❗️ЧТО СКАЗАЛ СИЛУАНОВ
(цитаты – Интерфакс)
• ДОПДОХОДЫ БЮДЖЕТА РФ В 2022Г МОГУТ СОСТАВИТЬ 1.5 ТРЛН РУБЛЕЙ, ДОПРАСХОДЫ 4 ТРЛН РУБ
• ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА РФ В 2022Г МОЖЕТ БЫТЬ КАК МИНИМУМ 1.6 ТРЛН РУБ В СВЯЗИ С ПЕРЕНОСОМ УПЛАТЫ СТРАХОВЫХ ВЗНОСОВ
• ФНБ В НОВОЙ КОНСТРУКЦИИ БЮДЖЕТНЫХ ПРАВИЛ БУДЕТ ПОПОЛНЯТЬСЯ В РУБЛЯХ, У ФОНДА БОЛЬШЕ НЕ БУДЕТ ЗАДАЧИ СГЛАЖИВАТЬ КУРСОВУЮ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
• МИНФИН РАБОТАЕТ НАД КОРРЕКТИРОВКОЙ БЮДЖЕТНЫХ ПРАВИЛ, ОДИН ИЗ ВАРИАНТОВ - ЗАМЕНА "ОТСЕЧКИ" ПО ЦЕНЕ НЕФТИ ЦЕЛЕВОЙ СУММОЙ
• ВОЗМОЖНОСТЬ ВЫКУПА АЛМАЗОВ АЛРОСА В ГОХРАН НЕ ИСКЛЮЧЕНА
• ПОТЕНЦИАЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ДОБЫЧИ И ЭКСПОРТА ГАЗА ИЗ РФ БАЛАНСИРУЕТСЯ РОСТОМ ЦЕН
• МИНФИН РФ СОХРАНЯЕТ ПЛАНЫ ОБОЙТИСЬ БЕЗ ЗАЙМОВ В 2022Г, ПРИ СТАБИЛЬНОЙ СИТУАЦИИ В 2023Г БУДЕТ ГОТОВ "ПРОБОВАТЬ РЫНОК" ОФЗ
• ГАЗПРОМБАНК ПОЛУЧИТ ИЗ ФНБ НА ПОПОЛНЕНИЕ КАПИТАЛА 50 МЛРД РУБ, РЕШЕНИЕ ПРИНЯТО
• ВОПРОС ДОКАПИТАЗАЦИИ БАНКОВ ГОСУДАРСТВОМ СЕЙЧАС НЕ АКТУАЛЕН, ЭТО ТЕМА ВТОРОГО ПОЛУГОДИЯ
• СИЛУАНОВ ПОДТВЕРДИЛ ПЛАНЫ ДОКАПИТАЛИЗАЦИИ АЭРОФЛОТА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ СРЕДСТВ ФНБ
• МИНФИН ПОКА НЕ ОБСУЖДАЛ ВОПРОС РАЗБЛОКИРОВКИ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ НА РОССИЙСКИХ ТОРГОВЫХ ПЛОЩАДКАХ
=======
Дефицит бюджета выглядит несколько больше, чем мы ожидали. Это значит, что бюджетная политика будет более проинфляционной. Для ЦБ это означает проведение более жёсткой ДКП.
