ИНФЛЯЦИЯ НА ДНЕ. В ИЮНЕ ТРЕНД РАЗВЕРНЁТСЯ
С 21 по 27 мая инфляция составила 0.00%. Рост цен с начала мая – 0.13%, с начала года – 11.82%. Годовой показатель – 17.4% гг.
Основной вклад в динамику инфляции внёс сезонный обвал цен на рынке огурцов и помидоров (в этом году сезонность несколько сдвинута влево), а также сохраняющееся ценовое давление в сегменте БТЭ и строительных материалов. Ну и продолжающийся даунтренд в яйцах.
По-прежнему, высокая инфляция сохраняется в бытовой химия/парфюмерии/косметике, в молочной продукции, в то время как в товарах длительного хранения тренды разошлись: рис – вверх, гречка – вниз.
В мае инфляция, по-видимому, составила 0.15–0.20% или 1.5-2.1% mm saar.
Мы считаем, что текущие темпы роста цен на минимуме. После резкого перелета вверх в марте случился такой же перелёт вниз в мае. Далее инфляция стабилизируется на более высоком уровне, скорее всего, 6–8% mm saar. Мы считаем, что ЦБ может снизить ставку до 9.5-10% в июне, но далее стоит действовать аккуратней
С 21 по 27 мая инфляция составила 0.00%. Рост цен с начала мая – 0.13%, с начала года – 11.82%. Годовой показатель – 17.4% гг.
Основной вклад в динамику инфляции внёс сезонный обвал цен на рынке огурцов и помидоров (в этом году сезонность несколько сдвинута влево), а также сохраняющееся ценовое давление в сегменте БТЭ и строительных материалов. Ну и продолжающийся даунтренд в яйцах.
По-прежнему, высокая инфляция сохраняется в бытовой химия/парфюмерии/косметике, в молочной продукции, в то время как в товарах длительного хранения тренды разошлись: рис – вверх, гречка – вниз.
В мае инфляция, по-видимому, составила 0.15–0.20% или 1.5-2.1% mm saar.
Мы считаем, что текущие темпы роста цен на минимуме. После резкого перелета вверх в марте случился такой же перелёт вниз в мае. Далее инфляция стабилизируется на более высоком уровне, скорее всего, 6–8% mm saar. Мы считаем, что ЦБ может снизить ставку до 9.5-10% в июне, но далее стоит действовать аккуратней
🟢🔴 - снижение в пределах процента индексов на WallStreet, наибольшие продажи зафиксированы в фарме и здравоохранении, в то же время некоторый спрос наблюдался в телекомах. Нефть теряет порядка 2% на заявлениях С.Аравии, согласно которым она будет готова нарастить добычу, но только в случае существенного сокращения на мировом рынке российских объемов сырья. Сегодня состоится заседание ОPEC+, в ходе которого не исключены новости касательно именно этой темы. Впрочем, с другой стороны котировки сейчас могут получать дополнительную поддержку из-за роста спроса на топливо - локдауны в Китае снимаются, а в США стартовал активный автомобильный сезон
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В РОССИИ ПО ИТОГАМ АПРЕЛЯ УМЕРЕННО СНИЗИЛОСЬ НА 1.6 ПРОЦЕНТА, ОЖИДАЕМОЕ УХУДШЕНИЕ В ДОБЫЧЕ
• Промпроизводство: -1.6% vs 3.0% гг.
• Добыча: -1.6% vs 7.8% гг.
• Обработка: -2.1% vs -0.3% гг.
Росстат оценил февральское сезонно-сглаженное снижение в -1.8% mm sa vs -1.1% mm sa месяцем ранее, что свидетельствует о наличии ярко-выраженных негативных тенденций
В прошлом месяце снижение зафиксировано в добыче угля (-6.5% гг), нефтегаза (-3.6%) и металлических руд (-1.5%), в то же время, прочие полезные ископаемые: 6.0%.
В обработке сильно ухудшилось производство автотранспортных средств (-61.5%), в минусе также нефтепродукты (-10%), электрооборудование (-8.2%). В то же время хорошие показатели в выпуске электроники (20%), машинном оборудовании (12.6%) и фармацевтике (32% г/г)
• Промпроизводство: -1.6% vs 3.0% гг.
