В ИЮНЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ СПАДА НАБЛЮДАЛОСЬ В БОЛЬШИНСТВЕ ОТРАСЛЕЙ
По данным мониторинга предприятия, в июне замедление спада наблюдалось в большинстве отраслей. Об этом свидетельствует рост индексов, характеризующих текущее состояние.
Очевидно, что итоги июня, будут неплохие. По сравнению с маем спад замедлился, хотя провал «год к году» может оказаться более глубоким (в мае Минэк оценивал ВВП: -4.3% гг).
Одна из причин более плавной траектории кризиса заключается в том, что в предыдущие 12 мес многие компании получили рекордные прибыли. Это позволяет им пока «работать на склад» и не увольнять массово персонал. Уход западного бизнеса из РФ также происходит плавно – многие лишь сейчас начинают сворачивать производство и персонал. Выросшие запасы готовой продукции на фоне слабого спроса могут усилить обвал в дальнейшем. Мы не удивимся, если признаки второй волны кризиса начнут проявляться уже в июле-августе, хотя в полной мере новую волну кризиса мы увидим, скорее всего, в конце этого – начале следующего года.
По данным мониторинга предприятия, в июне замедление спада наблюдалось в большинстве отраслей. Об этом свидетельствует рост индексов, характеризующих текущее состояние.
Очевидно, что итоги июня, будут неплохие. По сравнению с маем спад замедлился, хотя провал «год к году» может оказаться более глубоким (в мае Минэк оценивал ВВП: -4.3% гг).
Одна из причин более плавной траектории кризиса заключается в том, что в предыдущие 12 мес многие компании получили рекордные прибыли. Это позволяет им пока «работать на склад» и не увольнять массово персонал. Уход западного бизнеса из РФ также происходит плавно – многие лишь сейчас начинают сворачивать производство и персонал. Выросшие запасы готовой продукции на фоне слабого спроса могут усилить обвал в дальнейшем. Мы не удивимся, если признаки второй волны кризиса начнут проявляться уже в июле-августе, хотя в полной мере новую волну кризиса мы увидим, скорее всего, в конце этого – начале следующего года.
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ В США ВОЗМОЖНО СКОРО РАЗВЕРНУТСЯ
В мае сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.5% мм и 20.5% гг (vs 2.3% мм и 21.2% гг месяцем ранее). По итогам 5М2022 рост составил 14.5%.
Как помесячная, так и годовая динамика роста цен несколько снизились, не исключено, что один из “ключевых пузырей” американской экономика может начать сдуваться. Поскольку началом ужесточения политики ФРС условия по кредитованию становятся не столь привлекательными, будет интересно понаблюдать дальнейшую динамику цен.
В мае сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.5% мм и 20.5% гг (vs 2.3% мм и 21.2% гг месяцем ранее). По итогам 5М2022 рост составил 14.5%.
Как помесячная, так и годовая динамика роста цен несколько снизились, не исключено, что один из “ключевых пузырей” американской экономика может начать сдуваться. Поскольку началом ужесточения политики ФРС условия по кредитованию становятся не столь привлекательными, будет интересно понаблюдать дальнейшую динамику цен.