(цитаты – Интерфакс)
• ДОПДОХОДЫ БЮДЖЕТА РФ В 2022Г МОГУТ СОСТАВИТЬ 1.5 ТРЛН РУБЛЕЙ, ДОПРАСХОДЫ 4 ТРЛН РУБ
• ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА РФ В 2022Г МОЖЕТ БЫТЬ КАК МИНИМУМ 1.6 ТРЛН РУБ В СВЯЗИ С ПЕРЕНОСОМ УПЛАТЫ СТРАХОВЫХ ВЗНОСОВ
• ФНБ В НОВОЙ КОНСТРУКЦИИ БЮДЖЕТНЫХ ПРАВИЛ БУДЕТ ПОПОЛНЯТЬСЯ В РУБЛЯХ, У ФОНДА БОЛЬШЕ НЕ БУДЕТ ЗАДАЧИ СГЛАЖИВАТЬ КУРСОВУЮ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
• МИНФИН РАБОТАЕТ НАД КОРРЕКТИРОВКОЙ БЮДЖЕТНЫХ ПРАВИЛ, ОДИН ИЗ ВАРИАНТОВ - ЗАМЕНА "ОТСЕЧКИ" ПО ЦЕНЕ НЕФТИ ЦЕЛЕВОЙ СУММОЙ
• ВОЗМОЖНОСТЬ ВЫКУПА АЛМАЗОВ АЛРОСА В ГОХРАН НЕ ИСКЛЮЧЕНА
• ПОТЕНЦИАЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ДОБЫЧИ И ЭКСПОРТА ГАЗА ИЗ РФ БАЛАНСИРУЕТСЯ РОСТОМ ЦЕН
• МИНФИН РФ СОХРАНЯЕТ ПЛАНЫ ОБОЙТИСЬ БЕЗ ЗАЙМОВ В 2022Г, ПРИ СТАБИЛЬНОЙ СИТУАЦИИ В 2023Г БУДЕТ ГОТОВ "ПРОБОВАТЬ РЫНОК" ОФЗ
• ГАЗПРОМБАНК ПОЛУЧИТ ИЗ ФНБ НА ПОПОЛНЕНИЕ КАПИТАЛА 50 МЛРД РУБ, РЕШЕНИЕ ПРИНЯТО
• ВОПРОС ДОКАПИТАЗАЦИИ БАНКОВ ГОСУДАРСТВОМ СЕЙЧАС НЕ АКТУАЛЕН, ЭТО ТЕМА ВТОРОГО ПОЛУГОДИЯ
• СИЛУАНОВ ПОДТВЕРДИЛ ПЛАНЫ ДОКАПИТАЛИЗАЦИИ АЭРОФЛОТА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ СРЕДСТВ ФНБ
• МИНФИН ПОКА НЕ ОБСУЖДАЛ ВОПРОС РАЗБЛОКИРОВКИ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ НА РОССИЙСКИХ ТОРГОВЫХ ПЛОЩАДКАХ
=======
Дефицит бюджета выглядит несколько больше, чем мы ожидали. Это значит, что бюджетная политика будет более проинфляционной. Для ЦБ это означает проведение более жёсткой ДКП.
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ПОШЛА ВНИЗ, НО ГОДОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПОКА В ПЛЮСЕ ИЗ-ЗА ЭФФЕКТА БАЗЫ
• Промпроизводство: 3.0% vs 6.3% гг
• Добыча: 7.8% vs 8.7% гг
• Обработка: -0.3% vs 6.9% гг
Росстат оценил мартовскую сезонно-сглаженную динамику в -1.0% vs -0.6% mm sa месяцем ранее, что свидетельствует о наличии негативных тенденций.
В марте отрицательные годовые темпы зафиксированы в добыче угля (-4.7%) и металлических руд (-1.0%), в то же время, нефтегаз: +7%, прочие полезные ископаемые: +11.4%. В обработке сильно ухудшилось производство автотранспортных средств (-45.5%), в минусе также нефтепродукты (-5.2%), электрооборудование (-11%), готовые метизделия (-0.2%).
• Промпроизводство: 3.0% vs 6.3% гг
• Добыча: 7.8% vs 8.7% гг
• Обработка: -0.3% vs 6.9% гг
Росстат оценил мартовскую сезонно-сглаженную динамику в -1.0% vs -0.6% mm sa месяцем ранее, что свидетельствует о наличии негативных тенденций.
В марте отрицательные годовые темпы зафиксированы в добыче угля (-4.7%) и металлических руд (-1.0%), в то же время, нефтегаз: +7%, прочие полезные ископаемые: +11.4%. В обработке сильно ухудшилось производство автотранспортных средств (-45.5%), в минусе также нефтепродукты (-5.2%), электрооборудование (-11%), готовые метизделия (-0.2%).
Forwarded from Газпромбанк Инвестиции
Роснефть занимается разведкой и освоением месторождений нефти, газа и газового конденсата во всех углеводородных регионах страны, в том числе на морских шельфах и в Арктике. Компания включена в перечень стратегических предприятий России за счет своей огромной ресурсной, экономической и налоговой значимости для страны. Что еще нужно знать о компании — в карточках.
ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ
С 16 по 22 апреля инфляция составила 0.25% vs 0.20% и 0.66% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца – 1.25%, с начала года – 11.32%. Годовой показатель – 17.6% гг.