• Добыча: -1.6% vs 7.8% гг.
• Обработка: -2.1% vs -0.3% гг.
Росстат оценил февральское сезонно-сглаженное снижение в -1.8% mm sa vs -1.1% mm sa месяцем ранее, что свидетельствует о наличии ярко-выраженных негативных тенденций
В прошлом месяце снижение зафиксировано в добыче угля (-6.5% гг), нефтегаза (-3.6%) и металлических руд (-1.5%), в то же время, прочие полезные ископаемые: 6.0%.
В обработке сильно ухудшилось производство автотранспортных средств (-61.5%), в минусе также нефтепродукты (-10%), электрооборудование (-8.2%). В то же время хорошие показатели в выпуске электроники (20%), машинном оборудовании (12.6%) и фармацевтике (32% г/г)
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о наших фаворитах на рынке акций по итогам мая.
📍Какие компании выбирать инвесторам в разных отраслях экономики, читайте по ссылке
📍Какие компании выбирать инвесторам в разных отраслях экономики, читайте по ссылке
Telegraph
Торговые идеи: кому отдавать предпочтение?
Начальник аналитического отдела по акциям/аналитик по сектору ТМТ Анна Куприянова Исполнительный директор Управления анализа фондового рынка Газпромбанка Александр Корнеев Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Игорь…
ДЕЛЕВЕРИДЖ НА КРЕДИТНЫХ РЫНКАХ ВЫЗВАЛ ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА М2 В АПРЕЛЕ
Объём М2 на конец апреля составил 68 475 млрд (+272 млрд за месяц). Динамика: 0.4% мм / 15.7% гг vs 2.3% мм / 17.1% гг в марте. С устранением сезонности рост составил 0.2% mm sa.
Природой замедления роста М2 является кредитное сжатие. В то же время положительный вклад в рост М2 вносит бюджет, который в апреле был исполнен с дефицитом.
В экономической беллетристике популярна точка зрения, что рост М2 – это залог роста экономики (на самом деле, наоборот: рост ВВП ведёт к росту М2). Ещё одно заблуждение, что М2 – это предложение денег. Нет, М2 отражает спрос на деньги.
Часто приходится слышать, что, увеличив М2, можно добиться роста ВВП. Также популярны псевдо-теории о связи между монетизацией (M2/GDP) и темпом роста. Это чушь. На длительных интервалах такой связи нет. Яркий пример: Китай и Япония. И там, и там – высокая монетизация, но темпы роста ВВП принципиально разные.
В то же время связь между ростом М2 и инфляцией устойчива
Объём М2 на конец апреля составил 68 475 млрд (+272 млрд за месяц). Динамика: 0.4% мм / 15.7% гг vs 2.3% мм / 17.1% гг в марте. С устранением сезонности рост составил 0.2% mm sa.
Природой замедления роста М2 является кредитное сжатие. В то же время положительный вклад в рост М2 вносит бюджет, который в апреле был исполнен с дефицитом.
В экономической беллетристике популярна точка зрения, что рост М2 – это залог роста экономики (на самом деле, наоборот: рост ВВП ведёт к росту М2). Ещё одно заблуждение, что М2 – это предложение денег. Нет, М2 отражает спрос на деньги.
Часто приходится слышать, что, увеличив М2, можно добиться роста ВВП. Также популярны псевдо-теории о связи между монетизацией (M2/GDP) и темпом роста. Это чушь. На длительных интервалах такой связи нет. Яркий пример: Китай и Япония. И там, и там – высокая монетизация, но темпы роста ВВП принципиально разные.
В то же время связь между ростом М2 и инфляцией устойчива
ВСЁ ИДЁТ ПО ПЛАНУ. В ПОЛНОМ СООТВЕТСТВИИ С ПРОГНОЗАМИ РОЗНИЦА В АПРЕЛЕ РУХНУЛА НА 10%
Статистика за апрель:
• В номинальном выражении: 8.7% vs 21.7% гг в марте; 15.1% гг по итогам 4-х мес
• В реальном выражении: -9.7% vs 2.2% гг в марте; 0.1% по итогам 4-х мес
Статистика по рознице в точности соответствует тому, что мы писали месяц назад https://t.me/russianmacro/14461.