МВФ СНИЖАЕТ ОЦЕНКИ РОСТА ПО ВСЕМ КЛЮЧЕВЫМ ЭКОНОМИКАМ; КАК И МЫ, ЖДЁТ ОБВАЛА ВВП РФ ЕЩЁ НА 3.5% В 2023г
МВФ в своем World Economic Outlook ухудшил подавляющее большинство своих апрельских оценок на 2022-23 года. Отметим, что прогнозы МВФ оказались максимально близки к оценкам MMI. Как и мы, МВФ видит падение экономики РФ в 2023г на 3.5%. В разрезе юрисдикций картина следующая:
Мировая экономика: 2022 год понижен с 3.6% до 3.2%, на 2023 понижен 3.6% до 2.9%
США: 2022 год понижен с 3.7 до 2.3%, на 2023 год понижен с 2.3% до 1.0%
Еврозона: 2022 год понижен с 2.8 до 2.6%, на 2023 год сокращен с 2.3% до 1.2%
Китай: 2022 год понижен с 4.4 до 3.3%, на 2023 год изменен с 5.1 до 4.6%
Россия: 2022 год улучшен с -8.5 до -6.0%, на 2023 год понижен с -2.3 до -3.5%
РАНЕЕ:
World Bank https://t.me/russianmacro/14741
UBS: https://t.me/russianmacro/14911
ЕК: https://t.me/russianmacro/14975
МВФ в своем World Economic Outlook ухудшил подавляющее большинство своих апрельских оценок на 2022-23 года. Отметим, что прогнозы МВФ оказались максимально близки к оценкам MMI. Как и мы, МВФ видит падение экономики РФ в 2023г на 3.5%. В разрезе юрисдикций картина следующая:
Мировая экономика: 2022 год понижен с 3.6% до 3.2%, на 2023 понижен 3.6% до 2.9%
США: 2022 год понижен с 3.7 до 2.3%, на 2023 год понижен с 2.3% до 1.0%
Еврозона: 2022 год понижен с 2.8 до 2.6%, на 2023 год сокращен с 2.3% до 1.2%
Китай: 2022 год понижен с 4.4 до 3.3%, на 2023 год изменен с 5.1 до 4.6%
Россия: 2022 год улучшен с -8.5 до -6.0%, на 2023 год понижен с -2.3 до -3.5%
РАНЕЕ:
World Bank https://t.me/russianmacro/14741
UBS: https://t.me/russianmacro/14911
ЕК: https://t.me/russianmacro/14975
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ВЕРНУЛИСЬ В НАЧАЛО 2021г
Июльский опрос предприятий от Банка России зафиксировал дальнейшее уверенное снижение ценовых ожиданий предприятий. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, опустился до уровня января 2021г. Наиболее низкие значения этого индекса наблюдаются в промышленности, сельском хозяйстве, услугах.
Снижение ценовых ожиданий предприятий наравне со снижением инфляционных ожиданий населения – это важный дезинфляционный фактор, позволяющий ЦБ в нынешней ситуации более решительно смягчать ДКП.
Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. Ряд сезонно-сглажен.
Июльский опрос предприятий от Банка России зафиксировал дальнейшее уверенное снижение ценовых ожиданий предприятий. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, опустился до уровня января 2021г. Наиболее низкие значения этого индекса наблюдаются в промышленности, сельском хозяйстве, услугах.
Снижение ценовых ожиданий предприятий наравне со снижением инфляционных ожиданий населения – это важный дезинфляционный фактор, позволяющий ЦБ в нынешней ситуации более решительно смягчать ДКП.
Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. Ряд сезонно-сглажен.
ТЕМПЫ РОСТА ПРИБЫЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ В ИЮНЕ НЕСКОЛЬКО ВОССТАНОВИЛИСЬ, НО ПРОГНОЗ - НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в июне рост на 0.8% гг vs майских -6.5%. 1П2022: 1% гг
Прибыли промышленных предприятий Китая в прошлом месяце сумели покинуть область отрицательных значений, где они находились по итогам апреля и мая. Улучшение зафиксировано в большинстве предприятий малого и среднего бизнеса, а также производителей электроэнергии, тепла, газа и воды. В июне уже были сняты практически все антиковидные ограничения, но в то же время, бизнес отмечает довольно большую неопределенность на ближайшую перспективу в связи с вновь участившимися вспышками COVID-19.
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в июне рост на 0.8% гг vs майских -6.5%. 1П2022: 1% гг
Прибыли промышленных предприятий Китая в прошлом месяце сумели покинуть область отрицательных значений, где они находились по итогам апреля и мая. Улучшение зафиксировано в большинстве предприятий малого и среднего бизнеса, а также производителей электроэнергии, тепла, газа и воды. В июне уже были сняты практически все антиковидные ограничения, но в то же время, бизнес отмечает довольно большую неопределенность на ближайшую перспективу в связи с вновь участившимися вспышками COVID-19.