4-ю неделю подряд идёт снижение цен на БТЭ, но замедляется. По-видимому, коррекция близка к завершению.
Продолжается и снижение цен на стройматериалы, но пока весьма медленно.
После небольшой паузы вновь возобновился рост цен на иномарки. Правда, это товар из разряда исчезающих.
В непродах наиболее быстро дорожает бытовая химия/парфюмерия/косметика, но и здесь идёт замедление.
Дешевеют капуста, огурцы, бананы, усилилось снижение цен на сахар и яйца, курятину, свинину. Сохраняется повышенное инфляционное давление в молочке и еде длительного хранения (рис, гречка, макароны, растительное масло).
Прогноз инфляции на апрель - 1.6% мм / 17.9% гг. В ближайшие месяцы ждём стабилизации темпов роста цен 0.2-0.3% в неделю. Такая картина позволит ЦБ снизить ставку до 14-15%, но вряд ли пойти ниже
С 16 по 22 апреля инфляция составила 0.25% vs 0.20% и 0.66% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца – 1.25%, с начала года – 11.32%. Годовой показатель – 17.6% гг.
4-ю неделю подряд идёт снижение цен на БТЭ, но замедляется. По-видимому, коррекция близка к завершению.
Продолжается и снижение цен на стройматериалы, но пока весьма медленно.
После небольшой паузы вновь возобновился рост цен на иномарки. Правда, это товар из разряда исчезающих.
В непродах наиболее быстро дорожает бытовая химия/парфюмерия/косметика, но и здесь идёт замедление.
Дешевеют капуста, огурцы, бананы, усилилось снижение цен на сахар и яйца, курятину, свинину. Сохраняется повышенное инфляционное давление в молочке и еде длительного хранения (рис, гречка, макароны, растительное масло).
Прогноз инфляции на апрель - 1.6% мм / 17.9% гг. В ближайшие месяцы ждём стабилизации темпов роста цен 0.2-0.3% в неделю. Такая картина позволит ЦБ снизить ставку до 14-15%, но вряд ли пойти ниже
БАНК ЯПОНИИ – ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА СОХРАНЕНA НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ, В СЛУЧАЕ НЕОБХОДИМОСТИ РЕГУЛЯТОР ГОТОВ УВЕЛИЧИТЬ СТИМУЛИРОВАНИЕ
Как и ожидалось, ЦБ Японии сохранил свои принципы ДКП на прежнем уровне, включая целевой показатель -0.1% для краткосрочных процентных ставок и обещание поддерживать долгосрочные ставки на уровне около 0%.
BoJ поднял свои ожидания по росту потребительских цен в 2022 году с 0.9% до 1.1%, а в 2023 – с 1% до 1.1%. По итогам марта CPI вновь увеличивается. Что касается QE, то с апреля 2022 года будет выкупаться бумаг, объемами аналогичными предпандемийным уровням, а именно: около 2 трлн иен для векселей и около 3 трлн иен для корпоративных облигаций. В то же время, ЦБ может вернуть экстренные покупки активов, если возникнет необходимость
Как и ожидалось, ЦБ Японии сохранил свои принципы ДКП на прежнем уровне, включая целевой показатель -0.1% для краткосрочных процентных ставок и обещание поддерживать долгосрочные ставки на уровне около 0%.
BoJ поднял свои ожидания по росту потребительских цен в 2022 году с 0.9% до 1.1%, а в 2023 – с 1% до 1.1%. По итогам марта CPI вновь увеличивается. Что касается QE, то с апреля 2022 года будет выкупаться бумаг, объемами аналогичными предпандемийным уровням, а именно: около 2 трлн иен для векселей и около 3 трлн иен для корпоративных облигаций. В то же время, ЦБ может вернуть экстренные покупки активов, если возникнет необходимость
🟢🔴 - Умеренный рост индекса широкого рынка в США, основной спрос был сосредоточен в акциях нефтянки, в то время, как высокотехнологичный Nasdaq закрылся в номинальном минусе. Неплохо торгуются и азиатские площадки, в основном - на заявлениях китайских и японских монетарных властей о готовности предоставления дополнительных стимулов. После вчерашнего заметного роста снизился индекс страха VIX. В то же время котировки нефти теряют более процента на опасениях сокращения спроса на сырье в Китае из-за введенных локдаунов
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ СОХРАНЯЕТСЯ ДОВОЛЬНО УВЕРЕННОЙ, ХОТЯ И ПРИСУТСТВУЕТ НЕКОТОРОЕ СНИЖЕНИЕ ТЕМПОВ ПО СРАВНЕНИЮ С НАЧАЛОМ ГОДА
По данным Росстата в марте темпы ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохранили высокие уровни в области положительных значений: 34.7% гг vs 83.5% гг в феврале. 1кв2022: 64.6% гг.
