🟢 - позитивные настроения на рынках, сегодня в Азии хорошо торгуются техи - инвесторы ожидают вероятное окончание жестких регуляторных действий китайских властей на данный сектор. Накануне WallStreet также прибавил более процента, оптимизм был вызван заявлениями главы ФРБ Кливленда Л.Местер о возможной необходимости более умеренных темпов ужесточения ДКП, включая и предстоящее декабрьское заседание регулятора. Вернули часть утраченных позиций находящиеся под сильным давлением и криптовалюты, заметно снижается "индекс страха" VIX. Улучшение динамики на нефтяном рынке способствовало и росту российской фондовой секции, хорошим спросом пользовался металлургический сектор, очередные двузначные дневные темпы показывает Детский Мир на предстоящем рыночном выкупе акций.
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА НОЯБРЬ: КОМПОЗИТНЫЙ ИНДЕКС – ВЕЗДЕ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 50 ПУНКТОВ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за ноябрь фиксируют сохранение депрессивной деловой конъюнктуры в отчитавшихся странах.
Теперь сводный индекс ниже психологической отметки и во Франции, которая до этого удерживалась выше уровня в 50 пунктов. В целом по Европе можно отметить небольшое улучшение показателей в промышленности, но услуги все так же стагнируют. По сути, единственный позитивный сегодня показатель - это австралийский PMI MfG, но и его цифры – хуже октябрьских.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за ноябрь фиксируют сохранение депрессивной деловой конъюнктуры в отчитавшихся странах.
Теперь сводный индекс ниже психологической отметки и во Франции, которая до этого удерживалась выше уровня в 50 пунктов. В целом по Европе можно отметить небольшое улучшение показателей в промышленности, но услуги все так же стагнируют. По сути, единственный позитивный сегодня показатель - это австралийский PMI MfG, но и его цифры – хуже октябрьских.
GOLDMAN SACHS ВИДИТ ТЕМПЫ РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ 2023 ГОДУ НИЖЕ КОНСЕНСУСА, В ЕВРОЗОНЕ ОЖИДАЕТСЯ РЕЦЕССИЯ
GS: В глобальном масштабе мы ожидаем, что среднегодовой рост ВВП замедлится до весьма скромных 1.8% гг в 2023г., из-за значительного ужесточения финансовых условий, затянувшегося энергетического кризиса в Европе, карантинных мер и проблем с рынком недвижимости Китае. Всплеск глобальной инфляции достигнет пика в этом квартале, и наш базовый кейс - сочетание замедления роста спроса, улучшения предложения товаров и ужесточения денежно-кредитной политики - этого будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к целям центральных банков DM в течение следующих двух лет.
Мы полагаем, что ФРС повысит ставки на +50 бп в декабре, а затем на +25 бп в феврале, марте и мае при пиковой ставке по фондам в 5.00-5.25%.
Прогнозируем повышения ставки ЕЦБ на +50 б.п. в декабре и феврале и на +25 б.п. в марте и мае (предельная ставка 3.0%), хотя и сохраняющееся устойчивое инфляционное давление может подтолкнуть ЕЦБ к более высокому уровню пика ужесточения ДКП.
GS: В глобальном масштабе мы ожидаем, что среднегодовой рост ВВП замедлится до весьма скромных 1.8% гг в 2023г., из-за значительного ужесточения финансовых условий, затянувшегося энергетического кризиса в Европе, карантинных мер и проблем с рынком недвижимости Китае. Всплеск глобальной инфляции достигнет пика в этом квартале, и наш базовый кейс - сочетание замедления роста спроса, улучшения предложения товаров и ужесточения денежно-кредитной политики - этого будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к целям центральных банков DM в течение следующих двух лет.
Мы полагаем, что ФРС повысит ставки на +50 бп в декабре, а затем на +25 бп в феврале, марте и мае при пиковой ставке по фондам в 5.00-5.25%.