Если ориентироваться на Сбериндекс, то в мае динамика розничной торговли была получше: -(6-8)% гг
Статистика за апрель:
• В номинальном выражении: 8.7% vs 21.7% гг в марте; 15.1% гг по итогам 4-х мес
• В реальном выражении: -9.7% vs 2.2% гг в марте; 0.1% по итогам 4-х мес
Статистика по рознице в точности соответствует тому, что мы писали месяц назад https://t.me/russianmacro/14461.
Если ориентироваться на Сбериндекс, то в мае динамика розничной торговли была получше: -(6-8)% гг
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В МАЕ - ВЫШЕ 50 ПУНКТОВ, НО ВЫПУСК И ЭКСПОРТНЫЕ ЗАКАЗЫ СОХРАНЯЮТСЯ НЕГАТИВНЫМИ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам мая составил 52.4 пункта vs 52.3 в апреле
Почти все субиндексы продолжают находиться выше 50, но ниже этой отметки находится выпуск и новые экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли. Обращает внимание некоторое уменьшение темпов закупочных и отпускных цен
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 49.7 vs 48.7
• Новые заказы: 50.9 vs 50.5
• Новые экспортные заказы: 47.9 vs 48.3
• Будущий выпуск: 60.7 vs 61.8
• Занятость: 51.7 vs 51.5
• Закупочные цены: 70.5 vs 71.6
• Отпускные цены: 61.5 vs 63.8
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам мая составил 52.4 пункта vs 52.3 в апреле
Почти все субиндексы продолжают находиться выше 50, но ниже этой отметки находится выпуск и новые экспортные заказы, последние показывают конъюнктуру мировой торговли. Обращает внимание некоторое уменьшение темпов закупочных и отпускных цен
Основные субиндексы изменились следующим образом:
• Выпуск: 49.7 vs 48.7
• Новые заказы: 50.9 vs 50.5
• Новые экспортные заказы: 47.9 vs 48.3
• Будущий выпуск: 60.7 vs 61.8
• Занятость: 51.7 vs 51.5
• Закупочные цены: 70.5 vs 71.6
• Отпускные цены: 61.5 vs 63.8
В СЕКТОРЕ УСЛУГ СОХРАНЯЕТСЯ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ РОСТ
Статистика за апрель:
• В номинальном выражении: 11.1% vs 14.8% гг в марте; 16.3% гг по итогам 4-х мес
• В реальном выражении: 3.1% vs 7.5% гг в марте (цифры за март были пересмотрены вверх); 9.1% гг по итогам 4-х мес
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (апрель к марту с устранением сезонности) остается отрицательной. По нашим оценкам, движение вниз в марте-апреле шло со скоростью около -1% mm sa.
Судя по динамике Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14677, в мае динамика могла немного улучшиться.
Статистика за апрель:
• В номинальном выражении: 11.1% vs 14.8% гг в марте; 16.3% гг по итогам 4-х мес
• В реальном выражении: 3.1% vs 7.5% гг в марте (цифры за март были пересмотрены вверх); 9.1% гг по итогам 4-х мес
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (апрель к марту с устранением сезонности) остается отрицательной. По нашим оценкам, движение вниз в марте-апреле шло со скоростью около -1% mm sa.
Судя по динамике Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14677, в мае динамика могла немного улучшиться.
ВВОД ЖИЛЬЯ - ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА СОХРАНЯЕТСЯ
По данным Росстата в апреле темпы ввода жилья (в квадратных метрах) составили: 38.3% гг vs 34.7% гг в марте. 4М2022: 58% гг.
Годовые темпы после внушительных показателей января-февраля несколько сократились, но все равно остаются довольно высокими. Мы полагаем, что подобные показатели - это сдвиг сроков сдачи объектов на начало 2022 года. Что касается новых объектов – дальнейшая ситуация видится неопределенной ввиду снижения доходов населения и определенного охлаждения все того же инвестиционного спроса - в Москве цены уже пошли вниз https://t.me/russianmacro/14674 .