🟢🔴 - Снижение основных индексов WallStreet накануне, очередная порция отчетностей особого позитива не принесла, но уже на постмаркете наблюдался хороший спрос на отчитавшихся Microsoft и Google, некоторые покупки продолжали сохраняться в защитных бумагах недвижимости и медицины. Сумели восстановить часть потерянных в последние дни позиций криптовалюты. Ключевое событие сегодня - заседание Федрезерва, рынок ожидает поднятия ключевой ставки на 75 базисных пунктов
ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ В США ПРОДОЛЖАЕТ ОБНОВЛЯТЬ ПОЛУТОРАГОДИЧНЫЕ МИНИМУМЫ, ПРИЧИНА - РОСТ СТАВОК И ИНФЛЯЦИЯ
Опубликованный индекс доверия потребителей в США в июле составил 95.7 пункта vs 98.4 пунктов в июне, это -2.7% мм и -23.5% гг. Показатели довольно заметно ухудшаются, основные опасения - высокая инфляция, особенно продуктовая и топливная, а также вероятность замедления экономического роста. Рост процентных ставок заметно снижает намерения покупать автомобили, дома и крупную бытовую технику.
Ожидания домохозяйств понизились до 65.3 пунктов vs 65.8 пунктов месяцем ранее, это практически минимальные уровни за десятилетие, оценка текущей ситуации в этом месяце также снизилась до 141.3 пунктов против июньских 147.2 пунктов.
РАНЕЕ: US PMI, провал у услугах https://t.me/russianmacro/15023
Опубликованный индекс доверия потребителей в США в июле составил 95.7 пункта vs 98.4 пунктов в июне, это -2.7% мм и -23.5% гг. Показатели довольно заметно ухудшаются, основные опасения - высокая инфляция, особенно продуктовая и топливная, а также вероятность замедления экономического роста. Рост процентных ставок заметно снижает намерения покупать автомобили, дома и крупную бытовую технику.
Ожидания домохозяйств понизились до 65.3 пунктов vs 65.8 пунктов месяцем ранее, это практически минимальные уровни за десятилетие, оценка текущей ситуации в этом месяце также снизилась до 141.3 пунктов против июньских 147.2 пунктов.
РАНЕЕ: US PMI, провал у услугах https://t.me/russianmacro/15023
ПЕРСПЕКТИВЫ СОКРАЩЕНИЯ БАЛАНСА ЕЦБ ИЗ-ЗА ВВЕДЕНИЯ НОВОГО ИНСТРУМЕНТА ТРАНСМИССИОННОЙ ЗАЩИТЫ СТАНОВЯТСЯ ДОВОЛЬНО НЕОПРЕДЕЛЕННЫМИ
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил свой баланс на €2 млрд до €8.768 трлн, vs -€8 млрд неделей ранее
По итогам своего заседания 21 июля ЕЦБ, по сути, объявил новое и неограниченное QE. https://t.me/russianmacro/15014
Анонсированный Transmission Protection Instrument (TPI) призван выкупать бумаги (гособлигации и корпораты) проблемно периферийной Европы за счет средств от погашения бондов ведущих экономик континента (Германия, Франция, Нидерланды). Полностью детали механизма озвучены не были, но о каком-либо ограничении объемов покупок речь пока не идет, и при возникновении дестабилизации финансовых условий в какой-либо из стран, покупки будут продолжаться до “нормализации ставок и процентных спрэдов”.
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил свой баланс на €2 млрд до €8.768 трлн, vs -€8 млрд неделей ранее
По итогам своего заседания 21 июля ЕЦБ, по сути, объявил новое и неограниченное QE. https://t.me/russianmacro/15014
Анонсированный Transmission Protection Instrument (TPI) призван выкупать бумаги (гособлигации и корпораты) проблемно периферийной Европы за счет средств от погашения бондов ведущих экономик континента (Германия, Франция, Нидерланды). Полностью детали механизма озвучены не были, но о каком-либо ограничении объемов покупок речь пока не идет, и при возникновении дестабилизации финансовых условий в какой-либо из стран, покупки будут продолжаться до “нормализации ставок и процентных спрэдов”.
ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В ИЮНЕ: НОМИНАЛЬНОЕ МЕСЯЧНОЕ СОКРАЩЕНИЕ
Согласно оценке Банка России, в июне чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 3 млрд рублей vs притока на 1 млрд месяцем ранее. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 июля незначительно снизилась: 17.6% vs 17.7% на 1 июня и 19.9% на 1 января 2022 года.