Прогнозируем повышения ставки ЕЦБ на +50 б.п. в декабре и феврале и на +25 б.п. в марте и мае (предельная ставка 3.0%), хотя и сохраняющееся устойчивое инфляционное давление может подтолкнуть ЕЦБ к более высокому уровню пика ужесточения ДКП.
СБЕРИНДЕКС: НЕКОТОРОЕ ОЖИВЛЕНИЕ В ПЕРИОД СЕЗОНА РАСПРОДАЖ
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 14 по 20 ноября увеличились в номинальном выражении на 7.5% гг vs 6.1% и 26.2% в предыдущие 2 недели.
Отмечается, что спрос на товары обусловлен в основном проходящими сейчас распродажами. Некоторые компании объединили распродажи «11.11» и «чёрной пятницы», которая традиционно проходит в конце ноября, а некоторые начали проводить акции в рамках «чёрной пятницы» немного раньше. Это подтверждает заметный рост по статье “Универмаги и маркетплейсы” – с недавнего времени эта категория выделяется Сбериндексом отдельно и не учитывается в других позициях. Траты на продовольствие стабильны.
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 14 по 20 ноября увеличились в номинальном выражении на 7.5% гг vs 6.1% и 26.2% в предыдущие 2 недели.
Отмечается, что спрос на товары обусловлен в основном проходящими сейчас распродажами. Некоторые компании объединили распродажи «11.11» и «чёрной пятницы», которая традиционно проходит в конце ноября, а некоторые начали проводить акции в рамках «чёрной пятницы» немного раньше. Это подтверждает заметный рост по статье “Универмаги и маркетплейсы” – с недавнего времени эта категория выделяется Сбериндексом отдельно и не учитывается в других позициях. Траты на продовольствие стабильны.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: СЕГОДНЯ - БЕЗ РЕКОРДОВ
Сегодня Минфин вновь предложил 3 выпуска: классический 26240 (погашение 07.2036), бумаги с переменным купоном 29021 (11.2030), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение ОФЗ-26240 прошло в достаточно штатном режиме: при спросе в 248.87 млрд. рублей с небольшой премией было привлечено 82.55 млрд под средневзвешенную доходность в 10.26% годовых (доходность на закрытии была на уровне 10.24%)
• Во флоутере 29022 при внушительном спросе в 403.5 млрд. привлечено по номиналу 73.47 млрд. рублей по средневзвешенной цене в 97.32. Наиболее агрессивные заявки были Минфином отсечены.
• В инфляционном бумаге было привлечено 10.68 млрд рублей, спрос: 17.2 млрд, средневзвес – 93.6 от номинала
Итого, за сегодня Минфин привлек 166.7 млрд. рублей, что сильно меньше рекордов прошлой недели (823 млрд)
Сегодня Минфин вновь предложил 3 выпуска: классический 26240 (погашение 07.2036), бумаги с переменным купоном 29021 (11.2030), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение ОФЗ-26240 прошло в достаточно штатном режиме: при спросе в 248.87 млрд. рублей с небольшой премией было привлечено 82.55 млрд под средневзвешенную доходность в 10.26% годовых (доходность на закрытии была на уровне 10.24%)
• Во флоутере 29022 при внушительном спросе в 403.5 млрд. привлечено по номиналу 73.47 млрд. рублей по средневзвешенной цене в 97.32. Наиболее агрессивные заявки были Минфином отсечены.
• В инфляционном бумаге было привлечено 10.68 млрд рублей, спрос: 17.2 млрд, средневзвес – 93.6 от номинала
Итого, за сегодня Минфин привлек 166.7 млрд. рублей, что сильно меньше рекордов прошлой недели (823 млрд)
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): ЗАМЕТНОЕ УХУДШЕНИЕ ПО ВСЕМ ФРОНТАМ
• Сводный индекс: 46.3 vs 48.2 в октябре.
• Обрабатывающая промышленность: 47.6 vs 50.4 пункта
• Услуги: 46.1 vs 47.8 пунктов
S&P отмечает: “… существенное сокращение деловой активности как в производстве, так и в услугах. Сокращается промышленный выпуск (47.2, это 30-мес минимум) и спрос, промышленность вернулась в область “ковидных месяцев” 2020 года. На минимуме с этого же периода находятся и новые заказы в частном секторе....”