Статистика Росстата оказалась близкой к оценкам М.Хуснуллина, которые он дал в середине мая: 40% гг - апрель, и за 4м2022: 58.6% гг. https://t.me/russianmacro/14581
По данным Росстата в апреле темпы ввода жилья (в квадратных метрах) составили: 38.3% гг vs 34.7% гг в марте. 4М2022: 58% гг.
Годовые темпы после внушительных показателей января-февраля несколько сократились, но все равно остаются довольно высокими. Мы полагаем, что подобные показатели - это сдвиг сроков сдачи объектов на начало 2022 года. Что касается новых объектов – дальнейшая ситуация видится неопределенной ввиду снижения доходов населения и определенного охлаждения все того же инвестиционного спроса - в Москве цены уже пошли вниз https://t.me/russianmacro/14674 .
Статистика Росстата оказалась близкой к оценкам М.Хуснуллина, которые он дал в середине мая: 40% гг - апрель, и за 4м2022: 58.6% гг. https://t.me/russianmacro/14581
ОЖИДАНИЯ АНАЛИТИКОВ ПО ЭКОНОМИКЕ НЕМНОГО УЛУЧШИЛИСЬ
Банк России опубликовал результаты традиционного опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 10 июня). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -9.2 до -7.5%, на 23г не изменился: 0.0%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 22 до 17%, на 23г – с 7.6 до 6.7%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 14.5 до 11.1%, на 23г – с 10.4 до 8%
Наши прогнозы изменились в том же направлении и в настоящий момент близки к консенсусу. Мы ожидаем провал ВВП в этом году на 8% и на 2.5% в 2023г. Наш прогноз инфляции на этот год – 17%, в 2023г рост цен замедлится до 6%.
Банк России опубликовал результаты традиционного опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 10 июня). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -9.2 до -7.5%, на 23г не изменился: 0.0%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 22 до 17%, на 23г – с 7.6 до 6.7%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 14.5 до 11.1%, на 23г – с 10.4 до 8%
Наши прогнозы изменились в том же направлении и в настоящий момент близки к консенсусу. Мы ожидаем провал ВВП в этом году на 8% и на 2.5% в 2023г. Наш прогноз инфляции на этот год – 17%, в 2023г рост цен замедлится до 6%.
ЭКОНОМИКА В АПРЕЛЕ СОКРАТИЛАСЬ ПРИМЕРНО НА 3% гг
Статистика за апрель зафиксировала резкое сокращение ВВП. Минэк оценил обвал ВВП на уровне -3% гг. Наши оценки, опирающиеся на динамику базовых отраслей, совпадают с Минэком. Месяц назад мы оценивали возможный провал на уровне от -3 до -5%. Можно сказать, что результаты апреля оказались в верхней части нашего прогнозного диапазона.
Наши ожидания в части потребительского спроса подтвердились – здесь мы видим уверенный провал, достигший в рознице 10%. Ситуация в промышленности оказалась чуть-чуть лучше наших ожиданий. Но полным сюрпризом стала стройка, где цифры фиксируют удивительный 8-процентный рост.
По итогам мая мы ожидаем увидеть усиление спада в промышленности, но небольшого улучшения в части потребительских рынков. Если не будет сюрпризов со стороны стройки, то спад в мае, скорее всего, составит -(4-5)% гг и продолжит углубляться на протяжении последующих месяцев
Статистика за апрель зафиксировала резкое сокращение ВВП. Минэк оценил обвал ВВП на уровне -3% гг. Наши оценки, опирающиеся на динамику базовых отраслей, совпадают с Минэком. Месяц назад мы оценивали возможный провал на уровне от -3 до -5%. Можно сказать, что результаты апреля оказались в верхней части нашего прогнозного диапазона.
Наши ожидания в части потребительского спроса подтвердились – здесь мы видим уверенный провал, достигший в рознице 10%. Ситуация в промышленности оказалась чуть-чуть лучше наших ожиданий. Но полным сюрпризом стала стройка, где цифры фиксируют удивительный 8-процентный рост.
По итогам мая мы ожидаем увидеть усиление спада в промышленности, но небольшого улучшения в части потребительских рынков. Если не будет сюрпризов со стороны стройки, то спад в мае, скорее всего, составит -(4-5)% гг и продолжит углубляться на протяжении последующих месяцев
САНКЦИИ РАЗРУШАЮТ СТОИМОСТЬ РОССИЙСКИХ МЕТАЛЛУРГОВ
OFAC вчера расширил список значимых российских компаний, находящихся в SDN-List, внеся в него Северсталь https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/recent-actions/20220602. В SDN-List попал и главный акционер компании, Алексей Мордашов.