Рынок ОФЗ сейчас нельзя назвать полноценным ввиду запрета операций для иностранных компаний. Сроки допуска нерезидентов прямо увязаны с ситуацией с блокировкой части наших ЗВР, поэтому строить какие-либо временные прогнозы сейчас затруднительно. Сам сегмент локального долга сейчас чувствует себя вполне уверенно, основной триггер – смягчение ДКП Банком России.
Согласно оценке Банка России, в июне чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 3 млрд рублей vs притока на 1 млрд месяцем ранее. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 июля незначительно снизилась: 17.6% vs 17.7% на 1 июня и 19.9% на 1 января 2022 года.
Рынок ОФЗ сейчас нельзя назвать полноценным ввиду запрета операций для иностранных компаний. Сроки допуска нерезидентов прямо увязаны с ситуацией с блокировкой части наших ЗВР, поэтому строить какие-либо временные прогнозы сейчас затруднительно. Сам сегмент локального долга сейчас чувствует себя вполне уверенно, основной триггер – смягчение ДКП Банком России.
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: СНИЖЕНИЕ ЦЕН ШИРОКИМ ФРОНТОМ
С 16 по 22 июля изменение ИПЦ составило -0.08% VS -0.17% и -0.03% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала года – 11.32%. Годовой показатель – 15.4% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем динамику ИПЦ за последние 3 недели: -0.07% / -0.15% / -0.06%.
Мы по-прежнему видим происходящее широким фронтом снижение цен, которое невозможно объяснять только влиянием плодоовощной продукции. Усиливается обвал цен в строительных материалах, по-прежнему под давление БТЭ, практически всё продовольствие длительного хранения идёт вниз, продолжается коррекция в сахаре и подсолнечном масле.
Наблюдаемая картина всё более подводит к мысли, что причиной наблюдаемой нестандартной инфляционной картины является слабость спроса. До сентября ещё далеко, но если наблюдаемые тенденции сохранятся и в августе, то ЦБ в начале осени вновь будет рассматривать снижение ставки вплоть до 100-150 бп.
С 16 по 22 июля изменение ИПЦ составило -0.08% VS -0.17% и -0.03% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала года – 11.32%. Годовой показатель – 15.4% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем динамику ИПЦ за последние 3 недели: -0.07% / -0.15% / -0.06%.
Мы по-прежнему видим происходящее широким фронтом снижение цен, которое невозможно объяснять только влиянием плодоовощной продукции. Усиливается обвал цен в строительных материалах, по-прежнему под давление БТЭ, практически всё продовольствие длительного хранения идёт вниз, продолжается коррекция в сахаре и подсолнечном масле.
Наблюдаемая картина всё более подводит к мысли, что причиной наблюдаемой нестандартной инфляционной картины является слабость спроса. До сентября ещё далеко, но если наблюдаемые тенденции сохранятся и в августе, то ЦБ в начале осени вновь будет рассматривать снижение ставки вплоть до 100-150 бп.
РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ: НЕОЖИДАННО СЛАБЫЕ ДАННЫЕ ЗА ИЮНЬ
Статистика за июнь:
• В номинальном выражении: 7.2% vs 7.8% гг в мае; 12.4% гг по итогам 6 мес
• В реальном выражении: -9.6% vs -10.1% гг в мае; -9.8% гг по итогам 2-го квартала; -3.4% гг по итогам 6 мес
Июньская статистика очень слабая, показывающая, что после сокрушительного обвала в апреле-мае никакого восстановления в секторе не происходит. Мы, опираясь на недельные данные Сбериндекса, ожидали увидеть чуть более позитивную картину по итогам июня.
Эти цифры отчасти подтверждают сделанное выше предположение о слабости спроса, как о доминирующем факторе снижения цен.
Статистика за июнь:
• В номинальном выражении: 7.2% vs 7.8% гг в мае; 12.4% гг по итогам 6 мес
• В реальном выражении: -9.6% vs -10.1% гг в мае; -9.8% гг по итогам 2-го квартала; -3.4% гг по итогам 6 мес
Июньская статистика очень слабая, показывающая, что после сокрушительного обвала в апреле-мае никакого восстановления в секторе не происходит. Мы, опираясь на недельные данные Сбериндекса, ожидали увидеть чуть более позитивную картину по итогам июня.