РАНЕЕ: Flash PMI в Европе и Австралии
• Сводный индекс: 46.3 vs 48.2 в октябре.
• Обрабатывающая промышленность: 47.6 vs 50.4 пункта
• Услуги: 46.1 vs 47.8 пунктов
S&P отмечает: “… существенное сокращение деловой активности как в производстве, так и в услугах. Сокращается промышленный выпуск (47.2, это 30-мес минимум) и спрос, промышленность вернулась в область “ковидных месяцев” 2020 года. На минимуме с этого же периода находятся и новые заказы в частном секторе....”
РАНЕЕ: Flash PMI в Европе и Австралии
ОГУРЕЦ ЗАДРАЛ ИНФЛЯЦИЮ В ТРЕТЬЮ НЕДЕЛЮ НОЯБРЯ
С 15 по 21 ноября ИПЦ вырос на 0.11% VS 0.06% и 0.01% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца: 0.18%, с начала года: 10.86%, годовой показатель: 12.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящие наибольшую волатильность, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: 0.01% / -0.02% / -0.02% / 0.01%. Нахождение этого индекса вблизи нуля свидетельствует о сохранении по-прежнему крайне подавленной инфляции. Скачок цен на 0.11% за неделю – это исключительно огурец, подорожавший на 11.27%.
Мы немного повышаем наш прогноз по итогам ноября: 0.24% мм / 11.82% гг (2.2% mm saar). Наш прогноз на конец года – 11.7–11.8%.
С 15 по 21 ноября ИПЦ вырос на 0.11% VS 0.06% и 0.01% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца: 0.18%, с начала года: 10.86%, годовой показатель: 12.3% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящие наибольшую волатильность, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: 0.01% / -0.02% / -0.02% / 0.01%. Нахождение этого индекса вблизи нуля свидетельствует о сохранении по-прежнему крайне подавленной инфляции. Скачок цен на 0.11% за неделю – это исключительно огурец, подорожавший на 11.27%.
Мы немного повышаем наш прогноз по итогам ноября: 0.24% мм / 11.82% гг (2.2% mm saar). Наш прогноз на конец года – 11.7–11.8%.
ДИНАМИКА ВЫПЛАВКИ СТАЛИ В РФ РАДИКАЛЬНО УХУДШИЛАСЬ
По данным WSA глобальное производство стали в октябре: 147.3 млн тонн (0.0% гг) VS 151.7 млн тонн (3.7% гг) в сентябре. Выпуск стали по итогам 10 мес: 1 553 млн тонн (-3.9% гг).
Октябрьский выпуск стали в РФ: 5.8 млн тонн (-11.5% гг) VS 5.7 млн тонн (-6.8% гг) в сентябре. С начала года – 60.4 млн тонн (-6.6% гг).
Росстат оценивает октябрьскую динамику: сталь в первичных формах -16.0% гг, чугун -9.2% гг, прокат -16.0% гг.
Резкое ухудшение годовой динамики – это во многом эффект высокой базы 4-го кв прошлого года. Такая динамика в целом ожидаема.
Акции российских металлургов после октябрьского отскока от дна замерли на месте. Перспективы черных металлургов мы, по-прежнему, оцениваем пессимистично, считая, что отрасль ещё не завершила адаптацию к новой реальности.
По данным WSA глобальное производство стали в октябре: 147.3 млн тонн (0.0% гг) VS 151.7 млн тонн (3.7% гг) в сентябре. Выпуск стали по итогам 10 мес: 1 553 млн тонн (-3.9% гг).
Октябрьский выпуск стали в РФ: 5.8 млн тонн (-11.5% гг) VS 5.7 млн тонн (-6.8% гг) в сентябре. С начала года – 60.4 млн тонн (-6.6% гг).
Росстат оценивает октябрьскую динамику: сталь в первичных формах -16.0% гг, чугун -9.2% гг, прокат -16.0% гг.