Годовые темпы после внушительных показателей января-февраля несколько сократились, но все равно остаются довольно высокими. Мы полагаем, что подобные показатели - это сдвиг сроков сдачи объектов на начало 2022 года. Что касается новых объектов – дальнейшая ситуация видится неопределенной ввиду (пока еще) высоких ставок, снижения доходов населения и определенного охлаждения все того же инвестиционного спроса.
По данным Росстата в марте темпы ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохранили высокие уровни в области положительных значений: 34.7% гг vs 83.5% гг в феврале. 1кв2022: 64.6% гг.
Годовые темпы после внушительных показателей января-февраля несколько сократились, но все равно остаются довольно высокими. Мы полагаем, что подобные показатели - это сдвиг сроков сдачи объектов на начало 2022 года. Что касается новых объектов – дальнейшая ситуация видится неопределенной ввиду (пока еще) высоких ставок, снижения доходов населения и определенного охлаждения все того же инвестиционного спроса.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах российского рынка акций.
📍Акции каких компаний могут быть сейчас наиболее привлекательными для инвесторов, читайте по ссылке
📍Акции каких компаний могут быть сейчас наиболее привлекательными для инвесторов, читайте по ссылке
Telegraph
Тренды и перспективы российского рынка акций
Заместитель директора Департамента анализа рыночной конъюнктуры Иван Суслов Прошло больше месяца после возобновления торгов на российском рынке акций. Нерезиденты по-прежнему ограничены в своих возможностях, связи с внешними рынками остаются разомкнутыми.…
ТЕМПЫ ГРУЗООБОРОТА В МАРТЕ НЕСКОЛЬКО ВОССТАНОВИЛИСЬ ЗА СЧЕТ УЛУЧШЕНИЯ В ТРУБОПРОВОДНОМ СЕГМЕНТЕ
В марте грузооборот транспорта вырос на 3.5%гг vs скромных 1.1% гг месяцем ранее. Помесячный рост составил существенные 13.1%, динамика за 1кв2022: 4.1% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: 2.1% гг vs -0.9%
• Железная дорога: -2.4% гг vs 2.4%
• Автомобильный транспорт: 0.8% гг vs 2.8%
• Внутренний водный: -19.6% гг vs -9.3%
После слабых цифр февраля зафиксировано улучшение объемов трубопроводного транспорта, что внесло основной вклад в рост общего показателя. В то же время, темпы перевозок по железной дороге ушли в минус, возможно объемы транспортировки грузов спецназначения, осуществленных в январе-феврале сейчас несколько сокращены.
В марте грузооборот транспорта вырос на 3.5%гг vs скромных 1.1% гг месяцем ранее. Помесячный рост составил существенные 13.1%, динамика за 1кв2022: 4.1% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: 2.1% гг vs -0.9%
• Железная дорога: -2.4% гг vs 2.4%
• Автомобильный транспорт: 0.8% гг vs 2.8%
• Внутренний водный: -19.6% гг vs -9.3%
После слабых цифр февраля зафиксировано улучшение объемов трубопроводного транспорта, что внесло основной вклад в рост общего показателя. В то же время, темпы перевозок по железной дороге ушли в минус, возможно объемы транспортировки грузов спецназначения, осуществленных в январе-феврале сейчас несколько сокращены.
Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Мари)
ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ ЖДУТ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ЦБ К КОНЦУ ГОДА НА УРОВНЕ 12%
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На этой неделе мы задали вопрос:
• КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?
Результаты опроса показали весьма широкий разброс мнений. При этом самым популярным ответом стало 12% (за этот вариант проголосовало 22% респондентов), далее – 10% (18%) и 15% (17%). Средняя ставка составила 12.1% (ответ выше 15% мы рассматривали, как 17%, ниже 10 – как 8%).
В опросе приняли участие более 30 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?