Это самые жёсткие ограничения, по сути, блокирующие деятельность компании на международных рынках.
Акции Северстали вчера рухнули на 15.3%, опустившись до минимальных отметок с марта 2020г. От своих максимальных уровней, наблюдавшихся в апреле прошлого года, акции Северстали потеряли уже 57%. И нет никаких сомнений – это ещё не завершение медвежьего тренда.
Напомним, что в конце мая появилась информация, что кризис, вызванный ограничениями поставок на мировой рынок, уже начинает в полной мере накрывать российских металлургов https://t.me/russianmacro/14656.
OFAC вчера расширил список значимых российских компаний, находящихся в SDN-List, внеся в него Северсталь https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/recent-actions/20220602. В SDN-List попал и главный акционер компании, Алексей Мордашов.
Это самые жёсткие ограничения, по сути, блокирующие деятельность компании на международных рынках.
Акции Северстали вчера рухнули на 15.3%, опустившись до минимальных отметок с марта 2020г. От своих максимальных уровней, наблюдавшихся в апреле прошлого года, акции Северстали потеряли уже 57%. И нет никаких сомнений – это ещё не завершение медвежьего тренда.
Напомним, что в конце мая появилась информация, что кризис, вызванный ограничениями поставок на мировой рынок, уже начинает в полной мере накрывать российских металлургов https://t.me/russianmacro/14656.
🟢 - сегодня ключевое событие для инвесторов - отчет US Nonfarm Payrolls, консенсус предполагает рост на 325К рабочих мест, что несколько хуже апрельского показателя в 428К. Опубликованный ранее ADP свидетельствовал о более слабых, чем ожидалось цифрах: всего 128К vs прогнозных 300К. Накануне американские индексы неплохо прибавили, лучше рынка смотрелся высокотехнологичный сегмент, а давление наблюдалось в защитных бумагах. Нефть торгуется выше $117 - вчерашнее решение OPEC+ повысить квоты на июль и август до 648К бс не испортило сентимент - снятие локдауна в Шанхае и начало активного автосезона в США рынок посчитал более важными факторами
РОССИЯ – PMI: ИНДЕКСЫ ВСЕ ЕЩЕ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 50 ПУНКТОВ, НЕСМОТРЯ НА НЕКОТОРЫЙ РОСТ
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах повысился с апрельских 44.4 до 48.2 пунктов. Услуги увеличились: 48.5 vs 44.5 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: 50.8 vs 48.2.
https://t.me/russianmacro/14685
Как отмечает S&P "…. данные сигнализируют о дальнейшем, хотя более медленном спаде деловых настроений в российском частном секторе. Отмечается очередное ежемесячное снижение в новом бизнесе. Спрос как отечественных, так и иностранных клиентов оставался относительно слабым. Новые экспортные заказы падали более резкими темпами на фоне проблем с логистикой. Что касается цен, то в мае инфляционное давление ослабло..…"
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e229c06405eb478eae0204868ea217dd
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах повысился с апрельских 44.4 до 48.2 пунктов. Услуги увеличились: 48.5 vs 44.5 месяцем ранее. Ранее - деловой климат в промышленности: 50.8 vs 48.2.
https://t.me/russianmacro/14685
Как отмечает S&P "…. данные сигнализируют о дальнейшем, хотя более медленном спаде деловых настроений в российском частном секторе. Отмечается очередное ежемесячное снижение в новом бизнесе. Спрос как отечественных, так и иностранных клиентов оставался относительно слабым. Новые экспортные заказы падали более резкими темпами на фоне проблем с логистикой. Что касается цен, то в мае инфляционное давление ослабло..…"
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e229c06405eb478eae0204868ea217dd
ОБВАЛ В СЕКТОРЕ ПАССАЖИРОПЕРЕВОЗОК ПРОДОЛЖАЕТСЯ
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в апреле составляла -7.5% vs -4.0% гг в марте и 23.0% гг в феврале. По итогам 4-х мес: 11.1% гг.