Резкое ухудшение годовой динамики – это во многом эффект высокой базы 4-го кв прошлого года. Такая динамика в целом ожидаема.
Акции российских металлургов после октябрьского отскока от дна замерли на месте. Перспективы черных металлургов мы, по-прежнему, оцениваем пессимистично, считая, что отрасль ещё не завершила адаптацию к новой реальности.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО РФ В ОКТЯБРЕ: ЦИФРЫ ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ БЛАГОДАРЯ ВОЕННЫМ РАСХОДАМ
• ИПП: -2.6% vs -3.1% гг
• Добыча: -2.7% vs -1.8% гг
• Обработка: -2.4% vs -4.0% гг
Росстат оценил октябрьскую сезонно-сглаженную динамику в 0.7% mm sa vs -0.5% mm sa в сентябре. Мы скептически относимся к сезонному сглаживанию от Росстата; по нашим оценкам, ИПП рухнул на 7% в марте-мае, отскочил на пару процентов в июне-июле и колеблется на этих уровнях.
Октябрьский результат лучше наших ожиданий (мы ждали -3.6% гг). Основная причина - высокие цифры в обработке, преимущественно, в компонентах, связанных с военными расходами (в т.ч. с расходами на обеспечение мобилизованных - например, рост в 2.2 раза гг производства спецодежды)
В добыче динамика вниз: уголь (-3.3% vs -2.3% гг), нефть и газ (-3.6% vs -2.2% гг), метал. руды (-7% vs -6.5% гг)
В обработке в плюсе электроника (18.3% гг), одежда (11.9% гг), метизделия (4.7% гг)
В сильном минусе автотранспорт (-45.2% гг), деревообработка (-19.7% гг), лекарства (-8.5% гг).
• ИПП: -2.6% vs -3.1% гг
• Добыча: -2.7% vs -1.8% гг
• Обработка: -2.4% vs -4.0% гг
Росстат оценил октябрьскую сезонно-сглаженную динамику в 0.7% mm sa vs -0.5% mm sa в сентябре. Мы скептически относимся к сезонному сглаживанию от Росстата; по нашим оценкам, ИПП рухнул на 7% в марте-мае, отскочил на пару процентов в июне-июле и колеблется на этих уровнях.
Октябрьский результат лучше наших ожиданий (мы ждали -3.6% гг). Основная причина - высокие цифры в обработке, преимущественно, в компонентах, связанных с военными расходами (в т.ч. с расходами на обеспечение мобилизованных - например, рост в 2.2 раза гг производства спецодежды)
В добыче динамика вниз: уголь (-3.3% vs -2.3% гг), нефть и газ (-3.6% vs -2.2% гг), метал. руды (-7% vs -6.5% гг)
В обработке в плюсе электроника (18.3% гг), одежда (11.9% гг), метизделия (4.7% гг)
В сильном минусе автотранспорт (-45.2% гг), деревообработка (-19.7% гг), лекарства (-8.5% гг).
🔴🟢 - заокеанские плолщадки позитивно отреагировали на публикацию протоколов (minutes) последнего заседания FOMC, большинство представителей которого высказались за дальнейшее замедление темпов повышения учетной ставки, хотя по их мнению риски в отношении прогноза инфляции по-прежнему смещены в сторону повышения. Также отмечено, что существует неопределенность касательно конечного уровня ставки, необходимого для сдерживания роста цен, но этот уровень - определенно выше, чем Комитет ожидал ранее.