• Выше 15 – 9%
• 15 – 17%
• 14 – 5%
• 13 – 8%
• 12 – 22%
• 11 – 6%
• 10 – 18%
• Ниже 10 – 15%
Евгений Коган @Bitkogan
В условиях высокой неопределенности надо исходить из факторов, работающих на данный момент. Во-первых, за прошлые 2 недели цены выросли на 0,25% и 0,2% соответственно, что примерно в 10 раз более медленный недельный прирост, чем в конце февраля-начале марта. То есть инфляционные риски снижаются. Во-вторых, низкая ставка не несет угрозы курсу рубля. Мы видим превышение экспорта над импортом, что благотворно для рубля. Валютный курс можно контролировать, смягчая или ожесточая ограничения на потоки капитала. Следовательно, пока ЦБ ничего не мешает снижать ставку и дальше. В ближайшее время ставку могут опустить на 200 б.п. Далее шаги, вероятно, будут менее резкие, например, по 50 б.п. А к концу года, на мой взгляд, мы можем увидеть ставку на уровне между 9 и 11% годовых.
Суворов Евгений @russianmacro
12% на конец года – это, пожалуй, самый оптимистичный из возможных вариантов. Мы понимаем, что последняя статистика по инфляции и инфляционным ожиданиям, а также случившееся укрепление рубля могли произвести неизгладимое впечатление на участников опроса. Мы сами были немало удивлены последней статистикой. Но считаем, что это не повод впадать в эйфорию. На наш взгляд, проинфляционные риски преобладают. Связаны они в первую очередь с усиливающимся санкционным давлением, что может создать дисбалансы на многих рынках и вновь вернуть риски финансовой стабильности. Проинфляционный эффект в этом году будет оказывать и бюджетная политика, здесь основные риски начнут нарастать с осени. Ну и непредсказуемым остается урожай. Мы считаем, что снизив сейчас резко ставку (мы ждём 15%, но не исключаем и 14%), ЦБ далее будет действовать намного осторожней.
Всеволод Лобов @Dohod
Если предположить, что ситуация с платежным балансом не будет ухудшаться и, в частности, не будет введено масштабного эмбарго на энергоносители из России, а спрос на валюту (и инфляционные ожидания) останется контролируемым, то мягкая денежно-кредитная политика (ДКП) вместе с ростом расходов бюджета является корректной тактикой. В такой ситуации к концу года ЦБ может остановиться на ключевой ставке 10-11%. Отметим, что мягкая ДКП будет наиболее эффективной и может быть расширена, если правительству удастся реализовать структурные реформы, стимулирующие внутренние инвестиции. Инфляция и инфляционные ожидания будут являться главным ограничителем этих процессов. Если возобладают дефляционные факторы, ставка может быть понижена еще сильнее и, наоборот, в случае несоблюдения баланса денежной массы и предложения или ослабления контроля над валютным курсом, ставка останется на высоком уровне.
Андрей Хохрин @Probonds
Большинство проголосовавших - за 12% по ключевой ставке на конец года. Обычно мы строим прогнозы на предыдущем опыте. Опыт говорит: в 2015 году ключевая ставка опустилась с 17.5% до 9%. Переносим на стартовые 20% этого года и получаем около 12% в его конце. Однако, думаю, Банк России на фоне налогового стимулирования экономики и ее общей либерализации будет более консервативным в смягчении ДКП и выберет своей целью сдерживание инфляции. А потому оценивал бы ключевую ставку на конец года как диапазон 12-15% и не исключал бы ее сохранения в верхней части диапазона.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На этой неделе мы задали вопрос:
• КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?
Результаты опроса показали весьма широкий разброс мнений. При этом самым популярным ответом стало 12% (за этот вариант проголосовало 22% респондентов), далее – 10% (18%) и 15% (17%). Средняя ставка составила 12.1% (ответ выше 15% мы рассматривали, как 17%, ниже 10 – как 8%).
В опросе приняли участие более 30 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?