Обвал идёт с очень низкой базы, так как после ковид-кризиса восстановления в секторе не произошло (точнее, объёмы пассажироперевозок восстановились чуть более, чем наполовину). Поэтому таких же больших значений провала, как в 2020/21гг мы не увидим. Но динамика, по-видимому, будет ухудшаться. Негативная динамика отчасти связана с логистическими проблемами (закрытые аэропорты на юге и провал туристического сезона в Крыму), но во многом и со снижением потребительского спроса, связанного с ухудшением общей экономической ситуации, ростом неопределенности и падением доходов https://t.me/russianmacro/14524.
По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в апреле составляла -7.5% vs -4.0% гг в марте и 23.0% гг в феврале. По итогам 4-х мес: 11.1% гг.
Обвал идёт с очень низкой базы, так как после ковид-кризиса восстановления в секторе не произошло (точнее, объёмы пассажироперевозок восстановились чуть более, чем наполовину). Поэтому таких же больших значений провала, как в 2020/21гг мы не увидим. Но динамика, по-видимому, будет ухудшаться. Негативная динамика отчасти связана с логистическими проблемами (закрытые аэропорты на юге и провал туристического сезона в Крыму), но во многом и со снижением потребительского спроса, связанного с ухудшением общей экономической ситуации, ростом неопределенности и падением доходов https://t.me/russianmacro/14524.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ И ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ И НЕ ДУМАЮТ ОСТАНАВЛИВАТЬСЯ. EPIC FAIL?
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам мая составил 2.98% мм и 73.5% гг vs 7.25% мм и 69.97% гг в апреле, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт. Это 20-летние максимумы показателя, а о способности "карманного" турецкого ЦБ проводить независимую ДКП уже мало кто вспоминает
Рост цен производителей составил 8.76% мм и 132.2% гг vs 7.67% мм 121.8% гг месяцем ранее.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами.
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам мая составил 2.98% мм и 73.5% гг vs 7.25% мм и 69.97% гг в апреле, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт. Это 20-летние максимумы показателя, а о способности "карманного" турецкого ЦБ проводить независимую ДКП уже мало кто вспоминает
Рост цен производителей составил 8.76% мм и 132.2% гг vs 7.67% мм 121.8% гг месяцем ранее.
Инфляция в Турции остается значительно выше официального целевого показателя в 5% и в течение большей части последних четырех лет измеряется двузначными числами.
ТЕМПЫ ГРУЗООБОРОТА В АПРЕЛЕ РЕЗКО ВОЗВРАТИЛИСЬ В ОТРИЦАТЕЛЬНУЮ ОБЛАСТЬ ИЗ-ЗА СНИЗИВШИХСЯ ОБЪЕМОВ ТРУБОПРОВОДНОГО ЭКСПОРТА
В марте грузооборот транспорта провалился на -5.9%гг vs 3.5% гг месяцем ранее. Помесячное снижение составило существенные -10%, динамика за 4м2022 пока еще в небольшом плюсе: 1.6% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: -11.2% гг vs 2.1%
• Железная дорога: -1.3% гг vs -2.4%
• Автомобильный транспорт: 0.3% гг vs 0.8%
• Внутренний водный: 24.6% гг vs -19.6%
Крайне негативная, хотя и ожидаемая динамика в трубопроводном транспорте из-за санкций. К сожалению, не исключено, что в ближайшие месяцы этот сегмент вряд ли претерпит какие-либо существенные позитивные изменения…
В марте грузооборот транспорта провалился на -5.9%гг vs 3.5% гг месяцем ранее. Помесячное снижение составило существенные -10%, динамика за 4м2022 пока еще в небольшом плюсе: 1.6% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: -11.2% гг vs 2.1%
• Железная дорога: -1.3% гг vs -2.4%
• Автомобильный транспорт: 0.3% гг vs 0.8%
• Внутренний водный: 24.6% гг vs -19.6%
Крайне негативная, хотя и ожидаемая динамика в трубопроводном транспорте из-за санкций. К сожалению, не исключено, что в ближайшие месяцы этот сегмент вряд ли претерпит какие-либо существенные позитивные изменения…
Forwarded from Cbonds
Какое решение Банка России по ключевой ставке Вы ожидаете 10 июня?