В Азии в минусе торгуется Китай, здесь основной негативный фактор сохраняется - рекордный рост заболеваемости COVID-19, хотя лучше рынка торгуются акции местных девелоперов: правительство Поднебесной намерено оказать сектору значительную финансовую поддержку. На российском фондовом рынке сохраняется рост, среди секторов наибольшим спросом пользовались бумаги золотодобытчиков (Полюс, Полиметалл, Селигдар)
В Азии в минусе торгуется Китай, здесь основной негативный фактор сохраняется - рекордный рост заболеваемости COVID-19, хотя лучше рынка торгуются акции местных девелоперов: правительство Поднебесной намерено оказать сектору значительную финансовую поддержку. На российском фондовом рынке сохраняется рост, среди секторов наибольшим спросом пользовались бумаги золотодобытчиков (Полюс, Полиметалл, Селигдар)
ПРИТОК СРЕДСТВ НА ЭСКРОУ-СЧЕТА В ОКТЯБРЕ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛСЯ, ОТРАЖАЯ ОБВАЛ СПРОСА НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ ЖИЛЬЯ
В экспресс-обзоре банковского сектора за октябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В октябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 60 млрд (-59% гг), что оказалось существенно хуже показателей предыдущего месяца: 101 млрд (-23% гг). По итогам 10 мес эскроу-счета увеличились на 1 075 млрд (+35.5%), чистый приток по сравнению с 10 мес 2021г: -33% гг.
Провал в динамике притока средств на эскроу-счета подтверждает последовавшее за мобилизацией резкое ухудшение конъюнктуры на первичном рынке жилья, о котором мы писали ранее https://t.me/russianmacro/15831
В экспресс-обзоре банковского сектора за октябрь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В октябре чистый приток средств на эскроу-счета составил 60 млрд (-59% гг), что оказалось существенно хуже показателей предыдущего месяца: 101 млрд (-23% гг). По итогам 10 мес эскроу-счета увеличились на 1 075 млрд (+35.5%), чистый приток по сравнению с 10 мес 2021г: -33% гг.
Провал в динамике притока средств на эскроу-счета подтверждает последовавшее за мобилизацией резкое ухудшение конъюнктуры на первичном рынке жилья, о котором мы писали ранее https://t.me/russianmacro/15831
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ПОКИНУЛ ОБЛАСТЬ ЛОКАЛЬНЫХ МИНИМУМОВ, НО ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 86.3 vs 84.5 пунктов в октябре (прогноз: 85). Оценка текущей ситуации: 93.1 vs 94.2. Бизнес-ожидания за месяц: улучшение до 80 пунктов vs 75.9 месяцем ранее.
Некоторое улучшение индекса делового климата, хотя он, как и ожидания все еще находится в области “ковидных” уровней 2020 года. Негативный момент - взгляд на текущую ситуацию у немецкого бизнеса становится все хуже.
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают сохранение плохой конъюнктуры
• некоторое улучшение с минимальных отметок индексов ZEW в Германии
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 86.3 vs 84.5 пунктов в октябре (прогноз: 85). Оценка текущей ситуации: 93.1 vs 94.2. Бизнес-ожидания за месяц: улучшение до 80 пунктов vs 75.9 месяцем ранее.
Некоторое улучшение индекса делового климата, хотя он, как и ожидания все еще находится в области “ковидных” уровней 2020 года. Негативный момент - взгляд на текущую ситуацию у немецкого бизнеса становится все хуже.
РАНЕЕ:
• опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают сохранение плохой конъюнктуры
• некоторое улучшение с минимальных отметок индексов ZEW в Германии
ТУРЕЦКИЙ ЦБ ПОПРОЩАЛСЯ С ДВУЗНАЧНОЙ СТАВКОЙ. СКОРО ПОПРОЩАЕТСЯ И С ДВУЗНАЧНОЙ ИНФЛЯЦИЕЙ))
ЦБ Турции, согласно ожиданиям опустил ключевую ставку на 150 бп до 9.0% годовых – это вновь с учетом того, что инфляция по итогам октября уже 85.5% vs 83.5% в сентябре, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).
Пресс-релиз регулятора – ничего нового: “…рост инфляции обусловлен запаздывающими и косвенными последствиями роста стоимости энергии в результате геополитических событий, эффектами ценообразования, которые не поддерживаются фундаментальными экономическими факторами, сильными отрицательными потрясениями предложения, вызванными ростом мировых цен на энергоносители, продукты питания и сельскохозяйственные товары. Комитет ожидает, что процесс дезинфляции начнется на фоне предпринятых и решительно реализованных мер по укреплению устойчивой ценовой и финансовой стабильности…”
Пара USDTRY: 18.63, реакция на ожидаемое решение пока незначительная
ЦБ Турции, согласно ожиданиям опустил ключевую ставку на 150 бп до 9.0% годовых – это вновь с учетом того, что инфляция по итогам октября уже 85.5% vs 83.5% в сентябре, при прогнозе ЦБ в 60.4% на конец года и официальном таргете регулятора в 5% (об этом уже не вспоминают).