Эти цифры отчасти подтверждают сделанное выше предположение о слабости спроса, как о доминирующем факторе снижения цен.
КРАХ ОБРАБАТЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ УСИЛИВАЕТСЯ
• ИПП: -1.8 vs -1.7% гг в мае
• Добыча: 2.3 vs -0.8% гг
• Обработка: -4.5 vs -3.2% гг
Росстат оценил июньскую сезонно-сглаженную динамику в 0.0% vs -0.1% mm sa в мае. Остановка спада связана с ростом добычи нефти. При этом обвал добычи газа оказал малое влияние на динамику ИПП. Дело в том, что основная часть добавленной стоимости, создаваемой газовым комплексом, входит не в промышленный индекс, а в оптовую торговлю, которая в июне рухнула на 18.3% гг (!) Также часть учитывается в трубопроводном транспорте (-9.8% гг). Именно поэтому в данных по промышленности мы и не видим влияния обвала добычи газа.
А вот усиливающийся коллапс в обработке очевиден:
• производство автотранспортных средств (-62.2% гг)
• легковые авто (-89%)
• металлургия (-6.4%)
• готовые метизделия (-16.9%)
• деревообработка (-14.6%)
• химия (-7.7%)
В плюсе прочие транспортные средства, где сидят «танки/самолёты» (5.2%), и лекарства (16.5% гг).
• ИПП: -1.8 vs -1.7% гг в мае
• Добыча: 2.3 vs -0.8% гг
• Обработка: -4.5 vs -3.2% гг
Росстат оценил июньскую сезонно-сглаженную динамику в 0.0% vs -0.1% mm sa в мае. Остановка спада связана с ростом добычи нефти. При этом обвал добычи газа оказал малое влияние на динамику ИПП. Дело в том, что основная часть добавленной стоимости, создаваемой газовым комплексом, входит не в промышленный индекс, а в оптовую торговлю, которая в июне рухнула на 18.3% гг (!) Также часть учитывается в трубопроводном транспорте (-9.8% гг). Именно поэтому в данных по промышленности мы и не видим влияния обвала добычи газа.
А вот усиливающийся коллапс в обработке очевиден:
• производство автотранспортных средств (-62.2% гг)
• легковые авто (-89%)
• металлургия (-6.4%)
• готовые метизделия (-16.9%)
• деревообработка (-14.6%)
• химия (-7.7%)
В плюсе прочие транспортные средства, где сидят «танки/самолёты» (5.2%), и лекарства (16.5% гг).
🟢 - достаточно позитивная реакция рынков на заседание ФРС, ставка ожидаемо +75 бп до 2.25-2.5%, который уже можно рассматривать как нейтральный уровень. Глава регулятора Пауэлл добавил минимальные изменения в своей речи от предыдущего заседания - рост инфляции остается главной угрозой, в сентябре планируется очередное повышение ставки (прогноз рынка: 3.25-3.5% на конец года). Но "..ФРС способна замедлить рост цен..", и это определенно воодушевило рынки. Рост экономики, и в частности, рынок труда - уже несколько вторичен, ФРС ожидает замедления темпов, надеется на "мягкую посадку", но, и не считает что экономика находится в стадии рецессии. Что касается QT, то в отношении объемов и сроков никаких изменений внесено не было - баланс ФРС будет сокращаться озвученными ранее темпами: -$95 млрд. в месяц, начиная с сентября
МАГНИТ: ХОРОШИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ 2КВ2022 ОДНОЙ ИЗ КРУПНЕЙШИХ ПРОДУКТОВЫХ СЕТЕЙ СРЕДНЕ- И НИЗКОЦЕНОВОГО СЕГМЕНТА СВИДЕТЕЛЬСТВУЮТ О НЕПЛОХИХ ТЕНДЕНЦИЯХ В СЕКТОРЕ
ОСНОВНЫЕ ЦИФРЫ:
• Ритейлер объявил о росте выручки по итогам 2кв2022 на 38.7% гг до общих 588.6 млрд рублей,
• LFL-продажи увеличились на 13.1% гг.
