальный контейнерный рынок
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ РАСТУТ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Опрос предприятий, проводимый Банком России, фиксирует рост ценовых ожиданий бизнеса 3-й месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, вырос до 18.4 vs 16.5 и 15.3 в предыдущие 2 месяца (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Текущее значение индекса – максимальное с апреля. Рост ценовых ожиданий был зафиксирован практически во всех отраслях, в меньше степени – в сельском хозяйстве и торговле, в наибольшей степени – в промышленности и услугах.
Важно подчеркнуть, что ценовые ожидания остаются в области повышенных значений – выше, чем в доковидный период. Такая же картина наблюдается и в отношении ИО населения, которые также остаются в области повышенных значений.
Повышенный уровень ИО, на наш взгляд, является одним из важных аргументов, почему ЦБ встал на паузу. Мы ждём, что и в декабре ключевая ставка останется неизменной.
Опрос предприятий, проводимый Банком России, фиксирует рост ценовых ожиданий бизнеса 3-й месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, вырос до 18.4 vs 16.5 и 15.3 в предыдущие 2 месяца (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Текущее значение индекса – максимальное с апреля. Рост ценовых ожиданий был зафиксирован практически во всех отраслях, в меньше степени – в сельском хозяйстве и торговле, в наибольшей степени – в промышленности и услугах.
Важно подчеркнуть, что ценовые ожидания остаются в области повышенных значений – выше, чем в доковидный период. Такая же картина наблюдается и в отношении ИО населения, которые также остаются в области повышенных значений.
Повышенный уровень ИО, на наш взгляд, является одним из важных аргументов, почему ЦБ встал на паузу. Мы ждём, что и в декабре ключевая ставка останется неизменной.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Багамы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Лихтенштейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
FITCH
• Парагвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее
STANDARD&POOR’S
• Багамы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Лихтенштейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Оман - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
FITCH
• Парагвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее
CREDIT SUISSE: В НЕКОТОРЫХ СТРАНАХ В 2023 ГОДУ ЖДЕМ РЕЦЕССИЮ, НО ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ НАЧНЕТ ОСЛАБЕВАТЬ. СНИЖЕНИЯ СТАВОК ПОКА НЕ ПРОГНОЗИРУЕМ
Швейцарский инвестбанк, находящийся сейчас в крайне шатком положении (требуется допэмиссия на $4.2 млрд, акции недавно обновили исторические минимумы, отток средств составил более CHF84 млрд. по итогам первых пяти недель 4 кв22) представил свои обновленные прогнозы на 22-23 гг, основные тезисы:
• EU и UK скатятся в рецессию, темпы роста Китая сильно замедлятся, все эти экономики должны достичь дна к середине 2023 года и начать слабое восстановление. Этот сценарий основывается на ключевом предположении, что США удается избежать рецессии. Экономический рост будет в целом очень сдержанным в 2023 г. на фоне жестких монетарных условий и геополитических проблем
• инфляция достигла своего пика в большинстве стран в результате решительных мер ДКП, в 2023 г на должна снизиться, но останется выше целевых показателей регуляторов США, UK и EU. Снижения ставок любым из ЦБ с развитых рынков мы в следующем году не ждем.
• учитывая, что инфляция, вероятно, нормализуется в 2023 г. облигации станут более привлекательными, основные идеи: BUY - длинные UST, евробонды ЕМ, Investment Grade bonds, SELL - бонды EU.
• USD - лучше рынка благодаря ястребиному Федрезерву и усилению опасений глобальной рецессии.
Швейцарский инвестбанк, находящийся сейчас в крайне шатком положении (требуется допэмиссия на $4.2 млрд, акции недавно обновили исторические минимумы, отток средств составил более CHF84 млрд. по итогам первых пяти недель 4 кв22) представил свои обновленные прогнозы на 22-23 гг, основные тезисы:
• EU и UK скатятся в рецессию, темпы роста Китая сильно замедлятся, все эти экономики должны достичь дна к середине 2023 года и начать слабое восстановление. Этот сценарий основывается на ключевом предположении, что США удается избежать рецессии. Экономический рост будет в целом очень сдержанным в 2023 г. на фоне жестких монетарных условий и геополитических проблем
• инфляция достигла своего пика в большинстве стран в результате решительных мер ДКП, в 2023 г на должна снизиться, но останется выше целевых показателей регуляторов США, UK и EU. Снижения ставок любым из ЦБ с развитых рынков мы в следующем году не ждем.
• учитывая, что инфляция, вероятно, нормализуется в 2023 г. облигации станут более привлекательными, основные идеи: BUY - длинные UST, евробонды ЕМ, Investment Grade bonds, SELL - бонды EU.
• USD - лучше рынка благодаря ястребиному Федрезерву и усилению опасений глобальной рецессии.
🔴🟢 - Масштаб беспорядков в Китае заметно снизился, что положительно сказалось на глобальном рыночном сентименте на сегодняшних торгах. Нефть несколько укрепилась с годовых минимумов на ожиданиях того, что OPEC+ может рассмотреть дальнейшее сокращение выпуска в ответ на слабый спрос потребителей. Накануне заокеанские индексы снизились , в основном на очередных заявлениях представителей ФРС касательно возможных более высоких конечных уровней повышения ключевой ставки: главный "ястреб" Д.Буллард полагает, что ее придется удерживать высокой вплоть до 2024 года. Российский рынок вчера закрылся в, умеренном минусе, реагируя на слабую конъюнктуру нефтяного рынка, правда наибольшее давление сохранялось в бумагах Яндекса, который будет реструктурирован, а спрос присутствовал в золотодобывающем сегменте