Пресс-релиз регулятора – ничего нового: “…рост инфляции обусловлен запаздывающими и косвенными последствиями роста стоимости энергии в результате геополитических событий, эффектами ценообразования, которые не поддерживаются фундаментальными экономическими факторами, сильными отрицательными потрясениями предложения, вызванными ростом мировых цен на энергоносители, продукты питания и сельскохозяйственные товары. Комитет ожидает, что процесс дезинфляции начнется на фоне предпринятых и решительно реализованных мер по укреплению устойчивой ценовой и финансовой стабильности…”
Пара USDTRY: 18.63, реакция на ожидаемое решение пока незначительная
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ НЕМНОГО СНИЗИЛИСЬ ПОСЛЕ 3-Х МЕСЯЦЕВ РОСТА
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий, произошедшее впервые после трёх месяцев роста.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 12.8% в октябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 17.6 vs 18.2% месяцем ранее
Несмотря на то, что ИО снизились, они всё-равно остаются на повышенном уровне. Говорить о заякоренности ИО на цели ЦБ можно будет лишь при возвращении медианной оценки на уровень 8-9%. Таким образом, в настоящий момент значения ИО являются аргументом против перехода к мягкой ДКП. Напомним, что ЦБ характеризует текущий уровень ставки (7.5%), как нейтральный.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий, произошедшее впервые после трёх месяцев роста.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 12.8% в октябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 17.6 vs 18.2% месяцем ранее
Несмотря на то, что ИО снизились, они всё-равно остаются на повышенном уровне. Говорить о заякоренности ИО на цели ЦБ можно будет лишь при возвращении медианной оценки на уровень 8-9%. Таким образом, в настоящий момент значения ИО являются аргументом против перехода к мягкой ДКП. Напомним, что ЦБ характеризует текущий уровень ставки (7.5%), как нейтральный.
👍1
НАСТРОЕНИЕ РОССИЯН, РЕЗКО УХУДШИВШЕЕСЯ ПОСЛЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ МОБИЛИЗАЦИИ, НАЧАЛО УЛУЧШАТЬСЯ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал небольшое улучшение ожиданий населения после резкого их ухудшения в октябре. В то же время оценка текущего состояния практически не изменилась, оставаясь на одном и том уровне (чуть ниже, чем в начале года) уже 4 месяца подряд.
• Индекс оценки текущей ситуации снизился с 80.3 до 80.1
• Индекс ожиданий поднялся со 101.0 до 104.4
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) повысился с 92.7 до 94.6
Улучшение потребительских настроений, скорее всего, означает, что в октябре мы видели локальное «дно» в отношении потребительского спроса, и до конца года спрос домохозяйств может, как минимум, прекратить падение и стабилизироваться… до новых шоков.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 ноября, зафиксировал небольшое улучшение ожиданий населения после резкого их ухудшения в октябре. В то же время оценка текущего состояния практически не изменилась, оставаясь на одном и том уровне (чуть ниже, чем в начале года) уже 4 месяца подряд.
• Индекс оценки текущей ситуации снизился с 80.3 до 80.1
• Индекс ожиданий поднялся со 101.0 до 104.4
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) повысился с 92.7 до 94.6
Улучшение потребительских настроений, скорее всего, означает, что в октябре мы видели локальное «дно» в отношении потребительского спроса, и до конца года спрос домохозяйств может, как минимум, прекратить падение и стабилизироваться… до новых шоков.