• Средний чек увеличился на 14.7% до 691 рубля
• Рост количества чеков: 20.7% гг во 2кв2022 vs 23% гг в 1кв2022
На наш взгляд, в нынешней ситуации продуктовая розница является одним из самых устойчивых среди многих других секторов ввиду стабильности спроса и отсутствия в моменте к-л санкционных рисков. К тому же крупные консолидированные сети (Магнит до этого приобрел Дикси) традиционно выступают бенефициарами укрупнения продовольственного рынка
ПРЕЗЕНТАЦИЯ
ОСНОВНЫЕ ЦИФРЫ:
• Ритейлер объявил о росте выручки по итогам 2кв2022 на 38.7% гг до общих 588.6 млрд рублей,
• LFL-продажи увеличились на 13.1% гг.
• Средний чек увеличился на 14.7% до 691 рубля
• Рост количества чеков: 20.7% гг во 2кв2022 vs 23% гг в 1кв2022
На наш взгляд, в нынешней ситуации продуктовая розница является одним из самых устойчивых среди многих других секторов ввиду стабильности спроса и отсутствия в моменте к-л санкционных рисков. К тому же крупные консолидированные сети (Магнит до этого приобрел Дикси) традиционно выступают бенефициарами укрупнения продовольственного рынка
ПРЕЗЕНТАЦИЯ
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о присоединении Россетей к своей крупнейшей «дочке» ФСК ЕЭС.
📍Почему это событие может стать позитивным для акционеров обеих компаний, а также о перспективах инвестиционной привлекательности объединённой компании, читайте по ссылке
📍Почему это событие может стать позитивным для акционеров обеих компаний, а также о перспективах инвестиционной привлекательности объединённой компании, читайте по ссылке
Telegraph
Присоединение Россетей к ФСК: позитивные моменты
Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Игорь Гончаров Россети готовят реорганизацию в форме присоединения к своей крупнейшей дочерней компании – ФСК ЕЭС. В среднесрочной перспективе объединение может стать позитивным…
ТЕМПЫ ГРУЗООБОРОТА В ИЮНЕ СТАЛИ УХОДИТЬ В ОБЛАСТЬ “КОВИДНОГО” 2020 ГОДА, ПРИЧИНА – СИЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ТРУБОПРОВОДНЫХ ОБЪЕМОВ
В июне грузооборот транспорта упал на -5.8% гг vs -1.8% гг месяцем ранее. Помесячное снижение составило -7.4%, динамика за 1П2022 околонулевая: всего +0.5% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: -9.8% гг vs -2.7% в мае
• Железная дорога: -2.7% гг vs -0.4%
• Автомобильный транспорт: -0.1% гг vs 0.3%
• Внутренний водный: 3.3% гг vs -14.5%
В трубопроводном транспорте динамика вновь удручающая, что неудивительно ввиду сокращения экспортных поставок газа. https://t.me/russianmacro/14984 . В условиях наиболее актуального сейчас вопроса ремонта и техобслуживания турбин Siemens ситуация в ближайшей перспективе вряд ли поменяется. Также отметим ухудшение объемов перевозки грузов и по железной дороге, это может свидетельствовать об определенных сложностях в плане быстрой перенастройки логистики на Восток.
В июне грузооборот транспорта упал на -5.8% гг vs -1.8% гг месяцем ранее. Помесячное снижение составило -7.4%, динамика за 1П2022 околонулевая: всего +0.5% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: -9.8% гг vs -2.7% в мае
• Железная дорога: -2.7% гг vs -0.4%
• Автомобильный транспорт: -0.1% гг vs 0.3%
• Внутренний водный: 3.3% гг vs -14.5%
В трубопроводном транспорте динамика вновь удручающая, что неудивительно ввиду сокращения экспортных поставок газа. https://t.me/russianmacro/14984 . В условиях наиболее актуального сейчас вопроса ремонта и техобслуживания турбин Siemens ситуация в ближайшей перспективе вряд ли поменяется. Также отметим ухудшение объемов перевозки грузов и по железной дороге, это может свидетельствовать об определенных сложностях в плане быстрой перенастройки логистики на Восток.