Final Results
11%
11.0% (без изменений)
7%
10.5% (-50 бп)
41%
10.0% (-100 бп)
8%
9.5% (-150 бп)
15%
9.0% (-200 бп)
6%
Ниже 9%
12%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from Cbonds
А какое решение приняли бы Вы?
Final Results
18%
11.0% (без изменений)
4%
10.5% (-50 бп)
21%
10.0% (-100 бп)
6%
9.5% (-150 бп)
17%
9.0% (-200 бп)
17%
Ниже 9%
17%
Хочу посмотреть ответы
СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ УШЛИ НИЖЕ 10%
Средняя max ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в 3-й декаде мая снизилась с 11.795 до 9.845% годовых. Ставки по депозитам отыграли внеплановое снижение ключевой ставки ЦБ 26 мая, но ожидаемое 10 июня снижение ставки до 9–10% ещё, по-видимому, не нашло в полной мере отражения в стоимости депозитов.
При остановившейся в мае инфляции текущие ставки по рублевым вкладам выглядят крайне привлекательно. Были опасения, что вклады, открытые в марте под 20% годовых, в июне закончатся, после чего произойдёт масштабный отток денег из банков. Мы считаем, что этого не будет. Альтернатив рублевым сбережениям на депозитах не видно. Ставки на долговом рынке не сильно отличаются от депозитных (ОФЗ: 9-9.5%), а рынок акций будет оставаться в долгосрочном «медвежьем» тренде, пока идёт расширение кризиса. Валюта также может продолжить дешеветь, пока не решена проблема с импортом. Хотя диверсификацию между рублевым вкладом и наличным долларом/евро рассмотреть стоит
Средняя max ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в 3-й декаде мая снизилась с 11.795 до 9.845% годовых. Ставки по депозитам отыграли внеплановое снижение ключевой ставки ЦБ 26 мая, но ожидаемое 10 июня снижение ставки до 9–10% ещё, по-видимому, не нашло в полной мере отражения в стоимости депозитов.
При остановившейся в мае инфляции текущие ставки по рублевым вкладам выглядят крайне привлекательно. Были опасения, что вклады, открытые в марте под 20% годовых, в июне закончатся, после чего произойдёт масштабный отток денег из банков. Мы считаем, что этого не будет. Альтернатив рублевым сбережениям на депозитах не видно. Ставки на долговом рынке не сильно отличаются от депозитных (ОФЗ: 9-9.5%), а рынок акций будет оставаться в долгосрочном «медвежьем» тренде, пока идёт расширение кризиса. Валюта также может продолжить дешеветь, пока не решена проблема с импортом. Хотя диверсификацию между рублевым вкладом и наличным долларом/евро рассмотреть стоит
ПОД РАЗГОВОРЫ О НАДВИГАЮЩЕМСЯ МИРОВОМ ГОЛОДЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ СНИЖАЮТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае продолжил корректироваться после шокирующего роста в начале весны: -0.6% мм / 22.8% гг vs -0.9% мм / 29.7% гг в апреле.
Наиболее сильно снизились цены на растительные масла (-3.5% мм / 31.1% гг) и молочные продукты (-3.5% мм / 16.9% гг). В то время как зерновые продемонстрировали рост (2.2% мм / 29.7% гг).
Рублевый индекс из-за укрепления рубля провалился вниз (-19.2% мм / 5.1% гг), фактически вернувшись на уровни конца прошлого года. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, сократился до 25%.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае продолжил корректироваться после шокирующего роста в начале весны: -0.6% мм / 22.8% гг vs -0.9% мм / 29.7% гг в апреле.
Наиболее сильно снизились цены на растительные масла (-3.5% мм / 31.1% гг) и молочные продукты (-3.5% мм / 16.9% гг). В то время как зерновые продемонстрировали рост (2.2% мм / 29.7% гг).
Рублевый индекс из-за укрепления рубля провалился вниз (-19.2% мм / 5.1% гг), фактически вернувшись на уровни конца прошлого года. Отрыв от мировых цен, накопившийся за последнее десятилетие, сократился до 25%.