• Выше 15 – 9%
• 15 – 17%
• 14 – 5%
• 13 – 8%
• 12 – 22%
• 11 – 6%
• 10 – 18%
• Ниже 10 – 15%
Евгений Коган @Bitkogan
В условиях высокой неопределенности надо исходить из факторов, работающих на данный момент. Во-первых, за прошлые 2 недели цены выросли на 0,25% и 0,2% соответственно, что примерно в 10 раз более медленный недельный прирост, чем в конце февраля-начале марта. То есть инфляционные риски снижаются. Во-вторых, низкая ставка не несет угрозы курсу рубля. Мы видим превышение экспорта над импортом, что благотворно для рубля. Валютный курс можно контролировать, смягчая или ожесточая ограничения на потоки капитала. Следовательно, пока ЦБ ничего не мешает снижать ставку и дальше. В ближайшее время ставку могут опустить на 200 б.п. Далее шаги, вероятно, будут менее резкие, например, по 50 б.п. А к концу года, на мой взгляд, мы можем увидеть ставку на уровне между 9 и 11% годовых.
Суворов Евгений @russianmacro
12% на конец года – это, пожалуй, самый оптимистичный из возможных вариантов. Мы понимаем, что последняя статистика по инфляции и инфляционным ожиданиям, а также случившееся укрепление рубля могли произвести неизгладимое впечатление на участников опроса. Мы сами были немало удивлены последней статистикой. Но считаем, что это не повод впадать в эйфорию. На наш взгляд, проинфляционные риски преобладают. Связаны они в первую очередь с усиливающимся санкционным давлением, что может создать дисбалансы на многих рынках и вновь вернуть риски финансовой стабильности. Проинфляционный эффект в этом году будет оказывать и бюджетная политика, здесь основные риски начнут нарастать с осени. Ну и непредсказуемым остается урожай. Мы считаем, что снизив сейчас резко ставку (мы ждём 15%, но не исключаем и 14%), ЦБ далее будет действовать намного осторожней.
Всеволод Лобов @Dohod
Если предположить, что ситуация с платежным балансом не будет ухудшаться и, в частности, не будет введено масштабного эмбарго на энергоносители из России, а спрос на валюту (и инфляционные ожидания) останется контролируемым, то мягкая денежно-кредитная политика (ДКП) вместе с ростом расходов бюджета является корректной тактикой. В такой ситуации к концу года ЦБ может остановиться на ключевой ставке 10-11%. Отметим, что мягкая ДКП будет наиболее эффективной и может быть расширена, если правительству удастся реализовать структурные реформы, стимулирующие внутренние инвестиции. Инфляция и инфляционные ожидания будут являться главным ограничителем этих процессов. Если возобладают дефляционные факторы, ставка может быть понижена еще сильнее и, наоборот, в случае несоблюдения баланса денежной массы и предложения или ослабления контроля над валютным курсом, ставка останется на высоком уровне.
Андрей Хохрин @Probonds
Большинство проголосовавших - за 12% по ключевой ставке на конец года. Обычно мы строим прогнозы на предыдущем опыте. Опыт говорит: в 2015 году ключевая ставка опустилась с 17.5% до 9%. Переносим на стартовые 20% этого года и получаем около 12% в его конце. Однако, думаю, Банк России на фоне налогового стимулирования экономики и ее общей либерализации будет более консервативным в смягчении ДКП и выберет своей целью сдерживание инфляции. А потому оценивал бы ключевую ставку на конец года как диапазон 12-15% и не исключал бы ее сохранения в верхней части диапазона.
Гендиректор СПБ Биржи Горюнов объяснил, почему сейчас розничные инвесторы не могут продать часть иностранных акций. Все ценные бумаги хранятся через целую систему депозитариев. В случае СПБ это много разных цепочек хранения от собственного депозитария до центрального американского. Внутри одной из таких цепочек был европейский депозитарий Euroclear – из-за последних политических событий он решил остановить операции по российским счетам, и часть бумаг застряли на них. Когда Euroclear передумает – неизвестно, депозитарий говорит, что консультируется с местными регуляторами. Тут от российских брокеров и бирж, к сожалению, ничего не зависит. Горюнов говорит, что Euroclear остановил операции одномоментно и в России об этом узнали пост-фактум. Но к счастью, все остальные депозитарные цепочки работают и торговать иностранными акциями можно: СПБ Биржа ведет торги максимально штатно для такого внештатного положения дел на финансовом рынке, сохраняя принцип best execution.
ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ВНОВЬ МАКСИМАЛЬНЫЕ С НАЧАЛА 90-Х ГОДОВ ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ, МАРТОВСКИЙ МЕСЯЧНЫЙ СКАЧОК, ВИДИМО, БЫЛ РАЗОВЫМ ЯВЛЕНИЕМ
Предварительные цифры по росту потребительских цен в апреле ведущей экономики Европы продемонстрировали дальнейший рост годовых темпов которые оказались на максимумах за последние десятилетия.
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении составил 7.4%гг vs 7.3% в марте. Помесячная динамика замедлилась: 0.8% мм vs 2.5% мм месяцем ранее, но рост все равно остается несколько повышенным
Достаточно ожидаемая, но не очень приятная статистика для Европейского ЦБ. Ждем ужесточения риторики относительно ДКП.
Предварительные цифры по росту потребительских цен в апреле ведущей экономики Европы продемонстрировали дальнейший рост годовых темпов которые оказались на максимумах за последние десятилетия.
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении составил 7.4%гг vs 7.3% в марте. Помесячная динамика замедлилась: 0.8% мм vs 2.5% мм месяцем ранее, но рост все равно остается несколько повышенным
Достаточно ожидаемая, но не очень приятная статистика для Европейского ЦБ. Ждем ужесточения риторики относительно ДКП.
ГК «О’КЕЙ» ОТЧИТАЛАСЬ ЗА I КВАРТАЛ 2022 ГОДА: СЕТЬ ДИСКАУНДЕТРОВ «ДА!» УВЕЛИЧИЛА ВЫРУЧКУ НА 57,6 % Г/Г
ГК «О’Кей» опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2022 года. Основные бизнес-показатели компании выросли.
• Чистая розничная выручка +9,3% г/г (до 47,3 млрд руб.)
• Чистая розничная выручка дискаунтеров «ДА!» +57,6% г/г (до 11,4 млрд руб.)
• Доля дискаунтеров в общей выручке +7,4 п.п. (до 24,1%)
«О’Кей» на протяжении нескольких лет занимался активным развитием сети дискаунтеров «ДА!». По итогам I квартала количество магазинов увеличилось до 157 единиц (+32%), торговая площадь – до 106 тыс. кв. м. (+32%). Упор на инвестиции в это направление остается одним из ключевых приоритетов компании, благодаря чему в I квартале 2022 года она показала лучшую динамику в сегменте.
Сеть гипермаркетов «О’Кей» в то же время продолжает умеренное развитие, делая акцент на усиление присутствия в ЦФО и трансформацию магазинов.
Всего под управлением ГК по состоянию на конец марта находилось 75 гипермаркетов и 157 дискаунтеров общей площадью в 620 тыс. кв. м.
Уже в апреле этого года компания открыла еще 4 новых гипермаркета в Подмосковье и 4 дискаунтера в Центральной России.
По заявлениям компании, в 2022 году она продолжит реализацию выбранной стратегии с упором на развитие дискаунтеров и уникальный торговых предложений в гипермаркетах.
ГК «О’Кей» опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2022 года. Основные бизнес-показатели компании выросли.
• Чистая розничная выручка +9,3% г/г (до 47,3 млрд руб.)
• Чистая розничная выручка дискаунтеров «ДА!» +57,6% г/г (до 11,4 млрд руб.)
• Доля дискаунтеров в общей выручке +7,4 п.п. (до 24,1%)
«О’Кей» на протяжении нескольких лет занимался активным развитием сети дискаунтеров «ДА!». По итогам I квартала количество магазинов увеличилось до 157 единиц (+32%), торговая площадь – до 106 тыс. кв. м. (+32%). Упор на инвестиции в это направление остается одним из ключевых приоритетов компании, благодаря чему в I квартале 2022 года она показала лучшую динамику в сегменте.
Сеть гипермаркетов «О’Кей» в то же время продолжает умеренное развитие, делая акцент на усиление присутствия в ЦФО и трансформацию магазинов.
Всего под управлением ГК по состоянию на конец марта находилось 75 гипермаркетов и 157 дискаунтеров общей площадью в 620 тыс. кв. м.
Уже в апреле этого года компания открыла еще 4 новых гипермаркета в Подмосковье и 4 дискаунтера в Центральной России.
По заявлениям компании, в 2022 году она продолжит реализацию выбранной стратегии с упором на развитие дискаунтеров и уникальный торговых предложений в гипермаркетах.