ДЕЛОВЫЕ И ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ – ПОГРУЖЕНИЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, ДОВЕРИЕ ПОКУПАТЕЛЕЙ УЖЕ НИЖЕ КРИЗИСА 2020 ГОДА
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне снизился в июне до 99 пунктов vs 103.5 в июне. Деловые настроения в промышленности ухудшились до 3.5 с июньских 7.0. Услуги: 10.7 vs 14.1 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности уже находится ниже уровняй весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -27 пунктов vs -23.8 пунктов в июне. Сентимент рушится по всем ключевым категориям
РАНЕЕ: снижение FLASH PMI по Европе https://t.me/russianmacro/15018
Падение IFO в Германии https://t.me/russianmacro/15031
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне снизился в июне до 99 пунктов vs 103.5 в июне. Деловые настроения в промышленности ухудшились до 3.5 с июньских 7.0. Услуги: 10.7 vs 14.1 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности уже находится ниже уровняй весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -27 пунктов vs -23.8 пунктов в июне. Сентимент рушится по всем ключевым категориям
РАНЕЕ: снижение FLASH PMI по Европе https://t.me/russianmacro/15018
Падение IFO в Германии https://t.me/russianmacro/15031
СЕКТОР УСЛУГ СОХРАНЯЕТ ОТНОСИТЕЛЬНУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ
Статистика за июнь:
• В номинальном выражении: 8.5% vs 9.0% гг в мае; 11.9% гг по итогам 6 мес
• В реальном выражении: 0.2% vs 1.2% гг в мае; 4.5% гг по итогам 6 мес
В отличие от розницы https://t.me/russianmacro/15056, пережившей во 2-м кв настоящий крах, преимущественно в сегменте непродовольственных товаров, сектор услуг сохраняет относительную устойчивость. Здесь во 2-м кв символический рост в реальном выражении на 0.4% гг и 4.5% гг по итогам полугодия.
Мы считаем, что услуги перетянули небольшую часть спроса из непродовольственной розницы. Ряд товаров стали недоступны (в первую очередь автомобили, но также проблемы с привычной икеевской мебелью, заровской одеждой и тп), поэтому домохозяйства перестраиваются на новые шаблоны потребления. Многие продолжают ждать, что всё вернётся… но это зря. Ассортимент товарной розницы будет и далее сокращаться, мигрируя в сторону менее качественного.
Статистика за июнь:
• В номинальном выражении: 8.5% vs 9.0% гг в мае; 11.9% гг по итогам 6 мес
• В реальном выражении: 0.2% vs 1.2% гг в мае; 4.5% гг по итогам 6 мес
В отличие от розницы https://t.me/russianmacro/15056, пережившей во 2-м кв настоящий крах, преимущественно в сегменте непродовольственных товаров, сектор услуг сохраняет относительную устойчивость. Здесь во 2-м кв символический рост в реальном выражении на 0.4% гг и 4.5% гг по итогам полугодия.
Мы считаем, что услуги перетянули небольшую часть спроса из непродовольственной розницы. Ряд товаров стали недоступны (в первую очередь автомобили, но также проблемы с привычной икеевской мебелью, заровской одеждой и тп), поэтому домохозяйства перестраиваются на новые шаблоны потребления. Многие продолжают ждать, что всё вернётся… но это зря. Ассортимент товарной розницы будет и далее сокращаться, мигрируя в сторону менее качественного.
ИЮЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ВОЗМОЖНОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ?
Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в июле показали дальнейшее замедление годовых темпов.
Рост потребительских цен составил 7.5% гг vs 7.6% и 7.9% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.9% мм vs 0.1% мм в июне
С большим отрывом наибольшее увеличение в цены вносит энергия, на втором месте – транспорт, затем – продовольствие
Несмотря на некоторое замедление, уровни роста цен остаются крайне высокими, что продолжит оказывать более решительное влияние на ужесточение риторики ЕЦБ
Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в июле показали дальнейшее замедление годовых темпов.
Рост потребительских цен составил 7.5% гг vs 7.6% и 7.9% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.9% мм vs 0.1% мм в июне
С большим отрывом наибольшее увеличение в цены вносит энергия, на втором месте – транспорт, затем – продовольствие
Несмотря на некоторое замедление, уровни роста цен остаются крайне высокими, что продолжит оказывать более решительное влияние на ужесточение риторики ЕЦБ
ЭКОНОМИКА США ВЕРНУЛАСЬ К ТРЕНДУ
По предварительной оценке, ВВП США во 2-м кв продемонстрировал небольшое снижение, но остался в области положительных значений «год к году»: -0.23% qq sa / 1.62% гг. В 1-м кв было: -0.4% qq sa / 3.5% гг.