ПЛАВНОЕ ПОВЫШЕНИЕ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК ПРОДОЛЖАЕТСЯ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде ноября выросла на 8 бп (+52 бп с конца сентября) – с 6.984% до 7.061% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) превысили уровень ключевой ставки (7.5%) впервые с начала марта. Это очень яркая иллюстрация, что банки ждут повышения ключевой ставки в 2023г.
В то же время тенденции второй декады ноября, скорее, dovish для ставок. Отток средств населения из банков окончательно прекратился, и идёт умеренный приток. А на рынке ОФЗ наблюдается сдержанный оптимизм, доходности снижаются (на наш взгляд, это связано в первую очередь с заметным улучшением настроений на глобальных рынках и снижением доходности UST). Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 9.94–10.15% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.08-9.19%.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде ноября выросла на 8 бп (+52 бп с конца сентября) – с 6.984% до 7.061% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) превысили уровень ключевой ставки (7.5%) впервые с начала марта. Это очень яркая иллюстрация, что банки ждут повышения ключевой ставки в 2023г.
В то же время тенденции второй декады ноября, скорее, dovish для ставок. Отток средств населения из банков окончательно прекратился, и идёт умеренный приток. А на рынке ОФЗ наблюдается сдержанный оптимизм, доходности снижаются (на наш взгляд, это связано в первую очередь с заметным улучшением настроений на глобальных рынках и снижением доходности UST). Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 9.94–10.15% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.29%, 5-летние – 9.08-9.19%.
🔴🟢 - заокеанские индексы вчера не торговались из-за мероприятий с индейками, а сегодняшняя сессия на WallStreet будет сокращенной. Сегодня вновь снижается Гонконг, привычно хуже рынка высокотехнологичный сегмент. Шаткий сентимент в Азии поддерживается и очередными ужесточениями антиковидных мер в Китае, в частности - в Пекине. Индекс Мосбиржи вчера практически не изменился, основная история - рост бумаг VEON на новостях о том, что менеджмент Билайна может выкупить акции Вымпелкома у холдинга. Сохраняется хороший рост и в акциях золотодобытчиков
ИБК: МОБИЛИЗАЦИОННЫЙ ШОК ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее
ЦБ представил результаты опроса предприятий за октябрь. Цифры показывают, что резкое ухудшение экономической ситуации после объявления мобилизации в сентябре не получило развития. В октябре экономическая конъюнктура улучшилась, но неоднородно по отраслям.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с -7.2 до -6.8. Умеренное улучшение наблюдалось как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), поднялся с 5.0 до 8.8. Здесь также наблюдалось улучшение и в части спроса, и в части будущего выпуска.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, повысился с -1.2 до 0.9.
Опасения начала 2-й волны кризиса не подтвердились. Ждём, как экономика пройдёт введение эмбарго ЕС. Именно эти шоки будут главным испытанием для экономики в ближайшие месяцы.
О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее
ИЗМЕНЕНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ В ОКТЯБРЕ ОЧЕНЬ НЕОДНОРОДНО ПО ОТРАСЛЯМ
По данным мониторинга предприятия от ЦБ, в октябре отраслевая динамика была неоднородной. Индекс деловой активности (как изменился за последний месяц спрос и выпуск) снизился в промышленности и строительстве. В промышленности снижение наблюдалось как в добыче, как и в обработке. Ухудшение конъюнктуры в добыче наблюдается уже 3 мес подряд. Данные ИБК явно противоречат данным Росстата, которые фиксировали рост выпуска в обработке. Такая дивергенция между данными Росстата и результатами опросов подтверждает тезис о том, что выпуск в обрабатывающих отраслях сейчас поддерживается преимущественно за счет военных производств.
Отрасли, где в октябре наблюдалось улучшение конъюнктуры: сельское хозяйство, розница, транспорт, услуги. Лишь в услугах индекс заметно выше весенних минимумов. В то время как в рознице, транспорте, сельском хозяйство индексы близки к годовым low, свидетельствуя об отсутствии заметного улучшения конъюнктуры.