❗️ЭКОНОМИКА США ВПЕРВЫЕ ПОСЛЕ КОВИД-КРИЗИСА ОПУСТИЛАСЬ В ОБЛАСТЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ ТЕМПОВ. НЕОЖИДАННО!
Согласно предварительной оценке, темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 1кв2022 оказались заметно хуже предварительных прогнозов, сократившись до -1.4% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 6.9% кварталом ранее. Ожидался рост на 1.1% qq saar.
По отношению к аналогичному кварталу предыдущего года рост экономики США замедлился до 3.6% vs 5.5% гг кварталом ранее.
Снижение реального ВВП стало следствием сокращения частных инвестиций в товарно-материальные запасы, экспорта, федеральных расходов, а также региональных расходов штатов и местных органов власти, в то время как импорт увеличился.
Цифры очень неожиданные! Это, конечно, не остановит ФРС от повышения ставки на 50 бп 4 мая. Но дальнейшая траектория ужесточения ДКП может быть скорректирована вниз.
Согласно предварительной оценке, темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 1кв2022 оказались заметно хуже предварительных прогнозов, сократившись до -1.4% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 6.9% кварталом ранее. Ожидался рост на 1.1% qq saar.
По отношению к аналогичному кварталу предыдущего года рост экономики США замедлился до 3.6% vs 5.5% гг кварталом ранее.
Снижение реального ВВП стало следствием сокращения частных инвестиций в товарно-материальные запасы, экспорта, федеральных расходов, а также региональных расходов штатов и местных органов власти, в то время как импорт увеличился.
Цифры очень неожиданные! Это, конечно, не остановит ФРС от повышения ставки на 50 бп 4 мая. Но дальнейшая траектория ужесточения ДКП может быть скорректирована вниз.
ИТОГИ МАРТА В РОЗНИЦЕ: ОЖИДАЕМЫЙ ПРОВАЛ. ПО ИТОГАМ АПРЕЛЯ ЦИФРЫ МОГУТ ЗАФИКСИРОВАТЬ НАСТОЯЩИЙ АРМАГЕДДОН!
Статистика за март:
• В номинальном выражении: 21.7% vs 16.6% гг в феврале; 17.4% гг по итогам 1-го квартала
• В реальном выражении: 2.2% vs 5.7% гг в феврале; 3.6% гг по итогам 1-го квартала
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (март к февралю с устранением сезонности) ушла резко в минус. По нашим оценкам, спад мог составить около 2.5% mm sa. Эти цифры хорошо соотносятся с данными Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14420, который показывал, что после ажиотажного всплеска спроса в начале месяца, потребительская активность резко сжалась.
Сейчас Сбериндекс указывает на то, что по итогам апреля обвал в рознице может составить до -10% гг.
Статистика за март:
• В номинальном выражении: 21.7% vs 16.6% гг в феврале; 17.4% гг по итогам 1-го квартала
• В реальном выражении: 2.2% vs 5.7% гг в феврале; 3.6% гг по итогам 1-го квартала
Несмотря на то, что годовые темпы роста в плюсе, секвенциальная динамика (март к февралю с устранением сезонности) ушла резко в минус. По нашим оценкам, спад мог составить около 2.5% mm sa. Эти цифры хорошо соотносятся с данными Сбериндекса https://t.me/russianmacro/14420, который показывал, что после ажиотажного всплеска спроса в начале месяца, потребительская активность резко сжалась.
Сейчас Сбериндекс указывает на то, что по итогам апреля обвал в рознице может составить до -10% гг.
ЗА НЕДЕЛЮ РОССИЙСКИЕ РЕЗЕРВЫ СОКРАТИЛИСЬ НА $4 МИЛЛИАРДА
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 22 апреля объем ЗВР составил $607.1 млрд по сравнению $611.1 млрд неделей ранее, таким образом, 3-недельный рост в моменте прервался.
Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля (до начала спецоперации на Украине) составляли $643.2 млрд.
На данный момент половина ЗВР попало под западные санкции и заблокировано.
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 22 апреля объем ЗВР составил $607.1 млрд по сравнению $611.1 млрд неделей ранее, таким образом, 3-недельный рост в моменте прервался.
Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля (до начала спецоперации на Украине) составляли $643.2 млрд.
На данный момент половина ЗВР попало под западные санкции и заблокировано.