Основной вклад в аннуализированную динамику ВВП (-0.9% qq saar) внесло резкое сокращение запасов частного сектора (-2.01 пп) и снижение инвестиций (-0.72 пп). В то же время потребление домохозяйств осталось положительным (вклад: 0.70 пп), и сильный вклад со стороны чистого экспорта (1.43 пп).
Формально, техническая рецессия состоялась (снижение 2 кв подряд). Но вряд ли об экономике, в которой расходы населения растут и которая создаёт под 400 тыс рабочих мест в месяц, можно сказать, что она в рецессии.
Скорее это, естественное замедление после перегрева в прошлом году и возвращение на прежний тренд. Это очень хорошая новость для всех, т.к. снижает риски раскручивания глобальной инфляционной спирали.
По предварительной оценке, ВВП США во 2-м кв продемонстрировал небольшое снижение, но остался в области положительных значений «год к году»: -0.23% qq sa / 1.62% гг. В 1-м кв было: -0.4% qq sa / 3.5% гг.
Основной вклад в аннуализированную динамику ВВП (-0.9% qq saar) внесло резкое сокращение запасов частного сектора (-2.01 пп) и снижение инвестиций (-0.72 пп). В то же время потребление домохозяйств осталось положительным (вклад: 0.70 пп), и сильный вклад со стороны чистого экспорта (1.43 пп).
Формально, техническая рецессия состоялась (снижение 2 кв подряд). Но вряд ли об экономике, в которой расходы населения растут и которая создаёт под 400 тыс рабочих мест в месяц, можно сказать, что она в рецессии.
Скорее это, естественное замедление после перегрева в прошлом году и возвращение на прежний тренд. Это очень хорошая новость для всех, т.к. снижает риски раскручивания глобальной инфляционной спирали.
Успейте принять участие в конкурсе грантов SKOLKOVO MBA и выиграть 3,6 млн рублей на обучение!
Каждый год участники конкурса — 100 молодых менеджеров и предпринимателей — выигрывают гранты, компенсирующие до 75% от стоимости обучения.
Если вы хотите развить управленческие компетенции, усилить лидерские качества и попасть в лучшее бизнес-сообщество страны, участвуйте в конкурсе!
Зачем учиться на программе SKOLKOVO MBA?
SKOLKOVO MBA поможет вам получить не только фундаментальное бизнес-образование, но и приобрести связи во всех отраслях экономики, познакомиться с будущими партнерами и единомышленниками.
Профессора и бизнес-практики с международным опытом выстроят индивидуальную образовательную траекторию, чтобы полученные знания помогли решить текущие бизнес-задачи и способствовали росту вашей компании уже в ближайшие 1,5 года.
Программа состоит из 16 модулей, каждый из которых соответствует мировым стандартам бизнес-образования: фундаментальные дисциплины; проектная работа; лидерский стрим; курсы по выбору; международный модуль для знакомства с рынками развивающихся стран и т.д.
Подробности и регистрация: https://bit.ly/3b6XpmG
Каждый год участники конкурса — 100 молодых менеджеров и предпринимателей — выигрывают гранты, компенсирующие до 75% от стоимости обучения.
Если вы хотите развить управленческие компетенции, усилить лидерские качества и попасть в лучшее бизнес-сообщество страны, участвуйте в конкурсе!
Зачем учиться на программе SKOLKOVO MBA?
SKOLKOVO MBA поможет вам получить не только фундаментальное бизнес-образование, но и приобрести связи во всех отраслях экономики, познакомиться с будущими партнерами и единомышленниками.
Профессора и бизнес-практики с международным опытом выстроят индивидуальную образовательную траекторию, чтобы полученные знания помогли решить текущие бизнес-задачи и способствовали росту вашей компании уже в ближайшие 1,5 года.
Программа состоит из 16 модулей, каждый из которых соответствует мировым стандартам бизнес-образования: фундаментальные дисциплины; проектная работа; лидерский стрим; курсы по выбору; международный модуль для знакомства с рынками развивающихся стран и т.д.
Подробности и регистрация: https://bit.ly/3b6XpmG