По данным мониторинга предприятия от ЦБ, в октябре отраслевая динамика была неоднородной. Индекс деловой активности (как изменился за последний месяц спрос и выпуск) снизился в промышленности и строительстве. В промышленности снижение наблюдалось как в добыче, как и в обработке. Ухудшение конъюнктуры в добыче наблюдается уже 3 мес подряд. Данные ИБК явно противоречат данным Росстата, которые фиксировали рост выпуска в обработке. Такая дивергенция между данными Росстата и результатами опросов подтверждает тезис о том, что выпуск в обрабатывающих отраслях сейчас поддерживается преимущественно за счет военных производств.
Отрасли, где в октябре наблюдалось улучшение конъюнктуры: сельское хозяйство, розница, транспорт, услуги. Лишь в услугах индекс заметно выше весенних минимумов. В то время как в рознице, транспорте, сельском хозяйство индексы близки к годовым low, свидетельствуя об отсутствии заметного улучшения конъюнктуры.
ИНДЕКС НАСТРОЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ВТОРОЙ МЕСЯЦ НЕБОЛЬШОГО РОСТА ОТ МИНИМУМОВ, НО УРОВНИ ВСЕ ЕЩЕ ОСТАЮТСЯ КРАЙНЕ НИЗКИМИ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) несколько отошел от области исторических минимумов. Ноябрьский опрос: -40.2 пункта vs -41.9 в октябре (ожидалось чуть лучше: -39.6). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: …” текущие опасения потребителей по поводу резкого роста цен на энергоносители в настоящее время незначительно ослабли, что оказывает несколько положительное влияние на потребительские настроения. С другой стороны, потребители, видимо, полагают, что меры, принятые для ограничения цен на энергоносители, могут быть недостаточными, и несмотря на небольшие улучшения, ситуация остается напряженной…”
РАНЕЕ:
• некоторое улучшение индексов IFO
• Flash PMI, в том числе и по Германии, указывает на слабость конъюнктуры
• индексы ZEW в Германии также покинули область минимумов
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) несколько отошел от области исторических минимумов. Ноябрьский опрос: -40.2 пункта vs -41.9 в октябре (ожидалось чуть лучше: -39.6). Нынешние уровни все еще существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
GfK отмечает: …” текущие опасения потребителей по поводу резкого роста цен на энергоносители в настоящее время незначительно ослабли, что оказывает несколько положительное влияние на потребительские настроения. С другой стороны, потребители, видимо, полагают, что меры, принятые для ограничения цен на энергоносители, могут быть недостаточными, и несмотря на небольшие улучшения, ситуация остается напряженной…”
РАНЕЕ:
• некоторое улучшение индексов IFO
• Flash PMI, в том числе и по Германии, указывает на слабость конъюнктуры
• индексы ZEW в Германии также покинули область минимумов
БОЛЬШИНСТВО МИРОВЫХ ЦБ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ПОДНИМАЛИ СТАВКУ. ПРИВЫЧНОЕ ИСКЛЮЧЕНИЕ - ТУРЦИЯ
🇹🇷ТУРЦИЯ: ⬇️9%, -150 бп
🇨🇳КИТАЙ: ↔️1-y LPR 3.65%, без изменений, ⬇️ставка RRR 7.8%, -25 бп.
🇰🇷КОРЕЯ: ⬆️3.25%, +25 бп
🇳🇿Н.ЗЕЛАНДИЯ: ⬆️4.25%, +75 бп
🇿🇦ЮАР: ⬆️7.0%, +75 бп
🇸🇪ШВЕЦИЯ: ⬆️2.5%, +75 бп
🇹🇷ТУРЦИЯ: ⬇️9%, -150 бп
🇨🇳КИТАЙ: ↔️1-y LPR 3.65%, без изменений, ⬇️ставка RRR 7.8%, -25 бп.
🇰🇷КОРЕЯ: ⬆️3.25%, +25 бп
🇳🇿Н.ЗЕЛАНДИЯ: ⬆️4.25%, +75 бп
🇿🇦ЮАР: ⬆️7.0%, +75 бп
🇸🇪ШВЕЦИЯ: ⬆️2.5%, +75 бп